中化新网讯12月9日，国际航空运输协会(IATA)发布可持续航空燃料(SAF)产量预估数据。数据显示， 2025年SAF产量预计达190万吨，较2024年的100万吨实现翻倍，但2026年产量增速将显著放缓，将仅增 至240万吨。市场占比方面，2025年、2026年SAF占航空燃油总消耗量分别仅为0.6%、0.8%，占比极 低。 这主要归因于成本压力。当前SAF价格为传统航油的2倍，强制使用地区则高达5倍，且在2025年航空业 使用SAF需额外承担36亿美元成本。另外值得注意的是，190万吨产量较IATA此前的预测数据有所下 调，主要因政策支持不足导致产能未充分释放。 ...

行业核心观点 - 可持续航空燃料作为航空业脱碳核心解决方案 正迎来政策与市场双重驱动 但迈向规模化与商业化过程中仍面临多重挑战 [1] 产量与市场数据 - 2025年SAF产量预计达190万吨 是2024年100万吨的近两倍 但2026年增速或将放缓至240万吨 [1] - 2025年SAF产量仅占航空燃油总消耗量的0.6% 2026年将增至0.8% [1] - 按当前价格 SAF溢价将导致航空业2025年额外增加36亿美元燃油成本 其中29亿美元为航空公司支付的溢价 [1][2] - 业内预计2030年至2035年 行业供需缺口将超2600万吨 按当前近20000元每吨价格计 SAF市场规模将达数千亿元 [3] 成本与价格挑战 - SAF价格是化石燃料航空燃料的两倍 在部分强制市场中甚至高达五倍 [1] - 在欧洲 燃料供应商扩大利润空间 导致航空公司支付的SAF价格最高是传统航油的五倍 且是市场SAF价格的两倍 [1] - e-SAF的成本基础远高于传统航油 最高可达其12倍 [3] 政策与监管影响 - 欧盟和英国的强制要求未能加快SAF的生产和采用 欧洲支离破碎的政策体系扭曲市场 拖慢投资步伐 [1][2] - 若未能实现e-SAF产量目标 合规成本或将在2032年飙升至290亿欧元 [3] - 监管机构必须及时纠偏 确保SAF生产具备长期可持续性并实现规模化 从而推动成本下降 [3] 行业发展现状与前景 - 许多承诺在2030年实现10% SAF使用比例的航空公司 将被迫重新评估目标 当前SAF产量远不足以支撑目标实现 [3] - 中国SAF验证飞行已启动 国航 东航等航班开始加注SAF 今年以来更多国内航班开始常态化加注掺混1%的SAF混合燃料 [3] - 欧洲SAF部署最为积极 但需吸取SAF政策教训 避免e-SAF走上同样发展路径 [3]

人工智能驱动的研发范式变革 - 生成式AI模型能够自主设计新型分子结构，例如斯坦福大学能源研究所的模型生成了超过5万个候选分子并筛选出128个最具潜力的SAF组分，其中包含37个全新分子结构[2] - 数字孪生技术实现全流程虚拟工厂模拟，埃克森美孚与麻省理工学院的平台可实时模拟超过2000个操作参数，并通过强化学习算法将FT合成工艺的产物收率提升18%[2] - 自动化机器人实验系统大幅提升研发效率，壳牌的创新中心集成12台工业机器人，使每周实验完成量相当于传统实验室数月的工作量[2] - AI辅助研发使SAF项目平均研发周期缩短80%，开发成本降低60%[3] 新材料与反应器技术的效率突破 - 新型催化剂材料显著提升反应性能，加州大学伯克利分校开发的MOF催化剂比表面积高达6000平方米/克，在一氧化碳转化率达到92%和C5+选择性高达85%方面超越传统催化剂[4] - 微通道反应器实现传热效率质的飞跃，巴斯夫与慕尼黑工业大学合作的第三代反应器传热效率提升10倍，生产效率提升5倍，并避免了催化剂失活问题[4] - 低温等离子体催化系统降低能耗，剑桥大学开发的系统在200°C条件下实现传统方法350°C的转化效率，能耗降低30%，预计2026年可商业化应用[4] 生产设施的智能化与运营优化 - 智能工厂通过数字孪生和传感器网络预测设备异常，道达尔能源的工厂集成2万多个传感器，可提前4至8小时预测异常，使非计划停机时间减少85%[5] - AI预测维护系统提升设备可靠性，西门子为北欧可再生燃料公司提供的系统能提前7天预测机械故障，使维护成本降低32%，设备利用率提升至99.2%[5][6] - 智能电网与能源管理优化能效，英国石油的工厂通过AI算法将可再生能源直接使用率提升至65%，余热梯级利用系统使整体能效提升15%[6] - 模块化装置实现生产灵活性，莱茵集团的装置采用标准化模块设计，可在72小时内切换生产工艺，配合实时优化系统自动调整产品结构[6] - 全面数字化技术使SAF工厂运营成本比传统工厂低25%至30%[6]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、持有、卖出），但通过全面分析，指出电制可持续航空燃料产业具有巨大的长期发展潜力和投资机会，尤其是在中国 [4][5][48] 报告核心观点 - 电制可持续航空燃料因其更高的减排潜力和近乎无限的原料供应，被视为实现航空业2050年净零排放目标的关键路径，是生物质可持续航空燃料的必要补充和长期支撑 [4][8][9] - 当前电制可持续航空燃料成本远高于传统航煤和生物质可持续航空燃料，处于商业化早期阶段，但其成本优势预计在未来10-15年内随着技术进步和可再生能源成本下降而显现 [5][11][12] - 中国凭借其世界领先的可再生能源产业基础、绿氢与碳捕集利用与封存产业链成本优势以及完善的化工体系，在生产成本和潜在产业规模上均处于全球领先地位，有望成为未来全球电制可持续航空燃料市场的主要驱动力 [5][48][55] - 全球主要经济体已通过强制掺混目标、财政补贴、税收抵免等政策工具推动电制可持续航空燃料发展，但各国政策力度和产业进展差异显著 [14][15][20][48] 研究背景及可持续航空燃料发展概览 - 航空业碳排放增速快（2010-2018年均增速4.0%），被视为"难减排"领域，国际民航组织预测若不减排，2050年其碳排放占比可能飙升至25% [7] - 可持续航空燃料因其与传统航煤兼容且具备显著生命周期碳减排潜力（最高可使航空碳排减少65%），被视为航空业绿色转型最有效的方式 [7] - 2024年全球可持续航空燃料产量达12.5亿升（约100万吨），较2023年翻倍；全球有超过468个可持续航空燃料项目处于不同阶段，覆盖60个国家 [11] 全球电制可持续航空燃料主要政策梳理及影响分析 - **欧盟**：通过《ReFuelEU Aviation》设定强制性可持续航空燃料掺混目标，并特别要求电制可持续航空燃料自2030年起掺混不低于1.2%，至2050年提升至35% [14] - **德国**：政策更为积极，《德国联邦排放控制法案》要求电制可持续航空燃料掺混比例自2026年起为0.5%，2028年升至1%，2030年达2%，并设定了2030年20万吨/年的产量目标 [15][64] - **美国**：政策重心在生产侧激励，《大而美法案》对电制可持续航空燃料产业链各环节（如可再生电力投资48E/45Y、碳捕集45Q、清洁氢生产45V、可持续航空燃料生产45Z）提供税收减免，但部分政策优惠程度较之前的《通胀削减法案》出现退坡且有效期缩短 [15][18][19] - **中国**：尚处于技术探索和早期布局阶段，缺乏明确的强制掺混目标或大规模专项财政补贴计划，但产业优势显著，相关支持政策有望逐步出台 [18][20] 电制可持续航空燃料技术路线分析 - **与生物质可持续航空燃料对比**：电制可持续航空燃料原料为可再生电力、水和二氧化碳，不依赖生物质，理论产能更大，减排潜力更高（最高可达100%），但当前成本高昂（2600-9500美元/吨，约为化石航煤的4-15倍），技术成熟度低（全球市场份额<1%）[33][40][42][43] - **主要技术路线**：包括费托合成（相对成熟，已获美国材料与试验协会认证）、甲醇制航煤（设备投资较低）、二氧化碳直接合成航煤馏分（中国清华大学研发，反应路径短）以及液态阳光航煤技术（中国科学院大学研发）[44][45] - **技术模块成熟度**：绿氢制取中碱性电解槽与质子交换膜电解槽已商业化，但应对可再生电力波动性是难点；二氧化碳捕集中传统工业点源捕集技术成熟，直接空气捕集技术处于早期研发；燃料合成环节中，费托合成基于煤制油经验相对成熟，其他路径多处于示范或中试阶段 [46] 全球主要国家电制可持续航空燃料生产潜力分析 - **中国**：绿氢规划产能庞大（截至2024年底可再生氢规划项目超600个，总产能850万吨/年），电解槽产能占全球约60%（约32吉瓦），成本持续下降（2024年碱性电解槽成本降20%，质子交换膜电解槽降32%），电制可持续航空燃料规划年产能超70万吨 [50][54][55] - **美国**：已有商业化电制可持续航空燃料项目（如Infinium公司的Project Pathfinder，电制可持续航空燃料价格约15美元/加仑），规划项目较多，但政策退坡和项目推进不确定性导致2035年前大规模商业化生产可能性较低 [57][60][62][63] - **德国**：设定了积极的电制可持续航空燃料发展目标，但截至2024年9月欧盟内部尚无电制可持续航空燃料厂商通过最终投资决策，预计2035年实际产能有限，难以实现既定目标 [64][68][69] - **沙特**：拥有优越的风光资源（年有效光照1700–2000小时，风电年利用2500-2700小时）和宏大的可再生能源装机目标（2030年达130吉瓦），理论电制可持续航空燃料生产潜力巨大（约300万吨/年），但当前产业化进展与目标差距显著 [70][73][74][78][79] 未来全球可持续航空燃料市场发展趋势预测 - 电制可持续航空燃料在2035年之前成本仍偏高，难以与生物质可持续航空燃料有效竞争，但长期（2035-2050年）随着可再生电力成本下降有望成为主流 [5][39] - 中国在成熟的上下游产业和丰富的风光资源支撑下，其电制可持续航空燃料生产成本在未来10年将呈现显著优势，具备主导全球供给市场的潜力 [5][48] - 生物质气化技术是生物质可持续航空燃料和电制可持续航空燃料技术相辅相成、共同发展及平稳过渡的基石 [5]

行业战略意义与减排潜力 - 加快发展可持续航空燃料产业对实现双碳目标至关重要，若掺混比例达5%，年减排量可达670万吨二氧化碳[1] - 可持续航空燃料是以废弃油脂等可再生原料制成的清洁燃料，在全生命周期内可比传统航空燃料减碳80%[1] - 据国际航空运输协会预测，到2050年航空业65%的碳减排将通过使用可持续航空燃料实现[1] - 到2050年全球可持续航空燃料需求将超过3.6亿吨，中国在餐厨废油、农林废弃物等原料资源以及新能源装机容量方面具有显著优势[1] 产业发展现状与挑战 - 中国可持续航空燃料产业尚处发展初期，与全球领先地区存在较大差距，2024年试点期间价格曾超过2万元/吨，是传统航油价格的数倍[2] - 国内可持续航空燃料产能已达100万吨，但缺乏市场化价格形成机制，未能实现供需有效平衡，供应链各方面临盈利难或成本过高压力[2] - 核心问题在于市场需求不足限制了生产商的连续生产，导致单位成本过高和技术进步较慢[2] - 产业需政策统筹、技术突破、标准认证协同，构建从原料到应用场景的完整产业链生态圈[2] 企业实践与政策建议 - 国泰航空已在香港、洛杉矶、伦敦、新加坡等多个航点推行可持续航空燃料加注，并携手中石化、中航油、空客等合作伙伴推进国产燃料创新与应用[3] - 政策建议优先从需求端入手确保市场需求，包括加强战略规划明确掺混目标、通过市场化机制分担溢价、将可持续航空燃料纳入政府绿色采购目录等[3] - 建立长期采购协议与市场化定价机制，优化供应链成本与效率，并建立与国际接轨的标准认证体系[3] 产业发展路径与前景 - 短期通过市场化溢价分担机制降低航空公司成本压力，推动可持续航空燃料从试点走向常态化应用[4] - 中期通过长期采购协议稳定生产商预期，促进产能扩张与技术进步，使成本逐步下降并提升产业竞争力[4] - 长期随着Power-to-Liquid等前沿技术成熟与规模化应用，可持续航空燃料将实现与传统航油平价竞争，成为航空燃料主流选择[4] - 可持续航空燃料是航空业绿色转型的关键环节，需构建规模化发展的制度保障以推动向净零排放目标迈进[4]

文章核心观点 - 可持续航空燃料（SAF）对航空业实现碳中和目标至关重要，中国市场需求潜力巨大，但面临成本高和原料瓶颈等挑战，需要政策与市场机制支持以及多技术路径突破 [1][3][4] - 中国“双碳”目标为行业提供了稳定政策预期，驱动企业从被动合规转向主动引领可持续发展，覆盖能源供给、供应链和全生命周期规划 [1][3][7] - 霍尼韦尔公司基于中国市场的战略重要性，通过聚焦突破式创新、降本增效和本土适配的技术路线，参与并推动中国能源绿色低碳转型 [6][7][8] 可持续航空燃料（SAF）市场需求与挑战 - 中国SAF需求预计2030年达300万吨，2050年将大幅增长至8600万吨，长期呈现供不应求趋势 [1][3][4] - 国际航空运输协会路线图显示，航空碳减排约三分之二依赖SAF，其推广应用需求将持续扩增 [3] - 2024年SAF平均成本约为传统航空燃料的3倍，企业面临短期投资回报压力 [1][10] - 推动SAF发展的核心驱动力包括国际航线碳排放监管趋严、航空公司ESG战略需求以及长期政策信号与资本预期 [3] 原料瓶颈与技术路径 - 以地沟油（厨余油）为例，中国年可回收量约500万吨，全部用于生产SAF（按80%转化率）年产量约400万吨，远低于2050年8600万吨的需求预测，凸显原料瓶颈 [4] - 公司针对不同区域原料特点布局多技术路线，包括以废弃油脂等为原料的Ecofining工艺，以及利用绿氢与二氧化碳合成电子甲醇的eFining甲醇制航空燃料工艺 [8] - 必须同步探讨其他具备经济可行性的技术方案和路径，以应对未来的巨大需求缺口 [4][5] 政策环境与企业转型 - 中国国家自主贡献目标具备高度透明性，为行业参与者提供了稳定的政策保障和切实的操作指南 [2] - 政策体系构建了目标引领、技术支撑、市场驱动的完整闭环，对SAF、绿氢和碳捕集等关键领域赋能效应显著 [1][3] - 中国企业可持续发展实现深刻转变，从被动合规到主动引领，将可持续性提升至核心战略，甚至制定比国家目标更进取的时间表 [1][7] - 中国第一阶段SAF应用试点已覆盖3家航空公司、4个机场，具备条件的机场和航空公司数量持续增加，为强制政策推出创造条件 [3][4] 霍尼韦尔的技术布局与战略 - 公司技术研发重心聚焦突破式创新、降本增效和本土适配，以破解产业化落地核心痛点 [7][8] - 在绿氢领域，推出绿氢催化剂涂层膜技术，使单位面积氢气产量提高55%，并将质子交换膜水电解过程中电解槽堆栈支出成本降低35% [8][10] - 提供从转型组合（如“未来炼厂”方案）到循环组合（多种碳捕集技术）的解决方案，旨在形成“捕碳—制氢—合成燃料”的闭环 [9][10] - 公司不仅关注新项目，更看重中国约10亿吨的庞大传统石化炼化存量产能市场，合作空间广阔 [6] 行业协同与结构性挑战 - 能源转型面临跨领域协同机制缺失的挑战，绿氢制SAF涉及能源、化工、航空等多行业，但原料标准、碳核算规则尚未统一 [10] - 行业内缺乏真正的“集成商”进行全链条统筹，亟需技术实力雄厚的主体牵头整合，推动标准化发展 [8] - 技术组合落地需平衡经济可行性与短期效益，需要政策激励与市场机制的双重支撑 [10]

文章核心观点 - 可持续航空燃料对于航空产业链的可持续发展不可或缺，中国SAF市场需求巨大但面临成本与原料瓶颈，需要政策与市场机制支持以及多技术路径协同发展 [1][2][11] - 中国“双碳”目标为行业提供了稳定的政策保障和具体操作指南，推动企业从被动合规转向主动引领 [1][3][7] - 霍尼韦尔公司看好中国市场，其技术路线与中国的绿色低碳战略高度契合，正通过多领域技术创新支持能源转型 [6][8][9] 可持续航空燃料市场需求与预测 - 中国SAF需求预计在2030年达到300万吨，2050年将大幅增至8600万吨，供不应求趋势将长期维持 [1][2][4] - 国际航空运输协会路线图表明，航空碳减排约有三分之二依赖SAF [2] - 欧盟对SAF的高需求核心源于强制添加政策，中国航空业是自主贡献目标的重要一环，试点工作已在推进 [3] 可持续航空燃料发展的驱动与挑战 - 核心驱动力包括国际航线碳排放监管趋严带来的市场需求压力、航空公司的ESG战略以及“双碳”目标释放的政策信号与资本预期 [3] - 主要挑战是SAF成本高昂，2024年其平均成本是传统航空燃料的约3倍，企业短期投资回报压力巨大 [1][11] - 地沟油等原料面临瓶颈，国内厨余油年可回收量约500万吨，全部用于生产SAF年产量约400万吨，远低于2050年8600万吨的需求预测 [4][5] 霍尼韦尔的技术路线与业务布局 - 在SAF领域构建多技术路线：深化以废弃油脂等为原料的Ecofining工艺，推广以绿氢与二氧化碳合成电子甲醇为原料的eFining工艺 [9] - 在绿氢领域推出催化剂涂层膜技术，可将电解槽单位面积氢气产量提高55%，并使电解槽堆栈支出成本降低35% [9][11] - 提供“未来炼厂”转型方案和多种碳捕集技术，形成“捕碳—制氢—合成燃料”的闭环解决方案 [10][11] 能源转型的结构性挑战与行业趋势 - 行业缺乏能够进行全链条统筹的“集成商”，参与者多聚焦单一环节，亟需技术实力雄厚的主体牵头推动标准化 [10] - 技术组合落地面临经济可行性挑战以及跨领域协同机制缺失，如原料标准、碳核算规则尚未统一 [11] - 中国企业可持续发展实现深刻转变，从被动合规到主动引领，行动从局部治理扩展到全生命周期规划，进程从概念倡导走向技术驱动 [7]

全球SAF政策与市场趋势 - 全球多国推出SAF强制掺混政策，如欧盟要求2030年SAF加注比例提升至6%，新加坡从2026年起征收可持续燃料税，印度、马来西亚、韩国从2027年起推出强制配额 [1] - 在政策驱动下，SAF需求预计将爆发式增长，2030年至2035年行业供需缺口将超过2600万吨，按当前近20000元/吨价格计算，市场规模将达数千亿元人民币 [1] - 欧洲SAF价格近期突破2700美元/吨，价格上涨受强制添加政策执行力度、原材料成本及长期需求提升等因素影响 [4] SAF的环境效益与全球目标 - 相较于传统燃油，SAF能降低69%至90%的二氧化碳排放，并能无缝衔接现有商用飞机动力系统，是航空业实现2050年净零碳排放目标的主要可行技术路径 [2][5] - 欧盟设定了积极的SAF应用目标，计划在2025年达到2%的加注比例，2030年提升至6%，2050年提升至70% [2] - 欧盟2%的SAF用量相当于近100万吨需求，是2023年全球市场需求量的2倍 [2] 中国SAF产业发展现状 - 中国SAF应用快速起步，民航部门计划今年SAF消费量达到2万吨以上，产业联盟成立、专项政策发布及原材料项目启动显示产业动作频频 [3] - 中国SAF验证飞行已启动，国航、东航等公司从北京大兴、成都双流等机场起飞的航班开始加注SAF，更多国内航班已常态化加注掺混1%的SAF混合燃料 [3] - 中国内地已至少有16个SAF项目，今年产能约为100万吨，预计2026年将迅速提升至200万吨 [6] 中国企业的SAF业务布局 - A股公司布局SAF业务明显提速，例如锡装股份拟设立新公司通过技术创新降低SAF生产成本，君恒生物正推进全国在建最大的100万吨/年SAF项目建设 [1][6] - 传统地炼企业迎来转型良机，山东、浙江等地炼厂可利用现有设施改造生产SAF，或通过整合原料收集、对接航空公司打造绿色产业链 [6] - 将废弃油脂加工成高附加值的SAF产品可获得更高销售额和利润，国内强大的化工制造能力和相对丰富的废弃油脂资源使成品SAF具备成本竞争力 [6][7] 原料供应与成本挑战 - 全国地沟油每年最多收集约500万吨，即使全部用于生产航空燃油，年产量也只能达到30多万吨，远不能满足未来航空业需求 [8] - SAF的全球平均成本预计是喷气燃料的4.2倍，地沟油成交价格一度攀升至每吨7000元，非常接近食用油价格，高昂成本是推广的主要障碍 [9][10] - 实现SAF产量进一步扩大需要原料多元化，技术路径包括利用非粮食生物质制“绿色乙醇”，以及利用二氧化碳加绿氢合成电子甲醇 [8] 航司面临的成本压力与行业呼吁 - 国内航司在海外加注SAF的比例增加抬高了燃料成本，如何在激烈市场竞争中消化脱碳技术带来的成本压力成为新课题 [10] - 中国民航业近两年盈利恢复进度不及预期，今年上半年三大航空央企虽减亏但仍继续亏损 [10] - 国际航协呼吁燃料供应商停止在有限SAF供应中牟取暴利并提高产量，建议各国出台鼓励政策以形成良性市场，通过大规模量产降低成本 [10]

全球SAF政策与需求趋势 - 欧盟规定2025年SAF加注比例达2%（相当于近100万吨需求），2030年提升至6%，2050年提升至70% [2] - 新加坡计划从2026年起对所有离境航班征收可持续燃料税，印度、马来西亚、韩国将从2027年起推出SAF强制掺混配额 [1] - 业内预计2030年至2035年SAF行业供需缺口将超2600万吨，按当前近20000元/吨价格计，市场规模将达数千亿元 [1] 中国SAF产业发展现状 - 中国民航部门计划今年SAF消费量达2万吨以上，并已启动验证飞行，国航、东航等航司从多个机场起飞的航班开始加注SAF，目前国内航班正常态化加注掺混1%的SAF混合燃料 [3] - 中国可持续航空燃料产业联盟于8月下旬成立，全国首个SAF产业专项政策《成都东部新区支持可持续航空燃料发展的若干政策》随后发布 [3] - 中国内地已至少有16个SAF项目，今年产能约100万吨，预计2026年将迅速提升至200万吨 [5] 企业布局与产能建设 - A股公司布局SAF业务明显提速，如锡装股份拟共同出资设立公司投资SAF技术，君恒生物正推进100万吨/年废弃油脂加工SAF项目（全国在建最大），维尔利在江苏南通投资建设废弃油脂预处理工厂 [5] - 传统地炼企业迎来转型良机，山东、浙江等地炼厂可利用现有设施改造生产SAF，或通过整合原料收集、对接航空公司打造绿色产业链 [5] - 回收废弃油脂加工成高附加值SAF产品可获得更高利润，中国因化工制造能力强和废弃油脂资源丰富，在生产SAF成品上具有总成本低的竞争力 [6] SAF的技术路径与环境效益 - SAF相较于传统燃油可降低69%—90%的二氧化碳排放，且能与现有商飞动力系统无缝衔接，成为航空业实现2050年零碳排放目标的主要可行路径 [2] - 目前基于油脂与废油的HEFA-SAF占据市场大部分份额，其他商业化可行路径包括利用非粮食生物质制成“绿色乙醇”生产SAF，以及利用二氧化碳加绿氢合成电子甲醇生产SAF [7] - 中国是餐饮大国，食用油消费量大，地沟油收集成本相对较低，经过加工可转化为生物燃油，2024年中国UCO（工业级混合油）出口总量达295万吨，创历史新高，主要外销用于生产生物柴油和SAF [2] 成本挑战与市场瓶颈 - 欧洲SAF价格近期突破2700美元/吨，价格上涨受强制添加政策执行力度、原材料成本及长期需求提升等因素影响 [4] - 国际航协估计SAF全球平均成本是喷气燃料的4.2倍，传统燃油价格在2025年预计下降将使SAF采购成本更显高昂，地沟油成交价格一度攀升至每吨7000元，接近食用油价格 [8] - 全国地沟油每年最多收集500万吨左右，即使全部用于生产航空燃油，年产量仅30多万吨，对于航空业未来需求而言杯水车薪，实现SAF产量进一步扩大需要原料多元化 [6] 航司应对与行业影响 - 香港国泰航空承诺2030年将SAF消费比例提高至10%，2050年实现净零排放，多数航司将SAF应用视为ESG体系建设的一部分 [3] - 中国东航专项编制《碳达峰行动方案》推进SAF部署与应用，但从巴黎机场起飞的中国航司因加注SAF比例增加导致燃料成本抬高，成本消化成为新课题 [3][9] - 中国民航业面临两难局面，一方面需响应“双碳”目标，另一方面脱碳技术带来的成本压力在激烈市场竞争中影响航司地位，今年上半年三大航空央企虽减亏但仍继续亏损 [9]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 报告核心观点 - 全球环境与气候治理持续深化，中国积极参与G20等多边合作并展示绿色发展成效 [3] - 国际层面，IMO净零框架等重要议程的决策进程出现调整，凸显全球绿色转型的复杂性 [4] - 中国ESG金融市场持续壮大，债券、公募基金、银行理财等产品规模显著，绿色债券占据主导地位 [5] - 中国正进入可持续信息披露高质量发展新阶段，旨在通过高质量信息发现高质量投资机会 [7][40] 热点聚焦：国内动态 - G20环境与气候可持续部长会议于2025年10月16日至17日在南非开普敦举行，围绕生物多样性保护、气候变化应对等核心议题进行探讨 [3][12] - 中国代表团在会上指出，中国在空气质量改善、森林资源培育、能耗强度降低及可再生能源发展方面取得显著成效 [3][12] - 湖北省生态环境权益交易平台于2025年10月18日上线，整合碳排放权交易、排污权交易等五大功能 [13] - 国家能源局于2025年10月14日公示第一批能源领域氢能试点，拟支持41个项目和9个区域 [14] - 国家发改委于2025年10月14日印发专项管理办法，明确中央预算内投资将支持绿色甲醇、可持续航空燃料生产等项目 [15] - 三部门于2025年10月10日联合公告，调整享受车船税优惠的节能新能源汽车产品技术要求，新标准自2026年1月1日起实施 [16] 热点聚焦：国际动态 - 国际海事组织（IMO）于2025年10月17日投票决定将"净零框架"投票推迟一年 [4][18] - 新加坡与澳大利亚于2025年10月8日达成协议，将在可持续航空燃料（SAF）等领域加强合作，新加坡计划自2026年起实施SAF混合规定 [19] - 国际标准化组织（ISO）于2025年10月7日发布全球首个生物多样性国际标准ISO 17298 [20] - 美国三家银行监管机构于2025年10月宣布撤回针对大型金融机构的气候相关金融风险管理原则 [21] - 新加坡政府签署超过200万吨基于自然的碳信用额合同，协议价值约7600万新元（6000万美元） [22] ESG金融产品跟踪：债券 - 截至2025年10月19日，中国已发行ESG债券达3685只，存量规模为5.61万亿元人民币 [5][23] - 绿色债券余额规模占比最大，达62.04% [5][23] - 本月（2025年10月）发行ESG债券36只，发行金额达275亿元人民币 [5][23] - 近一年发行ESG债券1098只，发行总金额达12,086亿元人民币 [5][23] ESG金融产品跟踪：公募基金 - 截至2025年10月19日，市场上存续ESG产品共936只，净值总规模达10,353.20亿元人民币 [5][32] - ESG策略产品规模占比最大，达50.41% [5][32] - 本月（2025年10月）发行ESG产品0只，近一年共发行242只，发行总份额为1,600.74亿份 [5][32] ESG金融产品跟踪：银行理财 - 截至2025年10月19日，市场上存续ESG产品共1091只 [5][37] - 纯ESG产品规模占比最大，达55.64% [5][37] - 本月（2025年10月）发行ESG产品39只，近一年共发行1134只 [5][37] 指数跟踪 - 截至2025年10月17日当周，主要ESG指数中除300ESG领先（长江）外均跑输大盘，300ESG领先（长江）跌幅最小为0.81%，万得全A可持续ESG跌幅最大为3.58% [6][38] - 近一年主要ESG指数均上涨，万得全A可持续ESG涨幅最大为21.70%，300ESG领先（长江）涨幅最小为13.50% [6][38] 专家观点 - ISSB主席特别顾问张政伟表示，中国正进入可持续信息披露事业高质量发展新阶段，推进绿色低碳转型信心坚定不移 [7][40] - 中国计划在2030年前建成国家统一的可持续信息披露准则体系，高质量的可持续信息有助于发现高质量的投资机会 [7][40] - 未来中国将展现大批高质量的绿色低碳投资项目和商业机会，吸引更多优质投资 [7][40]