数据中心能源挑战与应对 - 2030年中国数据中心在用电量高情景下可能突破7000亿千瓦时，占全国总用电量5 3% [1] - 近七成受访企业预计未来三年用电量年均增速将超过15% [1] - 61%的受访企业计划未来三年新建或扩充智算中心 [1] 数据中心能源管理挑战 - 数据中心能源管理面临供电稳定性、成本控制和碳排放管理三重挑战 [1] 算电协同解决方案 - 施耐德电气提出"算电协同"三层架构，打通电力供给、算力负荷与协同机制 [1] - 该架构旨在推进算力资源与电力资源深度融合 [1]

报告行业投资评级 - 光伏行业评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工总投资约1.2万亿元工程电力以外送消纳为主兼顾西藏本地自用需求同日中国雅江集团成立大会举行保障工程建设运营 [3] - 雅江工程利用水能带动周边太阳能、风能资源开发建设水风光互补清洁能源基地装机规模近7000万千瓦年发电量达3000亿千瓦时可替代9000万吨标准煤减少二氧化碳排放3亿吨电力直送大湾区和长三角提升“西电东送”利用率并助力西藏打造“东数西算”节点有望强化算电协同使AIDC算力产业链受益 [3] - 总投资1.2万亿元或上调输变电投资额可达1890 - 3150亿元参考三峡工程和藏木水电站预计项目工期约10年2035年后投产考虑工程难度和不确定性因素实际投资增幅或达5%输变电工程占比15% - 25%电力设备产业链将受益于中长期投资拉动 [3] - 电力设备产业链长期受益水电设备供应商有东方电气、上海电气等特高压设备供应商有国电南瑞、中国西电等水电出线GIL细分赛道步入景气周期中国西电、平高电气等供应商有望受益 [3] - 投资建议关注水电设备及特高压设备产业链东方电气、上海电气等和AIDC产业链麦格米特、金盘科技等 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月19日李强总理出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式工程位于西藏林芝采取截弯取直、隧洞引水开发方式建设5座梯级电站总投资约1.2万亿元同日中国雅江集团成立大会举行保障工程建设运营 [3] 助力双碳目标，强化算电协同 - 雅江工程利用水能带动周边太阳能、风能资源开发建设水风光互补清洁能源基地装机规模近7000万千瓦年发电量3000亿千瓦时可满足3亿人1年用电量替代9000万吨标准煤减少二氧化碳排放3亿吨电力直送大湾区和长三角提升“西电东送”利用率助力西藏打造“东数西算”节点2025年6月西藏首个大规模智算中心“雅江1号”开服一期规划2000P算力规模已上线32节点算力集群工程有望强化算电协同使AIDC算力产业链受益 [3] 总投资1.2万亿元有望上调，输变电投资额或可达1890 - 3150亿元 - 参考三峡工程原计划静态投资900.9亿元动态投资2039亿元实际投资2072.76亿元参照藏木水电站预计雅江工程项目工期约10年2035年后投产考虑工程难度和不确定性因素实际投资增幅或达5%输变电工程占比15% - 25%输变电投资额可达1890 - 3150亿元电力设备产业链将受益于中长期投资拉动 [3] 电力设备产业链长期受益 - 水电设备供应商包括东方电气、上海电气等其中东方电气是全球最大水电设备供应商之一白鹤滩水电站16台百万千瓦水轮发电机组中市占率50%单机容量100千瓦发电机组国产化率100%2023年其西藏林芝产研基地开工建设为国首个高原水电机组产研基地国电南瑞在水电智能化控制系统及调度自动化系统覆盖有较高市占率 [3] - 水电配套特高压外送需求确定特高压设备格局稳定龙头优势明显特高压直流核心设备包括换流阀和换流变压器等交流包括组合电器GIS和交流变压器等主要供应商有国电南瑞、中国西电等 [3] - 水电出线GIL细分赛道步入中长期景气周期GIL用于大型水电站、核电站和特高压大容量输电通道建设雅江工程打开GIL成长空间中国西电、平高电气等主要供应商有望受益 [3] 投资建议 - 关注水电设备及特高压设备产业链东方电气、上海电气、哈尔滨电气、国电南瑞、中国西电、许继电气、平高电气、特变电工、四方股份、思源电气、长高电新 [3] - 关注AIDC产业链麦格米特、金盘科技、伊戈尔、科泰电源、中恒电气、禾望电气 [3]

全国一体化算力网建设 - 算力作为新质生产力，算力网是促进全国范围内算力调度运营的数字基础设施，构建全国一体化算力网是国家现代化的重要标志之一 [2] - 工业和信息化部印发《算力互联互通行动计划》，推动构建算力互联互通体系，满足产业高效便捷的"找、调、用"算力需求 [2] - 全国数据标准化技术委员会公示《全国一体化算力网系列技术要求》，提出7项关键技术规范，构建算力资源全链条技术体系 [2] - 芜湖、长三角、韶关、贵安、庆阳、和林格尔六大"东数西算"集群算力平台已实现互联互通，呼和浩特全面建成与全国其他算力枢纽节点间400G高速光传输网络 [2] 绿色算力发展 - 算电协同是算力与电力两大领域政策的交汇点，以"高算效、低能耗、可再生"为核心，算力与能源高效协同已成为未来趋势 [4] - 国家发展改革委等部门联合印发《国家数据基础设施建设指引》，明确加强大型风光基地和算力枢纽节点协同联动，把绿色电力转换成绿色算力 [4] - 呼和浩特依托"风—光—储"一体化模式，破解数据中心高能耗难题，为新能源产业找到规模化应用场景 [5] - 中国资源循环集团发布《中国资环全国首个"算力资产资源绿色循环"解决方案》，构建算力设备全生命周期资管体系 [5] 算力需求与应用 - 人工智能技术普及驱动算力需求大幅增长，截至2024年9月我国算力应用项目已超过1.3万个 [6] - 截至2024年底我国算力规模达到280EFLOPS，近5年平均增速近30% [6] - 全国已有超过20个省份推出地方"算力券"政策，每年发放总额达15.3亿元 [7] - 呼和浩特构建了"绿电+算力设备"双轮驱动、"算力供给－输出调度－基建支撑"产业生态，为人工智能全生态创新突破赋能 [7] 算力产业融合 - 算力需与数据、算法等新型生产要素深度融合，加速向交通、金融、教育、医疗、科技、能源等行业渗透 [7] - 呼和浩特通过建设行业高质量数据实验室、规划算力设备制造产业园、组建网络安全运营中心等丰富产业业态 [7] - "算力+产业"模式将为经济社会高质量发展持续注入新动能，算力产业价值加快释放 [7]

京津冀算力协同发展 - 京津冀协同发展10余年来，算力规模已占全国总量逾1/3，河北的"超级机房"与首都的"最强大脑"协同运转 [1] - 环京周边算力集群蓬勃崛起，包括张北云计算基地、润泽（廊坊）国际信息港等 [1] - 2023年5月，河北深入贯彻落实习近平总书记重要讲话精神，提升算力供给，推动算电协同，培育人工智能创新场景 [1] 智能算力基础设施建设 - 河北抢抓人工智能发展风口，持续推进智能算力基础设施建设 [2] - 2024年石家庄人工智能计算中心投运，2025年2月邢台太行智算中心投运，3月润泽（廊坊）国际信息港B区新型智算中心项目开工 [2] - 企业使用智算中心算力可大幅降低成本，如亿尔德科技集团一次能训练3款大模型 [2] 算力与绿色电力融合发展 - 张家口智算中心项目利用张北风电绿电直供，每度电可降低成本约20% [3] - 张家口可再生能源装机规模突破4000万千瓦，2025年一季度算力企业绿电使用比例超过30% [3] - 计划逐步推动全市算力项目绿电使用比例达到80%以上 [3] 算力应用创新场景 - 钢铁行业应用AI调度后，铁水运输时间从40分钟缩短至15分钟，年节省7000万元，减排4万吨碳 [3] - 雄安伏羲农场采用智能播种技术，实现每亩省种10%、节肥20% [3] - 张家口主城区142个路口应用AI红绿灯，高峰时段通行效率提升30% [4] 产业发展数据 - 2024年河北电子信息产业营收4177.8亿元，同比增长19.2% [4] - 大数据产业收入305.6亿元，同比增长65.7% [4]

海底数据中心发展现状 - 全国首个海上风电融合型海底数据中心——上海临港海底数据中心将于2024年9月上线，采用封闭式"大机房"设计，距离海岸10公里[1] - 海南陵水商用海底数据中心作为1.0版本已稳定运行超两年，是全球首个商用海底数据中心[1] - 临港项目总投资16亿元分两期建设，一期规模2.3兆瓦，绿电供给率95%[2] 技术模式创新 - 临港项目实现"海上风电直供绿电+海水自然冷却"双技术融合，散热能耗从陆地数据中心的40%-50%降至10%以内[4] - 通过海洋冷却和绿电直供实现低碳计算，打造"陆数海算"样板[4] - 采用"风电场—数据舱"共生模式，通过直流微电网实现绿电直供，优化能源就地消纳率和单位算力碳强度[5] 商业应用前景 - 临港项目已吸引公有云运营商、电信运营商、智能算力运营商及跨境数据应用企业等意向用户[2] - 将支持人工智能、5G、工业互联网、跨境电商等产业，探索覆盖电子商务、高端航运及国际贸易的跨境数据服务[2] - 中国电信构建"全光+智能调度"的陆海一体化高速通信网络，实现一毫秒时延圈[7] 产业链协同 - 海兰云作为核心技术服务商主导临港项目，中国电信参与数据舱机电及网络建设，中交三航局负责EPCI工程[8] - 需突破"风—储—算"动态调节技术，推动从示范走向普惠[9] - 我国在数据中心和海上风电领域的基础设施及供应链建设位于世界前列[9] 政策与战略意义 - 2025年《政府工作报告》首次将"深海科技"列为战略性新兴产业重点领域[8] - "陆数海算"通过沿海200公里近海算力圈解决数据富集区的低延迟需求[7] - 海底数据中心2.0版本标志着中国在"海洋能源化"与"算力绿色化"交叉领域实现全球首创性突破[9]

算力行业政策与发展规划 - 算力被视为数字时代的"新石油" 掌握高效算力意味着掌握经济发展方向 [1] - 工信部《算力互联互通行动计划》提出 2026年建立完备的算力互联互通标准体系 实现头部企业公共算力资源互联 2028年基本实现全国公共算力标准化互联 [1] - 政策目标是将不同架构的公共算力资源标准化互联 提升使用效率 使算力像水电一样便捷 支撑数字经济高质量发展 [1] 北京数字经济算力中心项目 - 北京数字经济算力中心（星火761）是北京市科技创新与产业创新融合发展的重点成果 采用"1个AI底座+2大产业平台"模式 [2] - 项目依托千P高性能混元算力集群全栈服务 整合算力/算法/数据能力 搭配可信数据服务及产业赋能平台 [2] - 运营商北电数智通过"星火大平台"实施"一地一策""一业一策"精准策略 为地方产业升级提供动力 [2] 行业研讨会与前沿动态 - "2025年算力高质量发展研讨会"探讨AI时代算力基础设施及算电协同发展 参会方包括信通院/华为/中国电信/腾讯等机构 [3] - 中国信通院报告指出算力与电力协同发展具有双重价值 既保障算力需求低碳电力 又推动新型电力系统建设 [3] - 北京数字经济算力中心将持续发挥AI思想策源地作用 搭建产业合作平台 推动数字中国建设 [3]

峰会主题与背景 - 2025施耐德电气智算峰会以"AI领航 算电交响"为主题在四川雅安召开，聚焦AI技术带来的能源挑战与机遇[1] - 数字经济与"双碳"目标推动算力产业向集群化、绿色化、智能化发展，新型智算中心建设与存量设施升级同步推进[3] - 雅安市凭借地理区位和风光水力资源优势，成为成渝地区大数据产业发展重要承载地，正推进雅安大数据产业园建设[3] 公司战略与产品发布 - 施耐德电气发布专为中国市场打造的EcoStruxure Energy Operation电力综合运营系统，覆盖中低压配电、微网监控等多元化场景[5] - 公司推出适配AI的模块化智算中心解决方案和完整冷板式液冷系统解决方案，覆盖全系列风冷与液冷产品线[6] - 构建涵盖EcoConsult咨询、EcoCare运维及EcoFit适配改造的"新质服务"体系，全面赋能客户[6] 技术解决方案 - 通过中压环网架构、核心中压元件等技术提升数据中心配电系统可靠性[6] - 采用ETAP电力数字孪生平台实现从设计到运维的全流程风险管控，提升DER利用率[6] - 电容器压力保护技术及电力模块弹性组合增强智能运维能力[6] 行业合作与发展 - 与四川川西数据产业有限公司深度合作，为其提供高可靠智能配电产品，推动节能降碳[7] - 川西数据已建成超大规模绿色数据中心，具备全栈式服务能力[7] - 共同推动川西大数据产业升级，为区域数字经济发展注入新动能[7] 行业趋势与展望 - 数据中心作为数字经济关键基础设施，发展模式需兼顾效率与可持续性[3] - AI数字化技术部署带来韧性、致密化及适应性三大挑战[3] - 公司将通过技术创新与生态协同，推动数据中心集约高效、绿色低碳转型[3][7]

农业转型 - 文水县肉牛存栏量达27万头 养殖密集导致粪污污染问题长期存在[1] - 引入誉铧生物科技实施整县推进畜禽粪污资源化项目 采用"多点收集+集中处理"模式[1] - 项目年处理固体粪污150万吨 转化为8万吨生物质燃料 可替代3.4万吨标煤 实现废弃物全域处理与能源化利用[1] 工业循环经济 - 山西固废资源化利用交通科技园联合电厂开发绿色建材 2024年一期处理工业固废130万吨 产值1.4亿元[2] - 年消耗橡胶固废1万吨 转化为再生胶粒用于改性沥青 创造3000万元产值[2] - 构建"固废-能源-交通"跨产业循环体系 契合国家"交能融合"发展战略[2] 氢能产业布局 - 吕梁拥有7万辆重型货车 形成清洁能源替代的现实场景[3] - 煤化工副产氢资源丰富 有效解决氢能推广中"无车可用"与"氢源闲置"矛盾[3] - 从灰氢起步向蓝氢、绿氢升级 构建制氢-储运-应用协同的内陆氢能生态体系[3] 未来发展方向 - 推动智能微电网整合光伏、储能和可调负荷 提升绿电就地消纳能力[4] - 依托"天河二号"超算资源深化"算电协同" 实现数据中心负荷与新能源动态匹配[4] - 打造以绿色电力和算电协同为核心的"吕梁2.0"模式[4]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 本周电力板块走势优于大盘，公用事业板块和电力子板块均有涨幅，电力子板块中不同类型发电表现有差异，火电受益于煤价下跌业绩有望改善，大水电企业业绩稳定，绿电困局有望解决，算电协同项目发展良好 [1][20] - 国家启动氢能“全链条”试点，“疆电入渝”工程投产提升新疆新能源消纳水平，上海落地全球首个海风协同数据中心推动算电协同发展 [23][24][32] 各部分总结 每周观点 本周行情回顾 - 行业指数表现：本周电力板块走势优于大盘，公用事业板块收于2382.43点，涨幅0.26%，电力子板块收于3173.29点，涨幅0.25%，走势变化幅度在申万31个一级板块中排第10位；近1年电力板块累计跌幅4.94%，不及沪深300及创业板指数；电力子板块中，光伏发电下跌1.79%，风力发电下跌0.57%，热力服务上涨0.53%，火力发电上涨0.83%，水力发电上涨1.03%，电能综合服务下跌1.07% [9][12][14] - 个股表现：本周公用事业板块涨幅前五的个股为首华燃气、协鑫能科、东方环宇、豫能控股、山高环能，跌幅前五的个股为南网能源、露笑科技、立新能源、升达林业、江苏新能 [16] - 投资建议：看好风电资产占优、装机规模具备较大成长性标的；火电成本维持低位，推荐部分火电企业；公募基金改革+低利率背景下，水核股具备较优配置性价比，核电进入常态化审批阶段；关注行业公司重组并购方向；垃圾焚烧发电企业实现多元化布局 [20][21] 本周专题 - 启动氢能“全链条”试点：国家能源局综合司印发通知，启动涵盖“制 - 储 - 运 - 用”全链条的试点工作，设定11个重点方向，各试点项目原则上应于2028年6月前完成建设或任务目标 [23] - “疆电入渝”工程正式投产送电：新疆哈密到重庆的正负800千伏特高压直流输电工程6月10日投产，配套电源中新能源装机占比超70%，每年可为重庆提供约360亿度电，提升重庆电力保障能力，也将提升新疆新能源消纳利用水平；新疆新能源装机增长快，消纳压力大，发电结构持续优化，清洁能源占比提升 [24][25][26] - 全球首个海风协同数据中心落地上海：海兰云与相关方签约，临港海底数据中心及配套产业赋能平台项目落地，将成为全球首个直接利用海上风电的海底数据中心，构建“陆数海算”样板，创新“风算协同”模式，助力上海在算力基础设施绿色化、低碳化领域达国际前沿水平；算电协同项目多点开花，国家力推绿电直连拓展绿电运营商商业模式 [32][34] 行业数据跟踪 - 煤炭价格跟踪：6月11日，环渤海动力煤综合平均价格为663.00元/吨，周环比下跌0.90%；6月13日，长江口动力煤价格指数（5000K）为578.00元/吨，周环比不变；煤炭沿海运费秦皇岛 - 广州价格为39.70元/吨，周环比跌幅5.25%；沿海电煤离岸价格指数（5500K）为652.00元/吨，周环比跌幅为0.61% [35] - 石油价格跟踪：6月13日，国内柴油现货价格6949.67元/吨，周环比上涨3.20%；国内WTI原油、Brent原油现货价格分别为68.04、69.36美元/桶，周环比分别上涨7.37%、6.15% [37] - 天然气价格跟踪：6月13日，国内LNG出厂价格指数为4406.00元/吨，周环比跌幅0.38%；6月12日，中国LNG到岸价12.75美元/百万英热，周环比涨幅1.67% [39] - 光伏行业价格跟踪：6月11日，多晶硅致密料均价35元/kg，周环比跌幅2.78%；4月30日，182mm/23.1% + 尺寸的单晶PERC电池片的均价为0.29元/W，周环比跌幅为1.69%；单晶PERC组件182mm均价为0.65元/W，周环比涨跌幅均为0.00%；单晶硅片182mm/150um均价为1.15元/片，周环比涨跌幅为0.00% [41] - 长江三峡水情：6月13日，长江三峡入库流量、出库流量分别为10800立方米/秒、16100立方米/秒，入库流量/出库流量的周环比分别变化为 - 6.90%、+1.26%；6月13日，长江三峡库水位为150.66米，周环比下跌2.31% [46] - 风电行业价格跟踪：6月13日，聚氯乙烯现货价4656元/吨，周环比涨幅1.99%；中厚板参考价3222.00元/吨，周环比跌幅0.92%；螺纹钢现货价3055.00元/吨，周环比涨幅0.58% [55] - 电力市场：6月10日，广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价分别为353.03、417.73厘/千瓦时，周环比变化分别为上涨31.21%、上涨34.21% [57] - 碳市场：6月13日，全国碳市场碳排放配额成交量为434500.00吨，周环比跌幅65.75%；全国碳市场碳排放配额开盘价、收盘价分别为70.62、70.96元/吨，周环比分别为涨幅5.21%、4.51% [60] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 鄂伦春自治旗开展2025年分散式风电、分布式光伏发电项目竞争性配置工作，对项目容量、选址等有要求 [64] - 河北省支持民营企业公平参与风电光伏项目竞争性配置，支持民营企业风电场设备更新，优化“千乡万村驭风项目”审批程序 [64] - 湖北电力现货市场6月6日起转入正式运行，已连续运行一年以上，运行平稳有序，发挥了关键作用 [64] - 浙江省发布分布式光伏发电开发建设管理实施细则征求意见稿，提出新建项目应实现“可观、可测、可调、可控” [64] - 天津市拟纳入2025年风电、光伏发电项目共21个，规模合计315.243万千瓦 [64] - 宁东能源化工基地管委会对宁东现代煤化工产业绿电园区2025年度170万千瓦新能源项目进行开发建设主体优选 [64] 上市公司重要公告 - 南网能源审议通过关于广东省广业环保产业集团有限公司汕头市潮阳区九座污水处理厂降碳节能项目关联交易的议案 [65] - 华银电力投资建设株洲市醴陵市沩山风电场项目、郴州市桂东县普洛风力发电项目、衡南县向阳光伏发电项目一期工程，三个项目装机规模共计230兆瓦，总投资额约139807.51万元 [65] - 新天绿能2025年5月按合并报表口径完成发电量1268068.50兆瓦时，同比增加6.14%，截至5月31日，累计完成发电量7290089.80兆瓦时，同比增加10.86% [65] - 龙源电力2025年5月按合并报表口径完成发电量6678710兆瓦时，较2024年同期同比增长1.54%，剔除火电影响同比增长16.19%，截至5月31日，2025年累计完成发电量33871239兆瓦时，较2024年同期同比下降1.51%，剔除火电影响同比增长11.87% [65] - 新筑股份拟出售川发磁浮100%股权、新筑交科100%股权及相关资产和负债 [65]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 国家能源局发布新型电力系统建设第一批试点工作通知，围绕算电协同、新一代煤电等七个方向开展试点，有望解决新能源消纳问题 [2][11] - 多地发布高温预警，迎峰度夏开启或提振用电需求，煤价跌至618元/吨，火电度电盈利能力提升，建议关注业绩具备弹性的火电标的 [3][12] - 建议关注量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势的绿电运营商；重视灵活调节电源配置价值；关注重点火电标的、火电改造设备龙头、低估绿电板块、水电和核电板块相关标的 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 迎峰度夏有望提振电力需求，新型电力系统试点纾困新能源消纳 - 新型电力系统建设试点围绕算电协同、大规模高比例新能源外送、新一代煤电等七个方向开展，算电协同探索“绿电聚合供应”模式，新一代煤电推动机组试点降碳和提升调节能力 [2][11][12] - 多地高温，迎峰度夏或催化用电需求提升，煤价下跌，火电度电盈利能力增强，建议关注相关火电标的 [3][12] 火电 - 煤价降至618元/吨 [13] 水电 - 6月6日三峡入库流量同比下降18.31%，出库流量同比下降1.24% [29] 绿电 - 本周硅料价格为36元/KG，主流品种硅片价格为1.11元/PC，均与上周持平，长期光伏项目收益率有望提升 [39] 碳市场 - 全国碳市场交易价格较上周下降0.82%，本周成交量222.03万吨，成交额1.49亿元，大宗协议交易成交量183.00万吨，成交额1.23亿元，截至6.6累计成交量6.55亿吨，累计成交额449.33亿元 [54] 本周行情回顾 - 本周上证指数上涨1.13%，沪深300指数上涨0.88%，中信电力及公用事业指数下跌0.12%，跑输沪深300指数1.00pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第25位，电力及公用事业板块上市公司近半数上涨 [1][55] 行业资讯 行业要闻 - 两部门发布意见，到2029年基本建成现代化用电营商环境 [64] - 国家能源局发布实施意见，优化资质许可管理制度，将部分新型经营主体纳入许可豁免范围 [64] - 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作 [65] - 生态环境部公布2024年能源消费数据，煤炭消费量占比下降，清洁能源占比上升 [65] - 全国人大常委会启动节约能源法执法检查 [66] - 西气东输管道系统累计向长三角地区供气达5500亿立方米 [67] 重点公司公告 - 中绿电申报的储能项目被纳入建设项目清单并获备案 [69] - 深南电A转让控股子公司发电机组相关资产完成交易 [69] - 中国核电5月回购股份477.7万股，支付总金额4586.19万元 [69] - 大唐发电完成20亿元中期票据发行 [69] - 新天绿能5月发电量同比增加6.14%，输/售气量同比减少 [69]