油价调整 - 汽柴油限价上调 每吨汽油上调260元 柴油上调255元 折合每升92号汽油上调0.20元 95号汽油上调0.21元 [1] - 调价后全国大多数地区车柴价格在6.9-7.1元/升 92号汽油零售限价在7.3-7.4元/升 [2] - 以油箱容量50L的普通私家车计算 加满一箱油将多花10元左右 按市区百公里耗油7L-8L的车型 平均每行驶一百公里费用增加1.5元左右 [1] - 对满载50吨的大型物流运输车辆而言 平均每行驶一百公里 燃油费用增加8.8元左右 [1] 调价背景 - 国际油价震荡上涨 中东地缘局势紧张 导致市场对潜在供应风险的担忧增强 叠加美国传统消费旺季 [1] - 计价周期内挂靠油种均价上移 原油综合变化率正向区间运行 周期内变化率最低为1.51% 最高为5.56% [1] - 本轮是2025年第十二次调价 也是2025年的第五次上调 调价后2025年成品油调价呈现"五涨五跌两搁浅"的格局 [2] 未来展望 - 下一次调价窗口将在2025年7月1日24时开启 以当前国际原油价格水平计算 下一轮成品油调价开局将呈现大幅上调趋势 [2] - 本轮后半段伊以冲突导致国际油价大幅拉升 积累涨幅将主要体现至下一周期 [2] - 在地缘局势不稳定及需求端出现改善的背景下 国际油价仍存利好支撑 预计下一轮成品油调价上调概率较大 [2]

财经事件 - 国内成品油开启新一轮调价窗口 [1] - 日本央行公布利率决议 [1] - 日本央行行长植田和男召开新闻发布会 [1] - IEA公布月度原油市场报告 [1] - 加拿大央行公布货币政策会议纪要 [1] 经济数据 - 德国6月ZEW经济景气指数 [1] - 欧元区6月ZEW经济景气指数 [1] - 美国5月零售销售月率 [1] - 美国5月进口物价指数月率 [1] - 美国5月工业产出月率 [1] - 美国6月NAHB房产市场指数 [1] - 美国4月商业库存月率 [1] - 美国至6月13日当周API原油库存 [1]

国内成品油价下调 - 5月19日24时起国内汽油和柴油价格分别下调230元/吨和220元/吨 折合92号汽油下调0.18元/升 95号汽油和0号柴油均下调0.19元/升 [1] - 此次为2025年第十次调价和第五次下调 年内调价格局呈现“三涨五跌两搁浅” [1] - 调价后私家车加满一箱50L的92号汽油可节省9元 月跑1万公里的重型卡车单辆燃油成本减少约361元 [1] 价格水平与市场影响 - 此次下调使国内多地92号汽油有望自2021年底后重回“6元时代” 0号柴油亦有望进入2021年以来低位水平 部分省份进入“6.5元”以内 [3] - 短期内市场受消息面及需求面支撑明显 下游用户提前备货 汽柴油价格或存上涨空间 [8] - 夏收开启增加农业用柴油需求 气温升高促使车用空调启用提振汽油需求 端午小长假前备货对汽柴油需求均有向好预期 [8] 国际原油市场动态 - 计价周期内国际原油走势区间震荡 整体均价处于低位 [3] - 供应面对油价打压明显 欧佩克+同意6月份再次增产 国际能源署预计2025年全球石油日均供应增长160万桶 较此前预测上调38万桶 [3] - 需求数据有所改善 国际能源署预计2025年全球日均石油需求增长74万桶 较此前预测上调2万桶 中美下调高额关税缓和经济担忧对油价形成支撑 [3] - 截至5月19日上午7时 WTI即月原油期货报62美元/桶微涨0.07% 布伦特即月原油期货报65.36美元/桶微涨0.01% [5] 未来价格展望 - 下一轮调价窗口将在2025年6月3日24时开启 [9] - 机构对后市预期存在分歧 有分析认为市场对需求前景看法改善但美伊谈判出现进展 全球经济短期难显著改善 下一轮调价下调概率较大 [6][7] - 另有分析认为新一轮调价走势不确定性高 按当前原油价格测算变化率或处正值范围 首日预计上调140元/吨 但贸易争端和地缘局势存在扰动 原油价格有望波动为主 [8]

宏观经济数据 - 4月规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据将于5月19日公布 [2] - 中金公司预计4月社零总额增长5.5%，以旧换新政策财政补贴规模超380亿元，拉动社零增速3.3个百分点 [2] - 乘联会预计4月狭义乘用车零售量同比增长14.4%，与3月基本持平 [2] 成品油调价 - 5月19日24时国内成品油调价窗口开启，预计汽柴油零售价下调240元/吨 [3] - 92号汽油预计跌幅0.18元/升，0号柴油跌幅0.2元/升，加满50L油箱节省约9元 [3] LPR动态 - 5月20日将公布最新1年期及5年期以上LPR，4月分别为3.1%和3.6% [4] - 央行下调7天期逆回购利率0.1个百分点至1.4%，预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [4] 重要会议活动 - 第四届中国—中东欧国家博览会、第七届西洽会、全球贸易投资促进峰会将于5月22日-25日分别在宁波、重庆、北京举行 [5] - 2025工业互联网大会5月21日-23日在苏州举办，第二十届西博会5月25日-29日在成都举办 [5] 限售股解禁 - 下周40家公司限售股解禁，8股解禁市值超10亿元 [6] - 解禁市值前三：思特威-W（70.07亿元）、新点软件（48.65亿元）、盐田港（44.59亿元） [6] - 解禁股数前三：盐田港（9.14亿股）、阳光乳业（2.06亿股）、新点软件（1.57亿股） [6] 新股发行 - 下周2只新股发行：古麒绒材（5月19日）、中策橡胶（5月23日） [10] - 古麒绒材发行价12.08元，申购上限2万股；中策橡胶申购上限2.6万股 [11]

文章核心观点 - 4月30日24时国内汽柴油零售限价调整年内第二次搁浅，未来半个月燃油成本不变，下轮调价窗口为5月19日24时，国际油价走势影响国内成品油价格，后市仍有不确定性 [1][2] 国内成品油价格调整情况 - 4月30日24时汽、柴油零售限价不作调整，未来半个月居民驾车及物流运输燃油成本保持不变 [1] - 此次搁浅后国内成品油调价呈“三涨四跌二搁浅”格局，汽、柴油价格每吨较年初分别下调425元、410元 [1] 本轮计价周期国际原油价格走势及影响因素 - 本轮计价周期内国际原油价格震荡下行，期初欧佩克部分产油国补偿性减产消息支撑油价，但近期成员国关系紧张、部分提议6月增产及哈萨克斯坦一季度原油出口同比激增7%，供应预期增加令油价承压 [1] - 美国“对等关税”政策不确定性令全球经济与燃料需求前景蒙阴，叠加美国原油库存连续五周攀升，利空主导使原油价格承压，变化率正向区间接连收窄 [1] 未来国际油价走势及国内调价预期 - 未来美联储大概率维持高利率，美国贸易政策不确定，沙特增产等因素叠加，国际油价或承压运行，短期原油延续弱势震荡走势 [1] - 新周期国内测算的原油变化率将以负值开局，下轮调价周期横跨“五一”长假，周期长、国际原油市场波动性大，后市油价走势有不确定性 [1]

国内成品油价格调整 - 国家发改委宣布自4月30日起国内汽、柴油价格不作调整 [1] - 本次调价搁浅后全国大多数地区0号柴油价格维持6.8元-7元/升 92号汽油零售价维持7.2元-7.3元/升 [2] - 本次调价恰逢“五一”假期 私家车主将以较低的用油成本出行 [2] 年内价格调整格局 - 年内成品油价格已历经九轮调整 呈现“三涨四跌两搁浅”格局 [2] - 涨跌互抵后 年内汽、柴油价格整体分别较2024年底下跌425元/吨和410元/吨 [2] - 上一轮调价兑现了近三年最大跌幅 每升92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.38元、0.4元、0.4元 [2] 近期国际油价与市场分析 - 本轮计价周期内 参考原油品种均价为64.82元/桶 变化率为0.65% [4] - 周期内美国对伊朗液化石油气巨头实施制裁及美国原油库存降幅超预期一度支撑油价上涨 [4] - 但美国关税政策不确定性令全球经济增长与燃料需求前景蒙阴 且欧佩克成员国可能在6月连续第二个月加速增产 施压油价 导致周期内原油价格震荡下行 [4] 后市展望与机构观点 - 机构展望后市 认为地缘局势整体趋于缓和 全球石油需求下滑 同时欧佩克+维持增产立场 [1][4] - 全球经济面临衰退风险 市场对需求前景仍不乐观 [4] - 综合因素下 预计下一轮成品油调价下调概率较大 [1][4] - 下一次调价窗口将在5月19日24时开启 [4]

4月PMI数据 - 4月30日将公布4月制造业PMI数据 此前3月PMI为50.5% 环比上升0.3个百分点 连续两个月位于荣枯线之上 创2024年4月以来新高 [2] - 3月中型企业PMI为49.9% 环比上升0.7个百分点 小型企业PMI为49.6% 环比大幅上升3.3个百分点 [2] - 3月综合PMI产出指数为51.4% 环比上升0.3个百分点 制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.6%和50.8% [2] 成品油调价 - 4月30日24时将开启新一轮成品油调价窗口 截至4月25日参考原油品种均价为65.34美元/桶 变化率1.46% 对应国内汽柴油零售价应上调60元/吨 [3] 美国经济数据 - 4月30日将公布美国一季度GDP数据 美联储主席预计2025年第一季度经济增长可能较去年放缓 [4] - 5月2日将公布美国4月非农数据 3月季调后非农就业人数增加22.8万人 失业率微幅上升至4.2% [5] 限售股解禁 - 下周限售股上市数量共计24.76亿股 以周五收盘价计算市值超407亿元 华润材料、成大生物解禁市值超过50亿元 [6] - 具体解禁个股包括望变电气(1.435亿元)、长城汽车(0.154亿元)、中航沈飞(0.034亿元)等 [7][8][9][10] 新股发行 - 下周将有2只新股发行 泽润新能4月28日于创业板发行 天工股份同日于北交所发行 合计发行约8497万股 预计募资11.94亿元 [11] - 泽润新能发行价33.06元 天工股份发行价3.94元 [12]

国内成品油零售价格上调 - 2025年4月2日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上涨230元和220元[1][2] - 折合升价，92号汽油、95号汽油和0号柴油分别上涨约0.18元、0.19元及0.19元每升[2] - 本次为年内第三次上调，年内已历七轮调整，呈现“3次上调，1次搁浅，3次下调”的格局[2] - 调价后，国内每吨汽、柴油价格较2024年底均上涨55元[2] 调价对终端成本的影响 - 私家车单次加满一箱50升92号汽油将多花费9元[3] - 以月跑2000公里、百公里油耗8升的私家车为例，至下次调价前单车燃油成本增加约14元[3] - 物流行业以月跑10000公里、百公里油耗38升的重卡为例，至下次调价前单车燃油成本增加约361元[3] - 因清明节假期临近出行增多，车主用油成本将增加[4] 近期国内成品油市场状况 - 近期国内批发市场汽油柴油价格走高，市场购销氛围改善[5] - 国内92号汽油和柴油市场均价较上个调价周期均有所上涨[5] - 居民春游及清明假期临近带动汽油终端消费，中间商补库增加[6] - 柴油需求改善，同时原油行情上涨对柴油价格形成提振[6] 本轮调价原因分析 - 计价周期内原油品种变化率始终在正向区间运行，导致最终零售价格上调[3] - 成本面：周期内国际油价强势反弹，带动成品油成本端上涨[6] - 供需面：主营炼厂春季检修增多导致供应下滑，在成本与供应双利好刺激下，中下游入市积极性提高[6] 国际原油市场动态 - 截至4月1日，美国WTI原油期货主力合约结算价报71.20美元/桶，布伦特原油期货主力合约结算价报74.49美元/桶[8] - 自3月中旬以来，各市场原油价格反弹幅度累积普遍达到10%左右[8] - 4月起OPEC+将正式开启逐步小幅增产，但当前供应端利好仍占上风[8] - 市场担忧美国加征关税政策可能升级，拖累全球经济及原油需求[8] 后市展望与机构观点 - 有分析师预计本轮零售价上调后，国内汽柴油行情仍有攀高可能，但因原油技术面回调压力大且市场已提前消化部分涨幅，预计整体上涨幅度受限[7] - 展望后市，市场担忧4月美国新的加征关税政策可能引发贸易争端，拖累全球经济和需求，同时OPEC+坚持小幅增产及美元强势带来利空压力，预计下一轮成品油调价下调概率较大[8] - 有机构预计美国石油库存压力较大，累库预期将施压油价，加之对需求低迷的担忧，近期原油价格或将偏弱运行[9] - 分析指出，二季度全球原油供给压力回升，OPEC+产能扩增及美国页岩油产量回升是主要增量来源，而4-5月为北半球需求淡季，商业累库压力持续，但利空或已部分消化，且地缘溢价有望形成支撑，预计二季度原油期货价格或维持震荡企稳走势[9]