美国GDP预测 - 美国亚特兰大联储GDPNow模型预测当前季度年化增长率为-1.5%，创2020年初新冠疫情以来新低 [1] - 一个月前该模型预测值为接近4%，上周一预测值仍为+2.3% [1] - 特朗普政府关税政策导致1月贸易逆差创新高，财政紧缩政策加剧经济不确定性 [1] - GDPNow模型显示数据剧烈波动，多项信心指数降至冰点 [1] - 贸易保护主义和财政紧缩引发市场担忧，未来走势需观察更多经济指标和政策动向 [2] 广州房地产市场 - 2月广州一手住宅成交36.27万平方米、3420套，同比分别增长46%、59% [3] - 二手住宅2月网签6278套、62.21万平方米，同比分别增长29.04%、26.90% [3] - 春节后市场活跃度提升，2月17-25日二手住宅日均网签381套 [3] - 新房价格结束长期调整出现回升迹象，成交量增长为房价回稳奠定基础 [3] - 政策宽松窗口期促使观望购房者入市，房企"小阳春"营销加速推盘节奏 [4] 阿里巴巴AI投资 - 阿里巴巴计划未来三年投入至少3800亿元（530亿美元）建设云计算和AI基础设施 [6] - 杭州市余杭区摸排本地供应商参与阿里云和AI生态建设 [5] - 该投资规模创中国民营企业在云和AI硬件基建领域纪录 [6] - 阿里聚焦核心业务，通过组织架构改革强化AI战略布局 [6] - 政府引导科技巨头带动产业链发展，杭州等地加速AI产业布局 [6] 比亚迪融资 - 比亚迪完成435.09亿港元H股闪电配售，创全球汽车行业十年最大股权再融资纪录 [7] - 配售1.298亿股新股，每股335.2港元，资金用于研发、海外业务及营运 [7] - 2024年前三季度营收5022.51亿元同比增长18.94%，净利润252.38亿元增长18.12% [7] - 2月销量32.28万辆同比增长164%，1-2月累计销量62.3万辆增长92.52% [7] - 融资补充外汇储备加速国际化，同时布局智驾、车载无人机等多领域 [7] 盒马战略调整 - 盒马新财年计划开设近100家盒马鲜生店，进入多个新城 [9] - 关闭上海3家X会员店后全国仅剩5家X会员店 [9] - 2024年盒马连续9个月整体盈利并实现双位数增长 [9] - X会员店未能建立差异化优势，供应链建设不及竞争对手 [9] - 战略聚焦已验证的鲜生店模式，减少非核心业务尝试 [10] IBM中国业务 - IBM关闭中国投资公司，完成在华研发部门撤出 [11] - 该公司成立32年，曾管辖IBM中国研究院等主要研发机构 [11] - 2021年关闭中国研究院，2024年8月宣布关闭中国研发部门 [11] - 人工智能时代转型迟缓，面临本土云计算企业激烈竞争 [12] - 研发业务撤离为业务调整腾挪空间，但市场地位难以恢复 [12] 股市楼市政策建议 - 人大代表建议设立10万亿股市平准基金和10万亿楼市稳定基金 [13] - 通过基金注入流动性刺激股市上涨、楼市止跌回稳 [13] - 平准基金进场退出需高度透明，效果优于"国家队"机构 [13] - 楼市基金退出机制复杂，地方政府收储或更可行 [14] A股市场表现 - 3月4日沪指涨0.22%报3324.21点，深成指涨0.28%，创业板指跌0.29% [15] - 两市成交额1.44万亿元，较前日缩量1891亿元 [15] - 超4000只个股上涨，芯片、军工、机器人板块表现强势 [15] - 固态电池、白酒、煤炭等板块跌幅居前 [15] - 半导体板块受政策传闻刺激午后集体拉升 [16]

特朗普关税政策影响 - 美国采购经理人指数显示制造业成本指数创2年4个月新高 原材料费用上涨压力主要来自关税 [1][2] - 美国钢材均价较2024年底上涨13%至775美元/吨 主要用于汽车和建材领域 [1][2] - 摩根大通指出特朗普关税方案实施可能性增加 政策倾向从外交筹码转向贸易保护主义 [1] - 零部件制造商李尔公司采取增加库存策略应对短期关税风险 [2] 企业应对措施 - 皮鞋品牌Steve Madden计划将中国进口比例从70%降至40% 秋季起选择性提价 [3] - 野村证券建议企业短期增加库存 中长期需实现采购渠道多元化 [3] - 美国政府效率部裁员导致高度依赖海外援助的出口行业损失52万个工作岗位 潜在经济损失达289亿美元 [3] 经济数据变化 - 美国新增失业保险申请24.2万件 超市场预期22.5万件 创2个半月新高 部分观点认为与政府合同企业解雇相关 [3][4] - 亚特兰大联储GDPNow模型预测2025Q1增长2.3% 高于潜在增长率2% [4] - 美国消费者信心指数连续3个月恶化至98.3 创8个月新低 较上月下降7个百分点 [4]

核心观点 - 美国对华加征关税翻倍至20%可能拖累中国名义GDP约0.69个百分点，实际GDP约0.49个百分点[1] - 皮革制品、运输设备、矿产品等行业面临的对美关税将超过45%，化工、纺织、机械设备等出口比重高的行业受冲击更大[2] - 中方反制措施包括关税报复、反垄断调查和出口管制，针对美国煤炭、燃油等顺差领域及科技公司[3][4] - 若20%关税落地，财政对冲规模可能在0.62-1.33万亿元，中位数0.98万亿元，追加特别国债是可能方式[5] 关税对经济影响 - 静态测算显示20%关税拖累名义GDP增速0.69个百分点，实际GDP增速0.49个百分点[1] - 不同出口价格弹性下对名义GDP影响分别为-0.49%、-0.69%、-0.89%[2] - 中国对美出口占总出口比重为14.66%，出口占名义GDP比重为18.87%[2] - 关税影响对美出口增速在-17.81%至-32.06%之间，平均-24.93%[2] 行业影响 - 皮革制品、运输设备、矿产品等行业面临累计关税超过45%[2] - 化工、纺织制品、机械设备等行业对美出口比重在10-15%之间，受冲击更大[2] - 前两年"以价换量"的制造业部门将承受沉重负担[2] 中方反制措施 - 对美煤炭、液化天然气加征15%关税，原油、农业机械等加征10%关税[4] - 对谷歌、英伟达等科技公司展开反垄断调查[4] - 对钨、硫等25种稀有金属实施出口管制，限制军事用途出口[4] - 对铬、锆等关键矿物实施出口许可限制[4] 政策对冲 - 当前经济企稳，短期内政策出手必要性不大[5] - 20%关税可能拖累GDP约0.92万亿元[5] - 财政乘数0.7-1.5倍，对冲规模0.62-1.33万亿元[5] - 年中追加特别国债是可能的对冲方式[5]

当地时间2月2 6日，美国总统特朗普在内阁会议上表示，美国将从4月2日起 对进口自墨西哥 的商品和进口自加拿大的非能源类商品征收2 5%的关税。 特朗普还表示， 美方已决定对欧盟征收2 5%关税，并将"很快"宣布。 特朗普当天在白宫举行 内阁会议时对媒体说，整体来说，对欧盟关税税率将设定在2 5%， 适用于汽车和其他各种商 品。 此前报道 加征关税 特朗普2月1日签署行政令，对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征2 5%的关税。特朗普此 前在社交媒体上称，美国将对来自上述两国的所有产品征收2 5%的关税，直至毒品与非法移民 问题得到有效解决。 墨加反制 2月1日，墨西哥总统辛鲍姆通过社交媒体表示，针对美国政府的关税措施，她已指示墨经济 部采取关税与非关税措施反制，以捍卫墨西哥利益。 同日，加拿大总理特鲁多宣布对价值1 5 5 0亿加元的美国输加产品加征2 5%的关税，以应对美 国对加产品加征关税。 暂缓实施 2月3日，特朗普说，他与墨西哥总统辛鲍姆进行了"一次非常友好的对话"，双方同意将加征 关税的措施立即暂缓一个月执行，并继续进行谈判。墨方同意立即派遣一万名士兵到墨美边 境，这些士兵将专门负责阻止芬太尼和非法 ...

特朗普政府对铜进口加征关税的政策 - 特朗普于2月25日签署总统令，计划对从海外进口的铜加征关税，旨在减少美国对南美和中国铜供应的依赖，并扩大国内产能 [1][2] - 根据《贸易扩大法》第232条，美国商务部将在270天内完成调查，但政府表示将提前完成 [1] - 额外关税的税率预计与钢铁和铝制品相同，基准为25%，但具体启动时间和税率尚未公布 [1] 关税政策的影响范围 - 调查对象不仅包括铜矿石，还包括铜线等衍生产品和铜废料，影响范围可能扩大 [2] - 白宫将加征关税正当化的理由是铜在国防部使用材料中排名第二，并强调其在基础设施和纯电动汽车领域的重要性 [2] 全球铜产业格局 - 全球约40%的铜产量来自中南美洲，尤其是智利和秘鲁 [3] - 美国对进口铜的依赖度为国内消费量的45%，计划到2035年将产量增加70%，将依赖度降至30% [3] - 中国在铜冶炼和加工领域占据优势，是全球最大的铜进口国，并在非洲有建设冶炼厂的计划 [4] 美国铜产业的现状与挑战 - 美国拥有全球第五大铜储量，但在冶炼技术方面大幅落后 [4] - 铜矿开发周期长且受国际行情影响，国内产能扩张计划存在不确定性 [1] - 特朗普政府此前对钢铁和铝制品加征关税时曾批准许多豁免措施，但计划从3月12日起全面适用并扩大至下游产品 [4]

编译 / 钱亚光 设计 / 师 超 去年 10 月，国有企业上汽及其子公司的电动汽车被征收最高 35.3%的关税，此外还有适用于所有电动汽车进口的 10%的基准关税。比亚迪和吉利及其 子公司分别被征收 17%和 18.8%的关税。 特斯拉税率为7.8%。其他被认为与欧盟反补贴调查合作的公司支付 20.7%的税率，而那些被认定不合作的公司则支付最高 35.3%的税率。这些关税的征 收期限为五年。 与此同时，中国欧盟商会（Chinese Chamber of Commerce to The EU，CCCEU）全力支持这一法律行动，称这些贸易措施是"不公正的"。 该商会还呼吁通过谈判解决电动汽车争端，强调了自由贸易以及为全球消费者提供更廉价电动汽车的必要性。 他们表示："在全球不确定性加剧的背景下，坚持自由贸易原则、促进双方经济共同增长以及提高可及性至关重要，要确保欧洲、中国及其他地区的消 费者能够买得起电动汽车。" 来源 / reuters.com, www.scmp.com 中国电动汽车制造商比亚迪、吉利和上汽已向欧盟法院（CJEU）发起诉讼，对欧盟的进口关税提出质疑。 法庭文件显示，这三家公司均于1月21日向 ...

从两届对立政府的政策中，找到延续的政策。 文丨孙海宁 高洪浩 曾兴 李梓楠 陈晶 邱豪 编辑丨高洪浩 黄俊杰 2025 年 1 月 20 日早 9 点半，美国新当选总统将来到白宫和乔 · 拜登在白宫蓝厅喝一杯咖啡。一小时后， 他们将坐同一辆防弹的凯迪拉克轿车来到国会大厦西草坪参加就职典礼，尽管这时拜登政府的检察官还在 想办法给特朗普定罪。 当天的流程完全固定，连二人在车上的座位都是固定的——特朗普在左，拜登在右。这将是他们第一次分 享总统座驾，2020 年大选结束后，特朗普的支持者冲进国会山又被逐出，他本人则提前搬出白宫，缺席就 职典礼。但这一次拜登宣布会延续此前 150 年不变的传统，以展示权力的和平交接。 平和的日子不会持续几天。上一次就任不到一周，特朗普就签署了第一份总统行政令（Executive Order），兑现选举承诺，禁止来自七个穆斯林国家的人员入境美国——无论他们是游客还是难民，就算有 绿卡也会被拦下。"这可能政治不正确，但我不在乎。" 他说。 行政令只持续了两天——两名伊拉克移民起诉总统违宪。随后，法院颁布暂缓强制遣返的指令。 这是一场计划内的反击。特朗普 2016 年胜选后，有数千名律师参 ...

美国大选与全球右翼化趋势 - 自2016年以来全球政治格局显著右转 特朗普以压倒性优势赢得2024大选成为第47任总统 其"MAGA"运动在特定群体中更受欢迎 [2] - 共和党可能全面掌控参众两院 为特朗普实施"美国优先"政策提供更大空间 包括外交孤立主义、减少对外援助及重塑盟友关系 [2] 特朗普政策大循环路径 - **第一阶段地缘战略调整**：减少对地区冲突干预以节省开支 引发国际资本流动转变但不会导致全面崩溃 [3] - **第二阶段财税政策**：拟将企业税率从21%降至15% 对小费/社保福利等免征所得税 同时提高进口关税推动制造业回流 [3] - **第三阶段移民与监管**：收紧移民政策驱逐非法移民 放宽化石燃料行业监管 形成"减税-加关税-限制移民-刺激就业"经济闭环 [3][4] 美联储政策应对 - 当前美联储维持独立性 鲍威尔强调大选短期不影响决策 但暗示可能调整通胀目标制度 2026年前特朗普难以干预人事任命 [5] - "特朗普大循环"若实施可能引发二次通胀压力 长端债券收益率已反映市场对持续性通胀及薪资增长的预期 [5] 全球市场影响 - **美股**：企业减税与内需循环利好盈利预期 分子端驱动强于估值变动 政策组合或比民主党方案更刺激股市 [7] - **欧洲**：面临防务自主压力与财政困境 欧央行或加速降息 德债收益率曲线陡峭化 美国采取旁观姿态 [8] - **中国**：外部地缘压力转向贸易摩擦为主 政策空间从军事对抗转为经济对冲 冲突级别降为"商业问题" [8]