投资评级与核心观点 - 报告给予华设集团“增持”评级，当前股价7.73元，合理价值为10.30元/股 [2] - 核心观点：华设集团是国内领先的数字化设计龙头，正通过全方位立体布局低空经济等新业务打造第二增长曲线 [8] 公司概况与财务表现 - 华设集团是全国唯一具备交通全行业（公路、铁路、水运、航空）综合设计能力的工程咨询设计集团，拥有“三综一甲”顶级资质 [18] - 2020-2024年，公司营收从53.54亿元降至44.28亿元，复合年增长率为-4.64%；归母净利润从5.83亿元降至3.83亿元，复合年增长率为-9.98% [29] - 2025年第一季度至第三季度，公司营收25.43亿元，同比减少5.5%；归母净利润1.86亿元，同比减少20.0% [29][34] - 2024年公司综合毛利率为37.22%，2025年第一季度至第三季度毛利率约为34% [24][35] - 2025年第一季度至第三季度，公司期间费用率约为14.78%，销售净利率约为7.36% [38][40] 业务结构分析 - 公司业务呈现“传统主导、新锐崛起”格局，传统业务为勘察设计和规划研究，新业务包括综合检测、低碳环保及数字智慧业务 [23] - 截至2025年上半年，勘察设计业务营收7.44亿元，同比减少9.58%，占总营收49.77%；规划研究业务营收1.30亿元，同比增长22.17%，占总营收8.70% [23] - 数字及智慧业务2025年上半年营收1.49亿元，同比增长22.17%，增速显著快于其他业务 [23] - 低碳及环保业务2025年上半年营收1.91亿元，同比增长3.96%，毛利率约为36.32% [23][30] 低空经济业务布局 - 公司通过华设低空科技集团等主体全方位布局低空经济，2024年该板块订单同比增长96%，2025年上半年新签订单4233万元，同比增长27% [10][47] - 公司已形成“智库研究-规划设计-行业应用”全链条布局，打造了涵盖顶层规划、基础设施、智能运维、试飞体系、数字体系、适航检测的六大核心业务标杆 [47][57] - 公司积极与产业链头部企业及地方政府合作，例如与沃飞长空、苏州市姑苏区人民政府等签署战略合作协议，共同拓展市场 [61][62] - 2024年3月，公司中标太仓市民用无人机试飞基地项目，金额2635万元，是当年中标金额最大的低空经济项目 [65] 数字化与智慧业务发展 - 数字化业务以子公司江苏狄诺尼为核心，形成了EICAD+AIRoad交互式数字化设计平台 [10][88] - 2024年，公司数字智慧业务实现营业收入4.21亿元，同比增长7.9%；2025年上半年该业务营收1.49亿元，同比增长22.2% [10][91] - AI Road平台可提升方案设计效率7-8倍，整体工作效率提升20%至30%；全国约80%的交通、市政甲级设计院，近2万名设计师使用其产品 [88][99][102] - 公司专注智慧交通解决方案，布局智慧公路、智慧港航、智慧公交、智慧停车、交通大脑、车路协同六大产品线 [88][107] 水利水运业务优势 - 公司通过收购扬州勘察设计研究院切入水利水运市场，保持水运行业龙头地位 [10][71] - 2024年，扬州院营收及净利润同比分别增长39%和25% [75] - 公司承接了苏南运河整治、赣粤运河预可行性研究等多个重大项目，有望受益于国内运河建设加速 [80][84] - 公司在水利领域加快全国布局，2024年以来中标了多个省市的水利规划与设计项目 [76][77] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为3.52亿元、3.69亿元、3.89亿元 [10] - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.51元、0.54元、0.57元 [9] - 基于2025年20倍市盈率的估值，得出公司合理价值为10.30元/股 [10] - 预计2025年至2027年总营收分别为43.28亿元、45.00亿元、47.00亿元，综合毛利率稳定在36.8%至36.9%之间 [120][121]

于配售事项及先旧后新认购事项以及特别授权认购事项完成后，估计所得款项净额预期约为23.3亿港 元。约35%用于先进技术赋能及数字化转型，以提升营运效能;约55%用于偿还计息债务并优化资本结 构，为潜在收购或投资机会提供灵活性;及约10%用于补充营运资金并用作一般公司用途。 优然牧业(09858)公布，配售事项已根据配售及认购协议的条款及条件于2026年1月20日完成，配售代理 按尽力基准成功向不少于六名承配人配售合共2.9925亿股配售股份，配售价为每股配售股份3.92港元。 由于完成先旧后新认购事项的所有条件已达成，公司于2026年1月26日根据配售及认购协议的条款及条 件按每股先旧后新认购股份3.92港元向卖方配发及发行2.9925亿股先旧后新认购股份。净筹约11.58亿港 元。 ...

公司战略与使命 - 公司始终秉持"分享购物的快乐，延伸旅游的享受"的企业使命，服务各行各业群体的消费需求 [1] 数字化转型举措 - 公司非常重视数字化转型带来的机遇 [1] - 目前已经在购物小程序上实现云逛店服务 [1] - 通过算法模型应用在商品计划采购以及供应链履约环节，提升公司运营管理效率 [1] - 公司还在持续探索AI在销售及对客服务等过程中的应用 [1]

证券日报网讯 1月26日，深赛格在互动平台回答投资者提问时表示，传统电子市场的核心护城河在于其 集场景、体验、服务与即时交付于一体的综合优势。公司正积极推动数字化转型，通过科技赋能业务、 提升运营效率与客户体验等方式促进电子市场流通和物业经营管理与城市服务两大存量的可持续发展， 同时聚焦检验检测设备研发制造及服务、新能源应用等战略性新兴产业，持续推动业务转型升级。 （编辑 王雪儿） ...

大赛概况与组织 - 中信集团第三届“绽放杯”数字化应用大赛总决赛于2026年1月9日在北京举行，集团高层领导出席颁奖 [1] - 大赛是集团数字化发展“应用绽放”行动的重要组成部分，旨在挖掘培育示范效应强、综合效益好、发展潜力大的数字化应用，为传统产业转型升级提供借鉴和引领 [1] - 本届大赛设置了“人工智能+”、安全信创、开放创新、智能体四个赛道，旨在引导各单位落实“人工智能+”行动、深化数字技术融合、筑牢网络安全防线 [2] - 大赛自2025年10月启动，共有64家单位的153个项目参赛，应用案例覆盖金融、制造、生物育种、电力等多个领域 [2] - 来自产学研知名机构的35名外部专家围绕技术创新、应用成效、推广价值等维度进行评审 [2] 获奖项目与成果 - 大赛共评选出一等奖3个、二等奖4个、三等奖5个、先锋奖10个，并分别评出最佳智能体和优秀智能体各10个 [2] - 获奖项目在赋能业务模式创新、优化客户服务质效、提升管理运营效率、强化风险防控能力等方面展现出良好价值与推广潜力 [2] - 2025年，中信集团荣获省部级和行业知名数字化大奖46项，相关项目在行业内起到了良好的示范引领作用 [4] 具体获奖项目案例与效益 - **中信银行“中信天盾”智能防控项目**：采用“大小模型协同”架构与知识图谱等技术，构建“感知—决策—处置—反馈”闭环风控体系，业内首创多模态交互式反欺诈能力，累计拦截涉案资金35.3亿元，查控可疑账户49.8万户 [3] - **中信证券网络安全态势感知平台**：开创“AI驱动、人机协同”的网络安全运营新范式，集成威胁情报、攻击面管理等核心能力，实现全网威胁精准感知与自动处置，构建了“平战结合”的弹性安全运营机制，在网络攻防实战中成效显著 [3] - **南钢集团“基于AI与运筹双引擎的市场洞察及智慧采购决策平台”**：针对钢铁行业痛点，构建“预测—优化”双驱动范式，使原料采购价格预判采纳率提升20%，采购决策效率跃升16倍，实现年降本增益超1亿元，并具备向钢铁、有色等多行业推广的能力 [4] 集团数字化战略与未来方向 - 中信集团坚决贯彻落实建设网络强国、数字中国战略部署，深入推进“人工智能+”行动，围绕技术、算力、数据打造集团级共性能力底座 [4] - 集团推动人工智能与科学研究、产业发展、经营管理深度融合，取得了一批行业领先的应用成果 [4] - 未来集团将以更大力度推进获奖项目的持续培育和复制推广，在集团内共享优秀成果和成熟经验，加快形成数智化应用“百花齐放”的局面，让更多应用转化为核心竞争力，为集团高质量发展蓄势赋能，加快培育新质生产力 [4]

橙狮体育的 "科技 + 产业链" 模式，为行业提供了可借鉴的发展路径，但体育产业的健康发展，最终依赖于市场化改革的深化与制度环境的完善。 当前，我国体育产业正经历从传统资源驱动向科技创新与高质量服务驱动的关键转型。数字化、智能化技术正深度重塑场馆运营、健身服务、赛事体验及消 费模式，成为产业升级的核心引擎。 2015 年由阿里巴巴投资成立的橙狮体育，凭借 "科技 + 产业链" 的发展路径，在智慧场馆运营、AI 技术应用、赛事 IP 开发等领域形成了独特实践。其十年 发展历程中，既展现了民营体育企业突破行业瓶颈的探索，也集中暴露了体育产业的结构性矛盾。 "空间+服务"打破单一收入结构 为应对传统体育服务盈利模式单一、用户粘性不足的痛点，越来越多企业正在尝试构建线上线下融合、硬件软件结合的综合生态。 以橙狮体育为例，其线上核心阵地"乐动力"平台，源于2018年战略并购的国内知名互联网健身运动品牌。该平台从计步类APP起步，已发展为集APP与多端 小程序于一体的综合运动服务入口。截至2024年底，乐动力全网用户量超3.5亿，成为巨大的流量与数据枢纽。 新冠疫情期间，居家健身需求激增，橙狮体育迅速发力端智能运动领域， ...

"推广胖东来经验，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景。"河南省政府省长王凯26日在政府工作 报告中两次提及"网红"商超胖东来。这充分体现了河南对促进消费的高度重视。 近年来，在消费领域，有着近1亿人口的河南涌现出胖东来、蜜雪冰城、锅圈食汇等现象级消费品牌， 也出现了鲜风生活、农夫刘先生、淘小胖等热门商超；谷子经济、国潮新风、体验式消费，以及城市更 新衍生的多元消费新业态和新场景，不断满足年轻人的社交、购物与体验需求，为民众"生活消费"注入 新活力。 其中，凭借商品品质和消费体验强势崛起的一批河南本土商超，带动了商品零售稳步增长。2025年，该 省超八成商品零售保持增长。 在河南省政协委员、河南大张实业有限公司总经理张树一看来，这一增长得益于消费市场供给侧优化、 消费业态丰富迭新，也从侧面反映顾客的消费需求更加细化、多元。 一年"生活消费"2.9万亿元 河南两会热议"胖东来现象" 中新网郑州1月26日电 (阚力 王佳宁)2025年，河南省社会消费品零售总额2.9万亿元(人民币，下同)。这 一关乎民众"生活消费"的数据，被写入2026年河南省政府工作报告。正在此间举行的河南两会上，"胖 东来现象"成为热议的话 ...

文章核心观点 - 洋河股份2025年的净利润阶段性下滑是公司在行业调整期主动变革、筑底蓄力的结果，而非基本面恶化 [1] - 2026年白酒行业迎来政策底、行业周期底、估值底的三重共振，为复苏提供了时间窗口 [1] - 洋河通过产品品牌协同革新、渠道生态深度修复、内生能力系统升级等一系列主动布局，将在行业复苏期释放巨大能量，体现其长期价值韧性 [1][9] 产品与品牌战略 - 公司跳出传统“单品驱动”模式，构建“高端稳势、中端放量、大众破局”的协同产品矩阵 [2] - 高端市场：梦之蓝M6+实施“控量稳价”，主动缩减投放量，推动终端价从560元回升至575-580元区间 [2] - 中端市场：第七代海之蓝以“3年主体基酒+5年陈酒调味”实现品质跃升，成为百元档市场中坚力量 [2] - 大众市场：高线光瓶酒以高品质和场景化定位切入高增长赛道，48小时京东销量破万瓶 [2] - 品牌传播构建“高端IP树形象、区域IP强渗透、潮流IP引流量”矩阵，例如联合不齐舞团发起挑战赛获得2.3亿次话题曝光量，有效触达不同消费群体 [3] 渠道生态与运营 - 公司以“稳价格、优利润、强赋能”为核心重构渠道生态，而非采取短期压货策略 [4] - 对主导产品实施“厂价直供+终端限价+配额管控”三重价格管控机制，新版海之蓝终端价稳定在130元，M3水晶版批价维持在350-360元 [4] - 通过“柔性返利”政策优化渠道利润，新版海之蓝、M3水晶版的利润已实现对主要竞品的反超 [5] - 通过“开瓶扫码返现+瓶盖兑酒+宴席补贴”等举措拉动C端消费，截至2025年底，江苏核心市场库存周转周期从3个月缩短至2.5个月，合同负债环比增长12% [5] 内部能力与系统升级 - 公司确立“深耕大本营、深度全国化”双轨战略，将核心资源向江苏本土市场倾斜，并推进组织架构扁平化以提升决策效率 [7] - 依托全链路数字化转型提升运营效率：生产端通过智能化改造保障品质并降低成本；渠道端实时监控动销数据以优化库存；营销端通过大数据分析提升营销转化率 [8] - 公司坚守品质，持续强化基酒储备与工艺创新，依托70万吨绵柔年份老酒、34万吨高端陶坛原酒储备的核心优势构建品质壁垒 [8]

公司业务进展 - 金证股份历时五个月成功助力华兴证券完成异构系统替换并上线四套核心系统 包括A8新一代投资交易及配套估值、综合理财、TA系统 圆满达成资管自营业务全流程系统的升级目标 [1] - 作为本次升级的核心支柱 金证A8系统采用微服务+低时延分布式架构 覆盖投前研究、组合管理、交易执行、风险控制到清算结算的全流程闭环 [1] - A8系统兼顾极致性能与灵活适配性 成为驱动业务提质增效的核心动力 [1] 行业合作与影响 - A8及配套系统的成功上线标志着金证股份与华兴证券的合作迈入新高度 [1] - 此次系统升级为华兴证券优化资管自营布局、强化核心竞争力筑牢了数字化底座 [1] - 未来双方将持续深化合作 以技术创新驱动业务迭代 助力华兴证券在复杂多变的市场环境中持续实现高质量发展 [1]

文章核心观点 - 在快速创新的时代，企业需要将企业架构的纪律性与初创思维的速度和适应性相结合，以战略执行的速度来衡量成功，而非依赖长期静态规划 [2] - 企业架构正从“象牙塔”组织转变为战略执行的核心能力，其工作方式更贴近团队、更具实验性，并与业务结果紧密联系 [2] - 企业架构与初创思维的融合已在多个行业成为领先企业的实践，共同打造了一个能够应对冲击、扩大创新并管理风险的执行引擎 [11] 现代企业架构的战略作用 - 现代企业架构作为战略与执行之间的桥梁，关注企业感知机遇、动员资源和快速转型的能力 [3] - 其战略作用主要体现在三个方面：一致性与清晰性、透明度与风险管理、决策支持和适应性治理 [3] 初创思维对企业架构的赋能 - 初创思维通过短周期学习、减少浪费和只扩大有效规模的原则，使企业架构成为速度的乘数，而非限制 [4] - 采用以结果为导向的方法，架构团队从少数可衡量的业务结果（如减少欺诈损失、加快理赔处理速度）开始倒推设计，而非花费数月制定详尽蓝图 [4] - 目标架构被视为随着真实数据不断完善的活概念，而非静态僵化的终极状态 [4] 企业架构的具体价值体现 - **实现一致性与清晰度**：通过将战略主题转化为可行动的能力路线图，帮助突破对单个工具的争论，聚焦能力差距，使优先级和资金决策更连贯 [5] - **提升透明度与风险管理**：通过揭示跨业务领域的依赖性和冗余（如重叠应用、脆弱集成链），为系统现代化、淘汰和韧性投资提供决策依据，尤其在受监管领域至关重要 [5] - **提供决策支持与自适应治理**：治理方式从阻碍变革的守门人，转变为提供可重用的构建单元、参考实现和API等护栏，并通过持续协作（如支持产品规划、设计评审）指导团队 [5] 融合初创思维的企业架构实践特征 - **持续交付**：架构师与跨职能团队合作，从最小可行架构（如支持单一客户旅程的事件驱动架构）开始，成功后将模式推广复用，使企业架构在团队间持续“产品化” [6] - **跨职能嵌入与灵活治理**：架构师直接嵌入领域或平台团队，参与战略制定和设计会议，治理通过自动化策略和模板实现，使团队默认继承安全与合规控制 [6] - **精益架构实践**：创造“刚好足够”的架构视角支持即将到来的变更，通过反馈循环融入交付链，避免在价值交付前进行过度建模 [8] - **持续学习与数据驱动**：架构决策在类生产环境中测试，利用运营遥测数据（如延迟、错误率）进行重构，事件回顾用于更新参考模式和标准 [9] - **数据驱动的洞察**：利用架构库和可视化工具，基于使用情况、技术债务等数据模拟变革（如系统退役、新渠道上线）对风险、成本和客户体验的影响，支持架构决策 [9] 研究支持的证据 - 学术研究将强大的企业架构能力与更高的组织敏捷性、更好的业务与IT对齐以及提升的创新绩效联系起来 [7] - 投资于标准化集成、模块化平台和共享数据模型等架构能力的企业，在冲击中更具韧性，能更快转向数字渠道和新的服务模式 [7] - 拥有成熟企业架构的组织更能评估人工智能在价值链中的位置，管理相关风险，并将其负责任地整合，提供结构性和伦理护栏 [7] 务实的运营模式 - 转向以业务为中心的架构，围绕业务产品和能力（如投资组合、客户身份）组织团队，确保架构决策直接与业务优先事项和监管考量关联 [8] - 在支付、医疗和物流等行业，架构决策的测试、反馈和更新已形成持续学习周期 [9] 融合趋势的紧迫性与驱动因素 - **平台生态系统的兴起**：要求企业致力于共享能力和标准化界面，平台思维使航空、金融和制造业的组织能够部署可重用构建模块，缩短上市时间 [10] - **监管与风险压力**：在医疗、金融等领域，纯粹的快速实验不再可行，企业架构可将治理“设计”嵌入平台，使速度与安全协同 [10] - **弥合执行缺口**：通过结合初创企业的工作方式（如小型跨职能团队、短反馈循环），企业能够解决战略因激励不匹配、所有权不明而停滞的问题，实现更多平台复用和更明确的产品边界 [10]