ASCO 2025年中国创新药企表现 - 国产创新药研发成果亮眼，多款具有"同类首创"或"同类最佳"潜力的药物入选口头报告，覆盖双抗、ADC、小分子抑制剂等多个技术领域 [1] - 信达生物共有7项研究入选口头报告，包括IBI363（PD1xIL2双抗）、IBI343（CLDN18.2 ADC）、IBI354（HER2 ADC）等分子 [1] - 中国生物制药12项研究入选口头报告，其中4项为"最新突破摘要"，核心管线贝莫苏拜单抗联合安罗替尼一线治疗NSCLC的两项III期临床数据备受关注 [1] ADC药物成为国产药企发力重点 - 科伦博泰将发布6项研究成果，包括SKB264（TROP2 ADC）、A167（PD-L1单抗）和A400（RET抑制剂）三个分子 [2] - 恒瑞医药携多款ADC产品亮相，包括SHR-1826（c-MET ADC）、SHR-A2102（Nectin-4 ADC）、SHR-A1811（HER2 ADC）及SHR-A1912（CD79b ADC）等 [2] - 百利天恒的双抗ADC药物BL-B01D1（EGFRxHER3）将公布I期临床数据 [3] 其他创新药物及疗法进展 - 再鼎医药的DLL3 ADC药物ZL-1301更新后线小细胞肺癌数据 [3] - 复宏汉霖的PD-L1 ADC药物HLX43首次公布晚期实体瘤临床结果 [3] - 泽璟制药的ZG006（DLL3xCD3三抗）将发布SCLC患者的II期剂量拓展数据 [3] - 迪哲医药四代EGFR TKI药物DZD6008首次公布临床数据 [3] 其他公司重要研究成果 - 荣昌生物维迪西妥单抗联合疗法一线治疗HER2阳性胃癌的数据入选快速口头报告 [4] - 康方生物将快速口头报告宫颈癌（CC）适应症的亚组分析数据 [4] - 和黄医药赛沃替尼联合奥希替尼治疗EGFR突变伴MET扩增NSCLC的III期研究（SACHI）入选LBA [3]

报告核心观点 报告围绕医药生物、电子、社零等行业展开分析，指出创新药 BD 交易带动行业热度，电子行业需求温和复苏，4 月社零同比增长且政策效应持续显现，同时给出各行业投资建议并提供财经新闻、A股市场评述和市场数据等信息 [6][10][15] 各目录总结 重点推荐 重磅 BD 交易再次带动创新药热度——医药生物行业周报（2025/05/19 - 2025/05/25） - 市场表现：上周医药生物板块整体上涨 1.78%，年初至今上涨 4.30%，当前 PE 估值 27.51 倍，子板块涨幅前三为化学制药、生物制品、医疗服务，上涨个股占比 57.81% [6] - 行业要闻：5 月 20 日三生制药与辉瑞签署协议，授予 SSGJ - 707 相关权利，获 12.5 亿美元首付款及最高 48 亿美元里程碑付款，辉瑞认购 1 亿美元普通股股份 [7] - 投资建议：创新药是核心投资主线，“License out + 股权合作”将成出海主流模式，推荐贝达药业等个股，关注科伦药业等个股 [8] 小米发布自研玄戒双芯，华为鸿蒙电脑正式发布——电子行业周报 2025/5/19 - 2025/5/25 - 投资要点：小米发布玄戒 O1 和玄戒 T1 芯片，华为鸿蒙电脑发布，英伟达计划推新 AI 芯片，建议关注四大投资主线 [10] - 行业动态：小米玄戒 O1 性能比肩旗舰，玄戒 T1 集成自研 4G 基带；华为鸿蒙操作系统覆盖多领域；英伟达新芯片预计 6 月量产，美禁令有望提升国内 AI 芯片渗透率 [11][12][13] - 投资建议：行业需求缓慢复苏，可逢低布局，关注乐鑫科技等多领域个股 [14] 4 月社零同比 +5.1%，政策效应持续显现——4 月社零报告专题 - 投资要点：4 月社零同比增长 5.1%，城镇增速连续 2 个月高于乡村，实体店铺零售当月增速快于线上 [15] - 消费情况：餐饮、商品零售增长平稳，升级类与地产后周期类商品销售增势良好，CPI、PPI 同比均下降，失业率持续回落 [16][17][18] - 投资建议：关注白酒高端酒和区域龙头，关注美容护理核心龙头企业“618”业绩表现 [19] 财经新闻 - 美国总统特朗普将对欧盟商品征收 50%关税的起征时间从 6 月 1 日延至 7 月 9 日 [21] - 中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，提出完善企业收入分配制度和公司治理结构等内容 [21] A 股市场评述 - 行业涨跌幅前五：涨幅前五为其他电子Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、游戏Ⅱ、专业连锁Ⅱ、文娱用品；跌幅前五为乘用车、电池、小家电、化学制药、白酒Ⅱ [22] 市场数据 - 展示融资余额、逆回购、利率、股市、外汇、商品等多方面市场数据及变化情况 [24]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周医药板块在创新药带领下普涨，H 股医药板块因三生制药与辉瑞合作大涨 [3][8][54][60] - 5 月 22 日 ASCO 年会摘要披露，国产创新药入选数量创新高，多款新药临床数据亮眼 [3][14] - 多个企业有研发进展和动态，如葛兰素史克 IL - 5 单抗获批、靖因药业授权出海等 [3] - 看好子行业排序为创新药>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业等，并给出具体标的选择思路 [9] 根据相关目录分别进行总结 本周及年初至今各医药股收益情况 - A 股医药指数本周、年初至今涨幅分别为 1.8%、4.3%，相对沪深 300 超额收益分别为 1.9%、5.6%；H 股生物科技指数涨跌幅分别为 6.7%、36.4%，相对于恒生科技指数跑赢 - 7.4%、19% [3][8][54][60] - A 股原料药、化药等股价明显上涨，医疗器械及中药涨幅相对较小；A 股涨幅居前三生国健、海辰药业、舒泰神，跌幅居前新赣江、拱东医疗、锦好医疗；H 股涨幅居前三生制药、创胜集团、三叶草生物，跌幅居前中国再生医学、中生北控生物科技、君圣泰医药 [3][8][54][60] 中国创新药闪耀 ASCO 会议，口头报告数量再创新高 - 2025 ASCO 摘要披露，口头报告有 25 篇国产创新药入选，快速口头报告有 24 篇入选，数量再创新高 [14] - NSCLC 后线治疗不断突破，科伦博泰 Trop2 ADC 针对 3L + EGFRm NSCLC 患者 mPFS 为 6.9 个月 vs 2.8 个月（HR = 0.3），信达生物 IBI363 针对 I/O 经治 NSCLC 数据亮眼 [19][21] - 映恩生物 B7H3 ADC 针对后线 mCRPC 数据亮眼，有潜力成为二线后最佳疗法 [27][28] - 信达生物 PD1 - IL2 针对后线 mCRC 数据亮眼，联合贝伐珠单抗 ORR = 23.5%，mOS 有望超 16 个月 [32] - 小细胞肺癌领域突破明显，泽璟、再鼎和百利数据亮眼，如泽璟制药 CD3/DLL3/DLL3 三抗 ORR 为 66.7% [34][35] 研发进展与企业动态 - 创新药/改良药研发进展：GSK 美泊利珠单抗获批治疗慢阻肺病；多家企业创新药上市或申请上市、临床，如昂拉地韦片、枸橼酸戈来雷塞片等 [35][37] - 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况：苑东生物下属子公司申报甲苯磺酸奥马环素原料药获受理 [42] - 重要研发管线一览：靖因药业与 CRISPR Therapeutics 合作开发 siRNA 疗法；勃林格殷格翰公布临床试验结果；Prime Editing 技术首次人体临床试验 [50][51] 行业洞察与监管动态 - 5 月 19 日国家药监局药审中心发布多项政策，包括阿尔茨海默病药物临床试验技术指导原则，征求化学仿制药参比制剂目录、创新药适老化设计等意见 [53] 行情回顾 - 医药指数市盈率为 33.25 倍，环比上周上升 0.60 倍，低于历史均值 5.20 倍；医药指数盈利率溢价率为 165.0%，环比上周上升 5.1%，低于历史均值 15.6% [56] - 本周 A 股原料药上升 4.0%，优于其他子板块 [60] - A 股本周涨幅居前三生国健、海辰药业、舒泰神，跌幅居前新赣江、拱东医疗、锦好医疗；年初至今涨幅居前一品红、三生国健、永安药业，跌幅居前普利退（退市）、*ST 吉药、*ST 苏吴 [65][66]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周医药板块在创新药带领下普涨，H股医药板块因三生制药与辉瑞合作大涨 [3][8] - 5月22日ASCO年会摘要披露，国产创新药入选数量创新高，多领域数据亮眼 [3][14] - 葛兰素史克IL - 5单抗获批，靖因药业授权出海，苑东生物填补国产空白 [3] - 看好子行业排序为创新药>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业等，并给出不同选股思路及标的 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 本周及年初至今各医药股收益情况 - 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为1.8%、4.3%，相对沪深300超额收益分别为1.9%、5.6%；H股生物科技指数涨跌幅分别为6.7%、36.4%，相对于恒生科技指数跑赢 - 7.4%、19% [3][8] - 本周A股原料药、化药等股价明显上涨，医疗器械及中药涨幅较小；A股涨幅居前三生国健、海辰药业、舒泰神，跌幅居前新赣江、拱东医疗、锦好医疗；H股涨幅居前三生制药、创胜集团、三叶草生物，跌幅居前中国再生医学、中生北控生物科技、君圣泰医药 [3][8] 中国创新药闪耀ASCO会议，口头报告数量再创新高 2025 ASCO摘要披露，众多国产抗体和ADC类分子亮相口头报告 - 5月22日ASCO年会摘要全文披露，口头报告有25篇、快速口头报告有24篇国产创新药入选，数量再创新高 [14] - 抗体类如中国生物制药PD - L1单抗等；ADC分子如百利天恒靶向EGFR/HER3双抗ADC药物等；小分子如和黄医药cMET抑制剂等；细胞治疗如传奇生物BCMA CART等备受瞩目 [17] NSCLC后线治疗不断迎来突破，科伦博泰、信达生物数据亮眼 - 科伦博泰Trop2 ADC针对3L + EGFRm NSCLC患者，SKB264单药mPFS为6.9个月vs多西他赛2.8个月（HR = 0.3），有效性数据积极，安全性良好且国内已获批上市 [19] - 信达生物IBI363（PD1/IL2）针对I/O经治NSCLC数据亮眼，鳞癌（3mg/kg）亚组ORR = 36.7%，mPFS达7.3个月，安全性良好 [21] - 三生制药PD - 1/VEGF双抗SSGJ - 707单药及联用化疗针对1L NSCLC临床数据亮眼，有效性略好，展现成药潜力 [23][25] 映恩生物的B7H3 ADC针对后线mCRPC的数据亮眼 - mCRPC临床治疗难度大，现有疗法有局限，B7 - H3在约93%的CRPC中高表达，映恩生物DB - 1311有潜力成二线后最佳疗法 [27][28] - 65名CRPC患者接受治疗，43例可评估疗效患者中uORR 27.9%，DCR为95.3%，rPFS中位值为8.3个月，不同亚组疗效相似，安全性同类最佳 [29] 信达生物的PD1 - IL2针对后线mCRC的数据亮眼 - mCRC存在未被满足临床需求，信达生物IBI363联合贝伐珠单抗ORR = 23.5%，mOS有望超16个月，安全性好，有成药确定性和出海授权预期 [33] 小细胞肺癌领域突破明显，泽璟、再鼎和百利数据亮眼 - 泽璟制药CD3/DLL3/DLL3三抗针对三线以上患者ORR为66.7%，三级以上不良反应发生率13%，无患者因不良反应停药 [35][36] - 再鼎医药DLL3 ADC针对二线以上患者ORR为68%，为I期爬坡数据，有效剂量组数据有望提升 [35][36] - 百利天恒HER3/EGFR双抗ADC针对二线以上患者ORR为55.2%，二线患者ORR达80%，mPFS达6.9个月，mOS达15.1个月，正开展III期临床研究 [35][36] 研发进展与企业动态 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） - 5月22日，GSK的美泊利珠单抗获批用于附加维持治疗嗜酸性粒细胞表型慢性阻塞性肺病，是首个获批该适应症的IL - 5药物和可每月给药的生物制剂 [3][36] - 泽璟制药、再鼎医药、百利天恒多个疗法在小细胞肺癌上数据优异，泽璟三抗、再鼎DLL3 ADC、百利HER3/EGFR双抗ADC分别针对不同线数患者有良好疗效 [35][36] - 上海盛迪医药等公司的阿得贝利单抗注射液等多款药品已上市 [37]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1][2] 报告的核心观点 - 2025 ASCO 年会将于 5/30 - 6/3 在芝加哥举行，会议摘要内容已挂网，国产创新药将展示高质量研究成果 [3] - 多个具有同类首创/同类最佳潜力的国产创新药分子将有数据读出，如信达生物的 PD1xIL2 双抗 IBI363、科伦博泰的 TROP2 ADC SKB264 等 [3] - 国产创新药研发进度和临床数据在全球占优势，建议关注具备高质量创新能力的公司，如信达生物、科伦博泰生物等 [3] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 2025 ASCO 年会发布摘要内容，多项国产创新药将发布研究成果 [3] 评论 - 信达生物的 PD1xIL2 双抗 IBI363 读出 NSCLC、CRC 和 MLN 数据，单药在后线 NSCLC 中取得优秀 ORR 和 PFS 数据，3 mpk 组的 sqNSCLC 患者 cORR = 36.7%，mPFS = 7.3 mo [4] - 科伦博泰的 sac - TMT 联合 A167 在 nsqNSCLC 1L 患者中 ORR = 59.3%，mPFS = 15.0 mo；PD - L1≥1%患者中，ORR = 68.1%，mPFS = 17.8 mo；PD - L1≥50%患者中，ORR = 77.8%，mPFS = 17.8 mo [4] - 正大天晴的贝莫苏拜单抗联合化疗序贯贝莫苏拜单抗联合安罗替尼在 sqNSCLC 1L 患者中提升 PFS，ORR = 71.9% vs 65.1%，mDOR = 9.69 vs 8.34 mo，mPFS = 10.12 vs 7.79，HR = 0.64，p = 0.0038 [4] - 百利天恒的 BL - B01D1 单药在后线 SCLC 中 cORR = 44.8%，mPFS = 4.0 mo，mOS = 12.0 mo；SCLC 2L 患者中 cORR = 75.0%，mPFS = 6.9 mo，mOS = 15.1 mo [4] - 泽璟制药的 DLL3xCD3 三抗 ZG006 在 SCLC 3L + 患者中 ORR = 66.7%，10mg 组 ORR = 53.8%，30mg 组 ORR = 78.6% [4] 2025 年 ASCO 会议临床数据梳理 - 信达生物 IBI363 在不同适应症和方案下有不同临床数据，如 sqNSCLC 后线（3 mpk）ORR 为 43.3%/36.7%，DCR 为 90.0%等 [5] - 科伦博泰 sac - TMT 在多种癌症治疗中表现，如 EGFRm NSCLC 3L 单药 vs 多西他赛，ORR 为 45.1% vs 15.6%等 [5] - 正大天晴贝莫苏拜单抗在 sqNSCLC 1L 治疗中，与替雷利珠单抗联合化疗对比，ORR 为 71.9% vs 65.1%等 [5] - 百济神州 BG - 68501 在 HR + /HER2 - BC 末线治疗有一定效果 [5] - 百利天恒 BL - B01D1 在 SCLC 后线、2L 及 NSCLC 1L 等治疗中有不同数据表现 [5] - 三生制药 707 在 nsqNSCLC 1L、sqNSCLC 1L 等不同情况有相应 ORR 数据 [5] - 泽璟制药 ZG006 在 SCLC 3L + 不同剂量组有不同 ORR 数据，ZG005 在 CC 治疗中有不同方案的 ORR 数据 [5] - 迪哲医药 DZD8586 在 r/r CLL/SLL 不同经治情况有 ORR 数据 [5] - 再鼎医药 ZL - 1310 在 ES - SCLC 后线及实体瘤治疗有 ORR 数据 [5] - 复宏汉霖 HLX - 43 在 NSCLC 后线治疗有 ORR 和 DCR 数据 [5] - 迈威生物 9MW2821 在 la/mUC 1L 治疗有 ORR 和 DCR 数据 [5]

龙头股表现 - 比亚迪上涨4.22%，带动汽车产业链走强，包括汽车整车、汽车零部件、一体化压铸板块 [1] - 恒鑫生活迎来"20CM"涨停，创历史新高，公司主营纸制与塑料餐饮具研发生产 [1] - 上午A股成交额前十个股中，7只属于汽车产业链，赛力斯涨停成交额76.71亿元居首 [1] 阿里影业更名 - 阿里影业拟将中文名称更改为大麦娱乐控股有限公司，旨在提升线下娱乐市场品牌知名度 [4] - 阿里大文娱集团更名为虎鲸文娱集团，旗下优酷和大麦娱乐为核心引擎 [4] 医药股走强 - 医药股全线走强，化学制药、CRO、医疗服务、创新药等板块涨幅居前 [5] - 多瑞医药、海辰药业、新天地等个股涨幅显著，多瑞医药涨幅20% [6] 医药股催化因素 - 恒瑞医药登陆港股涨幅30.87%，提振医药股情绪 [8] - 三生国健与辉瑞达成合作协议，辉瑞支付12.5亿美元首付款及最高48亿美元里程碑付款 [8] - 众生药业昂拉地韦片获批上市，为全球首款流感RNA聚合酶PB2蛋白抑制剂 [9] - 艾力斯KRAS G12C抑制剂获批，恒瑞医药瑞格列汀二甲双胍片获批上市 [9]

公司股价表现 - 5月16日至21日先声药业股价走出"四连阳"行情 区间最大涨幅达28 33% [1] - 年初至今公司股价累计涨幅接近50% 主要因多重利好催化投资确定性 [1] - 5月19日至21日股票成交量连续三日超2500万股 市场交投热情显著 [4] 创新药BD潜力 - 三生制药与辉瑞60 5亿美元BD交易带动行业关注 先声药业作为具备License-out潜力企业受瞩目 [2] - 公司在ADC领域布局CDH6 CDH17 ENPP3 EGFR/cMet等多靶点药物 SCR-A006因抗肿瘤效力高被评估为BIC潜质 [2] - SIM0278曾刷新临床前自免新药BD金额纪录 SIM0500与AbbVie达成超10亿美元授权协议 [3] - 摩根士丹利 中金 交银国际均看好公司创新管线出海潜力 [3] 新冠药物市场表现 - 中国疾控数据显示5月初新冠病毒阳性率升至16 2% 住院病例阳性率增至6 3% [4] - 先诺欣®作为国内首款获批口服抗新冠药 已覆盖32省371市3700家医疗机构 4-5月销量同比环比显著上涨 [4] 研发管线布局 - 6年累计研发投入超85亿元 布局超60项创新管线 覆盖神经科学 抗肿瘤 自免及抗感染领域 [5] - 当前3个分子处于NDA审批 4个进入III期临床 11个进入早期临床 药物形式涵盖单抗 双抗 多抗 ADC等 [5] - 达利雷生 玛氘诺沙韦片 恩泽舒等重磅新药即将上市 将推动创新药收入占比提升 [5]

行情回顾 - 沪指全天窄幅震荡，创业板指走势较强，北证50再创历史新高 [1] - 黄金股集体大涨，莱绅通灵涨停，晓程科技涨超10% [1] - 固态电池概念爆发，金龙羽、国轩高科、领湃科技等多股封板 [1] - 医药股继续活跃，三生国健、舒泰神、海辰药业等涨停 [1] - 军工板块调整，成飞集成跌停 [1] - 沪深京三市约3600股飘绿，今日成交1.21万亿 [1] 黄金板块 - 现货黄金上破3300美元/盎司大关，为5月9日以来首次 [4] - 国内金饰报价大幅上涨，周生生足金报价1007元/克，较昨日上涨25元/克，老庙黄金足金饰品报价1004元/克，一夜涨近30元/克 [4] - 莱绅通灵2天2板，最新价9.78元，涨10.01%，流通市值33.40亿 [5] - 西部黄金涨停，最新价18.04元，涨10.00%，流通市值123.39亿 [5] - 晓程科技涨11.68%，最新价19.50元，流通市值45.56亿 [5] - 紫金矿业涨5.90%，最新价18.49元，流通市值3806.71亿 [5] - 申万宏源表示，去全球化趋势下全球信用格局重塑，央行购金主导金价，金价上行趋势不改 [5] - 国金证券认为，地缘政治风险及全球去美元化支撑黄金中长期配置价值 [6] 固态电池板块 - 金龙羽2天2板，最新价20.92元，涨9.99%，流通市值51.63亿 [7] - 国轩高科涨停，最新价26.65元，涨9.99%，流通市值459.99亿 [7] - 领湃科技涨停，最新价35.04元，涨20.00%，流通市值55.46亿 [7] - 金龙羽宣布签订无人机用高能量密度固态电芯采购订单，能量密度高达500Wh/kg [6] - 国轩高科已建成0.2GWh全固态电池中试线，发布G垣准固态电池等6项新产品 [6] - 宁德时代港股大涨8%，计划于2027年启动固态电池小规模量产 [7] - EVtank预计2024年全球固态电池出货量5.3GWh，2030年将达614GWh，全固态占比近30% [8] - 东吴证券预计2030年固态电解质需求21万吨，市场空间超210亿元，金属锂需求3.6万吨，市场空间288亿元 [8] 医药板块 - 三生国健3连板，最新价47.24元，涨19.99%，流通市值291.37亿 [10] - 舒泰神涨停，最新价14.15元，涨20.02%，流通市值66.78亿 [10] - 海辰药业涨停，最新价27.48元，涨20.00%，流通市值22.57亿 [10] - 三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体（SSGJ-707）订立许可协议，交易金额创纪录 [9] - 药智数据显示，共有10款PD-1/VEGF靶点在研管线进入临床一期阶段，2款进入临床三期 [10] - 湘财证券认为2025年国内创新药产业有望迎来拐点，ADC、PD-1 2.0等技术平台推动发展 [11] 其他热点 - 无人驾驶、大消费、资产重组等方向相对活跃 [11] - 军工、宠物经济等板块跌幅居前 [11] - 中邮科技涨18.18%，核心概念为无人驾驶 [16] - 锦波生物涨9.17%，核心概念为化妆品 [16] - 诺诚健华涨6.02%，核心概念为创新药 [16]

恒生医疗保健指数表现 - 恒生医疗保健指数(HSHCI)强势上涨3 00% 成分股中亚盛医药-B(06855)上涨10 17% 三生制药(01530)上涨7 92% 博安生物(06955)上涨7 47% 康方生物(09926)和金斯瑞生物科技(01548)等个股跟涨 [3] - 恒生医疗ETF(513060)上涨1 60% 冲击4连涨 最新价报0 51元 盘中换手5 97% 成交5 98亿元 近1月日均成交12 57亿元 排名可比基金第一 [3] 三生制药与辉瑞合作 - 三生制药及附属子公司与辉瑞签署协议 独家授予PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球(不包括中国内地)的开发、生产、商业化权利 保留中国内地权利并授予辉瑞商业化选择权 [3] 国产创新药发展 - 国产创新药受益于政策、产业趋势 估值迎来修复 中国药企在国际创新药学术大会重要性提升 MNC核心管线中中国产品增多 [4] - 中国创新药市场规模从2019年1325亿美元增至2024年1592亿美元 全球占比保持15% 2024年License-out交易94笔 总金额519亿美元 同比增长26% 2025年1-3月交易41起 金额369 29亿美元 [4] - ADC、双抗、基因编辑等平台型技术成为MNC争夺焦点 具备相关自主知识产权的药企值得关注 [4] 恒生医疗ETF表现 - 恒生医疗ETF最新规模98 59亿元 位居可比基金1/3 杠杆资金持续布局 最新融资买入额1 80亿元 融资余额3 27亿元 [5] - 近1年净值上涨26 90% 成立以来最高单月回报28 34% 最长连涨4个月 涨幅38 75% 上涨月份平均收益率6 79% 近1年超越基准年化收益2 53% [5] - 近1年夏普比率1 12 排名可比基金1/2 今年以来相对基准回撤0 45% 回撤最小 回撤后修复天数43天 [5] - 管理费率0 50% 托管费率0 15% 近1月跟踪误差0 026% 跟踪精度最高 [5] 估值与权重股 - 恒生医疗保健指数最新市盈率24 38倍 处于近1年9 09%分位 估值低于90 91%时间 处于历史低位 [6] - 前十大权重股合计占比57 2% 包括药明生物(02269)、信达生物(01801)、百济神州(06160)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、巨子生物(02367)、三生制药(01530)、阿里健康(00241) [6] - 百济神州(06160)涨3 53% 权重4 44% 信达生物(01801)涨3 44% 权重0 98% 康方生物(09926)涨6 55% 权重0 98% [8]

市场表现 - 三大股指集体上涨，沪指涨0.38%报3380.48点，深证成指涨0.77%报10249.17点，创业板指涨0.77%报2048.46点，北证50指数涨1.22% [1] - 沪深北三市合计成交12114亿元，较此前一日增加923亿元 [1] - 农业、食品饮料、医药、纺织服装、电力、家电等板块表现强势，宠物经济、创新药、合成生物概念活跃 [1] 风电行业 - 2024年末国内主要上市风机厂商在手订单普遍同比提升40%以上，2025年一季度风电淡季不淡，行业装机和收入有望超预期增长 [2] - 国内头部风机厂商整机业务盈利能力逐步企稳回升，预计2025年行业整体盈利回升，未来两年毛利率有望实现6.5pcts以上修复空间 [2] 创新药行业 - 三生制药向辉瑞独家授予PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球（不包括中国内地）的开发、生产、商业化权利 [3] - 2024年中国创新药对外授权交易完成94笔，出海交易总金额达519亿美元，同比增长26% [4] - 2025年1月至3月，中国License-out交易已有41起，总金额达369.29亿美元 [4] - 我国创新药市场规模由2019年的1325亿美元增至2024年的1592亿美元，全球占比保持在15%左右 [4] 白酒行业 - 修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》对白酒企业影响总体有限 [5] - 头部白酒公司通过提高分红率、回购、增持等提升股东回报，增厚投资安全边际 [5] 啤酒行业 - 2025年二季度啤酒进入低基数区间，预计月度销量增长数据环比提升 [5] - 消费政策有望持续刺激啤酒餐饮和非现饮渠道 [5] 城市更新 - 住房城乡建设部将建立城市体检与城市更新一体化推进机制 [7][8] - 金融监管总局将研究出台专门的城市更新项目贷款管理办法 [9] IPv6部署 - 明确到2025年末全面建成全球领先的IPv6技术、产业、设施、应用和安全体系 [10] - 2025年末IPv6活跃用户数目标达到8.5亿，物联网IPv6连接数目标达到11亿 [10] - 固定网络IPv6流量占比目标达到27%，移动网络IPv6流量占比目标达到70% [10]