香港ETF市场整体表现 - 港股市场表现强势，吸引大量投资者通过多元方式参与，香港ETF市场迎来显著资金流入，成为市场焦点[1] - 香港ETF市场在资金流入和品种创新上呈现良好发展态势[4] 香港ETF市场产品结构 - 香港市场共有约200多只ETF，品种覆盖广泛[4] - 产品不仅涵盖港股、A股相关标的，还包括恒生科技、港股红利等风格类产品，同时覆盖美股、日本股票、亚洲地区股票组合等跨境标的[4] 香港ETF市场资金流向变化 - 整体资金流入大幅提升[4] - 品种偏好从宽基转向科技与红利，恒生科技相关ETF年初至今资金流入超300亿港币，成为最热门品种之一[4] - 红利相关ETF亦有超过160亿港元流入[4] 香港ETF市场发展机遇 - 互联互通渠道的完善为内地投资者提供了低门槛、低成本的参与路径[4] - 随着品种持续丰富，香港ETF有望成为内地投资者全球资产配置的重要抓手[4]

大湾区融合发展加速 - 区内“硬联通”与“软衔接”持续深化，带动港人北上消费购物、投资创业、安家养老以及内地居民南下旅游、工作生活的双向人员流动增长 [1] - 密切的人员往来释放跨境金融和财富管理服务需求，为金融机构创造业务拓展契机 [1] - 公司观察到南北向客户在网点开户及办理业务明显增长，金融服务需求日趋多元 [1] 财富管理市场机遇 - 大湾区是中国最富裕的区域之一，财富管理市场蕴含庞大增长机遇 [6] - 随着居民财富积累和配置理念成熟，越来越多内地居民选择香港作为全球资产配置平台 [6] - 公司预测到2030年中国的家庭财富将达到800万亿元人民币，其中55万亿元将流向保险和个人养老金产品 [12] 网点升级与服务创新 - 公司在深圳、广州的中心商务区开设三家新一代财富管理旗舰网点，通过“金融+生活”社交型体验打造服务生态 [3] - 深圳旗舰网点配备多功能智慧一体机，设有家庭理财会客室、专业咖啡吧及人文艺术空间，定期组织艺术品展览和品鉴沙龙 [5] - 香港网点同步升级，包括西九龙高铁站设立首家零售银行网点（一周七天营业）及在ICC环球贸易广场99楼开设规模最大的卓越尊尚财富中心 [5] 跨境金融产品与服务 - 公司升级“跨境理财通”服务，为南北向投资者提供合计超过500个涵盖低至中高风险的产品 [7] - 推出香港居民代理见证开户、手机开户等服务便利跨境开户，并为双地卓越理财和私人银行客户提供“汇享成双1+1”礼遇服务 [7] - 在内地提供包括QDII基金、QDLP基金、香港互认基金等多样产品以满足全球资产配置需求 [6] 全链条金融服务布局 - 针对“双城生活”趋势，公司围绕个人及家庭健康、养老、财富、保障、传承等多维度需求，在珠三角拓展个人财富管理和保险业务 [9] - 公司在香港启用第三家高端健康管理中心，为客户提供健康及养生方案 [10] - 公司与深圳新风和睦家医院合作设立汇丰保险尊尚健康贵宾室，为大湾区跨境患者打造全新就医体验 [10] 战略重点与未来展望 - 公司将大湾区作为集团业务拓展的战略重点区域，对大湾区发展抱有坚定信心并持续加大投入 [12] - 大湾区常住人口超过8700万，人口结构变化对养老保障金融服务需求巨大，覆盖全生命周期的财富管理服务具有长期发展空间 [12]

全球资产配置策略核心观点 - 策略主题为双宽驭险和中期伏波 旨在驾驭风险并把握中期机会 [2] 投资策略框架 - 2026年全球资产配置投资策略基于双宽政策环境 [2]

市场表现 - 恒生指数高开0.09%，恒生科技指数上涨0.37% [1] - 百度集团股价上涨超过2%，小鹏汽车股价上涨接近2%，小米集团股价下跌接近2% [1] 港股市场估值与资金流向 - MSCI香港指数估值低于十年平均水平，是亚太地区除东盟外最便宜的股票市场 [1] - 截至9月底，年内被动型基金累计流入中国股市达180亿美元 [1] 科技板块投资前景 - 科技股成为外资布局重点，兼具估值安全边际与行业成长潜力 [1] - 香港本地经济企稳、IPO市场复苏及美联储降息周期下的全球流动性改善，为港股科技板块提供重估动力 [1] - 摩根大通预计港股涨势将延续至2026年，提供长期配置机遇 [1] 相关投资工具 - 港股通科技ETF基金（159101）覆盖科技全产业链 [2] - 恒生互联网ETF（513330）聚焦互联网龙头 [2]

富达基金推出首只外资独资养老FOF - 富达基金发布富达任远保守养老目标一年持有期混合(FOF)法律文件，成为首家推出养老FOF的外资新设独资公募 [1][3] - 该基金拟于2025年12月1日至2026年2月27日公开发售，最低发售份额为2亿份，拟任基金经理为赵强 [3] - 该产品业绩比较基准包含恒生、标普500和黄金等全球资产，是市场上首只在基准中包含海外市场指数的养老FOF [3] 养老FOF市场新发产品情况 - 截至11月18日，年内已有10只养老FOF成立，发行规模约36.7亿元 [4] - 前海开源康悦稳健养老一年持有混合(FOF)发行规模达22.6亿元，暂居首位，其余单只产品发行规模均不足10亿元 [5] 养老FOF市场存续产品规模问题 - 截至2025年三季度末，养老FOF合计规模达636.23亿元，数据可取得的267只产品中，有162只最新合并规模不足2亿元，其中58只不足5000万元 [5] - 年内已有永赢养老目标2040三年持有混合发起FOF等10只养老FOF清盘，均因成立满三年时规模不足2亿元或持有人不足200人触发清盘程序 [5] 养老FOF产品业绩表现 - 截至11月17日，养老FOF平均收益率为14.28%，且相关产品在年内均取得正收益 [5] 养老FOF规模偏小的原因分析 - 规模较小可能与发行数量较多、产品质量参差不齐有关，需提升产品竞争力与净值表现、资产配置优势 [5] - 产品普遍拥有较长锁定期，且渠道因申购费率低、尾佣比例不及权益类产品，更愿销售费率更高的"固收+"产品或新发权益类基金 [6] 养老FOF发展建议与展望 - 建议资产配置层面引入黄金、海外资产、REITs等多资产品种，使组合收益来源多元化以降低波动率 [6] - 需政策引入"钱"和"机制"，机构提升"收益"和"体验"，才能使养老FOF从"小众精品"变成"国民账户"，承接万亿级别养老第三支柱市场 [1][6]

产品发布与核心信息 - 富达基金将于2025年12月1日公开发售富达任远保守养老目标一年持有期混合FOF [1] - 该产品是首个由外资新设独资公募推出的养老目标基金 [1] - 产品采用目标风险策略，风险收益特征相对保守，面向退休需求迫切、追求资产稳健增值的投资者 [1] 产品投资策略与特色 - 基金构建了多资产、多地域、多策略、多管理人的投资框架 [1] - 依托全球宏观与资产配置信号赋能战术资产配置，并基于自有平台捕捉经济周期、行业风格、细分资产的低相关性投资机会 [1] - 业绩比较基准包含恒生、标普500和黄金等全球资产，是市场上首只在基准中包含海外市场指数的养老FOF基金 [3] - 运用人工智能优化识别市场尾部风险，通过纪律性机制约束组合操作，实现对组合风险的严格把控 [1] 公司战略与团队背景 - 养老是公司在中国的长期战略核心支柱，此次产品推出标志着其在中国养老金融领域迈出关键一步 [1][2] - 旨在将富达在养老投资领域的国际经验及产品布局有序引入并落地中国市场，逐步打造覆盖全生命周期的养老解决方案 [2] - 拟任基金经理赵强拥有十多年投资管理经验，擅长从全球视野把握宏观环境进行资产配置，同时担任公司多元资产部及养老投资业务负责人 [2] - 产品获得富达全球研究网络、养老投资顾问郑任远以及人工智能和金融科技团队的协作支持 [3]

跨境ETF市场概况 - 跨境ETF总规模从年初的4242.20亿元跃升至9237.82亿元，涨幅达117.76% [1][4] - 市场升温源于投资者全球资产配置需求的持续释放以及产品工具属性的完善 [1] - 长期配置资金与阶段性交易资金持续进场，进一步推高了产品规模 [4] 交易活跃度与溢价现象 - 多只跨境ETF因二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值而发布溢价风险提示公告，例如南方标普500ETF（QDII）溢价幅度超5% [2] - 出现溢价的原因包括投资者配置需求升温、产品跨时段运行特性导致的价格与净值短期错配，以及海外市场波动和汇率变化影响申赎效率 [2] - 基金管理人表示，若溢价幅度未有效回落，有权采取盘中临时停牌等措施 [3] 港股类ETF表现 - 港股类ETF成为跨境ETF赛道中的重要增长引擎，投资回报和规模增长均实现领跑 [1][4] - 多只港股类ETF年内净值增长率超过50%，其中万家中证港股通创新药ETF等5只产品增长率在90%以上 [5] - 截至11月16日，已有12只港股类ETF规模较年初增长100亿元以上，投资创新药、科技等主题赛道是推动高增长的主要因素 [5] 市场驱动因素与前景 - 跨境ETF规模增长受投资者多元化配置需求、产品体系完善及主题覆盖丰富等多方面因素驱动 [4] - 港股市场短期风险偏好或上行，市场有望逐步企稳并出现技术性反弹 [5] - 港股科技板块、互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹有望修复，未来投资机会将扩散至互联网科技、医药、新消费等广义成长板块 [5]

活动概况 - 活动名称为“紫金财富管理・智享专题活动——理财魔方2025年度闭门私享会暨华夏银行私人银行总行级投资策略会” [1] - 活动在北京举行，由理财魔方携手华夏银行财富管理与私人银行部、北京市东城区立鼎金融与发展研究院联合主办 [1][2] 2026年核心投资机会 - 科技行业筛选、事件驱动型收益、全球资产配置能力将成为2026年财富增值关键 [1] - 黄金作为避险资产应纳入家庭资产配置 [1] - 可重点关注红利资产、养老相关赛道及数据资产等新机遇 [1] 公司产品与服务 - 理财魔方以AI算法为核心驱动力，致力于为客户提供稳健的财富增值服务 [1] - 智能账户是理财魔方的核心产品，最低30万元-50万元即可享受个性化定制配置服务，打破传统专户高门槛局限 [2] - 智能账户支持自动跟投、智能定投等便捷交易操作，搭配投顾组合优选服务 [2] - 公司与华夏银行私人银行合作，实现智能投研与高端金融服务的优势互补 [1] 银行服务体系 - 华夏银行私行提供“1+1+N”服务团队，即专属客户经理、私人银行高级经理、专家级投资顾问团队 [2] - 银行采用“CREATE”五步循环工作法，并提供涵盖现金类、固定收益类、股票类、另类及其他的全品类产品地图 [2] - 银行提出“40%打底资产+30%稳健升值+20%降低相关性+10%生钱的钱”的科学资产配置建议 [2] - 银行分享“投行+商行+私行”的综合顾问式服务模式 [2]

跨境ETF市场增长 - 截至11月13日，国内跨境ETF数量已增至191只，规模突破9286.2亿元，较年初的139只和4284.82亿元实现数量增长与规模翻倍 [1][2] - 跨境ETF投资版图从早期的港股、美股等成熟市场，拓展至韩国、沙特等新兴市场，并于11月13日新增两只巴西主题ETF，标志其范围延伸至拉美新兴市场 [1][2] - 当前跨境ETF规模分布高度集中，港股相关产品规模占比74.69%，美股相关产品占比17.72%，两者合计占比超过92% [5] 产品格局与头部效应 - 规模超过100亿元的跨境ETF共有22只，多只产品规模突破数百亿元 [5] - 港股相关头部产品中，富国中证港股通互联网ETF、华夏恒生科技ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、易方达中证海外互联ETF规模均超过400亿元 [5] - 美股相关头部产品中，广发纳斯达克100ETF、博时标普500ETF规模领先，均超过200亿元 [5] 跨境ETF的产品优势 - 跨境ETF为投资者提供了便捷的海外投资渠道，无需开通海外账户及换汇即可投资海外证券资产 [5] - 产品能帮助投资者进行全球化资产配置，以降低集中投资于某国或某区域资产的系统性风险 [5][6] - 交易效率更高，可实现日内T+0交易，不同于传统国内股票或权益类ETF [6] 高溢价风险及案例 - 高溢价风险成为主要隐患，指ETF二级市场交易价格高于其基金份额参考净值的情况，过高溢价意味着较大投资风险 [7] - 以华夏野村日经225ETF为例，11月5日以来其溢价率持续走高并维持在5%以上，基金管理人已密集发布11条风险提示公告 [7] - 今年1月，嘉实德国DAX ETF在13个交易日内二级市场价格累计上涨61.27%，1月23日折溢价率达到51.41% [8] - 同期，南方东英富时亚太低碳精选ETF在10个交易日内价格上涨36.43%，1月15日换手率创下609.57%的纪录，其后在10个交易日内下跌超14% [8][9] 高溢价的成因与投资者建议 - 高溢价现象源于市场情绪推动与套利机制短期失效的叠加，当特定海外市场受关注时，资金涌入导致ETF份额供给短期不足，推高价格形成溢价 [9] - 跨境ETF套利受申赎效率、换汇流程、海外市场交易时间差异等因素影响，在极端行情下可能无法及时平抑过高溢价 [9] - 业内专家建议投资者应树立理性投资理念，充分了解基金投资标的、净值波动及折溢价水平，避免盲目跟风 [10] - 建议投资者尽量选择在溢价率较低或接近平价时进行交易，并关注汇率波动、海外市场政策变化等其他风险 [10]

全球市场一周表现 - 全球主要股市表现分化，A股市场逆势上涨，沪深300指数上涨0.90%，中证红利指数上涨2.06% [1] - 美股、日股和越南市场出现回调，纳斯达克100指数下跌1.39%，日经225指数下跌2.86%，胡志明指数下跌2.25% [1] - 债券市场整体平稳，中债新综合全价指数微跌0.04%，美国20年以上国债指数下跌0.22% [1] - 避险资产黄金表现亮眼，上海金价格上涨1.57% [1] 投资组合业绩 - 睿定投全球版组合今年以来累计收益达19.43%，2023年收益为13.13%，2024年收益为7.87% [5] - 懒人均衡组合今年收益为14.01%，去年收益为5.13%，成立以来年化收益率为10.55% [6] - 小帮睿定投（全球版）组合累计收益率达455.72%，成立以来年化收益率为15.64%，夏普比率为0.77 [6] - 小帮红利组合累计收益率为378.42%，成立以来年化收益率为14.12% [13] - 小帮恒生港股通组合累计收益率为158.45%，成立以来年化收益率为8.34% [16] - 小帮美股组合累计收益率为162.32%，成立以来年化收益率为18.70% [21] 市场分析与展望 - A股市场临近年底，各大机构进入清算结算阶段，操作意愿不强，市场可能继续呈现震荡轮动行情 [8] - 港股市场维持微幅震荡，估值整体较合理，显著低于标普500指数和沪深300指数 [8] - 美股市场因大型科技股高估值引发担忧，部分资金获利了结，市场波动增大，市场关注科技企业算力开支的可持续性与盈利能力 [8] - 懒人投资-均衡组合采用股债均衡配置，当前权益仓位约57%，为后续市场调整预留了抄底空间 [12] - 恒生高股息指数创年内新高，中证红利资产展现出防御属性，四季度市场风格切换概率较大，红利资产估值合理 [15] 投资策略与操作 - 睿定投组合优选多只指数基金，采用A股+港股+美股市场分层布局思路进行全球配置 [6] - 懒人投资-均衡组合通过对股票及债券型优秀基金动态调整持仓，以降低组合波动和控制回撤 [9] - 小帮红利组合在全球范围内优选高股息高分红基金纳入持仓 [14] - 小帮恒生港股通组合投资于香港股票市场中49支市值最大、成交活跃的蓝筹股 [18] - 小帮美股组合聚焦于纳斯达克100指数，代表美国高科技、高成长的科技股 [22] - 本周对所有组合（睿定投全球版、懒人均衡、红利、恒生港股通、美股）均执行1倍正常定投操作 [7][11][15][20][22]