港股本周震荡分化，消费板块逆势走强，科技、医药板块回调。指数层面，中证港股通消费主题指数上涨0.6%，中证港股 通医药卫生综合指数下跌2.0%，恒生科技指数下跌2.8%，中证港股通互联网指数下跌3.0%，恒生港股通新经济指数下跌 3.1%。Wind数据显示，截至昨日，恒生科技ETF易方达（513010）和港股通互联网ETF（513040）周内均连续"吸金"，合 计分别达9.2亿元和2.7亿元。 | | 恒生港股 | 恒生科技 | 中证港股通 | | 中证港股 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 通新经济 | | 医药卫生综 | 中证港股通 | 曲消费 | | | 指数 | 指数 | 合指数 | 互联网指数 | 主题指数 | | 本周涨跌幅 | -3. 1% | -2. 8% | -2. 0% | -3. 0% | 0. 6% | | 指数滚动 市盈率 | 24.5倍 | 22.9倍 | 31.9倍 | 24.6倍 | 17.2倍 | | 滚动市盈率 分位 | 52. 2% | 29.2% | 50. 5% | 26. 5% | 0. 1% | | 跟踪该 | ...

港股今日震荡分化，午后小幅回暖，医药、能源，银行股领涨，科技股微跌，截至收盘，中证港股通医药卫生综合指数上涨0.5%，中证港股通消费主题指 数下跌0.4%，恒生港股通新经济指数下跌0.6%，恒生科技指数下跌0.7%，中证港股通互联网指数下跌1.1%。Wind数据显示，截至昨日，恒生科技ETP易方 达（513010）月内资金净流入额超20亿元、居同类前列。 港股新经济指数基本情况跟踪 (2025年12月18日) 恒生新经济ETF 跟踪恒生港股通新经济指数 该指数由港股通范围内、属于 "新经济"行业中市值最大的 50只股票组成,主要包括信息 技术、可选消费、医疗保健行 s | 今日 | 该指数 | 该指数自 | | --- | --- | --- | | 该指数涨跌 | 滚动市盈率 | 以来估1 | | -0. 6% | 24. 6倍 | 53. | 恒生科技ETF易方达 跟踪恒生科技指数 该指数由港股上市公司中与科 技主题高度相关的、市值最大 的30只股票组成,信息技术及 可选消费行业合计占比超90% | や日 | 该指数 | | --- | --- | | 该指数涨跌 | 滚动市盈率 | | -0. 7% | ...

| 恒生新经济ETF | | | 513320 | | --- | --- | --- | --- | | 跟踪恒生港股通新经济指数 | | | | | 该指数由港股通范围内、属于 | 令目 | 该指数 | 该指数自2018年 | | "新经济"行业中市值最大的 | 该指数涨跌 | 滚动市盈率 | 以来估值分位 | | 50只股票组成,主要包括信息 技术、可选消费、医疗保健行 | | | | | = | 0. 9% | 24. 3倍 | 51. 2% | | 恒生科技ETF易方达 | | | 513010 | | 跟踪恒生科技指数 | | | | | 该指数由港股上市公司中与科 | マ日 | 该指数 | 该指数自2020年 | | 技主题高度相关的、市值最大 | 该指数涨跌 | 滚动市盈率 | 发布以来估值分位 | | 的30只股票组成,信息技术及 | 1.0% | 22. 7倍 | 28. 4% | | 可选消费行业合计占比超90% | | | | | 港股通医药ETF 低费率 | | | 513200 | | 跟踪中证港股通医药卫生综合指数 | | | | | 该指数由港股通范围内医疗卫 | 令目 | 该 ...

市场表现与资金流向 - 港股市场午后拉升，半导体、硬件设备、医药生物等板块涨幅居前 [1] - 中证港股通医药卫生综合指数上涨2.3%，恒生港股通新经济指数上涨1.7%，恒生科技指数上涨1.5%，中证港股通互联网指数上涨1.2% [1] - 中证港股通消费主题指数下跌0.1% [1] - 近一周，恒生科技ETF易方达（513010）和港股通互联网ETF（513040）分别获得6.2亿元和1.9亿元资金净流入 [1] 主要指数与ETF详情 - 恒生新经济ETF（513320）跟踪恒生港股通新经济指数，该指数由港股通范围内“新经济”行业中市值最大的50只股票组成，主要包括信息技术、可选消费、医疗保健行业 [2] - 恒生新经济指数今日上涨1.7%，滚动市盈率为25.1倍，自2018年以来估值分位为57.2% [2] - 恒生科技ETF易方达（513010）跟踪恒生科技指数，该指数由港股上市公司中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90% [2] - 恒生科技指数今日上涨1.5%，滚动市盈率为23.3倍，自2020年发布以来估值分位为32.9% [2] - 港股通医药ETF（513200）跟踪中证港股通医药卫生综合指数，该指数由港股通范围内医疗卫生行业中50只流动性较好、市值较大的股票组成，医疗保健行业权重占比超90% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数今日上涨2.3%，滚动市盈率为27.1倍，自2017年以来估值分位为36.3% [2] - 港股通互联网ETF（513040）跟踪中证港股通互联网指数，该指数由港股通范围内30家互联网公司的股票组成 [2] - 中证港股通互联网指数今日上涨1.2%，滚动市盈率为25.1倍 [2][3] - 港股消费ETF易方达（513070）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比近60% [4] - 中证港股通消费主题指数今日下跌0.1%，滚动市盈率为21.8倍，自2020年发布以来估值分位为24.0% [4] 政策与行业展望 - “十五五”规划建议强调建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强，新能源、新材料、航空航天等战略性新兴产业集群和量子科技等未来产业或迎来新的政策支持 [1] - 展望2026年，港股有望受益于内部的“十五五”催化 [1] - 建议投资者把握AI相关细分赛道、消费电子等科技方向投资机遇 [1]

行业规模与增长 - 国内指数投资市场扩容迅猛，首只完全复制指数基金诞生于2003年，公募指数产品规模用16年突破1万亿，至2024年仅5年便跨越5万亿关口 [1] - 截至2025年三季度末，全市场非货币ETF、ETF联接基金及其他场外指数基金规模合计已逼近8万亿，年内增长达2.1万亿 [1] - 易方达旗下公募指数产品规模已突破万亿，位列行业之首 [1] 指数投资的专业性 - 指数产品的投资运作远非简单复制，涉及跟踪误差控制、超额收益获取和全流程风险管理等环节的技术细节 [1] - 指数投资的专业性体现在管理人对细微之处的极致追求和经年累月的打磨之中 [1] 跟踪误差控制 - 指数基金跟踪误差主要源于股票仓位偏离和个股权重偏离，精准控制需保证持仓组合与指数成份股权重分布一致 [2] - 控制方法包括管理基金股票仓位、预留现金比例，以及深入钻研指数编制规则、监控成份股偏离、优化处理成份股调整等事件 [2] - 易方达A股ETF近一年相对全收益指数的规模加权跟踪误差为0.14%，在ETF规模前十的基金管理人中位居前列 [2] - 机器人ETF易方达（159530）、港股通医药ETF（513200）和港股通互联网ETF（513040）等产品近一年跟踪误差在同类产品中领先 [2] 超额收益创造 - 在精准控差基础上，通过精细化管理和可持续收益增厚策略体系创造超额收益 [3] - 降低成本维度包括运营端减少管理、托管、指数使用等费用，以及交易端优化佣金等固定成本和控制可变交易成本 [3] - 收益增厚策略要求高胜率、可持续且风险可控，常见策略包括新股申购和流动性补偿策略 [3] - 流动性补偿策略涵盖大宗交易和询价转让，通过获取流通受限股票替代原有持仓以降低综合成本 [3] 公司实践：成本控制与收益增厚 - 易方达在2015年开启国内股票指数基金降费先河，截至2025年三季度末旗下超110只指数产品管理费率均采用最低档0.15%/年，数量居行业领先 [4] - 低费率产品涵盖创业板ETF（159915）、A500ETF易方达（159361）等宽基指数，以及人工智能ETF（159819）、香港证券ETF（513090）等行业主题产品 [4] - 2025年A股市场询价转让事件数量超100起，同比提升近2倍，询转规模增加近3倍，与IPO资金体量相当 [4] - 易方达科创板50ETF（588080）在严控跟踪误差同时，2025年前三季度超额收益在同类可比产品中居首 [4] 产品全周期管理 - 指数业务专业性贯穿产品从发行到存续的全生命周期，需覆盖发行上市、日常运作、风险监控、应急处置的完整体系 [6] - 易方达建立标准化全流程管理机制，通过研究指数标的、投资方法和运作场景，联动公司相关部门完成制度建设、投资体系、实时监控等全生命周期管理工作 [6] - 沪深300ETF易方达（510310）自2013年上市以来平稳运作12余年，经历多轮牛熊未出现任何风险事件 [6] 平台与系统支持 - 提升指数业务专业性需投研、交易、IT等平台体系的系统性支持，功能完备的投资运作管理系统为流程标准化和管理精细化提供技术保障 [7] - 易方达在2012年自研业内领先指数投资管理平台，将精细化管理经验系统化、工具化，实现可量化归因、可持续迭代与可复制推广 [7] - 该平台可综合调用市场行情、指数权重、基金估值、合规风控等工具模块，实现投资指令执行、动态反馈和绩效归因跟踪的全流程闭环管理 [7] 投研协同与行业展望 - 主动投研团队的深度覆盖可为行业、主题、因子等指数产品开发提供研究基础，并在新股上市、成份停牌等事件中为指数组合管理提供经验借鉴 [8] - 易方达主动权益公募基金规模连续10年位居行业第一，指数团队与主动团队基于“平台型、一体化、多策略”投研体系高效协同 [8] - 在8万亿规模新起点上，指数投资正从“规模增长”向“质量提升”转型，专业能力已成为基金管理人构建指数业务“护城河”的核心 [8]

公司业绩表现 - 公司2023年实现营业收入2472亿元 同比增长5 6% [4] - 公司2023年净利润为120亿元 同比大幅下滑12% [4] - 公司第四季度营收达到700亿元 创下季度历史新高 [4] 行业发展趋势 - 行业整体规模预计在2025年突破5000亿元 年复合增长率达15% [4] - 新能源汽车细分市场增长迅猛 2023年销量同比增长超过80% [4] - 行业内主要公司研发投入平均占营收比重提升至8 5% [4] 公司战略举措 - 公司计划在未来三年内投入300亿元用于新技术研发 [4] - 公司宣布将扩大海外市场份额 目标在2025年将海外收入占比提升至30% [4] - 公司已完成对某智能科技公司的收购 交易金额为50亿元 [4]

本周港股市场表现 - 港股市场走势分化，医药板块大幅反弹，新消费板块表现活跃，热门科技股涨跌不一 [1] - 中证港股通医药卫生综合指数本周上涨6.9%，表现最为突出 [1][3] - 中证港股通消费主题指数本周上涨2.3%，恒生港股通新经济指数上涨0.7% [1][3] - 中证港股通互联网指数微涨0.5%，而恒生科技指数下跌0.4% [1][3] 主要指数估值水平 - 恒生港股通新经济指数滚动市盈率为24.7倍，处于历史54.1%分位 [3] - 恒生科技指数滚动市盈率为23.1倍，处于历史30.8%分位，估值相对较低 [3] - 中证港股通医药卫生综合指数滚动市盈率为29.2倍，处于历史46.0%分位 [3] - 中证港股通互联网指数滚动市盈率为24.2倍，处于历史23.0%分位，估值相对便宜 [3] - 中证港股通消费主题指数滚动市盈率为21.6倍，处于历史21.4%分位，估值相对便宜 [3] 指数历史表现回顾 - 中证港股通医药卫生综合指数今年以来累计上涨84.5%，近一年累计上涨81.3%，表现最为强劲 [8] - 恒生港股通新经济指数今年以来上涨36.6%，近一年上涨40.1% [8] - 中证港股通互联网指数今年以来上涨37.3%，近一年上涨38.1% [8] - 中证港股通消费主题指数今年以来上涨27.1%，近一年上涨29.3% [8] - 恒生科技指数今年以来上涨30.1%，近一年上涨34.3% [8] 市场观点与展望 - 美国政府重新“开门”，财政部恢复“花钱”，美元流动性转松驱动的反弹或已箭在弦上 [1] - 港股市场有望率先受益于美元流动性转松 [1] - 恒生科技指数有望迎来新一轮较为强劲的反弹行情 [1]

港股及A股医药板块市场表现 - 港股医药板块早盘走强，恒生港股通创新药指数午间收盘上涨4.3%，中证港股通医药卫生综合指数上涨3.3% [1] - A股相关医药指数亦普遍上涨，中证创新药产业指数上涨1.9%，中证生物科技主题指数上涨1.4%，沪深300医药卫生指数上涨1.3% [1] - 恒生创新药ETF（159316）近一个月资金净流入14亿元 [1] 主要医药指数概况 - 中证生物科技主题指数聚焦A股生物科技龙头，成分股不超过50只，业务涉及基因诊断、生物制药、血液制品等 [4] - 截至午间收盘，中证生物科技主题指数上涨1.4%，其滚动市盈率为58.0倍，发布以来估值分位为70.7% [5] - 沪深300医药卫生指数聚焦A股医药卫生行业龙头，覆盖化学制药、医疗服务、医疗器械等细分环节，滚动市盈率为31.3倍，发布以来估值分位为49.3% [6][7] 相关ETF产品信息 - 跟踪沪深300医药卫生指数的医药ETF是市场上跟踪该标的指数的唯一一只ETF [7][8] - 相关ETF产品具有低费率特点，管理费率为0.15%/年，托管费率为0.065%/年 [8]

港股通医药ETF表现 - 11月7日价格下跌1.97%，成交额达1.91亿元 [1] - 当日基金份额增加400.00万份，最新份额为18.13亿份 [1] - 近20个交易日份额累计增加3800.00万份 [1] - 最新资产净值计算值为20.57亿元 [1] 港股通医药ETF历史业绩 - 自2022年1月19日成立以来，累计回报率为13.45% [1] - 近一个月回报率为-13.15% [1] - 业绩比较基准为中证港股通医药卫生综合指数收益率 [1] 基金产品信息 - 基金管理人为易方达基金管理有限公司 [1] - 基金经理为伍臣东 [1]

医药板块资金流向 - 医药ETF（512010）连续4个交易日获资金净流入，合计4亿元 [1] - 恒生创新药ETF（159316）近一个月资金净流入超16亿元 [1] 医药行业财务表现 - 医药生物板块2025年第三季度净利润同比增长7.7% [1] - 行业毛利率维持在31.4%，环比改善趋势明确 [1] - 创新药细分板块领跑行业，多家公司凭借创新药商业化放量及BD出海首付款确认实现业绩高增 [1] - 2026年快速成长趋势有望延续 [1] 行业前景与催化剂 - 当前医药板块获业绩回暖、政策加码等多重催化 [1] - 叠加海外流动性宽松环境，四季度有望迎来估值修复窗口 [1] 相关ETF产品概况 - 医药ETF（512010）跟踪沪深300医药卫生指数，反映A股医药龙头整体表现 [1] - 恒生创新药ETF（159316）跟踪恒生港股通创新药指数，创新药“纯度”达100%，汇聚港股创新药领军企业 [1] - 易方达基金旗下还有创新药ETF易方达（516080）、港股通医药ETF（513200）等多只医药产业相关ETF，为投资者提供布局A/H股医药龙头企业的多样化选择 [1]