财务表现 - 2024年公司实现营业收入11.94亿元，归母净利润4138.51万元，销售毛利率同比增长6.73个百分点至22.21% [1] - 2025年一季度营业收入2.51亿元，同比增长6.08%，净利润1118.2万元，同比增长128.26%，扣非净利润386.81万元，同比增长157.91% [1] - 2024年国内市场收入7.58亿元，同比下降18.60%，海外市场收入4.36亿元，同比增长20.27%，占总营收比重提升至36.51% [2] - 卫星通信业务2024年实现收入4280.02万元，增长明显 [2] 业务结构 - 主营业务产品包括基站天线、射频器件、微波天线及卫星通信产品 [1] - 传统业务客户涵盖国内外主流运营商和设备集成商，国内包括中国移动、中国电信、中国联通、华为、中兴通讯、大唐电信，国外包括爱立信、诺基亚、三星、沃达丰等 [1] - 新业务卫星通信主要服务国网、千帆、鸿鹄等星座计划执行方 [1] 行业前景 - 通信设备行业受益于5G持续深化与5G-A商用加速，推动基站天线、射频器件等需求增长 [2] - 云计算、物联网、低空经济、AI等新兴技术依赖高性能网络，刺激市场扩容 [2] - 国家政策如"信号升格""宽带边疆"等行动为行业提供长期红利 [2] - 未来6G研发启动叠加海外4G/5G建设需求带来全球化机遇 [2] 发展战略 - 管理与营销方面优化流程、健全国内外营销服务网络 [3] - 技术研发加大下一代高性能天线项目投入，布局5G-A、卫星通信等领域 [3] - 业务拓展巩固传统天线细分业务，发力卫星通信新兴业务 [3] - 市场布局深耕国内、进军海外高端市场 [3] - 产业链建设通过设立子公司与参股上下游完善卫星通信产业链 [3] 6G技术布局 - 卫星通信将成为6G空天地海一体化网络的核心组成 [3] - 公司依托29年微波通信技术沉淀，与高校、科研院所合作建立6G及星地链路多屏障融合技术优势 [3] - 通过"技术研发+资本布局"双轮驱动建立6G和卫星通信竞争壁垒 [4] - 已建立完整技术预研与试验平台，相关技术在星地通信、动中通、静中通等场景获得验证 [4] - 资本端通过产业基金及直投实现平台技术与上下游资源协同整合 [4] - 已与国家前三大星座计划产生实际业务合作 [4]

行业前景 - 通信设备行业未来前景广阔，受益于5G深化与5G - A商用加速，推动基站天线、射频器件等需求增长 [2] - 云计算、物联网、低空经济、AI等新兴技术依赖高性能网络，刺激市场扩容 [2] - 国家政策强力支持，如“信号升格”“宽带边疆”等行动提供长期红利 [2] - 未来6G研发启动叠加海外4G/5G建设需求，为设备商带来全球化机遇 [2] 股权质押 - 公司大股东部分股权质押出于个人资金需求，所持质押股份占公司总股本比例为5.02% [3] - 公司控股股东、实际控制人合计所持公司股份比例为48.06%，质押股份暂无平仓或强制过户风险，对上市公司无影响 [3] 盈利增长驱动因素 - 构建全面且具前瞻性发展战略，包括管理营销、技术研发、业务拓展、市场布局和产业链建设等方面 [4] - 聚焦核心主业，挖掘跨国运营商客户需求，获取大客户优质订单 [4] - 构建以客户需求为牵引的技术创新体系，引入前沿技术，降本增效 [4] 产品市场 - 主营业务产品包括基站天线、射频器件、微波天线及卫星通信产品等，市场涵盖国内外 [4] - 传统业务国内客户有中国移动等运营商及华为等集成商，国外客户有爱立信等集成商及沃达丰等运营商 [4] - 新业务卫星通信主要服务国网、千帆、鸿鹄等星座计划执行方 [4] 财务表现 - 2024年实现营业收入11.94亿元，归属于上市公司股东的净利润4,138.51万元 [5] - 2025年一季度实现营业收入2.51亿元，同比增长6.08%；归属于上市公司股东的净利润1,118.20万元，同比大幅增长128.26% [5] - 2024年国内市场收入7.58亿元，同比下降18.60%；海外市场收入4.36亿元，同比增长20.27%，占总营收比重提升至36.51% [5] - 2024年新业务卫星通信业务收入达4,280.02万元，增长明显 [5] 6G布局 - 依托微波通信领域29年技术沉淀，与国内多所高校、科研院所建立合作关系 [5] - 通过“技术研发 + 资本布局”双轮驱动，夯实6G和卫星通信长期竞争壁垒 [5] - 建立技术预研与试验平台，相关技术在星地通信等场景应用中获得验证 [5] - 资本端通过产业基金及直投方式，推动卫星通信从“项目型订单”向“平台型业务”过渡 [5] - 已与国家前三大星座计划产生实际业务合作，卫星通信产业链布局日趋完善 [5]

子公司业务情况 - 深圳讯诺2024年营业收入3.44亿元，2023年为1.73亿元，同比增长98.84%，核心业务稳健增长，数据中心业务在核心客户拓展等方面取得进展 [2] 利润分配情况 - 2024年度合并报表归属于上市公司股东的净利润为12,514,218.37元，母公司实现净利润为9,892,911.62元，按规定计提法定盈余公积金后，合并报表可供分配利润为 -92,777,391.24元，母公司可供分配利润为77,712,452.63元，公司可供股东分配利润为 -92,777,391.24元，因不足弥补以前年度亏损，2024年度不派发现金红利，不送红股，不以资本公积金转增股本，该预案已通过股东大会审议 [2][3] 业务收入增长原因 - 2024年通信电缆和光纤光缆业务收入增加，是因公司深化全球化战略布局，拓展海外运营商客户，海外业务收入同比2023年增长29.16% [3] 业务拓展与创新成果 - 2024年大力拓展海外业务，海外业务收入同比增长29.16%，在数据中心及超算等领域重点布局 [4] - 高速裸线业务处于快速增长阶段，完成PCIe5.0、PCIe6.0等高端内部线和外部线研发并量产，创造十项关键技术，拥有产品专利40多项 [4] - 高速组件及连接器方面，服务器高速线缆等应用于Birch Steam平台已大批量稳定交付，开发完成匹配英特尔下一代平台Oak Stream的相关产品，成为国内厂商技术第一梯队 [4] 新技术收益情况 - 新订单方面，新技术提升产品竞争力和市场吸引力，服务国内主流服务器厂商获更多新订单，实现海外市场突破 [6] - 成本降低方面，新技术提高产品性能和稳定性，减少不良品率，降低生产成本，提升生产效率 [6] 融资计划情况 - 2024年年度股东大会审议通过《关于提请股东大会授权董事会以特定对象简易程序发行股票的议案》，董事会将适时启动融资计划 [8] 亏损原因及应对策略 - 过往因特种审价、印刷线路板等固定资产运营投入及管理费用占比高，叠加创新领域研发投入，导致阶段性亏损 [8] - 已完成业务结构优化，剥离边缘业务，聚焦优势领域，当前业务向好，未来围绕主业深耕 [8] 光器件及光芯片领域情况 - 在海外逐步开展MTP/MPO生产，通过技术和战略储备提高市场份额和竞争能力 [8] 竞争优势情况 - 截至2024年12月31日，累计主导或参与制修订并已发布IEC标准25项、国家标准11项、国家军用标准2项、行业标准16项，拥有从材料、工艺到设备的专利及专有技术，具备全球广泛客户积累优势和系统研发布局，是具备国际标准话语权的信号智能互联一站式解决方案专家 [9] 卫星通信领域进展 - 已完成星载天线、车载相控阵天线样机的客户验证测试，后续转向与战略合作伙伴联合开发模式 [10][11] - 保留卫星核心网领域自主研发团队与核心技术产品体系，产品已通过核心客户的产品认证及招标流程 [10][11] - 根据市场状况及投入程度调整募投项目投资总额与结构，优化资源配置，聚焦核心领域投入 [10] 海外市场营收情况 - 2024年外销营业收入为748,342,536.48元，占总营业收入的35.02%，较2023年增长29.16%，公司经营稳定向好，推进降本增效，开拓海外市场 [12] 未来发展战略 - 延续“创新、海外、特种”三大举措拓展业务，开拓海外高毛利产品市场，拓展特种业务，加大创新板块投入，聚焦优势主业，出售及关停并转非主营业务和非优势业务 [12][13] - 线缆业务紧抓5G通信领域机会，实现全系列产品覆盖，深耕海外市场 [13] - 高速业务推进新规格产品型谱完善，配套客户迭代升级，建立与顶级客户业务合作并交付订单，依托技术优势聚焦中小运营商数字化转型伙伴，完成网络感知内生AI引擎开发 [13] 业绩预期情况 - 2025年第一季度实现营业收入56,312.07万元，同比增长20.88%，预计应对外部挑战，推动业绩稳健向好 [13] 通信技术研究布局 - 5G - A：2024年为商用元年，2025年在39个重点城市主城区全面启动业务，其他300余城市重点场景试点 [13] - 6G：目标2030年前后商用，2025年启动技术标准研究，2029年完成首个技术规范版本，公司紧跟国家战略布局，做好客户需求统计及战略设计和核心客户的design in服务 [13]

报告行业投资评级 - 报告给予通信行业“推荐”评级，认为行业指数表现将优于基准指数 10%以上 [2][6] 报告的核心观点 - 考虑通信行业高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发展，给予通信行业“推荐”评级，建议关注算力产业链、卫星互联网、无线通信设备链 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 周行情 - 本周（2025.5.12 - 2025.5.16）上证综指上涨 0.76%，深证成指上涨 0.52%，创业板指上涨 1.38%，申万通信下跌 0.12% [2][11] - 本周通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件涨幅最高为 1.16%，通信应用增值服务跌幅最高为 3.27%，各细分板块主要呈下跌趋势 [2][14] - 本周通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为 24.41%、55.91%和 19.69%，*ST 天喻（14.78%）、有方科技（12.20%）、永鼎股份（9.60%）涨幅分列前三 [16] 本周通信板块新闻（2025.5.11 - 2025.5.17） - 国产 AI 智能体 Manus 宣布开放注册，向所有人开放无需等待名单，还与阿里通义千问团队达成战略合作 [18] - 英伟达宣布同沙特建立合作伙伴关系，将为 PIF 旗下企业供应大量 AI GPU，参与沙特主权数字技术设施建设并培训技术人才 [18][19] - 5 月 14 日国星宇航“星算”计划首发星座成功发射，标志全球首个太空计算星座成功发射，首发星座在轨计算能力达 5POPS，星间激光通信速率最大可达 100Gbps [20][21] - 5 月 14 日 12 时 01 分起我国对原产于美国的进口商品加征关税调整，34%调为 10%，90 天内暂停 24%税率，中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方取消大部分加征关税 [21][22] - 美国修改 AI 扩散规则，计划撤销原规则用更简单规则替代，特朗普政府推动新规，放弃分级许可制度采用全球许可制度，还宣布三项强化半导体出口管制措施 [22][24] - 腾讯 2025Q1 营收 1800.2 亿元同比增长 13%，净利润 478 亿元同比增长 14%，AI 相关投入增加；阿里 2025FYQ4 营收 2364.54 亿元同比增长 7%，阿里云收入增长加速至 18%，AI 相关产品收入连续七个季度三位数增长，AI 相关资本性支出增加 [26][27] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周（2025.5.11 - 2025.5.17）光环新网王永进新任副总裁，菲菱科思和工业富联实施股份回购，中国电信刘桂清新任总裁、首席运营官，黄智勇新任执行副总裁 [28] - 下周（2025.5.18 - 2025.5.24）海格通信 5 月 20 日有定向增发机构配售股份 [29]

会议基本信息 - 会议名称为广东格林精密部件股份有限公司 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会 [1][2] - 会议时间为 2025 年 5 月 15 日 15:30 - 17:00，地点是价值在线网络互动 [2] - 上市公司接待人员包括董事长、总经理吴宝玉等多位人员 [2] 公司经营业绩 - 2024 年度公司营业收入 12.21 亿元，同比增长 8.63%；归属于上市公司股东的净利润 5,301.90 万元，较上年同期增加 308.51% [3][4][5] - 2025 年一季度公司营业收入较上年同期下降 11.72%，主要受春节假期、国际贸易政策变动等因素影响 [11] 市场拓展策略 - 强化国际、国内业务“双驱”能力，国际市场开发更多国际客户，在 AI 智能终端等领域拓展业务赛道；国内市场加强与国内企业合作，在机器人等领域开拓市场 [3][7][11] - 越南工厂一期已运营，二期计划 2025 年开始建设，扩大海外生产基地规模 [3] 技术与业务优势 - 在机器人、无人机等精密结构件方面拥有多项授权专利技术、先进设备和工艺，具备规模化生产能力 [5] - 家用机器人精密结构件已量产交付，与国内头部无人机企业达成多个项目合作 [5] 分红与股东回报 - 2024 年拟每 10 股派 0.5 元，分红比例占净利润 39% [7] - 公司一直重视投资者回报，制定了《未来三年（2025 - 2027）股东分红回报规划》 [7] 毛利率与产品附加值提升 - 2024 年公司整体毛利率为 17.04%，精密结构件毛利率为 16.86%，较去年同期增加 2.59% [9] - 未来加强与客户沟通，提供定制化解决方案，深耕“结构件功能化”研发，推进“模块化”生产管理，加大智能制造投入 [9][10] 其他问题回复 - 股价波动受多种因素影响，公司会关注股价变动，必要时采取维护措施，有回购计划会依规披露 [3] - 行业详情查阅 2024 年度报告第三节第一章公司所处行业情况章节 [8][10]

泰伯网讯，近期，A股航天军工板块热度攀升，多家卫星相关企业借势加速资本化进程。 封面、内文图源：北斗 院 撰文 | 泰伯网 胡芷君 据中国证监会官网，5月13日，中电防务科技股份有限公司（简称"中电防务"）上市辅导备案获证监会登记，拟在A股IPO，辅导机构为中金公司。 5月9日，长沙北斗产业安全技术研究院集团股份有限公司（简称"北斗院"）也向湖南证监局提交IPO辅导备案报告，由中泰证券担任保荐机构。 | | | 公开发行辅导公示 | | 辅导对象 | 辅导机构 | 备案时间 | 辅导状态 | 派出机构 | 报告类型 | 报告标题 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 11 | 北京 | | 天津 | 深圳市邦正精密机械股份有 限公司 | 民生证券股份有限公司 | 2025-05-13 | 辅导备案 | 深圳证监局 | 辅导备案报告 | 关于深圳市邦正精 ... | | = | 河北 | II | 山西 | | | | | | | | | = | 内蒙古 | = | 辽宁 | 淄博大亚金属科技股份有限 > ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后首周北交所市场交投回暖，宏观政策端发力释放流动性，提振市场风险偏好，《民营经济促进法》落地强化中小科技企业政策支持预期，为北交所新质生产力相关标的提供长期发展动能 [3][26] - 科技领域从粗放扩张转向合规高质量发展，北交所内具备技术壁垒的通信、高端制造企业迎来估值重塑机遇，国产替代与新兴产业主题热度强化，内需相关板块关注度升温 [3][27] - 建议机构投资者在业绩真空期围绕科技成长与政策红利两条主线布局，策略上保持均衡配置，关注新兴主题的交易性机会 [3][29] 根据相关目录分别进行总结 当周市场概览 - 整体表现：北交所全部A股日均成交额达311.2亿元，环比上升45.0%；北证50收涨3.6%，日均换手率达3.4%；国防军工、纺织服饰、机械设备为涨幅前三大行业 [8][9][14] - 重点新闻及政策：包括央行降准降息、证监会推动公募基金高质量发展、司法部保护民营经济权益、央行实施适度宽松货币政策等政策动态，以及当周北交所无新股发行的情况 [17][18] 市场深度分析 - 北交所市场：指数层面，北证50收盘价为1380.9点，环比上涨3.6%；估值层面，北证50 PE_TTM为72.1倍；个股层面，七丰精工、慧为智能等涨幅居前，广道数字、基康仪器等跌幅居前 [18][22] 核心驱动因素分析 - 宏观与政策：宏观政策端发力释放超万亿元流动性，明确险资入市扩容及平准基金预期，《民营经济促进法》落地强化中小科技企业政策支持预期，为市场注入结构性利好 [26] - 行业与个股：科技领域转向合规高质量发展，北交所内相关企业迎来估值重塑机遇，国产替代与新兴产业主题热度强化，内需相关板块关注度升温 [27] - 市场情绪与资金面：北交所市场延续反弹，日均成交额回升，资金参与热情回暖，科技成长等领域仍是主线，需关注增量资金入场及政策传导效果 [28] 投资策略与建议 - 建议机构投资者围绕具备技术壁垒与国产替代逻辑的科技成长标的，以及政策驱动的内需修复及高股息资产两条主线布局，短期警惕波动，中长期逢调整增仓稀缺性龙头，关注新兴主题交易性机会 [29] 重点公告 - 包括百甲科技、美登科技等多家公司的股东减持、募集资金现金管理、取得发明专利证书等公告 [30][31][32]

市场表现 - A股主要指数涨跌不一 沪指涨0.17%报3374点 深证成指跌0.13% 创业板指跌0.12% 全市场超3200股下跌 [1] - 航运港口、光伏设备、基因测序板块走强 航天军工、大飞机板块回调 金属、6G及交运设备等板块跌幅居前 [1] 连板股表现 - 化工股红墙股份16天10板 因产品涨价+环氧丙烷+混凝土概念 [2][3] - 高外销占比的华纺股份6天5板 涉及纺织制造+国企改革概念 [2][3] - 军工板块成飞集成、利君股份、天箭科技均晋级5连板 分别涉及成飞概念+汽车零部件、航空零部件+大飞机、卫星通信+雷达领域 [2][3][13] - ST板块多股表现活跃 *ST宇顺20天19板因筹划重大资产重组 *ST览丰10天8板因调整回购价格上限 [2] 龙虎榜数据 - 单日净买入额前三：电投产融(1.45亿元)、青岛金王(1.44亿元)、天箭科技(8753.47万元) [4][7] - 单日净卖出额前三：中超控股(1.6亿元)、拓斯达(1.29亿元)、奥普光电(1.15亿元) [5] - 机构净买入前三：天箭科技(1.53亿元)、奥普光电(9902.07万元)、拓斯达(8899.13万元) [6] - 机构净卖出前三：跨境通(1.03亿元)、凯美特气(2732.83万元)、宁波东力(2207.42万元) [7] 重点个股分析 青岛金王 - 涉及跨境电商+外销+蜡烛概念 今日涨停 换手率27.85% 成交额15.17亿元 [7][9] - 2024年境外收入同比增长41.43% 境外收入占比达75.45% [12] - 通过微信平台小程序"众妆优选"开展跨境电商业务 并拓展至抖音、天猫等平台 [11] - 为亚洲第一、全球领先的新材料蜡烛与香薰制品生产商 行业龙头地位突出 [13] 天箭科技 - 涉及军工+卫星通信+雷达概念 五连板 换手率46.24% 成交额14.88亿元 [13][14] - 主营高波段大功率固态微波前端产品 应用于弹载、机载、星载雷达等军事领域 [17] - 2025年一季度营收5262.44万元(同比+85.76%) 归母净利润1662.70万元(同比+138.40%) [17] 电投产融 - 深股通专用席位净买入3454.51万元 为涉及深股通个股中净买入额最大 [19][20] - 今日涨停 换手率3.75% 成交额13.97亿元 [4] 游资动向 - 章盟主：净卖出拓斯达1.27亿元 [20] - 炒股养家：净买入宁波东力4096万元 京运通1984.94万元 [20][22] - 消闲派：净买入酷特智能5195万元、青岛金王3083万元 [20] - 山东帮：净卖出华纺股份3951.68万元 [20]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.303亿美元，同比增长21%，环比增长67%；独立来看，Satcom Direct第一季度营收同比增长10% [30] - 总服务营收1.986亿美元，同比增长43%，环比增长67% [31] - 总设备营收3170万美元，同比增长40%，环比增长67% [33] - 调整后EBITDA为6210万美元，调整后EBITDA利润率为27%；净利润1200万美元，摊薄后每股收益0.09美元 [38] - 第一季度自由现金流为3000万美元 [40] - 第一季度末现金及短期投资为7030万美元，未偿还定期贷款本金为8.5亿美元，循环信贷额度1.22亿美元未动用，净杠杆率为3.4倍 [41] - 2025年财务指引：总营收在8.7 - 9.1亿美元之间，调整后EBITDA在2 - 2.2亿美元之间，自由现金流在6000 - 9000万美元之间，资本支出约6000万美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 ATG业务 - 第一季度末ATG飞机在线数量为6902架，较2024年第一季度下降约3%，较2024年第四季度下降2%；先进ATG飞机在线数量为4716架，同比增长15%，占总ATG机队的68%，高于去年同期的58% [31] - 总ATG每用户平均收入（ARPU）为3451美元，环比略有下降，与去年持平 [31] - 先进设备发货数量环比增长19%至241台 [33] GEO业务 - 总宽带GEO飞机在线数量（不包括已到生命周期终点的网络）达到1280架，较去年同期增加79架，增长16%，环比增加31架 [32] - GEO ARPU表现好于预期 [32] 设备业务 - 第一季度设备利润率为7%，预计Galileo设备定价接近成本 [33] 各个市场数据和关键指标变化 商务航空市场 - 全球商务喷气机中只有约三分之一、所有商务飞机（包括涡轮螺旋桨飞机）中只有五分之一具备任何形式的连接服务；美国以外地区比例更低，商务喷气机中只有12%使用连接服务 [13] - 美国以外有5000架中小型喷气机和7000架涡轮螺旋桨飞机此前无法使用宽带解决方案 [13] 军事政府移动市场 - 美国国防部在低地球轨道（LEO）卫星服务上的预计支出从未来十年的9亿美元增加到13亿美元 [15] - 美国空军25 by '25计划进展滞后，超过75%的机队仍未配备卫星通信设备 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略是通过推动商务航空和军事政府移动市场的长期、高利润率经常性收入客户关系的快速增长来提升股东价值 [16] - 投资低地球轨道卫星和宽带空对地技术，开发易于安装、维护和升级的产品组合，其网络无关的硬件和软件架构确保长期竞争力 [16] - 借助Satcom Direct的全球销售和服务网络，扩大目标可寻址市场，成为唯一在商务航空和政府军事市场提供多轨道GEO、LEO和空对地宽带解决方案的公司 [17] - 加强全球140家经销商网络，经销商参与STC生成，放大销售努力 [17] - 关键战略举措包括利用EUTELSAT OneWeb LEO网络，推出GOGO Galileo紧凑型平板天线；推进Galileo HD X和FDX终端的开发和推广 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 合并Gogo和Satcom Direct是积极的战略举措，已取得战略和商业势头 [6] - 第一季度业绩超出计划和市场共识，得益于服务收入强劲、协同效应提前实现以及新产品投资相关费用递延 [9] - 商务航空和军事政府移动市场需求潜力大，新的LEO网络和升级的GEO网络将刺激收入增长 [26] - 预计2026年实现强劲自由现金流，得益于Galileo和空对地宽带投资带来的高利润率服务收入以及成本协同效应的全年影响 [13] - 关税对业务影响较小，大部分营收来自服务，制造业务受影响有限，可在当前指引范围内消化关税影响 [26] 其他重要信息 - 已实现超过85%的协同效应目标节省，预计2026年全面实现协同效应，到第二季度末合并公司员工总数将减少21% [12] - 关键协同项目包括将SD Avionics生产从渥太华迁至科罗拉多州格林菲尔德，将数据中心运营从芝加哥迁至佛罗里达州墨尔本的SATCOM Direct设施，并计划出售墨尔本总部大楼 [13] - FCC授予公司3.34亿美元赠款，用于加速从地面网络中移除外国电信技术，预计2026年该项目将成为自由现金流改善的主要驱动力 [23] - C1 LTE产品推出后，76台设备立即发货给客户，为经典客户提供无缝网络过渡解决方案 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关税影响的具体金额 - 关税影响约500万美元，约一半影响EBITDA，一半影响营运资金，主要来自库存采购；大部分营收为服务收入，可免税 [48] 问题：客户群体构成及经济敏感性 - 未看到宏观经济对业务的影响，业务具有国际多样性；政府业务与商务航空业务有互补性，当商务航空业务下滑时，政府业务可能上升；OEM交付情况良好，GEO激活数量增加，Galileo需求强劲 [49] 问题：SATCOM的增长情况及长期可持续增长率 - 增长主要来自GEO宽带，其中政府业务中的GEO宽带也有相当比例；10%是此前指引的长期增长率，暂不讨论长期增长率 [51] 问题：如何看待全年营收指引与第一季度数据的关系 - 密切关注ATG和GEO飞机在线数量及相应ARPU的变化趋势，这些因素可能影响营收；目前处于业务早期，需谨慎评估新合并业务和LEO业务的发展 [57] 问题：如何区分ATG业务下滑是维护原因还是竞争原因 - 有良好的市场情报数据了解客户暂停或离开网络的原因，对空对地业务仍有信心；客户仍在为5G预配置，表明市场对服务有需求；空对地业务客户合同更灵活，难以确定趋势 [60] 问题：如何看待GEO宽带业务的竞争和发展趋势 - GEO业务增长令人鼓舞，体现了与OEM合作的优势；Galileo可能成为GEO宽带飞机的升级选择；对于大中型喷气式飞机客户，Galileo可作为补充服务 [64] 问题：5G芯片进展及ATG AOL下降与5G的关系 - 芯片已完成制造，接下来将进行封装和调试，预计第四季度推出网络；第一季度是客户维护高峰期，随着时间推移，客户有升级到先进空对地产品和Galileo的机会 [70] 问题：Galileo的市场规模和份额预期以及竞争情况 - 对Galileo前景感到兴奋，HDX已有300多个客户在管道中；FDX PMA提前获批，工程团队加速产品推向市场；竞争有益，公司专注于提供全球企业级产品；HDX管道中北美和国际市场比例约为60:40 [75] 问题：军事政府业务的趋势和新机会 - 海外市场需求增加，特别是欧洲、东南亚等地区；美国国防部希望进行技术更新，HDX和FDX提供了易于安装的平台，可降低政府成本；合作伙伴EUTELSAT OneWeb的支持增加 [85] 问题：2026年成本减少情况及OpEx与CapEx的分解 - 预计2026年成本减少6000 - 7000万美元；暂无法提供OpEx与CapEx的分解，后续可提供 [92] 问题：HDX初始采用者的性能表现及与Starlink的比较 - HDX在欧洲和美国的客户使用情况良好，服务无故障，能满足客户各种需求，且完全集成到机舱管理系统；HDX设计速度可达60Mbps，实际性能符合该参数；公司注重服务的一致性和容量能力，并提供服务水平协议 [95]

公司经营情况 - 2024年营业收入5.08亿元，同比增长11.36% [22] - 归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比下降24.42% [22] - 经营活动产生的现金流量净额5729万元，同比增长45.93% [22] - 研发投入6045万元，占营业收入比例11.89%，同比增加1.35个百分点 [22][23] 主营业务发展 - 卫星通信板块完成"千帆"星座4.5米测控天伺馈和1.8米馈电天伺馈产品研制 [7] - 航空工艺装备板块中标C929项目复材工装框架协议，金额不超过1.75亿元 [9] - 航空复材零部件承担C919复材零件批产任务 [9] - 商业航天领域研制12米口径天伺馈分系统 [9] 财务指标变动 - 应收账款4.13亿元，同比增长31.02% [25] - 在建工程3.2亿元，同比增长84.34% [25] - 短期借款8218万元，同比增长118.93% [26] - 应付票据9356万元，同比增长149.39% [26] 关联交易 - 2025年预计与上海飞机制造有限公司关联交易200万元 [34] - 2025年预计与中国商飞及其下属企业关联交易1.05亿元 [34] - 关联交易占同类业务比例最高为44% [34] 募投项目调整 - 军民两用通信、测控与测试装备产业化项目总建筑面积从63145㎡增至78461㎡ [40] - 项目总投资金额保持6亿元不变 [40][41]