美英贸易协定 - 美英于5月8日达成首份正式贸易协定 维持英国进口商品10%关税 但下调英国汽车出口至美国的高额关税 [2] - 英国同意将美国商品关税从5 1%降至1 8% 并扩大美国商品市场准入 [2] - 协议为「总体框架」 条文仍需进一步确定 但美国急于宣布初步成果以缓解关税对经济增长和通胀的影响 [2] - 市场认为协议更多是形式而非实质性 但反映美国希望快速敲定贸易协议并减少贸易壁垒的意图 [2] 美国与其他国家的贸易谈判 - 特朗普提及与印度、韩国和日本存在「潜在」贸易协议 但否认美英协议是其他谈判的模板 [2] - 美国贸易代表和财政部官员赴瑞士讨论对等贸易谈判 会谈聚焦「降温」而非达成协议 但认为当前关税水平不可持续 [3] - 特朗普考虑将中国关税从145%大幅降至50% 南亚国家关税或一律降至25% [3] - 特朗普表示对中国征收80%关税可能合适 取决于财政部长 同时要求中国向美国开放市场 [3] 市场反应 - 关税消息令美元指数站上100水平 但100 80至101 20面临阻力 [4] - 美国道指在42000点前沽压沉重 投资者倾向短线操作 [4]

核心观点 - 上周美英贸易协议及中美贸易局势缓和预期推动市场情绪转好，日元回调，日本股市上涨，虽美国关税政策有不确定性，但日本公司改善治理举措增加市场吸引力 [1][3] 市场观察 - 美英达成贸易协议及中美贸易局势缓和预期使市场情绪转好，日元回调到145水平，日经平均指数收于37,503.33点，涨1.83%，自3月28日以来首次收复37,000点，TOPIX收盘报2733.49点，涨1.7%，实现连续11个交易日上涨 [1][3] - 中美官员周末在瑞士贸易磋商，市场预期或为更广泛谈判和关税降级铺路，美英达成自4月2日以来首个贸易协议，助长投资者对未来达成更多协议的希望 [3] - BOJ例会维持利率不变，但调低2025年物价和经济增长预期，令市场推迟对BOJ加息节奏预期，加之全球贸易局势缓和预期，美元反弹，日元走软，月初日美部长级谈判未讨论日元汇率问题，缓解市场对日元持续升值担忧，但未来美日关税谈判与外汇汇率仍可能关联，日本被要求纠正日元疲软可能性不能排除 [4] - 3月日本实际工资数据采用新计算方法，因劳动时间减少和食品价格飙升等因素，与去年同期相比下降1.5%，弱于预期，预计2025年春斗效果5月开始在名义工资显现，物价涨幅年中开始明显放缓，日本实际工资下半年大概率同比正增长 [5] 公司动态 - NTT计划私有化上市子公司NTT Data Group成为全资子公司，目前持有58%股份，计划收购其余42%，收购价每股4000日元，比7日收盘价高33%，预计交易总额约2.37万亿日元，NTT Data Group海外销售额占比60%，数据中心建设和运营业务全球第三，NTT计划私有化后加快海外扩张 [6][7] - 丰田汽车公布2026年3月财年业绩指引，预计销售额同比增长1%至48.5万亿日元，营业利润同比下降1万亿日元至3.8万亿日元，日元走强和特朗普关税政策给2025财年盈利带来压力，预计成本增加3500亿日元，其中特朗普汽车关税4 - 5月带来1800亿日元成本增加，假定全年汇率1美元兑145日元，日元升值预计带来7450亿日元负面影响，公司仍计划加大资本投入和研发支出，两项金额创历史新高，宣布把年度股息从90日元提高到95日元 [8] - 丰田汽车考虑将丰田自动织机股票私有化，丰田自动织机成立于1926年，持有丰田汽车9%股份，相当于自身市值70%，还大量持有丰田集团旗下其他公司股份，丰田汽车计划出资成立特殊目的公司，通过集团内投资和向外部金融机构融资筹集资金进行TOB收购，丰田自动织机目前市值5.6万亿日元 [9] - 三菱商事宣布将持有50.1%股份的三菱食品纳为全资子公司，预计收购价每股6340日元，收购总价1376亿日元，收购符合其加速发展消费相关业务战略，可整合国内分销网络和数据，三菱食品未来战略重点是推动日本食品和饮食文化出口，收购后可利用三菱商事海外客户网络和物流基础加快海外业务拓展 [10] 市场表现 股指及相关指标 | 指标 | 价格 | 周度变化% | 月至今变化% | 年初至今变化% | | --- | --- | --- | --- | --- | | NIKKEI 225 | 37503.33 | 1.83 | 4.04 | -5.99 | | TOPIX INDEX (TOKYO) | 2733.49 | 1.70 | 2.48 | -1.85 | | TSE Growth Market 250 | 684.26 | 0.67 | 1.09 | 6.22 | | TOPIX Growth | 3323.46 | 1.50 | 3.19 | -2.19 | | TOPIX Value | 3190.97 | 1.90 | 1.82 | -1.52 | | TSE Dividend Focus 100 | 3031.89 | 1.66 | 1.98 | 0.46 | | TSE REIT INDEX | 1732.86 | -0.98 | 1.19 | 4.84 | | S&P 500 INDEX | 5663.94 | -0.40 | 1.70 | -3.70 | | DOW JONES INDUS. AVG | 41368.45 | 0.12 | 1.72 | -2.76 | | NASDAQ COMPOSITE | 17928.14 | -0.28 | 2.76 | -7.16 | | US Generic Govt 10 Yr | 4.38 | 1.67 | 5.25 | -4.13 | | Japan Govt 10 Yr | 1.37 | 8.54 | 4.18 | 24.61 | | Japanese Yen Spot | 145.21 | -0.17 | -1.47 | 8.26 | | Gold Spot $/Oz | 3329.14 | 2.74 | 1.23 | 26.85 | | Generic 1st 'CO' Future | 63.61 | 3.79 | 0.78 | -14.78 | [18] 行业表现 | 行业 | TOPIX权重% | 周度变化% | 月至今变化% | 年初至今变化% | 远期PE | PE | PB | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Industrials | 25.5 | 2.8 | 3.8 | 1.0 | 15.5 | 17.1 | 2.1 | | Consumer Discretionary | 17.8 | -0.2 | 0.9 | -2.2 | 16.6 | 16.3 | 2.4 | | Financials | 14.4 | 4.2 | 1.2 | -1.9 | 9.9 | 10.8 | 1.1 | | Information Technology | 12.2 | 4.6 | 6.5 | -0.7 | 20.1 | 25.1 | 3.4 | | Communication Services | 7.9 | 0.1 | 2.1 | 10.9 | 22.9 | 26.4 | 2.9 | | Health Care | 6.7 | -2.8 | 0.7 | -5.1 | 18.4 | 21.1 | 3.0 | | Consumer Staples | 6.3 | 2.1 | 3.0 | 4.6 | 22.1 | 27.4 | 2.1 | | Materials | 4.9 | 0.4 | 1.8 | -6.3 | 10.3 | 12.6 | 0.9 | | Real Estate | 2.2 | 0.9 | 2.7 | 10.5 | 12.7 | 13.8 | 1.4 | | Utilities | 1.4 | 0.1 | -0.6 | 0.6 | 8.7 | 10.1 | 0.8 | | Energy | 0.8 | 1.6 | 2.6 | -10.8 | 7.0 | 8.6 | 0.6 | [19]

纽森说，当前仅有的粗略统计数据以及他自己与码头工人、货车司机交流后得到的信息表明，加州北部 主要港口奥克兰港进口量减少20%。南加州由洛杉矶港和长滩港组成的港区，占美国货物进口运输量的 40%，目前港区进口量减少35%，加州整体上预定入港货轮数量已锐减60%。 "这是亮红灯了，而不仅仅是黄色警告。"纽森说，现在是美国政府必须清醒的时候了，他们已经给经济 造成了切实破坏，而且这种破坏难以在短时间内被修复。 美国最受欢迎的播客平台之一"迈达斯之手"网络公司10日播出对加利福尼亚州州长加文·纽森的专访， 纽森抨击美国政府的关税政策，称美经济正为此"亮红灯"。 （文章来源：新华社） 纽森还在播客节目中抨击了美英达成的所谓"贸易协议"，称其实际上损害了美国汽车制造业，因而遭到 美各大汽车公司反对。 本届美国联邦政府就任后，纽森多次就关税政策批评联邦政府，坦言加州深受关税之害。加州也是美国 首个针对联邦政府关税问题提起诉讼的州。 纽森警告说，若当前的关税政策持续，几个月后美国消费者可能面对空空如也的货架，而且即便美国政 府明天就取消当前政策，由于供应链传导需要时间，修复关税造成的问题也不容易。 纽森表示，当前美国最基本、 ...

特朗普贸易政策动态 - 美国总统特朗普宣布将大幅增加与印度和巴基斯坦的贸易往来，但未透露具体细节 [1][2] - 美国商务部长表示印度可能成为下一个与美国达成贸易协议的国家，而与韩国和日本的协议可能需要更长时间 [3] - 日本政府调整与美国关税谈判时间表，从原计划6月推迟至7月达成协议，并采取更谨慎态度评估美方立场变化 [1] 印巴停火协议进展 - 特朗普声称美国促成印度和巴基斯坦全面停火，但印度政府消息人士表示停火由两国直接协商达成 [3] - 巴基斯坦副总理确认巴印双方已同意立即全面停火，包括陆海空所有军事行动，停火于伊斯兰堡时间10日16:30生效 [3] - 印度外交秘书宣布两国军事行动总指挥将于12日再次对话，巴基斯坦总理表示希望通过和平对话解决克什米尔等问题 [4] 美国国内政策动态 - 美国联邦法官裁定特朗普政府不得推进根据2月行政命令制定的大规模联邦机构裁员计划，临时限制令有效期为两周 [5][6] - 法官同时暂停"政府效率部"依据该行政命令作出的裁员或项目削减决定 [6] 美国经济形势 - 美国2025年第一季度GDP环比按年率计算萎缩0.3%，为2022年以来最差季度表现，部分归因于企业为应对关税政策提前囤货 [7] - 富国银行经济学家指出贸易政策变化导致净出口对经济拖累程度创半个多世纪最高水平 [7] - 经济学家预测关税政策不确定性可能导致未来几个季度经济增长疲软，2025年美国经济陷入衰退已成为"基本预期" [8]

日本与美国贸易协议进展 - 日本首相石破茂计划在7月参议院选举前后与美国达成贸易协议 [1] - 日本政府仍在了解特朗普政府的关税立场 [1] - 石破茂计划在7月9日左右访美 届时为期90天的对等关税暂停期将结束 [1]

特朗普贸易政策表态 - 美国总统特朗普表示美国"不需要"与贸易伙伴签署协议 强调贸易伙伴更需要美国市场而非相反 [1] - 特朗普声称美国将与中国在未来3-4周内签署贸易协议 并暗示可能降低而非提高对华关税 [3] - 特朗普团队内部表态存在矛盾 白宫发言人声称与34国关税谈判进展顺利 但贸易代表承认尚未与中国展开正式谈判 [5] 美国贸易谈判进展 - 美国政府正与17个主要贸易伙伴进行谈判 其中97%-98%的贸易逆差集中在约15个国家 [1] - 白宫已收到18个国家的贸易谈判提案 计划本周内与34国展开关税问题磋商 [5] - 美国贸易代表预期将在关税 非关税壁垒 汇率操纵及补贴等方面取得显著改善 [1] 中方应对措施 - 中国商务部召开全国贸易摩擦应对工作会议 部署2025年重点工作 强调全国协同应对贸易风险 [6] - 会议提出要提高政治站位 运用系统思维和底线思维防范化解贸易风险 [6] 中美贸易关系动态 - 特朗普声称不打算主动与中国接触 要求中方先释放善意 但否认会采取强硬态度 [3][5] - 美方频繁释放谈判信号但中方多次辟谣 强调尚未就关税问题展开正式谈判 [3] - 特朗普表示若未达成协议将直接设定关税数字 显示其谈判策略存在不确定性 [5]

贸易政策 - 预告将与日本、韩国、越南等主要进口来源国达成新贸易协议 目标是减少贸易逆差 同时提及斐济、莱索托等次要合作伙伴 [1] - 印度提出将美印关税差从13%降至4% 以换取特朗普政府关税豁免 降幅达9个百分点 [4] 能源与基建 - 计划通过行政命令加速核电站建设 目标将全国核电站规模从100千兆瓦增至2050年的400千兆瓦 [2] - 洛克希德·马丁公司20亿美元防空雷达系统生产决定推迟至2026年 原计划2025年10月批准 [4] 航空航天 - 重振国家太空委员会 旨在制衡SpaceX影响力 推动政府太空目标 [1] 地缘战略 - 考虑与格陵兰岛签署《自由联合协定》 模式类似太平洋岛国协议 涉及军事特权与免税贸易 [3] 移民政策 - 推出"归乡计划"行政命令 鼓励非法移民自愿离境 威胁采取强制驱逐措施 [2]

印巴冲突对经济的影响 - 印巴爆发50年来最大规模军事冲突，印度发动"朱砂行动"打击巴基斯坦境内9个目标，巴方以"铜墙铁壁"行动回应，冲突范围涉及旁遮普省等纵深区域[10][13][20] - 外国银行5月8日单日净卖出1063亿卢比（约12亿美元）印度国债，创2006年以来最高抛售纪录，印度卢比兑美元跌破85.50关口，VIX恐慌指数升至21.85[10][26][32] - 巴基斯坦股指KSE-30和KSE-100指数分别暴跌7.29%和6.67%，创2020年3月以来最大单日跌幅，印度Nifty 50指数连续两日累计下跌1.68%[23][26] 印度经济隐忧 - 印度2024年GDP达3.91万亿美元位居全球第五，但IMF将2025年增速预期从6.8%下调至6.2%，冲突可能加剧财政压力并拖累国防开支[32][35] - 冲突可能扰乱印度供应链和进出口贸易，与英美欧盟的FTA谈判进程面临不确定性，长期存在的"有增长无就业"结构性问题可能恶化[32][35] - 穆迪警告局部紧张局势升级将削弱印度财政实力，延迟其财政整顿进程，外资撤离可能影响3.91万亿美元经济体的稳定[32] 全球公司动态 - 日本松下宣布全球裁员1万人（日本与海外各5000人），占员工总数4%，预计2025财年产生1300亿日元改革成本，2024财年净利润同比下滑17.5%至3662亿日元[46] - 微软创始人比尔·盖茨财富单周增长49%至1690亿美元，宣布将大部分个人财富捐赠给基金会并设定2045年前支出超2000亿美元的目标[51][57] - 英伟达股价周涨1.88%连续三周上涨，特斯拉周涨6.96%，微软周涨0.79%连续三周上涨，迪士尼周涨19%[48][55] 加密货币与大宗商品 - 以太坊价格周涨29%领涨加密货币，比特币突破10万美元关口周涨9%，为2月以来首次重返该价位[47][51] - 布伦特原油期货周涨4.73%至63.88美元/桶，WTI原油周涨4.6%至61.02美元/桶，现货黄金与纽约期金周涨幅均超2.5%[51][53] - 10年期美债收益率周涨7.01个基点，两年期美债收益率周涨6.70个基点，美元指数报100.4，离岸人民币报7.2402[49][53]

欧洲股市周五集体收涨，德国DAX指数涨0.63%，报23499.32点；法国CAC40指数涨0.64%，报7743.75 点；英国富时100指数涨0.27%，报8554.80点。本周，欧股涨跌不一，德国DAX指数涨1.79%，法国 CAC40指数跌0.34%，英国富时100指数跌0.48%。 美股大型科技股多数收涨，特斯拉涨4.73%，苹果涨0.53%，亚马逊涨0.51%，微软涨0.13%，英伟达跌 0.61%，脸书跌0.92%，谷歌跌0.99%。 美股银行股涨跌不一，摩根大通跌0.16%，高盛涨0.21%，花旗跌0.31%，摩根士丹利跌0.15%，美国银 行涨0.47%，富国银行跌0.64%。 （原标题：美股三大股指涨跌不一！国际油价走强） 随着美国和英国达成贸易协议，投资者希望更多贸易协议达成。 在此背景下，美国三大股指多数收跌，道琼斯工业指数跌0.29%，标普500指数跌0.07%，纳斯达克指数 微涨。本周以来，标普500指数累计下跌约0.5%，纳斯达克指数跌幅约为0.3%，道琼斯工业指数则下跌 近0.2%。 欧洲股市方面，当地时间，5月9日，德国DAX指数涨0.63%，法国CAC40指数涨0.64%， ...

随着美国和英国达成贸易协议，投资者希望更多贸易协议达成。 在此背景下，美国三大股指多数收跌，道琼斯工业指数跌0.29%，标普500指数跌0.07%，纳斯达克指数微涨。本周以来，标普500指数累计下跌约0.5%，纳斯达克指 数跌幅约为0.3%，道琼斯工业指数则下跌近0.2%。 | 序号 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | DJI | 道琼斯工业指数 | 41249.38 | -119.07 | -0.29% | -3.04% | | 2 | IXIC | 纳斯达克指数 | 17928.92 | 0.78 | 0.00% | -7.16% | | 3 | SPX | 标普500 | 5659.91 | -4.03 | -0.07% | -3.77% | 欧洲股市方面，当地时间，5月9日，德国DAX指数涨0.63%，法国CAC40指数涨0.64%，英国富时100指数涨0.27%。本周以来，德国DAX指数涨1.79%，法国CAC40 指数跌0.34%，英国富时100指数跌0.48%。 特斯 ...