全球股市表现 - 以色列袭击伊朗导致全球股市集体下挫 道指跌769 83点(跌幅1 79%) 标普500跌68 29点(跌幅1 13%) 纳指跌255 66点(跌幅1 30%) [3][4][5] - 恐慌指数VIX单日涨15 65%至20 84 创周涨幅24 27% [6] - 欧洲STOXX 600指数周跌1 57% 德国DAX 30指数周跌3 24% 法国CAC 40周跌1 54% [12][13] 行业板块分化 - 能源板块单日涨2 69% 光伏涨2 31% 受原油价格飙涨驱动 [8] - 航空股重挫 标普1500航空公司指数跌4% 美国航空和美联航跌超5% [1] - 芯片板块领跌 费城半导体指数跌2 61% 台积电ADR跌2 01% [8][12] 大宗商品波动 - WTI原油期货单日暴涨7 26%至72 98美元/桶 创2022年3月以来最大涨幅 周涨幅达13 01% [27] - 现货黄金突破3400美元/盎司 单日涨1 43% 周涨幅3 72% [29][31] - 伦镍周跌2 32% 伦锌跌1 61% COMEX铜期货周跌2 04% [33] 科技巨头表现 - 科技七巨头指数周跌0 15% 特斯拉逆势周涨10 22% 英伟达周涨0 18% [10][12] - AI概念股跑赢大盘 Palantir周涨7 99% Tempus AI周涨12 11% [12] - 微软脱离历史高位 苹果周跌3 66% Meta周跌2 13% [10][12] 债券与汇率 - 10年期美债收益率周跌10 69个基点 2年期收益率周跌8 90个基点 [16][17] - 美元指数周跌1 02% 欧元兑美元周涨1 33% 离岸人民币贬至7 1892 [21][24][26] - 比特币期货周涨0 94% 以太币期货周涨2 40% [26]

全球股市表现 - 道指跌超700点至42197.79点，跌幅1.79%，标普500指数跌1.13%至5976.97点，纳指跌1.30%至19406.83点 [1][37] - 德国DAX 30指数本周累跌3.24%，法国CAC 40指数累跌1.54%，英国富时100指数累涨0.14% [44] - 欧元区STOXX 50指数本周累跌2.57%，欧洲STOXX 600指数累跌1.57% [40] 原油与黄金市场 - WTI原油价格一度飙涨13%，收涨7.2%，创2022年3月以来最大单日涨幅 [3][42] - 现货黄金涨超1.4%站上3400美元/盎司，本周累计涨幅达3.7% [4][43] - 投机者持有的NYMEX WTI原油净多头头寸增加16,056手至179,134手，创19周新高 [42] 地缘冲突事件 - 以色列对伊朗发动代号"狮子的力量"的军事行动，摧毁纳坦兹铀浓缩设施及大量导弹库存 [15][27] - 伊朗向以色列发射超200枚导弹，以军称拦截约100枚，特拉维夫等地建筑被击中 [15][23][26] - 伊朗核设施部分受损，但IAEA监测显示辐射水平未升高，防护层未被穿透 [13][17][18] 行业板块动态 - 全球航空股下跌，标普1500航空公司指数跌近4%，美国航空、美联航跌超5% [35] - 能源板块逆势上涨，油气板块涨幅达2.7%，光伏板块同步上行 [35] - AI概念股Palantir本周累涨7.99%，科技七巨头普跌，特斯拉逆势涨1.94% [38] 债券与汇率市场 - 10年期美债收益率先跌至4.31%后反弹，最终上行4个基点 [35][41] - 美元指数本周累计下跌1%，比特币较周四尾盘跌1.25% [42] - 10年期德债收益率涨6个基点，本周累计跌幅收窄至4个基点 [41]

全球黄金ETF资金流动 - 全球黄金ETF出现19.1吨资金流出 价值18.3亿美元 主要由北美地区基金驱动 [1] - 北美上市基金流出15.6吨黄金 价值15亿美元 因投资者对关税威胁变化做出反应 [1] - 欧洲上市ETF逆势流入1.6吨 价值2.24亿美元 法国ETF引领资金流入 [1][2] - 亚洲黄金ETF出现4.8吨净流出 价值4.89亿美元 为2024年11月以来首次资金外流 [3] 市场驱动因素 - 中美关税缓和改善风险偏好 削弱黄金避险需求 推动股市反弹 [1] - 美联储中性货币政策立场可能对黄金构成夏季逆风 [1] - 通胀担忧和不可持续债务水平可能减轻政策风险 [1] - 市场预期2025年底利率更高 推高美债收益率 增加持有黄金机会成本 [1] 区域差异分析 - 法国ETF资金流入主因经济活动迟缓 消费者信心恶化 国家债务及地缘政治担忧加剧 [2] - 亚洲4月ETF需求曾创纪录增加69.6吨 但5月转为流出 [3] 未来展望 - 全球贸易摩擦和关税上升尚未显著推高通胀 消费者或需6个月感受全部影响 [3] - 黄金可能成为滞胀环境中少数韧性资产 因通胀侵蚀实际收益率且经济增长放缓 [3] - 对滞胀的预期本身可能推动黄金相对优异表现 无需实际滞胀环境出现 [3]

黄金市场走势分析 - 本周金价呈现连阳攀升形态 从3202美元上涨至3365美元 单周波动幅度达163美元 日均波动约33美元 [3] - 地缘政治风险升级是主要驱动因素 穆迪下调美国主权信用评级从AAA至AA1直接冲击市场信心 现货黄金当日触及3250美元关口 [3] - 美俄欧乌四方博弈加剧不确定性 俄罗斯暗示可能将谈判详情告知中国 进一步推升避险需求 [3] 美元与货币政策影响 - 美元指数持续疲软 5月19日单日下跌0.62% 5月22日跌至99.5572 计价货币走弱降低黄金持有成本 [4] - 美联储政策预期分化 官员博斯蒂克表态倾向年内仅降息一次 与市场预期两次降息形成对比 加剧政策不确定性 [4] 通胀与市场情绪因素 - 美国2025年CPI预期虽下调至3.1% 仍高于美联储2%目标 长期通胀担忧支撑黄金抗通胀需求 [4] - 全球股市普遍回调 5月23日A股、美股、欧股同步下跌 风险偏好下降推动资金流入黄金 [5] 技术面分析与策略 - 日线级别维持上升通道 近期形成"W"形态 周五收盘呈现上影略长阳线 预示下周或先回踩后反弹 [5] - 均线系统显示强势特征 金价收盘站稳5日均线3297美元上方 10日均线贯穿5日/20日均线形成多头排列 [5] - 布林带指标中轨支撑位于3289美元 上轨阻力3410-3412美元区域 MACD与KDJ指标均呈现多头信号 [5]

金价走势 - 现货黄金持续走高突破3280美元/盎司，日内涨超1.6% [1] - 上期所沪金主力合约涨超1.8% [3] - 沪金主力合约现价770.08元/克，较昨结价756.24元上涨13.84元(+1.83%)，持仓量22.34万手，增仓1.21万手 [4] - 国际金价自5月19日以来逆转此前回调趋势，此前5月14日伦敦现货黄金单日暴跌72美元/盎司(-2.23%) [10] 黄金股表现 - 美股黄金股集体拉升，哈莫尼黄金(HMY.N)上涨2.17%至15.07美元，市值95.7亿美元 [5][6] - 科尔黛伦矿业、金罗斯黄金等矿业公司股价同步走强 [5] 白银及消费数据 - COMEX白银日内涨幅扩大至1.4% [7] - 4月中国限额以上金银珠宝零售额同比增长25.3%，环比提升14.7% [9] - 上金所AU9999收盘均价765.77元/克，同比涨幅达38.6% [9] 驱动因素分析 - 穆迪下调美国主权信用评级从AAA至AA1，加剧市场波动并利多黄金 [13] - 美国CPI数据略低于预期，缓和通胀担忧并改善降息前景 [13] - 中美经贸高层会谈后风险偏好回升曾导致黄金承压回落 [13] 机构观点 - 方正证券认为短期可能因贸易战缓和引发获利了结，但中长期受美元信用下降、美联储降息及央行购金支撑将维持上行趋势 [14] - 南华期货指出全球黄金ETF自4月下旬呈现获利回吐流出迹象，受地缘冲突及降息预期降温影响 [13]

核心观点 - 中国亿万富翁边西明通过中财期货成为上海期货交易所铜合约最大净多头 持仓规模接近9万吨 价值近10亿美元 被市场解读为对中国经济及金属市场信心的体现 [1][2][5] - 其投资策略基于长期基本面看涨情绪 与市场中短期策略形成鲜明对比 在贸易动荡时期仍坚持多头立场 [2][6] - 铜价看涨逻辑源于全球电气化需求、能源转型动力及受限的矿山供应 部分分析师预测价格可能达到每吨12,000-13,000美元 [5] 人物背景与投资风格 - 边西明早年通过塑料管行业积累财富 后转型金融投资 以独立交易策略和长期视角著称 [3][8][9] - 采用类似巴菲特的价值投资哲学 强调趋势把握、时机选择和成本控制 通过视频电话远程管理团队 [3][4] - 曾通过黄金期货投资实现约15亿美元利润 但股票和债券投资曾出现亏损 [1][9] 铜交易操作细节 - 2024年大部分时间持有空头头寸 11月美国大选前转为多头 预测特朗普胜选将推动美国制造业投资及中国经济刺激 [6] - 2025年1月初加快采购 通过个人账户及管理基金操作 4月初持仓峰值达4万手（约20万吨） [6] - 部分仓位转移至纽约商品交易所以捕捉美国市场波动 截至4月底总利润约2亿美元 [6] - 当前未持有任何铜空头头寸 近期继续增加上海及全球市场的多头仓位 [7] 市场影响与行业地位 - 持仓规模虽不足以扭曲市场 但为外界提供了观察其策略的窗口 被竞争对手和交易员密切追踪 [7] - 与中国大宗商品领域传奇人物如青山集团向广达、迈科金属何金碧及混沌投资葛卫东齐名 [3] - 中财期货持仓量远超其他同行 体现其市场影响力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，短线仍处于高位震荡，将短线回调视为中长期做多机会，但近期或维持震荡为主；伦敦金阻力3300，强阻力3440 - 3500区域，支撑3200、3100，强支撑与2950 - 3000区域；伦敦银支撑31.6 - 32区域，阻力33.3、33.7，如突破可看高至34、34.5 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周COMEX贵金属整体金跌银震，伦敦金周内最低下探至3120附近，为4月10日来新低 [2] - 利空面为5月12日中美经贸高层会谈达成共识推升市场风险偏好，黄金承压回落；4月下旬以来全球黄金ETF因贸易冲突等因素呈现流出迹象；鲍威尔表示将重新评估货币政策框架，长期利率可能走高 [2] - 利多面为周二晚间美国CPI略低于预期，缓和通胀担忧并改善降息前景 [2] - 消息面为周五穆迪下调美国主权信用评级，或加剧周一美国股债汇波动并利多黄金；中国3月减持美债189亿美元至7654亿美元，降至美债第三持有国 [2] 资金与库存 - 长线基金持仓：上周SPDR黄金ETF持仓周减19.21吨至918.73吨；iShares白银ETF持仓周减106.06吨至13914.9吨 [3] - 短线基金持仓：截至5月13日，黄金非商业净多头寸周减1288张至161209张，白银非商业净多减少1498张至47754张 [3] - 库存：COMEX黄金库存周度减少7.26吨至1210.6吨，COMEX白银库存周减44.1吨至15619吨；SHFE黄金库存维持在17.24吨，SHFE白银库存周减47.44吨至887吨；上海金交所白银库存周减5.24吨至1574.3吨 [3] 本周关注 - 数据关注美国标普PMI数据 [3] - 事件关注周一晚美联储副主席和纽约联储主席讲话、美国总统通话；周二澳洲联储公布利率决议；周三圣路易联储主席等发表讲话；周五纽约联储主席发表主旨演讲；周内关注G7财长和央行行长会议 [3] 贵金属期现价格 - SHFE黄金主连最新价751.8元/克，日涨1.62%；SGX黄金TD最新价746.98元/克，日涨1.58%；CME黄金主力最新价3205.3美元/盎司，日跌1.19% [5] - SHFE白银主连最新价8101元/千克，日涨1.16%；SGX白银TD最新价8062元/千克，日涨1.19%；CME白银主力最新价32.43美元/盎司，日跌1.1% [5] - SHFE - TD黄金最新价4.82元/克，日涨8.8%；SHFE - TD白银最新价39元/千克，日涨78.26%；CME金银比最新值98.8375，日跌0.09% [5] 库存持仓 - SHFE金库存17238千克，日涨跌0；CME金库存1210.5758吨，日跌0.001吨；SHFE金持仓211481手，日涨跌0 [13] - SPDR金持仓918.73吨，日跌0.96%；SHFE银库存887.018吨，日跌3.04%；CME银库存15619.051吨，日涨0.08% [13] - SGX银库存1574.34吨，日跌3.21%；SHFE银持仓325306手，日涨跌0；SLV银持仓13971.466626吨，日涨跌0 [13] 股债商汇总览 - 美元指数最新值100.983，日涨0.19%；美元兑人民币最新值7.2108，日涨跌0 [19] - 道琼斯工业指数最新值42654.74点，日涨0.78%；WTI原油现货最新价62.49美元/桶，日涨1.41% [19] - LmeS铜03最新价9440美元/吨，日跌1.67%；10Y美债收益率最新值4.43%，日跌0.45% [19] - 10Y美实际利率最新值2.09%，日跌0.95%；10 - 2Y美债息差最新值0.45%，日跌8.16% [19]

央行黄金储备 - 中国2月末黄金储备达7361万盎司 环比1月7345万盎司增长0.22% 为连续第四个月增持 [1] - 现货黄金当前价格为2918.93美元/盎司 [3] 外汇储备动态 - 2月末外汇储备规模32272亿美元 较1月末上升182亿美元 升幅0.57% [1] - 外汇储备上升主因美元指数下跌及全球金融资产价格波动 汇率折算与资产价格变化产生综合影响 [2] 黄金市场展望 - 中信建投认为2025年央行购金需求或减弱 金价或从顺风期转向震荡期 短期关税政策仍支撑跨市套利 [3] - 高盛将年底目标价上调至3100美元 预测央行购金需求持续 若政策不确定性加剧或推高至3300美元 [3] 宏观经济背景 - 中国经济基础稳、韧性强等优势被强调 有利于外汇储备规模保持稳定 [2]