博采AI虚拟影视基地开园 - 博采AI虚拟影视基地在浙江德清开园 占地10万平方米 配备5个LED虚拟影棚 2个实时预览棚及全流程配套设施 多项核心技术指标打破亚洲及全球行业纪录 成为中国影视工业化重要里程碑[1] - 开园仪式同期举办"影视数字资产产教研融合发展"圆桌论坛 汇聚影视行业 高等院校及科技企业专家学者 探讨数字资产时代人才培养与产业协同发展[1] 影视数字资产发展趋势 - 虚拟制片技术普及和AI生成内容爆发式增长推动影视数字资产成为行业核心生产资料 对人才培养提出更高要求 需兼具技术功底与行业流程理解[2] - 完美世界教育致力于搭建"企业-院校-学生"三位一体价值桥梁 通过精准对标行业需求帮助年轻人掌握数字内容创作技能 实现高质量就业[2] 产教融合创新实践 - 完美世界教育与博采传媒合作推进三阶段人才培养：基础认知-仿真项目-真实项目实训体系 快速提升实战能力[5] - UB平台提供碎片化任务承接机会 采用"阿米巴+项目计件制"模式 帮助学员提前积累行业经验[5] - 联合举办"'一带一路'暨金砖国家技能影视制作虚拟制片大赛" 为优秀学员创造直通头部企业机会[5] - 计划通过技术共享 课程共建 赛事联动等方式推动产教研深度融合 助力数字内容行业人才储备与生态繁荣[5]

稳定币非法活动风险 - 不法分子以"金融创新""数字货币""稳定币"等名义进行非法集资和诈骗活动，承诺高额回报诱导公众参与[1][2] - 多地金融监管部门指出此类行为易异化为非法集资、非法经营、诈骗、传销等犯罪，扰乱金融秩序[2] - 非法机构通过"稳赚不赔""高额固定收益"等虚假宣传迷惑投资者，利用DeFi、Web3.0等复杂概念制造信息不对称[4] 监管动态与风险提示 - 河南、浙江、北京等地金融监管部门发布风险提示，强调稳定币不具备投资属性且相关机构无吸收存款资质[2][4] - 我国境内无虚拟货币交易场所，境外交易缺乏消费者保护措施，投资者损失需自行承担[5] - 2021年央行等十部门明确虚拟货币非法定地位，禁止其作为货币流通使用[6] 虚拟货币处置难题 - 境外交易所运营模式导致公安机关调查取证困难，法院执行阶段面临法律依据不足问题[7] - 北京探索境外处置新渠道：通过北交所委托专业机构检测虚拟货币，经香港持牌交易所变现后结汇转入涉案账户[7] 监管路径探索 - 专家指出稳定币市值增长推动监管重心转向金融安全议题，需探索符合中国国情的监管框架[8][9] - 美国和中国香港已出台虚拟货币监管规定，我国需加快相关制度建设[8]

比特币价格预测 - VanEck澳洲子公司预测比特币年底将飙升至18万美元 较当前价格上涨约50% [1] - Global X澳洲子公司更为激进 预计比特币今年内冲上20万美元 [4] - MHC Digital Group预测比特币将在第四季度达到16万美元 并在2030年前升至100万美元 [9] 机构投资者动态 - 美国比特币ETF上周吸金高达30亿美元 7月11日创下单日资金流入新纪录 [3] - 澳洲投资者2025年第二季度向ASX上市的比特币ETF注入创纪录的1.63亿澳元 [3] - Global X在ASX上市的比特币ETF过去两个月吸引近900万澳元资金流入 明显快于年初 [5] 监管环境变化 - 美国国会将在未来几天辩论并有望通过一系列加密货币相关法案 提供更清晰监管框架 [3] - 美国共和党议员本周将在众议院推进三项关键法案 旨在消除加密领域监管模糊地带 [7] 市场参与度与趋势 - 澳洲40%投资者已涉足数字资产 远高于新加坡的26% 另有25%计划未来12个月增加配置 [6] - 比特币年化波动率回落至33% 远低于早年150%的水平 纳斯达克指数同期为20% [9] - 比特币正被越来越多视为宏观资产类别 具有战略配置意义的长期资产 [9] 行业驱动因素 - 比特币上涨动能来自各国政府将加密货币纳入战略储备趋势增强 机构投资者快速涌入 现实资产上链加速 [3] - 在特朗普贸易政策加剧全球资产波动背景下 比特币作为避险资产吸引力增强 [7] - 需求持续增加而流通供应日益紧张 比特币上涨动能将持续增强 [9]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：稳定币、RWA（现实世界资产）、数字资产行业 - **公司**：Circle Internet、Coinbase Global、Propety、Center Fusion、Security、渣打银行、安理、香港电讯、京东科技、朗新科技、蚂蚁数科、协信能科 纪要提到的核心观点和论据 稳定币市场现状 - 全球稳定币总市值达2320亿美元，较2019年底增长45倍，主流稳定币为USDT和USDC，占85%市场份额[3] - 2023年稳定币交易规模超其他加密货币且接近传统支付平台，过去12个月交易额35.5万亿美元，剔除高频交易后有7.4万亿美元，远超PayPal的1.68万亿美元，接近万事达卡的9.8万亿美元[1][3] 稳定币监管情况 - 美国推动Stable Act和Genius Act法案，要求按1:1比例维持准备金，且准备金为美元存款或美国短期国债，以巩固美元霸权[6] - 香港2025年8月1日实施新条例，允许发行港元或其他货币支持的稳定币，要求高准备金标准及高品质低风险资产，对持牌公司多方面做详细规定，监管更开放包容[6] 稳定币与RWA协同发展 - 香港完善监管条例促进跨境支付和RWA领域发展，跨境支付用稳定币可实现秒级转账且手续费低至每笔不到1美元，还能减少政治干预风险[7] - 稳定币与RWA总规模超230亿美元，在各领域有应用案例，如Propety平台超40亿美元房地产交易，Center Fusion将应收账款转化为可交易代币，Security与主要资产管理公司合作开展数字代币业务[8][10] RWA兴起原因 - 区块链技术解决传统资产交易信任和效率问题，通过可信数据和可信计算，实现资产状态实时上链和收益自动执行结算[9] - 实体资产与传统金融资产相关性低，增加对RWA的需求[9] 稳定币与RWA结合点 - 稳定币是RWA重要基础设施，可实现链上自动、可信清算，解决加密货币波动性大、法币效率低的问题[11] - IPO为稳定币带来发展空间，为RWA提供应用场景，通过代币化高收益实体资产为持有者提供收益来源[11] 香港推动数字资产发展举措 - 2022年10月起发布相关计划及政策法规，2025年6月发布《数字资产发展政策宣言2.0》，通过《稳定币条例》，发布虚拟资产交易平台指引，11家平台获牌照[12] - 明确中介活动合规要求，主导沙盒创新监管工具，五家机构参与开发港元稳定币项目及应用场景[12] 香港推动数字货币与现实世界连接措施 - 将代币化政府债券发行常规化，鼓励创新应用场景，促进银行间代币化存款结算[13] - 利用全球仓库网络优势应用代币化及实物追踪技术，推动多元应用，考虑提交立法建议给予税收豁免，探讨稳定币支付应用场景[14] 稳定币与RWA发展带来的机会 - 稳定币发行商如Circle Internet可通过规模上升、业务拓展和开放API接口增加收入[4][16] - 虚拟资产交易平台如Coinbase Global受益于市场规模扩大，盈利能力增强[4][16] - 基础设施服务商及应用场景开拓商在跨境支付生态中率先受益，跨国合规经验参与者获益最大[16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 稳定币主要用于货币交易和去中心化金融，在支付、转账和流动性管理等领域也开始发展[5] - 2024年4月，三家基金公司在港交所挂牌交易现货比特币及现货以太坊ETF，朗新科技与蚂蚁数科、协信能科与蚂蚁数科分别推出充电桩、光伏电站收益权项目[15]

渣打银行推出加密货币交易服务 - 公司成为首家提供现货加密货币交易服务的全球系统重要性银行[1] - 服务面向企业和机构客户，支持比特币和以太币交易[1] - 首席执行官认为数字资产正在成为世界金融体系的"基础"组成部分[1] - 推出该服务是为了满足客户日益增长的需求，同时确保符合监管要求[1]

政治与数字资产 - 美国总统特朗普呼吁共和党成员支持稳定币立法草案 [1] - 特朗普表态数字资产代表未来发展方向 [1]

数字资产行业前景 - 特朗普认为数字资产代表未来发展趋势 [1] - 美国在数字资产领域处于全球领先地位 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为1.93美元，按报告基础计算同比增长27%，排除重大项目后同比增长28% [7] - 总收入同比增长9%，本季度首次超过50亿美元 [7] - 费用增长4%，公司实现了约500个基点的正运营杠杆 [7] - 税前利润率提高到37%，有形普通股权益回报率提高到28% [7] - 公司范围内的AUCA为55.8万亿美元，同比增长13% [19] - 管理资产为2.1万亿美元，同比增长3% [20] - 外汇收入同比增长16% [20] - 投资及其他收入为1.84亿美元，包括3500万美元的投资证券销售净亏损 [20] - 净利息收入同比增长17% [20] - 信贷损失拨备在本季度为1700万美元收益 [20] - 一级杠杆率为6.1%，较上一季度下降17个基点 [22] - 一级资本增加6.89亿美元 [22] - 平均资产主要因存款增长而增加 [22] - 季末CET1比率为11.5%，与上一季度持平 [23] - 本季度向普通股股东返还约12亿美元资本，年初至今总派息率为92% [23] - 综合流动性覆盖率为112%，较上一季度下降4个百分点 [23] - 综合净稳定资金比率为131%，较上一季度下降1个百分点 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 证券服务业务 - 总收入为25亿美元，同比增长10% [26] - 总投资服务费用同比增长10% [26] - 资产服务投资服务费用增长7% [26] - 发行人服务投资服务费用增长17% [26] - 外汇收入同比增长22% [26] - 净利息收入同比增长13% [26] - 业务费用为16亿美元，同比增长4% [27] - 税前收入为8.67亿美元，同比增长26%，税前利润率为35% [27] 马克斯和财富服务业务 - 总收入为17亿美元，同比增长13% [27] - 总投资服务费用同比增长9% [28] - Pershing投资服务费用增长8% [28] - 本季度新增资产为负100亿美元 [28] - 清算和抵押品管理投资服务费用增长14% [28] - 财资服务投资服务费用增长3% [28] - 净利息收入同比增长21% [28] - 业务费用为8.97亿美元，同比增长8% [29] - 税前收入为8.51亿美元，同比增长21%，税前利润率为49% [29] 投资和财富管理业务 - 总收入为800万美元，同比下降2% [29] - 投资管理费用同比下降1% [30] - 业务费用为6.53亿美元，同比下降2% [30] - 税前收入为1.48亿美元，同比下降1%，税前利润率为19% [30] - 本季度出现17亿美元净流出 [30] - 财富管理客户资产为3390亿美元，同比增长10% [31] 其他业务 - 收入环比下降主要反映了此前提到的投资证券活动净亏损 [31] - 费用环比下降反映了较低的诉讼准备金和遣散费 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过更好地运营公司，为客户提供更多服务，以文化为驱动力 [9] - 商业模型使公司能够为客户提供更多服务，帮助他们实现目标，该模型实施一年来效果初显 [9] - 公司实现了连续两个季度的创纪录销售，多产品关系数量持续增长，与客户的合作不断扩大和深化 [10] - 公司致力于为市场提供创新解决方案，通过整合平台能力，为客户创造强大的解决方案 [11] - 公司在数字资产平台的早期和持续投资，使其能够满足机构日益增长的兴趣和采用需求 [11] - 公司计划在明年此时完成向平台运营模式的分阶段过渡，目前已有超过一半的员工在该模式下工作 [14] - 公司鼓励员工使用AI，近所有员工都在使用多智能体企业AI平台ELISA，并已开始引入数字员工 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度初市场波动加剧，美国股票交易活动创纪录，国债市场交易量增加，全球政策发生变化，地缘政治紧张局势和冲突带来风险，贸易、财政和其他政策存在不确定性 [5][6] - 公司认为市场波动和活跃为其提供了与客户加深联系的机会，公司凭借其在全球资本市场的核心地位和多元化业务模式，展现出了韧性和商业实力 [6] - 公司对中期至长期前景充满信心，认为其战略正在取得成效，有机增长势头正在增强 [9][15] - 公司预计2025年全年净利息收入将同比实现高个位数增长，手续费收入将实现稳健增长，但仍取决于市场情况 [32] - 公司预计全年排除重大项目后的费用将同比增长约3%，有效税率将在22% - 23%之间 [32] - 公司计划通过普通股股息和回购返还约100%的2025年收益 [33] 其他重要信息 - 美联储2025年银行压力测试结果再次强调了公司的韧性商业模式和强大的资产负债表，公司的压力资本缓冲保持在监管下限2.5%不变 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑资本部署，优先事项是回购还是并购 - 公司最大的重点是投资于业务，公司是资本轻型业务，目前看到了有机增长的途径，并对中期和长期创造价值充满信心 [38][39] - 并购是一种工具，但公司对并购设定了很高的门槛，尤其是大型交易，需要与战略优先事项保持一致，有强大的文化契合度和良好的财务表现 [40][41] - 公司专注于有机增长，但也会对合理的无机机会持开放态度 [42] 问题2: 是否可以认为公司的ROTCE将稳定在高20%以上 - 公司没有为中期目标设定上限，认为ROTCE没有上限，作为更偏向平台型的公司，约四分之三的业务是资本轻型业务，将推动费用增长 [44][45] - 公司处于转型旅程的早期阶段，将不断提高自身目标 [45] 问题3: 手续费收入是否好于预期，是否影响成本指引的上调 - 公司强调持续实现正运营杠杆是核心财务战略，收入增长9%，费用增长4%，实现了正运营杠杆 [49][50] - 净利息收入表现强劲，使公司对全年剩余时间的净利息收入增长有信心，给出了高个位数的指引 [50] - 手续费收入的强劲表现凸显了约一年前推出的商业模型的有效性，公司看到了有机增长的势头 [50] 问题4: 存款环境是否发生变化，哪些业务推动存款增长 - 公司不将存款作为首要战略，存款增加反映了公司业务的广度和深度，以及与客户的更多合作 [57] - 第二季度公司信托业务的活动增加，吸引了存款流入，特别是非利息存款 [57] - 公司对全年净利息收入实现高个位数增长有信心，预计存款余额在第三季度会有所缓和，第四季度会有所回升 [119][120] 问题5: 投资管理业务有哪些投资和改进措施 - 公司任命Jose领导投资管理业务，自去年9月上任以来，该业务的利润率从第一季度的8%提升至本季度的19% [62] - Jose正在采取措施优化业务效率，并推动公司内部的跨部门销售，将制造能力与分销渠道相结合 [63][64] - 公司认为投资管理业务拥有优秀的制造基础和分销潜力，但在产品塑造方面还有改进空间，这将是未来的重点工作 [66][68] 问题6: 为何手续费收入展望没有更乐观 - 手续费收入受多种外部因素影响，高度依赖市场情况 [72] - 公司推出的平台运营模型和商业模型虽已取得成效，但仍处于早期阶段，公司对推动有机手续费增长有更高的信心，但目前还不准备对手续费进行具体指引 [72][73] - 第三季度通常是业务淡季，第二季度是旺季，需要保持平衡看待 [74] 问题7: AI对运营杠杆的影响是更多体现在收入还是费用方面 - 公司认为AI既是收入故事也是费用故事，通过释放公司的产能，使员工能够从事更高价值的工作 [84] - AI目前处于早期阶段，在损益表中尚未体现出显著影响，但预计在2026 - 2028年及以后会加速发挥作用 [85] 问题8: 公司是否愿意牺牲高回报以换取更好的增长，理想的有机增长水平是多少 - 公司展示的图表显示有机增长一直在增加，目前的增长已较过去有显著提升 [91] - 公司过去的增长受市场影响较大，目前正努力使公司能够适应更多类型的市场环境，掌握自己的命运 [92] - 公司认为已经为未来的有机增长奠定了基础，目前仍处于投资阶段，尚未充分收获成果 [94][95] - 公司拥有多元化的平台，能够更好地利用市场趋势并产生阿尔法收益，商业模型和平台运营模型正在发挥作用 [96][97] 问题9: 并购的可能性和重点领域是什么 - 公司的主要重点是推动增长，并购的主要重点可能是能够帮助公司更快发展的能力型收购，这类收购更可能发生在平台型业务领域 [102][104] - 大型交易的门槛很高，需要有很高的执行信心，因为可能会很复杂，但也不排除在其他领域有扩大规模的机会 [105] - 公司目前专注于有机增长，对外部相关业务持机会主义和纪律性态度 [106] 问题10: 数字资产领域的风险和机遇是什么 - 公司认为数字资产的发展带来的机遇大于风险，公司具备许多有价值的属性，使其成为数字资产公司的优秀合作伙伴 [111][112] - 公司在该领域的参与包括为数字资产公司提供传统银行服务，以及帮助实现传统银行世界与区块链世界之间的连接 [112][113] - 公司目前提供比特币托管服务，并认为未来将在区块链上开展更多活动 [113] 问题11: 平台运营模型的成本降低如何影响费用，对并购决策有何影响 - 平台运营模型的重点是更好地运营公司和创造产能，而不是单纯的成本降低，目前已有50%的员工在该模型下工作，预计未来几年将带来收益 [125][126] - 平台运营模型与商业模型相互配合，能够促进跨平台合作、创造更多解决方案，并为团队提供更大的授权 [129] - 该模型使公司的架构更加清晰和强大，能够实现更高质量的整合，例如Archer的收购就是一个例子 [130][131] 问题12: 公司是否有业务处于过度盈利状态，是否会增加投资以实现增长 - 公司认为每个业务都有改进的空间，不认为任何业务已经达到最大潜力，公司将客户放在核心位置，致力于每天改进 [136] - 公司以十年的视角看待转型，目前仍在投资阶段，不会因追求正运营杠杆而减少对业务的投资 [139] - 公司在投资时会考虑环境因素，保持一定的保守态度，同时注重财务纪律 [141][144] 问题13: 定价环境如何，是否因业务线而异 - 公司整体定价大致持平，较三年前有显著改善，重新定价较三年前下降约80%，目前企业层面的定价持平至略有上升 [149] - 各业务线的定价情况大致一致，没有明显差异 [150]

香港数字资产政策发展 - 《香港数字资产发展政策宣言2.0》提出构建"四位一体"创新监管框架（技术、监管、司法、执法），旨在打造本地特色数字资产生态圈 [1] - 政策核心为"LEAP"框架：优化法律监管、扩展代币化产品、推进应用场景及跨界合作、发展人才与合作伙伴 [1] - 8月1日将落实稳定币监管制度，香港加速成为全球数字资产和Web3创新枢纽 [1] 稳定币监管与机制建设 - 美国参议院通过《GENIUS法案》，首次为稳定币建立联邦监管框架（68票对30票通过） [2] - 美债上链模式将M2层级资产（如国债）转换为链上M0级别稳定币，实现传统金融与DeFi连接 [2] - 香港需构建M2向M0转换机制，否则面临美元稳定币挤占市场风险 [3] RWA（现实世界资产）发展现状与挑战 - 全球RWA资产总额255亿美元（剔除稳定币），私人信贷（58.5%）、美国国债（29.6%）、大宗商品（6.4%）为主流 [4] - 主要发行于以太坊（58.2%市场份额）、ZKsync时代、Aptos等公链 [4] - 2030年RWA市场规模或达16万亿美元（占全球GDP 10%），但当前链上流动性不足导致价值与价格脱节 [4][5] RWA合规与流动性解决方案 - RWA合规重点：底层资产托管安全、收益分配透明、跨境资本流动合规 [6] - 建议数字人民币与港元稳定币对接，RWA交易以数字人民币结算并实现链上资金流透明 [6] - 双向互通机制（数字资产抵押购买代币化股票/反之）可增强市场流动性 [6] 香港牌照与业务布局 - 香港将实施《稳定币条例》，首批牌照为"个位数"且设高门槛，要求实际应用场景与可持续运营 [7] - 40余家机构已获批升级"1号牌"支持虚拟资产交易服务 [8] - 建议企业聚焦数字资产业务规划而非单纯追求稳定币牌照，开发基于稳定币的新产品 [8]

政治因素与政策决策对投资策略的影响 - 政治因素和政策决策已成为投资策略的核心驱动因素，促使主权投资者重新评估投资组合构建及风险管理 [1] - 88%的受访者认为地缘政治紧张局势是主要短期风险，64%关注通胀压力 [1] - 59%的受访者对金融市场过度波动的担忧加剧，远高于2024年的28% [1] - 90%的受访者认为地缘政治竞争是引发波动的主要因素，85%预计保护主义政策将使发达经济体通胀长期高企 [1] - 62%的受访者将去全球化视为对投资回报的重大威胁 [1] 主动型投资策略的转变 - 主权财富基金的投资组合平均70%以上采用固定收益及股票的主动型策略 [2] - 52%的主权财富基金计划未来两年增加主动型股票持仓，47%计划增持主动型固定收益持仓 [2] - 在资产管理规模超过1000亿美元的主权财富基金中，75%已转向更主动的股票策略，中型和小型基金的比例分别为43%和36% [2] - 主动型方法被用于解决指数集中风险、应对区域分散以及增强情景韧性 [2] 新兴市场与中国市场的投资趋势 - 59%的受访者将中国列为高度或中度优先市场，位列第二，显示投资者对中国市场进行单独配置的趋势 [3] - 59%的受访者预计未来五年将增加对中国资产的配置，亚太地区主权财富基金的比例为88%，北美为73% [3] - 吸引力的当地回报(71%)、多元化效益(63%)以及扩大外国投资者市场准入(45%)是配置中国资产的驱动因素 [3] - 中国最具吸引力的投资领域是数字科技和软件(89%)、先进制造和自动化(70%)以及清洁能源和绿色科技(70%) [3] - 78%的受访者认为中国科技及创新领域将具有全球竞争力，48%认为中国将成功转向消费导向型经济 [3] 黄金与数字资产的配置趋势 - 47%的央行预计未来三年增加黄金配置，将其视为策略性对冲工具 [5] - 64%的央行计划未来两年增加储备，高于2024年的53%，53%计划进一步多元化投资组合 [4] - 78%的央行认为出现可靠的美元替代品需要超过20年，高于2024年的54% [5] - 直接投资于数字资产的主权财富基金比例从2022年的7%增至11%，中东(22%)、亚太(18%)及北美(16%)是主要配置地区 [5] - 新兴市场主权财富基金对稳定币的兴趣日渐浓厚，认为其价格稳定性及现实应用潜力更具融合性 [5]