财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司总营收达470亿元人民币，同比增速从上一季度进一步加快至11.5% [7] - 外部客户收入同比增长10.3%，达323亿元人民币 [7] - 非国际财务报告准则（Non - IFRS）利润约7.5亿美元，同比增长13.4%，非国际财务报告准则利润率稳定在1.6% [7] - 国际财务报告准则（IFRS）利润约6.1亿元人民币，同比增长89.5%，IFRS利润率为1.3%，同比上升8.5个百分点 [23] - 第一季度毛利润率为7.2% [28] - 员工福利费用为168亿元人民币，同比增长13.9%，占总收入的35.8%，同比上升0.8个百分点 [29] - 外包成本为171亿元人民币，同比增长17.8%，占总收入的36.5%，同比上升2个百分点 [29] - 总租金成本为30亿元人民币，同比下降8.8%，占总收入的6.4%，同比下降1.4个百分点 [30] - 运营费用为32亿元人民币，同比增长1.3%，占总收入的6.8%，同比下降0.7个百分点 [30] - 销售和营销费用同比增长0.3%，达14亿元人民币，占总收入的3%，同比下降0.3个百分点 [30] - 研发费用约8.9亿美元，同比增长3.5%，占总收入的1.9%，同比下降0.1个百分点 [31] - 一般及行政费用约8.8亿美元，同比增长0.7%，占总收入的1.9%，同比下降0.2个百分点 [32] - 非国际财务报告准则EBITDA为38亿元人民币，同比增长2.9%，非国际财务报告准则EBITDA利润率为8% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 一体化供应链客户业务 - 2025年第一季度，一体化供应链客户收入达232亿元人民币，同比增长13.2% [7] - 来自京东集团的收入为147亿元人民币，同比增长14.1% [25] - 外部一体化供应链客户收入达85亿元人民币，实现两位数同比增长 [7] - 外部一体化供应链客户数量达63061个，同比增长13.1%，平均每位客户收入约13.5万元人民币 [27] 其他客户业务 - 2025年第一季度，其他客户收入（主要包括快递和货运服务）同比增长9.8%，达238亿元人民币 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在香港市场拓展区域布局，一季度正式推出京东快递香港岛运营中心，物流网络覆盖香港18个区，实现京东订单次日达等服务 [17] - 在货运业务方面，公司在货物运输量和收入规模上跻身中国前列 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦客户体验、成本和效率，深化一体化供应链（ISC）能力，推动业务拓展和市场竞争力提升 [6] - 积极拓展国际业务，以海外仓储能力为核心建立全球供应链物流网络，为中国品牌和海外本地客户提供服务 [11] - 持续加强技术创新，将数字和智能技术融入物流流程，实现端到端智能场景，以技术应用驱动长期成本降低和效率提升 [20] - 针对不同行业客户痛点，提供差异化、高标准服务，扩大客户群体和市场份额 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年中国经济开局良好，实体经济和现代物流行业有稳健发展势头，公司将继续平衡稳定盈利和高质量增长，坚持核心发展战略，提升产品和服务竞争力 [6][34] - 对全年实现两位数收入增长有信心，IFRS利润将实现中个位数增长，长期来看毛利率有增长空间 [49][52] 其他重要信息 - 公司网络基础设施包括六大物流网络，截至2025年3月，仓库网络覆盖中国几乎所有区县，拥有超600个自营仓库和超2000个第三方仓库及云仓库，仓储总面积超3200万平方米 [19] - 京东航空在2025年1月投入第十架自营全货机运营，提升了区域间快递时效 [14] - 公司将京东物流超印大模型应用于医疗补贴产品的对账和验证等专业流程，保障国家补贴计划准确执行 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1：如何提高迷你仓库效率以降低成本，外部客户快递和货运市场动态及关税对海外业务的影响 - 对于京东集团的一体化供应链订单，业务增长稳定，仓库租赁成本因仓储效率提升呈下降趋势，未来将升级仓储自动化，扩大已迭代解决方案的应用范围，还会借助算法优化全流程全渠道仓储和周转，与京东零售密切合作提升效率 [36][37][38] - 外部一体化供应链服务保持同比和环比增长，市场状况良好，公司提供增值服务，利用全渠道仓储优势吸引新客户，通过算法降低库存成本，实现农村地区次日达或2 + 1配送服务；快递业务在高价值包裹量上有显著增长，得益于对最后一公里配送人员等的投资；公司在全球四大区域投资布局，能满足客户将产品发往海外保税仓降低成本的需求 [42][43][45] 问题2：京东集团收入全年趋势，一季度毛利率下降原因及未来提升空间 - 公司预计全年收入实现两位数增长，国家补贴和差异化增值服务如家电配送安装等为收入增长带来新动力 [49][50] - 公司定位为一体化供应链优质服务运营商，为在优质物流服务领域获取更多市场份额，从去年下半年开始加大投资，全年IFRS利润将实现中个位数增长，毛利率会因投资而波动，但中长期有增长空间 [51][52] 问题3：对618购物节的展望，客户增长和平均客户收入（ARPC）增长前景，与天猫和淘宝合作的最新情况 - 618购物节由京东零售发起，公司将投资提升配送体验以满足需求 [54][55] - 公司对客户增长有信心，ARPC目前处于相对稳定水平，未来将通过改善产品体验、优化产品组合、规划一体化供应链服务和增值服务等实现增长 [55][56] - 与天猫和淘宝合作后，客户数量和ARPC同比和环比均有增长，公司的一体化供应链服务和快递服务获认可，在家电、生鲜、酒类等领域拓展业务，未来将提升快递和货运时效性，利用差异化服务创造更多机会 [57][58][59]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司总营收达470亿元人民币，同比增速从上一季度进一步加快至11.5% [7] - 外部客户收入同比增长10.3%至323亿元人民币 [7] - 非国际财务报告准则（Non - IFRS）利润约7.5亿美元，同比增长13.4%，非国际财务报告准则利润率稳定在1.6% [7] - 国际财务报告准则（IFRS）利润约6.1亿元人民币，同比增长89.5%，IFRS利润率为1.3%，同比上升8.5个百分点 [23] - 第一季度毛利润率为7.2% [28] - 员工福利费用为168亿元人民币，同比增长13.9%，占总收入的35.8%，同比上升0.8个百分点 [29] - 外包成本为171亿元人民币，同比增长17.8%，占本季度总收入的36.5%，同比上升2个百分点 [29] - 总租金成本为30亿元人民币，同比下降8.8%，占第一季度总收入的6.4%，同比下降1.4个百分点 [30] - 运营费用为32亿元人民币，同比增长1.3%，占总收入的6.8%，同比下降0.7个百分点 [30] - 销售和营销费用同比增长0.3%至14亿元人民币，占总收入的3%，同比下降0.3个百分点 [30] - 研发费用约8.9亿美元，同比增长3.5%，占总收入的1.9%，同比下降0.1个百分点 [31] - 一般及行政费用约8.8亿美元，同比增长0.7%，占总收入的1.9%，同比下降0.2个百分点 [32] - 非国际财务报告准则EBITDA为38亿元人民币，同比增长2.9%，非国际财务报告准则EBITDA利润率为8% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 一体化供应链客户业务 - 2025年第一季度一体化供应链客户收入达232亿元人民币，同比增长13.2%，其中京东集团收入为147亿元人民币，同比增长14.1%，外部一体化供应链客户收入为85亿元人民币，实现两位数同比增长 [7] - 外部一体化供应链客户数量达63061个，同比增长13.1%，平均每位客户收入约13.5万元人民币 [27] 其他客户业务 - 2025年第一季度其他客户收入（主要包括快递和货运服务）同比增长9.8%至238亿元人民币 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在香港市场拓展区域布局，2025年第一季度正式推出京东快递香港岛运营中心，物流网络覆盖香港所有18个地区，形成包括次日达等在内的强大服务指标 [17] - 在货运交付业务方面，公司在货物运输量和收入规模上跻身中国顶级行列 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于客户体验、成本和效率，深化一体化供应链（ISC）能力，推动业务拓展和市场竞争力提升 [6] - 积极拓展国际业务，以海外仓储能力为核心建立全球供应链物流网络，为更多中国品牌和海外本地客户提供高效便捷的ISC物流服务 [11] - 持续加强技术创新，将数字和智能技术深度融入物流流程，实现端到端智能场景，以技术应用为长期降本增效的主要驱动力 [20] - 针对不同行业客户特点提供差异化、高标准服务，扩大业务机会，如在家电行业与领先品牌深化合作，在汽车行业与知名品牌开展合作 [9][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年中国宏观经济开局平稳积极，在宏观政策措施支持下，公司通过提升服务和产品能力不断增强市场竞争力，收入和利润实现双位数同比增长 [23] - 公司对全年实现双位数增长有信心，尽管目前为了在高端物流服务领域获取更多市场份额进行投资会使GP利润率波动，但从中长期来看，GP利润率有望进一步增长 [49][52] 其他重要信息 - 公司网络基础设施由六大物流网络组成，截至2025年3月，仓库网络覆盖中国几乎所有区县，拥有超600个自营仓库和超2000个第三方仓库运营商及云仓库，仓库网络总建筑面积超3200万平方米 [19] - 京东航空于2025年1月正式投入第十架自营全货机运营，通过有效部署全货机航班和网络，提升了区域间交付时间 [14] - 公司全面应用京东物流超印大模型管理符合国家补贴条件的医疗产品等补贴类别的对账和验证流程，确保补贴商品安全无缝交付 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何提高前置迷你仓库效率以降低成本，外部客户快递和货运市场动态变化及关税对海外业务的影响 - 对于京东集团的一体化供应链订单，业务增长稳定，仓库租赁成本因仓储效率提升呈下降趋势，未来将升级仓储效率，扩大实施仓储自动化解决方案，还会借助算法与客户合作改进策略，提高全流程全渠道仓储和周转效率 [36][37][39] - 外部一体化供应链服务过去季度保持同比和环比增长，市场状况健康，公司提供增值服务，利用全渠道仓储优势吸引新客户，通过算法降低库存成本，实现精准服务和农村地区次日达或“2 + 1”配送服务；快递高价值包裹业务量显著增长，得益于对最后一公里配送人员等的投资；公司在全球四大区域投资能力，利用低价值包裹优势满足客户需求 [42][44][45] 问题2: 来自京东集团的收入全年趋势，第一季度GP利润率下降原因及未来提升空间 - 公司对全年实现双位数增长有信心，国家补贴和差异化增值服务为收入增长带来新动力，如家电配送和安装服务获得客户认可并贡献收入 [49][50] - 公司定位为综合供应链高端服务运营商，为在高端物流服务领域获取更多市场份额进行投资，全年IFRS利润将实现中个位数增长，GP利润率会因投资而波动，但中长期有望进一步增长 [51][52] 问题3: 对618购物节的展望，客户增长和ARPC增长前景，与天猫和淘宝合作的最新情况 - 公司致力于在618购物节为客户提供优质服务，会进行投资以满足需求和提升配送体验 [55] - 公司对客户增长有信心，ARPC目前处于相对稳定水平，未来有望通过改善产品体验、产品组合、规划综合一体化供应链服务和增值服务实现增长 [56] - 与天猫和淘宝整合后，客户数量和ARPC同比和环比均有增长，公司的一体化供应链服务解决方案和快递服务获得客户认可，在家电领域开展配送和安装服务，还拓展生鲜、酒类等领域，未来将继续提高快递和货运及时性，利用差异化服务创造更多机会 [57][58]

纪要涉及的行业或者公司 纪要涉及的公司为稳健医疗，业务涵盖医疗和消费品两大行业 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩** - 2024 年营收近 90 亿元，同比增长 9.7%，剔除感染防护类产品后增长 18.6%；归母净利润 7 亿元，增长 19.8%，扣非后净利润 5.9 亿元，增长 43.4%；资产总额 184 亿元，增长 7.5%，资产负债率维持在 35%左右[2][13] - 2025 年一季度销售收入 26.1 亿，同比增长 36.1%，剔除新并购 GRI 公司贡献的 3 亿后，营业收入同比增长 20.7%；归母净利润 2.5 亿，扣非后净利润 2.3 亿，同比分别增长 36.3%和 62.5%[20] 2. **业务板块表现** - **医疗耗材业务**：2024 年收入 39 亿元，剔除感染防护类后增长 20%，高端敷料、手术耗材等增长超 30%；并购 GIA 后，国际业务收入 21.3 亿元，增长 37%，国内渠道收入 17.8 亿元[2][17] - **消费品业务**：2024 年占比 56%，全棉时代收入近 50 亿，增长 17%；线上渠道收入 30.7 亿，增长 18.9%，线下门店收入 14.9 亿，增长 9.3%；截至 2024 年末有 487 家门店[4][19] 3. **产品创新** - 医疗产品研发在组织工程、生物医学等材料上取得突破，加大 AI 辅助诊断系统投入，提升临床试验效率[5] - 消费品领域坚持只做棉的产品战略，推广安心幸福感和全面生活方式，发挥棉纤维材料价值，争取零碳认证和 ESG 高等级排名[5] 4. **卓越运营** - 通过数字化系统和个性化服务提升用户生命周期价值，消费品社群运营覆盖超千万人，与用户共创产品占有率逐年提升[6] - 坚持质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值三大核心经营原则，确保财务健康和可持续增长[6] 5. **全球化布局** - 并购美国 GRI 企业，优化全球供应链布局，减少贸易摩擦影响[2][7] - 消费品品牌强化本土化供应链建设，2024 年全面进军东南亚市场，坚持全球并购与自主创新相结合[2][8] 6. **分红与回购** - 2024 年度累计派发现金红利 3.8 亿元，占净利润的 54%，回购股份支付现金 1.95 亿元[4][16] - 过去五年累计现金分红 26 亿元，加上回购股份支付现金 6.9 亿，两项合计占首发募集资金净额的 93%[4][16] 7. **双轮驱动发展模式** - 医疗与消费两大板块并驾齐驱，风险可控，品牌势能向上，国内外市场和线上线下业务协同发展[22] - 医疗业务受益于新医改、老龄化和新生代需求，聚焦六大品类一次性耗材，通过并购、创新和智能制造提升竞争力[22][23] - 消费业务全棉时代凭借差异化品牌、高质量产品和环保需求增长，坚持产品领先、全品类战略和先进科技[23] 8. **物理改性技术**：不使用化学添加剂，通过风控技术使纤维柔软，保持透气性，实现全棉产品吸水和干爽功能，为消费者提供优质体验[24][25] 9. **全棉时代卫生巾业务** - 2024 年及 2025 年一季度显著增长，中国卫生巾市场规模约 1000 亿，品牌去年销售额不足 10 亿，成长空间大[26] - 今年二季度推出多款新品，扩展产能，预计奈斯公主品类增速高于全棉时代整体[27] 10. **应对美国关税政策** - 整体影响较小，主要影响海外事业部、跨境电商和 CGI 业务，占比均在个位数百分比[29] - 加大南美地区投资，扩展美国现有工厂业务，转移部分越南业务到南美，规避关税风险[29] 11. **并购协同效应**：2024 年 9 月并购 CGI 后启动“百日计划”，GRI 海外生产基地和渠道资源助力全球化布局，实现互利共赢[30] 12. **医疗板块渠道策略** - 2025 年通过海外业务、国内院线、零售业务和跨境电商拓展业务[34] - 海外业务以欧洲和日本市场为主，拓展东南亚市场；国内院线是发力点，预期显著增长；C 端消费医疗预期快速增长；跨境电商是重点发展方向[34] 13. **市值管理与分红规划** - 2025 年制定并实施市值管理制度，明确基本原则和负责部门，对标同行业指标监测，制定应对股价下跌措施[35][36] - 根据利润、成长性和战略计划综合评估分红比例，希望维持相近分红比例，加强投资者保护工作[37] 14. **渠道发展思路** - 坚持线上与线下渠道同步发展，线上业务占比约 60%，线下占比约 40%，去年线上增速高于线下，抖音平台增速亮眼[37] - 线下渠道分为门店和商超系统，今年在商超设定激进增长目标，门店拓展以自营为主、加盟为辅，提升单店平效[38] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 截至 2024 年底，公司拥有 1087 项医疗行业专利及 513 项消费品行业专利，包括 639 个医疗产品注册证书，其中三类医疗器械注册证书 25 个[14] 2. 今年 315 晚会一秒提到全棉时代品牌，公司升级残次品处理流程，各地市场监督局抽检产品均合格，将在 Q3 推出改进产品[40] 3. 全棉时代升级原材料溯源和可追踪查询方式，5 月 9 日开放工厂四个机位供消费者云监工，邀请央媒参观工厂[41]

行业趋势与公司定位 - 休闲零食行业加速向健康化与高端化转型，风味小鱼制品成为消费升级与健康食品的风向标 [1] - 全球休闲零食市场规模超万亿美元，国产品牌面临同质化竞争与低端印象挑战 [1] - 劲仔食品通过研发投入与数字化技术突破行业桎梏，成为鱼类零食细分品类龙头 [1][2] 研发创新与技术突破 - 公司依托博士后基地、省级工程技术中心等科研平台，构建健康零食研发体系（零添加、减盐、减糖等） [2] - 拥有风味小鱼加工、豆干加工等70余项领先技术，2020-2024年多次获中国食品工业协会大奖 [3] - 首创年销售额超15亿元的大单品"深海鳀鱼"，重构优质蛋白质零食化表达 [1][3] 数字化供应链与生产管理 - 智慧工厂通过制造执行信息系统实现生产排程与库存实时监控，2024年百万产值能耗降低10% [4] - 建成1个数据中台+8个子系统（PLM、MES等），覆盖研发至销售全流程信息化 [4][5] - 原料至终端全链路追溯，如"七个博士"溏心鹌鹑蛋采用数字化筛选（12克/颗，罗氏比色值>12）与精准卤制工艺 [5] 财务表现与股东回报 - 2024年营收24.12亿元（同比+16.79%），净利润2.91亿元（同比+39.01%），扣非净利润2.61亿元（同比+39.91%） [6] - 2024年分红1.79亿元，占净利润61%，上市以来累计分红5.9亿元（达IPO募资额的368.75%） [6][7] - 未来三年分红规划承诺可供分配利润的20%为下限，近年分红比例均超净利润60% [7] 市场战略与品牌效应 - 聚焦健康大单品战略，培育出超15亿元爆款单品，建立品牌护城河 [6] - 合作经销商3406家，产品销往近40个国家和地区 [3] - 拒绝"广种薄收"模式，强调产品竞争力为市场份额提升关键 [6]

纺织服装行业科技创新 - 纺织服装企业通过科技创新实现传统产业转型，展示"老产业、新答案"的成果 [1] - 某企业研发的特殊面料可实现内层汗液快速蒸发保持干爽，外层形成精美图案避免汗渍 [1] - 另一企业自主研发的人造蛋白纤维面料手感媲美羊绒，成本仅为羊绒五分之一，已吸引20多名欧洲客户达成合作意向 [2] 数字化技术应用 - 服装企业采用数字展示技术，输入关键词即可智能生成数十套设计方案，实现360度查看效果 [2] - 数字面料技术每年可减少30%样衣开发物料浪费，相当于节省3.6吨纺织原料 [2] - 企业开发跨境电商平台配套当地语言，使订单开发周期缩短一半以上 [2] 行业数字化转型成果 - 本届广交会58.8%参展企业运用大数据、人工智能等技术改造产业链供应链环节 [2] - 超过60%参展企业通过数字化手段获取外贸订单 [2] - 国际客商评价中国制造质量持续提升，供应商积极投资机械技术和最新科技 [2]

张北柔性直流工程数字模型进展 - 张北柔直工程"数字模型"首次在仿真环境中完成四端组网测试，标志着"虚拟实验室"正式启用 [1] - 电力系统"虚拟实验室"基于数字化技术构建，可高精度模拟物理特性、运行逻辑和复杂场景，用于设备测试、新技术验证及极端条件试验 [1] - 虚拟实验室已对柔直电网12类复杂工况和运行数据进行智能化模拟，支持运行特性分析、故障复现及控制策略验证 [1] 虚拟实验室技术细节 - 实验室建设从单个换流阀模拟逐步扩展到整个柔直电网模拟，累计完成4000余次实验，总时长超6000小时 [1] - 已验证上百种控制策略，为工程安全稳定运行提供支撑 [1] 张北柔直工程运营成效 - 自2020年投运以来累计输送绿电428亿千瓦时，相当于1262万户家庭年用电量 [2] - 绿电输送节约标准煤1497万吨，减排二氧化碳3912万吨 [2]

行业技术发展 - 数字化技术已取代人工巡检，提升了油田运营效率 [3] - 工作室研发的起压曲柄趁套等工具应用于老油井设备，体现技术革新成果 [3] - 行业从传统人工操作向自动化、数字化方向转型，技术迭代持续加速 [3][4] 公司运营与人才发展 - 采油厂通过技能大赛选拔人才，为员工提供接触先进技术和理念的平台 [1][3] - 工作室专注于解决生产实际问题，积累了大量技术模型和解决方案 [1] - 公司重视员工专业能力培养，技术员通过长期实践与学习提升业务水平 [2][3] 设备与生产管理 - 老油井运行状态依赖人工经验与数字化监控结合，异常情况需及时排查 [2][3] - 设备维护历史（如法兰盘检修、密封圈测试）反映行业对可靠性的高标准 [3] - 极端环境（如零下30摄氏度）下的抢修经验体现公司应对复杂工况的能力 [3] 企业文化与传承 - 荣誉体系（如劳动模范、技能大赛奖项）激励员工持续创新 [1][3] - 技术问题发现与团队协作机制推动公司技术积累 [4] - 新老员工交替中，经验与技术通过实践场景自然传承 [2][4]

跨境电商行业发展态势 - 跨境电商作为全球贸易重要组成部分 展现出强劲发展势头 推动国际贸易数字化转型 [2] - 跨境电商面临经贸摩擦加剧 地缘政治紧张局势升级 全球经济复苏乏力等挑战 在物流 供应链 市场准入等方面遭遇更多不确定性 [2] 跨境支付关键作用 - 跨境支付是跨境电商交易链条核心环节 主要功能包括货币兑换 资金结算 支付安全保障 [3] - 提升交易效率：通过技术手段和全球化支付网络快速完成资金跨境流转 实时支付技术使资金在数秒内完成跨境转账 [3] - 降低交易成本：通过支付技术创新和规模效应显著降低支付手续费和汇率损失 批量处理交易或采用区块链技术减少中间环节 [4] - 保障交易安全：通过反欺诈技术 合规审查和资金托管等手段降低欺诈风险 利用人工智能和大数据技术实时监控交易行为 [4] 跨境支付机构面临挑战 - 经贸摩擦与地缘政治风险加剧：美国对中国商品加征关税导致中小卖家面临物流成本和商品价格上涨 还需承担额外报关手续费和关税保证金 [6] - 合规压力与监管趋严：全球对反洗钱 反恐怖融资和数据隐私保护重视度提升 欧盟GDPR和新加坡支付服务法案对数据隐私要求存在显著差异 [6] - 汇率波动与货币风险：汇率波动加剧影响交易成本并可能侵蚀支付机构利润空间 [7] - 技术升级与网络安全威胁：需要不断升级支付技术满足高并发交易需求 同时面临黑客攻击和数据泄露等网络安全威胁 [7] - 市场竞争加剧：跨境支付费率持续下降 行业平均费率正由0.8%-1.5%降低至0.3%-0.8% [7] 跨境支付机构发展机遇 - 数字化与技术创新加速：区块链 人工智能 大数据等技术的应用能够提升支付效率 降低运营成本 优化用户体验 [8] - 新兴市场快速崛起：东南亚 非洲 拉美等新兴市场跨境电商快速增长 对便捷高效支付服务需求强烈 [8] - 跨境电商生态日益多元化：从传统B2B模式向B2C C2C等多元化模式发展 为支付机构提供新的业务增长点 [9] - 政策支持与区域合作力度提升：共建"一带一路"倡议和RCEP等合作机制为发展创造更多政策支持和区域合作机会 [9] 支付机构服务重点方向 - 提升支付效率与用户体验：优化支付流程缩短资金结算时间 采用实时支付技术和自动化结算系统 提供多币种支付和分期付款服务 [11] - 加强合规管理与风险控制：建立全球化合规管理体系 针对不同国家反洗钱和数据保护法规制定合规策略 运用人工智能和大数据技术提升风控能力 [12] - 推动技术创新：加大对区块链技术研发投入实现跨境支付实时结算和透明化 密切关注数字货币在跨境支付中的应用如利用稳定币降低支付成本 [13] - 拓展全球支付网络：加强与全球银行和支付机构合作构建覆盖全球支付网络 在新兴市场建立本地化支付服务体系 [14] - 构建跨境电商生态圈：与跨境电商平台 物流公司 金融机构合作提供一站式解决方案 提供供应链金融服务如应收账款融资和订单融资服务 [16]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年业绩高增海外收入亮眼，25Q1单季度营收和归母净利润同比下降；游戏和计算机双业务驱动，游戏业务核心产品表现亮眼，新产品上线支撑业绩长期增长 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营收64.52亿元，同比+8.22%；归母净利润14.28亿元，同比+60.92%；扣非后归母净利润11.47亿元，同比+38.29%；25Q1单季度实现营收13.23亿元，同比-11.07%，归母净利润2.39亿元，同比-19.09%，扣非后归母净利润为2.26亿元，同比-21.10% [2] - 2024年公司销售/管理/研发费用率为15.60%/19.66%/5.15%，同比分别-9.06/+4.28/-0.38pct [2] - 2024年公司海外及中国港澳台地区实现营收49.06亿元，同比+12.84%；公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税） [2] 游戏业务 - 旗下壳木游戏专注SLG游戏研发与运营，排名24年中国手游发行商全球收入榜第九名，全球注册用户超2.5亿 [3] - 主力手游《旭日之城》和《战火与秩序》上线多年依旧延续稳健态势，2024年，《旭日之城》实现收入34.54亿元，同比+9.51%，《战火与秩序》收入10.62亿元，同比-6.47%；两款游戏合计占比游戏业务收入的96.86% [3] - 2024年末公司在海外先后发行的《Stellar Sanctuary》《Next Agers》两款新品，目前处在商业化测试和调优阶段，均已获得国内游戏版号，后续将择机在国内上线 [3] 计算机业务 - 软件和信息技术服务业务方面，AI/ICT、物联网/通讯、创新服务实现营收14.78、1.33、1.50亿元，同比分别+20.53%、+62.30%、27.05% [4] - 公司积极拥抱前沿科技，将AI、大数据、云计算、物联网、5G等驱动技术融入技术与产品体系，持续夯实数字化技术底座，截至2024年底，公司申请专利1756项、授权专利1002项、拥有2093项软件著作权 [4] - 公司云增值服务帮助300+中国企业出海，子公司跨境小漫的跨境数据流量服务覆盖全球100+国家和地区 [4] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS为0.67/0.75/0.81元，对应PE16/15/14倍 [5] 财务数据 |财务数据和估值|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5962.24|6452.40|7038.24|7840.58|8453.03| |收入同比(%)|24.06|8.22|9.08|11.40|7.81| |归母净利润(百万元)|887.18|1427.67|1308.57|1465.22|1587.89| |归母净利润同比(%)|63.84|60.92|-8.34|11.97|8.37| |ROE(%)|15.39|20.36|16.13|15.57|14.70| |每股收益(元)|0.45|0.73|0.67|0.75|0.81| |市盈率(P/E)|24.20|15.04|16.41|14.65|13.52| [7] 基本数据 - 52周最高/最低价（元）：15.88 / 7.83 [8] - A股流通股（百万股）：1817.91 [8] - A股总股本（百万股）：1962.56 [8] - 流通市值（百万元）：19724.34 [8] - 总市值（百万元）：21293.83 [8]

人工智能在纺织行业的应用 - 人工智能技术深入推广到纺织工业各个领域，涌现出多种体现行业特色的应用场景 [1] - 公司利用AIGC技术实现丝巾花型从"千人一面"进化到"千人千面"，定制丝巾从设计到生产最快仅需2小时，相比传统印染的500米起订和15天工期大幅提升效率 [1] - 公司从2018年开始拥抱人工智能，积累了70万家花型数据库，并搭建起用于丝绸花型设计的成熟设计模型 [1] 数字化与AI技术的具体实践 - 公司与微软小冰合作开展AI设计服务，每周召开全球化人工智能会议讨论项目进展 [2] - 2024年1月推出丝绸行业首个实用图形AI大模型——万事利花型大模型，建立全行业首个AIGC实验室，拥有超70万花型数据库和超300种AI图像算法 [2] - 公司采用数字化与AI技术实现三方面成果：满足全球80亿人每人10万条不同丝巾的定制需求、研发出无水印花一体机解决生产污染问题、开展AI营销降低宣传费用同时增加作品数量 [3] 绿色印染技术创新 - 公司历时8年研发出GBART数字化绿色印染技术（无水数码印花技术），上染率接近100%，节水99%，实现无污水排放 [3] - 该技术依托高精准数字化能力，可精密计算每块面料微小分子所需染料量，免去上浆和水洗工艺 [3] 品牌建设与文化赋能 - 公司从单纯纺织面料转向深度挖掘丝绸文化内涵，将文化融入品牌建设，致力于打造具有深厚文化底蕴的丝绸品牌 [4][5] - 通过重大活动（如2008年奥运会）和文化传播（如央视《百家讲坛》）塑造品牌形象，推动中国丝绸品牌走向世界 [5] - 品牌发展注重科技含量和中国文化价值，利用AI技术提升竞争力，同时深挖文化元素增强品牌辨识度 [6] 企业发展历程与战略 - 公司创立50年分为两大阶段：前25年为传统丝绸工厂，后25年改制为民营企业并转向文化品牌建设 [5] - 面对新技术浪潮，公司强调全方位使用人工智能，积极拥抱AI在设计、销售、品牌宣传等方面的变化 [3][6]