报告行业投资评级 - 粕类策略中性 [4] - 玉米策略谨慎偏空 [6] 报告的核心观点 - 国内豆粕库存增加供应宽松，未来到港量高库存仍有上涨空间，受中美谈判预期向好和巴西升贴水走弱影响，进口成本下降使价格回落，需关注中美贸易政策谈判情况 [3] - 国内玉米供应端新粮上市临近供应量将增加，贸易商余粮偏紧；需求端深加工企业和饲料企业库存下降，多等待新粮上市且小麦替代使用偏多，需关注新季玉米产量情况 [5] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3066元/吨，较前日变动+16元/吨，幅度+0.52%；菜粕2601合约2521元/吨，较前日变动+21元/吨，幅度+0.84% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3060元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M01 - 6，较前日变动-26；江苏地区豆粕现货2990元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01 - 76，较前日变动-16；广东地区豆粕现货价格2960元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M01 - 106，较前日变动-6；福建地区菜粕现货价格2640元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM01 + 119，较前日变动-1 [1] - 美国农业部数据，截至2025年8月31日当周，美国大豆优良率为65%，低于市场预期的68%，前一周为69%，上年同期为65%；结荚率为94%，上一周为89%，上年同期为93%，五年均值为94%；落叶率为11%，上一周为4%，上年同期为12%，五年均值为10% [2] - 截至2025年8月28日当周，美国大豆出口检验量为472,914吨，此前市场预估为200,000 - 500,000吨，前一周修正后为393,189吨，初值为382,806吨 [2] - 美国2025年7月大豆压榨量为2.047亿蒲式耳 [2] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2511合约2193元/吨，较前日变动-7元/吨，幅度-0.32%；玉米淀粉2511合约2487元/吨，较前日变动-18元/吨，幅度-0.72% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C11 + 97，较前日变动+7；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS11 + 133，较前日变动+18 [4] - 美国农业部数据，截至8月31日，美国玉米优良率69%，上周为71%，上年同期65%，创2016年以来同期最高水平 [4] - 截至2025年8月28日当周，美国玉米出口检验量为1,407,050吨，此前市场预估为850,000 - 1,500,000吨，前一周修正后为1,338,532吨，初值为1,305,325吨 [4]

报告行业投资评级 - 豆粕投资策略为中性 [3] - 玉米投资策略为谨慎偏空 [5] 报告的核心观点 - 豆粕市场缺乏交易题材维持震荡，国内豆粕库存增加供应宽松，未来库存有上涨空间，进口成本下降使价格回落，需关注中美贸易政策谈判情况 [1][2] - 玉米方面，国内新粮上市临近供应预计增加，需求端企业库存和开机率季节性下降，需关注新季玉米产量情况 [4] 各品种市场要闻与重要数据 豆粕与菜粕 - 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3050元/吨，较前日变动 -4元/吨，幅度 -0.13%；菜粕2601合约2500元/吨，较前日变动 -13元/吨，幅度 -0.52% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3070元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M01 + 20，较前日变动 -6；江苏地区豆粕现货2990元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差M01 - 60，较前日变动 +4；广东地区豆粕现货价格2950元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M01 - 100，较前日变动 -6；福建地区菜粕现货价格2620元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差RM01 + 120，较前日变动 +3 [1] - 近期市场资讯，6月份美国用于生产生物燃料的豆油用量增至10.45亿磅，较5月份增长1.95%；StoneX报告显示巴西2025/26年度大豆产量预测维持1.782亿吨不变 [1] 玉米与玉米淀粉 - 期货方面，昨日收盘玉米2511合约2200元/吨，较前日变动 +7元/吨，幅度 +0.32%；玉米淀粉2511合约2505元/吨，较前日变动 +5元/吨，幅度 +0.20% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C11 + 90，较前日变动 -7；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，较前日变动 -30元/吨，现货基差CS11 + 115，较前日变动 -35 [3] - 近期市场资讯，乌克兰部分地区玉米单产有不同变化，新作玉米黑海远月离岸价约214美元/吨，同比上涨8%；预计2025/26年度澳洲小麦产量3380万吨，较上次预测值增长10.5% [3] 各品种市场分析 豆粕 - 国内豆粕库存继续增加，虽低于去年同期但供应仍宽松，未来大豆到港量高，库存有上涨空间，进口成本下降使价格回落，需关注中美贸易政策谈判情况 [2] 玉米 - 国内供应端新粮上市临近供应量预计增加，贸易商余粮偏紧；需求端深加工企业和饲料企业库存下降，刚需拿货，多等待新粮上市，小麦替代使用偏多，需关注新季玉米产量情况 [4]

报告行业投资评级 - 粕类策略为中性 [4] - 玉米策略为谨慎偏空 [6] 报告的核心观点 - 国内豆粕库存继续增加，供应较宽松，未来大豆到港量高，库存仍有上涨空间，近期市场消息频繁，中美谈判预期向好、巴西升贴水走弱致进口成本下降，豆粕价格回落，需关注中美贸易政策谈判情况 [3] - 国内玉米方面，华北及东北新粮上市临近，市场供应量预计增加，贸易商余粮偏紧，深加工企业库存和开机率季节性下降，饲料企业库存下降，刚需拿货，多等新粮上市，小麦替代使用偏多，本周需关注新季玉米产量情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3054元/吨，较前日变动 -1元/吨，幅度 -0.03%；菜粕2601合约2513元/吨，较前日变动 +0元/吨，幅度 +0.00% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3080元/吨，较前日变动 +10元/吨，现货基差M01 +26，较前日变动 +11；江苏地区豆粕现货2990元/吨，较前日变动 +10元/吨，现货基差M01 -64，较前日变动 +11；广东地区豆粕现货价格2960元/吨，较前日变动 +30元/吨，现货基差M01 -94，较前日变动 +31；福建地区菜粕现货价格2630元/吨，较前日变动 +20元/吨，现货基差RM01 +117，较前日变动 +20 [1] 粕类近期市场资讯 - 加拿大统计局数据显示，2025/26年度第3周加拿大油菜籽出口步伐放慢，截至8月24日当周，出口量7.9万吨，上周9.1万吨，两周前25.5万吨；2025/26年度迄今出口量43.5万吨，同比减少47.6%，上周减少46.2% [2] - 欧盟委员会发布8月报告，预计2025/26年度欧盟油菜籽产量1884万吨，高于上月预测的1854万吨，也高于上年的1669万吨；2025/26年度葵花籽产量877万吨，较上月预测的926万吨下调5.3个百分点，但仍高于上年的829万吨 [2] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2511合约2193元/吨，较前日变动 +2元/吨，幅度 +0.09%；玉米淀粉2511合约2500元/吨，较前日变动 -1元/吨，幅度 -0.04% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C11 +97，较前日变动 -2；吉林地区玉米淀粉现货价格2650元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS11 +150，较前日变动 +1 [4] 玉米近期市场资讯 - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据，截至8月27日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度97.2%，全国玉米平均单产7.21吨/公顷，较上年的6.68吨/公顷提升7.9个百分点 [4] - 本周BAGE维持阿根廷玉米产量预测4900万吨不变，较上年减少5%，主要原因是本年度阿根廷玉米种植面积为710万公顷，低于上年的840万公顷 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 粕类：美豆单产和优良率高位、中美谈判无实质进展等因素压制行情，但成本端支撑下国内两粕下跌空间不大，四季度全球大豆供应不宽松，国内粕类成本支撑预期强，盘面在3000 - 3050区间可待企稳逢低布局多单，菜粕库存高位，豆菜价差有走扩迹象 [2] - 生猪：现货价格趋稳，养殖端出栏恢复，下游屠宰收购顺畅，开学和北方天气转凉带动消费，市场对后期需求有信心，但双节前可能有集中出栏，近期局部疫情影响加重，建议观望，若体重有下调空间，远端有支撑，关注01合约在13800附近支撑 [3] - 玉米：东北地区余粮有限，关注新季玉米，购销清淡；华北地区春玉米上市，开秤价略升，但出货快，深加工到车辆多，现货价格偏弱；需求端无提振，企业采购谨慎，叠加小麦替代，压制玉米价格；盘面因减仓上行及开秤价提升反弹，中期新季玉米成本下移，产量或稳中有增，四季度供应压力大，盘面估值或向新季成本下移 [6] - 油脂：棕榈油马来西亚期货维持高位震荡，短线测试支撑后止跌企稳，月末库存增幅或低于预期，国内期货向下寻求支撑后有望重返9500元之上，整体近弱远强；豆油美豆丰产，美国政府对生物柴油混率决策不明，国内需求增加但供应不缺，工厂开机率高，库存减少前基差涨幅有限，后期库存减少将提振基差 [9] - 白糖：原糖受供应预期增加压制，上行困难，但巴西产量有下修风险，预计短期在15 - 17美分/磅区间盘整；国内期货上周强势，现货购销改善但抵触高价，进口预期增量部分消化，供应趋向宽松，价格大幅上行有压力，预计郑糖震荡偏弱 [11] - 棉花：旧作库存偏紧，滑准税发放低于预期支撑棉价，但临近新花上市，新年度产量预期稳中有增，远期供应有压力，短期国内棉价或区间震荡，远期新棉上市后承压 [12] - 鸡蛋：近期全国鸡蛋供应量充足，冷库蛋出货加大供应压力，下游市场消化慢，贸易商参市谨慎，蛋价维持偏空走势 [15] 根据相关目录分别进行总结 粕类 - 豆粕：江苏现货价3040元，期价M2601为3039元，基差11元，美湾船期盘面进口榨利5元，巴西10月船期70元，仓单10925 [2] - 菜粕：江苏现货价2500元，期价RM2601为2483元，基差17元，加拿大11月船期盘面进口榨利624元，仓单7314 [2] - 大豆：哈尔滨现货价3980元，豆一主力合约期价3927元，基差53元；江苏进口大豆现货价3800元，豆二主力合约期价3718元，基差85元，仓单11545 [2] - 价差：豆粕跨期01 - 05为225元，菜粕跨期01 - 05为75元，油粕比现货2.85，主力合约2.75，豆菜粕价差现货540元，2601合约556元 [2] 生猪 - 期货指标：主力合约基差 - 190元，生猪2511合约13590元/吨，生猪2601合约13940元/吨，11 - 1价差 - 15元，主力合约持仓74963手，仓单430 [3] - 现货指标：河南、山东、四川等多地有不同现货价格，样本点屠宰量日142240头，白条价格周20.05元/公斤，仔猪价格周26元/公斤，母猪价格周32.52元/公斤，出栏体重周127.98公斤，自繁养殖利润周34元/头，外购养殖利润周5.3元/头，能繁存栏月4043万头 [3] 玉米 - 玉米：玉米2511合约2185元，锦州港平舱价2260元，基差 - 1元，11 - 3价差 - 15元，蛇口散粮价2370元，南北贸易利润 - 10元，到岸完税价CIF1918元，进口利润452元，山东深加工早间剩余车辆360辆，持仓量1673013，仓单80164 [6] - 玉米淀粉：玉米淀粉2511合约2493元，长春现货2660元，潍坊现货2900元，基差167元，11 - 3价差 - 46元，淀粉 - 玉米盘面价差308元，山东淀粉利润 - 106元，持仓量288752，仓单7450 [6] 油脂 - 豆油：江苏一级现价8740元，期价Y2601为8464元，基差204元，仓单15760 [9] - 棕榈油：广东24度现价9470元，期价P2601为9426元，基差46元，盘面进口成本9822.6元，进口利润 - 399元，仓单439 [9] - 菜籽油：江苏四级现价10020元，期价OI601为9972元，基差79元，仓单3887 [9] 白糖 - 期货市场：白糖2601合约5602元/吨，白糖2509合约5612元/吨，ICE原糖主力16.50美分/磅，白糖1 - 9价差 - 10元，主力合约持仓量359065，仓单数量14539，有效预报1 [11] - 现货市场：南宁5910元/吨，昆明5830元/吨，南宁县左基差298元，昆明基差218元，进口糖巴西配额内4552元/吨，配额外5786元/吨 [11] - 产业情况：全国食糖产量累计值1116.21万吨，销量累计值955.00万吨，广西产量累计值646.50万吨，销量当月值35.55万吨，全国销糖率累计85.60%，广西85.01%，全国工业库存96.89万吨，广西181.97万吨，云南86.30万吨，食糖进口13.00万吨 [11] 棉花 - 期货市场：棉花2509合约13690元/吨，棉花2601合约14070元/吨，ICE美棉主力67.28美分/磅，棉花9 - 1价差 - 380元，主力合约持仓量510692，仓单数量6720，有效预报2 [12] - 现货市场：新疆到厂价3128B为15240元/吨，CC Index:3128B为15336元/吨，FC Index:M: 1%为13382元/吨，3128B - 01合约基差1550元/吨，3128B - 05合约基差1170元/吨 [12] - 产业情况：商业库存182.02万吨，工业库存92.42万吨，进口量5.00万吨，保税区库存28.90万吨，纺织业存货同比 - 0.20%，纱线库存天数27.23天，坯布库存天数35.18天，棉花出疆发运量53.46万吨，纺企C32s即期加工利润 - 2109.60元/吨，服装鞋帽针纺织品类零售额961.30亿元，当月同比1.80%，纺织纱线、织物及制品出口额116.04亿美元，当月同比0.52%，服装及衣着附件出口额151.62亿美元，同比 - 0.61% [12] 鸡蛋 - 期货：鸡蛋09合约2843元/500KG，鸡蛋10合约2930元/500KG，基差329元/500KG，9 - 10价差 - 87元 [14] - 现货：鸡蛋产区价格3.26元/斤，蛋鸡苗价格3.20元/羽，淘汰鸡价格5.05元/斤，蛋料比2.50，养殖利润 - 17.89元/羽 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价呈震荡态势，本周主力 2511 合约增仓上行、期价小涨，现货报价疲软，新季玉米干粮价格预估低于当前，下游采购意愿弱，短期需求难回暖，11 月合约关注 2150 整数关口表现，预计短线反弹压力位在 2200 - 2220 一线 [1] - 豆粕期价震荡，周四 CBOT 大豆上涨但需求不足拖累市场，国内两粕延续弱势，受美豆弱势、中美会谈及国储拍卖压力影响，菜粕供销氛围差，策略以短线为主，等待中美会谈结果 [1] - 油脂期价震荡，周四 BMD 棕榈油下跌，出口需求旺盛、产量逊于预期限制跌幅，国内油脂期价偏弱运行、震荡剧烈，外盘回落且国内缺乏驱动，期价逼近重要支撑位，策略以短线为主 [1] - 鸡蛋期价震荡偏弱，周四期货延续下行，现货价格有跌有平，市场到货量增加、终端消化稳定，受供给端压力影响，现货延续弱势震荡，盘面下行，建议暂时观望，关注终端需求和市场情绪变化 [1][2] - 生猪期价震荡，周四期货延续回调，现货价格有涨有跌，北方供小于求猪价小涨，南方出栏多但消化不足猪价回落，基本面和市场情绪变化不大，维持震荡预期，关注后市需求及市场情绪对盘面的提振 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 2025 年 7 月全国工业饲料产量 2831 万吨，环比增 2.3%、同比增 5.5%，饲料产品出厂价格同比明显下降，配合饲料中玉米用量占比 33.1%，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比 14.1% [3] - 大商所增加泗阳德康农牧有限公司为集团交割库分库，增加广西农垦永新畜牧集团盛塘牧业有限公司为生猪非集团交割库，二者具有指定车板交割场所资格 [3] - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢率团访问加拿大并召开中加经贸联委会，之后赴美国华盛顿会见美方官员，中方愿与美方维护经贸关系健康稳定可持续发展 [3] - 截至 8 月 20 日当周，阿根廷农户销售 2024/2025 年度大豆 39.42 万吨、2025/2026 年度大豆 11.89 万吨，所有年度大豆销售合计 51.65 万吨 [4] - 中储粮网 8 月 28 日油脂公司菜籽油竞价采购成交率 100% [4] 品种价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的 1 - 5 合约价差图表 [6][7][11][15] - 展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [14][17][19][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油方面，马棕短线或反复测试4500令吉支撑，存在短暂下探4350令吉可能 ；国内期价站稳9500元后有望上探9800 - 10000元区间，维持近强远弱观点 [1] - 豆油方面，CBOT豆油因政策未落地承压，短线窄幅震荡，若政策不出台将回调；国内消费季工厂成交好转，库存或减少，基差有上提可能 [1] 玉米 - 短期玉米供需宽松，盘面偏弱震荡；中期新季玉米成本下移，产量或稳中有增，四季度供应压力大，盘面估值或下移 [2] 生猪 - 现货价格稳定，开学和天气转凉带动消费，市场看涨情绪转强，但双节前或有集中出栏，局部疫情影响加重，建议观望，若体重有下调空间可少量布局远月01多单 [6] 粕类 - 美豆盘面走势转强，但国内对进口压力担忧加重，上涨不流畅；国内两粕下跌空间不大，四季度成本支撑预期较强 [10] 白糖 - 原糖受供应预期增加压制，巴西产量有下修风险，预计短期在15 - 17美分/磅区间盘整；郑糖保持窄幅震荡，关注5700 - 5750一线压制 [13] 棉花 - 短期国内棉价或区间震荡，旧作库存偏紧、滑准税发放低提供支撑；远期新棉上市后相对承压，新年度产量预期稳中有增 [14] 鸡蛋 - 近期鸡蛋供应量充足，冷库蛋出货加大供应压力，下游消化慢，贸易商谨慎，蛋价维持偏空走势 [16] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 豆油：8月25日江苏一级现价8740元，较8月22日涨0.58%；期价Y2601为8536元，涨0.52%；基差Y2601为204元，涨3.03% [1] - 棕榈油：8月25日广东24度现价9620元，较8月22日涨0.84%；期价P2601为9488元，跌0.23%；基差P2601为132元，涨340.00% [1] - 菜油：8月25日江苏四级现价9980元，较8月22日涨0.30%；期价OI601为9998元，涨0.03%；基差OI601为 - 18元，涨60.00% [1] - 价差：豆油跨期09 - 01为34元，涨41.18%；豆棕现货价差为 - 850元，跌3.53% [1] 玉米 - 玉米：2511锦州港平舱价2154元，较前值跌0.97%；基差106元，涨63.08%；11 - 3价差 - 23元，跌53.33% [2] - 玉米淀粉：2511合约2481元，较前值跌0.68%；基差229元，涨8.02%；11 - 3价差 - 30元，跌11.43% [2] 生猪 - 主力合约基差 - 490元，较前值跌24.05%；持仓70029手，较前值跌4.41% [5] - 样本点屠宰量 - 日为140803头，较前值跌0.84% [5] 粕类 - 豆粕：江苏现价3060元，较前值涨0.33%；期价M2601为3117元，涨0.94%；基差M2601为 - 57元，跌50.00% [10] - 菜粕：江苏现价2580元，较前值涨1.57%；期价RM2601为2547元，涨0.16%；基差RM2601为33元，涨1200.00% [10] - 大豆：哈尔滨现价3950元，较前值持平；期价豆一主力合约为3992元，涨0.18%；基差豆一主力合约为 - 42元，跌20.00% [10] - 价差：豆粕跨期09 - 01为 - 56元，跌19.15%；豆菜粕现货价差为480元，跌5.88% [10] 白糖 - 期货市场：白糖2601为5688元，较前值涨0.32%；1 - 9价差 - 32元，涨42.86%；主力合约持仓量367664手，涨1.59% [13] - 现货市场：南宁5970元，较前值持平；进口巴西（配额外）与南宁价差 - 201元，跌17.54% [13] - 产业情况：全国食糖产量累计值1116.21万吨，较前值涨12.03%；销量累计值955.00万吨，涨15.76% [13] 棉花 - 期货市场：棉花2509为13800元，较前值涨0.29%；9 - 1价差 - 320元，跌18.52%；主力合约持仓量504609手，涨4.06% [14] - 现货市场：新疆到厂价3128B为15100元，较前值跌0.03%；3128B - 01合约为1300元，跌3.35% [14] - 产业情况：商业库存182.02万吨，较前值跌16.9%；进口量5.00万吨，涨66.7% [14] 鸡蛋 - 期货市场：鸡蛋09合约2951元/500KG，较前值涨1.06%；9 - 10价差 - 70元，涨38.05% [16] - 现货市场：鸡蛋产区价格3.15元/斤，较前值跌1.46%；基差131元/500KG，跌20.96% [16] - 养殖情况：蛋鸡苗价格3.20元/羽，较前值跌11.11%；养殖利润 - 22.60元/羽，跌5.41% [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价震荡，9月合约主力资金向远期转移，远月合约价格承压，现货市场东北稍弱、华北稳定，销区个别港口反弹，关注政策与基本面博弈，警惕9月合约反弹遇阻回落 [1] - 豆粕价格上涨，CBOT大豆受空头回补等因素上涨，国内豆粕期价受挫但进口成本限制跌幅，策略为单边多头、月间正套 [1] - 油脂价格上涨，BMD棕榈油连跌但出口需求强劲，国内三大油脂价格随外盘回落，库存压力升高，后期需求启动供需有望好转，策略为短多参与、卖盘跌期权 [1] - 鸡蛋价格震荡偏弱，主力合约延续下行，现货价格多数稳定少数下跌，短期旺季需求未启，后期有季节性反弹可能但高点大概率低于去年 [1][2] - 生猪价格震荡，期货震荡，现货北方出栏增加价格下滑、南方需求恢复价格上涨，后市需求恢复猪价有支撑但供给充裕施压，短期期货弱势震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - USDA报告显示截至8月19日当周，约9%的美国大豆种植区域、5%的美国玉米种植区域受干旱影响，分别高于前一周和去年同期 [3] - IGC月报显示2025/26年度全球大豆产量预估调增至4.30亿吨，贸易量提升100万吨创历史新高；全球玉米产量预估上调2300万吨至12.99亿吨，贸易量、消费量、结转库存均上调 [3] - 印度采购近五年首笔8月运抵的菜籽油，6000吨预计本月抵港 [4] - 印尼6月棕榈油出口环比猛增35.4%，截至6月底库存环比下降13%至253万吨 [4] - 华储网通知2025年8月25日中央储备冻猪肉收储1万吨 [4] 品种价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差及合约基差图表 [5][6][7][11][13][14][15][17][19][24] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，多次获最佳农产品分析师称号，带领团队获多项荣誉，为新华社特约经济分析师等 [26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获最佳农产品分析师称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [26] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，接受多次媒体采访 [26]

报告行业投资评级 - 粕类策略为中性 [3] - 玉米策略为谨慎偏空 [6] 报告核心观点 - 国内大豆供应宽松基本面无大变化，政策端菜籽反倾销调查结果对粕类价格影响显著，中美贸易政策有变数需跟踪，巴西升贴水坚挺成本端有支撑，需关注美豆和宏观政策情况 [2] - 国内玉米供应端渠道库存低贸易商出货积极，需求端深加工企业开机盘整库存下降，饲料企业采购零星补库，价格上行动力不足需求平稳，需关注新粮上市动态 [5] 各部分总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3160元/吨较前日变动 -1 元/吨幅度 -0.03%，菜粕2509合约2627元/吨较前日变动 +23 元/吨幅度 +0.88% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为3090元/吨、3000元/吨、2970元/吨，福建地区菜粕现货价格2650元/吨，各地区基差有相应变动 [1] - ProFarmer考察显示南达科他州豆田豆荚数量是2020年以来最高值，美国农业部预计该州2025年大豆单产高于去年 [1] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2170元/吨较前日变动 +0 元/吨幅度 +0.00%，玉米淀粉2509合约2489元/吨较前日变动 -74 元/吨幅度 -2.89% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，吉林地区玉米淀粉现货价格2730元/吨，基差有相应变动 [3] - ProFarmer考察显示俄亥俄州和南达科他州玉米单产前景好，南达科他州可能达2020年以来最高水平，俄亥俄州土壤干旱或限制单产，美国农业部作物周报显示截至8月17日玉米优良率71%处于2016年以来最高水平 [3]

报告行业投资评级 - 粕类策略为中性，玉米策略为谨慎偏空 [4][6] 报告的核心观点 - 国内大豆供应宽松基本面暂无大变化，政策端菜籽反倾销调查结果对粕类价格影响显著，中美贸易政策有变数需跟踪，巴西升贴水坚挺成本端有支撑，需关注美豆和宏观政策情况 [3] - 国内玉米供应端渠道库存低贸易商出货积极，需求端深加工企业开机盘整库存下降，饲料企业采购零星补库，价格上行动力不足，市场关注新粮上市动态 [5] 豆粕相关总结 期货与现货价格 - 昨日收盘豆粕2509合约3161元/吨，较前日变动+6元/吨，幅度+0.19%；天津地区豆粕现货价格3090元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09 - 71，较前日变动 - 6；江苏地区豆粕现货3000元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09 - 161，较前日变动+4；广东地区豆粕现货价格2980元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09 - 181，较前日变动+4 [1] 市场资讯 - 截至8月17日当周，美国大豆优良率68%，与前一周和上年同期均持平；大豆开花率95%，一周前91%，上年同期94%，过去五年均值95%；大豆结荚率82%，一周前71%，上年同期80%，过去五年均值82% [2] - 截至8月14日当周，美国大豆出口检验量47.4万吨，符合市场预计的20 - 73万吨，上周54.4万吨，去年同期40.6万吨；2024/25年度迄今美国大豆出口检验量4886.8万吨，同比增长11.6%，达到全年出口目标5103万吨的95.8% [2] 玉米相关总结 期货与现货价格 - 昨日收盘玉米2509合约2170元/吨，较前日变动 - 7元/吨，幅度 - 0.32%；玉米淀粉2509合约2563元/吨，较前日变动 - 31元/吨，幅度 - 1.20%；辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C09 + 130，较前日变动+7；吉林地区玉米淀粉现货价格2730元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS09 + 167，较前日变动+31 [4] 市场资讯 - 咨询公ASAP Agri预计2025年乌克兰玉米产量将达3090万吨，较此前预测的2760万吨上调330万吨，主要原因是乌克兰天气良好；乌克兰农业部本月上调玉米产量200万吨至2800万吨，咨询机构APK - Inform上调260万吨至2750万吨 [4] - 截至8月14日的一周，美国小麦出口检验量39.5万吨，前一周41.5万吨，周环比下降4.7%；去年同期37.4万吨，同比下降5.6%；2025/26年度美国小麦出口检验量为481.2万吨，同比增长3.7% [4]

报告行业投资评级 - 豆一：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 豆粕：一颗星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 豆油：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 棕榈油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕：一颗星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油：一颗星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米：一颗星，代表偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 生猪：一颗星，代表偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 对各农产品期货品种进行分析，涵盖生长情况、供需、政策等因素，为投资者提供投资建议和风险提示 [1][2][3] 各品种总结 豆一 - 国产大豆今日竞价拍卖44521吨，成交27733吨，成交均价4145元/吨，溢价0 - 50元/吨，短期供应边际增加，需求弱 [2] - 本周天气有利大豆生长，国产与进口大豆价差缩小 [2] - 美国作物巡查部分州豆荚数同比增加，短期关注天气、政策和进口大豆表现 [2] 大豆&豆粕 - 截至8月17日当周，美豆优良率68%，处于历史同期高位，未来两周主产区少雨挑战新季作物生长 [3] - 中国裁定加拿大油菜籽反倾销，提振粕类价格，国内豆粕现货近期涨幅大 [3] - 8 - 10月大豆到港量预计1000万吨上下，年内供应充足但远月有变数，油厂压榨率稳定，豆粕库存去化有限，行情谨慎看多 [3] 豆油&棕榈油 - 美国作物巡查部分州豆荚数同比增加，国际市场FOB豆棕价差为负，棕榈油相对估值不低 [4] - 马来印尼毛棕油价差走弱，印尼市场强势，短期谨慎波动和调整风险，长期逢低多配 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系期价延续弱反弹，持仓量变化小 [6] - 路透社报道中国企业采购澳大利亚新作菜籽，预计年底到港压榨，旧作出口旺季已过，新作上市后贸易增量可期，维持短期反弹判断 [6] 玉米 - 截至8月19日，中储粮15次进口玉米拍卖成交率36.38%，今日19.36万吨成交率14%，粮源投放影响市场预期 [7] - 截至8月17日当周，美玉米优良率71%，保持良好长势，国内玉米关注流通环节供应，大连玉米期货或底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪短期现货行情转强，价格小涨带动盘面近月反弹，下半年供应量高，中期价格有望回落 [8] - 政策有意推动去产能，可能在猪价下行时给予支撑，盘面11合约反弹回落，产业逢高套期保值 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货加速下行，资金增仓，多地现货报价平稳，因现货疲弱、盘面升水和产能过剩，资金做空 [9] - 中期蛋价需下跌去产能，短期关注资金获利平仓风险，关注现货价格、旺季需求和冷库蛋出库博弈及产能去化进度 [9]