021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 报告类型 铁矿石日评 日期 2025 年 5 月 8 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | | 表1：5月7日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | RB2510 | 3077 ...

现金流板块盘中翻红，资金抢筹，现金流ETF（159399）成交额超2亿元。 消息面，何立峰将作为中美经贸中方牵头人，将在访问瑞士期间，与美方牵头人美国财长贝森特举行会 谈。中国外交部发言人表示，这次的会谈是应美方的请求举行，中方坚决反对美国滥施关税这一立场没 有任何变化。中方对对话持开放态度，但任何对话都必须建立在平等、尊重、互惠的基础上，任何形式 的施压、胁迫对中国都是行不通的。 相关机构表示，展望后市，能看到国内政策对稳市场、稳预期的强劲支持，叠加关税的边际缓和迹象， 这都给市场提供了较强的底部支撑；但另一方面，未来中美谈判及川普政府的政策存在较大的不确定 性，仍然可能给市场带来波动。为应对可能的市场波动，可分散配置于现金流ETF（159399）等防御类 资产。 此外，现金流ETF（159399）月月可评估分红，跟踪的富时中国A股自由现金流聚焦指数大中市值风格 突出，成分股具备稳定的自由现金流，符合投资者在当前市场环境下的投资偏好，有望吸引更多资金关 注。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成 ...

中美经贸关系现状 - 中美经贸中方牵头人国务院副总理何立峰将在访问瑞士期间与美财长贝森特举行会谈，这是美国新政府实施单边关税措施后两国首次经济领域高层接触 [1] - 美方单方面挑起关税冲突，实施了包括芬太尼关税、232钢铝关税、汽车关税等一系列措施，严重破坏全球经济秩序和供应链 [1] - 美国一季度经济出现2022年以来首次负增长，单边关税通过消费、就业、投资、贸易等渠道对美国经济稳定形成更大压力 [1] 中国在全球贸易中的地位 - 中国连续7年保持货物贸易总额全球第一，是150多个国家和地区的主要贸易伙伴 [2] - 凭借完整的制造业体系和超大规模市场，中国成为全球贸易的重要发动机和稳定器 [2] - 中国经济和外贸在美国次贷危机、公共卫生事件及2018年以来美国单边关税等挑战下始终保持稳定 [2] 中美经贸关系本质 - 中美经贸关系的本质是互利共赢，两国拥有广泛共同利益和合作空间 [2] - 维护中美经贸关系稳定发展符合两国根本利益，也有利于全球经济发展 [2] - 中方同意与美方接触是基于减少政策不确定性对全球经济影响的考量 [2] 对美国经济政策的建议 - 美国作为全球第一大经济体，靠占便宜不可持续，需为经济增长注入可持续动力 [3] - 美国应通过务实合作与各方共同应对全球挑战，避免将经济推离平衡点 [3]

中美经贸关系现状 - 中美两国经济总量占世界1/3，人口占世界近1/4，双边贸易额约占世界1/5，经贸关系本质是互利共赢 [2] - 美国单边关税措施冲击中美经贸关系，扰乱国际经贸秩序，给世界经济复苏带来挑战 [2] - 中国对美出口占比从2018年19.2%降至2024年14.7%，外贸多元化程度提升 [3] 中方立场与应对措施 - 中方坚持维护自身发展利益和国际公平正义，对美方滥施关税采取坚决反制 [1][2] - 中国2024年货物贸易进出口总值超43万亿元人民币，经济韧性增强 [3] - 中方主张对话需基于相互尊重和平等协商，反对施压和讹诈 [1][3] 美方政策影响与业界反应 - 美国单边关税推高国内通胀，削弱产业基础，加大经济衰退风险 [2] - 美国工商界多次呼吁取消对华加征关税，认为措施损害企业和消费者利益 [2][3] - 美方关税措施导致中美经贸关系恶化，负面影响已显现 [2][3] 未来经贸关系展望 - 中方坚持扩大开放，维护多边贸易体制，与世界各国共享发展机遇 [3] - 中美经贸健康发展需双方相向而行，美方需纠正错误做法 [3][4] - 历史表明中美合作互利共赢，对抗将导致两败俱伤 [4]

中美经贸博弈 - 特朗普政府对华政策持续强硬 连续加征关税 将加权平均关税税率推高至30.9% [1][3] - 关税议题与产业 金融 安全和地缘战略深度绑定 形成综合性博弈格局 [1] - 中国采取果断反制措施 但整体经贸关系受到显著冲击 [3] 贸易影响 - 中国对美出口企业订单量减少 利润下滑 电子设备 纺织和汽车制造行业面临货物积压和产能过剩问题 [4] - 中国积极开拓"一带一路"沿线国家市场 基建和能源领域合作扩大 降低对单一海外市场依赖 [4] - 国内市场消费潜力释放 政策推动内需增长 消费升级成为经济重要支撑 [4] 产业影响 - 电子设备 纺织和汽车制造等出口导向型行业受冲击显著 汽车零部件企业遭遇连锁反应 [6] - 倒逼产业加速转型升级 企业加大研发投入 提升产品附加值 增强国际竞争力 [6] - 供应链本地化进程加快 国内供应链建设力度加大 以降低对国外供应链依赖 [6] 投资领域 - 部分外资企业因关税风险推迟或调整在华投资计划 尤其关注生产成本上升问题 [6] - 高端制造业和现代服务业外资持续加码 看好中国消费市场和产业配套体系 [6] - 中国持续优化营商环境 通过市场化 法治化措施增强外资吸引力 [6] 农业领域 - 美国农产品在华份额大幅下滑 大豆出口量从2016年40%降至2024年18% 经济损失达20亿美元 [7] - 中国转向巴西等替代供应源 农产品进口多元化策略成效显著 [7] - 美国农民面临失去中国市场的风险 全球农产品贸易格局发生结构性调整 [7] 整体评估 - 中国经济展现强韧性 通过市场多元化 产业升级等措施有效缓冲关税冲击 [4][6][7] - 美国自身承受反噬效应 通胀压力加剧 企业成本上升 经济衰退风险攀升 [7] - 全球贸易格局深度调整 巴西等第三方国家在农产品领域获得替代性机遇 [7]

核心观点 - 5月6日A股市场量价齐升、个股普涨，海外美股三大指数全线收跌；近期有多项重要事件和政策发布，对市场产生一定影响 [1][2] 国内市场综述 - 5月6日大盘量价齐升、个股普涨，上证综指收于3316.11点，上涨1.13%；深成指收于10082.34点，上涨1.84%；科创50上涨1.39%；创业板指上涨1.97%，万得全A成交额共13644亿元，较前一日有所增加 [1][4][8] - 30个中信一级行业有29个行业收涨，综合金融、计算机及通信涨幅居前，仅有银行小幅下跌；稀土、华为鸿蒙及航空运输精选等指数表现活跃 [1][4][8] - 当日A股市场4962只个股上涨，379只下跌，45只持平；715只个股涨超5%，30只个股跌超5%；145只个股涨停，29只个股跌停 [9] - 驱动因素为中美高层即将举行会谈，有利于提振市场做多热情 [9] 海外市场综述 - 5月6日美国三大股指全线收跌，道指跌0.95%，标普500指数跌0.77%，纳指跌0.87%；默克跌超4%，领跌道指；万得美国科技七巨头指数跌0.71% [2][4] - 中概股多数上涨，脑再生涨超62%，小马智行涨逾47% [2] 新闻精要 - 何立峰将于5月9 - 12日访问瑞士，期间与美国财长贝森特举行中美经贸高层会谈；5月12 - 16日赴法国共同主持第十次中法高级别经济财金对话 [3][10] - 财政部部长蓝佛安表示中方将采取更加积极有为的宏观政策，有信心实现2025年5%左右增长目标 [3][11] - 中方和欧洲议会决定同步全面取消对相互交往的限制，2025年是中国和欧盟建交50周年，双方有诸多重要议程 [3][12][13] - 2025年“五一”假期国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0% [3][14] - 英国与印度签署自由贸易协定，预计到2040年将使双边贸易额每年增加255亿英镑（约2463亿元人民币） [3][15][16] - 全球重要经济数据发布，“五一”假期全社会跨区域人员流动量超14.65亿人次，4月财新中国服务业PMI录得50.7，综合PMI产出指数下滑至51.1 [3][18][19]

中美经贸高层会谈 - 美国财长贝森特在采访中回应中美经贸高层会谈相关问题时含糊其辞 未明确回答"谁先给对方打的电话"的问题 [1]

5月7日，外交部发言人林剑主持例行记者会。 有记者提问，外交部今早发布消息，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日 访问瑞士，访瑞期间，何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将与美方牵头人美国财政部长贝森特 举行会谈。对此中方能否进一步介绍有关情况？ 林剑表示，美方近期不断地表示，希望同中方进行谈判。这次的会谈是应美方的请求举行，中方坚决 反对美国滥施关税这一立场没有任何变化。同时我们也多次说过，中方对对话持开放态度，但任何对 话都必须建立在平等、尊重、互惠的基础上，任何形式的施压、胁迫对中国都是行不通的。中方将坚 定维护自身的正当利益，维护国际的公平正义。 ...

中美经贸高层会谈 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，作为中美经贸中方牵头人与美方财政部长贝森特举行会谈 [1] - 此次会谈是应美方请求举行，美方近期不断表示希望同中方进行谈判 [1] - 中方坚决反对美国滥施关税，但对对话持开放态度，前提是必须建立在平等、尊重、互惠的基础上 [1] - 中方强调任何形式的施压胁迫对中国都行不通，将坚定维护自身正当利益和国际公平正义 [1] 中国经济基本面 - 外部冲击改变不了中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大的基本面 [2] - 中国高质量发展扎实推进的稳固态势不会因外部压力而改变 [2] - 中国有强大的抗压能力和充足措施手段维护自身正当权益 [2] - 中国愿同国际社会团结协调，共同抵制单边主义、保护主义和经济霸凌行径，维护多边贸易体制 [2]

中美经贸会谈 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，作为中美经贸中方牵头人与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈 [1] - 此次会谈是应美方请求举行，中方坚决反对美国滥施关税的立场没有任何变化 [1] - 中方对对话持开放态度，但任何对话都必须建立在平等、尊重、互惠的基础上，任何形式的施压、胁迫对中国都是行不通的 [1] 中方对美方关税施压的回应 - 美方不断渲染中方难以承受加征高额关税带来的压力 [2] - 任何外部冲击都改变不了中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大的基本面 [2] - 中国经济高质量发展扎实推进的稳固态势不会改变 [2] - 中方有强大的抗压能力和充足的措施手段维护自身正当权益 [2] - 中方愿同国际社会团结协调，共同抵制单边主义、保护主义和经济霸凌行径 [2]