不过随着A股持续上涨、债市下跌两个月左右、黄金势不可挡，机构对于四季度大类资产表现也出现一些分歧。 A股四季度行情如何演绎？ （原标题：A股还能涨多久？债市何时止跌？四季度大类资产表现前瞻） 21世纪经济报道记者 唐曜华 吴霜 国庆期间海外股市、黄金表现亮眼，黄金历史上首次4000美元/盎司，节后开盘第一天A股即气势如虹，上证指数突破3900点。 季初赚钱效应爆棚之下，四季度大类资产走势将如何演绎？ 统计显示，今年以来，A股、美股、港股、黄金、国内债市及美债市场整体表现分化明显，其中A股和港股表现尤为活跃，科技、资源、消费等板 块涨幅居前；美股在科技和医疗板块带动下延续强势；黄金今年以来涨幅则超过50%，超出大部分机构和投资者预期。 具体来看，A股市场整体表现强劲，主要指数均录得显著涨幅。Wind数据显示，今年前三季度上证指数上涨15.84%，深证成指上涨29.88%，创业 板指和科创50指数均上涨51.20%。 在国庆假期海外股市普涨之下，国庆后第一个交易日A股气势如虹，上证指数突破3900点，上涨1.32%。从板块表现来看，今年前三季度涨幅最大 的行业是有色金属，累计上涨65.52%；其次是硬件设备（56 ...

鸿鹄聚变公司概况 - 鸿鹄聚变（上海）能源科技有限公司实际成立于2023年12月7日，注册资本1000万元，实缴资本100万元 [9] - 公司经营范围包括工程和技术研究和试验发展、核电设备成套及工程技术研发等 [9] - 公司是国内首家开发高温超导仿星器作为未来聚变发电站技术路线的商业聚变公司 [10] - 2025年1月6日，公司名称由湖南鸿鹄聚变能源科技有限公司变更为鸿鹄聚变（上海）能源科技有限公司，登记机关和注册地址均从湖南变更至上海 [9][10] 鸿鹄聚变股权结构与管理层 - 圣湘生物董事长戴立忠为鸿鹄聚变的实际控制人与控股股东，持股99%，并任职监事，但不参与日常运营 [1][9] - 法人代表、董事徐文飞持有公司1%的股份 [9] - 2025年1月6日，公司高级管理人员备案新增财务负责人刘思齐 [9][10] 鸿鹄聚变技术路线与发展规划 - 与主流的托卡马克技术路线不同，鸿鹄聚变采用仿星器技术路线，其工程可行性在2025年已获验证 [11] - 仿星器无需等离子体电流，适合作为稳态运行的商用聚变反应堆 [10] - 公司计划在未来四年内建成国际首台高温超导仿星器聚变实验装置 [11] - 公司目标是向市场提供仿星器聚变堆整机产品，并成为聚变产业链的关键技术支持伙伴 [11] 戴立忠个人背景与行业参与 - 戴立忠为北京大学学士，美国普林斯顿大学硕士、博士，麻省理工学院博士后，是国家高层次人才，国务院特殊津贴专家 [6] - 作为全国人大代表，戴立忠连续三年提交推动可控核聚变发展的建议：2023年倡导市场化产业化研发，2024年建议将仿星器作为辅助路线，2025年提出构建区域聚变产业链 [12] - 投资创立鸿鹄聚变是其将政策建言转化为产业实践的关键一步 [11] 圣湘生物公司信息 - 圣湘生物是以自主创新基因技术为核心的诊疗一体化方案提供商，在科创板上市 [3] - 公司跻身中国医药工业百强及全球医疗器械企业TOP100榜单，以长沙、上海为双战略支点，布局全球 [3] - 截至新闻发布时，圣湘生物股价报收21.36元/股，上涨0.9%，最新市值123.76亿元 [12][13]

出口管制政策 - 中国商务部与海关总署决定对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制，相关决定经国务院批准，旨在维护国家安全和利益并履行防扩散等国际义务 [1] - 出口管制政策涵盖超硬材料、稀土设备和原辅料、钬等5种中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料相关物项，将于11月8日正式实施，相关物项具有明显军民两用属性 [2] - 对向境外军事用户的出口申请，以及向出口管制管控名单和关注名单所列进口商和最终用户的出口申请，原则上不予许可 [3] - 中国政府决定对稀土相关技术实施出口管制，原因为发现部分境外组织和个人从中国非法获取稀土技术用于军事等敏感领域，对中国国家安全造成威胁 [5][6] 资本市场表现 - 三大指数早盘集体上涨，上证指数涨1.24%站上3900点，深成指涨1.75%，创业板指涨1.77%，沪深京三市半日成交额17269亿元，较上日放量3571亿元 [4] - 有色金属、黄金、可控核聚变、半导体板块涨幅居前，四川黄金、江西铜业等近10股涨停，国光电气20cm涨停，华虹公司、灿芯股份双双20cm涨停创历史新高 [4] - 东方财富证券将中芯国际与佰维存储的两融折算率调为零，原因为两公司静态市盈率均超过300倍，根据交易所规定进行调整 [5] 其他监管与市场动态 - 不可靠实体清单工作机制将反无人机技术公司、TechInsights公司等外国实体列入不可靠实体清单，禁止其从事与中国有关的进出口活动、在中国境内新增投资等 [7] - 美联储9月会议纪要显示，多数官员认为今年有必要进一步降息，10名官员预计今年还会再降息两次 [6] - 针对市场传闻，知情人士称宗馥莉今日正常上班 [7]

市场整体表现 - 国庆节后首个交易日沪指站上3900点，为近十年首次，全市场成交额达2.67万亿元 [1] - 市场热点集中在贵金属、黄金、有色金属板块，可控核聚变、锂矿及超导概念板块涨幅居前 [1] - 当日共有88只股票涨停，连板股总数9只，封板率为72% [4] 焦点个股与板块表现 - 低价股山子高科实现14天9板，锂电池概念股天际股份实现4连板 [2] - 有色金属板块全天强势，精艺股份实现6天5板，合锻智能（可控核聚变概念）实现5天3板 [2] - 精艺股份涨停，涨幅+10.03%，涉及铜加工、储能及控制权或变更概念 [3] - 天际股份涨停，涨幅+9.99%，涉及固态电池、六氟磷酸锂及涨价概念 [3] - 合锻智能涨停，涨幅+10.03%，涉及可控核聚变及高端成形机床概念 [3] 龙虎榜资金流向 - 龙虎榜单日净买入额前三为赣锋锂业（7.83亿元）、深科技（5.51亿元）、天际股份（3.15亿元） [6] - 龙虎榜单日净卖出额前三为西部超导（3.73亿元）、中电鑫龙（1.86亿元）、波长光电（1.18亿元） [7] - 机构专用席位净买入额前三为赣锋锂业（5.21亿元）、天际股份（4.42亿元）、灿芯股份（3.58亿元） [8] - 机构专用席位净卖出额前三为西部超导（4.99亿元）、晓程科技（9721.41万元）、燕东微（9541.06万元） [8] 重点公司分析：赣锋锂业 - 公司控股子公司赣锋锂电拟引入投资人增资不超过25亿元，以强化锂生态上下游一体化布局 [9] - 公司500Wh/kg级固态电池已小批量量产，循环寿命突破800次，产品配套国际车企及eVTOL企业 [10] - 公司掌控阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖、马里Goulamina锂辉石等资源，2025年锂资源自给率预计超50% [10] - 公司储能电芯已规模化量产并与多家头部企业建立合作，电网侧共享电站已并网投运 [10] - 当日股价涨停，换手率10.70%，成交额84.66亿元，机构净买入5.21亿元，北向资金净买入1.6亿元 [11][22] 重点公司分析：深科技 - 行业层面，因韩国和美国大型DRAM厂商暂停报价，预计第四季度DRAM报价将上涨30%以上，部分规格涨幅或超50% [13] - 公司上半年营收77.40亿元，同比增长9.71%，归母净利润4.52亿元，同比增长25.39% [13] - 公司是国内领先的独立DRAM内存芯片封测企业，具备DDR5、LPDDR5、eMCP等全系列存储芯片封测能力 [13] - 当日股价涨停，涨幅+10.01%，换手率11.25%，成交额53.84亿元，龙虎榜净买入5.51亿元 [6][14] 重点公司分析：天际股份 - 公司六氟磷酸锂产能为3.7万吨/年，目前三个工厂均保持满负荷生产，库存较低且价格有所上涨 [16] - 公司"6000吨高纯氟化锂"募投项目已进入试生产，有效降低了六氟磷酸锂的生产成本 [16] - 公司为六氟磷酸锂行业头部企业，产能位列行业前三，下游客户包括宁德时代、比亚迪等 [16] - 当日股价涨停，实现4连板，换手率36.28%，成交额38.44亿元，机构净买入4.42亿元 [17][22] 重点公司分析：西部超导 - 行业层面，AI驱动电力需求激增，特朗普政府核电行政命令带动核电全产业链重估 [19] - 公司是全球唯一实现NbTi锭棒、超导线材、超导磁体全流程的企业，2024年超导产品收入同比增长32.41% [19] - 公司超导线材已用于可控核聚变项目，属"人造太阳"关键材料，其钛合金、高温合金需求未来3-5年将持续增加 [19] - 当日股价涨停，涨幅+20.00%，换手率10.33%，成交额50.44亿元，但遭三家机构合计净卖出4.99亿元 [20][22] 游资动向 - 涪陵广场路净买入深科技2.995亿元 [26] - 作手新一净买入和邦生物3147万元 [26] - 徐留胜净买入中望软件4890万元 [26] - 宁波桑田路净卖出山子高科6126万元 [26] - 温州帮净卖出灿芯股份7342万元、中望软件6509万元 [26]

市场指数表现 - 上证综指上涨1.32%，收于3933.97点 [1] - 深证成指上涨1.47%，收于13725.56点 [1] - 创业板指上涨0.73%，收于3261.82点 [1] 强势个股表现 - 天际股份为4连板，换手率36.28%，成交额38.44亿元，龙虎榜净买入额3.15亿元，最高价创一年来新高，所属电力设备行业 [1] - 山子高科为3连板，换手率12.65%，成交额54.51亿元，龙虎榜净买入额-3144.34万元，最高价创一年来新高，所属汽车行业 [1] - 深科技为2连板，换手率11.25%，成交额53.84亿元，龙虎榜净买入额5.51亿元，最高价创一年来新高，所属电子行业 [1] - 精锌锂业为首板，换手率10.7%，成交额84.66亿元，龙虎榜净买入额7.83亿元，最高价创一年来新高，所属有色金属行业 [1] - 灿芯股份为商板，换手率23.69%，成交额20.31亿元，龙虎榜净买入额1.74亿元，最高价创一年来新高，所属电子行业 [1] 强势概念板块 - 可控核聚变概念板块涨幅6.97%，涨停成分股占比23.17%，上涨成分股占比91.46% [2] - 金属铅概念板块涨幅6.14%，涨停成分股占比21.21%，上涨成分股占比100.0% [2] - 超导概念板块涨幅5.85%，涨停成分股占比19.23%，上涨成分股占比92.31% [2] - 金属锌概念板块涨幅5.72%，涨停成分股占比16.22%，上涨成分股占比94.59% [2] - 黄金概念板块涨幅5.22%，涨停成分股占比25.33%，上涨成分股占比88.0% [2]

市场整体行情 - 国庆节后首个交易日三大指数集体上涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨1.32%、1.47%、0.73% [3] - 市场超3100股上涨，2100余股下跌，两市成交量超2.6万亿 [3] - 沪指收涨超3900点，刷新近十年新高 [4] 板块表现 - 可控核聚变板块大涨，多只个股涨停，包括合锻智能2连板以及多只20CM涨停股 [3] - 受假期金价大涨刺激，黄金板块大幅高开，盛屯矿业2连板，多只个股涨停或大涨 [3] - 稀土板块大幅上涨，北方稀土、中国稀土涨停，板块全天收涨6.46% [3][10] - 固态电池板块局部大涨，天际股份4连板，海科新源20CM涨停 [3] - 影视、旅游、餐饮、免税等大消费板块跌幅居前 [3] 半导体行业 - 半导体板块全天小幅冲高回落，最终收涨2.04% [6] - 华虹公司A股炸板回落收涨12%，其港股华虹半导体从涨超9%跳水收跌6.4% [7] - 中芯国际上午大涨超9%刷新历史新高，午后单边跳水最终收跌近1% [7] - 中芯国际静态市盈率超300倍，根据交易所规则其两融折算率变为0%，可能影响杠杆资金 [8] 稀土行业 - 商务部盘前公布对稀土相关技术实施出口管制的决定，推动板块大涨 [10] - 港股金力永磁与A股走势不同步，A股金力永磁高开幅度较小，而港股金力永磁昨日已大涨超9% [10] 灯塔工厂概念 - “灯塔工厂”概念被提及，指在第四次工业革命技术应用整合方面走在世界前沿的工厂 [12] - 概念催化可能源于央视朝闻天下的报道，但属于人造概念 [13] - 相关概念股异动，海得控制涨停，鼎捷数智涨超10% [16] - 三一重工拥有37座灯塔工厂但股价未动 [21] 海南华铁公司事件 - 海南华铁公告解除与X公司的《算力服务协议》，该协议曾是公司股价翻倍的主要催化 [23] - 公司发布“维稳公告”，总经理终止减持计划并拟斥资3000万至5000万元增持 [23] - 海南华铁今日封死一字跌停板 [24]

A股市场整体表现 - 国庆假期后首个交易日A股主要指数强势上涨，沪指收涨1.32%至3933.97点，创2015年7月以来新高，深成指和创业板指分别上涨1.47%和0.73% [1] - 科创板50ETF大涨2.86%，领跑宽基ETF，因众多热门赛道公司集中于科创板上市 [2] 板块与概念涨幅 - 贵金属板块单日涨幅达8.34%，年初至今涨幅高达107.77%，位列概念涨幅榜首 [2] - 可控核聚变概念单日上涨6.97%，年初至今上涨74.68%，超导概念单日上涨5.85%，年初至今上涨54.76% [2] - 科创板50指数自去年9月24日以来涨幅达139.34%，大幅跑赢创业板50（129.25%）、科创100（128.39%）及沪深300（46.59%）等主要指数 [9][10] 可控核聚变产业链 - 紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目取得关键突破，主机核心部件杜瓦底座成功交付安装，标志主体工程建设进入新阶段 [5] - 中核集团新成立中国聚变公司，注册资本150亿元，目标2050年实现聚变能源商用，计划新建"中国环流四号"高温超导聚变装置 [5] - 西部超导为全球唯一NbTi锭棒、超导线材、超导磁体全流程企业，其超导产品收入2024年同比增长32.41%，超导线材已用于可控核聚变项目 [6] - 国光电气长期为EAST、HL系列等国内聚变科学装置配套关键部件，并跟进BEST、HL-3等项目，具备偏滤器、第一壁等核心部件制造能力 [6] 芯片半导体行业 - 芯片半导体板块表现抢眼，灿芯股份20%涨停，燕东微、晶合集成等盘中冲击20%涨停，中芯国际盘中大涨超9%创历史新高 [7] - OpenAI与三星、SK海力士就存储芯片开发达成合作，并与AMD达成合作未来将采购大量AMD芯片，推高算力与存储需求 [12][13] - 国内AI多模态技术取得突破，快手可灵2.5Turbo登顶全球视频生成模型榜单，字节跳动推出Self-Forcing++技术可生成4分15秒高清视频 [16] - 国产算力适配进程加速，DeepSeek-V3.2-Exp及阿里巴巴Qwen3-VL系列多模态模型均实现与寒武纪、海光、昇腾等国产芯片的首日或0Day适配 [15] 相关ETF产品 - 科创板50ETF（588080）最新规模达767.6亿元，年内规模增长超178亿元，指数半导体权重占比高达66%，涵盖寒武纪、中芯国际等龙头公司 [17] - 芯片ETF易方达（516350）近5日资金净流入超1亿元，跟踪中证芯片产业指数，前三大成分股为中芯国际（权重9.71%）、寒武纪-U（9.64%）、海光信息（8.19%） [18][19]

股市表现 - 10月9日三大股指集体收涨，沪指站上3900点创十年新高 [1] - 可控核聚变板块上演涨停潮，常辅股份、英杰电气、西部超导等19股涨停，其中常辅股份30cm封板 [1] 行业技术进展 - 位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破，其主机关键部件杜瓦底座研制成功并交付 [1] - BEST装置计划于2027年底建成，并在全球范围内首次实现聚变能发电演示 [1] - 到2030年，有望通过核聚变点亮第一盏灯 [1] 行业商业化与资本动态 - 近年来中国可控核聚变逐渐开启商业化道路，民营企业和民间资本陆续进入该赛道 [1] - 能量奇点、星能玄光和星环聚能等多家公司分别宣布完成两轮融资 [1] - 融资中不乏红杉资本、昆仑资本等明星机构的身影 [1]

股市表现 - 10月9日三大股指集体收涨，沪指站上3900点创十年新高 [2] - 可控核聚变板块上演涨停潮，常辅股份、英杰电气、西部超导等19股涨停，其中常辅股份30cm封板 [2] 行业技术进展 - 位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破，其主机关键部件杜瓦底座研制成功并交付 [2] - BEST装置计划于2027年底建成，并在全球范围内首次实现聚变能发电演示 [2] - 到2030年，有望通过核聚变点亮第一盏灯 [2] 商业化与资本动态 - 近年来中国可控核聚变逐渐开启商业化道路，民营企业和民间资本陆续进入该赛道 [2] - 能量奇点、星能玄光和星环聚能等多家公司分别宣布完成两轮融资 [2] - 融资额有限，但融资方不乏红杉资本、昆仑资本等明星机构的身影 [2]

A股市场整体表现 - 节后首个交易日（10月9日）A股主要股指强势上扬，沪指涨1.32%报3933.97点，突破3900点并续创10年新高 [1] - 深证成指涨1.47%报13725.56点，创业板指涨0.73%报3261.82点，科创50指数涨2.93%，盘中一度暴涨超6% [1] - 沪深北三市合计成交26723亿元，较前一个交易日增加4748亿元，场内超3100股上涨 [1] 有色金属板块 - 有色板块爆发，黄金、钴镍概念表现亮眼，铜陵有色、北方铜业、云南铜业、四川黄金等多股涨停 [1][5] - 国际现货黄金价格盘中一度升破4000美元/盎司，再创历史新高，国内多个金饰品牌黄金克价刷新纪录 [6] - 供给短缺和算力革命逻辑下，铜价近期明显走强，建议关注金银铜等有色板块投资机遇 [7] - 天力复合收盘涨超18%，赣锋锂业、江西铜业、洛阳钼业、西部矿业等多股涨停 [5][6] 稀土板块 - 稀土概念走强，金力永磁涨超15%，中国瑞林、北方稀土等涨停，中国稀土逼近涨停，盛和资源、大地熊涨超9% [8] - 商务部发布两项关于加强稀土相关物项出口管制的公告，对含有中国成分的部分境外稀土相关物项及稀土相关技术实施出口管制 [8] - 此次公告为4月份出口管制的进一步加强，预计2025年二次回收在稀土供给占比将达到27%，新公告后稀土供给端已完全管控 [8] 可控核聚变概念 - 可控核聚变概念盘中强势拉升，常辅股份30%涨停，英杰电气、西部超导、国光电气、哈焊华通等均涨停 [9][10] - 位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破，杜瓦底座研制成功并完成交付 [10] - 10月13日—18日国际原子能聚变能大会（FEC2025）将在成都举办，预计参会人数达2000人，聚变行业催化明显较7月—8月更加密集 [10][11] 存储芯片概念 - 存储芯片概念再度走强，灿芯股份20%涨停，华虹公司涨超12%盘中一度涨停创出新高，德邦科技涨近12%，通富微电、雅克科技、深南电路等涨停 [12][13] - CFM闪存市场报告预计四季度服务器eSSD涨幅将达到10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%—15%，Mobile嵌入式NAND涨幅约5%—10% [13] - 9月以来服务器客户加单动作频频，新增订单需求超过原厂原计划的预期供应量，预计四季度eSSD涨幅将达到10%，DDR5 RDIMM涨幅约10%—15% [13] 次新股及港股表现 - 次新股云汉芯城收盘上涨40.89%报164.56元/股，盘中最高涨超70%至199元/股，触发两次临停，该股发行价为27元/股 [2] - 港股新矿资源盘中涨超120%，恒生银行涨近26%，联想集团涨超7%，紫金矿业涨超5%续创新高 [4] - 港股半导体产业链午后回落，华虹半导体、中芯国际双双跌超6% [4] 弱势板块 - 旅游、影视股走低，果麦文化跌停，光线传媒跌超10% [1]