政策变更核心内容 - 越南将于2月4日允许外国投资者直接通过全球经纪商进行交易，不再强制要求通过当地公司 [1] - 此举旨在改善市场准入，为富时罗素将越南从前沿市场上调至新兴市场做准备 [1] - 根据财政部修订条例，海外投资者可通过作为授权中介机构的国际经纪商下达指令，无需在当地证券公司开设个人交易账户 [1] 政策实施细节与目的 - 外国投资者仍需注册证券交易代码，并在托管成员处开设证券托管账户，以保持监管监督 [1] - SSI证券首席经济学家表示，新框架解决了富时罗素和外国机构投资者长期以来对合同复杂性、准入摩擦和法律清晰度的担忧 [1] - 修订条例已于2月3日生效 [1]

公司2025年业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损5.8亿元至5.2亿元 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损5.63亿元至5.03亿元 [1] - 预计2025年度研发投入为8.3亿元至8.7亿元 [1] 业绩变动的主要原因 - 行业医保控费政策持续深化及核心产品安佳因多次降价 导致核心产品销售收入降幅较大 整体营业收入同比下降 [1] - 为推进新获批产品的市场准入与渠道建设 公司加大了前期商业化投入 包括学术推广和组建销售团队 销售费用短期内增幅明显 [1] - 公司坚持多产品管线研发策略 多个在研项目进入关键的确证性临床试验阶段 研发投入继续保持高位 影响当期盈利 [1]

台美关税与投资协议 - 美国对台湾商品适用的“对等关税”税率从20%调降至15%且不叠加 台湾在半导体及衍生品方面取得“232关税”最优惠待遇 [1] - 作为交换 台湾的半导体与科技企业需对美国进行至少2500亿美元的新增直接投资 同时台湾将提供至少2500亿美元的信用保证 合计承诺金额达5000亿美元 [1][2] - 协议将要求台积电在美国亚利桑那州至少再建4座晶圆厂 作为其先前已承诺设立的6座晶圆厂与2座先进封装设施的延伸 [1] 协议条款与条件 - 半导体业者能否享有免税或优惠税率 取决于是否在美投资、建厂进度与产能完成情况 并以倍数方式量化 这种“附条件取得”的设计在美日、美韩协议中并不存在 [3][7] - 协议包含台湾投资美国能源产业 [4][8] - 民进党当局宣传达成“两个最优惠待遇、四项目标” 包括关税水平与日、韩、欧盟齐平 以及确立台美全球AI供应链战略伙伴关系 [2][6] 协议代价与产业影响 - 台湾承诺的5000亿美元对美投资额 依照国际货币基金组织2025年估算 占台湾GDP比例高达56.8% 远高于日本的12.8%和韩国的18.8% [2][7] - 5000亿美元相当于台北市一年预算的80倍 [3][8] - 协议代价被指将导致台湾半导体产业高度集中于单一产业的大规模外移 引发本土产业结构与产业安全被掏空的疑虑 [3][7] 地缘政治背景 - 美国商务部长将投资计划形容为“不只是商业交易 也是台湾为了维持‘美国优先’领导人青睐所必须履行的战略要务” 并称“他们必须让我们的总统开心 因为我们的总统是保护的关键” [1][6] - 日美防长会谈将扩大在冲绳等西南诸岛的存在感定位为“同盟的最优先事项” 共同社称部分举措旨在应对在台海周边和东海、南海加强活动的中国 [9] - 日菲签署《物资劳务相互提供协定》 日方将向菲提供数百万美元安全援助 中方指日方暴露出推动“再军事化”、重走军事扩张老路的企图 [10] 其他经贸动态 - 中国美国商会报告显示 52%受访美企仍将中国视为全球前三大投资目的地 超半数受访企业计划未来加大在华投资 [11][12] - 71%受访美企表示中国作为战略性市场仍是其业务布局重点 暂未考虑或减少在华业务 [12] - 肯尼亚与中国达成初步贸易协议 将使肯尼亚98.2%的出口产品获得零关税进入中国市场的资格 [13][14]

文章核心观点 - 非关税壁垒正对非洲出口构成显著挑战 全球标准日益收紧使非洲出口商面临市场准入压力 [1] - 发展中国家在全球贸易规则制定中的影响力正逐渐减弱 若不加强标准体系建设 非洲出口商可能被挤出高价值市场 [1] - 非洲等发展中经济体在国际标准制定中参与不足 技术能力薄弱及国家标准机构资金不足限制了其对规则制定的影响力 [1] - 世界银行提出“适应—对齐—主导”三阶段框架 以帮助非洲应对挑战并提升竞争力 [1] - 成功经济体将标准视为战略工具 非洲亟需加强技术机构建设并更深入参与国际规则制定 以避免在新兴贸易与技术领域被边缘化 [2] 全球非关税壁垒现状与影响 - 目前全球约90%的贸易受到农药限制、认证规则和包装要求等非关税措施的约束 这一比例在上世纪90年代末仅为15% [1] - 这些非关税要求已成为出口市场的关键门槛 而欠发达国家往往难以达到或参与其制定过程 [1] - 标准已成为市场准入的重要影响因素 [1] 非洲面临的挑战与参与度 - 在国际标准化组织制定全球标准的技术委员会中 非洲等发展中经济体的参与比例不足三分之一 [1] - 技术能力薄弱及国家标准机构资金不足 限制了这些国家对规则制定的影响力 [1] 建议的应对策略 - 世界银行提出“适应—对齐—主导”的三阶段框架 [1] - 初期推动国际标准本地化适配 [1] - 中期与全球规范对接以提升竞争力 [1] - 后期参与并主导国际标准制定 [1] - 非洲亟需加强技术机构建设并更深入参与国际规则制定 [2]

文章核心观点 - 粤开证券首席经济学家罗志恒预计，2026年居民消费有望边际回暖，服务消费将接力商品消费成为新的主要增长动力 [2] - 提高居民消费率是“十五五”时期的明确目标，这不仅是短期政策，更是事关经济发展模式转型的战略之举 [4] - 实现居民消费率提升目标需要短期宏观政策与中长期制度性改革相结合 [7] 居民消费率现状与目标 - 2024年中国居民消费率为39.9%，较2012年提高了4.3个百分点 [2] - 与主要发达经济体相比，中国居民消费率仍存在约20个百分点的差距 [2] - “十五五”期间目标是将居民消费率从40%提升3个百分点至43% [4] - 为实现此目标，在假设同期名义GDP年均增速约为5%的情况下，居民消费年均增速需达到6.5% [4] 提升居民消费率的路径与措施 - 第一，优化消费环境，形成政府、企业与居民的协同合力 [5] - 第二，完善收入分配制度，提高居民可支配收入，包括稳住楼市股市、鼓励上市公司分红、提高劳动者报酬比重、推进农村土地流转改革 [5] - 第三，健全社会保障体系，完善养老保险制度，减轻居民对未来支出的担忧 [5] - 第四，放宽市场准入，提升供给质量，特别是推动文旅、家政、高端医疗和养老等服务业态发展 [5] - 第五，优化假期制度，考虑增设重阳节、七夕节等公共假期，以释放服务消费需求 [6] - 优化假期制度有助于创造更多消费时间和场景，促进文旅、餐饮等服务消费 [7] 消费增长动力与预期 - 预计2026年居民消费边际回暖的驱动因素包括：育儿、养老等领域补贴政策落地，以及股市上涨带来的财富效应 [2] - 这些因素有望边际缓解居民的预防性储蓄倾向 [2] - 服务消费或将接力商品消费，成为新的主要增长动力 [2]

民间投资整体表现与政策支持 - 民间投资是反映经济活跃程度的重要风向标，对稳增长、稳就业、稳预期具有重要作用 [1] - 受国际环境变化、房地产市场调整等因素影响，今年以来民间投资有所放缓 [1] - 前三季度扣除房地产开发民间投资的民间项目投资同比增长2.1%，保持稳定增长 [1] - 一系列务实有效的措施正精准发力，着力推动民营经济高质量发展 [1] 扩大市场准入的具体举措 - 国办印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出了13条政策举措，其中7条涉及市场准入 [2] - 对具备条件的项目，民间资本持股比例可在10%以上 [2] - 鼓励支持民间资本参与需报国家审批（核准）的具有一定收益的铁路、核电等重点领域项目，并明确持股比例要求 [2] - 鼓励民间资本参与各地方规模较小、具有盈利空间的城市基础设施领域新建项目建设运营 [2] - 引导民间资本有序参与低空经济、商业航天等领域建设 [2] - 加快公布向民营企业开放的国家重大科研基础设施清单并动态更新 [2] - 积极支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务 [2] - 在能源领域，近两年新核准的核电项目已累计引入20家民营企业参股 [3] - 去年每个核电项目民资股比约为10%，今年提高到10%至20% [3] - 民营企业在储气设施、油气管道支线及终端管道项目的投资占比已超10% [3] - 措施还包括清理不合理的服务业经营主体准入限制、规范实施政府和社会资本合作新机制、严格落实招标投标领域相关制度规定、进一步加大政府采购支持中小企业力度 [3] 项目对接与金融支持平台 - 全国促进民营经济发展壮大现场会集中推介了252个吸引民间资本参与的项目，涉及生产制造、交通物流等多个领域 [4] - 筛选推介的200余个项目综合考虑了市场规模、盈利预期、技术壁垒等多项指标，旨在促进民间资本精准找到发力点 [4] - 围绕民企融资需求，会同工商银行、农业银行等9家金融机构进行现场签约授信，强化资金保障 [4] - 截至10月底，5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，其中安排了一定规模支持符合条件的重点领域民间投资项目 [5] - 更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，目前已有14个发行上市，发售基金总额近300亿元 [5] - 通过搭建政策引导、项目对接、金融赋能的全链条服务平台，进一步释放民间投资活力 [5] 法治保障与沟通机制 - 民营经济促进法施行，其中设立“投资融资促进”专章，首次在法律层面对促进民间投资作出规定 [6] - 法律颁布施行10天后，最高人民法院以法律第70条为裁判依据，在一起行政案件中判决政府部门向某民营企业赔偿800余万元 [6] - 国家发展改革委建立了国家、省、市、县多层次与民营企业常态化沟通交流机制 [6] - 截至目前，国家发展改革委通过各种方式与民营企业座谈交流160余次，其中多场围绕民间投资展开 [6] - 在国家发展改革委与民营企业定期召开的“早餐会”上，越来越多束缚民企的实际问题得到解决 [6] 民间投资的结构趋势与未来机遇 - 当前民间投资在结构上呈现向新向优态势，推动产业转型升级的动能更加突出 [7] - 更多民企通过在国家重大战略和重大项目投资领域贡献重要力量，在行业带动力强的重大中试平台建设和数字化赋能平台建设中催生更多创新链、价值链 [7] - 随着政策创新加码，以及我国超大规模市场优势不断释放，民间投资将迎来新一轮发展机遇 [7] - 民间投资将在新能源、新材料、智能制造等新兴产业和未来产业领域，更好发挥投资主力军、创新活力源的重要作用 [7]

访问背景与核心意义 - 德国副总理兼财政部长拉尔斯·克林拜尔率领金融和商务代表团前往中国 参加第四次中德高级别财金对话并访问上海 此为德国联邦政府中首位访华的部长[1] - 此次访问意义重大 远不止于金融方面[1] - 中德高级别财金对话机制已存在10年 为两国财政高层提供会面平台[1] - 克林拜尔表示不应只是谈论中国 而要与中国对话 强调中国是重要国际参与者 许多问题只有与中国合作才能解决[3] 对话核心议题 - 德方将积极争取德国银行和保险公司在中国获得更好的市场准入[2] - 讨论议题包括监管机构间合作以及国际金融风险[2] - 计划重点讨论基于规则的贸易、大宗商品和乌克兰问题[1] - 中国的稀土出口政策将是重要主题[2] - 贸易冲突预计是重要议题[2] - 双方预计将发表联合声明[2] 代表团成员与行业参与 - 代表团成员包括德国联邦金融监管局局长马克·布兰森和德国央行行长约阿希姆·纳格尔[2] - 行业代表包括安联保险和Ergo保险公司的高级管理人员[2] 上海行程与行业焦点 - 上海行程侧重于参观西门子医疗的生产基地和研发中心[3] - 西门子几天前宣布将出售其医疗技术部门的多数股权 以更专注于其他业务领域[3] - 中国市场对西门子医疗至关重要 因其庞大市场规模和非凡的创新速度[3] 德国工商界观点与行业背景 - 德国批发和外贸协会主席指出中国仍是德国对外贸易关键伙伴 是销售、采购和创新市场以及全球价值链关键因素[3] - 减少依赖性不应被误解为退出 应关注风险管理、市场准入和对话[3] - 德国政府正重新审查与中国的贸易关系 并对中国科技巨头华为采取更强硬立场[3] - 德国政府官员私下制订"降低依赖"计划 但不愿干预外国投资决策 商界领袖和政府官员互相指责但鲜有解决方案[3]

南非参展进博会概况 - 南非贸易、工业和竞争部率领32家南非企业参加第八届中国国际进口博览会 [2] - 南非参展商涉及制造业与工业装备、化工与材料、食品饮料及农产品出口、服务与咨询等多类型企业及行业协会 [2] - 参加进博会意味着能够直接触达中国万亿元人民币级消费市场 [1] 南非鞋类与皮革行业 - 南非鞋类与皮革出口理事会拥有252家会员企业 [1] - 理事会将探索与中国主要电商平台的合作，以推动南非皮革与鞋类产品在亚洲市场的出口量和市场份额提升 [1] - 进博会为南非制造商提供接触中国买家、分销商和零售商的无与伦比的机会 [1] 南非果蔬罐头行业 - 南非果蔬罐头出口理事会在南非果蔬加工领域拥有众多会员 [1] - 进博会被视为收集市场信息、了解竞争动态、评估供需状况及识别新兴消费趋势的重要平台 [1] 中南双边贸易关系 - 中国连续16年稳居南非最大贸易伙伴，南非连续15年成为中国在非洲最大贸易伙伴 [2] - 2024年双边贸易额占中非贸易总额近20% [2]

贸易协定核心内容 - 美国对柬埔寨、泰国和马来西亚的出口维持19%的关税税率，部分商品关税降至零，对越南出口至美国的商品征收20%的关税 [3] - 上述四个东南亚国家承诺消除贸易壁垒，为美国商品提供优惠市场准入，协议包含数字贸易、服务和投资方面的承诺 [3] - 协议内容包含供应链与国家安全合作，旨在加强合作防止逃避关税和合作出口管制 [3] 各国关税豁免与市场准入细节 - 马来西亚获得的关税豁免适用于其对美出口约120亿美元产品，相当于其GDP的2.8%，其中约110亿美元产品受限制，仅约10亿美元出口享受零关税 [4] - 越南承诺对几乎所有美国产业和农产品提供优惠市场准入，泰国将对约99%的美国产业和农产品取消关税 [4] - 柬埔寨对100%美国产业和农产品实施零关税，承诺消除进口许可和知识产权壁垒 [5] 商业合作与采购承诺 - 马来西亚公司将购买价值近1500亿美元的美国半导体、数据中心和航空航天设备，并承诺未来10年在美投资约700亿美元 [7] - 泰方承诺每年采购美国26亿美元农产品、54亿美元能源产品，并采购80架美制飞机 [7] - 越南企业采购50架波音飞机总价值超80亿美元，并签署总额约29亿美元的农产品采购谅解备忘录，以缩小对美1230亿美元的贸易顺差 [7] 协议性质与行业影响 - 美国同柬埔寨、马来西亚已签署正式协议，而同越南、泰国的协议为框架协议，尚未签署正式协议 [5] - 马来西亚、泰国在矿产领域与美方合作更为深入，柬埔寨市场开放度最高，越南协议强调国企和供应链安全 [8] - 这些协议将极大提升美国与东南亚的经济联系与战略协同，对区域供应链和全球贸易格局产生重要影响 [8]

资源要素保障 - 协调为192个项目下达新增用地指标11479亩 [1] - 协调银行为重点项目投放贷款137.19亿元 [1] - 保障重点项目能耗需求608.99万吨标准煤 [1] - 为19个省级重点项目完成送电 容量7.28万千伏安 [1] - 争取超长期特别国债15.73亿元 惠及62个项目 [1] - 地方政府专项债券惠及项目264个 资金需求293.02亿元 [1] - 争取中央及省预算内上级无偿资金7.73亿元 惠及19个专项及52个项目 [1] 惠企政策与金融服务 - 1-9月制作省政策清单服务指南电子书3期 点击量超8万人次 [2] - 录制政策解读视频45期 开展政策宣贯直播活动23期 在线观看62万余人次 [2] - 开发"滨州无押金城市"平台 累计退还及免缴押金24.45亿元 受益人数达607.50万人次 [2] - 深化小微企业融资协调机制 走访经营主体34.17万户 放贷491.2亿元 授信3.5万户 [2] - 在全省率先出台转型金融试点方案 发放铝行业转型贷款4.18亿元 [2] 市场准入与政务效能 - 在全市范围内实施市场准入负面清单 推行"非禁即入" [3] - 梳理市县两级涉市场准入文件59件 发现存在问题文件9件 其中8件已完成整改 [3] - 将企业投资项目核准及用地预审等5个事项调整为并联审批 [3] - 备案阶段预计压缩5个工作日 审批效率提升15% 核准阶段预计压缩15个工作日 审批效率提升30% [3] - 今年共发布政务信息1832条 规范办结网上问答7件及依申请公开16件 [3] - 对出台的规范性及政策性文件进行深入解读28件 [3]