可控核聚变板块市场表现 - 板块整体持续走高，多只个股出现显著上涨 [1] - 合锻智能与永鼎股份股价涨停 [1] - 哈焊华通、天力复合、常辅股份涨幅超过10% [1] - 上海电气、中洲特材、浙富控股、西部超导、国光电气等公司股价跟涨 [1]

我国可控核聚变领域再迎重大进展。据报道，10月1日，位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置 （BEST）项目建设取得关键突破。BEST装置主机关键部件——杜瓦底座研制成功并顺利完成交付，精 准安装于BEST装置主机大厅内，标志着项目主体工程建设进入新阶段。 科技部国家科技专家库专家周迪在接受《证券日报》记者采访时分析，今年以来，我国可控核聚变行业 政策信号明确、装置建设加速、技术突破频现，长期成长趋势已确立。随着国家队主导，民营企业与民 间资本陆续入局，可控核聚变行业迎来"科研突破+工程落地"双爆发，商业化进程正从"技术验证"阶段 逐步向"实体建造加速期"过渡，相关上市公司有望从中受益。 商业化进程加速 据悉，BEST是我国正在建设的燃烧等离子体物理实验装置，该装置采用紧凑高场超导托卡马克技术路 线，运用高性能超导磁体等新技术，为未来核聚变发电"探路"。其总装工作于2025年5月份正式启动， 预计两年后建成，并在全球范围内首次实现聚变能发电演示。 北京艾文智略投资管理有限公司首席投资官曹辙表示，若BEST装置在未来几年内通过核聚变点亮第一 盏灯，将从科学验证、工程突破、产业链培育到全球格局重构等多维度，为可控核聚 ...

核心观点 - 报告维持公用环保行业“优于大市”评级，重点关注绿色航运燃料和可控核聚变领域的投资机会 [1][3] - 中国船燃完成浙江省首单船用绿色甲醇加注业务，标志着宁波舟山港成为国内少数具备LNG、生物燃料和甲醇三类绿色燃料加注能力的国际枢纽港 [2][14] - 可控核聚变装置建设有望在四季度启动招标，释放百亿量级市场空间，建议关注聚变装置建设和设备供应投资机会 [3][18] 市场回顾 - 9月沪深300指数上涨3.20%，公用事业指数上涨0.41%，环保指数上涨0.77%，月相对收益率分别为-2.80%和-2.43% [1][13] - 申万31个一级行业中，公用事业及环保涨幅分别处于第13和第11名 [1][13] - 子板块表现分化：燃气板块上涨5.65%，火电上涨2.34%，水务上涨1.27%，水电下跌3.08%，新能源发电下跌1.36% [1][13][26] 重要事件分析 - 中国船燃联合浙江省海港集团、宁波舟山港集团，通过7台专业槽罐车将230吨绿色甲醇注入“中远海运天秤座”轮，完成浙江省首单船用绿色甲醇加注业务 [2][14] - BEST装置首个关键部件杜瓦底座安装就位，该部件直径约18米，高度约5米，总重量400余吨，将承载总重约6700吨的BEST主机 [15] - 中国聚变能源有限公司正式挂牌成立，作为中核集团直属二级单位，重点布局聚变总体设计、技术验证和数字化研发业务 [17] 专题研究：可控核聚变 - 我国聚变领域呈现百花齐放格局，国企主攻托卡马克路线，民营企业探索场反位形、仿星器、氢硼聚变等多种技术路线 [16] - 张杰院士团队计划在2045年前后在上海建成首个50赫兹百万千瓦级激光聚变电站，目标将聚变电价降至美国0.37元人民币/kWh的一半 [18] - 聚变装置建设将释放百亿量级市场空间，涉及真空室、超导磁体、电源系统、加热系统、制冷系统等多个产业链环节 [18][19][20] 投资策略：公用事业 - 火电板块受益于煤价电价同步下行，盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [4][21] - 新能源发电受政策支持盈利趋稳，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能 [4][21] - 核电板块装机发电量增长对冲电价压力，推荐中国核电、中国广核、电投产融 [4][21] - 水电板块防御属性凸显，推荐长江电力；燃气板块推荐九丰能源；清洁能源装备推荐西子洁能 [4][21] 投资策略：环保行业 - 水务和垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善，建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、中山公用 [4][22] - 科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技 [4][22] - 欧盟SAF强制掺混政策生效在即，国内废弃油脂资源化行业受益，推荐山高环能 [4][22] - 煤价下行带动秸秆价格下降，农林生物质发电成本改善，推荐长青集团 [4][22] 行业重点数据 - 8月份规上工业发电量9363亿千瓦时，同比增长1.6%；1-8月累计发电量64193亿千瓦时，同比增长1.5% [45] - 8月全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%；1-8月累计用电量68788亿千瓦时，同比增长4.6% [52][57] - 1-8月全国市场交易电量43442亿千瓦时，同比增长7.0%，占全社会用电量比重63.2% [68] - 截至8月底全国发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18.0%，其中太阳能装机11.2亿千瓦，风电装机5.8亿千瓦 [71] - 1-8月发电设备平均利用2105小时，比上年同期降低223小时；全国碳市场碳排放配额累计成交量728,367,466吨，累计成交额49,830,089,360.33元 [71][88]

大势研判与市场展望 - 市场预计延续9月趋势，保持震荡上行且低斜率的走势，市场上行概率较大 [1] - 市场处于牛市第二阶段，增量资金持续流入且更加平稳，驱动市场稳健上行 [1] - 四中全会将提出十五五规划，预计维持市场风险偏好高位，三季报因去年低基数预计多数行业盈利增速反弹，强化市场信心 [2] 风格与行业配置 - 10月市场偏大盘风格，成长有望继续占优，行业风格或更均衡，重视贵金属配置价值 [3] - 推荐风格指数组合包括沪深300、创业板50、300质量成长、恒生科技、300材料 [3] - 行业配置围绕高景气持续和困境反转方向，重点关注有色金属、电力设备、机械、汽车、电子、传媒等 [1][3][7] - 增量资金持续偏大中盘成长风格，稳健投资者可以高质量成长策略应对，重点关注500质量成长、300质量成长 [2] 流动性与资金供需 - 宏观流动性方面，央行货币政策基调偏呵护，10月资金面有望保持平稳 [4] - 外部流动性方面，美联储2024年9月开启的降息属于“预防式降息”，未来市场可能反复交易降息预期 [4] - 10月增量资金或继续净流入，融资资金、行业/主题ETF、私募等资金有望继续活跃，增量资金正反馈有望继续 [5] 中观景气与盈利展望 - 8月工业企业盈利同比转正，驱动因素包括低基数、扩内需政策、反内卷和降息预期催化下PPI止跌回暖 [6] - 三季报预计增速较高或有改善领域包括景气修复的中高端制造业、高景气延续的AI产业链、供需改善的部分资源品、必选消费和政策提振消费领域 [6] - 9月景气较高领域集中在上游资源品、信息技术和中游制造，资源品价格多数上涨，汽车产销同比跌幅收窄 [7] 产业趋势与前沿赛道 - OpenAI与AMD签署多年度、数十亿美元级别合作，将采购AMD新一代AI加速器，计划部署总计数吉瓦级别计算能力，并可能取得AMD近10%股权 [8] - Google对下一代大模型Gemini 3展开密集测试，模型在代码生成、逻辑推理与多模态任务上有明显进步迹象 [8] - 八大赛道为重点，包括AI算力及应用、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变 [2]

核心观点 - 市场在10月将延续震荡上行且低斜率的走势，处于牛市第二阶段，增量资金持续流入是主要驱动力 [2][3][17] - 四中全会（10月20-23日）将提出的“十五五”规划和三季报披露是10月两大关键看点，有望维持市场高风险偏好并强化基本面信心 [3][17][22][23] - 投资主线围绕八大赛道（AI算力及应用、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变等）以及“反内卷”相关方向，稳健投资者可关注高质量成长策略（如500质量成长、300质量成长） [2][3][17][20] 大势研判和核心逻辑 - 10月市场趋势判断为震荡上行，斜率较低，增量资金（公募、私募、融资余额）呈现净流入态势，驱动市场上行 [3][17][25] - 四中全会将审议“十五五”规划，成为市场预期和交易的重要方向，预计将维持市场高风险偏好 [3][17][22] - 10月进入三季报窗口，由于去年三季度基数较低，预计多数行业盈利增速将出现反弹，从基本面强化市场信心 [3][17][23][26] - 市场风格偏向大中盘成长，增量资金结构（主动偏股基金、行业/主题ETF、量化私募、融资盘）利好行业龙头和中盘风格 [3][17][18][24] 风格与行业配置思路 - 10月风格偏大盘，成长风格有望继续占优，行业风格或更均衡，建议关注贵金属配置价值 [4][20] - 推荐的风格指数组合包括沪深300、创业板50、300质量成长、恒生科技、300材料 [4][20] - 行业配置围绕高景气持续和困境反转方向，重点关注有色金属（工业金属、贵金属、小金属）、电力设备（光伏设备、电池、风电设备）、机械（自动化设备）、汽车（乘用车、汽车零部件）、电子（半导体、消费电子）、传媒（游戏）等 [4][8][20] - 港股方面，慢牛有望延续，但相对A股优势或在10月放缓，结构上推荐恒生科技/港股互联网、有色金属 [21] 流动性与资金供需 - 宏观流动性方面，央行货币政策基调偏呵护，预计10月资金面保持平稳 [7] - 外部流动性方面，美联储降息属于“预防式降息”，未来市场可能反复交易降息预期 [7] - 9月股票市场可跟踪资金净流入规模缩小，融资资金继续成为主力增量资金，新发偏股基金规模回升，ETF由净赎回转为净申购 [7] - 展望10月，增量资金或继续净流入，增量资金正反馈有望继续，融资资金、行业/主题ETF、私募等资金预计保持活跃 [7] 中观景气和行业推荐 - 盈利方面，8月规模以上工业企业利润累计同比转正至0.9%（前值-1.7%），单8月同比转正至20.4%（前值-1.5%），低基数、政策提振及PPI止跌回暖是主要驱动 [26][27] - 三季报预计增速较高或有改善的领域集中在：1）景气修复的中高端制造业（如蓄电池及其他电池、锂电专用设备、军工电子Ⅲ、航天装备Ⅲ等）；2）高景气延续的AI产业链（如通信网络设备及器件、消费电子零部件及组装、模拟芯片设计、游戏Ⅲ等）；3）供需结构改善、价格上涨的部分资源品（如氟化工、铜、黄金、特钢Ⅲ等）；4）必选消费和政策提振消费领域（如粮油加工、家电零部件Ⅲ等） [8][33][35][39] - 9月景气较高领域集中在上游资源品、信息技术和中游制造，资源品价格多数上涨，汽车产销同比跌幅收窄，消费服务板块仍待回暖，金融地产边际改善，公用事业燃气价格上涨 [8] 赛道及产业趋势投资 - AI产业近期动态：OpenAI与AMD签署多年度、数十亿美元级别合作，将采购AMD新一代Instinct MI450系列AI加速器，计划部署总计数吉瓦（gigawatt）级别计算能力，并获得低价行权购买AMD股份的权证，可能取得近10%股权 [9] - Google在国庆期间对下一代大模型Gemini 3展开密集A/B测试，在代码生成、逻辑推理与多模态任务上显示出明显进步迹象，并预置了向企业及家居端集成的路径 [9] - 10月重点关注五大具备边际改善的赛道：AI应用、AI硬件、电力设备、有色金属、创新药 [21]

券商10月金股推荐 - 兆易创新、立讯精密、药明康德获多家券商推荐，其中兆易创新获5家机构共同推荐 [1] - 大金重工、海康威视、中航沈飞、紫金矿业、华友钴业等公司获2到3家券商推荐 [3] 重点推荐行业与板块 - 券商推荐行业集中于电子、电力设备等板块 [1] - 建议重点关注TMT、医药、证券等行业 [1] - 以AI算力、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变为代表的八大赛道是当前重点 [3] - 配置建议认为结构上科技成长占优 [3] - 推荐关注三大主线：通信、有色、游戏、港股互联网等“高景气+高弹性”方向；低空经济、具身智能等“预期事件催化”方向；基本面改善的非银等价值方向 [4] 市场表现与预期 - 截至9月30日收盘，兆易创新股价上涨8.2%，药明康德上涨6.42% [3] - 美联储降息预期提升市场风险偏好，助力经济复苏的政策为股市信心提供支撑 [1] - 科技产业催化趋势持续，海外与国内AI产业趋势向上，结构热度可能重新升温 [3] - 9月以来盈利预期上修较多的行业主要集中在科技（游戏、计算机设备、通信设备、元件）和先进制造（摩托车、航空航海装备、家电零部件、电池） [3] - 三季报是验证科技、制造等强势板块新动能景气优势的重要窗口 [3]

项目与技术进展 - 中国合肥紧凑型聚变能实验装置BEST项目取得关键突破，杜瓦底座研制成功并交付安装，项目主体工程建设步入新阶段[2] - BEST装置采用紧凑高场超导托卡马克技术路线，运用高性能超导磁体、氘氚聚变燃料等新技术，预计两年后建成，并在2025年5月启动总装，目标于2025年在全球首次实现聚变能发电演示，并计划在2030年点亮第一盏灯[2] - 合锻智能参与了BEST装置的核心部件真空室的研制，真空室是可控核聚变装置的核心部件之一[10] 全球政策与资金支持 - 德国政府通过“德国迈向核聚变发电站”行动方案，目标在德国建造世界首座核聚变发电站，计划到2029年累计投入超20亿欧元资助相关研究及基础设施[2] - 中国《原子能法》于2026年1月15日起施行，这是中国首部原子能领域基础性法律，明确国家鼓励和支持受控热核聚变的科学研究与技术开发，并建立促进应用的监督管理制度[4][5] - 注册资本150亿元的中国聚变能源有限公司亮相，被视为中国可控核聚变领域的“国家队”，其瞄准2050年聚变能源商用目标，在上海、成都两地联动研发[2] 行业前景与机构观点 - 全球可控核聚变竞赛已拉开帷幕，各国公司融资活动频繁，美国科技巨头踊跃入局投资[5] - 若核聚变发电站顺利实现商业化，未来批量建设情景下一年投资额或将达数千亿元[5] - 行业政策信号明确、融资规模提升、装置建设加速、技术进展明显，国际及国内装置加速建设下，零部件企业订单有望得到充分释放[5] 相关公司动态与业绩 - 上海电气自2000年起参与“人造太阳”项目，已成为国内核聚变主机系统核心装备供货业绩最全面的企业之一，展出聚变主机真空室、冷屏、线圈盒、杜瓦等关键设备[8] - 西部超导积极对接国内重大可控核聚变项目，其超导线材产品已应用于可控核聚变项目，并凭借良好性能、成本优势及持续研发保持市场优势地位[8] - 永鼎股份2025年净利润有望同比增长451.02%，上海电气全年净利润有望同比增长82.2%，西部材料、东方钽业、佳电股份、东方电气和应流股份全年净利润有望同比增长40%以上[8][9] - 合锻智能、中广核技全年净利润有望实现扭亏为盈[8][9]

项目与技术进展 - 安徽合肥紧凑型聚变能实验装置BEST项目杜瓦底座研制成功并交付安装 项目主体工程建设进入新阶段 [1] - BEST装置采用紧凑高场超导托卡马克技术路线 运用高性能超导磁体和氘氚聚变燃料新技术 目标在2025年启动总装 两年后建成并全球首次演示聚变发电 计划2030年实现核聚变点亮第一盏灯 [1] - 德国政府通过"德国迈向核聚变发电站"行动方案 目标建造世界首座核聚变发电站 计划到2029年累计投入超20亿欧元资助研究和技术示范 [1] - 注册资本150亿元的中国聚变能源有限公司亮相工博会 展示技术路线和业务布局 公司瞄准2050年聚变能源商用目标 在上海和成都联动研发 [1] 政策与行业动态 - 《中华人民共和国原子能法》于9月12日通过 自2026年1月15日起施行 这是中国首部原子能领域基础性法律 [2] - 《原子能法》第十四条明确国家鼓励和支持受控热核聚变科研与技术开发 第三十九条提出建立适合聚变特点的监督管理制度 对聚变燃料和装置实行分级分类管理 [2] - 全球可控核聚变行业政策信号明确 融资规模提升 装置建设加速 技术进展显著 大国竞争背景下长期成长趋势确立 [2] - 国内裂变堆年核准建设量达10GW级 若核聚变商业化成功 未来批量建设年投资额或达数千亿元 [2] 市场表现与机构观点 - 三季度融资净买入额超3亿元的可控核聚变概念股有5只 上海电气融资净买入16.38亿元 西部超导、永鼎股份、中国能建、豫光金铅融资净买入均超3亿元 [3] - 中信证券认为可控核聚变成交量占比趋近底部 9-10月或有多台装置开启招标 国际国内装置加速建设将释放零部件企业订单 [2] - 开源证券指出全球可控核聚变竞赛已开始 各国公司融资频繁 美国科技巨头积极投资 [2] 公司业务与产品 - 上海电气自2000年参与"人造太阳"项目 已成为国内核聚变主机系统核心装备主要供货商 产品包括真空室、冷屏、线圈盒和杜瓦等关键设备 [5] - 西部超导积极对接国内重大可控核聚变项目 其超导线材产品已应用于聚变项目 公司通过性能、成本和研发保持市场优势 [5] - 合锻智能参与BEST装置核心部件真空室的研制 [7] - 永鼎股份子公司东部超导产品应用于可控核聚变等领域 并在欧洲应用超导大会发表MOCVD技术新突破相关报告 [6] 机构关注与盈利预测 - 机构关注度前五的概念股为中国核电(25家)、应流股份(19家)、西部超导(17家)、中国广核(15家)和纽威股份(12家) [5] - 机构预测永鼎股份2025年净利润同比增长451.02% 上海电气增长82.2% 西部材料、东方钽业、佳电股份、东方电气和应流股份增长均超40% [5] - 合锻智能和中广核技2025年净利润有望扭亏为盈 [5] - 多家公司2025年净利润预期增长显著 包括西部材料(49.79%)、东方钽业(44.56%)、佳电股份(44.31%)、东方电气(42.20%)和应流股份(41.98%)等 [6]

项目与技术进展 - 安徽合肥紧凑型聚变能实验装置BEST项目取得关键突破，其主机关键部件杜瓦底座研制成功并完成交付安装，标志着项目主体工程建设进入新阶段 [1] - BEST装置采用紧凑高场超导托卡马克技术路线，计划于2025年5月启动总装，目标在两年后建成并全球首次演示核聚变发电，预计2030年实现点亮第一盏灯 [1] - 德国政府通过“德国迈向核聚变发电站”行动方案，目标建造世界首座核聚变发电站，计划至2029年累计投入超20亿欧元资助相关研究与基础设施建设 [1] - 注册资本150亿元的中国聚变能源有限公司亮相，展示其技术路线与业务布局，瞄准2050年聚变能源商用目标，在上海、成都两地联动研发 [1] 政策与行业观点 - 《中华人民共和国原子能法》于9月12日通过，自2026年1月15日起施行，这是中国首部原子能领域基础性法律，明确国家鼓励和支持受控热核聚变的科研与技术开发 [2] - 中信证券观点认为可控核聚变行业长期成长趋势确立，国际国内装置加速建设将释放零部件企业订单，对行业坚定看好 [2] - 开源证券表示全球可控核聚变竞赛已开始，各国公司融资频繁，美国科技巨头踊跃入局，若核聚变商业化，未来年投资额或达数千亿元 [2] 相关公司与市场表现 - 上海电气自2000年参与核聚变项目，已成为国内核聚变主机系统核心装备供货业绩最全面的企业之一，展出产品包括真空室、冷屏、线圈盒、杜瓦等关键设备 [5] - 西部超导积极对接国内重大可控核聚变项目，其超导线材产品已应用于相关项目，并凭借性能与成本优势保持市场地位 [5] - 机构预测多只概念股2025年净利润显著增长，例如永鼎股份预测同比增长451.02%，上海电气预测同比增长82.2%，西部材料、东方钽业等预测同比增长超40% [5][6] - 合锻智能参与了BEST装置核心部件真空室的研制 [7]

"太空中没有重力，航天员怎么喝水呢？"在给贵州省罗甸县玉湖实验学校的孩子们讲课前，申行运先抛 出一个问题。 申行运是中国人民解放军航天员大队的首任大队长，前来参加"科学追光计划"科普活动。上课伊始，他 先给同学们抛出一个悬念。 今年9月是首个全国科普月，中国儿童中心、国家广播电视总局信息中心、中国计算机学会等单位联合 发起了"科学追光计划"。院士和专家团队远赴云南、西藏、新疆等7个边远省份，通过科普报告、图书 捐赠等方式助力当地的科学教育。9月25日至30日，"科学追光计划"走进贵州多地。 "书上的人来到现实" 讲到"神奇的太空生活"，申行运揭秘了答案：原来，水装在水袋里，先把吸管放进嘴里，再打开夹子。 申行运全程参与了"科学追光计划"贵州段为期5天的科普活动。退休16年来，他经常到各地举办科普讲 座，希望增进孩子们对航天事业的了解。 杨利伟出征时，申行运担任航天员大队的大队长。看到申行运，班欣玉感觉"书上的人物来到了现实"。 听完这堂课，班欣玉打算回家后再把当年的太空授课直播完整地看一遍。 国家国防科技工业局信息中心原党委书记方忆平在另一间教室授课，这堂"航天科技史话"更偏理论，涉 及不少物理学知识。这群初 ...