核心财务表现 - 营业总收入2.4亿元 同比上升62.61% 主要因电动汽车电机控制器销售大幅增长 [1][8] - 归母净利润4111.82万元 同比上升159.83% [1] - 扣非净利润3750.02万元 同比大幅上升275.68% [1] - 第二季度营业总收入1.09亿元 同比上升40.42% [1] - 第二季度归母净利润1312.58万元 同比上升57.44% [1] 盈利能力指标 - 毛利率38.34% 同比下降2.27个百分点 [1] - 净利率16.7% 同比显著上升62.24% [1] - 每股收益0.2元 同比上升160.87% [1] 成本费用控制 - 三费总额3182.95万元 占营收比13.26% 同比下降37.4% [1] - 财务费用同比大幅下降160.36% 主要因利息收入增长 [10] 资产质量与现金流 - 应收账款2.58亿元 同比上升39.78% [1] - 货币资金2.05亿元 同比上升25.63% [1] - 每股经营性现金流0.06元 同比大幅上升194.4% [1] - 经营活动现金流量净额同比上升194.38% 因销售商品收到现金增长 [10] 资产负债结构 - 有息负债607.65万元 同比下降5.89% [1] - 合同负债同比上升34.97% 因预收客户款增加 [4] - 应付职工薪酬同比下降69.49% 因支付上年计提年终奖 [7] - 使用权资产同比下降29.86% 因租赁变更减少资产价值 [3] 历史业绩表现 - 公司ROIC去年为3.63% 资本回报率不强 [10] - 历史中位数ROIC为13.54% 最差年份2019年ROIC为-20.81% [10] - 上市以来8份年报中亏损1次 [10] 业务驱动因素 - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [10] - 电动汽车电机控制器销售成为收入增长核心动力 [8]

核心财务表现 - 营业总收入122.8亿元 同比下降2.87% 主要因味精、黄原胶、苏氨酸等主要产品市场价格下降[1][6] - 归母净利润17.68亿元 同比上升19.96% 第二季度单季净利润7.49亿元 同比上升3.76%[1] - 扣非净利润16.28亿元 同比大幅增长24.98%[1] - 毛利率23.18% 同比提升18.88个百分点 净利率14.4% 同比提升23.5个百分点[1] 成本费用控制 - 三费总额6.17亿元 占营收比例5.02% 同比下降7.17%[1] - 销售费用同比下降17.95% 主因产品调拨量减少及运费价格下降[6] - 管理费用同比下降15.34% 因咨询费等开支减少[7] - 财务费用同比上升72.54% 因利息收入与汇率收益减少[8] - 研发费用同比增加10.79% 反映研发投入加大[9] 现金流与资产结构 - 货币资金29.14亿元 同比下降21.05% 主要因本期购买理财增加[1][3] - 交易性金融资产同比激增347.97% 同样因理财购买增加[3] - 每股经营性现金流0.81元 同比增长3.44%[1] - 投资活动现金流净额同比下降40.6% 因对外投资增加[10] - 筹资活动现金流净额同比上升44.38% 因偿还借款及股票回购减少[11] 业务运营分析 - 味精、异亮氨酸等产品产能释放带动销量增长 98%赖氨酸销量增长 70%赖氨酸实现量价齐增[6] - 营业成本同比下降7.31% 主要因材料成本下降及生产指标提升[6] - 其他流动资产同比大增539.95% 因增加对外投资预付款[3] - 在建工程同比增长55.55% 反映新增建设项目投入[3] 投资回报与股东收益 - 每股收益0.62元 同比增长24%[1] - 每股净资产5.25元 同比增长6.04%[1] - 历史ROIC中位数9.62% 2024年ROIC达14.84%[12] - 预估股息率5%[13] 机构持仓动向 - 国泰中证畜牧养殖ETF持有2843.09万股 为最大持仓基金 规模35.74亿元[15] - 南方红利低波50ETF持有2769.87万股 呈增仓态势[15] - 广发聚鑫债券A新进十大持仓 持有727.69万股[15] - 明星基金经理谢治宇持仓 其管理规模392.66亿元 擅长价值股与成长股挖掘[14] 市场预期与估值 - 分析师普遍预期2025年净利润31.54亿元 每股收益1.11元[14] - 货币资金/流动负债比例为81.81% 需关注现金流状况[14]

核心财务表现 - 营业总收入9.34亿元，同比增长24.19% [1] - 归母净利润5235.97万元，同比增长32.19% [1] - 第二季度营收5.24亿元，同比增长27.37%，净利润3682.09万元，同比增长38.19% [1] 盈利能力指标 - 毛利率15.66%，同比提升17.23个百分点 [1] - 净利率5.24%，同比微降0.45个百分点 [1] - 扣非净利润4649.95万元，同比大幅增长79.41% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.41元，同比激增225.49% [1] - 货币资金4.44亿元，同比增长34.86% [1] - 应收账款7.53亿元，同比增长15.99%，占净利润比例达939.42% [1][3] 费用与资本结构 - 三费总额4766.55万元，占营收比例5.1%，同比上升17.48% [1] - 有息负债增长24.87%，主要因生产经营及PCB扩建项目需要增加借款 [1][2] - 财务费用同比增长86.86%，主因汇兑收益及存款利息收入减少 [2] 重大变动项目分析 - 在建工程增长40.58%，系PCB扩建项目建设推进所致 [1] - 经营活动现金流量净额大幅改善，因净利润提升、客户回款增加及票据贴现 [2] - 筹资活动现金流量净额增长172.52%，因取得借款现金增加 [2] 历史业绩对比 - 去年ROIC为3.97%，净利率5.01%，附加值一般 [3] - 上市以来ROIC中位数15.83%，2023年最低为2.27% [3] - 业绩主要依赖研发及资本开支驱动 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.32亿元 同比增长22.74% 主要因集成电路及负极材料产品销售数量大幅增长 [1] - 归母净利润亏损收窄至-3678.19万元 同比改善72.54% 第二季度单季亏损-1540.61万元 同比改善73.95% [1] - 毛利率提升至21.94% 同比增长9.36个百分点 净利率改善至-5.94% 同比大幅提升79.37% [1] 成本费用结构 - 三费总额1.08亿元 占营收比例17.16% 同比下降42.43% 其中管理费用大幅下降52.5% 主因上年同期子公司终止股权激励计划确认股份支付费用 [1][2] - 销售费用增长18.31% 因公司增加销售投入 财务费用增长14.28% 因计提浦项回购款利息及资本化利息减少 [2] - 研发投入下降23.53% 受高端芯片产品研发阶段差异影响 [2] 现金流与资产负债 - 货币资金3.32亿元 较上年同期6.48亿元下降48.81% [1] - 应收账款3.09亿元 同比增长12.23% 有息负债20.25亿元 略降3.82% [1] - 每股经营性现金流-0.09元 同比改善45.63% 主因税费返还金额增加 [1][2][3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数1.29% 2018年最低达-88.09% 上市14份年报中亏损5次 [4] - 货币资金/流动负债仅30.69% 近3年经营性现金流均值/流动负债为-20.69% [5] - 有息资产负债率51.46% 近3年经营现金流净额均值为负 [5]

核心财务表现 - 营业总收入4.65亿元 同比下降1.22% 归母净利润6574.17万元 同比下降0.03% [1] - 第二季度营收2.46亿元 同比增长0.08% 第二季度归母净利润3491.7万元 同比增长7.79% [1] - 毛利率26.42% 同比下降2.63个百分点 净利率14.48% 同比下降7.3个百分点 [1] - 三费总额2580.57万元 占营收比例5.55% 同比增长24.25% [1] - 每股收益0.46元 与去年同期持平 每股经营性现金流0.34元 同比增长51.44% [1] 资产负债结构 - 货币资金3.73亿元 较去年同期6.7亿元下降44.32% [1] - 应收账款3.97亿元 同比下降1.55% 但应收账款占最新年报归母净利润比例达419.22% [1][5] - 有息负债2085.44万元 [1] - 每股净资产14.72元 同比增长0.13% [1] 重要财务项目变动 - 应收款项融资同比增长73.36% 主要因母公司销售收入增加 [3] - 预付款项同比增长67.6% 主要因预付电费增加 [3] - 在建工程同比增长163.55% 主要因泰国募投项目建设投入增加 [3] - 合同负债同比增长214.35% 主要因客户预付款增加 [3] - 短期借款增加 主要因子公司向银行借款 [3] 费用与现金流变动 - 销售费用同比增长12.01% 主要因销售人员薪酬增加及市场拓展费用上升 [3] - 财务费用同比增长58.73% 主要因结构性存款利息计入其他收益及降息影响 [3] - 研发费用同比增长5.56% 主要因研发项目职工薪酬支出增加 [3] - 经营活动现金流增长51.44% 主要因供应链票据到期托收收入增加 [3] - 投资活动现金流增长91.66% 主要因到期交易性金融资产增加 [3] 历史业绩与市场预期 - 2024年ROIC为4.15% 净利率11.41% [4] - 上市以来ROIC中位数14.77% 2024年为历史最低水平 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.22亿元 每股收益0.85元 [5]

核心财务表现 - 营业总收入20.39亿元同比下降3.51% 归母净利润1.23亿元同比上升13.01% [1] - 第二季度营收11.99亿元同比上升2.99% 归母净利润8818.35万元同比大幅上升43.27% [1] - 毛利率32.3%同比增幅3.07个百分点 净利率5.57%同比增幅32.77% [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.15元同比增12.79% 每股净资产3.66元同比增7.54% [1] - 扣非净利润1.06亿元同比下降9.81% 与归母净利润走势出现分化 [1] - 三费总额3.19亿元占营收比15.64% 同比上升13.93% [1] 资产负债结构 - 货币资金10.37亿元同比增26.54% 但投资活动支出增加使货币资金变动幅度为-14.38% [1][4] - 应收账款10.59亿元同比下降6.46% 应收账款/利润比达369.58% [1][11] - 有息负债9.47亿元同比大幅上升40.48% 主要因新增借款及基建借款 [1][2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.11元同比暴增6224.73% 主因购买商品支付现金减少 [1][4] - 投资活动现金流净额大幅下降410.28% 因支付苏州三期及华南产业园建设款项增加 [4] - 筹资活动现金流净额上升413.82% 因新增借款增加及偿还票据贴现款减少 [4] 重大变动项目 - 在建工程增长96.63% 因苏州三期、华南产业基地工程项目投入增加 [2] - 短期借款增长102.58% 长期借款增长50.12% 均因新增借款 [2] - 财务费用激增2035.48% 主因美元汇率变动影响 [4] 特殊收益与损失 - 投资收益增长110.4% 因权益法核算的长期股权投资收益增加 [4] - 公允价值变动收益增长146.46% 因远期外汇公允价值变动 [5] - 营业外收入增长55.51% 因收到搬迁补偿款及其他杂项增加 [7] 历史业绩表现 - 公司去年ROIC为6.82% 近10年中位数ROIC为7.74% 投资回报表现一般 [9] - 历史上最差年份2019年ROIC为-18.76% 上市15年来出现1次亏损年份 [9] - 商业模式主要依靠研发及营销驱动 需关注驱动力背后的实际状况 [10]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.59亿元 同比增长18.97% [1] - 归母净利润-907.21万元 同比改善84.29% [1] - 第二季度营业总收入3.25亿元 同比增长13.19% [1] - 第二季度归母净利润-1175.88万元 同比改善51.95% [1] 盈利能力指标 - 毛利率41.52% 同比增长0.48个百分点 [1] - 净利率-2.22% 同比大幅改善80.3% [1] - 三费占营收比35.41% 同比下降21.11% [1] - 每股收益-0.01元 同比改善84.23% [1] 现金流与资产负债 - 每股经营性现金流-0.0元 同比改善98.64% [1] - 货币资金4.32亿元 同比减少2.72% [1] - 应收账款2.666亿元 同比大幅增长53.60% [1] - 有息负债3.75亿元 同比下降23.92% [1] 现金流变动原因 - 经营现金流改善因收入增加带动现金流入增长 [3] - 投资现金流下降因本期购建资产投入增加 [3] - 筹资现金流改善因上年同期偿还大额借款 [3] - 财务费用下降53.52% 因融资规模缩减 [3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数3.67% 投资回报较弱 [3] - 2020年ROIC低至-17.08% 投资回报极差 [3] - 上市以来14份年报中出现5次亏损年份 [3] - 净利率历史表现不佳 去年为-20.72% [3] 财务健康度 - 货币资金/流动负债比率74.54% 需关注偿债能力 [4] - 应收账款大幅增长53.60% 需关注回款状况 [1][4] - 归母净利润持续为负 盈利质量待改善 [1][4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入11.29亿元，同比增长11.2% [1] - 归母净利润872.77万元，同比大幅增长108.97%，由去年同期的亏损9730.76万元转为盈利 [1] - 第二季度营业总收入5.21亿元，同比增长4.15%，但归母净利润为-0.67万元 [1] - 毛利率显著提升至17.04%，同比增长389.48个百分点 [1] - 净利率改善至0.77%，同比增长108.07个百分点 [1] - 扣非净利润563.77万元，同比增长105.42% [1] - 每股收益0.01元，同比增长106.25% [1] 成本与费用 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.13亿元，三费占营收比为10.0%，同比增长10.02% [1] - 销售费用同比增长5.82%，主要因保险费、产品检测费等增加 [4] - 管理费用同比增长18.76%，主要因折旧费、租赁、咨询费用等增加 [4] - 财务费用同比增长39.50%，主要因利息费用增加 [4] - 研发费用同比减少5.98%，因研发投入减少 [4] - 营业成本同比下降4.42%，因产品单位销售成本下降 [4] 现金流与资产状况 - 货币资金5.01亿元，同比下降19.68% [1] - 每股经营性现金流-0.41元，同比下降668.41% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降668.41%，因销售商品、提供劳务收到的现金减少 [4] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降232.81%，因收回投资收到的现金减少 [4] - 筹资活动产生的现金流量净额同比大幅增长60100.90%，因取得借款收到的现金增加 [4] - 应收账款1.81亿元，同比增长117.96%，主要因新售风电纱产品应收账款账期较长 [1][2] - 应收款项融资同比增长193.85%，因应收票据增加 [2] - 预付款项同比增长40.59%，因预付材料款增加 [2] - 其他应收款同比增长167.64%，因保证金增加 [2] 负债与资本结构 - 有息负债30.5亿元，同比增长41.64% [1] - 长期借款同比增长30.82%，因新增银行项目贷款 [4] - 合同负债同比下降78.43%，因预收账款减少 [2] - 应付职工薪酬同比增长41.02%，因新产线人员增加，薪酬增加 [2] - 应交税费同比下降37.31%，因应交增值税减少 [3] - 其他应付款同比下降52.22%，因股权激励终止，股权退款 [4] - 其他流动负债同比下降35.45%，因已背书尚未到期的银行承兑汇票减少 [4] - 专项储备同比增长83.92%，因计提安全费用增加 [4] 资产与投资 - 每股净资产4.15元，同比下降0.84% [1] - 其他流动资产同比增长120.10%，因报告期增值税留抵增加 [2] - 在建工程同比下降92.86%，因新建项目转固 [2] - 其他非流动资产同比大幅增长32301.73%，因报告期项目建设预付工程、设备款增加 [2] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要因玻纤成品纱价格上升、销量增加 [4] - 新售风电纱产品导致应收款项大幅增长，且账期较长 [1][2] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入92.72亿元，同比增长8.58%，其中第二季度营收53.02亿元，同比增长11.91% [1] - 归母净利润2.5亿元，同比增长21.8%，第二季度净利润1.69亿元，同比增长21.21% [1] - 扣非净利润2.21亿元，同比增长25.95%，盈利能力提升，毛利率12.48%（同比增4.09%），净利率2.69%（同比增11.04%） [1] - 每股收益0.25元，同比增长21.61%，每股净资产5.82元，同比增长8.51% [1] 现金流与负债 - 每股经营性现金流-0.64元，同比大幅下降87.76%，主要因销售规模扩大、材料采购及票据支付增加 [1][13] - 货币资金19.62亿元，同比下降18.17%，主因铜价上涨导致采购支出增加及资产购建支出 [1][3] - 有息负债14.75亿元，同比增长7.48%，长期借款大幅增长130.71%源于长期融资增加 [1][4] - 三费占营收比6.65%，同比增长4.87%，总计费用6.17亿元 [1] 资产与运营变动 - 应收账款66.57亿元，同比增长16.16%，主因发出商品增加及回款账期影响 [1][3] - 存货同比增长8.82%，系在产品备货库存增加 [3] - 在建工程大幅增长68.8%，因青岛万马高端装备项目、导体车间及超高压绝缘料项目投建 [3] - 衍生金融资产暴涨9042.71%，因铜套期期末价格上升导致浮盈增加 [6] 业务与资本效率 - 公司ROIC为5.17%，净利率1.94%，历史中位数ROIC为5.58%，资本回报率处于行业一般水平 [17] - 商业模式依赖研发与营销驱动，需关注驱动力实际成效 [18] - 应收账款/利润比率达1951.31%，现金流状况需关注（货币资金/流动负债仅24.2%） [19] 市场预期与融资 - 分析师普遍预期2025年业绩5.2亿元，每股收益0.51元 [20] - 筹资活动现金流净额同比激增2376.14%，主因银行借款增加 [14] - 投资活动现金流净额增长68.69%，因资产购建支出减少及套期保证金净流入 [13]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入153.38亿元，同比增长8.59%，其中第二季度收入87.87亿元，同比增长10.31% [1] - 归母净利润3.1亿元，同比增长7.27%，第二季度净利润2.29亿元，同比增长9.71% [1] - 扣非净利润3.07亿元，同比增长11.66%，货币资金34.97亿元，同比增长19.15% [1] - 净利率2.37%，同比提升6.18%，但毛利率6.11%同比下降4.29% [1] - 每股收益0.2元同比下降10.75%，每股净资产3.53元同比增长11.63% [1] 现金流与费用控制 - 每股经营性现金流0.53元，同比大幅增长596.99% [1] - 三费总额2.99亿元，占营收比1.95%，同比下降16.44% [1] - 经营活动现金流量净额因业务增长及应收账款管理优化，同比增幅达602.45% [3] - 投资活动现金流量净额因购建长期资产现金流出减少，同比增长50.29% [3] 资产负债结构 - 有息负债41.61亿元，同比下降6.80% [1] - 应收账款8.84亿元，同比增长4.59%，占最新年报归母净利润比例达103.68% [1][4] - 短期借款因业务量增加，同比大幅增长219.0% [3] - 货币资金/流动负债比例为64.49%，有息资产负债率达20.9% [4] 投资回报与预期 - 2024年ROIC为7.85%，净利率3.07%，历史中位数ROIC为13.62% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩8.96亿元，每股收益均值0.69元 [4] 基金持仓情况 - 创金合信鑫利混合A（008893）持有2.80万股，持仓未变动，该基金规模0.34亿元 [5] - 基金最新净值1.4854，近一年上涨1.79%，由基金经理闫一帆张贺章管理 [5]