有色板块市场表现 - 有色ETF华宝（159876）在1月23日早盘大涨2.5%，价格再刷历史新高 [1] - 该ETF跟踪的中证有色指数近一年涨幅扩大至逾120% [1] - 截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购4900万份 [1] - 最近17个交易日，资金连续净流入该ETF合计近8亿元 [1] - 截至1月22日，有色ETF华宝（159876）最新规模达17.75亿元，续创历史新高，是跟踪中证有色金属指数的3只ETF中规模最大的 [2] 机构观点与行业展望 - 中国银河证券建议把握“AI飞跃+百年变局”共振下的有色金属超级周期，认为本轮周期叠加了“AI科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑，其持续性和战略意义不亚于战后重建等历史阶段 [1] - 中金公司指出，2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市 [2] - 中信建投认为有色牛市有望再进阶 [2] - 业内人士指出，一轮完整的大宗商品周期为25~30年（上行8~10年，下行15~20年），一旦方向确立会持续很长时间 [2] 相关投资产品概况 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（017140）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [2] - 该指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖能更好把握整个板块的贝塔行情 [2]

文章核心观点 - 有色金属板块行情火热，相关ETF价格与资金流入表现强劲，市场关注度显著提升 [1][4] - 地缘政治局势与央行购金行为是支撑黄金价格创历史新高的核心驱动因素 [2][3] - 白银高价正推动光伏产业技术变革，铜替代方案有望带来新的产业机会 [3] - 宏观货币财政双宽松及供应链重塑预期，共同强化了有色金属的长期上涨逻辑 [3][4] 市场表现与资金流向 - 有色ETF华宝（159876）场内价格盘中涨超2%，现涨1.90%，冲击日线5连阳 [1] - 截至发稿，该ETF获资金实时净申购4620万份，近20日资金净流入达8.44亿元 [1] - 截至1月22日，有色ETF华宝最新规模为17.75亿元，续创历史新高，是跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的产品 [4] - 成份股中，白银有色涨超9%，湖南白银涨逾7%，兴业银锡涨超5%，山金国际、华钰矿业涨超4% [5] - 权重股山东黄金涨超3%，紫金矿业涨逾1%，洛阳钼业、北方稀土股价飘红 [5] 贵金属（黄金、白银）动态 - 受格陵兰岛地缘政治事件影响，现货黄金价格直线冲高，站上4960美元/盎司，再创历史新高 [2] - 高盛将2026年末金价预测大幅上调至5400美元/盎司，主要原因是私人投资者与各国央行需求激增 [3] - MKS PAMP认为，5400美元的目标价对应30%的稳健涨幅，属长期趋势 [3] - 白银供给呈现刚性，而新兴应用需求接力增长，预计白银供需将长期维持紧平衡 [3] - 白银高价正倒逼光伏产业进行金属化革命，为控制成本，降低银耗成为当务之急，铜被视为最理想的替代材料 [3] 行业分析与宏观展望 - 全球地缘政治局势不确定性上升及各国央行持续购金，有利于支撑长期金价中枢 [3] - 全球地缘冲突加剧可能引发全球金属供应链重塑，将催化铜、钨、钼、钴、稀土磁材等关键战略金属矿产资源的需求与价值重估 [4] - 有色是一个宏观品种，宏观视角与供需平衡表同等重要，在全球货币、财政双宽松基调下，2026年宏观环境或比2025年更暖 [4] - 为替代白银，光伏行业正在推进银包铜、电镀铜方案，这些进展将为浆料企业、金属粉体企业带来较大业绩弹性 [3] 相关产品与指数覆盖 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [7] - 该指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握板块贝塔行情 [7] - 指数前十大成份股包括紫金矿业（权重10.25%）、洛阳钼业（权重7.91%）、北方稀土（权重5.28%）、华友钴业（权重4.69%）、中国铝业（权重4.39%）等各细分领域龙头 [9]

市场表现与资金流向 - 有色ETF华宝（159876）在1月21日开盘短暂回调后强势拉升，涨幅超过2%，价格再度冲击历史新高，且当日有望创收盘价历史新高 [1] - 截至发稿时，该ETF获资金实时净申购2100万份，最近15个交易日资金连续净流入合计超过6亿元 [1] - 截至1月20日，有色ETF华宝（159876）最新规模为16.65亿元，续创历史新高，是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的产品 [2] 行业观点与周期展望 - 中国银河证券提出应把握“AI飞跃+百年变局”共振下的有色金属超级周期，认为本轮周期同时叠加了“AI科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑，其持续性和战略意义重大 [1] - 业内人士指出，一轮完整的大宗商品周期为25至30年，其中上行期8至10年，下行期15至20年，一旦方向确立，周期会持续很长时间 [1] - 展望后市，有色金属板块持续走牛成为机构普遍共识，中金公司指出2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市，中信建投也认为有色牛市有望再进阶 [1] 产品结构与覆盖范围 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（017140）的标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期 [2] - 该产品全品类覆盖的设计能够更好地把握整个有色金属板块的贝塔行情 [2]

市场行情与资金流向 - 有色ETF华宝（159876）场内价格盘中涨超2.1%，现涨1.77%，冲击日线3连阳，距离上市高点1.160仅一步之遥 [1] - 有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购2160万份，近10日连续吸金，合计净申购6.35亿元 [1] - 截至1月20日，有色ETF华宝（159876）最新规模达16.65亿元，续创历史新高，是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的 [5] 个股表现 - 白银有色、湖南白银、盛新锂能3股涨停，国城矿业涨超8%，中矿资源涨逾7%，永兴材料、中稀有色等个股大幅跟涨 [3] - 白银有色涨10.01%，湖南白银涨10.00%，盛新锂能涨9.99%，国城矿业涨8.63%，中矿资源涨7.60%，永兴材料涨6.79% [4] - 紫金矿业涨10.25%，洛阳钼业涨7.91%，北方稀土涨5.28%，华友钴业涨4.69%，中国铝业涨4.39%，赣锋锂业涨3.22%，山东黄金涨3.17%，云铝股份涨3.09%，中金黄金涨3.08%，天齐锂业涨2.59% [9] 政策与行业催化剂 - 上海发布《加强期现联动提升有色金属大宗商品能级行动方案》，旨在加强市场联动，提高上海有色金属大宗商品的资源配置能力和全球定价影响力 [4] - 一德期货指出，供给难增、需求向好的供需格局构成了有色板块中长期走强的核心 [5] - 中国银河证券认为，全球地缘冲突加剧或将引发全球金属供应链重塑，催化关键战略金属矿产资源的需求与价值重估，如铜、钨、钼、钴、稀土磁材等价格上涨的逻辑有望延续 [5] 细分品种观点 - 铝作为供给约束明确、调整空间有限的品种，在板块回调过程中更具抗跌性，长期回报确定性较强 [5] - 锡资源稀缺性与需求高增长属性突出，铜作为板块“风向标”，中长期供需紧平衡格局明确，回调后具备较高的弹性空间 [5] - 镍需重点跟踪产区政策动向，其底部支撑明确，后续随着库存消化与政策落地，有望逐步修复估值 [5] 产品与指数覆盖 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期 [7] - 该全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情 [7]

市场行情与资金流向 - 2025年1月21日，有色ETF华宝（159876）场内价格盘中最高上涨超过2.1%，当日上涨1.77%，正冲击日线三连阳，价格距离其上市高点1.160仅一步之遥 [1][11] - 当日该ETF获得资金实时净申购2160万份，近10个交易日连续获得资金净流入，累计净流入金额达6.35亿元 [1][11] - 截至2025年1月20日，有色ETF华宝（159876）的最新规模为16.65亿元，续创历史新高，并且是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的一只 [6][13] 主要成分股表现 - 当日多只有色金属板块个股大幅上涨，其中白银有色、湖南白银、盛新锂能三只股票涨停，涨幅分别为10.01%、10.00%和9.99% [3][14] - 国城矿业上涨8.63%，中矿资源上涨7.60%，永兴材料上涨6.79%，中稀有色上涨4.99%，厦门钨业上涨4.68%，中金黄金上涨4.61% [4][12] - 从成交额看，湖南白银成交额达39.83亿元，白银有色成交32.66亿元，中金黄金成交20.38亿元，显示市场交易活跃 [4][12] 核心政策与行业观点 - 直接催化因素是上海于2025年1月20日发布的《加强期现联动提升有色金属大宗商品能级行动方案》，该方案旨在加强市场联动，提升上海有色金属大宗商品的资源配置能力和全球定价影响力 [4][12] - 一德期货观点认为，供给难以增长而需求向好的供需格局，是有色金属板块中长期走强的核心逻辑 [5][13] - 具体品种方面，铝因供给约束明确，在板块回调中更具抗跌性，长期回报确定性较强；锡资源稀缺且需求高增长，铜作为板块“风向标”中长期供需紧平衡，回调后弹性空间大；镍的底部支撑明确，后续有望随库存消化和政策落地修复估值 [5][13] - 中国银河证券观点认为，全球地缘冲突加剧可能引发全球金属供应链重塑，催化如铜、钨、钼、钴、稀土磁材等关键战略金属资源的需求与价值重估，其价格上涨逻辑有望延续 [5][13] 产品结构与投资逻辑 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）跟踪中证有色金属指数，全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [8][16] - 该指数涵盖贵金属（避险属性）、战略金属（成长属性）、工业金属（经济复苏属性）等处于不同景气周期的品类，全品类覆盖有助于把握整个板块的贝塔行情 [8][16]

有色金属ETF市场表现 - 有色ETF华宝（159876）场内价格今日上涨1.06%，在近期市场盘整背景下实现2日连涨，并冲击3连阳，行情表现彰显韧性 [1] - 该ETF获资金积极布局，截至发稿获实时净申购2160万份，近10日连续吸金，合计净申购金额达6.35亿元 [1] - 截至1月20日，有色ETF华宝（159876）最新规模为16.65亿元，续创历史新高，且是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的产品 [3] 板块及个股行情 - 今日有色金属板块内个股普涨，其中湖南白银领涨，涨幅达8.23%，盛新锂能上涨7.01%，永兴材料、中矿资源、白银有色涨幅均超过5% [2][4] - 权重股表现积极，山东黄金上涨3.72%，中金黄金上涨3.01%，赤峰黄金上涨2.97% [2] - 中矿资源（总市值638亿元）和白银有色（总市值606亿元）等中大盘股也录得显著涨幅 [2] 驱动因素分析 - 全球地缘政治局势推动金银价格再创新高，长期避险情绪及白银供应端紧张状态支撑价格上涨逻辑 [2] - 全球地缘政治不确定性上升及各国央行持续购金，有利于支撑长期金价中枢 [2] - 有色金属行情背后是全球资本开支周期、制造业复苏、货币属性强化以及国内宏观预期改善等多重因素的共同推动 [3] 机构观点与行业周期展望 - 中国银河证券建议把握“AI飞跃+百年变局”共振下的有色金属超级周期，认为本轮周期同时叠加了“AI科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑 [3] - 中金公司指出，2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市；中泰证券看好有色全面牛市行情；中信建投则认为有色牛市有望再进阶 [3] - 业内人士指出，一轮完整的大宗商品周期为25-30年（其中上行8-10年，下行15-20年），一旦方向确立，则会持续很长时间 [3] 指数与产品概况 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数为中证有色金属指数，全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [6] - 该指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握整个板块的贝塔行情 [6] - 指数前十大成份股包括紫金矿业（权重10.25%，总市值9165.48亿元）、洛阳钼业（权重7.91%，总市值4278.86亿元）、北方稀土（权重5.28%，总市值1667.27亿元）等行业龙头 [8]

有色ETF华宝（159876）市场表现 - 1月21日，有色ETF华宝（159876）场内价格强势拉升，现涨1.06%，在市场盘整背景下收获2日连涨并冲击3连阳，行情彰显韧性 [1][11] - 伴随火热行情，资金积极布局，截至发稿，该ETF获资金实时净申购2160万份，近10日连续吸金，合计净申购额达6.35亿元 [1][11] - 截至1月20日，有色ETF华宝（159876）最新规模为16.65亿元，续创历史新高，该基金是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的产品 [5][15] 有色金属板块个股表现 - 当日板块内个股普涨，湖南白银领涨，涨幅达8.23%，盛新锂能涨7.01%，永兴材料、中矿资源、白银有色涨幅均超过5% [2][4][12][14] - 权重股表现稳健，山东黄金涨超3.72%，中金黄金涨3.01%，赤峰黄金涨2.97%，北方稀土涨逾1%，紫金矿业飘红 [2][4][12][14] - 从细分行业看，领涨个股覆盖贵金属（白银、黄金）、能源金属（锂）及工业金属（铜）等多个子板块 [2][12] 驱动价格上涨的核心逻辑 - 消息面上，全球地缘政治局势推动金银价格再创新高，国泰海通认为，地缘政治不确定性上升及各国央行持续购金有利于支撑长期金价中枢 [2][12] - 白银供应端紧张状态持续，长期避险情绪与供应问题共同稳固了价格上涨逻辑 [2][12] - 业界观点认为，有色金属行情背后是全球资本开支周期、制造业复苏、货币属性强化以及国内宏观预期改善等多重因素的共同推动 [3][13] 机构对行业“超级周期”的观点 - 中国银河证券建议把握“AI飞跃+百年变局”共振下的有色金属超级周期，认为本轮周期叠加了“AI科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑，其持续性和战略意义重大 [3][13] - 中金公司指出，2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市；中泰证券看好有色全面牛市行情；中信建投则认为有色牛市有望再进阶 [3][5][13] - 业内人士指出，一轮完整的大宗商品周期长达25-30年（上行8-10年，下行15-20年），一旦方向确立，周期会持续很长时间，不会在两三年结束 [3][13] 有色ETF华宝（159876）产品概况 - 该ETF及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数为中证有色金属指数，全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [7][17] - 其投资范围涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期的品类，全品类覆盖有助于把握整个板块的贝塔行情 [7][17]

文章核心观点 - 资金正加速流入有色金属板块 有色ETF华宝（159876）近5日获资金净流入3.76亿元 近10日获资金净流入6.44亿元 尽管当日价格下跌 仍获超3100万份净申购 [1] - 中国银河证券提出 当前有色金属行业正迎来由“AI科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑驱动的超级周期 其战略意义可比历史重大阶段 [1] - 业内人士分析 有色金属超级周期持续至2026年的概率较高 驱动条件包括弱美元周期、政策托底及产业升级 当前是把握“春季行情”的时机 [1] 有色ETF华宝（159876）产品情况 - 该ETF及其联接基金（017140）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等细分行业 涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期品类 [2] - 截至1月19日 有色ETF华宝（159876）最新规模为16.26亿元 续创历史新高 [2] - 该ETF是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的产品 [2] 市场表现与资金流向 - 1月20日 有色ETF华宝（159876）开盘一度上涨超过1% 随后随大市回调 当日下跌2.22% [1] - 资金呈现“逢跌加仓”态势 截至发稿时 该ETF获资金实时净申购超3100万份 [1] - 资金加仓呈现加速态势 近5日资金净流入3.76亿元 近10日资金净流入达6.44亿元 [1]

市场表现 - 1月19日，金价、铜价、铝价携手走强，黄金与有色金属相关产品表现强势，截至13:30，黄金ETF华夏(518850)上涨1.4%，有色金属ETF基金(516650)上涨0.94% [1] - 有色金属ETF基金(516650)持续获得资金关注，截至1月16日，产品最新规模达137.7亿元，较2025年底的65.9亿元增长超过71.7亿元，年内规模增幅超过108.7%，增幅在同类赛道中居首位 [2] 行业周期与前景 - 2026年被视作多个科技领域的元年，人工智能发展离不开工业金属，这有望引发一轮类似2006-2007年的有色金属超级周期 [1] - 有色金属商品期货表现明显，“铜博士”价格创下历史新高 [1] - 尽管伦敦期铜上涨空间可能有限，但这不影响对超级周期的判断，期货与股票走势并非完全一致，只要不出现系统性危机和期货暴跌，有色金属股票的牛市就难以结束 [1] 铜金属基本面分析 - 铜作为能源转型的关键金属，在“十五五”规划政策导向下具备战略配置价值 [1] - 供给端，全球主要矿山在2025年事故频发，预计2025年第四季度供给端将减少20万吨产量，单季度铜产量减少约3%-4%，供给层面依旧偏紧 [1] - 宏观层面，美联储年内降息概率仍存，长期宏观环境支撑铜价，预计美元未来将继续贬值，利好铜价 [1] - 强势的供需基本面支撑铜价，中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段可能进一步扩大 [1] 相关金融产品 - 有色金属ETF基金（516650）跟踪中证细分有色金属产业主题指数，聚焦黄金、铜、铝等工业金属以及稀土、钨钼等小金属 [2] - 该ETF产品的黄金、铜、铝含量合计为61.29%，是全市场相关金属含量最高的ETF [2]

行业趋势与核心观点 - AI等新兴需求驱动有色金属行业从传统周期迈向成长新纪元 成为机构普遍共识[1] - 2025年有色金属板块表现强劲 进入2026年板块反复活跃[1] - 中金公司指出2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市[1] - 中国银河证券建议把握“AI飞跃+百年变局”共振下的有色金属超级周期[1] 2026年看多逻辑与驱动因素 - 美联储宽松降息周期开启 海外处于降息大周期 对全球定价的有色资源品属于更好的环境[1][2] - 逆全球化背景下资源民族主义盛行 全球资源品供给约束越来越明显[1][2] - 供给约束将大幅提升上游资源获取成本 需求国或因供应链担忧而大幅提升安全库存[2] - 需求端存在边际改善空间 新兴领域需求（如AI、电力、新能源）有望对传统需求形成补位作用[1] - 新兴领域的需求对商品价格的接受能力远超预期[2] - 2026年是国内“十五五”开局之年 持续的宽松环境和各种政策值得期待[2] 投资策略与市场观点 - 投资思路聚焦科技与资源两大方向[1] - 对有色金属的投资逻辑不应局限于历史强周期框架 需结合时代背景客观看待[4] - 有必要降低预期 不应期待2026年有色板块复刻2025年的领先表现[4] - 大方向上板块仍处于大周期途中 但短期波动回调难免[4] 基金产品与基金经理 - 借助专业公募基金产品布局有色金属超级周期或将成为必然[3] - 汇安量化先锋混合型基金聚焦有色金属板块 由杨坤河管理[3] - 基金经理杨坤河具有“产业+金融”复合背景 研究驱动投资[3] - 汇安量化先锋混合A(007775)2025年度收益率达67.94%[3] - 该基金近三年收益率在同期可比的352只偏股混合型基金中排名第92位 位列前1/3[3]