监事会会议召开情况 - 会议通知于2025年8月27日通过电子邮件方式送达全体监事 [1] - 会议由监事会主席刘瑞华召集并主持 [1] - 会议召集及召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 限制性股票激励计划授予决议 - 监事会审议通过《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》 [1] - 公司符合实施股权激励计划的主体资格要求 [1] - 278名激励对象被确认具备合法有效的授予资格 [1][2] - 确定2025年9月1日为首次授予日 [2] - 授予价格为22.06元/股 [2] - 授予总量为264.00万股限制性股票 [2] 表决结果 - 议案表决获得全票通过（赞成3票 反对0票 弃权0票） [2]

审批程序 - 公司2025年限制性股票激励计划已通过董事会和监事会审议 包括草案 摘要 考核管理办法及授权事宜议案 [4] - 监事会核实了激励对象名单并出具核查意见 公示期内未收到异议 [5] - 股东大会审议通过激励计划相关议案 并披露内幕信息知情人股票交易自查报告 [6] 授予条件 - 公司未发生会计报告被出具否定意见 内部控制缺陷 未按规分红或法律禁止激励等情形 [6] - 激励对象未出现被监管认定为不适当人选 重大违法违规或不符合董事 高管任职资格等情况 [7] - 独立财务顾问认定公司及激励对象均满足授予条件 [7] 授予详情 - 授予日为2025年9月1日 授予价格为22.06元/股 向278名激励对象授予264.00万股限制性股票 [6] - 首次授予数量占激励计划总授予数量330.00万股的80.00% 预留部分占20.00% [11] - 激励计划有效期自首次授予日起最长不超过60个月 归属需避开定期报告 业绩预告及重大事件披露敏感期 [8] 归属安排 - 首次授予限制性股票分三个归属期 分别自授予日起12-24个月 24-36个月和36-48个月内归属 [11] - 归属权益数量占授予总量比例未在文档中明确列示 但归属时间区间已详细规定 [9][10][11] 激励对象结构 - 激励对象包括高级管理人员 核心技术人员及其他271名董事会认定人员 [11] - 其他激励对象获授236.00万股 占本次授予总量的71.52% 占公司股本总额的2.0483% [11] - 激励对象均不涉及独立董事 监事 大股东亲属及外籍员工等不符合规定人员 [11] 财务影响 - 股份支付费用将根据企业会计准则进行计量 提取和核算 可能对公司财务状况和经营成果产生摊薄影响 [13] - 具体影响需以会计师事务所年度审计报告为准 [13] 结论意见 - 独立财务顾问认为激励计划已获必要批准 授予日 价格 对象及数量均符合相关法律法规及激励计划规定 [14]

股权激励计划授予概况 - 限制性股票首次授予日为2025年9月1日 [1] - 授予数量为264.00万股，占公司股本总额的2.2913% [1] - 采用第二类限制性股票方式，授予价格为22.06元/股 [1][3] 激励对象与分配结构 - 授予对象共278名，其中高级管理人员及核心技术人员7人，其他激励对象271人 [9][10] - 高级管理人员及核心技术人员获授28.00万股（占授予总量10.61%），其他激励对象获授236.00万股（占71.52%） [10] - 预留部分为66.00万股（占总量20%），需在股东大会审议通过后12个月内确定激励对象 [10] 归属安排与时间规划 - 激励计划有效期最长不超过60个月 [6] - 首次授予部分分三个归属期：首次归属期为授予后12-24个月（归属比例40%），第二次为24-36个月（30%），第三次为36-48个月（30%） [7][8][9] - 限制性股票不得在定期报告公告前15日内、业绩预告前5日内或重大事件披露窗口期内归属 [7] 会计处理与业绩影响 - 采用Black-Scholes模型计算限制性股票公允价值 [13] - 预计股份支付费用总额待披露，将在2025-2028年期间摊销并计入经常性损益 [13][14] - 费用摊销对期内净利润产生影响，但预期通过提升团队稳定性和积极性改善经营效率 [14] 合规性与授权程序 - 计划已通过第三届董事会第二十次会议及监事会第十七次会议审议 [1][3] - 授予条件满足《上市公司股权激励管理办法》及公司章程要求，未出现财务报告否定意见、监管处罚等禁止性情 [4][5] - 法律意见书确认授予程序、授予日及激励对象资格符合法规要求 [15]

核心观点 - 公司于2025年9月1日向51名激励对象首次授予61.72万股第二类限制性股票，授予价格为15.00元/股，占公司股本总额6,600.00万股的0.94% [1] 股权激励计划授予情况 - 限制性股票首次授予日为2025年9月1日，授予数量61.72万股，占公司总股本0.94%，激励方式为第二类限制性股票 [1] - 本次授予内容与股东大会审议通过的激励计划完全一致，无任何差异 [3] - 公司和激励对象均未出现不符合授予条件的情形，包括财务报告无否定意见、无重大违法违规行为等 [4][5] 激励对象及分配结构 - 首次授予的激励对象共51人，包括董事长兼总经理姜明武（获授1.14万股，占授予总量1.52%）、董事兼副总经理张树龙（0.93万股，1.24%）、核心技术人员陈科新（1.86万股，2.48%）等高管及核心骨干 [9] - 预留部分限制性股票13.37万股，占激励计划总量17.81% [9] - 激励对象不包括外籍员工、独立董事、监事及持股5%以上股东或实控人亲属 [9][10] 归属安排及限制条件 - 激励计划有效期最长48个月，归属安排分三期：首次授予后12-24个月归属30%，24-36个月归属30%，36-48个月归属40% [5][6][8] - 限制性股票在归属前不得转让、担保或偿债，未归属部分将作废失效 [8] - 归属期间需避开财报公告窗口期及重大事件敏感期 [5] 会计处理与业绩影响 - 股份支付费用采用Black-Scholes模型计量，费用在经常性损益中列支 [11] - 预计摊销总费用待测算，实际费用取决于授予日价格、归属数量及离职/考核情况 [11] - 激励计划预计提升团队稳定性及经营效率，可能抵消摊销费用对净利润的短期影响 [12] 法律程序与合规性 - 公司已履行董事会、监事会及股东大会审批程序，并完成激励对象公示及自查报告披露 [2][10] - 法律意见书确认本次授予符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划规定 [12]

会议基本信息 - 本次为常州市凯迪电器股份有限公司2025年第二次临时股东会 会议资料包含议事规则和议程安排 [1][6] - 会议采用现场投票和网络投票相结合方式 投票时间为股东会召开当日的交易时间段9:15-9:25 9:30-11:30 13:00-15:00 互联网投票平台开放时间为9:15-15:00 [6] 股东参会要求 - 出席现场会议的股东及股东代理人须在会议召开前半小时到达现场办理签到手续 需出示证券账户卡 身份证明文件或营业执照复印件 授权委托书及参会回执等材料 [2] - 会议开始后进场股东无权参与现场投票表决 股东资格由召集人和聘请律师依据证券登记结算机构提供股东名册共同验证 [2] 股东权利与会议秩序 - 股东及股东代理人依法享有发言权 质询权和表决权 要求发言需提前向会务组登记 发言时间不超过5分钟且需符合会议议题 [3] - 会议主持人有权拒绝或制止违反议事规则的行为 对于可能泄露商业秘密的提问有权拒绝回答 [3] 表决方式与法律程序 - 现场会议采用记名投票表决方式 每股份享有一票表决权 表决票需明确选择"同意" "反对"或"弃权" 未填或错填视为弃权 [4] - 公司聘请北京德恒（杭州）律师事务所律师对本次股东会进行现场见证并出具法律意见书 [4] 注册资本变更议案 - 公司已完成2025年限制性股票激励计划授予登记工作 向42名激励对象定向增发A股股票474,100股 募集资金总额12,566,020.50元 其中计入资本公积（股本溢价）12,091,920.50元 [7] - 本次增发完成后公司股份总数由70,198,912股增加至70,673,012股 相应需修订公司章程第六条和第二十一条关于注册资本及股份总数的条款 [7][8] - 修订后公司章程注册资本变更为人民币70,673,012元 该事项需办理工商变更登记及备案 [8][9]

财务业绩 - 2025H1营业收入23.76亿元 同比增长10.38% [1] - 归母净利润亏损2350.70万元 但同比大幅减亏 [1] - 销售/管理/财务/研发费用率分别变化+0.26/-0.27/-0.58/-0.07个百分点 [1] 饲料业务表现 - 饲料销量52.10万吨 同比增长44.23% [1] - 饲料外销量增幅44.23% 远高于全国工业饲料总产量7.7%的增幅 [1] - 饲料产能利用率上升6个百分点 单吨制造费用下降10% [1] 生猪养殖业务 - 生猪销量63.23万头 同比增长5.57% [1] - 生猪养殖毛利率提升0.24个百分点 利润情况优于去年同期 [1] 股权激励计划 - 2025年7月14日发布股票期权与限制性股权激励计划草案 [2] - 股票期权激励计划授予1163万份 占总股本1.44% 行权价格3.93元/股 [2] - 限制性股票激励计划授予2837万股 其中预留209.00万股 授予价格1.97元/股 [2] - 激励总成本分别为623.50万元和5150.88万元 2025-2028年分期摊销 [2] 业绩预测 - 预计2025-2027年营收分别为50.43亿元/63.94亿元/75.78亿元 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.37亿元/0.74亿元/1.25亿元 [2] - 对应PE倍数分别为92.4倍/46.1倍/27.2倍 [2]

核心观点 - 公司2025年H1归母净利润同比大幅增长59.6%至7.1亿元，Q2环比增长107.2%至4.8亿元，主要受益于氧化铝价格走弱和电解铝权益产能提升 [1][2] - 电解铝业务盈利水平显著改善，Q2毛利率环比提升5.9个百分点至14.5%，主要因氧化铝价格环比下跌22.5% [3] - 铝加工业务表现强劲，H1销量29.3万吨，净利润同比增长56.0%，再生铝添加比例达61% [3] - 公司制定高分红政策，2025-2027年度现金分红比例不低于60% [4] - 多家机构给予积极评级，90天内5家机构中3家买入、2家增持，目标均价5.75元 [7] 财务表现 - 2025H1营收105.7亿元（同比-3.8%），归母净利7.1亿元（同比+59.6%） [2] - 2025Q2营收55.5亿元（环比+10.6%），归母净利4.8亿元（环比+107.2%） [2] - H1毛利率11.7%（同比+1.4pct），净利率5.9%（同比+1.6pct） [3] - Q2毛利率14.5%（环比+5.9pct），净利率7.9%（环比+4.2pct） [3] - 其他收益0.75亿元（同比+0.30亿元） [4] 业务运营 - 电解铝权益产能提升至75万吨（原62.85万吨），因收购中孚铝业24%股权 [3][5] - H1铝价20321元/吨（同比+2.7%），Q2铝价20201元/吨（环比-1.2%） [3] - 广西氧化铝Q2价格3072元/吨（环比-22.5%），西南预焙阳极Q2均价5627元/吨（环比+11.9%） [3] - 广元50万吨产能为水电铝，巩义25万吨为火电铝 [5] - 50万吨铝循环再生项目稳步推进 [3] 未来展望 - 电解铝权益产能提升增强业绩弹性 [5] - 氧化铝供给过剩预期推动价格中枢回落 [5] - 四川水电铝电力成本有望降低，火电铝成本随煤价下降 [5] - 2025年员工持股计划已完成股票购买 [5] - 机构预测2025-2027年归母净利18.3/24.6/27.3亿元，对应PE12/9/8倍 [5]

财务表现 - 2025年上半年营收32.21亿元，同比增长32.72% [1] - 归母净利润3.78亿元，同比增长22.55%，基本每股收益0.94元 [1] - 第二季度营收17.41亿元（+30.99%），归母净利润1.74亿元（+8.54%） [2] - 上半年毛利率42.78%（+0.73pct），净利率11.75%（-0.99pct） [2] - 经营活动现金流量净额3.50亿元，同比增长42.97% [2] - 拟每10股派发现金红利2.5元（含税） [1] 运营效率 - 期间费用率27.67%，同比上升1.91个百分点 [2] - 销售费用率21.12%，同比提升2.09个百分点 [2] - 第二季度销售费用率同比提升3.48个百分点 [2] - 存货周转天数77.39天，同比减少10.04天 [2] 业务构成 - 主粮收入18.83亿元（+57.09%），零食收入12.94亿元（+8.34%） [3] - 电商渠道收入12.10亿元（+39.72%），占总收入37.73% [3] - 电商总订单数1642.82万笔（+49.62%），单笔订单价73.67元（-6.62%） [3] - 阿里系+抖音平台收入8.85亿元（+45.85%），订单量增53.41% [3] 品牌建设 - 弗列加特品牌获2025年618天猫烘焙猫粮/冻干猫粮/猫主食罐三类目TOP1 [3] - 麦富迪及弗列加特入选"全球品牌中国线上500强榜单" [3] - 弗列加特完成品牌2.0升级，推出0压乳系列及高鲜肉天然粮系列 [3] 股权激励 - 推出第二期限制性股票激励计划，授予55.6万股（占总股本0.14%） [4] - 授予价格47.55元/股，覆盖9名激励对象 [4] - 业绩考核目标：以2024年为基数，2025-2027年营收增长率不低于25%/53%/84% [4] - 净利润增长率考核目标为不低于16%/32%/45% [4] 行业地位 - 公司为A股市场规模最大的宠物食品企业 [6] - 宠物食品行业处于国内厂商与外资企业竞争阶段 [7]

核心财务表现 - 25H1收入2亿元同比下滑4% 归母净利润0.19亿元同比增长80% [1] - Q2单季收入1.24亿元同比下滑5.6% 归母净利润0.15亿元同比增长99% [1] - 净利润增长主要因公允价值变动收益增加及信用减值损失转回0.13亿元 [1][3] 业务结构分析 - 第三方评估业务收入1.16亿元同比下滑5% 毛利率39.8%下降1.67个百分点 [2] - 项目管理业务收入0.83亿元同比下滑3.4% 毛利率31.5%提升1.32个百分点 [2] - 地产客户收入占比降至40.03% 产业类客户收入增长13.72% 保险类客户收入增长46.79% [2] 运营效率指标 - 25H1综合毛利率36.5%同比下降0.33个百分点 Q2单季毛利率下降0.84个百分点 [3] - 期间费用率32.6%同比上升0.73个百分点 其中销售费用率9.26%上升0.54个百分点 [3] - 经营现金流净流出0.48亿元 同比少流出0.11亿元 收现比100%提升14个百分点 [3] 战略发展布局 - 股权激励设定25-27年收入目标不低于4.5/6/8亿元 或净利润目标不低于0.45/0.6/0.8亿元 [1] - 保险风险减量服务拓展至国家电网等能源化工场景 工程评估服务覆盖学校与医院等公建领域 [2] - 在华南地区保持领先地位 同时在上海 北京 武汉 成都等中心城市布局运营网点 [2]

2025半年度业绩表现 - 2025H1营收34.5亿元，同比增长6.2%，归母净利润5.7亿元，同比增长27.4% [2] - 2025Q2营收17.8亿元，同比增长11.0%，环比增长1.3%，归母净利润3.2亿元，同比增长44.9%，环比增长22.7% [2] - 毛利率29.7%，同比提升2.1个百分点，环比提升1.0个百分点，主因铝锭价格同比下降1.7%、环比下降1.2%及规模效应 [3] - 费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.6%/6.5%/4.8%/-4.2%，财务费用率同比下降4.8个百分点主因汇兑收益 [3] 机器人业务布局 - 设立全资子公司瞬动机器人技术（宁波）有限公司，并聘任机器人领域专家张恂杰为副总经理，加速布局人形机器人及外骨骼机器人业务 [4] - 拟以11.2亿元收购卓尔博71%股权，其中发行4193万股（占发行后总股本4.27%）支付6.2亿元，另募资不超过5.2亿元支付剩余款项 [4] - 卓尔博2024年营收10.5亿元，归母净利润1.5亿元，净利率14.6%，2025-2027年净利润目标分别为1.4/1.6/1.7亿元 [4] 股权激励计划 - 推出第六期限制性股票激励计划，授予803.2万份限制性股票（占股本总额0.8%），授予价格7.15元/股，覆盖857名员工 [5] - 公司层面业绩目标为以2023年为基数，2025/2026年营收增速不低于19.2%/25.9%（即营收不低于71/75亿元） [5] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收82.6/101.6/118.4亿元，归母净利润12.1/14.9/17.9亿元，EPS为1.22/1.51/1.82元 [6] - 基于2025年8月28日收盘价19.55元/股，对应PE分别为16/13/11倍 [6]