核心观点 - 花旗认为，尽管市场年初预期原油供应过剩，但油价可能持续高于预期水平，近期事件无法完全解释价格强势 [1] - 布伦特原油价格目前徘徊于每桶68美元，远高于供应过剩环境下可能出现的每桶约50美元价格 [1] - 花旗长期以来预期今年油价平均将在每桶60美元 [1] 支撑当前油价的因素 - 哈萨克斯坦的生产中断、美国的严寒天气、中东地缘政治紧张局势，以及美国对购买俄罗斯石油收紧限制，共同推动价格站稳每桶60美元以上 [1] - 若地缘政治紧张局势进一步升级，可能将油价推升至花旗设定的0至3个月目标价每桶70美元水平 [1] 潜在缓和因素与市场动态 - 随着美国天气转暖以及哈萨克斯坦的田吉兹油田恢复生产，油价可能有所缓和 [1] - 布伦特与迪拜原油价差应会缩小（即布伦特走弱，迪拜走强） [1] 库存与近期供需影响 - 全球与美国石油库存数据显示，原油库存正在下降，而精炼产品库存则见上升 [1] - 冬季风暴"蕨"袭击美国大部分地区，影响了近期数周的数据 [1] - 严寒天气可能加剧柴油供应紧张，同时炼油活动受冲击、冻结停产影响美国原油产量，墨西哥湾沿岸的石油贸易也可能受到波及 [1]

摘要今日周四(1月29日)亚欧交易时段，现货黄金价格突然暴涨，一度逼近5600美元/盎司大关，延续美 元走弱及投资者逃离主权债券和货币的反弹趋势。美媒称，美国总统特朗普正考虑对伊朗发动新的重大 打击，刺激避险买盘涌入。金价早盘飙升至5598.18美元/盎司，刷新历史纪录，日内涨幅达181美元。 今日周四(1月29日)亚欧交易时段，现货黄金价格突然暴涨，一度逼近5600美元/盎司大关，延续美元走 弱及投资者逃离主权债券和货币的反弹趋势。美媒称，美国总统特朗普正考虑对伊朗发动新的重大打 击，刺激避险买盘涌入。金价早盘飙升至5598.18美元/盎司，刷新历史纪录，日内涨幅达181美元。 【基本面解析】 周三，黄金市场迎来惊人涨势，金价单日暴涨4.6%，创下自2020年3月新冠疫情最严峻时期以来的最大 涨幅。今年迄今，贵金属价格持续强劲上扬，主要驱动力源于不断升级的地缘政治紧张局势以及对美联 储政策独立性可能受损的担忧，这些因素共同推动了投资者寻求货币贬值对冲资产。白银价格也在周四 刷新历史高点。 贵金属的涨势，目前似乎已经进入自我强化的阶段。 金价仍处于超买状态，容易出现回撤，但逢低买盘依然强劲。 据报道，由于美国 ...

经济观察网 据央视新闻客户端消息，德国经济和能源部长赖歇当地时间1月28日在柏林表示，美国提高 关税正在对全球贸易造成压力，这些关税阻碍了既有的供应链。 赖歇表示，2025年1月至11月，德国对美国的出口额同比下降了9.4%。 赖歇同时称，美国总统特朗普近期的关税威胁，例如美国最近对欧盟威胁加征的关税，也造成了不确定 性，当前全球地缘政治紧张局势持续升级，美国不断升级的贸易政策只是其中一个因素；乌克兰局势， 以及持续不断的冲突，则是另一个因素。由于国际形势变化，德国工业正面临着巨大的逆风。 ...

德国消费者信心指数 - 德国消费者信心先行指数在2月出现回升 较1月修正后数据上升2.8点至负24.1点 [1] - 反映消费者信心的三项关键指标（经济前景、收入预期和购买倾向）环比均上升 [1] - 与去年同期相比 消费者对未来12个月德国经济前景明显更为乐观 认为经济正逐步走出低迷并重回温和增长轨迹 [1] 指数回升的驱动因素 - 收入预期指标上升主要得益于2024年初法定最低工资标准上调 这有助于提振消费环境 [1] - 德国消费者信心在经历1月明显下滑后有所回升 [1] 市场研究机构观点 - 捷孚凯专家表示 德国消费者信心整体仍处于偏低水平 此轮改善趋势能否持续仍待观察 [1] - 持续的地缘政治紧张局势以及贸易冲突升级 可能再次对市场情绪构成冲击 当前回暖基础尚不稳固 [1] 数据背景与方法 - 自1980年起 捷孚凯每月对大约2000名德国消费者进行信心指数问卷调查 [1] - 该指数是预测德国经济走势和居民消费趋向的先行指标 [1]

黄金价格走势分析 - 国际黄金价格（XAU/USD）在周三亚洲早盘再度走强，一度逼近5160美元/盎司的历史新高 [1] 金价上涨驱动因素 - 金价走高是美元走弱、地缘政治紧张局势发酵及全球经济不确定性共同作用的结果，并非短期市场炒作的脉冲式波动 [1] - 美元指数（DXY）跌至2022年2月以来最低水平，美元走软降低了全球投资者持有黄金的成本，成为金价上行的重要支撑 [3] - 地缘政治紧张局势升温进一步放大黄金的避险属性，推升市场需求，大量资金涌入直接推动金价进一步走高 [3][4] 美元走势分析 - 黄金作为美元计价的核心贵金属，与美元走势呈明显负相关 [3] - 特朗普关于美元价值的表态未起到支撑作用，反而加剧市场对美元走势的担忧 [3] - 市场将特朗普政府的表态解读为对美元走弱的默许，进而引发抛售潮，本质是市场对美国货币政策导向不确定性的反应 [3] 地缘政治与市场情绪 - 一月份以来，全球地缘格局不确定性显著上升，特朗普政府的一系列激进外交和贸易表态持续搅动市场 [3] - 特朗普曾公开威胁接管格陵兰、计划对欧洲国家加征更多关税，甚至对美联储主席提出刑事指控，这些极端言行大幅加剧全球市场恐慌情绪 [3] - 特朗普最新表态称，若加拿大与中国达成贸易协议，将对加拿大商品征收100%关税，这种单边贸易威胁破坏全球贸易秩序稳定，让投资者对全球经济复苏前景更添忧虑 [4] 美联储政策影响 - 即将公布的美联储利率决议是影响黄金后续走势的关键 [1] - 市场普遍预期美联储大概率维持联邦基金利率在3.50%至3.75%的现有区间 [4] - 此次暂停调整利率是去年年底美联储连续三次下调基准利率后的谨慎选择，体现出美联储需兼顾经济复苏节奏与通胀、市场波动压力 [4] - 利率决议后美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上的讲话将直接透露未来货币政策导向，是市场当前最关注的焦点 [5] - 若鲍威尔透露出鹰派言论，比如暗示未来可能重启加息，大概率缓解美元跌势，限制金价涨幅，甚至引发短期回调 [5] - 若鲍威尔延续宽松导向，强化美元走弱预期，金价则有望借此突破历史新高，开启新的上行空间 [5]

黄金价格走势与驱动因素 - 现货黄金价格于1月26日强势突破5000美元/盎司关口，盘中最高触及5111美元/盎司，实现连续六个交易日上涨 [1] - 黄金已连续六个月上涨，2026年迄今涨幅达18%，而2025年全年涨幅高达65% [3] - 本轮上涨动力源于多重因素共振：美联储降息预期、格陵兰地缘政治紧张局势升级、特朗普关税威胁、美元走弱，以及各国央行大幅减持美债转向黄金储备 [3] - 黄金突破5000美元/盎司被视作一种全新形态的避风港，是国际市场对达沃斯经济论坛信号及特朗普相关风险定价的直接回应 [3] - 技术分析显示，此前4850美元阻力位已转化为新支撑位，5000美元关口可能成为新的价格底线 [8] - 若黄金价格出现回调，4360-4550美元区间将积累大量限价买单，该区域同时受到50日均线（约4115美元）的强化支撑 [8] - 即使金价从当前水平回调25%至200日均线（3800美元），仍属健康调整范畴 [8] - 在全球债务扩张、收益率压缩、央行持续增持的背景下，黄金仍是当前市场环境的主要受益者 [8] 主要机构对金价的预测 - 高盛集团将2026年12月黄金价格目标上调至每盎司5400美元，较此前预测的4900美元上调500美元，主要因为各国央行持续购金及私人部门资产配置转移 [4] - 美国银行预测到2026年春季，黄金价格可能达到每盎司6000美元，较目前的历史高点上涨20%，并分析指出“黄金在四个上行周期中平均上涨约300%”的历史规律 [4] - 华侨银行指出2026年底目标价是5600美元，核心驱动力为避险需求与汇市动态 [5] - 摩根大通表示，根据货币政策与机构资金流向，2026年第四季度目标价为5055美元 [6] - 伦敦金银市场协会调查的28位分析师中，22位预计2026年金价将突破5000美元，5位预测突破6000美元，另有1位看高至7000美元 [6] 白银价格走势与驱动因素 - 现货白银在突破100美元/盎司关口后攀升至110美元/盎司附近 [1] - 白银表现远超黄金，目前在107.5-110美元区间交投，2026年迄今暴涨53%，延续2025年50%的涨幅，实现连续九个月上涨 [11] - 相较于2025年5月本轮行情启动时的33美元，白银在九个月内价格已翻三倍有余 [11] - 白银飙升至110美元体现了工业需求的暴涨，正因其战略工业属性（光伏、AI芯片、核能）独立定价 [11] - 100美元不再是“跟涨”，而是其作为稀缺工业资源的重新估值，白银正成为AI时代的“新石油” [11] - 伦敦金银市场协会和纽约商品交易所的白银库存急剧下降，这一市场突破比预期提前了数年到来 [11] - 继上周最后交易日暴涨超7%后，本周一白银再涨6%，盘中逼近110美元 [11] - 关键支撑区间位于70-81美元（年初及去年末峰值区域），其中74美元附近存在50日均线支撑 [11] - 上周五收盘价已站稳100美元心理关口，该位置将构成后续上涨基础 [11] - 部分分析师目前看高至200美元，甚至有观点看向375美元 [11] - 工业需求构成白银价格的核心结构性支撑：2024年白银工业消费达6.8亿盎司，约占全球总需求60% [12] - 展望未来，能源转型项目将持续推动白银需求增长 [12] 市场参与者观点与挑战 - 对于散户交易者而言，当前挑战不在于判断目标价位，而在于仓位管理、回撤承受力及波动行情中的入场时机 [8]

波黑国家台1月26日报道。由于投资者因地缘政治紧张局势寻求更安全的资本避风港，黄金价格延续上 涨趋势，当日每盎司金价历史上首次突破5000美元大关。 上周，美国与欧盟因格陵兰问题导致紧张局势升级，引发了全球金融市场的动荡，推动黄金价格大幅上 涨。26日晨金价继续上涨0.9%，达到每盎司5029美元。 去年，得益于美国利率下调、汇率波动、各国央行需求以及黄金基金创纪录的资金流入，这一贵金属价 格累计上涨64%。独立分析师罗斯.诺曼表示，预计今年金价可能达到每盎司6400美元，年均价格或维 持在5375美元左右。(驻波黑使馆经商处) ...

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格于1月26日突破每盎司5100美元，创历史新高，日内涨幅达2.24% [1] - 现货白银价格同日一度涨至每盎司109.43美元，同样创下历史新高 [1] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势升高，例如格陵兰岛、委内瑞拉和中东地区的事件，增强了黄金作为对冲不确定性工具的吸引力 [1] - 美元信用下滑，市场认为以美元计价的战略储备不再安全，且美联储和美国国会正失去信誉 [4] - 美国政府的政策反复无常及惯于动用经济制裁，导致美元地位衰落 [4] 机构与投资者行为 - 过去十年间，黄金在全球中央银行储备中的占比已翻番，超过25%，创近30年来最高水平 [3] - 官方机构和私人投资者正争相购买黄金，以应对不确定性 [3] - 德国国内有声音提出应运回存放在美国的1236吨黄金，以实现更大的对美战略独立性 [5]

市场整体表现 - 上午A股三大指数高开低走，沪指午间收报4141.01点，微涨0.12%，深证成指跌0.74%，创业板指跌0.86% [1] - 市场呈现普跌格局，全市场共有3756只个股下跌，1606只个股上涨，50只个股涨停 [2] - 沪深两市半日成交额达2.24万亿元，较上个交易日放量3478亿元 [2] 贵金属板块 - 贵金属概念板块大幅高开高走，成为市场领涨板块 [2][3] - 现货黄金价格首次突破5000美元/盎司，涨超1%，现货白银再创新高，涨超5% [5] - 高盛将2026年12月黄金价格预测上调至5400美元/盎司，此前预测值为4900美元/盎司 [5] - 多只个股涨停，包括湖南黄金、金徽股份、招金黄金、盛达资源、恒邦股份、四川黄金，晓程科技涨超16% [3][5] 石油石化板块 - 石油板块再次拉升，“三桶油”涨幅明显，中国石油、中国海油、中国石化涨幅均超4% [6][7] - 和顺石油涨停，洲际油气、广汇能源、泰山石油等跟涨 [6][7] - 消息面上，国际油价上周五大涨，WTI原油、ICE布油均涨超3%，地缘政治紧张局势升温 [7] 大金融板块 - 大金融板块震荡上扬，证券、保险、银行股均走高 [8] - 证券股中，财通证券、兴业证券涨超4%，华泰证券、广发证券、华安证券等上涨 [9][10] - 保险股全线飘红，新华保险涨超4%，中国太保、中国人寿涨超3% [10][11] - 银行股中，宁波银行涨近5%，杭州银行、农业银行、中国银行、招商银行等涨超1% [11][12] 白酒板块 - 白酒板块震荡下挫，跌超1% [13] - 洋河股份领跌，跌幅超8%，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒等纷纷下跌 [13][14] - 消息面上，洋河股份发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润同比下降62.18%—68.30%，预计2025年第四季度亏损14.51亿元—18.59亿元 [14]

公司股价与交易表现 - 截至当日10时2分，白银有色股价涨幅为10.03%，已连续5个交易日涨停，最新价为11.41元 [1] - 公司总市值达到844.88亿元，封板资金为1.34亿元，成交额为46.93亿元，换手率为5.66% [1] 公司业务与行业地位 - 公司是国内大型综合性跨国有色集团，业务以采选冶加贸易加新材料全产业链为核心，覆盖铜、铅、锌、金、银等多金属 [1] - 公司是白银生产和超导材料细分领域的龙头企业，年产白银超过1000吨，约占全国产能的10% [1] 贵金属市场动态 - 现货黄金价格首次突破5000美元/盎司，现货白银价格在盘初也再创新高 [1] - 全球央行掀起新一轮购金热潮，各国央行持续净买入黄金 [1] - 疲软的美元进一步提振了市场对贵金属的需求 [1] 行业生产与资本动向 - Pan American Silver在2025年第四季度的白银产量环比增加33.3%，达到226.43吨 [1] - 该公司对2026年的白银产量指引为2500万至2700万盎司 [1] - 2025年第四季度，主动偏股基金重点加仓了有色金属板块，该板块的仓位占比环比有明显提升 [1] 地缘政治环境 - 美欧围绕格陵兰岛问题的裂痕进一步加大，地缘政治紧张局势持续加剧 [1]