特朗普施压美联储 - 美国总统特朗普提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰填补美联储空缺，象征其对美联储主席鲍威尔的施压升级 [1] - 特朗普政府几乎天天抨击鲍威尔，并以美联储大楼翻修案为新的攻击点，试图提前任命"影子主席"架空鲍威尔 [1] - 特朗普成为美国历史上第四位访问美联储的官员，但鲍威尔在最新利率会议仍坚持不降息 [1] 美联储独立性受挑战 - 特朗普政府可能以翻修案为名，提出对美联储进行更多监管和机制改革，创造比辞退鲍威尔更大的操作空间 [2] - 美国财政部长贝森特呼吁就美联储运行和效率展开全面调查，并称美联储在关税问题上"制造恐慌" [2] - 有人建议酝酿新的"财政部—美联储协议"，因当前美国债务高企情况与1951年相似 [2] 60票规则改革影响 - "60票规则"要求参议院至少60票才能结束争议法案讨论并投票通过，是防止多数派单方面强行通过法案的保护机制 [3] - 特朗普试图废除该规则，若成功将只需50票即可通过法案，使其更容易推动自己的政策主张 [3] - 若废除60票规则，特朗普可能让国会撤销美联储支出授权或改变《财政部—美联储协议》，极大影响美联储独立性 [4] 历史干预案例 - 1965年总统约翰逊敦促美联储领导人马丁维持低利率，并在马丁支持加息后将其逼到墙角 [6] - 1970年代美联储主席伯恩斯过度讨好尼克松，在大选前维持低利率导致70年代末通胀失控 [7] - 土耳其总统埃尔多安2021年解雇央行行长后，2022年通胀率达72%，里拉贬值约60% [8] 投资者布局策略 - 市场预期鲍威尔卸任前降息最多50个基点，但从明年6月开始或大幅降息，可交易美债收益率曲线 [9] - 基于美联储和欧央行政策差异布局，预计美联储新任主席将更大幅度降息，美元长期可能下行 [9] - 若新任主席仅比鲍威尔更"鸽派"但保持独立性，美股走势将回归基本面 [9]

特朗普与鲍威尔关系及美联储主席继任问题 - 特朗普持续批评美联储主席鲍威尔拒绝大幅降息 要求利率下调一个点 并称其让美国损失一大笔钱 [1] - 特朗普暗示可能解雇鲍威尔 但随后表示可能性极小 除非因欺诈离职 解职需正当理由 目前缺乏明确证据 [2] - 共和党内部对解雇鲍威尔存在分歧 部分议员认为将破坏美联储独立性并引发经济不确定性 [2][5] 美联储翻修工程争议 - 特朗普团队以美联储总部25亿美元翻新工程为理由 指控鲍威尔存在不当行为 [2] - 参议院银行委员会民主党领袖沃伦称此调查为政治施压失败后的替代手段 [2] 美联储主席潜在继任者 - 特朗普透露四位候选人名单 包括白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特和前美联储理事凯文·沃什 [5][6] - 财政部长贝森特明确拒绝担任该职位 [6][10] - 哈西特与特朗普政策高度一致 沃什支持降息并呼吁美联储改革 [6][9] 政治立场与政策倾向 - 沃什公开支持特朗普对美联储的批评 认为美联储不愿降息是其不利之处 并支持财政部与美联储协议改革 [9] - 鲍威尔作为非经济学博士背景主席 曾获两党认可 但当前与特朗普政策分歧导致其职位变动不可避免 [9]

行业与公司分析 1 关税政策与贸易动态 - **美国关税政策调整** - 8月7日后美国实际平均关税率从12%-13%上升至18%-19%[13] - 差异化关税分档：最优税率10%（英国、澳大利亚）、次优15%（日本、韩国、欧盟）、中等20%（东盟国家）、惩罚性25%-35%（加拿大、墨西哥、印度）[2] - 232条款对半导体、药品及原材料加征100%关税，但在美投资企业（如三星、台积电）豁免[1][4] - **对各国影响** - 加拿大/墨西哥：额外关税仅限非美加墨协定商品，影响较小[1][4] - 印度：因购买俄油被征25%关税，地缘政治立场受压制[1][10] - 中国：6月对美出口增速-44%，7月拖累整体出口增速3.3个百分点[3][16] - **争议与不确定性** - 转运商品界定模糊，日美对15%关税是否叠加10%基础税率存在分歧[5] - 特朗普政府策略性保持关税不确定性以掌握主动权[12] 2 中美贸易与市场反应 - **中美谈判争议点** - 资金用途（赠与/借贷）、管理权、投资期限及利润分配未达成一致[8] - 美国对进口金块征税推升国际金价，但政策真实性存疑[8][9] - **商品市场影响** - 铜期货因半成品加征50%关税下跌，废铜未受限[6] - 黄金市场波动：瑞士受冲击，上半年金砖提前运美避险[9] 3 全球出口与区域需求 - **中国出口表现** - 2025年7月整体出口同比+7.2%，受益于低基数及东盟/非洲需求[17] - 欧盟需求稳定：汽车零部件（+18%）、集成电路（+29%）等增长显著[18] - **美国进口回落原因** - 企业提前囤货（3月增速31%→6月-2.9%），库存消化（耐用品库存增速1.6%→0.2%）[14][15] 4 政治与经济政策 - **联储独立性争议** - Steven Meyer主张财政优先，提议削弱美联储职权（如国会控制预算、白宫解雇权）[26] - 化债措施：百年零息债券或无息美债，潜在信用风险[27] - **联储人事变动** - 米兰接替库格勒任理事，鲍威尔或延续至2028年，但降息预期受政治影响[24][28] - **特朗普政府策略** - 二级关税威胁（如印度100%→实际10%）多为谈判筹码，实际执行概率低[22] - 俄乌冲突中软硬兼施，避免经济制裁激化矛盾[22] 5 其他关键数据 - **欧盟经济指标**：2025年Q1/Q2 GDP增速分别为1.6%/1.5%[18] - **中国对欧盟出口优势**：轨道车辆、医疗仪器（+12%）等[18] - **关税窗口期效应**：东盟国家抢出口或导致8月后断崖式回落[19] 潜在风险与机会 - **风险**：关税政策反复（如中国或越南新增30%/20%关税）、外需快速回落[19] - **机会**：半导体企业在美投资避税、欧盟市场稳定性[1][18]

智通财经APP获悉，据报道，美国财政部长斯科特·贝森特在采访中表示，美国预计将在10月底之前与 那些尚未达成贸易协议的国家基本完成谈判。 在此之前，特朗普政府实施的全面新关税已生效。一些主要贸易伙伴，包括加拿大、墨西哥和瑞士，仍 在努力争取与美国达成更有利的协议。 贝森特还重申了美联储独立性的重要性，但他表示，下一任美联储主席应该是"非常善于前瞻性思考， 而不是依赖历史数据"的人。美国总统特朗普曾表示，他渴望替换现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔，原因 在于他们对降息问题存在分歧。 贝森特是寻找新任美联储主席人选的遴选委员会成员之一。 ...

特朗普提名米兰填补美联储理事空缺 - 特朗普提名白宫首席经济顾问斯蒂芬·米兰填补美联储理事空缺，任期至2026年1月31日，此举被视为白宫对美联储的"渗透" [3][4] - 米兰是特朗普经济战略的"总设计师"，曾炮制"海湖庄园协议"，被视为1985年"广场协议"的翻版 [4] - 白宫为米兰提供"临时身份"，既避免国会激烈反弹，又能让米兰进入美联储内部"搅局"，瓦解现任美联储主席鲍威尔的阵营 [4] 特朗普的长期意图 - 特朗普多次批评鲍威尔维持高利率阻碍美国经济增长，需在美联储决策层安插"鸽派"盟友推动降息 [5] - 特朗普正在布局美联储主席更替，鲍威尔任期将于2026年5月结束，需提前在理事会安插心腹确保未来能提名亲信接任主席 [5] - 米兰主张激进改革美联储，如缩短理事任期、允许总统解雇理事，提名他可测试美国国会与市场的反应 [5] 短期市场影响 - 提名米兰强化了美联储降息预期，联邦基金利率期货显示美联储9月降息25基点的概率飙升至90%以上，美元指数应声下跌 [6] - 米兰与美联储现任两位理事沃勒、鲍曼形成"降息三角"，可能加剧市场波动风险，导致9月议息会议决策僵持 [6] - 美国股债市场对政策信号敏感度提高，如果降息延迟或力度不足，可能引发抛售 [7] 中期影响 - 美联储主席继任者竞争趋于白热化，米兰的临时任期（至2026年1月）为特朗普争取时间 [8] - 2026年主席人选将直接影响货币政策路径，如降息节奏、美元强弱等 [9] - 米兰支持"弱美元+关税壁垒+盟友债务重组"组合策略，可能推动提前降息以对冲关税对美国经济的冲击，或协调干预汇率以重塑全球贸易体系 [9] 长期影响 - 美联储制度根基将遭到侵蚀，米兰主张废除美联储独立性，如总统可任意解雇理事，可能引发高通胀风险，削弱市场对美元的信任 [10] - 独立性担忧或触发美元抛售，黄金、非美货币（如欧元、日元）吸引力上升 [10] - 如果美国降息+弱美元组合落地，资本可能回流新兴市场，但关税壁垒或抑制全球贸易复苏 [10] 对资本市场的具体影响 - 股市方面：美联储降息预期增强，科技股等成长类股票将受益，零售、纺织等进口依赖型行业将受到关税成本上升的冲击 [12] - 债市方面：降息预期增强，美债收益率下行，价格上涨；如果美国通胀超预期反弹，美国长期国债可能遭遇抛售 [13] - 外汇市场：美元指数中长期内将承压，欧元、日元及大宗商品相关货币（如澳元）将获得支撑 [14] - 大宗商品：黄金作为避险资产，吸引力将继续上升 [15] 其他因素 - 米兰的提名是否获得通过存在变数，民主党议员已表态将严审米兰的"政治化倾向" [17] - 美国关税已推高物价（每户家庭损失2400美元），如果降息过早可能加剧通胀 [17] - "弱美元+高关税"策略或引发贸易伙伴反制（如欧盟、瑞士已表示抗议），加剧地缘经济摩擦 [17]

美联储主席候选人遴选 - 美国总统特朗普团队正在重新审视下一任美联储主席人选名单 候选人名单扩大至约10人 [1] - 新增候选人包括前圣路易斯联储主席布拉德和前美国总统小布什的经济顾问Marc Sumerlin [1] - 其他候选人包括美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特 现任美联储理事沃勒以及前美联储理事凯文·沃什 [1] - 特朗普指派美国财政部长斯科特·贝森特主导遴选 贝森特负责初步面试并提交最终推荐名单 [1] - 特朗普曾考虑贝森特出任美联储主席 但贝森特主动退出角逐 [1] 美联储理事会人事变动 - 特朗普提名其顾问斯蒂芬·米兰填补美联储七人理事会中一个意外空缺席位 [2] - 米兰的任期将至明年1月31日 但在继任人上任前可继续留任 [2] - 现任美联储主席鲍威尔尚未表态其任期于明年5月结束后是否卸任美联储理事身份 [2] 候选人背景分析 - 布拉德于2023年卸任圣路易斯联储主席 现任普渡大学商学院院长 曾公开表示愿意担任美联储主席 [3] - 布拉德在2019年推荐沃勒进入美联储理事会 沃勒在2020年以微弱多数获得参议院确认 [3] - Sumerlin曾在小布什政府担任美国国家经济委员会副主任 参与多项重要经济法案制定 但无美联储相关工作经验 [3] - 沃勒已接受贝森特面试 部分人士对其候选资格持怀疑态度 [3] 市场影响分析 - 布拉德和Sumerlin成为潜在继任者 应会缓解市场对美联储政治化的担忧 [4] - 这两位候选人属于相对常规选择 旨在缓解市场对美联储独立性的担忧 [4]

美联储人事变动 - 美国总统特朗普任命白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰接替提前辞职的美联储理事库格勒，任期至2026年1月31日 [2] - 库格勒原定任期至明年1月，提前离职使特朗普可提前进行人事任命 [4] - 米兰的任命被视为权宜之计，为后续提名14年任期理事及美联储主席人选铺路 [5] 米兰的政策立场 - 米兰曾批评鲍威尔领导下的美联储政策，反对2023年9月降息决定，认为会加剧高通胀风险 [5] - 2024年米兰立场转变，支持降息，称特朗普政策组合（减税、放松监管、增加能源生产）将抵消关税带来的通胀压力 [6] 美联储主席候选人分析 - 市场认为沃勒、凯文·哈塞特和凯文·沃什是接替鲍威尔的热门人选，其中沃勒因政策立场灵活且无明显鹰鸽倾向被看好 [8] - 若候选人被视为特朗普盟友，可能引发市场负面反应，质疑美联储独立性 [8] - 美联储政策由19名FOMC成员共同决定，即使主席更替也难以完全改变政策方向 [9] 货币政策分歧 - 7月美联储会议维持利率4.25%-4.50%不变，但出现30多年来首次2名理事（鲍曼、沃勒）投反对票，主张降息25基点 [11] - 鲍曼认为需防范就业市场风险，沃勒指出私营部门就业增长几近停滞，应提前降息 [11] - 鹰派官员博斯蒂克警告通胀风险，认为关税政策可能推高长期通胀预期 [12] 通胀预期数据 - 纽约联储调查显示，7月美国家庭对未来五年通胀预期升至2.9%，为2月以来最高 [12] - 短期通胀预期小幅上升，一年期预期从3%升至3.1%，三年期预期保持3% [12]

美联储人事变动 - 美国总统特朗普任命白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰接替提前辞职的美联储理事库格勒，任期至2026年1月31日 [1] - 米兰是特朗普第一任期内的财政部经济政策高级顾问，拥有哈佛经济学博士学位，曾设计"海湖庄园协议" [1] - 此次任命被视为权宜之计，为特朗普后续提名14年任期理事或下一任美联储主席争取时间 [1] 米兰的政策立场转变 - 米兰曾强烈批评美联储主席鲍威尔的降息政策，认为2023年9月从5.3%降息会加剧高通胀风险 [2][3] - 2024年特朗普上任后，米兰转为支持降息，称减税、放松监管和能源增产政策将抵消通胀压力 [3] 美联储主席候选人分析 - 市场预测美联储理事沃勒、凯文·哈塞特和凯文·沃什为鲍威尔潜在继任者，沃勒因政策灵活性最受华尔街青睐 [4] - 若提名特朗普盟友可能导致市场负面反应，投资者将质疑美联储独立性 [4] - 野村研究认为美联储制度保障较强，特朗普难以直接操控货币政策 [4] 货币政策分歧现状 - 7月美联储会议维持利率4.25%-4.50%不变，但出现30年来首次两名理事（鲍曼、沃勒）投反对票，主张降息25基点 [7][8] - 鸽派官员强调就业市场脆弱性，亚特兰大联储主席博斯蒂克等鹰派则警告关税或推高长期通胀预期至2.9% [8][9] - 纽约联储调查显示消费者对未来一年通胀预期升至3.1%，五年预期达2.9%的二月以来高点 [9]

资料配图，动图由豆包AI「照片动起来」生成 美国总统特朗普重塑美联储的布局，正以一记出人意料的短期任命拉开序幕。 8月7日周四，美国总统特朗普提名其高级经济顾问Stephen Miran出任美联储理事，旨在填补因理事Adriana Kugler提前辞职而空出的、将于明年1 月到期的理事席位。 野村证券外汇策略师Yusuke Miyairi指出，对美联储独立性减弱的担忧"可能自然导致美元的抛售压力"。 对投资者而言，这一任命不仅意味着美联储内部可能出现更多支持降息的声音，更重要的是，它预示着特朗普希望美联储采取何种政策路径，并 为未来可能出现的更激进的美联储改革埋下伏笔。 一场"过渡性"任命：争取时间，保留选择 特朗普此次提名Miran，其核心在于"过渡"二字。Miran的任期仅持续到明年1月底，这使其成为一个典型的"权宜之计"。 据媒体最新分析，此举一石二鸟：既在短期内向美联储安插了一位支持降息的盟友，又巧妙地为自己赢得了时间，以谋划下一任美联储主席这一 关键人事任命。 特朗普明确表示，"与此同时，我们将继续寻找永久性的替代人选"，暗示这仅是一项临时安排。这被市场解读为特朗普在为明年5月现任主席鲍威 尔任期结 ...

特朗普提名美联储理事的战略布局 - 特朗普提名高级经济顾问Stephen Miran出任美联储理事，填补因Adriana Kugler辞职空出的席位，任期至明年1月 [1] - 此举被视为短期过渡性安排，为特朗普争取时间谋划下一任美联储主席的关键任命 [2][3] - 市场担忧美联储独立性受损，美元指数应声回落 [4] 过渡性任命的战略意义 - Miran的任期仅持续到明年1月底，为特朗普保留选择余地，避免过早锁定下一任主席人选 [7] - 该席位在Miran任期结束后将变为完整的14年任期，为特朗普引入"局外人"并任命为主席创造机会 [7] - 特朗普同时考虑现任理事沃勒、前美联储理事沃什等热门人选 [8] 美联储政策立场的影响 - Miran是支持降息的鸽派，若提名通过将为FOMC增加一张降息票或反对票 [10][11] - 此前理事沃勒和鲍曼已在议息会议上投出降息反对票，Miran加入或使政策决议更难达成一致 [11] - Miran支持特朗普关税政策，认为不会导致持续通胀 [12][13] 美联储独立性与改革风险 - Miran曾提出激进改革构想，包括缩短理事任期、明确理事"服务于总统意愿"等，削弱美联储独立性 [14] - 其观点认为美联储独立性可能导致"权力无需承担责任"，引发市场对政治干预的担忧 [14] - 分析指出Miran短期内难以改变政策方向，但释放了特朗普偏向通胀和增长货币政策的信号 [15] 市场与未来展望 - 市场焦点转向下一任美联储主席角逐，Miran提名增加变数 [16] - 未来美联储可能呈现更多元化观点，终结政策决议一致性的传统 [15] - 野村证券指出对独立性的担忧可能导致美元抛售压力 [6]