货币与信贷数据 - 7月末广义货币M2余额329.94万亿元 同比增长8.8% 较6月末8.3%增速提升0.5个百分点 [1] - 狭义货币M1余额111.06万亿元 同比增长5.6% 流通中货币M0余额13.28万亿元 同比增长11.8% [1] - 前七个月人民币贷款增加12.87万亿元 其中住户贷款增6807亿元 企业单位贷款增11.63万亿元 非银行业金融机构贷款增2357亿元 [1] 财政政策与投资 - 国家发改委下达2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金 支持约8400个项目 带动总投资超1万亿元 [1] 大宗商品市场动态 - IEA月报上调2025及2026年全球石油供应增长预测 同时下调同期全球石油需求增长预测 [1] - 焦煤期货部分合约自8月15日交易时起实施单日开仓量限制 [1] - 唐山市场主流钢厂计划8月14日起上调捣固湿熄焦炭和捣固干熄焦价格 [1] - 截至8月12日当周国内沥青企业出货量环比下降3.8% 炼厂产能利用率和周产量环比增加 [1] - 现货市场出现大量南美品牌电解铜报盘 8月下旬有提单集中到货 [1] - 菜粕和菜油市场不确定性因素增多 相关单位加强投资者教育和风险防范 [1] 新能源与材料市场 - 7月国内光伏玻璃产量下降 实际减产量接近2GW [1] - 碳酸锂价格环比上涨 电池级和工业级均价均上涨3000元/吨 [1] - 硅业分会表示多晶硅市场价格将渐趋平稳 [1] - 8月河钢75B硅铁招标定价6030元/吨 招标数量增加135吨 [1]

资金支持规模 - 2025年超长期特别国债支持设备更新的投资补助资金达1880亿元 [1] - 补助资金已全部下达完毕 [1] 支持领域 - 覆盖工业、用能设备、能源电力、交通运输、物流、环境基础设施、教育、文旅、医疗、住宅老旧电梯、电子信息、设施农业、粮油加工、安全生产、回收循环利用等15个领域 [1] 项目数量 - 支持约8400个项目 [1] 投资带动效应 - 带动总投资超过1万亿元 [1]

行业整体表现 - 7月汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆 环比下降7.3%和10.7% 同比增长13.3%和14.7% [1] - 1-7月汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆 同比增长12.7%和12% 产销增速较1-6月分别扩大0.2和0.6个百分点 [1] - 7月车市进入传统淡季 部分厂家休高温假或进行设备检修 产销节奏放缓 [1] 新能源汽车表现 - 7月新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆 同比增长26.3%和27.4% [1] - 新能源汽车新车销量占汽车新车总销量48.7% [1] - 纯电动车7月销量81.1万辆 同比增长47.1% [2] - 插电式混合动力车型7月销量45.1万辆 同比增长2.8% [2] - 燃料电池汽车7月销售284辆 同比下滑63.5% [2] 汽车出口情况 - 7月新能源汽车出口22.5万辆 环比增长10% 同比增长1.2倍 [2] - 新能源乘用车出口22万辆 环比增长11.9% 同比增长120% [2] - 新能源商用车出口0.5万辆 同比增长76.5% [2] - 新能源汽车成为拉动汽车出口增长主要动力 [3] - 7月传统燃料汽车出口35万辆 环比下降9.6% 同比下降4.3% [3] - 1-7月传统燃料汽车出口237.3万辆 同比下降7% [3] 车企出口表现 - 7月奇瑞出口量达11.9万辆 同比增长31.9% 占总出口量20.7% [4] - 比亚迪出口达8.1万辆 同比增长160% [4] - 新能源汽车热销促进中国汽车品牌市占率提升 [4] - 7月中国品牌乘用车销量160.4万辆 同比增长21.3% 销量占有率70.1% 较上年同期上升3.8个百分点 [4] 政策与行业展望 - 行业综合整治内卷式竞争取得初步进展 以旧换新政策持续显效 [1] - 车企投放新车型较多 以旧换新政策持续加力 车市总体运行平稳 [1] - 国家已下达第三批超长期特别国债支持消费品以旧换新资金 第四批将于10月份下达 [5] - 国家政策明确将有助于稳定消费信心 持续提振汽车消费 确保下半年行业平稳运行 [5]

"相比此前特别国债在2至3个月内集中发行的安排，更加平缓的发行有利于逐步推进项目落地，且避免 与一般国债、地方政府债券的发行形成叠加。"东吴证券固定收益首席分析师李勇表示。 财政部网站5月13日公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排。其中，超长期特别国债分为 20年期、30年期和50年期品种，均按半年付息。5月17日，财政部将公开招标发行2024年首只超长期特 别国债，面值总额400亿元，票面利率通过竞争性招标确定。 专家认为，本轮超长期特别国债期限较长，有利于增强对长期限项目的保障能力，同时发行节奏较为平 缓，可避免集中发行给资金面造成阶段性压力。从政策效果看，超长期特别国债既可以拉动投资和消 费，又能筑牢长期高质量发展的基础。 发行计划出炉 根据发行安排，今年超长期特别国债将从5月17日首发到11月中旬发行完毕，20年期、30年期和50年期 品种分别发行7只、12只和3只。 本轮特别国债发行期限明显更长。从此前历次特别国债的发行期限上看，短的只有3年，5至10年的相对 集中一些，最长的为30年。 广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平表示，20年至50年特别国债覆盖了2030年、2035年、 ...

发行安排与特点 - 2024年超长期特别国债发行期限包括20年期、30年期和50年期，均为按半年付息 [1] - 20年期超长期特别国债将发行7只，其中首发2只、续发5只，最早于5月24日发行 [2] - 30年期超长期特别国债将发行12只，首发3只、续发9只，最早于5月17日发行 [2] - 50年期超长期特别国债将发行3只，首发1只、续发2只，最早于6月14日发行 [2] - 今年1万亿元超长期特别国债的发行周期长于市场预期，发行节奏平缓，呈现小额频发的特点 [2] 政策背景与目标 - 从2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，2024年先发行1万亿元 [1] - 政策要求及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度 [1] - 发行超长期特别国债是中央审时度势推出的重大战略举措，旨在系统解决强国建设、民族复兴进程中重大项目建设的资金问题 [1] 政策效果与意义 - 超长期特别国债可以拉动当前的投资和消费，又能筑牢长期高质量发展的基础 [1] - 发行超长期特别国债有助于稳定经济增长、扩大内需、促进就业 [1] - 超长期特别国债的发行可以更好匹配长期限项目融资需求、提升资金使用效率，增强财政对长期限项目的资金保障能力 [2] - 20年至50年期限能为建设周期长、投资回报慢的重大项目和重大工程等提供充裕的超长期资金，同时超长久期摊薄了国债的付息压力 [2] 市场影响与流动性 - 平缓的发行节奏有利于避免因集中发行而给资金面造成阶段性压力 [2] - 超长期特别国债发行将带来中长期流动性需求相应增加，在国债发行阶段，央行或考虑实施降准，以营造适宜的流动性环境 [2]

超长期特别国债发行概况 - 首只30年期超长期特别国债于5月20日开始计息 票面利率2.57% 发行总额400亿元 全场认购倍数3.9倍 边际认购倍数382.6倍 体现投资者高度认可 [1] - 第二期20年期超长期特别国债将于5月24日公开招标发行 今年起连续几年发行超长期特别国债 专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 [1][5] 政策定位与战略意义 - 党中央为强国建设和民族复兴作出的重大决策部署 是推进中国式现代化和高质量发展的重要抓手 [1] - 发行规模达万亿元级别 资金投向聚焦高水平科技自立自强 城乡融合发展 区域协调发展 粮食能源安全保障 人口高质量发展和美丽中国建设等重点领域 [3][5] 经济效能与资金配置 - 缓解国家财政短期压力 通过专项支持"两重"建设推动关键领域技术突破和产业升级 带动产业链协同发展 [2] - 扩大总需求 直接为政府提供更多财政资金用于重大项目建设 提振市场信心 转换为企业与居民收入 增强经济活动活跃度 [3] - 提高资金配置效率和使用效益 形成金融与实体经济深度融合的发展模式 为高质量发展注入新动能 [4] 新质生产力支持作用 - 为培育新质生产力提供长期稳定资金供给 解决基础研究领域资金规模大 周期长的问题 促进高科技研发和新兴产业发展 [6] - 成功投资项目可作为示范案例 吸引社会资本跟进 形成政府引导与社会资本参与的良性循环 放大财政资金使用效果 [6] - 通过促进人才 资本等要素自由流动优化生产力布局 为新质生产力发展创造良好市场环境 [7] 国际经验与制度创新 - 国际主要经济体普遍采用超长期国债作为财政融资手段 如日本用于再融资及养老金支出等关键领域 [4][5] - 超长期特别国债是发挥制度优势 抢占科技革命制高点的制度创新 其发行用途与经济和高质量发展的关联度显著高于以往特别国债 [5][6]

记者 刘 琪 韩 昱 今日（5月17日），财政部公开招标发行400亿元人民币30年期特别国债，票面利率通过竞争性招标确 定，这期国债从招标结束至2024年5月20日进行分销，5月22日起上市交易。本期国债也正式拉开了本次 万亿元超长期特别国债发行的序幕。 今年《政府工作报告》提出，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施 和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。根据财政部发布的2024年超长期特别国债发行有关安 排，今年拟发行超长期特别国债的期限分别为20年、30年、50年，付息方式均为按半年付息。 事实上，我国曾在1998年、2007年和2020年分别发行过三次特别国债，对经济社会稳定向好发展产生了 积极影响。那么，当前我国为何要发行超长期特别国债？本轮超长期特别国债"特别"之处在哪？货币政 策又将如何配合？《证券日报》记者就上述问题采访了多位业内专家。 "发行超长期特别国债既保增长，又促创新；既利当前，又惠长远；既可助力实体经济，又可推进国家 中长期战略布局。"中国商业经济学会副会长、华德榜创始人宋向清在接受《证券日报》记者采访时认 为，这次发行超长期特别国债具有战略性、综合性 ...

20年期超长期特别国债5月27日面向个人投资者开售，相较上期30年期超长期特别国债，此次投资者的 认购热情更为高涨，招商银行开售不到半小时额度就已售罄，浙商银行相较上期增加了不少额度，也于 当日售罄。 业内人士认为，与30年期超长期特别国债相比，20年期超长期特别国债期限短一些，受个人投资者参与 热情的影响，上市之后不排除出现一定的价格波动，但长期看价格不会大幅偏离面值，零散出现的异常 价格对债市行情整体影响也有限。 认购火爆 相较5月20日推出的30年期超长期特别国债，此次发售的20年期超长期特别国债显得更为抢手。 "10点开始发售的，10点25分左右额度就被抢光了。"招商银行北京地区某理财经理表示，"尽管此次与 上次30年期超长期特别国债的发行额度同为5亿元，但上次的国债直到下午3点半都未售罄。" 浙商银行5月20日发售的30年期超长期特别国债额度为1500万元，当天下午1点半左右即已售罄。该行此 次20年期超长期特别国债的发售额度更高，14点40分左右，记者致电浙商银行杭州地区某支行大堂经 理，该经理表示全行额度已售罄。一位浙商银行北京地区某支行的理财经理表示，投资者的购买额度差 异较大，从三五万元到上 ...

专项债发行情况 - 5月以来新增专项债发行明显提速 截至5月28日发行100只规模达2990.63亿元 较4月整月883.24亿元增长约3.4倍 [1] - 1-4月新增专项债发行规模分别为567.81亿元/3465.88亿元/2307.55亿元/883.24亿元 年初至今累计发行10215.11亿元突破万亿元大关 [1] - 专项债主要投向市政和产业园区基础设施、交通基础设施、民生服务等重点领域 [1] 基建投资表现 - 1-4月全国固定资产投资14.34万亿元 同比增长4.2% 其中基础设施投资同比增长6.0% 增速高于整体投资1.8个百分点 [2] - 细分领域投资增速显著 航空运输业增24.6% 铁路运输业增19.5% 水利管理业增16.1% 信息传输业增14.1% [2] - 基础设施投资拉动全部投资增长1.3个百分点 显示基建对经济支撑作用突出 [2] 政策支持导向 - 国家发改委联合财政部完成2024年专项债券项目筛选 通过约3.8万个项目 专项债券需求达5.9万亿元 为3.9万亿元专项债发行奠定基础 [3] - 4月30日中央政治局会议明确要求加快专项债发行使用进度 保持必要财政支出强度 [3] - 5月21日发改委新闻发布会强调要加快地方政府专项债券发行使用进度 [3] 市场预期判断 - 超长期特别国债正式发行将增加财政支出端可用资金 意味着短期内基建投资仍有加速空间 [2] - 财政政策延续稳增长取向 专项债作为带动有效投资的重要抓手将持续发力 [2] - 预计后续专项债发行将进一步加快 以支持经济增长和重大项目建设 [3]

国债发行情况 - 2024年超长期特别国债（三期）完成招标 计划发行350亿元 实际发行面值金额350亿元 [1] - 本期国债期限50年 票面利率确定为2.53% [1] - 2024年6月15日开始计息 招标结束后至6月17日进行分销 6月19日起上市交易 [1] 发行安排与结构 - 2024年超长期特别国债期限包括20年期 30年期和50年期 分22次发行 [2] - 50年期超长期特别国债计划发行3次 除本次首发外 8月份及10月份还将各进行1次续发 [2] - 6月份超长期特别国债共有4次发行 包括6月7日30年期续发 6月19日20年期续发 6月21日30年期续发 [2] 债券特征 - 本期国债为固定利率附息债 利息按半年支付 [1] - 利息支付日为每年6月15日和12月15日 2074年6月15日偿还本金并支付最后一次利息 [1] - 今年发行的超长期特别国债为记账式国债 机构和个人投资者均可参与购买 [2] 政策背景与意义 - 我国拟从今年开始连续几年发行超长期特别国债 专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 [1] - 今年先发行1万亿元超长期特别国债 [1] - 超长期特别国债发行可激发市场要素活力 激发经济增长潜能 形成良好市场预期 增强经济发展信心 [1] 投资考量因素 - 不同期限国债在发行节奏 利率风险等方面均有差别 投资者需进行综合考量 [2] - 50年期超长期特别国债有一批分3次发行 20年期和30年期则有两批和三批 [2] - 投资者需明确自身资金安排和使用情况 风险承受能力 选择与资金用途相匹配的期限 [2]