印度与美国贸易会谈 - 印度与美国就市场准入和数字贸易举行会谈，会谈进展顺利 [1] - 两国都在争取达成平衡的贸易协议 [1]

日本首席谈判代表、经济再生大臣赤泽亮正：美国和日本能否达成贸易协议是关键，仍在为下次贸易谈 判制定计划。 ...

国防开支 - 加拿大将今年国防开支提高到GDP的2% 达到北约目标 [1] - 开支用于建造新潜艇 飞机 舰船 武装车辆 火炮及雷达系统 [1] - 支出增加比原计划提前5年 未来几年投资将继续增加 [1] 美加贸易协议 - 上周迹象显示加拿大和美国即将达成贸易协议 [1] - 美加大使证实双方进行秘密会谈 [1] - 分析师认为关键问题是达成时间 部分报道称目标在6月15日七国集团会议前完成 [1] - 军费开支是美国提出的要求之一 此次加拿大宣布内容可能解决该问题 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，给出各品种行情研判及投资策略，整体建议投资者根据不同品种特点谨慎操作，关注市场动态和风险控制[5][8][11] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，公开市场单日回笼1561亿元，美国5月失业率持平，非农就业人口新增略低于前值但高于预期，平均时薪环比上升、同比上涨 [5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，中国经济平稳复苏，内需政策有发力空间，中美贸易协议有进展，建议保持谨慎 [6] - 预计难有趋势行情，保持谨慎 [7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，2025年1 - 4月我国服务贸易保持较快增长，出口增长14.6%，进口增长3.9%，逆差减少 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心，关税不确定使全球金融市场风险偏好下降，但国内资产估值低，中国经济有韧性，看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价783.24，涨幅 - 0.06%，白银主力合约收盘价8,850，涨幅4.45%，5月末我国外汇储备规模上升，黄金储备连续7个月增持 [11] - 全球贸易金融环境复杂，关税不确定，“逆全球化”和“去美元化”利好贵金属，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货冲高回落，唐山普碳方坯报价2880元/吨，上海螺纹钢现货2950 - 3090元/吨，热卷报价3180 - 3200元/吨 [13] - 房地产下行，螺纹钢需求下降、产能过剩，市场进入需求淡季，价格创新低且有下行风险，热卷走势或与螺纹钢一致，钢材价格估值低，期货短期或弱势震荡，投资者可关注反弹做空机会，轻仓参与 [13][14][15] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅反弹，PB粉港口现货报价730元/吨，超特粉现货价格623元/吨 [16] - 铁水日产量回落，需求支撑减弱，4月后进口量回升，港口库存平稳，供需格局转弱，估值在黑色系中最高，期货在前期低点获支撑，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [16][17] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货反弹，煤焦市场供求过剩，焦煤供应宽松，下游采购谨慎，煤矿出货难，库存累积，焦炭需求下降，价格下调，期货短期有望止跌，中期弱势未逆转，投资者可关注反弹做空机会，轻仓参与 [18][19][20] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨1.17%至5538元/吨，硅铁主力合约收涨0.08%至5104元/吨，5月30日当周加蓬锰矿发运量回落，港口锰矿库存小幅回落，上周建材钢厂螺纹钢产量回落，铁合金产量低位回升，需求偏弱，供应偏高，仓单高位对市场有压力 [21] - 螺纹钢产量回落，铁合金短期需求或见顶，供应过剩，价格承压，多头需谨慎，成本低位下行受限，锰矿库存低，若现货亏损加剧，可关注低位虚值看涨期权机会 [22] 原油 - 上一交易日INE原油高开低走，6月3日当周基金经理增持美国原油期货及期权净多头头寸，投机客减持WTI原油期货及期权净多头头寸，本周美国能源企业石油和天然气钻机数量连续六周下降，页岩油产量增加，陆上常规石油产量下降 [23] - 中美将举行贸易谈判，关税摩擦进入后半程，OPEC对油价压迫力减弱，原油价格有望走强，考虑主力合约偏多操作 [24][25] 燃料油 - 上一交易日燃料油高开低走，受5日均线支撑，亚洲7月燃料油现货供应充足，部分销售商考虑提高7月低硫燃料油供应量，日本部分炼厂故障 [26][27] - 成本端原油价格上涨有望带动燃料油价格上行，但新加坡库存增加使燃料油承压，关税协议签订使全球贸易需求恢复，考虑主力合约偏多操作 [27][28] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨2.68%，山东主流价格上调至11500元/吨，基差持稳，丁二烯价格回调，加工亏损扩大，产能利用率回落，需求端轮胎企业库存高，出口和内需受限，厂家和贸易商库存累库，等待企稳参与反弹 [29][30] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨0.70%，20号胶主力收涨1.01%，上海现货价格持稳，基差收窄，需求端市场担忧后市，库存逆季节性累库，盘面下挫，资金面有RU - NR价差收窄驱动，供应端产区雨水多，原料产出少，采购价格高，需求端企业排产稳定，预计产能利用率或走低，库存同比偏高，环比累库，消息面有泰中磋商会议，暂时观望，关注企稳做多机会 [31][32][33] PVC - 上一交易日主力合约收涨0.59%，现货价格持稳，基差走扩，基本面供应回升，需求端出口偏好、内需偏弱，生产企业产能利用率环比增加、同比减少，管型材企业开工率低，软制品开工好，成本利润方面烧碱反弹，液氯补贴卖出，动力煤兰炭走弱，西北装置利润可观，价格底部震荡 [34][35][36] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌1.09%，山东临沂持稳，基差持稳，短期成本下移，农需未集中释放，盘面调整，下半年出口或成增量需求，叠加农需释放盘面或企稳回升，可逢低布局多单，关注政策和内外盘价差，供应端日产预计维持20万吨附近，需求端农需空档，工业需求减弱，出口未联动，库存增加 [37][38][39] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2509主力合约上涨，涨幅0.61%，PXN价差下滑至260美元/吨，PX - MX价差100美元/吨，检修装置重启叠加计划检修延后，负荷提升至86.2%，4月进口总量环比下降14.8%，同比基本持平，成本端国际原油价格震荡调整 [40] - 短期原油价格震荡，供需偏紧，但PXN修复后回落，工厂提负施压盘面，以震荡思路对待，区间谨慎操作，关注成本和宏观政策 [40] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约上涨，涨幅0.52%，华东现货现价4836元/吨，基差率3.97%，供应端部分装置重启或推迟停车，负荷涨至79.7%，需求端聚酯工厂检修与重启并行，负荷下调至91.3%，江浙终端开工零星调整，库存上升，成本端PX震荡调整，外盘原油价格有支撑 [41] - 短期供需结构转弱，但库存去化抗跌，成本有支撑，或震荡调整，可逢低区间操作 [41][42] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅0.79%，整体开工负荷60.02%，部分装置重启，华东主港库存约62.1万吨，环比减少6.6万吨，下游聚酯开工降至91.3%，后续有降负预期，终端织机开工基本维持 [43] - 短期供需转弱，但库存大幅去化，博弈增加，预计震荡调整，底部有支撑，关注港口库存和宏观政策 [43] 短纤 - 上一交易日短纤2507主力合约上涨，涨幅0.41%，装置负荷维持93.2%，苏州某工厂减产，江浙终端需求转弱，库存上升，开工率不同，下游原料备货不同，坯布订单偏弱，布价持稳，4月纺织服装出口额同比、环比双增长，成本端PTA和乙二醇价格震荡有支撑 [44] - 下游需求转弱，但成本端有驱动，后市或减产，短期跟随成本震荡调整，可逢低谨慎参与 [44] 瓶片 - 上一交易日瓶片2507主力合约上涨，涨幅0.51%，原料端PTA供需改善但驱动不足，震荡回调，供应端聚酯瓶片装置负荷下滑至81.9%，江苏江阴一套装置故障停车，需求端下游软饮料消费回升，出口维持高位增长，关注集装箱和海运费变动，后市跟随成本端震荡运行，谨慎参与 [45] 纯碱 - 上一交易日主力2509收盘于1212元/吨，涨幅0.83%，部分企业装置点火、投产或恢复正常，部分检修，上周产量增加，库存增加，6月初供应或增加，下游采购谨慎，中长期供大于求局面难改，库存充足，下游玻璃行业增产线少，对原料采购谨慎，抑制价格上涨，午后多头情绪发酵但预计持续性有限，不易追多 [46] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘于997元/吨，涨幅3.00％，部分企业产线放水或复产点火，但总产线变动不大，实际供需无明显驱动，受情绪影响部分厂家出货和价格有变化，多数深加工企业刚需维持，市场情绪淡，盘面处于历史低位，短时或有多头情绪但持续性一般，低位空头注意控制仓位，不易追多 [47][48] 烧碱 - 上一交易日主力2509收盘于2335元/吨，涨幅0.17%，上周产量环比减少0.02%，同比增加4.42%，样本企业厂库库存环比减少2.67%，同比增加5.55%，本周东北企业有检修计划，产能利用率83.1%左右，周产量80.06万吨左右，本月有新增产能释放，供应压力需警惕，需求端氧化铝市场受政策和运费影响价格上涨，非铝需求抵触高价，开工下滑，整体供需宽松，区域差异明显，期现背离，前期多头注意控制仓位 [49][50] 纸浆 - 上一交易日主力2507收盘于5280元/吨，跌幅0.11%，港口库存215.7万吨，下游耗浆无起色，巴西5月发运量骤增利空将兑现，原纸市场低迷，停工企业未复产，6月传统淡季临近，开工率预期下降，耗浆量或缩减，外盘报价下跌，进口利润顺挂扩大，市场转机或在8月，随着秋季教材招标和原纸旺季来临，价格逼近成本线，有望供需重构 [51] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘涨0.23%至60440元/吨，中美贸易进展令终端消费预期回暖，基本面矿价下跌打破成本支撑，开工率回升，外采冶炼企业亏损缩窄，供应减产难度加大，进口货源充足，消费端增速放缓，正极厂库存压力大，进入消费淡季需求或走弱，下游补库意愿差，库存高位，供需过剩基本面未改，矿端产能未出清前价格难反转 [52][53] 铜 - 上一交易日沪铜震荡走高，上海金属网1电解铜报价78760 - 78980元/吨，均价78870元/吨，较上日上涨490元/吨，对沪铜2506合约报平水 - 升150元/吨，今早走势偏强震荡，采销氛围稍有提升，升水略受提振，中美将举行贸易谈判利好市场情绪，美国精炼铜库存增加，关税靴子未落地，上涨基础仍在，考虑主力合约偏多操作 [54][55] 锡 - 上一交易日收盘涨0.23%至60440元/吨，中美贸易进展令终端消费预期回暖，基本面矿价下跌打破成本支撑，开工率回升，外采冶炼企业亏损缩窄，供应减产难度加大，进口货源充足，消费端增速放缓，正极厂库存压力大，进入消费淡季需求或走弱，下游补库意愿差，库存高位，供需过剩基本面未改，矿端产能未出清前价格难反转 [56][57] 镍 - 上一交易日沪镍涨0.11%至122280元/吨，印尼、菲律宾矿端供应收紧，矿价高位，成本支撑强，但下游镍铁厂亏损加大，成本上行逻辑驱动或减弱，刚果金政策扰动使MHP价格走强，硫酸镍成本有支撑，但下游接受度不高，上方空间有限，需求端不锈钢成交偏弱，进入消费淡季需求走弱，6月排产减少，新能源表现平淡，一级镍过剩，预计价格偏弱运行 [58] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨1.90%至3010元/吨，豆油主连收涨0.91%至7738元/吨，连云港豆粕2800元/吨，涨20元/吨，基差走弱，张家港一级豆油8090元/吨，涨60元/吨，中美贸易摩擦缓解，美豆主连收涨0.59%，6月6日当周油厂大豆压榨量224万吨，已恢复至偏高位水平，上周豆粕库存累升，豆油库存延续累库，4月餐饮收入同比增长5.2%，预计食用油消费温和增长，1季度末生猪存栏同比转增，4月能繁母猪存栏量同比微升，5月蛋鸡存栏量为近三年同期最高，饲料需求预计小幅增长 [59] - 巴西大豆丰产，5月国内到港量高位，中美贸易摩擦缓解，关税降至20%，市场回归基本面，油厂榨利转亏，后续大豆供应宽松，预计豆粕上行承压，观望为主，豆油底部区间成本支撑增强，下行空间受限，可关注虚值看涨期权机会 [60][61] 棕榈油 - 马棕收高，连续四周周度涨幅，油价有望周线上涨，马来西亚5月棕榈油库存预计连续三个月攀升，产量预计升至174万吨，为2015年以来最高5月产量，国内2025年1 - 4月进口总量同比降20.2万，降幅 - 20.8%，库存处于近7年同期次低水平，4月餐饮收入同比增长5.2%，环比下滑1.6%，1 - 4月同比增长4.8%，现货广东棕榈油8600，涨70，进口7月船期棕榈8700，考虑菜棕价差做扩机会 [62][63] 菜粕、菜油 - 加菜籽收高，加拿大官员与中国谈判取消关税，2025年1 - 4月我国进口菜油总量同比增24万吨，增幅46%，4月菜粕进口环比增加18.5%，中国菜籽累库，库存至近7年同期第3低水平，菜粕去库，库存处于近7年同期最高水平，菜油累库，库存处于近7年同期最高水平，现货广西菜粕2490，涨60，广西菜油9270，涨100，考虑关注菜粕回调后的做多机会 [64][65][66] 棉花 - 上一日国内郑棉小幅上涨，因宏观利好，隔夜外盘棉花小幅上涨0.5%，因美棉出口强劲，美元走弱，6月5日中美元首通话同意会谈，下周再次会谈，截至6月1日当周美国棉花优良率49%，上年同期61%，种植率66%，去年同期68%，五年均值69%，5月供需报告显示全球棉花产量减少71万吨，消费量增加30万吨，预计2025/26年度美国棉花收割面积增加，产量增加2万吨，期末库存上升，中美暂停加关税，利好棉花，需关注新订单，国内播种完成，棉农植棉积极性高，面积增加，天气良好，棉苗长势好，产业端处于传统淡季，新订单有限，下游纱线成交清淡，纺织企业出货难，原料采购随用随采，国际供需无明显新增驱动，关注中美关税政策，观望 [67][68][69] 白糖 - 上一日国内郑糖探底回升，盘中创新低后吸引买盘，隔夜外盘原糖下跌超0.5%，盘中创新低，因亚洲产区产量前景良好，截至5月底制糖期结束，全国产糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，累计销售811.38万吨，同比增加152.1万吨，增幅23.07%，5月单月产糖5.49万吨，同比增加4.56万吨，单月销糖86.92万吨，同比增加2.29万吨，工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨，印度本榨季糖库存预计487万吨，202

美印贸易谈判进展 - 美国贸易谈判团队延长在印度的停留时间，表明谈判取得进展，双方正努力敲定一项有限的贸易协议[1][2] - 谈判将重点讨论农业和汽车行业的关税削减，旨在7月9日前达成临时协议，促进市场准入和减少贸易壁垒[2] - 协议可能导致特朗普政府取消对印度商品征收的26%对等关税，该关税已暂停90天[1][2] - 1-4月印度对美国出口同比增长28%至377亿美元，进口增至144亿美元，贸易顺差扩大[2] - 印度商务部长称5月访美会晤"富有建设性"，美国商务部长对近期达成协议表示"非常乐观"[3] 全球关税谈判动态 - 日本与美国谈判取得进展但未达成协议，韩国总统与特朗普商定尽快解决关税问题[3] - 欧盟与美国贸易专员进行"富有成效"会谈，称正稳步推进谈判[3] - 美国关税政策导致洛杉矶港5月货运量比预期减少25%，近半码头工人无工作可做[3][4] - 洛杉矶港和长滩港货运量下降1%将导致2769个工作岗位流失，危及4000个其他岗位[4] 星链在印度发展 - 印度向星链授予关键许可，使其距离推出商业互联网服务更近一步[1][5] - 星链已与印度两大电信运营商信实吉奥和巴蒂电信签署合作协议[5] - 印度40%以上人口(超14亿)无法接入互联网，卫星宽带被视为解决偏远地区覆盖的关键[5] - 星链需获得空间监管批准和无线电频谱，并证明符合当地安全规则，预计需数月时间[6] - 面临定价挑战，印度移动数据价格全球最低，信实吉奥曾免费提供数据服务[6] - 星链运营全球最大卫星群，超过6750颗卫星在轨，为无网络地区提供低延迟宽带[6]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白银操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 隔夜金价震荡，白银伴随铜价破位上行；中美两国元首通话同意继续落实好日内瓦共识并尽快举行新一轮会谈；美国公布周度初请失业金人数超预期升至24.7万创八个月新高，本周美国经济数据普遍偏弱后聚焦今晚非农指引；金价背靠3000美元强支撑维持回调买入思路，白银破位后打开上方空间 [1] 其他信息总结 关税相关 - 美国在降低对日本的额外对等关税方面表现出灵活性；美国和印度谈判代表可能最终敲定关税削减和市场准入问题达成临时协议；特朗普称将与德国达成一项良好的贸易协议 [2] 政治相关 - 克里姆林宫称特朗普与普京通话双方未就任何面对面会晤达成任何协议，特朗普称短时间难以促成俄乌立即停火，若与俄罗斯的协议失败将采取强硬措施，国会在等其对俄罗斯制裁做决定，其还未看过俄罗斯制裁法案且认为该法案过于严厉 [2] 央行政策相关 - 欧洲央行将三大关键利率下调25个基点，拉加德暗示降息周期将结束，市场不再完全定价年内再降息25个基点 [2]

特朗普：我们将达成一项良好的德国贸易协议。 ...

美国商务部长卢特尼克：达成更好的贸易协议不会花那么长时间。 ...

小盘股季节性表现 - 自1990年以来小盘股6月份有60%的时间跑赢大盘股 当大盘股表现优于小盘股时这种季节性特征更明显 今年符合该条件 [1] - 罗素2000指数自2021年以来未创新高 年内下跌5.9% 同期标普500指数上涨1.5% 距历史高点仅差几个百分点 [1] - 策略师认为当前是小盘股"差到极点就是好"的时机 6月可能出现表现逆转交易 若贸易协议等宏观催化剂实现或可长期持有 [1] 小盘股市场情绪与头寸 - 小盘股2024年底因特朗普当选预期(减税和放松监管)受追捧 但2025年初因关税政策引发贸易战担忧导致资金流出 [3] - 罗素2000指数基金看涨期权未平仓合约相对于看跌期权处于2月以来最低水平 显示市场预期继续下跌 但最近交易日略有改善 [3] - iShares Russell 2000 ETF空头头寸(美元计)升至2022年以来最高 反映看跌押注规模扩大 [3] 潜在反弹信号 - 空头头寸积累可能为上涨创造条件 若价格上涨或利好消息出现将引发空头回补 [4] - 罗素2000指数6月前三个交易日跑赢标普500指数 涨幅超0.5个百分点 [4] - 技术分析显示罗素2000指数在2100点接近拐点 突破后或上涨19%至2500点 分析师预计短期内将出现"相当规模上涨" [4]

关税迎来两大消息！ 美国关税持续影响，不过今天下午有两大稍显积极的消息传来。 首先，据日本媒体报道，美国在降低对日本的额外" 对等关税 "方面表现出灵活性。日本将向美国提交一份关 于构建稀土供应网络的合作方案，日本政府希望通过这项联合"应对方案"获得美国的让步。 其次，美国贸易代表杰米森·格里尔当地时间周三表示，美国与欧盟就解决紧张关税争端的谈判正在"快速进 展"。据美国贸易代表办公室发布的新闻稿称，格里尔周三在巴黎经济合作与发展组织会议期间会见了欧盟贸 易专员马罗斯·塞夫乔维奇。 日本传来的消息 日本与美国的关税谈判进入到关键阶段。日本首席贸易谈判代表赤泽良圣表示，日本将坚持其立场，寻求在本 月领导人峰会前的最后一次部长级会谈中取消所有美国关税。 赤泽良圣周四在东京前往华盛顿时表示："日本将继续强烈敦促美国重新考虑其一系列关税措施。"他补充说， 他不确定哪些美国官员将与他进行第五轮贸易谈判。 赤泽 良圣 定于周日返回日本，届时七国集团将在加拿大召开会议，会议将持续约一周。预计日本首相石破茂 和美国总统唐纳德·特朗普将在会议间隙举行会晤，外界对双方宣布达成贸易协议的期待日益高涨。 本周早些时候，赤泽 良圣 表 ...