2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归母净利润亏损2.5亿元至2.95亿元，上年同期亏损4.76亿元，亏损额同比收窄[4] - 预计2025年扣非净利润亏损2.85亿元至3.3亿元，上年同期亏损4.91亿元，亏损额同比收窄[4] - 以最新收盘价计算，公司市净率（LF）约2.36倍，市销率（TTM）约3.81倍[4] 业绩变动原因分析 - 净利润亏损额预计较上年减少约1.8亿元至2.2亿元，主要得益于期间费用大幅下降以及信用减值损失和资产减值损失大幅减少[13] - 公司进一步识别核心业务、聚焦核心优势，加强精细化管理，通过降本、控费、控人、提效等措施降低期间费用[13] - 公司持续剥离低效业务，并加强应收款项清收力度，减少了信用减值损失及资产减值损失[13] - 公司积极开拓市场，丰富产品业务条线，推动整体营业收入实现同比增长，其中通信业务收入增长较为明显[13] - 受金属原材料价格大幅上涨及消费电子业务产品结构调整影响，公司整体毛利率出现下滑[13] - 预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响金额约为3500.00万元[14] 公司业务与未来展望 - 公司主要从事智能设计制造赋能服务，面向移动通信行业、消费类电子行业、汽车零部件行业、航天航空以及军工领域提供高精密机电一体化产品及智能装备[13] - 未来公司将继续强化内部管理，提升存量资产运营效率，加大新产品研发力度，积极拓展市场以推动成果转化[14] - 公司计划加强供应链管理，以降低原材料价格波动对生产成本的影响，并持续增强低效资产的处置力度，聚焦核心产品及业务，提升核心竞争力及盈利水平[14] 估值指标与图表说明 - 由于公司处于亏损状态，市盈率为负，图表显示其TTM市盈率在特定时点为-3656.35倍[6] - 文中提供了公司市盈率（TTM）历史变化图表，以及与行业均值的对比图表[6][8][10] - 文中对市盈率、市净率、市销率等估值指标的计算方法和适用场景进行了注解[15][16][17]

业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损9000万元至1.15亿元，基本每股收益亏损0.46元至0.59元 [1] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约1.39亿元，基本每股收益亏损0.71元，本年度亏损同比有所收窄 [1] 业绩变动原因 - 行业竞争格局与市场环境发生变化，公司主要客户所在行业整体市场增长乏力，竞争态势加剧，新场景有待市场培育 [1] - 受市场环境变化影响，部分客户预算规模收紧、采购周期延长，导致公司部分项目签约、实施及交付验收进度未达预期 [1] 公司战略与应对措施 - 公司持续推进战略转型升级，从传统密码产品供应商向整体安全解决方案供应商、数字科技服务供应商转型，并持续推动对新场景的技术应用 [1] - 公司注重生态协同，积极拓展核心渠道，与产业链上下游企业合作，提供安全、服务、应用一体化的解决方案 [1] - 公司陆续启动内部控制强化、费用结构优化及部分业务结构调整等系列应对举措，加强体系化运营，降本增效取得一定成果 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为4200万元到6200万元 [1] - 预计净利润同比大幅增加191.52%至330.34% [1] 业绩驱动因素 - 通过产品结构优化和多项降本增效措施，实现了综合销售毛利率同比增长 [1] - 报告期内期间费用同比下降 [1] - 随着研发项目的开展，本期政府补助较上年同比增加 [1]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度实现归母净利润8,500万元到10,500万元，同比大幅增加109.78%到159.14% [1] 业绩增长驱动因素 - 主营业务稳中向好，通过优化营销策略和强化渠道建设，推动主要产品销量稳步提升，带动主营业务收入同比增长 [1] - 公司深入推进管理变革，全面实施降本增效措施，通过精细化管理和运营效率提升，使得主要产品单位成本降幅大于售价调整幅度，推动毛利率持续提升 [1]

投资评级 - 报告给予新东方-S（9901.HK）“买入”评级，且为上调评级 [1][9] 核心观点 - FY26Q2业绩超预期增长，公司上调全年收入指引，并实施分红回购，彰显管理层对未来发展的信心 [1][5][7] - 核心业务多点开花，教育新业务拓展成效明显，东方甄选实现扭亏为盈 [6] - 经营利润大幅提升，经营效率优化成果显著，降本增效措施持续推进 [8] - 基于各业务良好发展势头及降本增效，报告上调了公司未来财年的盈利预测 [9] FY26Q2业绩表现 - 净营收11.91亿美元，同比增长14.7%，超出此前指引 [5] - 归母净利润4545万美元，同比增长42.3% [5] - Non-GAAP归母净利润7290万美元，同比增长68.6% [5] - Non-GAAP经营利润8913万美元，同比增长206.9% [8] - Non-GAAP经营利润率7.5%，同比提升4.7个百分点 [8] 分业务表现 - **出国考试准备业务**：营收同比增长4.1% [6] - **成人及大学生国内考试准备业务**：营收同比增长12.8%，是核心营收支撑之一 [6] - **教育新业务**：营收同比增长21.6% [6] - 非学科类辅导业务在约60个城市开展，报名人次约105.8万 [6] - 智能学习系统及设备在约60个城市采用，活跃付费用户约35.2万人 [6] - **东方甄选**：截至2025年11月30日止的六个月，营收23亿人民币，同比增长5.7%；净利润2.39亿人民币，同比扭亏为盈 [6] - 私域产品拓展至801个SKU [6] - 线下智慧贩卖机盈利模式已验证并启动全国性布局 [6] 业绩指引与股东回报 - **FY26Q3指引**：预计净营收在13.1-13.49亿美元之间，同比增长11%-14% [7] - **FY26全年指引**：上调净营收指引至52.92-54.88亿美元，同比增长8%-12%（原指引为同比增长5%-10%） [7] - **股东回报计划**： - 派发每股0.12美元现金股息（以ADS计每股1.20美元，分两期发放，首期已支付） [7] - 启动3亿美元股份回购计划，截至2026年1月27日已回购约8630万美元ADS [7] 盈利能力与效率优化 - 利润率提升得益于聚焦核心经营、未盲目扩张教学点、强化教学质量管控、优化市场费用投放 [8] - 降本增效分两阶段推进： - 第一阶段：通过削减非必要市场开支、压降房租、人员末位淘汰等精简冗余成本 [8] - 第二阶段：通过组织架构调整实现规模效应，并依托AI技术推进人机替代 [8] - 预计随着收入持续增长及成本结构优化，经营利润将继续保持良好改善态势 [8] 盈利预测与估值 - **上调盈利预测**：2026-2028财年归母净利润预测分别上调至4.97亿、5.85亿、6.80亿美元（分别上调13%、14%、17%） [9] - **每股收益（EPS）**：预计2026-2028财年分别为0.31美元、0.37美元、0.43美元 [9][10] - **市盈率（P/E）**：当前股价对应2026-2028财年PE分别为18倍、15倍、13倍 [9] - **营业收入预测**：预计2026-2028财年分别为54.71亿美元、60.39亿美元、66.12亿美元，增长率分别为11.7%、10.4%、9.5% [10] - **归母净利润增长率**：预计2026-2028财年分别为33.8%、17.7%、16.2% [10] - **净资产收益率（ROE）**：预计2026-2028财年分别为12.1%、12.6%、12.9% [10] 市场与财务数据 - **当前股价**：44.70港元 [1] - **总股本**：15.80亿股 [1] - **总市值**：706.39亿港元 [1] - **一年股价区间**：30.85港元至47.31港元 [1] - **近期收益表现（截至报告时）**： - 近1个月绝对收益0.91%，相对收益-5.78% [4] - 近3个月绝对收益-6.41%，相对收益-11.19% [4] - 近1年绝对收益17.18%，相对收益-16.94% [4]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为8,500万元到10,500万元，较上年同期大幅增加4,448.14万元到6,448.14万元，同比增长109.78%到159.14% [1] 业绩增长驱动因素 - 主营业务保持稳中向好态势，通过优化营销策略和强化渠道建设，推动主要产品销量稳步提升，带动主营业务收入同比增长 [1] - 公司深入推进管理变革，全面实施降本增效措施，通过精细化管理和运营效率提升，使得主要产品单位成本降幅大于售价调整幅度，推动毛利率持续提升，增强了整体盈利能力 [1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-3000万元至-4500万元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3400万元至-4900万元 [1] - 2025年度公司实现大幅减亏，主要得益于业务拓展、销量增长及降本增效三方面的实际成效 [1] 钢索业务表现 - 钢索事业部在稳住电梯用钢丝绳市场优势的基础上，聚焦起重用钢丝绳、海洋工程、高端装备制造、新能源基建、智能物流、工业机器人等新兴领域 [1] - 通过调整营销策略、开拓增量客户，带动整体订单和盈利水平提升，实现盈利好转 [1] 光伏业务表现 - 光伏事业部抓住行业政策与市场需求机遇，凭借产品核心竞争力，实现光伏电池片销量同比较大增长 [1] - 随着规模效应释放和产品结构优化，光伏业务的营收与盈利同步改善 [1] 公司运营优化措施 - 公司聚焦自身优势，推进供应链端、销售端、管理端的协同配合 [1] - 通过整合资源、优化生产运营流程，有效降低各环节成本，提高资源使用效率 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年实现净利润900万元至1280万元，上年同期为亏损1.75亿元，实现扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年实现扣除非经常性损益的净利润亏损1070万元至1450万元，上年同期亏损1.83亿元，亏损额同比大幅收窄 [1] 业绩变动原因 - 报告期内，公司通过降本增效，严格把控各项成本费用支出，期间费用较上年同期减少 [1] - 公司强化应收账款管理，通过加大应收款项清收力度，历史应收账款回款效率显著提升，信用减值损失较上年缩减 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-3500.00万元至-4800.00万元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-12000.00万元至-14000.00万元 [1] - 业绩亏损主要因光伏产业链产品价格持续处于低位以及公司基于谨慎性原则计提相应减值准备 [1] 行业市场环境 - 2025年光伏新增装机量虽同比保持增长，但光伏行业阶段性供应过剩问题尚未缓解 [1] - 行业开工率维持低位，光伏企业依然面临严峻的市场环境 [1] 公司业务运营与优势 - 公司充分发挥“切割设备+切割耗材+切割工艺”融合发展及技术闭环优势 [1] - 公司金刚线出货规模实现同比增长，钨丝金刚线细线化领先 [1] - 出货规模提升带来成本分摊，钨丝冷拉母线产能增加带来工艺端持续降本 [1] - 公司硅片及切割加工服务业务出货规模同比增加 [1] - 下半年开工率维持较高水平，规模效应推动成本下降 [1] - 公司持续推进降本增效，盈利能力实现逐季度环比提升，第三季度及第四季度均实现盈利 [1] 公司未来战略与规划 - 公司将继续加大研发投入，不断筑高专业化切割技术壁垒 [1] - 通过技术创新持续推进降本增效，进一步提高产品竞争力 [1] - 公司将继续推动金刚线和硅片及切割加工服务的出货规模持续提升 [1] - 加速推动创新业务产品的升级迭代，积极推进人形机器人业务 [1] - 多方位推动公司盈利能力持续修复 [1]

核心业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为372万元至556万元，同比预减83.90%至89.23% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-803万元至-416万元，同比预减116.02%至130.93% [1] 营业收入与毛利率 - 预计2025年实现营业收入约29,000万元至43,000万元，同比下降1.55%至33.61% [1] - 公司积极调整产品营销策略，分子病理诊断等高毛利产品线对整体收入贡献提升 [1] - 公司持续推动降本增效措施，预计综合毛利率基本保持稳定，期间费用同比下降 [1] 研发与产品策略 - 为应对市场竞争与行业政策变化风险，公司高度重视创新型产品和非集采产品等相对高毛利产品线的研发进度 [1] - 报告期内公司仍保持相对较高的研发费用率 [1] 投资收益与公允价值变动 - 受行业整体发展放缓影响，公司参股子公司及共同投资的产业投资基金盈利水平明显下降 [1] - 公司投资收益及公允价值变动收益与上年同期相比有所下降，影响了归属于上市公司股东的净利润 [1] 资产减值计提 - 基于谨慎性原则，公司对存在减值迹象的资产相应计提了减值准备，影响了归属于上市公司股东的净利润 [1] 行业与市场环境 - 公司业绩受市场因素及行业集采影响 [1] - 行业整体发展放缓 [1]