报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各有色金属品种本周表现不一，后续走势受供需、库存、宏观等多因素影响，投资者需关注各品种关键节点和变化趋势以把握投资机会[1][2][5] 各品种总结 铜 - 国内本周库存初现拐点，华北升贴水维持弱势，冶炼厂甩货心理浓，下游订单反馈走缓，抛压较高[1] - 需求强现实与弱预期并存，现实订单有韧性但后市预期下降，光伏装机或走弱、转口需求延续性存疑[1] - 库存去化斜率或持续走缓，关注消费拐点；月差继续往上需看到实质性缺货或绝对价格下跌，关注货源稳定性[1] 铝 - 供给小幅增加，1 - 3月铝锭进口较大，5月需求预期下滑不明显，铝材出口维持，光伏小幅下滑，供需仍有缺口[2] - 5 - 7月预计去库平缓，中美贸易谈判积极，伴随去库铝价反弹，月间正套若绝对价格下跌可继续持有[2] 锌 - 本周锌价宽幅震荡，国内TC不变，进口TC小幅抬升，五月冶炼检修环比小幅下降[5] - 内需弹性一般，关税情绪缓和下出口尚可，海外现货升贴水修复，欧洲需求小幅回暖[5] - 锌价高位时现货成交一般，炼厂惜售致国内社会库存累库慢，累库加速拐点预计在五月底六月初，海外部分锌锭流入国内，LME库存高位下滑[5] - 关注去库转累库节点，建议逢高做空，内外正套可继续持有[5] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，现货升水维持，海外镍豆小幅去库，国内库存维持[6] - 中美谈判超预期，宏观情绪修复，短期现实基本面一般但关税及矿端扰动支撑，关注镍 - 不锈钢比价收缩机会[6] 不锈钢 - 供应层面4月产量季节性回升，5月钢厂可能被动减产，需求以刚需为主[6] - 成本上镍铁价格承压、铬铁价格维持，库存方面锡佛两地小幅累库，交易所仓单部分到期去化[6] - 基本面整体偏弱，中美达成关税协议宏观利好支撑，短期多空因素交织，反套可移仓继续持有[7] 铅 - 本周铅价震荡上涨，供应侧报废量同比偏弱，回收商竞价拿货，原料偏紧，中游再生冶厂集中投放产能，废电瓶刚需紧张，下游少量补货，需求偏弱，3 - 4月精矿开工增加[7][8] - 需求侧电池出口订单少量下滑，总体需求乏力，现货小紧张，精废价差 - 50，LME库存小幅下降[7][8] - 新年以旧换新政策持续，但4月进入淡季消费偏弱，订单仅维持刚需，本周价格震荡，下游采购去库力度有限，仅刚需补库[8] - 原再生铅需求有限，精废价差 - 50，铅锭现货升水10，主要维持长单供应或交盘面，现货受上游减产影响小幅偏紧[8][9] - 部分再生冶厂原料告急和利润低而减产，回收商受宏观预期影响竞价采买加剧再生铅成本支撑，预计下周铅震荡于16800 - 17000区间，5月供应计划环比减少[9][10] 锡 - 本周锡价窄幅震荡，供应端非洲Alphamin矿区复产，中长矿紧预期缓解，印尼出口速度正常恢复，进口窗口打开，但缅甸佤邦短期复产需谈判，矿端加工费低位，冶炼利润倒挂，国内江西部分减产，云南苦苦维持，若5月底6月初加工费进一步下行，关注锭端减产可能，海外马来MSC受运输爆炸影响20天后复产[12] - 需求端焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期强，下游大补库后进一步去库缺少消费动力，海外库存低位震荡[12] - 现货端小牌锡锭偏紧，交易所库存多为高价云字牌，下游提货意愿不强，短期国内原料供应扰动仍存，上半年基本面维持偏紧，六月是矿紧传递至锭紧证伪关键阶段，短期建议观望，中长期关注高空机会[12] 工业硅 - 本周北方大厂维持减产运行，云南、河南工厂减产，四川、甘肃开工率略有上升，市场行情低位徘徊，工厂开工热情下降，部分小厂计划进一步减产，内蒙通威与四川通威仍在爬产状态[14] - 下游有机硅头部企业检修，DMC开工环比下滑，工业硅刚需整体走弱，库存方面头部企业减产后供需矛盾好转，社会库存开始去化，但非标与标准仓单减少[14] - 短期供需双减格局明显，有机硅与多晶硅需求下行，企业采购以刚需为主，上游新投产速度正常偏慢，大厂减产落地后工业硅整体供需达紧平衡，社会库存去化，中长期产能过剩背景下价格预计以锚定头部大厂现金流成本底部震荡为主[14] 碳酸锂 - 本周碳酸锂价格震荡下跌，期现报价参考07合约，下游询货偏好新货或贴水货源，新货基差下行，厂家有惜售挺价情绪[16] - 天齐、雅化产线复工，小回收厂减产加剧，盐湖大厂放货，总体产量增加，累库速度放缓，美国储能有砍单，下游仅维持安全库存，低位补库，节前有备货[16] - 低价使新货注册仓单减少，5月排产预计小幅减少，中长周期看，矿端以及锂盐产能扩张项目多，若头部矿冶一体化企业开工率无显著下降，碳酸锂价格仍将震荡偏弱运行，短期下游需求进入小旺季，但前期备货充分，政策拉动对需求改善不及预期，锂矿报价下行致锂价失去支撑，下游或有补库，正极亏损致生产积极性减，高成本产能或出清，后市动储需求预期乐观，但产能过剩致供应弹性高，供应端持续存在空方压力[16]

国泰君安期货研究所 黄天圆 投资咨询从业资格号： Z0018016 杨鈜汉 投资咨询从业资格号： Z0021541 日期：2025年05月18日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：区间震荡 01 资料来源：钢联，隆众资讯，国泰君安期货研究 综述 Special report on Guotai Junan Futures 3 ➢ 国内现货：本周国内甲醇市场上涨为主。受宏观利好的提振，加之中东主力甲醇市场部分装置停车，市场情绪向好，国内甲醇市场 整体上行为主，但涨后下游对高价存抵触，且随着部分外轮改港至社会库，沿海市场低可流通量预期或存一定缓解，沿海主流甲醇 市场现货基差快速回落，内地市场氛围也随之有所偏弱。 (隆众资讯） ➢ 基本面：本周甲醇港口库存再度去库，周期内非显性终端码头抵港较多，显性外轮仅计入10.80万吨。主流库区的低库存基数下， 提货环比有所减量，但受制于周期内卸货量少，因此江浙同步去库。本周华南港口库存呈现去库，主要体现在广东地区，周期内少 量进口及内贸船只补充，另有个别在卸船只尚未计入库存，在 ...

2025 年 5 月 16 日 集运指数（欧线）：震荡偏强，6-8 反套、10-12 反套持有 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan@gtht.com 郑玉洁 投资咨询从业资格号：Z0021502 zhengyujie@gtht.com 【基本面跟踪】 表 1：集运指数（欧线）基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 昨日持仓 | 持仓变动 | 昨日成交/持仓 | 前日成交/持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | EC2506 | 1,787.3 | 8.72% | 108,778 | 38,562 | 6 1 | 2.82 | 3.04 | | | EC2508 | 2,359.3 | 12.43% | 91,956 | 48,514 | 2,731 | 1.90 | 1.83 | | | EC2510 | 1,464.7 | -4.68% | 36,272 | 24,456 | 578 | 1.48 | 2.02 | | | | 本 期 | | 2025 ...

报告行业投资评级 - 集运指数（欧线）趋势强度为1，趋势偏强 [10] 报告的核心观点 - EC短期仍偏强，6 - 8反套、10 - 12反套持有 [9] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2506昨日收盘价1465.2，日涨跌5.79%；EC2508收盘价1896.0，日涨跌12.38%；EC2510收盘价1410.3，日涨跌1.34% [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1302.62点，周涨幅 - 5.5%；美西航线本期1455.31点，周涨幅10.2%；SCFI欧洲航线本期1161 $/TEU，双周涨幅 - 3.3%；美西航线本期2347 $/FEU，双周涨幅3.3% [1] - 即期欧运价方面，不同承运人从上海到鹿特丹或安特卫普的航程在38 - 49天，$ / 40'GP价格在1536 - 1995之间，$ / 20'GP价格在913 - 1271之间 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格100.97，美元兑离岸人民币昨日价格7.20 [1] 运力情况 - 中国 - 欧基周度运力、月度周均运力有相关数据展示，且未来船期数据或有动态调整 [3] - 4 - 6月有中国 - 欧基船期相关情况，待定船只未计入统计 [4] - 4 - 6月有17艘美线船舶调至欧线，合计运力219514TEU，不同周和船司有具体的船舶调动明细 [5] 宏观及行业新闻 - 中东地区有军事冲突相关新闻，如以军空袭加沙地带南部医院致28人死亡、胡塞武装袭击以色列机场等 [9] - 美国有国防销售协议、对伊朗相关航运网络制裁等新闻 [9] - 特朗普表态停止对叙利亚制裁、对伊朗相关态度等 [9] - EC短期偏强，6 - 8反套、10 - 12反套持有的理由：一是欧线6月最后三周平均运费大涨可能性低，6月上旬实际运价或持平5月下旬，6月第2至4周运力有不确定性，船司6月下旬宣涨高度有限；二是欧线7 - 8月重回旺季预期，美线抢运期间船司可能减少美线船舶调至欧线数量，美线货量激增对欧线利好，船司后面1 - 2个月有宣涨预期 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析并给出投资建议，如对二甲苯加工费扩张、PTA月差反套等，各品种走势受基本面、市场供需、宏观因素等影响[2]。 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯加工费扩张，建议多PX空SC，短期反弹中期有压力，5月去库6月新装置投产或使加工费扩张[2][10]。 - PTA月差反套，短期反弹中期有压力，多PTA空MEG，节前基差月差建议止盈[2][11]。 - MEG建议多PTA空MEG，月差不追高，关注9 - 1反套[2][11]。 橡胶 - 震荡运行，期货市场部分指标有变动，青岛地区天胶库存有变化，泰国原料胶水等价格有公布[12][14][15]。 合成橡胶 - 驱动有限格局下震荡运行，成本端丁二烯价格有支撑且库存或去库，顺丁橡胶供应开工率或提升，需求有支撑，库存处于同比高位[17][18][20]。 沥青 - 去库延续，原油小跌，期货价格有涨跌，炼厂开工率和库存率下降，本周产量环比降同比增，厂库和社会库库存减少[21][31]。 LLDPE - 短期震荡，后期仍有压力，市场价格小幅涨跌，成交平平，宏观贸易战有影响，新增产能供应压力大，需求端受冲击[32][33][34]。 PP - 价格震荡，成交一般，期货小幅上涨提振现货情绪，生产企业厂价多数稳定，下游节前备货基本结束[38][39]。 烧碱 - 中期趋势偏弱，山东液碱市场部分企业价格下调，贸易战影响需求，二季度需求淡季需压缩利润，供应端5月有新增检修，操作上06和07逢高空，6 - 9反套[41][43][44]。 纸浆 - 震荡偏弱，期货价格下跌，市场交投分化，针叶浆俄针成交改善，阔叶浆延续跌势，港口库存高位，白卡纸市场价格下行[47][49][50]。 原木 - 弱势震荡，期货价格有变动，成交量和持仓量部分下降，4月28日 - 5月4日18港针叶原木到船和到港量减少[51][53][55]。 甲醇 - 震荡运行，期货价格上涨，现货价格指数下跌，西北市场弱势下行，上周港口库存大幅去库，短期地缘问题影响大，中期或承压[56][59][60]。 尿素 - 工厂节前促销，成交好转，关注可持续性，期货价格反弹，企业库存部分增加，关注现货成交持续性和期现入场机会[62][63][64]。 苯乙烯 - 偏弱震荡，期货价格下跌，纯苯供增需减趋势偏弱，苯乙烯下游需求有韧性但终端违约风险增加[65][66][69]。 纯碱 - 现货市场变化不大，期货价格下跌，国内市场趋稳震荡，装置运行稳定，部分装置5月有检修预期，下游需求平稳[70][72]。 LPG - 临近交割，结构继续走强，期货价格有涨跌，PDH、MTBE、烷基化开工率下降，5、6月沙特CP预期价格下跌，有多套装置检修[74][81][82]。 PVC - 偏弱震荡，期货价格和基差有数据，生产企业检修结束开工回升，供应量增加，下游刚需补货成交有限，宏观贸易战影响，高产量高库存结构难缓解[84][85][86]。 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油弱势震荡，短线波动收窄；低硫燃料油短期强于高硫，外盘高低硫价差小幅回弹，期货价格有涨跌，现货价格有变动[87]。 短纤、瓶片 - 短纤短期跟随原料反弹，期货上涨，现货部分优惠缩小报价抬升，下游适度补仓，产销率提升，纱厂部分地区五一减停产[89]。 - 瓶片短期跟随原料反弹，逢高空加工费，上游原料期货上涨，工厂报价上调，市场成交一般[89][90]。

3 • 国内消息：中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，今年以来 ，各项宏观政策协同发力，经济呈现向好态势。会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策 ，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 • 海外消息：欧洲各国央行行长对6月降息信心增强，因欧元区商业增长停滞，工资上涨放缓，通 胀持续降低，欧央行可能在6月降息25个基点，但不会大幅降息，以免引发市场担忧。 • 上周沪深300指数窄幅震荡，成交低位。资金方面，近5个交易日主力资金净流出543亿元，融资 资金下降12亿元；宏观层面，国内经济弱势企稳，财政政策、货币政策保持宽松；风险方面，关 注关税政策扰动、海外经济通胀、地缘政治冲突及美联储相关政策。 • 技术上，沪深300指数位于40均线下方，短期成交缩量，中长期估值位于中低位。观点方面，短 期指数反弹，投资者观望为主。 二、股指期货行情及基差 华金期货 研究院 2025/4/28 一、股指期货宏观及市场展望 股指期货市场周报 • 周度宏观及消息面： • 周度总结及后市展望： 3 股指期货 上周收盘 本周收盘 周涨幅 周成交量 周持仓量 成交量/持仓量 IF2506 3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、有色、原油、化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块，分析各品种市场情况及走势，为投资者提供交易策略 [2] 各板块总结 股指板块 - 关税谈判有空间，指数处低位，关注国内对冲政策修复机会，下方支撑稳定，再破位概率低，建议卖出前低位沪深300在3550点附近、中证1000在5500点附近行权价5月看跌期权收取权利金 [2] 国债板块 - 短期长债利率下行接近前低下行速度放缓，走势进入震荡等待方向指引阶段（10债波动区间处于1.63%-1.67%），资金面转松期叠加宽货币预期利多未出尽，期债短期调整后有企稳回升动能；单边策略短期逢调整适当做多，基差策略参与各品种正套策略，曲线策略适当关注做陡 [2] 贵金属板块 - 欧洲央行如期降息，美元止跌，多头获利离场贵金属回落，欧美市场即将连续休市，黄金短线以780 - 790元区间高抛低吸为主，白银在30 - 34美元（7600 - 8500元）区间震荡 [2] 集运指数（欧线）板块 - EC盘面震荡，短期情绪低迷，可考虑做阔8 - 6月差，后续关注旺季6、8合约超跌反弹机会 [2] 黑色板块 - 钢材：钢厂产量见顶，远端需求走弱预期增强，关注参与次近月多材空矿套利 [2] - 铁矿：铁水维持高位，港口去库，区间震荡，区间参考690 - 720 [2] - 焦炭：首轮提涨落地，供需边际好转，但上涨空间不大，预期基本兑现，盘面升水领先现货，多焦炭空焦煤 [2] - 焦煤：市场竞拍再次走弱，煤矿开工略增，但库存高位仍有下跌可能，期货套保压力仍较大，多焦炭空焦煤 [2] - 硅铁：供需双降，成本持稳，区间震荡，区间参考5700 - 5900 [2] - 锰硅：关注主流钢招定价，锰硅库存压力仍存，区间震荡，主力合约区间5800 - 6000 [2] 有色板块 - 铜：“强现实与弱预期”组合，关税政策节奏放大波动，主力关注76000 - 77000压力位 [2] - 锌：供应宽松预期仍存，上方压力难突破，主力关注20500 - 21500支撑位 [2] - 镍：印尼政策落地，盘面震荡为主，主力参考120000 - 126000 [2] - 不锈钢：宏观不确定性仍存，基本面供需博弈持续，主力参考12600 - 13000，反弹偏空思路 [2] - 锡：宏观延续弱势，供给侧逐步修复，反弹偏空思路 [2] 能源化工板块 - 原油：地缘风险驱动的反弹具有不确定性，且OPEC实质约束效果不确定，市场风险偏好有所回升，关注贸易政策与供应调整的进一步信息，短期建议观望为主，WTI波动区间给到[57,67]，布伦特[60,73]，SC参考[60,73] [2] - 尿素：复合肥装置仍有加工需求，短期盘面宽幅整理为主，短期建议观望为主，等待转折机会，主力合约波动调整到[1780,1930]附近，期权端建议跨式或宽跨式期权，波动率回落，短期建议做缩为主 [2] - PX：虽油价偏强，但需求端拖累下，PX反弹乏力，PX09短期观望或在5800 - 6200区间操作 [2] - PTA：供需维持偏紧格局，PTA基差偏强，绝对价格随成本端波动，TA09短期观望或在4200 - 4500区间操作，TA9 - 1价差中期偏反套 [2] - 短纤：短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，PF单边同PTA，关注PF06加工费低位做扩机会（900以下相对安全） [2] - 瓶片：供应增加，但下游逢低补货，加工费有所支撑，绝对价格跟随成本波动，PR单边同PTA，5月盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动 [2] - 乙二醇：供需紧平衡，乙二醇下方存有支撑，但宏观不确定性仍较大，EG09关注逢低做多机会，套利方面，EG9 - 1逢低正套 [2] - 苯乙烯：供需存转弱预期下苯乙烯上方承压，原油大涨或有扰动，关注单边7500 - 7700上方阻力，逢高空参与为主 [2] - 烧碱：库存加速去化现货上涨换月减仓反弹，关注正套机会，关注5 - 9正套机会 [2] - PVC：供需大矛盾难缓解，短期宏观扰动加剧，中期维持逢高空参与 [2] - 合成橡胶：成本支撑偏弱，且顺丁橡胶供应预期提升，BR承压下行，短期BR2505逢高做空 [2] - LLDPE：现货变化不大，成交尚可 [2] - PP：持续去库，短期平衡有好转 [2] 农产品板块 - 豆粕：国内豆粕基差偏强，美豆缺乏上涨驱动，豆粕轻仓持空 [2] - 生猪：二次育肥成交下滑，消费支撑不足，14000 - 14800区间波动 [2] - 玉米：市场购销清淡，玉米保持震荡，2260 - 2350区间波动 [2] - 棕榈油：马棕止跌反弹，连棕跟随走强，P09短期或冲击8300的阻力 [2] - 白糖：跟随原糖波动，缺乏驱动，单边观望或轻仓短空参与 [2] - 棉花：需求预期偏弱，反弹偏空交易 [2] - 鸡蛋：现货止跌企稳，05合约单边观望，06、07合约反弹短空思路 [2] - 苹果：五一备货火热，苹果交易顺畅，主力或在7800以上偏强运行 [2] - 红枣：供应压力仍在，红枣反弹受限，短期9400附近运行 [2] - 花生：市场价格偏稳运行，主力8100附近运行 [2] 特殊商品板块 - 纯碱：日产恢复至高位，供应压力较大，反弹偏空 [2] - 玻璃：现货市场存压，盘面情绪进一步走弱，短线偏空 [2] - 橡胶：主产区陆续开割，胶价承压，观望 [2] - 原木：山东地区现货价格上涨，关注后续去库力度，810 - 850区间震荡运行 [2] - 工业硅：工业硅现货继续下跌，期货低位震荡，主要波动区间约为8500 - 10500元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅：多晶硅部分现货报价下调，拖累期货价格下跌，建议观望 [2] - 碳酸锂：宏观情绪有所消化，基本面仍有压力，主力参考6.8 - 7.2万运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各板块品种主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖金融、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，涉及股指、国债、贵金属等多个品种，分析各品种市场情况并提供投资策略 [3] 各板块总结 金融板块 - 股指：国内一季度经济开局良好，指数震荡企稳，关注后续国内对冲政策情况带来修复机会，建议卖出前低位沪深300在3550点附近、中证1000在5500点附近行权价5月看跌期权 [3] - 国债：短期长债利率下行接近前低下行速度放缓，走势进入震荡等待方向指引阶段，单边策略上短期建议逢调整适当做多，基差策略上建议参与各品种正套策略，曲线策略上建议适当关注做陡 [3] - 贵金属：美国突发对华关税引发市场动荡，避险资金持续推高金价创新高，白银价格在29 - 34美元（7400 - 8500元）宽幅震荡，建议短线以日内高抛低吸为主，单边多头逢高卖出浅虚值黄金看跌期权进行盈利保护 [3] - 集运指数（欧线）：主力延续震荡下行，短期市场预期偏弱，中期考虑做多旺季6、8月合约超跌修复 [3] 黑色板块 - 钢材：五大材去库放缓，远端需求走弱预期增强，关注参与多材空矿套利 [3] - 铁矿：铁水持续攀升，港口维持去库，区间震荡，区间参考690 - 720 [3] - 焦炭：首轮提涨落地，供需边际好转，但上涨空间不大，盘面升水领先现货，建议多焦炭空焦煤 [3] - 焦煤：市场竞拍有所回暖，煤矿开工略增，但库存高位反弹空间有限，期货套保压力仍较大，建议多焦炭空焦煤 [3] - 硅铁：供应加速下行，兰炭集中减产，区间震荡，区间参考5700 - 5900 [3] - 锰硅：主流钢招缩量，锰硅库存压力仍存，区间震荡，主力合约区间5800 - 6000 [3] 有色板块 - 铜：“强现实与弱预期”组合，关税政策节奏放大波动，主力关注76000 - 77000压力位 [3] - 锌：关税政策反复摇摆，上方压力难突破，主力关注20500 - 21500支撑位 [3] - 镍：印尼政策落地，盘面继续震荡回升，主力参考120000 - 126000 [3] - 不锈钢：宏观不确定性仍存，基本面供需博弈持续，主力参考12600 - 13000 [3] - 锡：宏观延续弱势，供给侧逐步修复，反弹偏空思路 [3] 能源化工板块 - 原油：市场风险偏好有所回升，关注贸易政策与供应调整的进一步信息，地缘风险驱动的反弹具有不确定性，且OPEC实质约束效果不确定，短期仍建议观望为主，WTI波动区间给到[57, 67]，布伦特[60, 73]，SC短期交投氛围转弱但仍有刚需支撑，短期建议观望 [3] - 尿素：复合肥装置仍有加工需求，短期盘面宽幅整理为主，主力合约波动调整到[1780, 1930]附近，期权端建议跨式或宽跨式期权，波动率回落，短期建议做缩为主 [3] - PX：供需驱动有限，短期跟随成本端波动，PX09短期观望或在5800 - 6200区间操作 [3] - PTA：供需维持偏紧格局，基差偏强，绝对价格随成本端波动，TA09短期观望或在4200 - 4500区间操作，TA9 - 1价差中期偏反套 [3] - 短纤：短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，PF单边同PTA，关注PF06加工费低位做扩机会（900以下相对安全） [3] - 瓶片：供增需弱，预计加工费仍承压，绝对价格跟随成本波动，PR单边同PTA，5月盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [3] - 乙二醇：供应下滑明显，月内去库可观，关注低买机会，但宏观不确定性仍较大，EG09关注逢低做多机会，套利方面，EG9 - 1逢低做正套 [3] - 苯乙烯：宏观扰动下后续关注需求表现，上方或逐步承压，关注单边7500 - 7700上方阻力，逢高空参与为主 [3] - 烧碱：现货上涨换月减仓反弹，关注正套机会，关注5 - 9正套机会 [3] - PVC：供需大矛盾难缓解，短期宏观扰动加剧，中期维持逢高空参与 [3] - 合成橡胶：宏观因素仍将主导走势，短期BR2505逢高做空 [3] - LLDPE：现货变化不大，成交尚可 [3] - PP：持续去库，短期平衡有好转 [3] 农产品板块 - 豆粕：国内开机低位提振基差，美豆缺乏上涨驱动，轻仓持空 [3] - 生猪：二次育肥成交下滑，消费支撑不足，关注14000附近支撑 [3] - 玉米：市场购销清淡，保持震荡，2260 - 2350区间波动 [3] - 油脂：短期基本面矛盾不突出，或呈现区间震荡走势，P09短期或测试8100的支撑，轻仓短空参与 [3] - 白糖：跟随原糖波动 [3] - 棉花：贸易战升级，需求预期偏弱，反弹偏空交易 [3] - 鸡蛋：现货止跌企稳，05合约单边观望，06、07合约反弹短空思路 [3] - 苹果：客商采购积极，支撑价格偏强运行，短期或在7700附近震荡 [3] - 红枣：供应压力仍在，反弹受限，短期9400附近运行 [3] - 花生：市场价格偏稳运行，主力8200附近运行 [3] - 纯碱：日产恢复至高位，供应压力较大，反弹偏空 [3] 特殊商品板块 - 玻璃：现货市场存压，月间反套思路，月间反套 [3] - 橡胶：主产区陆续开割，胶价承压，观望 [3] - 原木：本周到港预计边际好转，关注后续去库力度，810 - 850区间震荡运行 [3] - 工业硅：供应压力施压现货期货价格续创新低，主要波动区间约为8500 - 10500元/吨 [3] 新能源板块 - 多晶硅：期货已贴水现货价格，预计下跌空间有限，建议观望 [3] - 碳酸锂：宏观情绪有所消化，基本面仍有压力，主力参考6.8 - 7.2万运行 [3]