核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.74亿元，同比增长4.84%，归母净利润4409.1万元，同比增长9.69% [1] - 第二季度营业总收入2.79亿元，同比增长20.45%，归母净利润2341.95万元，同比增长186.31% [1] - 毛利率37.44%，同比下降3.31%，净利率10.07%，同比上升10.19% [1] - 三费占营收比20.19%，同比下降8.49%，每股收益0.1元，同比增长8.23% [1] 资产负债表与现金流 - 货币资金2.93亿元，同比增长19.35%，应收账款11.09亿元，同比增长22.09% [1] - 有息负债33.86亿元，同比微降0.33%，每股净资产5.14元，同比增长3.07% [1] - 每股经营性现金流0.1元，同比下降48.11%，主因本期对外支付增加 [1] - 投资活动现金流净额变动幅度181.92%，主因赎回理财产品 [2] - 筹资活动现金流净额变动幅度-218.24%，主因借款减少 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度193.46%，主因赎回理财产品 [4] 财务健康度与风险指标 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达1871.4% [1] - 货币资金/总资产比为4.36%，货币资金/流动负债比为39.43% [6] - 有息资产负债率达45.35%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达32.66% [7] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达161.74% [7] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比为12.56% [6] 投资回报与业务能力 - 2024年ROIC为3.76%，净利率6.4%，资本回报率不强 [5] - 上市以来ROIC中位数8.65%，2024年为历史最低水平 [5] - 污水处理业务具备设计资质和核心技术优势，包括高负荷水解酸化、高效多循环O等技术 [7] - 通过节能技改和精细化管控形成成本优势，项目投资收益较高 [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入63.91亿元，同比增长12.66%，归母净利润6.07亿元，同比增长18.9% [1] - 第二季度营业总收入29.85亿元，同比下降1.92%，但归母净利润3.19亿元，同比增长17.19% [1] - 毛利率19.11%，同比增长2.81%，净利率9.46%，同比增长8.03% [1] - 三费占营收比5.95%，同比下降9.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.8亿元 [1] - 扣非净利润5.72亿元，同比增长30.31% [1] - 每股收益0.53元，同比增长20.45%，每股净资产6.21元，同比增长10.72% [1] 现金流与负债 - 货币资金13.38亿元，同比下降27.88% [1] - 有息负债18.91亿元，同比大幅增长126.70% [1] - 每股经营性现金流-0.09元，同比下降186.9% [1] - 财务费用变动幅度152.6%，主要因松滋新材料贷款增加导致利息支出增加，以及集团整体利息收入因利率下降而减少 [3] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-186.53%，因购买商品支付的现金增加 [3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度196.0%，因理财活动现金流入同比增加及购建固定资产支出减少 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度66.67%，因新增银行借款及股份分红增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度349.91%，因投资活动及筹资活动收到的现金净额增加及经营活动产生现金净流量减少 [3] - 货币资金/流动负债比例为84.35% [4] 投资回报与预期 - 公司去年ROIC为9.6%，资本回报率一般，去年净利率为7.95% [3] - 近10年中位数ROIC为6.99%，投资回报较弱，2019年最低为1.74% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩10.1亿元，每股收益均值0.88元 [4] 基金持仓 - 广发稳健增长混合A(270002)持有2800.76万股，为新进十大持仓，基金规模108.93亿元，最新净值1.5512(8月22日)，近一年上涨9.19% [5] - 兴全恒益债券A(004952)持有337.18万股，增仓，招商成长量化选股股票A(020901)持有318.72万股，新进十大 [5] - 广发睿阳(501070)持有190.00万股，新进十大，兴全汇享一年持有混合A(009611)持有69.36万股，新进十大 [5] - 兴证全球竞争优势混合A(021590)持有45.35万股，增仓，兴证全球招益债券A(018597)持有9.49万股，新进十大 [5] - 华富量子生命力混合A(410009)持有6.36万股，新进十大，汇百川远航混合A(021663)持有3.88万股，新进十大 [5] - 融通跨界成长灵活配置混合(001830)持有3.31万股，增仓 [5]

核心财务表现 - 营业总收入63.69亿元，同比下降4.44%，其中第二季度单季度收入32.72亿元，同比下降8.54% [1] - 归母净利润13.37亿元，同比上升12.48%，但第二季度单季度净利润5.85亿元，同比下降11.65% [1] - 扣非净利润13.17亿元，同比增长12.84% [1] - 盈利能力显著提升，毛利率28.31%（同比增20.87%），净利率26.11%（同比增20.19%） [1] 成本与费用控制 - 三费总额（销售、管理、财务费用）3.36亿元，占营收比例5.27%，同比下降16.25% [1] - 财务费用同比下降29.92%，主要因利率降低及融资规模下降 [5] - 有息负债180.5亿元，同比下降5.95% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.58元，同比下降14.78% [1] - 货币资金56.66亿元，同比减少2.81% [1] - 应收账款64.13亿元，同比增长15.40% [1] - 应收票据同比下降46.5%，因子公司应收票据减少 [1] 投资与筹资活动 - 在建工程同比增长37.79%，因电力建设项目投入增加 [3] - 投资活动现金流净额同比下降30.53%，因项目建设支付现金增加 [5] - 筹资活动现金流净额同比增长75.77%，因取得借款及吸收投资现金增加 [5] 资本结构与专项项目 - 应付职工薪酬同比增长87.0%，因计提应付职工薪酬 [3] - 其他应付款同比增长804.68%，因宣告发放现金股利但期末尚未支付 [4] - 专项储备同比增长61.99%，因权属电力企业计提安全生产费 [4] 基金持仓动态 - 工银红利优享混合A（005833）持仓1777.78万股，为最大持仓基金，近期增仓 [6] - 广发均衡增长混合A（010534）、中欧瑾泉灵活配置混合A（001110）等三只基金新进十大持仓 [6] - 万家颐和灵活配置混合A（519198）等两只基金出现减仓 [6] 历史业绩与分析师预期 - 近10年ROIC中位数7.71%，2024年ROIC为8.3% [5] - 分析师普遍预期2025年归母净利润29.66亿元，每股收益1.07元 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.21亿元，同比增长23.47% [1] - 归母净利润1809.63万元，同比增长20.41% [1] - 第二季度营业总收入1.99亿元，同比增长28.91%，归母净利润1073.33万元，同比增长33.37% [1] - 扣非净利润832.04万元，同比下降9.76% [1] - 毛利率28.47%，同比下降5.49个百分点；净利率5.65%，同比下降2.0个百分点 [1] - 每股收益0.15元，同比增长25%；每股净资产7.37元，同比增长6.17% [1] 现金流与负债 - 货币资金1.71亿元，同比下降3.53%，主要因生产备货及分配股利支出 [1][2] - 有息负债1.34亿元，同比大幅增长317.77% [1] - 每股经营性现金流-1.33元，同比基本持平 [1] - 筹资活动现金流净额同比增长70.15%，主要因银行贷款净增加额增多 [5] - 经营活动现金流净额同比微降0.05%，因生产季节性影响；投资活动现金流净额同比下降6.2%，因持续改造生产设施 [5] 资产与运营效率 - 应收账款1.37亿元，同比下降23.66%，但占归母净利润比例达198.27% [1][6] - 存货同比增长14.91%，因生产备货增加，存货/营收比达159.67% [2][6] - 在建工程同比增长33.71%，因图木舒克天鹅项目投资增加 [2] - 三费占营收比15.26%，同比下降11.86个百分点 [1] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要因收获机械类产品收入增加及采棉机出口大幅增长 [3] - 营业成本同比增长26.39%，与收入增长匹配 [4] - 财务费用同比大幅增长221.41%，因银行贷款增加导致利息支出上升 [4] - 研发费用同比下降17.69%，因项目周期性和差异化影响 [5] 资本结构与投资回报 - 历史ROIC中位数6.84%，2024年ROIC为7.15%，回报水平一般 [5] - 净利率历史水平为8.98%，产品附加值一般 [5] - 货币资金/流动负债比为19.85%，经营性现金流/流动负债近三年均值仅2.81% [6] 机构持仓 - 中信保诚多策略混合(LOF)A基金持仓160.77万股，较上期增仓 [6] - 该基金规模12.45亿元，近一年收益率80.03% [6]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入11.13亿元，同比增长3.87%，归母净利润2.76亿元，同比增长5.44% [1] - 第二季度单季营业总收入5.73亿元，同比增长4.47%，但归母净利润1.38亿元，同比下降0.82% [1] - 毛利率35.66%，同比增长8.74%，净利率24.79%，同比增长1.45% [1] - 每股收益0.67元，同比增长6.35%，每股净资产8.42元，同比增长16.03%，每股经营性现金流0.81元，同比增长56.95% [1] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3271.34万元，三费占营收比2.94%，同比增长126.33% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长56.38%，主要因营业收入增加且客户回款良好 [3] - 投资活动产生的现金流量净额同比大幅下降1381.23%，主要因募投项目等固定资产投资较上年增加约2.3亿元 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增长118.72%，主要因2024年度股东会决议已公告但尚未实施权益分派，而上年同期支付现金股利约1.44亿元及回购股份支付约6500万元 [4] 资产与负债变动 - 长期股权投资同比大幅增长175.93%，主要因本期对外股权投资增加2200万元 [3] - 其他应付款同比大幅增长3248.2%，主要因应付股利1.24亿元尚未实施 [3] - 一年内到期的非流动资产变动因定期存款转入，其他流动资产同比下降42.13%因定期存款和大额存单到期 [2] - 财务费用同比增长47.19%，主要因上年同期汇兑收益较本年多约1500万元 [3] 投资回报与业务评价 - 公司去年ROIC为15.5%，资本回报率强，净利率为24.6%，产品或服务附加值高 [4] - 公司上市以来ROIC中位数为14.33%，2020年最低为8.91%，投资回报较好 [4] - 应收账款/利润已达86.21%，建议关注应收账款状况 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩5.77亿元，每股收益均值1.39元 [4] 基金持仓情况 - 创新成长LOF（160910）持有223.46万股，减仓，该基金规模9.22亿元，最新净值0.997，近一年上涨25.58% [5] - 景顺长城专精特新重化优选股票A（014062）新进十大，持有54.02万股 [5] - 泰信互联网+混合（001978）新进十大，持有8.82万股 [5] - 其他新进十大的基金包括兴银高端制造混合A、泰信智选成长灵活配置混合A、银华专精特新重化优选股票发起A、兴银先进制造智选混合发起A等 [5]

业务规模 - 公司是全球支付行业的巨头 帮助促进全球商业活动 [1] - 2025年第二季度处理交易金额达26万亿美元 交易量达435亿笔 [1] 股东回报 - 三年期间为股东带来显著回报 总投资回报率达68% [4] - 初始1万美元投资当前价值为16800美元 年化复合回报率达189% [4] - 同期表现超越标普500指数整体表现 [4] 财务表现 - 2022年第二季度至最近季度收入增长47% [5] - 同期稀释后每股收益增长74% [5] - 强劲的基本面表现推动股价上涨 [5] 估值水平 - 当前市盈率达395倍 估值处于高位 [7] - 估值水平可能限制未来上涨空间 [6] - 建议等待股价回调后再考虑买入 [7]

核心财务表现 - 营业总收入45.88亿元，同比下降9.26%，归母净利润2.13亿元，同比下降27.71% [1] - 第二季度营业总收入24.55亿元，同比下降9.75%，第二季度归母净利润1.31亿元，同比下降21.11% [1] - 毛利率12.03%，同比下降8.2%，净利率4.87%，同比下降19.58% [1] - 每股收益0.15元，同比下降28.57%，每股经营性现金流0.52元，同比大幅上升412.77% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金13.37亿元，同比上升74.20%，主要因销售期初库存小麦增加且资金回笼加快 [1][3] - 应收账款5.66亿元，同比下降31.57%，主要因控制赊销规模 [1][3] - 有息负债5.61亿元，同比略增2.24% [1] - 应付票据大幅上升187.03%，因子公司对外开具银行承兑汇票增加 [3] 现金流变动原因 - 经营活动现金流量净额大幅上升412.77%，因销售期初库存小麦增加且控制外采及赊销规模 [5] - 投资活动现金流量净额下降59.49%，因部分理财产品到期后未续购 [5] - 筹资活动现金流量净额上升24.62%，因去年首次半年度分红导致报告期内分配股利支付的现金减少 [5] 收入与成本分析 - 营业收入下降9.26%，主要因农产品价格低位窄幅震荡、农资价格下行及销售规模下降 [4] - 营业成本下降8.14%，同样受农资价格下行及销售规模下降影响 [5] 特殊项目变动 - 信用减值损失上升87.45%，因控制经营风险导致赊销规模下降及应收账款减少 [5] - 资产减值损失上升122.35%，因去年同期部分子公司计提存货跌价准备 [5] - 所得税费用下降62.0%，因部分应税子公司经营业绩下降 [5] 基金持仓情况 - 工银创新动力股票（000893）持有1146.00万股并进行减仓，为该股持仓最多的基金 [6] - 国联国企改革混合A（000928）新进十大持仓，持有151.21万股 [6] - 鹏华国证粮食产业ETF（159698）增仓至105.29万股 [6]

核心财务表现 - 营业总收入2.89亿元 同比增长23.65% [1] - 归母净利润1646.56万元 同比增长13.65% [1] - 第二季度营收2.03亿元 同比增长8.58% 但归母净利润2827.09万元同比下降16.44% [1] - 扣非净利润1356.35万元 同比微增2.37% [1] 盈利能力指标 - 毛利率40.98% 同比下降14.48个百分点 [1] - 净利率6.07% 同比提升1.56个百分点 [1] - 营业成本大幅增长40.13% 主因项目交付量增加导致成本上升 [1] 费用控制与资产质量 - 三费总额8635.43万元 占营收比重29.91% 同比下降12.31% [1] - 财务费用增长37.96% 主要受利息费用增加影响 [2] - 货币资金1.08亿元 同比下降30.07% [1] - 应收账款9.34亿元 同比下降4.39% 但占净利润比例高达1912.75% [1][3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.09元 同比改善40.46% [1] - 经营活动现金流净额改善40.57% 因现金流出减少 [2] - 投资活动现金流净额大幅下降659.11% 因理财产品购买增加 [2] - 筹资活动现金流净额增长63.34% 因偿还借款及回购股票减少 [2] 资本结构与回报 - 有息负债5051万元 同比下降22.14% [1] - 每股净资产3.61元 同比增长2.07% [1] - ROIC为2.95% 资本回报率偏弱 低于历史中位数9.34% [2] - 净利率5.29% 产品附加值一般 [2] 运营特点 - 业绩主要依赖研发与营销双驱动 [2] - 货币资金/流动负债比率98.62% 现金流需关注 [3]

核心财务表现 - 营业总收入122.8亿元 同比下降2.87% 主要因味精、黄原胶、苏氨酸等主要产品市场价格下降[1][6] - 归母净利润17.68亿元 同比上升19.96% 第二季度单季净利润7.49亿元 同比上升3.76%[1] - 扣非净利润16.28亿元 同比大幅增长24.98%[1] - 毛利率23.18% 同比提升18.88个百分点 净利率14.4% 同比提升23.5个百分点[1] 成本费用控制 - 三费总额6.17亿元 占营收比例5.02% 同比下降7.17%[1] - 销售费用同比下降17.95% 主因产品调拨量减少及运费价格下降[6] - 管理费用同比下降15.34% 因咨询费等开支减少[7] - 财务费用同比上升72.54% 因利息收入与汇率收益减少[8] - 研发费用同比增加10.79% 反映研发投入加大[9] 现金流与资产结构 - 货币资金29.14亿元 同比下降21.05% 主要因本期购买理财增加[1][3] - 交易性金融资产同比激增347.97% 同样因理财购买增加[3] - 每股经营性现金流0.81元 同比增长3.44%[1] - 投资活动现金流净额同比下降40.6% 因对外投资增加[10] - 筹资活动现金流净额同比上升44.38% 因偿还借款及股票回购减少[11] 业务运营分析 - 味精、异亮氨酸等产品产能释放带动销量增长 98%赖氨酸销量增长 70%赖氨酸实现量价齐增[6] - 营业成本同比下降7.31% 主要因材料成本下降及生产指标提升[6] - 其他流动资产同比大增539.95% 因增加对外投资预付款[3] - 在建工程同比增长55.55% 反映新增建设项目投入[3] 投资回报与股东收益 - 每股收益0.62元 同比增长24%[1] - 每股净资产5.25元 同比增长6.04%[1] - 历史ROIC中位数9.62% 2024年ROIC达14.84%[12] - 预估股息率5%[13] 机构持仓动向 - 国泰中证畜牧养殖ETF持有2843.09万股 为最大持仓基金 规模35.74亿元[15] - 南方红利低波50ETF持有2769.87万股 呈增仓态势[15] - 广发聚鑫债券A新进十大持仓 持有727.69万股[15] - 明星基金经理谢治宇持仓 其管理规模392.66亿元 擅长价值股与成长股挖掘[14] 市场预期与估值 - 分析师普遍预期2025年净利润31.54亿元 每股收益1.11元[14] - 货币资金/流动负债比例为81.81% 需关注现金流状况[14]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入153.38亿元，同比增长8.59%，其中第二季度收入87.87亿元，同比增长10.31% [1] - 归母净利润3.1亿元，同比增长7.27%，第二季度净利润2.29亿元，同比增长9.71% [1] - 扣非净利润3.07亿元，同比增长11.66%，货币资金34.97亿元，同比增长19.15% [1] - 净利率2.37%，同比提升6.18%，但毛利率6.11%同比下降4.29% [1] - 每股收益0.2元同比下降10.75%，每股净资产3.53元同比增长11.63% [1] 现金流与费用控制 - 每股经营性现金流0.53元，同比大幅增长596.99% [1] - 三费总额2.99亿元，占营收比1.95%，同比下降16.44% [1] - 经营活动现金流量净额因业务增长及应收账款管理优化，同比增幅达602.45% [3] - 投资活动现金流量净额因购建长期资产现金流出减少，同比增长50.29% [3] 资产负债结构 - 有息负债41.61亿元，同比下降6.80% [1] - 应收账款8.84亿元，同比增长4.59%，占最新年报归母净利润比例达103.68% [1][4] - 短期借款因业务量增加，同比大幅增长219.0% [3] - 货币资金/流动负债比例为64.49%，有息资产负债率达20.9% [4] 投资回报与预期 - 2024年ROIC为7.85%，净利率3.07%，历史中位数ROIC为13.62% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩8.96亿元，每股收益均值0.69元 [4] 基金持仓情况 - 创金合信鑫利混合A（008893）持有2.80万股，持仓未变动，该基金规模0.34亿元 [5] - 基金最新净值1.4854，近一年上涨1.79%，由基金经理闫一帆张贺章管理 [5]