走进山东烟台蓬莱海工产业园，一幅"研发—制造—运维"环环相扣的产业画卷徐徐展开。这里已成为山 东首个集上、中、下游于一体的海上风电全产业链园区。"我们不是孤零零地造设备，而是构建了一个 完整的产业生态。"园区工作人员张研说。 海上风电是风电技术与海洋工程技术深度融合的战略性新兴产业。2024年，蓬莱提出"以中国海上风电 母港为核心制造先导区，打造19平方公里蓬莱海工产业园"。目前，园区配套关联企业达130家，园区工 业总产值突破175亿元，同比增长21%，成为烟台海洋工程产业链的"领头雁"。 走进威海市乳山港的山东海上风电装备制造产业乳山基地，一根重达1500吨的10兆瓦风机单桩正在组 装。据了解，乳山海域的海上风电发电机组中，"乳山造"配套率已超过50%。乳山市以乳山港为核心， 近百平方公里区域面积内集聚了100余家企业，聚力打造风电装备特色产业集群，目前已初步构建了集 主机、塔筒、单桩、海缆等核心零部件生产及储能、实训、运维检测于一体的海上风电产业链条。 近年来，山东能源集团积极投身于绿色转型的浪潮中，组建成立新能源集团，以此为省级新能源投资平 台，全力主导渤中海上风电的开发。如今，山东能源集团渤中海上风 ...

行业与公司 * 风电行业，特别是海上风电[1] * 涉及公司包括主机厂金风科技、明阳、运达、三一，以及零部件企业如东缆、中天、亨通、海力风电、天顺风能、大金重工[7][8][15][18] 核心观点与论据 **风电装机预期与竞争力** * 2025年风电装机量预期创历史新高，达110-120GW，未来几年将维持在100GW高位[1][3] * 风电竞争优势显现，山东竞价中风电入围规模3.6GW，光伏仅1.3GW，风电竞价结果为0.319元/度，光伏为0.225元/度[1][4] * 光伏装机量自2023年起显著超过风电，但其晚间无出力对电力系统造成冲击[4][5] **招标与价格趋势** * 2025年上半年风电招标量达71.9GW，同比增长8.8%，全年招标量有望达160GW，为历史第二高[1][6] * 风机价格自2024年三季度V型反转，预计2025年四季度主机厂毛利率将明显改善，全年均价同比上涨约6个百分点，较最低价涨幅超10个百分点[1][6] **主机厂盈利与出口** * 中国风机价格较欧洲便宜50%以上，出口盈利能力是国内交付的5至6倍，2025年出口预期为10GW[1][7] * 金风科技预计明年出货量维持两位数增长，上半年订单创新高达18GW[1][7] * 2025年二季度主机厂毛利率普遍改善，预计下半年盈利将继续提升，受益于订单增加、出口增长及海上风电交付[1][8] **技术路线与公司表现** * 金风科技技术路线从直驱调整为半直驱再到双馈，逐步摆脱因铜价和磁材上涨导致的成本劣势，预计今明两年业绩将显著提升[1][9] **海上风电发展** * 海上风电政策调整后景气度提升，2025年新增并网容量2.55GW，已开工项目合计10.83GW，预计并网6~8GW，招标项目达17.75GW[10][11] * 深远海项目（专属经济区）成为新方向，示范项目启动将推动技术升级，如使用500千伏海缆和导管架基础，利好高压电缆和导管架企业[2][12][14][15] **欧洲市场与中欧共振** * 欧洲推出多项支持政策，如爱尔兰2030年5GW目标、荷兰10亿欧元支持、丹麦74亿欧元投入，英国延长补贴至20年[16] * 欧洲装机量预计2025年首次突破4GW，2026-2028年平均有望达10GW[17] * 中欧海风政策共振，欧洲本地供应链不足将依赖中国供应商，强化中国龙头企业市场空间，预计到2027年中欧两地业绩同步增长[18] 其他重要内容 * 国内风电行业受五年周期影响，2025年为"十四五"规划最后一年，对"十五五"期间装机展望乐观[3] * 中国第一批国管海域项目启动，标志着专属经济区项目正式开始，打开了新的区域和储备资源[13]

行业政策与市场地位 - 中国海上风电累计装机容量达43吉瓦 占全球总量83.2吉瓦的50%以上 2024年新增装机超400万千瓦 占全球新增装机一半 连续7年居世界首位 [1] - 2025年政府工作报告首次提及发展海上风电 中央财经委员会会议推动规范有序建设 国家能源局明确积极推动深远海海上风电 [1] 标杆项目概况 - 国华半岛南U2场址海上风电项目位于山东半岛 总装机容量603.5MW 采用71台8.5MW海上智能风机 年发电量24.2亿千瓦时 [4][6] - 项目获2024年度5A风场和2025年度中国电力优质工程奖 拥有发明专利6项 实用新型专利6项 省部级科技进步奖6项 [7] - 项目实现全容量登记CCER 计入期10年 预计年均减排量118.13万吨 总减排量1181.32万吨 累计增收约8.2亿元 [7] 技术优势与运营表现 - 风机机组平均可利用率超99.7% 叶片经过风洞测试 静力测试 疲劳测试全流程验证 适应-20℃寒潮及覆冰工况 [10] - 采用AI识别技术监测作业规范性 该技术已在海上陆上项目应用4年 后台智能化监测确保工艺要求 [11][12] - 远景自研主轴承加载30年等效工况加速疲劳测试 伽利略超感知平台实现关键部件健康度预警100%全覆盖 [16] 深远海战略布局 - 项目按深远海标准预留技术冗余 适应水深40米 离岸40海里需求 为深远海开发积累可复制经验 [14][16] - 海上设备抢修成本是陆上10倍以上 远景坚持极端工况全验证原则 不允许未经验证设备进入100公里外海域 [17] - 规划建设深远海风电产业园区 涵盖研发制造运维全链条 预计2026年带动产业链投资超50亿元 形成1.2GW年产能 [17] 区域经济与产业协同 - 山东半岛南基地总装机容量580万千瓦 属国家五大海上风电基地之一 远景在乳山投建风电产业园带动当地产业链发展 [4][10] - 国家能源集团联合远景能源 中交三航局打造本地化制造基地 大幅压缩核心部件运输半径 降低物流成本 [17]

股价表现与交易数据 - 9月24日盘中股价上涨2.12%至18.32元/股 成交额2.41亿元 换手率1.92% 总市值144.15亿元[1] - 主力资金净流出1200.65万元 特大单净卖出1271.58万元 大单净买入70.94万元[1] - 今年以来股价累计上涨39.00% 近60日涨幅达42.57% 近5个交易日下跌3.63% 近20日上涨9.24%[1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省杭州市 2001年11月30日成立 2019年4月26日上市[1] - 主营业务为大型风力发电机组的研发、生产和销售[1] - 收入构成：风电机组87.54% 新能源EPC总承包6.36% 发电收入2.06% 其他业务4.04%[1] - 行业分类为电力设备-风电设备-风电整机 概念板块包括新能源、风能、海上风电、储能等[1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.84万户 较上期增加12.53% 人均流通股18,153股 较上期减少10.80%[2] - 香港中央结算有限公司持股1082.34万股（第二大股东） 较上期减少556.42万股[3] - 华夏复兴混合A持股549.47万股（第六大股东） 持股数量不变[3] - 南方中证1000ETF持股435.79万股（第七大股东） 较上期增加83.38万股[3] - 招商量化精选股票发起式A退出十大流通股东[3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入108.94亿元 同比增长26.27%[2] - 2025年上半年归母净利润1.44亿元 同比减少2.62%[2] 分红历史 - A股上市后累计派现2.81亿元[3] - 近三年累计派现1.53亿元[3]

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中股价61.08元/股 上涨2.07% 总市值420.06亿元 成交额2.37亿元 换手率0.57% [1] - 主力资金净流入1837.73万元 其中特大单买入511.70万元(占比2.15%)卖出515.66万元(占比2.17%) 大单买入5014.53万元(占比21.11%)卖出3172.84万元(占比13.36%) [1] - 年初至今股价上涨17.24% 近5日涨3.84% 近20日涨18.95% 近60日涨18.72% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.61万户 较上期减少31.73% 人均流通股19055股 较上期增加46.48% [2] - 香港中央结算有限公司持股4188.89万股(第三大股东) 较上期增加832.21万股 [3] - 广发高端制造股票A持股788.52万股(第六大股东) 较上期增加166.93万股 南方中证500ETF持股615.63万股(第七大股东) 较上期增加80.42万股 [3] - 博时信用债券A/B退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入44.32亿元 同比增长8.95% [2] - 同期归母净利润4.73亿元 同比减少26.57% [2] 业务构成与行业属性 - 电力工程与装备线缆收入占比49.56% 海底电缆与高压电缆占比44.14% 海洋装备与工程运维占比6.22% [1] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他 [1] - 概念板块涵盖风能 海上风电 融资融券 中盘 海工装备等 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现13.77亿元 [3] - 近三年累计派现7.90亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中下跌2.04%至66.91元/股 成交额4099.85万元 换手率2.75% 总市值48.43亿元 [1] - 主力资金净流出344.72万元 其中特大单卖出占比8.36% 大单买入占比11.99% 卖出占比12.04% [1] - 今年以来股价累计上涨11.20% 近5日下跌4.41% 近20日上涨2.69% 近60日上涨21.97% [1] 公司基本情况 - 主营业务为风电专用减速器研发生产销售 收入构成中风电齿轮箱占比98.23% 其他业务占比1.77% [1] - 所属申万行业为电力设备-风电设备-风电零部件 概念板块包括风能、海上风电、新能源等 [1] - 注册地址宁夏银川市 成立于2003年10月 于2023年8月9日上市 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数8066户 较上期减少4.67% 人均流通股2725股 较上期增加4.90% [2] - 诺安先锋混合A持股74.62万股 较上期增加39.54万股 位列第二大流通股东 [3] - 诺安灵活配置混合持股34.33万股不变 交银主题优选混合A持股30.75万股减少24万股 [3] - 博时主题行业混合持股26.90万股减少50.91万股 交银瑞思混合等退出十大股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.50亿元 同比增长113.17% [2] - 同期归母净利润亏损4350.90万元 同比减少343.76% [2] 分红情况 - A股上市后累计派发现金分红7310.71万元 [3]

公司业务与项目进展 - 主营业务为风力发电和光伏发电 主要产品为电力和热力 [2] - 与黑龙江省铁力市人民政府签订353万千瓦新能源发电项目合作开发框架协议 其中包含300万千瓦抽水蓄能项目 [2] - 在新疆区域的风电装机容量达159.08万千瓦 [3] - 业务范围涵盖风电场设计、开发、建设、管理和运营全产业链 [3] 财务表现与股东结构 - 2025年上半年营业收入156.57亿元 同比下降17.09% [8] - 2025年上半年归母净利润33.75亿元 同比下降11.82% [8] - A股上市后累计分红59.78亿元 近三年累计分红47.46亿元 [9] - 股东总户数4.10万户 较上期增长1.18% [8] - 香港中央结算有限公司持股387.38万股（较上期增持17.41万股）位列第五大股东 [10] - 交银国企改革灵活配置混合A持股383万股（较上期增持112万股）位列第六大股东 [10] 市场交易数据 - 9月23日股价上涨1.02% 成交额9121.49万元 换手率0.11% [1] - 总市值达1410.30亿元 [1] - 当日主力资金净流入436.16万元 占成交额0.05% [4] - 近5日主力净流入1003.59万元 近10日净流出1119.40万元 [5] - 主力成交额2289.13万元 占总成交额5.37% [5] - 筹码平均交易成本16.60元 当前股价接近16.89元压力位 [6] 行业属性与业务构成 - 属于申万行业分类中的公用事业-电力-风力发电 [7] - 概念板块涵盖绿色电力、碳中和、风能、海上风电、光伏玻璃等 [7] - 电力产品收入占比99.22% 其他收入占比0.78% [7] - 业务范围包括电力系统技术改造、新能源技术开发、进出口业务等多元化经营 [7]

股价表现与交易数据 - 9月23日盘中下跌2.03%至13.03元/股 成交额1.28亿元 换手率0.85% 总市值162.10亿元 [1] - 主力资金净流出1620.55万元 特大单卖出243.88万元占比1.91% 大单买入1180.91万元占比9.23% 卖出2557.58万元占比19.99% [1] - 年内累计涨幅93.61% 近5日跌12.20% 近20日涨25.29% 近60日涨47.40% [1] 主营业务与收入构成 - 主营业务为钢结构产品（电厂/石化/民用建筑）和铁塔类产品（输电线路塔/通信塔）的研发生产销售 以及氯化钾开采生产销售 [1] - 收入构成：氯化钾65.07% 角钢塔16.09% 钢结构11.72% 钢管塔4.63% 溴化钠1.73% 其他业务合计2.36% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入21.48亿元 同比增长8.51% 归母净利润4.93亿元 同比增长79.18% [2] - A股上市后累计派现26.14亿元 近三年累计分红12.57亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.28万户 较上期减少15.33% 人均流通股49,653股 较上期增加18.11% [2] - 香港中央结算有限公司持股1455.97万股（第七大股东） 较上期减少77.11万股 [3] - 中欧基金旗下三只产品新进十大流通股东：中欧时代先锋股票A持股926.09万股（第八大） 中欧新蓝筹混合A持股823.62万股（第九大） 中欧新趋势混合A持股764.50万股（第十大） [3] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业为基础化工-农化制品-钾肥 [2] - 概念板块涵盖风能、海上风电、智能电网、一带一路及基金重仓等 [2]

股价表现与资金流向 - 9月23日盘中股价下跌2.07%至69.14元/股 成交额976.56万元 换手率0.64% 总市值50.05亿元 [1] - 主力资金净流出144.95万元 大单买入占比2.39%（23.30万元） 卖出占比17.23%（168.25万元） [1] - 今年以来股价累计上涨14.91% 近5日下跌0.32% 近20日上涨1.98% 近60日上涨27.59% [1] 公司基本情况 - 公司位于宁夏银川市 成立于2003年10月29日 于2023年8月9日上市 [1] - 主营业务为风电专用减速器研发、生产和销售 收入构成中风电齿轮箱占比98.23% 其他业务占比1.77% [1] - 所属申万行业为电力设备-风电设备-风电零部件 概念板块包括风能、海上风电、新能源等 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数8066户 较上期减少4.67% 人均流通股2725股 较上期增加4.90% [1] - A股上市后累计派现7310.71万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.50亿元 同比增长113.17% [1] - 同期归母净利润-4350.90万元 同比减少343.76% [1] 机构持仓变动 - 诺安先锋混合A（320003）为第二大流通股东 持股74.62万股 较上期增加39.54万股 [2] - 诺安灵活配置混合（320006）为第五大流通股东 持股34.33万股 数量与上期持平 [2] - 交银主题优选混合A（519700）为第七大流通股东 持股30.75万股 较上期减少24.00万股 [2] - 博时主题行业混合（160505）为第八大流通股东 持股26.90万股 较上期减少50.91万股 [2] - 交银瑞思混合(LOF)（501092）和交银定期支付双息平衡混合（519732）退出十大流通股东行列 [2]

公司业务与项目 - 公司主营业务为风力发电和光伏发电，主要产品为电力和热力 [2] - 公司与黑龙江省铁力市人民政府签订353万千瓦新能源发电项目合作开发框架协议，其中包含300万千瓦抽水蓄能项目 [2] - 公司在新疆的在运风电装机容量为159.08万千瓦 [3] - 公司主要从事风电场的设计、开发、建设、管理和运营 [4] - 公司主营业务收入构成为电力产品99.22%，其他收入0.78% [6] 财务表现 - 2025年1-6月公司实现营业收入156.57亿元，同比减少17.09% [7] - 2025年1-6月公司归母净利润33.75亿元，同比减少11.82% [7] - A股上市后累计派现59.78亿元，近三年累计派现47.46亿元 [8] 市场表现与股东结构 - 9月22日公司股价跌0.60%，成交额8001.78万元，换手率0.10%，总市值1396.09亿元 [1] - 截至6月30日股东户数4.10万，较上期增加1.18% [7] - 香港中央结算有限公司持股387.38万股，较上期增加17.41万股 [9] - 交银国企改革灵活配置混合A持股383.00万股，较上期增加112.00万股 [9] - 多只沪深300ETF产品持股量均有增加，其中嘉实沪深300ETF为新进股东持股121.81万股 [9] 资金与技术面 - 当日主力净流入438.13万元，占成交额0.06% [3] - 所属行业主力净流出17.66亿元，连续3日被主力资金减仓 [3] - 近20日主力净流出2251.49万元 [4] - 主力成交额2110.85万元，占总成交额4.93% [4] - 筹码平均交易成本为16.60元，当前股价靠近支撑位16.61元 [5]