文章核心观点 - 阳光保险和泰康保险近期相继推出员工持股计划，该计划是绑定员工与公司利益、完善公司治理、提升市场竞争力的长期激励工具 [1] - 员工持股计划在保险行业已有近10家机构实践，其核心价值在于推动公司战略向价值驱动和长期主义转型 [4][8] - 百年人寿的纠纷案例凸显了完善退出机制和合规操作的重要性，一份成功的计划需建立在合法合规、透明可预期的治理框架之上 [7][8] 两家险企员工持股计划对比 - 参与门槛共性为司龄满2年，未满足者需董事会单独批准 [2] - 阳光保险对司龄超10年老员工放宽条件，覆盖高管、关键岗位及骨干员工，包括创始团队和核心领域员工 [2] - 泰康保险额外要求担任一定层级以上管理或核心专业技术职位，且年度绩效考核为良好及以上，排除独立董事和非员工监事 [2] - 计划目标均锚定股东、公司、员工利益共赢，阳光保险强调以合法合规、自愿参与、风险自担为原则，进行总体规划、分期实施 [2] - 权益处置方面，阳光保险锁定期满后每年度处置比例原则上不超过25% [3] - 泰康保险分场景细化方案，明确存续期内和存续期满后的处置规则，内容更全面 [3] 员工持股计划的价值与收益 - 核心价值是使公司经营决策更贴合长期目标，减少短期行为，健全风险防范长效机制 [5] - 在员工激励层面，将员工利益与公司股权价值深度绑定，提升业务能力和忠诚度，减少核心人才流失 [5] - 在公司治理层面，员工参与决策和监督能为管理层提供多元视角，提升决策科学性 [5] - 在市场形象层面，是公司对自身发展有信心、重视员工价值的信号，有助于吸引客户和合作伙伴 [6] - 收益可观，例如泰康保险2015年计划认购价每股21.5元，2020年和2021年每股派发股利约2.1984元，估算两年分红均超2.8亿元，以初始认购价计算年度股息率突破10% [6] 行业实践与风险案例 - 行业早在2015年就有制度规范，目前已有近10家保险机构落地相关计划 [4] - 百年人寿案例揭示风险：53名离职员工起诉公司要求兑付约8000万元出资款及利息或红利，因公司内部违规操作未向监管部门报备 [7] - 纠纷核心在于退出机制不完善，员工视其为保本保息的类固收投资，但公司以资本维持原则为由拒绝支付 [7] 成功计划的关键要素 - 制度建设必须建在合规之上，明确持股方式、股权来源、比例和流程，确保不构成变相集资或违规代持 [8] - 通过合同明确回购条件、价格计算方式与时间窗口，并落实资金来源保障 [8] - 企业应承担完整的信息披露义务，保障员工知情权，并设计仲裁和救济通道 [8]

股份回购方案概述 - 公司计划动用自有资金及股票回购专项贷款资金回购部分A股人民币普通股 [1] - 回购金额设定在8,000万元至16,000万元之间，回购价格上限为13.54元/股 [1] - 按金额上限测算，预计可回购11,816,839股，占总股本的0.92% [1] - 回购期限自董事会审议通过之日起不超过6个月 [1] 首次回购执行情况 - 公司于2025年10月14日首次回购股份60,000股，占总股本的0.0047% [1] - 回购价格区间为9.75元/股至9.85元/股，支付总金额588,200元（不含交易费用） [1] - 资金来源为股票回购专项贷款，且未超过回购方案拟定的价格上限 [1] 回购合规性与后续计划 - 回购严格遵循相关法律法规要求，未在可能影响股价的重大事项期间进行 [1] - 集中竞价交易的回委托价格、委托时段等均符合规定 [1] - 后续将依据市场及资金情况在回购期限内持续推进回购计划 [2]

股份冻结事件概况 - 公司控股股东上海创能明投资有限公司及实际控制人李金钟所持有的全部公司股份被轮候冻结 [1] - 本次股份冻结由上海市青浦区人民法院实施，源于员工持股计划相关的财产保全申请 [1] 具体持股与冻结数据 - 控股股东创能明持有公司股份78,655,500股，占公司总股本的18.35%，本次被轮候冻结数量占其持股的100% [1] - 实际控制人李金钟持有公司股份20,295,000股，占公司总股本的4.74%，本次被轮候冻结数量占其持股的100% [1] - 控股股东方面（含一致行动人）合计持有公司股份约2.28亿股，其中累计被冻结数量约为2.01亿股，占其持股总数的88.11%，占公司总股本的46.88% [1] 事件起因 - 股份冻结直接原因为员工持股计划存续期届满后出现严重亏损 [1] - 控股股东及实控人为该员工持股计划部分持有人承担了兜底责任，但因资金周转困难，暂时无法兑现所有兜底清偿金额 [1] - 其中一名持有人庄某因此申请财产保全，导致相关股份被司法冻结 [1]

股价表现 - 2025年10月14日，元利科技股价触及涨停，涨停价为25.8元，涨幅为10.02% [1] - 公司总市值和流通市值均为53.69亿元，总成交额为6167.76万元 [1] 员工持股与公司治理 - 2025年员工持股计划相关议案获99.8%以上高票通过，覆盖111名核心员工，其中包括7名董监高，显示出股东对公司发展前景的信心 [2] - 公司进行治理结构优化，取消监事会并由审计委员会承接职能，以简化决策流程并提高运营效率 [2] - 公司修订多项治理制度，包括新增《市值管理制度》，以提升公司治理水平 [2] 财务业绩与成本 - 公司半年度扣除非经常性损益的净利润同比增长9.08%，主营业务盈利能力显著提升 [2] - 公司经营活动产生的现金流量净额从上年同期的-4907万元转为700万元，现金流状况明显好转 [2] - 主要原材料价格普遍下降10%至32%，预计将显著降低生产成本并提升利润空间 [2] 市场与技术分析 - 公司基本面的利好因素，如员工持股计划通过和成本下降，可能吸引资金流入 [2] - 技术上，若股价突破关键压力位，可能吸引更多投资者关注，形成上涨合力推动股价涨停 [2]

员工持股计划实施概况 - 公司2025年员工持股计划已完成非交易过户，共1,790,000股公司股票从回购账户过户至员工持股计划专户，过户价格为9.26元/股 [2] - 本次员工持股计划实际参与员工总数为73人，认购总份额为16,575,400份，对应认购资金16,575,400元 [2] - 截至公告日，员工持股计划证券账户持有公司股份数量为1,790,000股，占公司当前总股本的0.9524% [2] 持股计划管理与结构 - 员工持股计划已设立管理委员会，由3名委员组成，并选举谢立锋先生为管理委员会主任 [6][8] - 管理委员会被授予广泛职权，包括日常资产管理、代表行使股东权利（除表决权外）、办理收益分配等 [8][9] - 持股计划的存续期为36个月，自股票过户完成之日起计算 [3] 业绩考核与归属安排 - 员工持股计划的业绩考核年度为2025年和2026年两个会计年度，分年度进行考核 [3] - 持有人权益将分两期归属，自最后一笔股票过户之日起12个月后开始，每批归属比例均为50% [3]

行业背景与核心动因 - 保险行业面临低利率环境与资本市场波动的经营压力，资产端收益承压，长期负债久期管理难度增加[5] - 行业结构性转型加速，头部险企正加速布局养老金、年金及长期保障业务，这类业务强调长期规划与稳健经营[5] - 行业竞争从单纯依赖资产回报，逐步延伸到组织韧性与核心团队稳定，吸引并留住康养、科技等新赛道转型的精算、资管、数字化人才是关键[3][8] - 传统薪酬模式难以留住核心人才，员工持股计划通过股权增值预期弥补固定薪酬激励不足，是限薪背景下的激励补位[3][4] 泰康保险集团员工持股计划 - 泰康保险集团推出核心骨干员工持股计划，委托泰康资管设立专户资产管理计划进行管理[2] - 计划向员工持股计划转让约1.28亿股库存股，约占公司总股本的4.69060%，转让完成后公司将不再持有库存股[2] - 计划目的包括建立利益共享风险共担机制、倡导长期服务与价值创造的绩效文化、发挥中长期激励和约束作用以防范公司中长期风险[2] - 此次转让的库存股来源于2022年7月回购上一期员工持股计划所持有的1.28亿股股份（占当时总股本4.69060%）[7] 阳光保险集团员工持股计划 - 阳光保险集团推出名为“基业长青”的员工持股计划，计划于10月22日提交股东大会审议[1][3] - 参与人员范围包括创始团队成员、公司和成员公司各级班子成员、管理人员、关键岗位人员及业务、科技、投资、销售等骨干员工，司龄原则上不少于两年[3] - 公司上市后为适应新形势，强化战略推进与目标实现，增强员工归属感与责任感，拟设立该计划以实现价值共享[3] - 阳光保险集团曾在2015年推出员工持股计划，以4元/股价格认购44078万股股份，占当时公司股本总额的4.26%[7] 员工持股计划的历史与监管演变 - 员工持股计划在中国保险业早有探索，中国平安在2000年前后启动大规模持股，员工以约1.76元/份价格入股，十余年间账面回报超30倍[6] - 2008年原保监会要求暂缓实施股权激励与员工持股计划，直至2015年发布通知重新规范，旨在建立利益共享机制，完善公司治理[6] - 泰康与阳光均在2015年实施过员工持股计划，此次是时隔近十年后的再次启动[6][8] 制度设计关键与潜在挑战 - 制度设计关键在于退出机制与信息透明，需以合法合规、退出可预期和信息透明为三大支柱，避免从激励工具变为矛盾源头[11] - 设计要点包括要求员工自有资金出资、股份受让价格公允、设置锁定期以实现风险共担[11] - 员工持股计划是薪资体系的有效补充，但留住核心员工仍需具备吸引力的薪酬体制和晋升机制，仅靠持股计划难以真正留住人才[12] - 实施时需平衡核心骨干与普通员工的激励差距，通过结构化、透明化、分层化的机制设计，避免内部不公和士气分裂[12]

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 格隆汇10月13日丨春风动力(603129.SH)公布，截至2025年10月13日，公司2025年员工持股计划已完成 公司A股股票购买，通过上海证券交易所集中竞价交易系统累计买入公司A股股票3.40万股，占公司总 股本比例为0.0223%，成交总金额为人民币896.8668万元（不含交易费用），成交均价为263.78元/股。 上述股票的锁定期为12个月，自公司公告最后一笔标的股票登记至当期员工持股计划名下之日起计算。 ...

公司财务与资本运作 - 公司已回购股份近1亿元 [1] - 2025年营业收入目标157亿元，预计同比增长10% [1] - 2025年海外收入目标90亿元，预计同比增长21% [1] - 公司拟发行H股以深入推进全球化战略 [1] 业务发展与战略布局 - 公司收购山重建机100%股权交割已于2024年12月12日完成 [1] - 挖掘机业务有望依托推土机渠道及山东重工集团平台和供应链优势快速崛起 [1] - 未来股权激励或员工持股计划可期 [1] 关联方与同业竞争 - 山东重工集团承诺5年内解决雷沃工程机械、潍柴青岛与公司的挖掘机业务存在的同业竞争情形 [1] - 未来雷沃工程机械与公司的同业竞争问题有望逐步解决 [1]

皇马科技公司点评 - 公司发布第三期员工持股计划，参与对象包括董事及47名核心骨干员工共48人，核心骨干员工拟持有444.90万股，占计划总份额的68.45% [3] - 员工持股计划购买价格为7.62元/股，为草案公布前120个交易日公司股票交易均价的50%，锁定期为24个月 [3] - 公司层面业绩考核要求满足以下条件之一：以2025年为基数，2026年销售量增长率不低于10.00%，或净利润增长率不低于10.00%，或扣非净利润增长率不低于10.00% [4] - 公司是国内特种表面活性剂龙头引领企业和国家制造业单项冠军示范企业，拥有十八大版块1800余种产品 [5][8] - 公司"第三工厂"皇马开眉客项目一期产能16.85万吨，预计2025年底进行设备安装调试，2026年上半年试生产 [9] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为26.67亿元、31.44亿元、36.96亿元，归母净利润分别为4.73亿元、5.72亿元、6.70亿元 [9] 阿里巴巴公司点评 - 预计阿里巴巴FY2026Q2总营收2446亿元，同比增长3%，环比下降1%，经调整EBITA同比下降83%至68亿元，利润率2.8% [10] - 中国电商集团预计营收1310亿元，同比增长16%，经调整EBITA利润率7%，其客户管理收入预计同比增长10%，受益于淘天GMV增长6%和货币化率提升 [10][11] - 云智能集团预计营收385亿元，同比增长30%，环比增长15%，经调整EBITA利润率9%，公司正积极推进3年3800亿元的AI基础设施建设计划 [10][12] - 阿里国际数字商业集团预计营收365亿元，同比增长15%，环比增长5%，经调整EBITA利润率为-0.1% [10][13] - 预计FY2026Q2即时零售业务单均亏损5.3元，拖累整体利润，管理层预计短期内将缩窄即时零售单均亏损50% [11] - 预计公司FY2026-FY2028财年营收分别为10399亿元、11533亿元、12643亿元，归母净利润分别为993亿元、1323亿元、1673亿元 [14] 资产配置报告 - 截至2025年9月30日，年内公募REITs市场成功发行16单产品，较去年同期减少1单，目前有1单处于已问询状态，2单已受理，1单已申报，2单已反馈意见，5单已通过审核 [16] - 9月中证REITs全收益指数下跌1.11%，全市场公募REITs总市值2209.80亿元，较前一月增加22.23亿元，本月成交量23.79亿份，较前一月减少8.78亿份 [17] - 按基础资产类型细分，仅新型基础设施板块上涨0.05%，市政设施板块领跌3.99%，中金唯品会奥莱REIT月涨幅24.86%领跑个券 [17][18] - 园区基础设施类REITs以5.72亿份的成交量位居首位，新型基础设施板块以4.64%的日均换手率领先 [18] - 产权类REITs现金分派率均值3.38%，特许经营权类均值7.84%，产权类PV乘数1.28高于特许经营权类的1.20 [18] 固定收益市场分析 - 债市利空因素自7月以来持续被市场消化，9月中旬出现超跌回稳迹象，当前收益率点位已达年内压力上限 [19] - 债市积极信号包括降准降息信号再起、基本面表现偏弱、四季度债市供给压力减轻、政策工具落地节奏可能偏慢等 [19] - 若关税战升级引发市场避险情绪，可能重现类似2025年4月2日至7日10年国债收益率下行16BP的交易机会 [20] - 企业利润率与十年国债收益率走势具备"中枢协同"特征，若企业利润出现趋势性改善，利率存在阶段性上行压力 [22][23] - 当前"信贷走弱、PPI回升"的组合在历史上对应债市走熊，PPI回升带来企业利润增加可能形成基本面回暖预期 [24] 电力设备与新能源行业 - 光伏行业在"反内卷"政策加码背景下形成供给侧改革合力，多晶硅价格维持在50元/kg以上，行业景气度有望持续改善 [27] - 9月海风风机招标达到2.1GW，结束5-8月招标仅1.2GW的低迷期，亨通光电、中天科技、东方电缆等公司在500kV海缆订单方面取得突破 [29] - 9月陆风风机招标达7.02GW，开标均价1710元/kW，创2024年以来新高，2025年下半年起主机交付均价有望持续上升 [30] - 2025年1至8月内蒙古新型储能累计调用充电电量27.1亿千瓦时，同比增长422%，放电电量23.6亿千瓦时，同比增长439% [31] - 商务部及海关总署发布公告，自2025年11月8日起对稀土、锂电设备、300Wh/kg锂电池等实施出口管制 [34] 煤炭行业 - 10月11日北方港口动力煤价格709元/吨，较9月28日上升8元/吨，供给端受降雨等因素影响收紧 [39] - 10月1日至8日样本煤矿产能利用率环比下降1.94个百分点至83.77%，甘其毛都口岸国庆期间暂停通关7天 [40] - 需求端沿海/内地电厂日耗周环比分别上升17.7/69.2万吨，化工耗煤环比上升4.52%，铁水产量维持241.54万吨高位 [39][40] - 焦炭行业盈利相比9月25日扭亏为盈，焦企产能利用率环比增加0.09个百分点至75.11% [40] - 多家煤炭央国企启动增持与资产注入计划，行业呈现高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际特征 [41] 机器人与人工智能行业 - 2025年9月中国机器人行业发生融资事件56起，较8月39起环比增长超40%，融资总额预估54亿-78亿元，亿元级融资达13起 [46][47] - 智元机器人获龙旗科技数亿元金额的框架订单，将部署近千台机器人，原力无限获2.6亿元人民币具身智能商业订单 [43][48] - FigureAI正式发布第三代人形机器人Figure03，云深处科技发布全球首款行业级全天候人形机器人DR02 [48][49] - 阿里通义千问建立机器人和具身智能团队，赛力斯凤凰与火山引擎签署具身智能业务合作框架协议 [49][52] - 千寻智能提出State-free Policy纯视觉运动策略，完全摒弃对本体状态信息的依赖，仅通过视觉观察指导机器人完成任务 [45] 港股策略与量子计算 - AH溢价指数下降反映港股成分股成长性提高、南向资金大幅流入、投资者结构A股化、两地联动加深等因素 [59] - 量子计算可解决传统计算面临的量子隧穿导致漏电和热耗散效应损耗芯片寿命的问题 [61] - 超导、离子阱、中性原子为三类最有可能落地的量子计算路线，其中超导进度快于离子阱快于中性原子 [61] - 量子计算行业处于从实验室走向产业化应用的关键拐点，预计2027-2029年迎来大规模应用 [62] - 量子计算硬件中QPU/稀释制冷机/测控系统为核心，稀释制冷机与测控系统预计2030年占硬件价值量的52.66%，2035年占66.51% [63][64]

回购方案核心信息 - 公司计划使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于人民币6,000万元，不高于人民币10,000万元 [3][8] - 回购股份价格上限为人民币25元/股，回购股份将用于后期实施股权激励计划或员工持股计划 [3][8] - 按回购资金上限10,000万元测算，预计可回购400万股，约占公司总股本的1.07%；按下限6,000万元测算，预计可回购240万股，约占公司总股本的0.64% [8] - 回购股份的实施期限为自董事会审议通过回购方案之日起12个月内 [3][8][19] 回购方案审议情况 - 公司第八届董事会第五次会议于2025年10月9日召开，会议以7票同意、0票弃权、0票反对的表决结果审议通过了本次回购方案 [2][3] - 根据相关规定，因本次回购股份拟用于员工激励计划，该事项经董事会决议通过即可，无需提交股东大会审议 [4][25] - 董事会授权公司管理层全权办理本次回购股份的相关事宜 [3][25] 回购对公司财务状况的影响 - 截至2025年6月30日，公司总资产为243,383.17万元，流动资产为159,345.90万元，归属于上市公司股东的所有者权益为141,544.31万元 [20] - 回购资金上限10,000万元分别占公司总资产、流动资产、归属于上市公司股东的所有者权益的4.11%、6.28%和7.06% [20] - 公司分析认为，以最高金额回购股份不会对公司的经营、研发、财务状况和未来发展产生重大影响，也不会导致控制权变更或影响上市地位 [20][21] 相关股东持股与减持情况 - 公司第一大股东、董事、监事、高级管理人员在回购方案实施期间均不存在减持计划 [10][22] - 公司董事、监事、高级管理人员及第一大股东在未来六个月无减持公司股份的计划 [22] - 持股5%以上股东宁波司麦司电子科技有限公司因自身资金需求，计划减持公司股份不超过3,752,840股（占公司总股本比例不超过1%） [23] - 持股5%股东华润深国投信托有限公司－泽熙6期单一资金信托计划持有的18,764,272股公司股票被法院裁定拍卖 [23] 回购股份的后续安排与合规性 - 回购的股份需在回购完成后的36个月内用于员工持股计划或股权激励，否则将依法予以注销 [17][24] - 本次回购符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号一一回购股份》规定的各项条件，包括公司股票上市已满六个月、最近一年无重大违法行为等 [17] - 公司不得在可能对股价产生重大影响的重大事项发生之日或在决策过程中至依法披露之日内的期间回购股份 [19]