社保基金及养老保险基金持仓动向 - 全国社保基金一一八组合在二季度增持电投能源50万股至2413.22万股，该组合一季度新进入前十大流通股东[1] - 社保基金16012组合对金风科技加仓323.61万股至1481.62万股，社保一零二组合持股1750.8万股保持不变[2] - 金风科技前十大流通股东中，香港中央结算有限公司增持2007.3万股至10915.4万股，中证500ETF增持645.81万股至4193万股[3] - 健友股份获社保基金17042组合和养老保险基金一二零五组合新进持仓，分别持有1010.39万股和989.96万股[3] - 山东威达和德邦股份分别获社保基金1802组合（新进120万股）和社保基金四一一组合（新进171万股）建仓[4] 机构市场观点 - 瑞银证券预计A股盈利将逐季回升，财政政策支持、改革开放及中长期资金入市可能降低股权风险溢价，A股较新兴市场折价或吸引全球资金持续流入[4] - 汇丰认为中国股市特别是高增长互联网和科技股风险回报突出，全球估值具备吸引力[5] - 汇丰晋信基金看好电子和互联网板块增长潜力，强调需通过自下而上研究挖掘细分行业龙头企业的阿尔法机会[5][6] 重点公司股东结构 - 金风科技前十大流通股东合计持股55.8%，其中新疆风能持股4975.1万股（占流通股12.05%），三峡新能源持股3869.1万股（占流通股9.37%）[3] - 和谐健康保险减持金风科技215.47万股至4735.05万股，仍占流通股11.47%[3]

市场表现 - A股三大股指集体高开 沪指涨0.12% 创业板指涨0.43% [1] - 盘面上培育钻石、港口航运、减肥药等板块涨幅居前 [1] 机构观点 - 国泰海通认为指数下行空间有限 未来继续看多中国股市 [2] - 投资人对经济形势已有充分认识 共识性因素对估值收缩影响递减 [2] - 海外预期与固收预期降低 贴现率下降是推动中国股市上升的重要动力 [2] 监管动态 - 证监会副主席李明表示A股估值仍处于相对低位 中国资本市场开放步伐坚定 [3] - 证监会将加强对外开放顶层制度设计 推进规则规制管理标准相容相通 [3] - 深交所理事长沙雁称中国资产向上重估成为全球投资者热议话题 共识正在扩大 [3] 外资态度 - 多家外资机构首席经济学家传递强烈信号 全球投资者目标再次转向中国资产 [3] - 在一揽子金融支持政策和中美贸易谈判进展超预期背景下 外资看多做多中国资产 [3]

中国A/H股市展望 - 国泰海通证券对中国A/H指数未来走势保持乐观，预计将缓步推高 [1] - 投资人已充分认知经济形势，市场情绪趋于稳定 [1] - 中国股市无风险利率下降，海外及固收预期降低，股市成为解决资本开支下降与资管需求上升的关键 [1] - 资本市场改革提速，政策导向转向"可投资、重回报"，股市风险溢价降低 [1] - 贴现率下降是当前中国股市上升的核心驱动力 [1]

资金流入中国主题ETF - 5月美国上市的中国主题ETF录得资金流入 截至5月15日全球投资者买入4只主要ETF共计4.017亿美元 [1] - 涉及的ETF包括安硕MSCI中国ETF、安硕中国大盘股ETF、KraneShares沪深中国互联网ETF和Xtrackers沪深300中国A股ETF [1]

市场表现 - 5月15日A股市场低开回调，中证A500指数下跌1 04% [1] - 美容护理、种植业及食品饮料板块逆市上涨 [1] - A500ETF基金（512050）下跌0 94%，单日成交额超37亿元，位居同类第一 [1] 资金动向 - 近一周A500ETF基金（512050）规模增长5 79亿元，份额增长4 05亿份，新增规模和份额均位居同类第一 [1] 机构观点 - 高盛将MSCI中国指数12个月目标点位上调至84点，较目前有11%上涨空间 [1] - 高盛将沪深300指数12个月目标点位上调至4600点，较目前有17%上涨空间 [1] - 高盛维持对中国股市"超配"评级，建议增持消费品、科技、银行等国内导向型行业 [1] - 信达证券建议季度内偏向大盘价值风格，Q3增加弹性 [1] - 信达证券推荐关注军工、有色金属、金融地产等政策催化或基本面改善的行业 [1] ETF信息 - 华夏中证A500ETF（512050）及其联接基金（A类022430 C类022431）为相关产品 [2]

评级调整 - 野村证券将中国股票评级从中性上调至战术超配[1] - 摩根士丹利报告建议对冲基金重新配置中国资产[1] 市场前景 - 中美关税预期缓和及国内刺激政策持续发力使A股市场具备更强防御性和政策支撑[1] - 全球资本对中国市场的再配置趋势可能进一步推动资金流入[1] - 中国市场的政策弹性和经济复苏节奏可能使其在震荡中表现更优[1] - 地缘政治风险在二季度影响力或将显著增强但A股预计短期表现优于海外市场[1] - 2025年对中国股市态度总体偏乐观尤其注重政策支持的板块和市场结构性机会[2] 投资建议 - 重点关注军工和金融板块的超额收益机会[1] - 把握内需复苏、再通胀和高景气科技三条主线以应对市场波动并捕捉结构性行情[1] 风险因素 - 关税政策的后续不确定性仍可能引发市场波动[2] - 美国在中东、东亚和南亚影响力逐步退坡可能导致地缘政治不确定性系统性上升[2]

中美贸易谈判进展 - 中美贸易谈判初现曙光 摩根士丹利指出对冲基金尤其是美国对冲基金加大对中国股票的多头押注 [1] - 美国对冲基金通过增持在美上市的中概股和国内A股重新"拥抱"中国市场 [1] - 对冲基金在泰国 中国香港 印度和澳大利亚等亚洲多数地区减持了头寸 [1] - MSCI中国指数和沪深300指数在谈判前夕分别上涨2 4%和1 9% [1] - 中美官员结束日内瓦谈判后双方表态积极 特朗普提出对中国商品征收80%的关税目标 [1] - 沪深300指数和香港恒生指数已基本回到特朗普4月2日宣布全面加征关税时的水平 [1] - 对冲基金在中国市场的风险敞口仍远低于峰值水平 [1] 中国市场投资动态 - M&G投资公司近期增加了在中国市场的投资 认为其风险回报极具吸引力 [2] - 全球投资者对中国股市的持仓处于极低水平 且中国股票估值偏低 [2]

中国股市反弹表现 - MSCI中国指数年初至今上涨19%，跑赢发达市场18%和新兴市场14%的涨幅 [1] - 自近期低点以来，MSCI中国指数涨幅达29%，创2009年后第三大反弹 [2] - 本轮上涨由AI热潮、科技叙事转变及促增长政策共同推动，提升市场估值和盈利预期 [3] 本轮反弹与历史对比 - 当前反弹与9月反弹存在根本不同：9月反弹由政策转向消除左尾风险驱动，当前反弹则由技术突破和创新驱动，对企业盈利和估值有实质性提升，可能更具持久力 [4] - 对冲基金以更谨慎速度建仓，长线基金经理仓位仍较轻，南向投资者以创纪录速度购买港股，指数估值未被拉伸，显示若政策实施和利润增长实现，仍有上涨潜力 [5] 全国两会政策定调 - 政府工作报告设定“5%左右”的官方GDP增长目标和创纪录的4%预算内财政赤字占GDP比重 [7] - 促增长明确信号、对系统性风险低容忍度、宽松承诺兑现及对股市具体支持措施，有助于锚定增长预期和控制政策风险溢价 [7] - 财政支持消费（3000亿元人民币用于消费品以旧换新）和银行资本重组（5000亿元人民币）政策宽松反应函数应是动态的，取决于外部贸易压力及国内经济挑战 [7] AI技术对行业影响 - DeepSeek-R1等中国AI模型出现改变科技行业叙事，提升投资者对AI增长和经济效益的乐观预期 [9] - 广泛采用AI技术可能使中国企业每股收益在未来十年每年提高2.5%，并使中国股市公允估值提高15-20%，可能带来超2000亿美元投资组合流入 [9] - 自R1模型发布以来，MSCI中国指数和恒生科技指数分别上涨21%和31%，离岸科技股2025年和2026年共识盈利预测在过去一个月均上调2% [9] - 美国和中国科技股间估值溢价从年初152%缩小至目前71%，显示中国对AI故事定价更为合理，盈利能力提高是推动进一步增长必要条件 [9] 全球资金配置潜力 - 全球共同基金（管理资产规模8000亿美元）过去三年大幅减少对中国敞口，其兴趣恢复程度影响牛市持续时间 [10] - 跟踪MSCI ACWI基准数据库中，49%全球共同基金（管理资产规模4000亿美元）目前无中国敞口，37%基金对中国配置不足，平均低配330个基点 [10] - 全球共同基金对中国股票配置每增加1个百分点将带来80亿美元净买入，若配置达中性水平可能带来300亿美元增量需求 [10] A股与民企前景 - 本轮AI驱动上涨中，MSCI中国指数和沪深300指数间3个月相对回报差距达15个百分点，A股表现落后于H股 [11] - A-H市场轮动模型预测，因国内政策更具支持性及AH溢价受压缩，未来三个月A股有望跑赢H股 [11] - 民营企业监管代理指标显示当前监管环境处于2017年以来最宽松水平，有利于民营上市公司重新获得相对国企领先地位 [11]