2025年1-11月财政收支情况 - 全国税收收入16.48万亿元，同比增长1.8%，增幅较前10个月提高0.1个百分点 [2] - 主要税种表现：增值税增长3.9%，国内消费税增长2.5%，个人所得税增长11.5%，企业所得税增长1.7% [2] - 行业税收表现：计算机通信设备制造业税收增长14.1%，电气机械器材制造业增长7.9%，科学研究技术服务业增长14.6% [2] - 房地产相关税收如契税、土地增值税仍处于下行通道 [3] - 11月单月增值税和消费税增速放缓，企业所得税出现明显下降，显示经济有效需求不足与企业经营承压 [2] 11月青年失业率数据 - 全国城镇不包含在校生的16—24岁劳动力失业率为16.9%，较10月回落0.4个百分点，连续三个月回落，为5个月来最低水平 [4] - 全国城镇调查失业率为5.1%，与上月持平 [4] - 青年群体就业压力虽有边际缓解，但相较于其他年龄段依然突出 [4] - 政策层面，中央政治局会议和中央经济工作会议均对稳就业作出部署，重点关注高校毕业生、农民工等群体 [4] 欧盟修改汽车排放政策 - 欧盟委员会拟修改2035年禁售燃油车禁令，将新车二氧化碳排放量减少目标从100%放宽至90% [6] - 修改得到了梅赛德斯-奔驰、宝马、Stellantis、大众、雷诺等车企支持 [6] - 2025年前10个月，欧盟混合动力汽车新注册量增长至310.94万辆，占市场总量的34.6%；汽油车注册量约245.92万辆，市场份额从去年同期的34%下降至27.4% [6] - 政策调整背景包括：欧盟传统车企电动化转型迟缓、充电基础设施不足、部分国家取消购车补贴、消费者热情减弱，以及难以在成本上与中国车企竞争 [6][7] 中金公司吸收合并东兴证券与信达证券 - 中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券方案落地，换股比例分别为1:0.4373和1:0.5188 [8] - 中金公司将新发行A股约30.96亿股，合并后总资产预计超万亿元 [8] - 合并后营业网点数量将从245家跃升至436家，排名升至行业第三，形成“机构与零售”并重的格局 [8] - 合并旨在实现优势互补：中金的投行与国际化优势，与东兴、信达的区域市场基础及不良资产处置专长结合 [8] 经营贷与房贷置换现象 - 随着存量房贷利率下调至约3%，经营贷与房贷之间的利差明显收窄 [10] - 部分此前用经营贷购房的业主试图将经营贷置换回普通住房按揭贷款，但该操作缺乏政策依据，多依赖中介，涉及虚假交易、资金过桥等，合规风险大 [10] - 操作过程中存在贷款审批不及预期、资金链断裂风险，且需自行承担税费、中介费及过桥利息，可能进一步提高融资成本 [10] 苹果在日本调整应用商店政策 - 苹果对日本地区iOS应用进行调整，以符合当地新法规，允许开发者通过第三方应用商店分发应用，并在App内接入PayPay、LINE等第三方支付工具 [12] - 对于使用第三方支付或外链的交易，苹果佣金率降至10%—21%；对于通过网页侧载分发应用产生的交易，仅收取5%的核心技术费 [12] - 此次调整打破了苹果在iOS生态中的渠道独占格局，且日本费率远低于中国市场当前标准 [12][13] 美团上线“找房”业务 - 美团悄然上线“找房”功能，业务涵盖租房和二手房两大板块，目前主要作为流量分发方，跳转至“麦滴找房”和“诸葛找房”服务页面 [14] - 该业务处于灰度测试阶段，功能尚不完善，前期投入有限 [14] - 美团拥有庞大流量，与第三方房产服务商合作为其导流，是一种流量变现尝试 [14] - 公司此前已在40多个城市上线民宿租房服务，并打造了部分“骑手公寓” [14] 12月18日A股市场表现 - 三大指数涨跌不一：沪指涨0.16%报3876.37点，深成指跌1.29%报13053.97点，创业板指跌2.17%报3107.06点 [16] - 沪深两市成交额1.66万亿元，较上一交易日缩量1557亿元 [16] - 上涨板块：银行板块震荡拉升，商业航天概念活跃，医药商业延续强势，IP经济概念表现活跃 [16] - 下跌板块：锂电池板块回落，电网设备、证券、消费电子等板块跌幅居前 [16] - 市场特征：近期成交量逐渐走弱，科技赛道估值被重新审视，仅部分AI应用赛道活跃；券商、消费等传统蓝筹股短期难以成为市场主线 [17]

市场指数表现 - 沪指上涨0.16%，收报3876.37点 [1] - 深证成指下跌1.29% [1] - 创业板指下跌2.17% [1] - 北证50指数下跌0.51% [1] 市场整体交易情况 - 全市场成交额为16722亿元，较上一交易日缩量1621亿元 [1] - 超过2800只个股上涨 [1] 表现强势的行业与板块 - 医药商业板块大涨，漱玉平民、华人健康以20%幅度涨停 [1] - 商业航天产业概念股出现涨停潮，顺灏股份、北摩高科、西部材料等涨停 [1] - 银行股全线上涨，上海银行、渝农银行涨幅超过3% [1] - IP经济、军工装备、零售板块涨幅居前 [1] 表现疲弱的行业与板块 - 海南本地股集体调整，罗牛山、海马汽车跌幅超过9% [1] - 元件板块持续走低，山东精密跌幅超过6% [1] - 电池股普遍下跌，华盛锂电跌幅超过10%，海科新源跌幅超过7% [1]

核心观点 - 市场经历阶段性调整后已具备适当乐观基础，可积极布局春季躁动行情，跨年攻势已逐步启动[5] - 岁末年初机构再配置需求释放与资金回流有望持续改善市场流动性、提振交易活跃度[5] - 伴随地缘政治风险缓和及中美政策预期逐步兑现，内外环境共振下明年A股跨年配置行情有望提前启动，为春季躁动行情奠定良好基础[5] 市场表现总结 - 2025年12月19日，A股三大指数涨跌不一，上证指数收盘3876.37点，上涨0.16%或6.09点，深证成指收盘13053.97点，下跌1.29%或170.54点，创业板指收盘3107.06点，下跌2.17%或68.84点[2] - 沪深300指数下跌0.59%，科创50指数下跌1.46%，北证50指数下跌0.51%[2] - 从板块看，申万一级行业中银行上涨1.97%、煤炭上涨1.89%、石油石化上涨1.25%、国防军工上涨0.90%、轻工制造上涨0.86%表现靠前，电力设备下跌2.22%、通信下跌1.58%、电子下跌1.51%、综合下跌1.13%、汽车下跌0.64%表现靠后[3] - 概念板块中DRG/DIP上涨3.87%、家庭医生上涨3.86%、太赫兹上涨2.98%、高压氧舱上涨2.20%、无人零售上涨1.80%表现靠前，海南自贸区下跌3.37%、同花顺果指数下跌2.14%、赛马概念下跌1.60%、科创次新股下跌1.46%、自由贸易港下跌1.35%表现靠后[3] 盘面与资金分析 - 当日市场三大指数集体低开，沪指低开0.34%，深成指低开0.85%，创业板指低开1.17%，随后指数低开回升，沪指拉升翻红[4] - 盘面上商业航天概念再度爆发，大消费板块走强，IP经济概念表现活跃，AI医疗概念震荡拉升[4] - 总体上个股涨多跌少[4] - 从资金面看，沪深两市成交额1.66万亿元，较上一个交易日缩量1557亿元[5] 政策与宏观环境 - 国家发改委发表《着力扩大有效投资》指出，要优化投资结构拓展投资空间，稳住传统领域投资基本盘，积极培育投资增长新动能，努力保持投资平稳增长[5] - 政策聚焦因地制宜发展新质生产力，推动传统产业技术改造升级，扩大新兴产业有效投资，前瞻布局未来产业项目[5] - 短期市场焦点在于美联储继任人选以及国内货币财政政策的具体落地[5] 技术分析与后市展望 - 从技术分析角度看，沪指受支撑位支撑短期或维持箱体震荡，深市需观察30日均线支撑有效性[5] - 板块选择方面，建议重点关注红利、TMT、新能源等板块[5]

沪深股通成交概况 - 12月18日，沪股通总成交金额为830.89亿元，深股通总成交金额为1003.09亿元 [2] - 沪股通前十大成交个股中，兆易创新成交额居首，达18.81亿元，工业富联和紫金矿业分别以10.77亿元和10.61亿元位列第二、三位 [3] - 深股通前十大成交个股中，宁德时代成交额居首，达35.42亿元，新易盛和中际旭创分别以28.19亿元和26.99亿元位列第二、三位 [3] 板块资金流向 - 从板块表现看，医药商业、银行、零售等板块涨幅居前，电池、电网设备等板块跌幅居前 [4] - 主力资金净流入前五的板块为：国防军工（净流入21.06亿元，净流入率1.93%）、银行（净流入7.43亿元，净流入率2.78%）、轻工制造（净流入6.23亿元，净流入率2.48%）、煤炭采选（净流入3.52亿元，净流入率3.71%）、文化传媒（净流入3.28亿元，净流入率0.88%） [5] - 主力资金净流出前五的板块为：电子（净流出114.54亿元，净流出率-4.25%）、电新行业（净流出74.91亿元，净流出率-4.83%）、机械设备（净流出43.48亿元，净流出率-3.32%）、计算机（净流出34.28亿元，净流出率-3.15%）、通信（净流出30.61亿元，净流出率-2.23%） [6] 个股资金流向 - 主力资金净流入前十的个股中，凯美特气净流入居首，达7.95亿元（净流入率23.14%），兆易创新净流入7.56亿元（净流入率8.51%），顺灏股份净流入5.38亿元（净流入率21.14%） [7] - 主力资金净流出前十的个股中，工业富联净流出居首，达24.78亿元（净流出率-23.87%），宁德时代净流出13.81亿元（净流出率-12.46%），英维克净流出12.29亿元（净流出率-11.83%） [8] ETF成交动态 - 今日成交额前十的ETF中，A500ETF华泰柏瑞成交额最高，为124.33亿元，环比下降11.94% [9] - 成交额环比增长前十的ETF中，化工ETF环比增长166.17%至3.07亿元，港股通科技ETF环比增长105.41%至6.71亿元 [10] - 多只军工主题ETF成交额环比增长显著，军工ETF龙头、军工ETF、军工龙头ETF环比分别增长61.57%、45.91%、44.99% [10] 龙虎榜机构动向 - 机构买入方面，美年健康获一家机构买入6866万元，雪人集团获三家机构买入1.28亿元，智能驾驶概念股浙江世宝获三家机构买入9250万元 [12] - 机构卖出方面，华通线缆遭五家机构卖出4.92亿元，多只商业航天概念股遭机构抛售，包括龙洲股份（三家机构卖出7616万元）、华菱线缆（三家机构卖出7187万元）、西部材料（一家机构卖出6925万元）、顺灏股份（一家机构卖出4508万元） [12][13] 龙虎榜游资与量化资金动向 - 一线游资活跃度较高，美年健康晋级2连板，获两家一线游资合计买入2.47亿元，商业航天概念股顺灏股份涨停，获两家一线游资合计买入1.64亿元，同时遭一家一线游资卖出5403万元 [1][14] - 量化资金活跃度明显降低，西部材料获开源证券西安西大街营业部买入7269万元，同时遭中信证券浙江分公司卖出5069万元 [15]

沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交1833.98亿元，其中沪股通成交830.89亿元，深股通成交1003.09亿元 [1][2] - 沪股通成交额首位个股为兆易创新，成交18.81亿元 [1][3] - 深股通成交额首位个股为宁德时代，成交35.42亿元 [1][3] 板块及个股主力资金流向 - 国防军工板块主力资金净流入居首，净流入21.06亿元，净流入率为1.93% [1][5] - 电子板块主力资金净流出居首，净流出114.54亿元，净流出率为4.25% [5][6] - 电新行业板块主力资金净流出74.91亿元，净流出率为4.83% [5] ETF市场成交动态 - 化工ETF成交额环比增长166.17%，增幅居首，当日成交3.0747亿元 [1][8] - A500ETF华泰柏瑞成交额位居所有ETF首位，达124.331亿元，但环比下降11.94% [7] - 港股通科技ETF成交额环比增长105.41%，增幅位居第二 [8] 股指期货持仓变化 - 四大期指主力合约多空双方均减仓，其中IM、IC合约空头减仓数量大于多头减仓数量 [1][9] 龙虎榜机构动向 - 美年健康获一家机构买入6866万元，同时获深股通买入8311万元，该股当日涨停并晋级2连板 [1][11] - 雪人集团获三家机构买入1.28亿元 [11] - 智能驾驶概念股浙江世宝获三家机构买入9250万元，当日涨停 [11] - 华通线缆遭五家机构集中卖出4.92亿元 [11][12] - 多只商业航天概念股遭机构抛售，包括龙洲股份、华菱线缆、西部材料和顺灏股份 [12] 龙虎榜游资及量化资金动向 - 美年健康获两家一线游资合计买入2.47亿元 [1][14] - 商业航天概念股顺灏股份涨停，获两家一线游资合计买入1.64亿元，同时遭一家一线游资卖出0.54亿元 [1][14] - 量化资金活跃度降低，西部材料获开源证券西安西大街营业部买入7269万元，同时遭中信证券浙江分公司卖出5069万元 [15]

市场整体表现 - 2025年12月18日，A股三大指数全天震荡分化，沪指收盘上涨0.16%至3876.37点，深成指下跌1.29%至13053.97点，创业板指下跌2.17%至3107.06点 [3][4] - 沪深两市成交额为1.66万亿元，较上一个交易日缩量1557亿元，市场逾2800只个股上涨 [7] 行业与板块表现 - 盘面上，大消费走强，零售方向领涨，商业航天概念股反复活跃，军工股午后局部发力，医药商业题材表现强势，银行板块震荡拉升 [4] - 光伏、锂电池、算力硬件、AI手机等题材出现调整 [4] 商业航天板块 - 商业航天板块全线爆发，盛洋科技、天箭科技、顺灏股份、神剑股份等10只股票涨停 [5] - 板块内多只股票涨幅显著，例如星辰科技上涨30.00%，天银机电上涨16.53%，航天环宇上涨14.71%，铂力特上涨13.67% [6] 锂电池板块 - 锂电池板块出现回落，多只股票跌幅居前 [6] - 华盛锂电下跌10.50%，海科新源下跌7.33%，天华新能下跌5.89%，骄成超声下跌5.69%，恩捷股份下跌4.56% [7] 资金流向 - 主力资金全天净流入航天航空、银行、医药商业等板块 [10] - 主力资金净流出消费电子、证券、半导体等板块 [10] - 个股方面，凯美特气、兆易创新、中国卫星分别获主力资金净流入7.70亿元、7.23亿元和6.67亿元 [10] - 工业富联、宁德时代、英维克遭主力资金净流出24.43亿元、13.60亿元和12.03亿元 [10] 机构观点 - 中金公司认为，股市短期回调有望为2026年上半年行情提供较好的布局机会 [11] - 华安证券指出，历史上A股大涨的次年1月均呈高波动状态，春季躁动行情是否启动仍需观察 [12] - 光大证券预计，指数还将延续区间震荡的格局 [13]

A股市场表现 - 12月18日A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.16%，深成指跌1.29%，创业板指跌2.17% [1] - 沪深两市成交额1.66万亿元，较上一个交易日缩量1557亿元 [1] - 全市场近2900只个股上涨 [1] 行业与概念板块表现 - 零售概念股掀涨停潮，上海九百、中央商场等逾10只个股涨停 [1] - 商业航天概念走势活跃，盛洋科技2连板，顺灏股份涨停 [1] - 医药商业延续强势，鹭燕医药2连板，重药控股7天4板 [1] - IP经济概念表现活跃，广博股份、三湘印象涨停 [1] - 医药商业、银行等板块涨幅居前 [2] - 电池、电网设备等板块跌幅居前 [2] 亚太市场表现 - 亚太主要股指收盘多数下跌 [3] - 日经225指数收盘下跌1.03%报49001.5点，软银集团下跌3.76% [3] - 韩国综合指数收盘下跌1.53%报3994.51点 [6] 日本央行政策预期 - 日本央行将于本周五公布年内最后一次利率决议 [5] - 外界普遍预计日本央行将在政策会议上将短期利率从0.5%上调至0.75% [5] - 预计加息背景是日本食品价格持续居高不下，且通胀率已超过日本央行2%的目标近四年之久 [5] 韩国电池行业动态 - 韩国动力电池龙头企业LG新能源股价下跌8.90% [6] - LG新能源单日市值蒸发超8万亿韩元（约合人民币380亿元） [6] - 下跌消息面源于福特汽车取消了与LG新能源签订的65亿美元（折合人民币约460亿元）电动汽车电池合同 [6] - 该合同金额相当于LG新能源去年总收入的37.5% [6] - 部分市场人士担忧福特汽车战略调整的余波可能波及整个电池产业 [6]

A股市场整体表现 - 12月18日A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.16%收于3876.37点，深成指跌1.29%收于13053.97点，创业板指跌2.17%收于3107.06点 [1] - 沪深两市成交额1.66万亿元，较上一个交易日缩量1557亿元，全市场近2900只个股上涨 [1] - 主要宽基指数多数下跌，科创50指数跌1.46%，沪深300指数跌0.59%，中证500指数跌0.52%，中证1000指数跌0.22%，而中证红利指数逆市上涨0.81% [2] 行业与板块表现 - 零售指数表现强势，上涨1.75%至3025.23点 [4] - 医药商业板块延续强势，鹭燕医药2连板，重药控股7天4板 [6] - 商业航天概念走势活跃，盛洋科技2连板，顺灏股份涨停 [6] - IP经济概念表现活跃，广博股份、三湘印象涨停 [6] - 医药商业、银行等板块涨幅居前，电池、电网设备等板块跌幅居前 [7] 零售及医药商业板块个股表现 - 漱玉平民股价上涨20.03%至18.04元 [5] - 华人健康股价上涨20.00%至21.84元 [5] - 中央商场股价上涨10.12%至4.68元 [5] - 益民集团股价上涨10.11%至4.90元 [5] - 上海九百股价上涨10.04%至10.08元 [5] - 一心堂股价上涨10.03%至13.93元 [5] - 利群股份股价上涨10.02%至6.04元 [5] - 新世界股价上涨10.02%至8.89元 [5] - 来伊份股价上涨10.01%至14.84元 [5] 亚太市场动态 - 亚太主要股指收盘多数下跌，日经225指数下跌1.03%报49001.5点，软银集团股价下跌3.76% [7] - 韩国综合指数收盘下跌1.53%报3994.51点 [10] - 韩国动力电池龙头企业LG新能源股价下跌8.90%，单日市值蒸发超8万亿韩元（约合人民币380亿元） [10] 重要行业事件 - 福特汽车取消了与LG新能源签订的65亿美元（折合人民币约460亿元）电动汽车电池合同，该金额相当于LG新能源去年总收入的37.5% [11] - 外界普遍预计日本央行将在周五的政策会议上将短期利率从0.5%上调至0.75% [9]

市场整体表现 - 三大指数涨跌不一，沪指收盘上涨0.16%，深成指下跌1.29%，创业板指下跌2.17% [1] - 沪深两市成交额为1.66万亿元，较上一个交易日缩量1557亿元 [1] - 全市场近2900只个股上涨 [1] 行业与板块表现 - 银行板块震荡拉升，上海银行股价上涨超过3% [1] - 零售概念走强，中央商场、上海九百股价涨停 [1] - 商业航天概念走势活跃，盛洋科技实现2连板，顺灏股份涨停 [1] - 医药商业板块延续强势，鹭燕医药实现2连板，重药控股在7个交易日内收获4个涨停板 [1] - IP经济概念表现活跃，广博股份、三湘印象股价涨停 [1] - 锂电池板块回落，海科新源、华盛锂电股价大跌 [1] - 涨幅居前的板块包括医药商业、银行、零售 [1] - 跌幅居前的板块包括电池、电网设备 [1]

市场整体表现 - 三大指数涨跌不一，沪指收盘上涨0.16%，深成指下跌1.29%，创业板指下跌2.17% [3][4] - 沪深两市成交额总计1.66万亿元，较上一交易日缩量1557亿元 [1][7] - 全市场个股涨多跌少，上涨个股2845家，下跌个股2416家，另有73家涨停，8家跌停 [1][6] 行业板块表现 - 银行板块震荡拉升，上海银行涨幅超过3% [1] - 零售概念走强，中央商场、上海九百涨停 [1] - 商业航天概念走势活跃，盛洋科技实现2连板，顺灏股份涨停 [1] - 医药商业板块延续强势，鹭燕医药2连板，重药控股7个交易日内收获4个涨停板 [1] - IP经济概念表现活跃，广博股份、三湘印象涨停 [1] - 锂电池板块回落，海科新源、华盛锂电股价大幅下跌 [1] - 涨幅居前的板块包括医药商业、银行、零售 [2] - 跌幅居前的板块包括电池、电网设备 [2]