长期护理保险政策与定位 - 长期护理保险是应对人口老龄化、健全社会保障体系的重要部署，是为失能参保人员提供护理服务的社会保险制度，被称为继五大社保之后的“第六险”[1] - 制度为由于年老、疾病或伤残导致生活不能自理以及被评估为重度失能的参保人员提供护理服务[1] - 符合条件的失能人员可选择在定点服务机构接受护理服务，或由定点服务机构上门提供居家护理服务[1] 宁波市长护险试点进展 - 宁波作为首批长护险制度试点城市，于2017年开始稳慎有序的试点[2] - 2023年宁波进一步深化试点，将全市全年龄段医保参保人员都纳入长护险保障范围[2] - 当地建立起长护险制度的资金筹集、需求评估、待遇支付、服务供给、经办管理“五大体系”[2] 长护险覆盖范围与普惠性 - 宁波全市已有超过4.7万人享受到长护险待遇[3] - 60岁以下的重度失能人员占比超过6%[3] - 长护险涵盖范围较广，具有普惠兜底的特点[3] 具体保障待遇与服务内容 - 重度失能Ⅰ级参保人员一年只需缴纳30元，就能享受每月20个小时的上门护理服务[2] - 护理员必须经过专业培训，取得国家认可的资格证书后才能开展服务，“专业”是他们最突出的特点[2] - 服务内容包括日常照料（如洗头、剪指甲、喂饭）以及专业的康复训练[2][3] 专业护理服务的价值体现 - 专业护理员不仅有爱心和耐心，呵护着失能人员的心理健康，更有专业的护理知识，懂得如何进行辅助康复训练[3] - 康复训练从最初的每次10分钟逐渐延长到每次30分钟，有效促进了失能人员的功能恢复[3] - 专业护理服务区别于普通家人照料，为失能人员提供了专业保障和对生活的期待[3]

播客产品信息 - 播客节目「Knock Knock 世界」由「声动活泼」和「十分之一」联合出品，目标受众为青少年，旨在共同解锁全球新鲜事 [8] - 节目更新频率为每周一、三、五早晨6:00，每期时长10分钟，第一季更新时间为2025年3月25日至2026年3月24日 [8] - 节目定价为365元/年，已在各大音频平台上线，并提供三期免费试听节目 [8][11] 公司品牌与分发渠道 - 「声动活泼」为公司品牌，旗下拥有原创播客，并通过公众号、微博、小红书、即刻等多个社交平台进行运营 [12][13][19] - 公司播客内容分发渠道广泛，包括小宇宙App、Apple Podcast、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐等主流音频平台 [8][16] 行业相关动态 - 小红书公司近期获得了支付牌照，支付牌照的获取方式和具体用途是行业关注点之一 [6] - 2026年亚太经济合作组织会议将在深圳举办，此类大型国际会议对举办城市的影响是行业分析范畴 [6]

人口结构变化趋势 - 2024年中国65岁及以上人口占比达15.66%，与0-14岁人口占比15.81%已非常接近，预计“十五五”时期老年人口占比将超过少儿人口占比 [5] - 2024年有8个省份65岁及以上人口占比超过18%，多于2023年的7个，省份“变老”数量持续提升 [2] - 2024年全国有19个省份65岁及以上人口占比超过14%，进入中度老龄化阶段，广西、江西、甘肃等省份占比超过13.5%，接近中度老龄化 [5] 区域人口结构差异 - 各省份人口结构呈现三大特征：少年儿童占比低且老年人口占比高（如上海老年占比20.25%，少儿占比9.50%）、少年儿童占比高且老年人口占比低（如贵州少儿占比21.90%，老年占比12.90%）、少儿和老年人口占比均较高（如湖南、河北、山东等省份两者占比均超15%且相差不足1个百分点） [8] - 区域人口增减分化显著，东部大城市和部分省会城市将继续吸引青年劳动力，而部分地区面临人口流出与老龄化叠加的双重风险 [8] - 多个省份如北京、天津、上海、山东等，65岁及以上人口占比已经超过0-14岁人口占比 [5] 人口政策重点方向 - “十五五”时期人口政策重点围绕“一老一小”两条主线，需完善0-3岁婴幼儿照护服务体系和发展普惠托育服务，同时推动长期照护保险制度建设和医养结合模式 [12] - 人口发展战略目标是实现人口素质优良、总量充裕、结构优化、分布合理，并与经济社会高质量发展相协调 [9] - 需健全覆盖全人群、全生命周期的人口服务体系，将婚嫁、生育、养育、教育、就业、就医、住房、养老等一体考虑 [11] 老年人力资源开发 - 关键是要构建老年就业的友好环境，企业的生产线以及办公条件需要提高适老化程度，家庭、社区、企业等都应包容支持老年人就业 [3] - 应构建老年人就业技能提升体系，尤其在数字化素养方面，社区可提供智能手机使用、短视频制作等培训，企业需提供入职适应和数字工具使用培训 [16] - 目前老年就业热门领域包括老年网红、方言私教、老年大学教师、社会组织任职等，已有成功平台如无锡市老科技工作者协会和教育部“银龄计划” [16] 具体实施案例 - 教育部“银龄讲学计划”2025年计划招募7000名银龄讲学教师，以提升农村学校教学水平 [17] - 截至2024年底，贵州“银龄计划”引才达1616人，其中高级职称人才占比超83%，这些“银发智囊”通过技术攻关和传帮带为地区发展注入动能 [17] - 我国居民人均预期寿命2024年达到79岁，比2012年提高了3.6岁，为开发老年人力资源提供了基础 [14]

行业发展趋势 - 膳食营养补充剂行业发展受益于国民健康意识提升 [2] - 行业增长动力包括人口老龄化趋势加深 [2] - 新生代消费群体扩容也为行业发展带来积极影响 [2] 公司经营策略 - 公司将持续关注经济环境与市场需求变化 [2] - 公司将适时调整经营策略以应对市场变化 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 “十五五”时期是中国全面建设社会主义现代化国家、向第二个百年奋斗目标进军的关键五年，面临复杂内外环境，需把握五大政策抓手，确立“宽财政、宽货币”政策基调，解决内循环堵点，发展新质生产力，深化改革，筑牢安全防线，以实现高质量发展和2035年远景目标 [9][67][99] 根据相关目录分别进行总结 “十五五”的历史方位 - “十五五”规划处于“两个一百年”奋斗目标的历史交汇期，是迈向全面建设社会主义现代化国家新征程的奠基阶段，对高质量发展、实现2035远景目标的要求更聚焦 [10][4] - “十五五”作用上“承前启后”，承接“十四五”为2035年远景目标赢得战略主动；任务上“攻坚落地”，面临碳达峰、改革等战略目标收官；重大历史节点汇聚，在党和国家事业发展中具特殊意义 [11] “十五五”时期中国经济发展内外环境的十大判断 外部环境 - 全球经贸环境不确定性加剧，经济或进入增长放缓、潜在产出下降的深度调整期，“十五五”前半程全球经贸或处“高风险、高波动”态势，“高利率”环境拐点下探，经济增长动能偏弱，全球经济增长中枢或由3.5%降至2.5%左右 [14][16] - 多极化贸易体系逐渐成型，中国在全球经贸领域话语权有望提升，与非美国家合作深化，但可能伴随贸易摩擦升温，全球贸易形成以“美国 - 中国”为枢纽的多极化体系 [20][21] - 中美博弈是影响全球政经格局的核心变量，向“常态化”“复杂化”发展，科技和产业话语权争夺至关重要，“十五五”时期或从经贸摩擦演变为长期战略竞争 [31][32] - 供应链重构进入下半场，地缘政治和战略安全成为全球供应链布局的主线，全球供应链形成区域化、短链化、多元化态势，“十五五”时期以地缘政治和战略安全为导向的布局将成主线 [35] - 中国具备主动运筹国际空间、塑造外部环境的有利因素，是唯一拥有全部工业门类的国家，制造业优势突出，且在全球治理中扮演“全球资本与发展方案提供者”角色 [39][40] 内部环境 - 官方表述“4.17%”或为“十五五”最低增长目标，预计经济增长区间在4.5% - 5%左右，考虑2035年远景目标，经济增速平台或下移至该区间 [41] - 新旧动能转换加快产业结构调整，房地产或从底部向新周期过渡，新质生产力“挑大梁”的迫切性大增，预计房地产拖累减弱，新动能弥补旧动能下行是增长目标实现的关键 [45][47] - 人口结构向深度老龄化过渡，“未富先老”压力对养老金体系、医疗资源、养老服务提出挑战，预计2025 - 2030年老龄化率增至27.7% [53] - 改革步入“深水区”，部分改革任务落地面临阻力，如消费税改革、解决“内卷”等问题需从“单点突破”转向“系统集成” [55][57] - 落实“发展中化债”，注重结构优化与效率提升，增强财政债务可持续性，当前处于第五轮化债进程，面临债务结构性问题和“债务 - 资产”转化提升问题 [61] “十五五”时期促进中国高质量发展的五大抓手 - 科技创新与产业提质升级：“十五五”建议稿将建设现代化产业体系置于首位，我国产业结构存在传统产业“亟待转型”、高端制造“大而不强”问题，需优化产业结构，加强科技创新，避免新兴产业“内卷” [69][70][71] - 扩大内需与提振消费：“十五五”建议稿更强调“扩大内需”，我国处于跨越中等收入陷阱关键时期，有效需求不足是制约内循环的核心堵点，预计加大居民补贴力度，扩大优质消费供给，确保投资合理增长 [77][78][80] - 深化收入分配改革与健全社会保障体系：“民生”是高频词，我国收入分配对消费修复支撑有限，城镇化有待提升，“十五五”需落实民生改革，惠及全体人民，完善社保、就业、人口等政策 [85][87] - 持续推进反内卷、建设全国统一大市场：建设全国统一大市场是系统工程，重点涉及统一制度规则、整治“内卷式”竞争、完善要素市场化配置，盘活国有资产可补充地方财政，“反内卷”需发挥市场作用 [91][92] - 重塑激励约束机制：“十五五”建议稿提及“严管厚爱结合、激励约束并重”，当前地方政府激励机制存在问题，预计完善干部考核与激励体系，推动财税体制改革，优化企业营商环境 [95][96] “十五五”时期政策实施路径与综合建议 - 维持“宽财政、宽货币”政策组合：积极财政尤其是中央财政发力，增加民生支出占比，货币政策适度宽松，但需注意银行净息差和非银流动性问题 [99][100] - “真金白银”提振内需：向居民发放现金或数字货币，加大民生补贴；收储商品房解决保障房问题，每年需2.8 - 4.5万亿元；提高民生支出占比，释放新市民消费潜力；扩大拖欠款清偿范围，化解存量债务 [101][103][104] - 发展新质生产力构建现代化产业体系：实施“价值链跃升”战略，对传统和新兴产业分类升级；构建“全链条创新”生态，打通科技成果转化“最后一公里” [106][107] - 全面深化改革：前三年形成试点经验，后两年推动改革方案全国落地。聚焦民生福祉，推进收入分配、户籍和社保改革；聚焦经济体制改革和全国统一大市场建设，推进国企、民营经济、要素市场和财税体制改革 [108][109][110] - 筑牢安全防线：稳定扩大朋友圈，处理好中美关系；完成中西部传统制造业梯度转移和产业备份；推动“中国标准”系统化出海 [113]

历史房价走势 - 自1998年房改以来，中国平均房价从每平方米2000元上涨至去年上半年的11000元，涨幅超过5.5倍 [1] - 同期，一线城市平均房价从每平方米3000元飙升至去年上半年的65000元，涨幅超过20倍 [1] - 自去年下半年起，房地产市场出现拐点，呈现全国范围房价下跌和开发商销售业绩下滑的“量价齐跌”局面 [1] 市场观点分歧 - 看多派观点认为未来北京房价有望达到每平方米80万元，全国平均房价将攀升至每平方米9万元 [3] - 看空派观点认为房地产市场已形成一致下行预期，未来房价下跌将成为常态 [3] 人口结构变化对需求的影响 - 截至2021年底，中国60岁及以上老年人口数量已达2.67亿，预计到2028年将突破4亿 [4] - 年轻人口数量逐年递减，全国出生人口从2017年的1786万锐减至2021年的1063万 [4] - 人口老龄化与年轻人口萎缩将导致未来商品房刚性需求大幅减少 [4] 政策与市场结构变化 - 房产税试点范围将扩大，并有望在“十四五”规划期间全面铺开，增加房产持有成本 [4] - 保障性住房体系加速建设，未来市场将分为商品房、租赁房和共有产权房三大板块，分流商品房需求 [6] - 中国拥有至少一套房产的家庭比例高达96%，拥有两套及以上房产的家庭比例达41.5%，显示市场饱和度较高 [6] 市场供需状况 - 中国空置房数量从2017年的6500万套估计已增至近1亿套，表明市场供大于求 [7] - 在供大于求的环境下，房价大幅上涨空间已不复存在 [7] 未来价值驱动因素 - 到2030年，房产价值将由当地居民实际收入水平决定，回归居住属性 [7] - 房价将与居民收入水平紧密挂钩，挤出投资和泡沫成分 [7]

白酒行业整体表现 - 白酒行业未走出寒冬，53度飞天茅台散瓶批发价跌破1600元，报1640元的历史新低，较年初跌超31% [6] - 部分平台出口版茅台价格低至1484元，已低于经销商1600～1700元的拿货成本 [7] - 系列酒价格同步下跌，茅台1935较峰值暴跌60%，终端价约600元；王子酒、迎宾酒终端价普遍下探20% [9] - 行业危机蔓延，20家白酒上市公司中除贵州茅台和山西汾酒外，其余18家第三季度业绩降幅扩大，超半数酒企利润同比减少，部分区域酒企净利润暴跌90% [11] - 全行业渠道库存周转天数普遍超过180天，部分区域酒企甚至长达300天，库存压力从高端酒传导至中端酒 [11] 白酒供需基本面变化 - 2024年中国白酒产量为414.5万吨，不足2016年（1358.4万吨）的三分之一 [27] - 19家上市酒企库中存有350万吨半成品酒和50万吨成品酒，库存压力巨大 [28] - 价格下跌传导至业绩，贵州茅台上半年营收和净利润增速双双降至十年同期最低 [9] - 行业面临的核心问题是消费代际断裂，Z世代白酒消费占比仅8.7%，主动购买率不足5% [77] - 婚宴场景中新人选择"全桌无白酒"的比例已达17%，较2020年提升12% [78] 啤酒行业现状与结构转变 - 2024年全国啤酒产量超过3400万吨，同比下降5%，较2013年5062万吨的峰值下滑超10% [32] - 2025年1～2月全国规模以上啤酒企业销量同比暴跌4.9%，相当于每天减少1370万瓶啤酒流通量 [33] - 头部企业表现分化，百威亚太2025年上半年中国市场销量同比下降8.2%；*ST兰黄半年销量仅1.96万吨，同比骤降37.66% [35] - 传统工业啤酒（水啤）因品质问题面临挑战，2020～2024年终端价三年涨20%，但消费者接受度低 [56] - 精酿啤酒逆势增长，2025年企业数量突破7400家，市场规模达1300亿元，年增17% [59] 啤酒消费场景与产品升级 - 精酿啤酒表现亮眼，青岛啤酒IPA精酿销量增长5.6%，毛利率达75% [60] - 消费场景变化显著，非即饮渠道占比升至45%，居家独饮、户外露营成为主流 [62] - 外卖平台"精酿+露营"、"精酿+居家小酌"订单年增300% [62] - 10～20元价位段精酿市占率从28%跃升至45，精准卡位年轻人"悦己消费"预算 [61] - 华润喜力销量涨20%，燕京等品牌也推出创新口味产品 [61] 红酒市场萎缩 - 2024年国产红酒产量降至2.6亿升，同比暴跌17%，较2015年巅峰时期的11.5亿升缩水超77% [39] - 同期国内红酒消费量同比下降19.3%，仅为5.5亿升 [39] - 2025年1～9月全国规模以上红酒企业累计产量仅6.5万千升，同比骤降22.6% [40] - 2025年上半年红酒进口总量1.14亿升，同比下降12.67% [41] - 商务宴请、礼品馈赠等红酒核心消费场景占比从2019年的45%降至2025年的不足15% [46] 酒企应对策略与挑战 - 头部酒企开启自救，茅台搞文创酒、小酒版；五粮液布局低度酒赛道；汾酒加速省外扩张 [81] - 高端品牌推出果酒产品线，试图放下身段抢占低度酒市场 [81] - 但企业自救效果不佳，此前火热的"酱香茅台"热潮未能持续 [82][83] - 精酿啤酒领域面临挑战，69%的企业注册资本不足百万，17%产品配料标注不规范，同质化严重 [66] - 人口老龄化影响显现，德国上半年啤酒销量跌破40亿升，为1993年以来首次；美国啤酒消费者渗透率从50%跌至33% [72] 消费观念与长期趋势 - 消费观念发生深刻改变，不仅是炒酒的人变少，愿意喝酒的人也越来越少 [16] - 年轻人对白酒偏好度低，五粮液调研显示20～35岁消费者中明确表示"喜欢白酒"的比例仅为19%，远低于啤酒的52% [76] - 健康关注度提升，精酿热潮主要由年轻人掀起，因为中老年人尿酸问题突出 [69] - 人口结构变化是长期挑战，年轻人口数量在可预见的未来中将越来越少 [70] - 传统饮酒文化面临挑战，消费者更倾向于为开心饮酒，而非商务应酬 [88]

长期护理保险发展现状 - 长护险自2015年启动试点，目前正从局部试点加速迈向全国建制的新阶段 [1][2][7] - 截至2024年末，长护险试点已覆盖全国49个城市，参保人数近1.88亿人，累计146.25万人享受待遇 [2][5] - 2024年长护险基金收入244.15亿元，支出131.08亿元，整体运行平稳，收入大于支出 [7] 长护险制度设计与筹资机制 - 长护险被称为社保"第六险"，旨在为长期失能人员提供基本生活照料或医疗护理服务 [3] - 筹资机制是制度核心，当前主要来源包括个人缴费、医保基金划拨、财政补贴和单位缴费 [7] - 筹资方式主要采用定额筹资、比例筹资和混合筹资三种，其中定额筹资最为普遍 [7] - 未来筹资将向多元化转变，缴费费率逐步过渡到0.3%左右，并逐步走向独立制度建设 [7] 长护险覆盖范围与服务内容 - 覆盖人群目前主要为城镇职工和城乡居民医保参保人，未来将逐步扩大至退休人员、灵活就业人员及未就业城乡居民 [8] - 以常州为例，重度失能人员可享受每月上门9次、每次2小时的护理服务及600元亲情护理补贴 [3] - 服务内容不仅限于老年人，最小受益者仅1周岁，并提供护理辅具租赁等支持 [3] 行业参与与商业模式 - 长护险采取"社商合作"受托模式，例如常州市以中国太保寿险常州分公司为主承保机构，多家商业保险公司共同参与 [4] - 商业保险机构的参与可提升风险管理能力、精细化经办能力和跨界服务整合价值 [11] 未来发展挑战与趋势 - 当前面临"最后一公里"难题，包括异地居住失能者难以享受待遇、全国范围失能评估互认存在障碍等 [9] - 部分地区已开始推动省内异地服务和结算，全国范围互认是未来发展趋势 [9][10] - 国家层面已推动统一失能等级评估标准，并有望适时推动全国互认 [10]

中国老龄化整体态势 - 截至2024年末，全国60岁及以上老年人口达3.1亿，占总人口的22.0%，65岁及以上老年人口达2.2亿，占总人口的15.6%，两者均创历史新高 [2] - 全国老年人口抚养比达22.8%，为历史最高，约每4.35名劳动年龄人口需抚养1名老年人 [2] - 全国有20个省份60岁及以上老年人口占比超20%，19个省份65岁及以上老年人口占比超14%，标志着中国已全面进入中度老龄化社会 [1][2][3] 各省份老龄化程度差异 - 辽宁省老龄化程度最严重，65岁及以上老年人口超900万，占比21.9%，已进入重度老龄化社会 [1][5] - 西藏自治区老龄化程度最轻，65岁及以上老年人口为24万，占比6.29% [1][6] - 东北地区（辽宁、吉林、黑龙江）及上海、江苏等东部沿海省份老龄化程度最高 [3][5][6] - 广东、新疆、青海、宁夏等省份老龄化程度相对较低，其中广东65岁及以上人口占比为10.18% [6] - 广西、江西、甘肃三地65岁及以上人口占比已超过13%，非常接近中度老龄化标准 [7] 老龄化成因分析 - 出生率与老龄化程度呈负相关，出生率高的地区如西藏（13.87‰）老龄化程度低，出生率低的地区如江苏（5‰）老龄化程度高 [10][11] - 年轻人口跨省迁移是影响区域老龄化的重要因素，东北老龄化主因是年轻人口迁出，而广东因大量年轻人口流入维持了相对年轻的人口结构 [6][11][12] - 少子化与老龄化并存是长期趋势，2024年出生人口954万虽较2023年小幅回升，但仍处历史极低区间 [11][13] 未来趋势与银发经济机遇 - “十五五”时期（2025-2030年）预计是中国由中度老龄化向重度老龄化过渡的关键窗口期，60岁及以上老年人口将从3.2亿增至3.9亿，年均净增1309万人，老龄化率将从22.8%增至27.7% [15] - 银发经济市场潜力巨大，工信部预测2025年市场规模达15.8万亿元，到2035年其占GDP比重预计从6%上升至9% [15][16] - 政策层面积极扶持，2024年国务院办公厅发布首个支持银发经济发展的专门文件，2024年从事老年产品和服务的相关企业注册达7.76万家 [16][17]

文章核心观点 - 深化财税体制改革是推进中国式现代化、构建高水平社会主义市场经济体制的关键举措，对于优化资源配置、促进社会公平和实现国家长治久安具有基础性作用 [1][2][3] 财税体制改革的战略意义 - 深化财税体制改革是推进国家治理体系和治理能力现代化的内在要求，现代财政制度为政府活动提供财力支持并是宏观经济治理的重要工具 [2] - 改革是社会主义市场经济持续健康发展的必然要求，2024年国内生产总值134.91万亿元，第二、三产业占比分别为36.5%和56.7%，需回应新业态发展对财政收支的影响 [3] - 改革是推动经济社会转型升级的重要力量，通过深化预算、税制等改革加强财力统筹，激励经营主体转型升级以培育新动能 [4] 当前财政经济运行数据与挑战 - 2024年一般公共预算收入为预算的98.1%，税收收入下降3.4%，2025年全国一般公共预算收入预计同比增长0.1%，财政运行呈紧平衡状态 [6] - 人口老龄化程度持续加深，2024年底60周岁及以上老年人口占总人口22%，预计2035年超过30%，对财政收支规模和结构提出新要求 [6] - 城乡区域发展和收入分配差距问题突出，需通过财税体制改革完善制度安排以推进共同富裕 [6] 深化财税体制改革的核心原则 - 增强财政可持续性，2024年全国税收收入175006.88亿元，占一般公共预算收入比重为79.64%，较2013年下降5.9个百分点，需稳定财政收入 [7] - 提高经济运行效率，通过财税制度设计减少资源错配，引导要素合理流动，并坚持中性原则减少对微观经济的直接干预 [7] - 维护社会公平，从税制优化和财政支出入手，逐步提高直接税比重，加大教育、医疗、社保投入以缩小收入差距 [8] - 促进宏观经济稳定，创新财政政策工具，在制度设计中寻求利益格局调整的动态平衡 [8] 重点改革领域与举措 - 建立全面规范透明的预算制度，加强财政资源和预算统筹，深化零基预算改革以优化资源配置并缓解紧平衡压力 [9] - 健全有利于高质量发展的税收制度，2024年数字经济核心产业增加值占GDP比重10%，需研究适应新业态的税收制度并健全直接税体系 [10] - 深化税收征管改革，利用大数据、人工智能等技术赋能“以数控税”模式，强化税收监管能力 [10] - 建立权责清晰的中央和地方财政关系，通过拓展地方税源、完善转移支付体系及适当加强中央事权来协调区域均衡 [11]