南向资金动态与市场表现 - 2月27日恒生科技指数回暖 南向资金半日净流入25亿港元 截至当日15:40净流入超103亿港元 [1] - 2月以来南向资金多次单日净流入超百亿港元 其中2月4日 2月5日 2月6日 2月13日单日净流入甚至超两百亿港元 [2] - 南向资金2025年净买入额达1.4万亿港元 约合2000亿美元 环比增长73.89% 为沪深港通开通以来年度最高记录 [2] 资金流向的驱动因素与市场观点 - 港股科技资产拥挤度处于相对低位 估值处于合理分位 在性价比吸引下南向资金积极“抄底”港股特色资产如互联网 创新药 分红等 [1] - 南向资金的涌入为2025年港股科技资产的估值修复起到了关键作用 [2] - 高盛预计南向资金2026年净买入额可能再创新高 [2] 投资工具与相关标的 - 可关注聚焦港股通相关ETF 如港股通科技ETF基金（159101.SZ）和港股通互联网ETF基金（520910.SH） [2] - 相关ETF成分股聚焦港股通标的 包括阿里巴巴-W 腾讯控股 小米集团-W 美团-W 快手-W [2] - 港股通相关ETF在内地证券交易所上市 支持T+0交易 为A股投资者提供低门槛 免开跨境户和免换汇的便利 [2]

市场情绪与指数表现 - A股市场成交活跃，但指数在4150点上方承压，对投资情绪有所压制 [1] AI科技投资叙事转向 - AI科技投资焦点逐步转向传统实物资产，外资投行提出HALO策略，即重资产与低淘汰率，重新定义AI时代资产价值，例如电网、石化、有色等 [1] - 在AI科技叙事动摇之际，景气策略型资金共识转向，认为“AI的尽头是‘重资产’” [2] ETF资金流向与市场热点 - 2月26日，恒生科技指数创年内新低，吸引抄底资金，当日13只恒生科技ETF合计净流入达25.07亿元 [1] - 恒生科技指数ETF（513180.SH）是规模最大的相关ETF [1] - 由于QDII额度稀缺，部分恒生类ETF限制申购，部分资金转而涌入港股通科技ETF基金（159101.SZ）和港股通互联网ETF基金（520910.SH） [1] - 当日净流入居前的还有证券ETF、电网设备ETF、黄金ETF等 [2] - 电网设备ETF（159326.SZ）单日净流入超9亿元，近两日合计净流入接近20亿元，体现了HALO策略 [2] 机构观点与投资策略 - 华夏基金投资者回报研究中心王波表示，在估值扩张行情中，“景气策略”、“动量策略”、“高共识资产”具备基本面逻辑支持，有望持续占优 [2] - 对市场维持做多判断，主要基于三月重要会议政策预期较强及市场流动性持续改善 [2] - 围绕上述逻辑，科创半导体、电网设备被视为“景气”领先、“动量”占优的科技行情共识方向 [2] - 周期方面，工程机械、石化、自由现金流等，在“景气”改善的同时，市场对其“价值重估”逻辑也更加认可 [2]

ST西发预重整延期 - 公司收到拉萨中院决定书 预重整期限自2026年2月26日延长至2026年3月25日 延期1个月[1] 方正证券股东减持 - 股东中国信达减持计划实施期限届满 未减持公司股份 原计划减持不超过8232万股（占总股本1.00%）[1] 川金诺股价异动与市场传闻 - 公司股票连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达34.18% 属于股票交易异常波动[2] - 近期市场传闻称美国可能将磷元素和草甘膦列入国家安全优先事项 该事项对公司经营的实际影响尚不明确[2] - 主要原材料硫元素价格近期持续处于高位 可能导致生产成本上升[2] 汇隆新材控制权可能变更 - 控股股东、实际控制人沈顺华正在筹划重大事项 可能导致公司控制权发生变动[3] - 公司股票自2026年2月26日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日[3] 中芯国际发行股份购买资产进展 - 公司拟向国家集成电路产业投资基金等发行股份购买中芯北方49%的股权[4] - 发行股份购买资产申请已获上交所受理 尚需上交所审核通过及中国证监会同意注册[4] 海光信息业绩预告 - 预计2026年第一季度净利润6.2亿元到7.2亿元 同比增长22.56%到42.32%[5] - 国产高端芯片市场需求持续攀升 公司通过加大研发投入、优化产品性能推动营业收入显著增长[5] - 2025年度净利润25.42亿元 同比增长31.66%[19] 法兰泰克控制权可能变更 - 控股股东、实控人正在筹划公司股份转让事宜 可能导致公司控制权变更[6] - 公司股票自2026年2月26日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日[6] 掌阅科技股价异动澄清 - 公司股票连续两个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过20% 属于股票交易异常波动[7] - 公司目前生产经营活动正常 无应披露而未披露的重大事项[7] 拓日新能控股股东减持 - 控股股东奥欣投资拟减持不超过4224.9万股 占公司扣除回购股份后总股本的3%[8] - 减持方式为集中竞价和大宗交易 减持计划披露之日起15个交易日后3个月内实施[8] 智洋创新终止重大资产重组 - 公司决定终止筹划以发行股份等方式购买深圳市灵明光子科技有限公司控股权的重大资产重组事项[9] - 公司股票自2026年2月26日开市起复牌[9] - 公司与灵明光子签署战略投资意向协议 投资金额初步暂定为3.00亿元[19] 桃李面包控股股东及一致行动人减持 - 控股股东吴志刚计划合计减持不超过41,974,188股 占公司总股本的2.62%[10] - 一致行动人肖蜀岩计划减持不超过6,017,386股 占公司总股本的0.38%[10] - 减持期间为2026年3月19日至2026年6月18日 减持原因为个人资金需求[10] *ST岩石终止上市风险 - 公司股票存在可能被终止上市的风险[11] - 年审会计师尚未获得充分审计证据证明2024年审计报告非无保留意见涉及事项已消除 预计将因非标审计意见触及财务类终止上市[11][12] - 预计将因净利润亏损且营收不足3亿元触及财务类终止上市[12] - 控股股东股份被司法冻结 实际控制人已被采取刑事强制措施[12] 诺德股份股价异动与业绩 - 公司股票价格连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20% 属于股票交易异常波动[13] - 公司目前生产经营活动一切正常[13] - 预计2025年度归母净利润-26,000万元左右 扣非后净利润-17,500万元左右[13] - 公司当前股价对应的PE为-62.2倍 可能存在短期上涨过快出现的下跌风险[13] ST新华锦被立案调查 - 公司及实际控制人张建华因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案[14] - 目前公司经营正常[14] 部分公司2025年净利润情况 - 南亚新材：净利润2.41亿元 同比增长378.65%[19] - 埃科光电：净利润6,409.19万元 同比增长307.63%[19] - 神工股份：净利润1.01亿元 同比增长146.54%[19] - 青达环保：净利润1.81亿元 同比增长94.62%[19] - 芯碁微装：净利润2.9亿元 同比增长80.42%[19] - 芯动联科：净利润3.02亿元 同比增长36.10%[19] - 志高机械：净利润1.2亿元 同比增长14.12%[19] - 珠江啤酒：净利润9.03亿元 同比增长11.42%[19] - 传音控股：净利润25.84亿元 同比下降53.43%[19] - 汉缆股份：净利润5.92亿元 同比下降9.59%[19] 部分公司回购与增减持 - 温氏股份：拟以8-12亿元回购公司股份[19] - 国泰环保：拟5000万元-1亿元回购公司股份[19] - 赛诺医疗：拟以1500万元至3000万元回购公司股份[19] - ST华扬：控股股东湘江新区增持1%股份完毕[19] - 四川黄金：股东北京金阳拟减持不超2.1190%公司股份[19] - 招标股份：股东龙海投资拟减持不超3%公司股份[19] - 晨丰科技：股东宏沃完成减持3%股份[19] 部分公司中标及签订合同 - 智光电气：子公司中标1.82亿元南方电网招标项目[19] - 华电科工：中标8.27亿元内蒙古华电腾格里4×100万千瓦煤电项目[19] - *ST松发：下属公司签订3艘超大型原油运输船建造合同 合同金额约3-4亿美元[19] - 北京科锐：合计中标约5.88亿元招标项目[19] - 北新路桥：联合体中标G60沪昆高速公路改建工程 中标金额为7.51亿元[19] 部分公司医药及研发进展 - 复星医药：控股子公司药品获临床试验批准[19] - 拓新药业：子公司取得辅酶Q10原料药生产许可证[19] - 中国医药：子公司康力药业获得注射用磷酸特地唑胺药品注册证书[19] - 科兴制药：GB19注射液获临床试验批准[19] 相关ETF产品情况 - 港股通科技ETF基金：最新份额36.8亿份 增加1.5亿份 净申赎1.3亿元 估值分位17.23%[22] - 恒生科技指数ETF：最新份额764.8亿份 增加23.9亿份 净申赎16.5亿元 近五日涨跌-4.06%[22] - 港股通互联网ETF：最新份额7.7亿份 增加2700.0万份 净申赎2374.6万元 近五日涨跌-5.81% 估值分位13.46%[23] - 恒生互联网ETF：最新份额762.8亿份 增加24.7亿份 净申赎12.0亿元 近五日涨跌-5.52%[24]

港股科技板块市场表现分化与估值对比 - 2月25日港股大型科技公司如阿里巴巴、腾讯控股股价回暖，而新上市的AI公司MiniMax和智谱股价则大幅回撤[1] - MiniMax和智谱于今年1月登陆港交所，上市即大涨，市值曾跃上3000亿元，但近期出现显著回调[1] - 百度集团、京东集团、快手等科技巨头股价此前相对滞涨，最新市值也仅在3000亿元附近[1] - 资金在短暂爆炒小市值模型公司后，可能正回归理性定价[1] 港股科技板块估值水平与历史比较 - 多个横向维度对比显示，中国大型科技巨头可能被严重低估，当前或是底部布局的左侧区间[1] - 恒生科技指数与A股双创指数（创业板指、科创50指数）的比价显示，港股科技相对于A股科技的折价接近历史最高水平[1] - 港股科技上一次出现类似高折价，是在2022年3月、2022年10月（外资快速流出期）以及2023年底（游戏监管时期）[1] 国际科技巨头市值对比 - 对比韩国科技巨头，SK海力士过去6个月区间上涨300%，三星电子区间上涨180%[1] - SK海力士最新市值达8314亿美元，三星电子最新市值达5135亿美元[1] - 腾讯控股港股最新市值为6080亿美元，过去6个月区间下跌12%[1] - 阿里巴巴港股最新市值为3620亿美元，过去6个月区间上涨25%[1] - 韩国两大科技巨头市值远超中国的腾讯与阿里巴巴[1] 资金流向与ETF布局 - 资金正借道港股科技相关ETF进行逆势布局，积攒筹码[2] - 恒生科技指数ETF（513180.SH）、恒生互联网ETF（513330.SH）、港股通科技ETF基金（159101.SZ）、港股通互联网ETF基金（520910.SH）均连续出现大额净流入[2] - 上述ETF在内地证券交易所上市，覆盖阿里巴巴、腾讯控股、美团、小米集团等一篮子港股AI科技巨头[2] - 港股通ETF更聚焦港股通相关标的，不包含百度集团、网易、万国数据等非港股通标的[2]

港股科技板块市场表现 - 2月24日港股大型科网股普遍回调 腾讯控股与美团跌超3% 阿里巴巴、百度集团、小米集团均跌2% [1] - 南向资金尾盘半小时内急速净流入31亿港元 由净流出转向净流入 [1] - A股上市的恒生科技指数ETF（513180.SH）与恒生互联网ETF（513330.SH）盘中急跌时出现超10亿大单买入 [1] 市场分析与历史参照 - 港股作为离岸市场 流动性受全球环境影响显著 对美联储政策预期变化及美元波动等负面信息敏感度大幅提升 [1] - 历史经验显示 2025年4月及10月港股科技板块曾因全球风险偏好回落出现类似大幅调整 后续均随流动性缓解与风险偏好修复而反弹并收复失地 [1] 相关投资工具与策略 - 资金或通过左侧交易押注港股科技资产超调后的向上修复机会 [1] - 可逢低布局的港股科技相关ETF包括恒生科技指数ETF（513180.SH）、恒生互联网ETF（513330.SH）及港股通科技ETF基金（159101.SZ） [2] - 恒生互联网ETF（513330.SH）聚焦阿里巴巴、百度集团、腾讯控股、网易等港股互联网巨头 [2] - 港股通科技ETF基金（159101.SZ）在恒生科技指数基础上兼顾百济神州、药明生物、信达生物等创新药龙头 [2] - 上述ETF均在沪深交易所上市 支持T+0日内回转交易 为A股投资者提供低门槛、免开跨境户及免换汇的便利 [2]

市场表现与宏观背景 - 恒生科技指数ETF（513180.SH）与恒生互联网ETF（513330.SH）在开年走低，其权重股如阿里巴巴、腾讯控股、小米集团等再次陷入调整 [1] - 港股市场在春节假期后表现较弱，主要原因是其作为对外部流动性极为敏感的市场，受到美联储降息预期下修的影响 [1] - 美联储1月议息会议纪要显示官员对未来政策展望存在巨大分歧，市场认为短期内降息节奏可能放缓 [1] - 美国2月19日公布的初请失业金数据显示就业市场保持韧性，2月20日公布的12月PCE数据高于预期，两者共同强化了美联储暂缓降息的预期 [1] - 市场对美联储6月降息的预期已下降至45.6%，降息预期被推迟至7月 [1] 机构观点与市场展望 - 招商证券张夏团队认为，短期美联储政策预期反复会对市场产生扰动，但流动性冲击最大的阶段已经过去 [1] - 该团队指出，美联储仍处于降息周期，一旦降息预期重新稳固，港股作为离岸市场将显著受益 [1] - 春节后南下资金的流入，预计也将为港股市场带来流动性支持 [1] 相关投资工具 - 可关注的港股科技相关ETF包括恒生科技指数ETF（513180.SH）、恒生互联网ETF（513330.SH）以及港股通科技ETF基金（159101.SZ） [2] - 恒生互联网ETF（513330.SH）主要聚焦于港股互联网巨头，如阿里巴巴、百度集团、腾讯控股和网易 [2] - 港股通科技ETF基金（159101.SZ）在恒生科技指数基础上，还兼顾了创新药龙头，如百济神州、药明生物和信达生物 [2] - 上述ETF均在内地证券交易所上市，支持T+0日内灵活回转交易，为A股投资者提供了低门槛、免开跨境户和免换汇的便利 [2]

港股市场近期表现与原因 - 2月24日港股马年第三个交易日，恒生科技指数开盘下跌，权重股腾讯控股、阿里巴巴、百度集团、华虹半导体等股价再度调整 [1] - 2月以来港股走势偏弱，原因包括基本面偏弱、市场担忧流动性收紧；投资者重新评估AI资本开支叙事逻辑；权重股因AI应用现金补贴遭遇短期“逆风”拖累板块表现 [1] 机构对港股后市展望 - 中金公司认为，信用周期决定指数空间，产业趋势决定结构强弱，流动性放大波动 [1] - 短期市场或有超调，回撤后存在向上修复空间；中期基准情形下，判断港股盈利增长3%~4%与景气结构主线情绪修复，或推动恒生指数中枢上行至28000~29000点 [1] - 招商证券认为，恒生科技的估值底和政策底逐步夯实，但盈利底和流动性拐点仍需确认，需关注盈利预期修正及美联储政策预期变化的催化 [3] - 一旦降息预期重新稳固，港股作为离岸市场将显著受益 [3] 港股与A股对比及配置建议 - 中金公司指出，A股在整体基本面与流动性上好于港股，但港股的优势更多在特色结构，建议“结构先于市场” [2] - 港股特色结构（分红、互联网、创新药、新消费四大板块）稀缺吸引力更关键，产业层面若有催化，港股或有跑赢机会 [2] - 互联网大厂的平台优势、创新药的研发管线、新消费的品牌价值以及高分红板块的稳健回报具备长期配置价值 [2] - 招商证券在结构上推荐科技（AI算力与应用）、非银（保险）与红利板块 [3] 资金流向观察 - 主动型外资方面，EPFR口径主动外资连续第6周流入但继续放缓，港股流入3.6亿美元（上周4.4亿美元），A股流入0.9亿美元（上周1.1亿美元） [2] - 被动外资方面，港股外资流入放缓至9.3亿美元（上周17.9亿美元），但A股流出1.6亿美元（上周流入2.6亿美元） [2] - 春节后南下资金的流入将为港股带来流动性支持 [3] 相关投资工具 - 可逢低布局的港股科技相关ETF包括：恒生科技指数ETF（513180.SH）、恒生互联网ETF（513330.SH）、港股通科技ETF基金（159101.SZ） [3] - 恒生互联网ETF（513330.SH）聚焦港股互联网巨头阿里巴巴、百度集团、腾讯控股、网易 [3] - 港股通科技ETF基金（159101.SZ）在恒生科技基础上兼顾创新药龙头百济神州、药明生物、信达生物 [3] - 上述ETF均在内地证券交易所上市，支持T+0交易，为A股投资者提供低门槛、免开跨境户和免换汇的便利 [3]

公司公告 - 中芯国际于2026年2月13日，因非董事人员行使根据2014以股支薪奖励计划所授予的受限制股份单位，发行了1.66万股普通股股份 [1] 相关ETF产品数据 - **港股通科技ETF基金 (159101)** - 跟踪经估值汇率调整后的国证港股通科技指数 [3] - 近五日涨跌为0.99% [3] - 市盈率为29.54倍 [3] - 最新份额为35.1亿份，增加了300.0万份 [3] - 净申赎额为274.6万元 [3] - 估值分位为21.24% [3] - **恒生科技指数ETF (513180)** - 跟踪恒生科技指数 [3] - 近五日涨跌为0.99% [3] - 最新份额为740.8亿份，增加了8.1亿份 [3] - 净申赎额为5.7亿元 [3] - **港股通互联网ETF基金 (520910)** - 跟踪经估值汇率调整后的中证港股通互联网指数 [4] - 近五日涨跌为-0.65% [4] - 市盈率为29.44倍 [4] - 最新份额为7.4亿份，增加了0.0份 [4] - 净申赎额为0.0元 [4] - 估值分位为18.04% [4] - **恒生互联网ETF (513330)** - 跟踪恒生互联网科技业指数 [5] - 近五日涨跌为-0.20% [5] - 最新份额为738.1亿份，增加了5.1亿份 [5] - 净申赎额为2.5亿元 [5]

南向资金动态 - 2月11日南向资金单日净流入48.2亿港元 [1] - 2月以来南向资金累计净流入590.8亿港元 [1] - 节前南向资金维持温和流入态势，今年春节当月净流入规模仅次于2025年春节 [1] 市场观点与策略 - 有观点认为，对于因外部或个股意外因素已大幅回调的标的，可逢低介入，因假期期间的拉升传统往往经历前期长时间低迷的铺垫 [1] - 从流动性看，海外流动性冲击高峰已过，“buy the dip”被认为是有效策略 [1] - 从相对估值看，目前港股科技股相对于A股科技的折价接近历史最高水平，或将迎来触底反弹 [1] - 从绝对估值看，目前恒生科技指数市盈率位于上市以来24.3%分位数，若回到中位数水平，对应指数点位7431，潜在涨幅为39% [1] - 从产业趋势看，大模型领域呈现百花齐放态势 [1] - 综合来看，逢低买入、持股过节被认为是较为有效的策略 [1] 相关投资标的 - 相关ETF包括恒生科技指数ETF(513180.SH)、恒生互联网ETF(513330.SH)、港股通科技ETF基金(159101.SZ)、港股通互联网ETF基金(520910.SH) [2]

A股与港股市场近期表现对比 - 春节前A股市场成交缩量、热点轮动，主要指数如沪指围绕4100点震荡，创业板指与科创50指数在阶段高位震荡以消化止盈盘压力 [1] - 同期港股科技资产更具韧性，自去年10月充分回调后，因近期港股车企、药企业绩报喜而拥有安全垫，恒生科技指数在1月底跌破年线后获主力资金借道ETF抄底，现已重新站上5日线 [1] - 近一周港股科技指数走势明显强于A股科技指数，截至2月10日，恒生科技指数、恒生互联网指数、创业板指、科创50指数的市盈率(PE-TTM，剔除负值)分别为19.56倍、19.92倍、38.72倍、80.98倍 [1] 港股科技板块投资逻辑与机会 - 互联网板块正处“基本面修复+AI能力升级+C端产品放量”三重驱动起点，AI新技术正渗透进搜索、内容、社交、电商等高流量场景，互联网平台企业的C端用户价值将迎来系统性重估 [1] - 投资者可通过A股上市的相关ETF间接参与港股科技板块投资，例如恒生科技指数ETF(513180.SH)、恒生互联网ETF(513330.SH)、港股通科技ETF基金(159101.SZ)，资金门槛低至约100元，且支持T+0交易 [2] - 恒生科技指数ETF(513180.SH)为港股市场规模最大的泛科技指数，覆盖AI上下游产业如云服务、平台企业、机器人、智能车等 [2] - 恒生互联网ETF(513330.SH)聚焦港股互联网与传媒应用板块，持仓包括阿里巴巴、腾讯控股、百度集团等，其AI应用含量高达36% [2] - 港股通科技ETF基金(159101.SZ)全面覆盖互联网、软件应用、机器人、造车新势力、创新药等港股特色泛科技板块，其龙头股权重更集中（单一成分股权重上限达15%），在反弹区间更具锐度 [2] - 随着互联网、创新药、造车新势力等多个子板块止跌反弹，国证港股通科技指数已迎来共振上行 [2]