美国关税政策 - 美国政府将从8月1日起对20多个国家征收新关税 税率从25%到40%不等 涉及日本 韩国 马来西亚 印度尼西亚 柬埔寨 泰国 老挝 缅甸 菲律宾等国家 [1] - 与4月宣布的"对等关税"相比 此次日本和马来西亚面临的关税从24%上调至25% 韩国 印尼和泰国面临的关税持平 [5] - 泰国工业联合会预计泰国出口将因美国关税政策遭受8000亿至9000亿泰铢（约合1764亿至1984亿元人民币）的损失 泰国农业合作部部长表示关税举措将对泰国农产品出口造成打击 [5] 亚太股市表现 - 在美关税阴霾下 亚太区股市多数仍呈现上涨 越南胡志明指数周涨5.23%或72.55点 泰国SET指数周涨0.11% 印尼雅加达综合指数周涨1.85%或182.25点 新加坡海峡指数周涨1.85% 菲律宾马尼拉指数周涨1.01% [1] - 日经225指数周跌0.61%或241.2点 韩国KOSPI指数周涨3.98% 澳大利亚S&P/ASX200指数周跌0.27% [2] - 高盛集团将MSCI亚太（日本除外）指数的12个月目标价上调了3%至700点 预计以美元计算该指数在此期间回报率有望达到9% [3] - 高盛维持对中国 日本和韩国股市的"增持"立场 但将马来西亚股市的评级下调至"减持" [4] 东南亚经济状况 - 越南2025年第二季度GDP增长7.96% 上半年增长率为7.52% 创14年来新高 企业抓住暂停征收"对等关税"的窗口期大力完成出口订单 [6] - 世界银行预计泰国今年和明年的经济增速将分别放缓至1.8%和1.7% 政治不确定性可能推迟财政预算 抑制公共基础设施投资 [6] - 印尼计划扩大对非传统国家的出口份额 包括中东 东欧 非洲和拉丁美洲 以平衡或替代美国市场 [6] - 越南业界认为企业需与有自由贸易协定的国家加强联系 瞄准中东 东北亚 非洲等新兴市场 以实现出口高增长和可持续增长 [7] 资本市场动态 - 印尼证券交易所总裁对2025年完成66家企业IPO目标充满信心 过去两年数据显示每年约有45至47家公司选择在下半年提交财报推进IPO流程 [8] - 印尼目前有956家上市公司 目标是在2025年底前将这一数字提高到1000家 [9] - 东南亚市场在全球资本配置中的吸引力逐步提升 企业融资需求与资本市场活跃度同步上升 部分市场相比成熟市场仍有一定性价比 [9]

法案核心内容 - 特朗普签署《大而美法案》，未来十年减税4万亿美元，削减支出1.5万亿美元，联邦债务上限一次性提升5万亿美元[1][3] - 法案延续2017年减税政策，大幅削减拜登政府的绿色新政和社会福利支出[1] - 法案本质是利益重新分配，富人更富，穷人更穷[1] 政治博弈与利益分配 - 法案以51:50和218:214的微弱优势通过，民主党全体反对，共和党内部也有分歧[5] - 法案精准回应共和党支持者诉求：削减清洁能源补贴，增加国防和边境安全开支[6] - 传统能源行业向共和党提供数亿美元政治献金，化石能源贡献怀俄明州超30%的GDP[6] 财政与债务影响 - 法案未来十年新增2.5万亿美元赤字，债务上限提升至41万亿美元[9][10] - 美国债务规模占GDP比重将维持在125%高位，借贷成本上升，美元信用受侵蚀[11] - 法案通过发行更多国债弥补赤字，形成"借新债还旧息"的恶性循环[11] 债务问题的潜在解决方案 - 财政紧缩、经济增长和债务违约三条路在美国均难以实现[14] - "通胀化债"成为可能路径，通过高通胀稀释债务实际价值[15] - 美联储降息可缓解国债利息压力，推升通胀，但长期削弱美元信用[16][17] 市场影响 - 法案可能牺牲美债和美元的长期价值，为黄金上涨提供支撑[17]

美欧关税争端 - 美国总统宣布自8月1日起对欧盟进口商品征收30%关税 [1] - 欧盟将对美关税反制措施暂停期限延长至8月初 [2][9] - 欧盟内部对延期决定存在质疑 欧洲议会国际贸易委员会主席认为应启动报复性措施 [4] 欧盟国家反应 - 德国总理表示30%关税将打击德国出口行业 [5] - 意大利总理称西方内部贸易战将削弱各方力量 [7] - 比利时副首相认为关税升级将导致"双输"局面 [8] 法国乳制品行业影响 - 美国关税政策将重创法国奶酪业 年出口额达3.5亿欧元 [15][17] - 法国每年向美国出口25吨奶酪 30%关税幅度令人震惊 [17] - 行业需要开拓新市场以应对关税政策 [15][17][18] 民众观点 - 有欧洲民众认为欧盟应采取更强硬立场而非妥协 [11] - 市民认为美欧关系因"美国优先"理念而紧张 [12] 行业应对策略 - 法国乳制品行业需积极开拓其他市场 [17][18] - 需要法国经济外交支持以打开新市场 [18]

法案核心内容 - 特朗普签署《大而美法案》，延续2017年减税、控支政策，削减拜登政府"绿色新政"和社会福利支出 [1] - 法案核心条款：未来十年减税4万亿美元，削减支出1.5万亿美元，联邦债务上限一次性提升5万亿美元至41万亿美元 [1][6] - 法案通过过程艰难，参议院51:50涉险过关，众议院218:214微弱优势通过，民主党全体反对 [2] 政治博弈与利益分配 - 法案精准回应共和党支持者诉求：削减清洁能源补贴（传统能源行业2024年向共和党提供数亿美元献金，占比80%），增加国防和边境安全开支 [4] - 民主党政策主张相反：加税、扩大社会福利、推动绿色能源，选民基本盘为城市中产阶级和少数族裔 [4] - 法案本质是两党选民基本盘的利益碰撞，涉及减税/加税、传统能源/绿色能源、福利削减/扩张等核心分歧 [4][5] 财政影响与债务危机 - 法案导致未来十年新增2.5万亿美元赤字，需发行国债弥补，CBO测算将增加3.4万亿美元新债务 [6][7] - 债务占GDP比重维持125%高位，借贷成本上升加剧"借新还旧"循环，美元信用面临长期压力 [8][9] - 债务上限提升为程序性手段，未解决财政结构性问题，反而通过减税进一步削减政府收入 [6][7] 债务解决路径分析 - 常规解决路径（财政紧缩、经济增长、直接违约）均因政治或经济现实受阻 [10][11] - "通胀化债"成潜在方案：通过维持高通胀稀释债务实际价值，例如5%通胀率下4%利率国债实际年缩水1% [11][12] - 美联储降息可能助推"通胀化债"，短期缓解利息压力但长期削弱美元信用，利好黄金等抗通胀资产 [13][14] 行业影响 - 传统能源行业直接受益，如怀俄明州化石能源贡献超30%州GDP，法案取消清洁能源补贴 [4] - 国防与边境安全行业获数千亿美元新增拨款，包括特朗普标志性边境墙项目 [4] - 绿色能源行业受冲击，拜登时期补贴被大幅削减 [4]

股指期货表现 - 美国三大股指期货低开 标普500期货和纳斯达克100期货均下跌0 5% [1] 黄金市场动态 - 现货黄金价格上涨0 2% 当前报价为3363 46美元/盎司 [1]

特朗普关税威胁失效 - 特朗普对14个国家发出关税最后通牒，但无一国家服软，威胁完全失效[1][3] - 被加征关税的14国包括日韩等美国盟友，显示"美国至上"主义无差别实施[3][4] - 日本汽车行业面临25%关税威胁，可能导致日产退出欧美市场，冲击日本GDP[7] 各国强硬反制措施 - 日本明确表态不妥协，已为坚定立场做好全面准备，拒绝继续让步[5][7] - 韩国总统李在明以经济发展优先，不再因"美国价值观"让步[9] - 老挝、泰国等贸易伙伴国均拒绝接受美国关税施压[9] 中美贸易关系新动向 - 特朗普改口称中美贸易"非常公平"，态度发生180度转变[10] - 中国掌握稀土资源和经济影响力，美国需先让步才能重启合作[12] - 中方提出谈判前提：美国必须遵守相互尊重原则，摒弃霸权思想[12] 全球贸易格局变化 - 14国集体抵抗显示美国霸权时代终结，施压手段适得其反[13] - 各国优先考虑自身经济利益，不再盲目追随美国政策[7][9] - 中国的强硬反制产生示范效应，削弱美国贸易威慑力[10][12]

美元指数表现 - 今年上半年美元指数下跌10 79%，创52年来最差表现，7月1日盘中最低探至96 37，创2022年2月以来新低，截至7月11日年内跌幅达9 78% [1] 美元指数走弱的三重因素 美联储降息周期影响 - 美联储自2024年9月至12月累计降息100个基点，市场普遍预期9月将再次降息，降息降低美元资产吸引力，促使资本流向其他市场 [2] 美国与非美国家经济差距收窄 - 美国2025年Q1实际GDP环比年率萎缩0 5%，较2024年Q4的2 4%显著下滑，同期欧元区GDP环比增长0 3%，较前季0 2%提速，美国关税政策等不确定性加剧经济动能减弱 [3] 美元资产信用受损 - 穆迪5月将美国主权信用评级从AAA下调至AA1，反映债务规模及利息支付压力，叠加贸易政策不确定性，"去美元化"舆论长期压制美元指数 [4]

全球大类资产表现 - 上周（2025.6.30 - 2025.7.3）主要经济体股市涨跌互现，标普 500 指数涨 1.7%，上证综指涨 1.1%，恒生指数和日经 225 均跌 0.9%，发达市场股票指数涨 1.3%，新兴市场股票指数涨 0.4%[3][5] - 大宗商品价格明显上升，IPE 布油期货涨 2.3%，伦敦金现涨 1.6%，标普 - 高盛商品指数涨 1.3%，COMEX 铜涨 0.3%[3][5] - 债市方面，10 年期美债收益率回升 6BP 至 4.35%，美元指数下降 0.1% 报 97.12，日元贬值 0.2%，美元兑日元收 144.9[3][5] 美国经济 - 6 月新增非农就业 14.7 万人超预期回升，失业率由 4.2% 回落至 4.1%，ISM 制造业与非制造业 PMI 均有所回升[6][8] - 截至 7 月 3 日，美国 5 年期通胀预期为 2.37%，较上周回升 6BP；10 年期通胀预期为 2.33%，较前一周回升 4BP[3] 欧洲经济 - 6 月欧元区 HICP 同比增速由 1.9% 回升至 2.0%，核心 HICP 同比维持 2.3%，5 月 PPI 同比增速由 0.7% 回落至 0.3%[3][18] - 5 月欧盟 27 国失业率仍维持低位[3] 政策 - 美联储较多官员认为降息仍需谨慎，7 月降息或过早，欧央行后续降息节奏仍需根据数据决定[3][23][24] - 7 月 2 日美国与越南达成贸易协议，越南将对美国出口支付 20% 的关税，对转口贸易支付 40% 的关税，对美国商品实施零关税[26] 风险提示 - 美国关税政策摇摆，引发全球经济预期不稳定[3][27]

上周时政回顾 - 美国将对多国加征关税，如对进口铜征50%、威胁对药品征高额关税，“对等关税”实施推迟到8月1日，目的或为加强供应链[4][8] - 特朗普批准向乌运送武器并考虑对俄制裁，美俄关系缓和或有波折但波动受限[4] - 欧盟委员会主席冯德莱恩就中欧关系讲话，关注“去风险”[4] 未来一周关注 - 美国贸易谈判继续，各国争取8月1日前达成框架协议，关注232调查及矛盾转移风险[4] - 关注特朗普对俄“重大声明”、中东加沙局势及美伊谈判[4] 风险提示 - 美国政策和国际关系变化超预期[5] 中长期风险 - 大国关系再平衡，中美摩擦集中经贸科技领域，美国政策在政治性和专业性间摇摆[22]

智通财经7月13日电，据CCTV国际时讯，北约今天宣布，北约秘书长吕特将于7月14日至15日访问美 国，期间将会晤美国总统特朗普、国务卿鲁比奥及国防部长赫格塞思。北约方面暂未说明吕特此行目 的。但特朗普近日接受美国媒体采访时曾表示，"美国愿意通过北约向乌克兰提供武器"，并称将于7月 14日发表涉俄"重大声明"。据了解，特朗普政府迄今仅批准向乌克兰输送前总统拜登任内授权提供的武 器装备。 北约秘书长即将访美 ...