核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.34亿元，同比增长26.74%，主要因上年受制约项目全面复工导致产值提升 [1] - 归母净利润2.55亿元，同比大幅增长255.25%，第二季度单季净利润2.62亿元，同比增长208.94% [1] - 扣非净利润1.21亿元，同比增长68.70%，非经常性损益主要来自转让将淖公司股权产生的投资收益 [1][2] 盈利能力指标 - 毛利率13.25%，同比下降8.31个百分点，反映成本上升压力 [1] - 净利率9.74%，同比提升200.52%，主要受益于股权转让收益及费用控制 [1] - 三费占营收比6.33%，同比下降18.48%，销售费用因投标项目增加同比增长26.94% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金34.89亿元，同比增长31.21%，现金储备充足 [1] - 应收账款19.73亿元，同比下降15.23%，但占净利润比例达617.23%需关注 [1][4] - 每股经营性现金流-0.67元，同比改善57.55%，因销售回款增加 [1][2] 资本结构变化 - 有息负债75.35亿元，同比增长12.84%，有息资产负债率达36.6% [1][4] - 每股净资产5.56元，同比增长12.74%，净资产规模稳步提升 [1] - 筹资活动现金流净额大幅增长226.95%，主要因借款收到的现金增加 [2] 历史业绩对比 - 公司2024年ROIC为3.27%，低于上市以来中位数8.3% [3] - 2024年净利率4.77%，历史表现显示产品附加值有待提升 [3] - 2020年ROIC最低值为2.54%，投资回报表现存在波动性 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入110.47亿元，同比增长6.42%，归母净利润2.36亿元，同比增长33.45% [1] - 第二季度营业总收入58.18亿元，同比下降1.72%，但归母净利润1.3亿元，同比增长9.14% [1] - 扣非净利润2.16亿元，同比大幅增长41.68%，显示主营业务盈利能力增强 [1] 盈利能力指标 - 毛利率8.35%，同比微增0.15个百分点，净利率2.48%，同比提升22.1% [1] - 三费占营收比4.32%，同比下降9.93%，成本控制效果显著 [1] - 每股收益0.23元，同比增长33.47%，每股经营性现金流0.77元，同比下降32.57% [1] 资产负债结构 - 货币资金27.71亿元，同比增长7.12%，应收账款56.9亿元，同比增长10.72% [1] - 有息负债2699.19万元，同比下降0.98%，每股净资产6.66元，同比下降2.48% [1] - 有息资产负债率达37.78%，应收账款利润比高达2671.69%，需关注债务和回款风险 [5] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比下降32.57%，主要因采购货款支出增加 [3] - 投资活动现金流量净额大幅下降98.38%，因支付华强科创广场工程结算款较多 [4] - 筹资活动现金流量净额增长38.61%，现金及等价物净增加额增长40.51% [4] 行业与业务驱动 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需关注驱动力背后的实际情况 [5] - 电子元器件价格经历两年下行后处于底部，行业洗牌加速，优质原厂存在涨价动因 [5] - 历史ROIC中位数8.8%，2024年ROIC为3.07%，资本回报率表现一般 [4]

财务表现 - 营业总收入1.03亿元，同比下降51.88%[1] - 归母净利润-1274.7万元，同比改善35.35%[1] - 第二季度营业总收入5256.48万元，同比下降48.72%[1] - 第二季度归母净利润-649.12万元，同比改善72.32%[1] - 扣非净利润-1690.15万元，同比改善22.78%[1] 盈利能力指标 - 毛利率20.14%，同比提升1.18个百分点[1] - 净利率-12.16%，同比下降22.3%[1] - 三费占比达26.97%，同比上升88.22%[1] - 财务费用、销售费用和管理费用总和2776.53万元[1] 现金流与资产状况 - 货币资金1.73亿元，同比大幅增长174.3%[1][3] - 应收账款9370.8万元，同比下降40.72%[1] - 每股经营性现金流0.2元，同比改善154.78%[1] - 有息负债1.69亿元，同比增长33.21%[1] 运营变动原因 - 营业收入下降主要因金刚线销量减少及售价下降[3] - 货币资金增长因银行理财到期[3] - 经营现金流改善因采购支出减少及薪酬支付下降[3] - 投资现金流变动因银行理财操作[3] 历史表现评估 - 公司上市以来中位数ROIC为6.53%[4] - 2024年ROIC为-15.93%[4] - 上市7份年报中出现2次亏损[4] - 近3年经营性现金流/流动负债为-34.44%[5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.99亿元，同比增长13.72%，第二季度营收2.96亿元，同比增长2.1% [1] - 归母净利润亏损收窄至-799.6万元，同比改善28.75%，第二季度实现盈利102.4万元，同比大幅增长138.6% [1] - 毛利率提升至7.42%，同比增长18.81%，净利率改善至-1.26%，同比提升34.19% [1] 成本与费用控制 - 三费总额（销售/管理/财务费用）3484.8万元，占营收比例6.99%，同比下降14.79% [1] - 财务费用同比上升37.78%，主要因短期借款增加所致 [3] - 经营活动现金流每股-0.05元，同比显著改善60.61%，主因销售商品收款增长高于采购付款增幅 [1][3] 资产负债结构变动 - 货币资金减少55.10%至9177.14万元，主要用于偿还短期借款 [1][3] - 应收账款增长47.76%至7424.48万元，系应收饲料货款增加 [1][3] - 有息负债下降54.61%至1.29亿元，短期借款减少54.01% [1][3] - 合同负债大幅增长135.14%，反映预收饲料货款增加 [3] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数仅1.11%，2021年最低达-41.63% [4] - 公司上市27年来亏损年份达7次，净利率历史中位水平为-2.81% [4] - 当前货币资金/流动负债比例为51.16%，近三年经营现金流均值/流动负债为-1.71% [4]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入454.49亿元，同比增长87.8%，归母净利润18.53亿元，同比增长58.87% [1] - 第二季度单季度营业总收入229.41亿元，同比增长118.49%，归母净利润8.77亿元，同比增长73.19% [1] - 盈利能力显著提升，毛利率12.24%同比增长27.88%，净利率5.92%同比增长17.16% [1] 财务指标变化 - 三费占营收比2.06%，同比下降43.87%，成本控制效果显著 [1] - 每股收益0.6元同比增长62.16%，每股净资产9.46元同比增长11.61% [1] - 有息负债323.94亿元同比下降12.29%，货币资金294.96亿元同比增长11.57% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-2.88元同比下降95.52%，主要因支付土地款增加 [1][3] - 应收账款3.53亿元同比下降30.64%，资产质量改善 [1] - 投资活动现金流净额同比下降9700.75%，因收回投资减少且支付拆借款增加 [3] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要因本期交付楼盘体量较上年同期增加 [3] - 营业成本同比增长82.26%，与收入增长匹配 [3] - 税金及附加同比增长164.7%，因交付楼盘对应税费增加 [3] 机构持仓情况 - 富国天惠LOF持有5300万股为最大持仓基金，基金经理朱少醒管理规模235.44亿元 [5][6] - 南方中证房地产ETF增持至1587.35万股，工银可转债债券新进持仓1465.45万股 [6] - 信澳旗下三只基金新进十大持仓，合计持有5421.57万股 [6] 分析师预期与历史表现 - 证券研究员普遍预期2025年业绩28.6亿元，每股收益0.92元 [4] - 公司近10年ROIC中位数8.8%，2023年最低为3.32%，2024年ROIC为4.62% [4] - 存货/营收比达195.44%，需关注存货状况 [4]

核心财务表现 - 营业总收入106.76亿元，同比下降26.44% [1] - 归母净利润1.26亿元，同比下降89.41% [1] - 第二季度营业总收入50.35亿元，同比下降29.98%，归母净利润7485.32万元，同比下降89.65% [1] 盈利能力指标 - 毛利率21.01%，同比减少23.86% [1] - 净利率2.42%，同比减少75.9% [1] - 每股收益0.01元，同比下降89.16% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计14.6亿元，三费占营收比13.68%，同比增25.38% [1] - 销售费用同比下降44.86%，因销货费用减少 [4] - 管理费用同比下降4.19%，因办公费用减少 [5] - 财务费用同比下降7.71%，因利息支出减少 [6] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.12元，同比减10.24% [1] - 经营活动现金流净额减10.24%，因销售商品收款减少 [8] - 投资活动现金流净额增34.28%，因购建长期资产支出减少 [8] - 筹资活动现金流净额减13.84%，因借款收到现金减少 [9] 资产负债结构 - 货币资金18.92亿元，同比下降9.52% [1] - 应收账款32.39亿元，同比增2.72% [1] - 有息负债391.68亿元，同比下降3.71% [1] - 流动比率0.36，短期债务压力上升 [1] 特殊项目变动 - 应收款项融资增74.31%，因银行承兑汇票结算增加 [1] - 研发费用增46.92%，因研发投入增加 [7] - 资产处置收益增4645.43%，因非流动资产处置利得增加 [13] - 营业外收入增155.58%，因碳排放指标交易收入增加 [14] 基金持仓动态 - 广发中证全指电力公用事业ETF新进持仓9377.79万股，为最大持仓基金 [19] - 华泰柏瑞等9只电力公用事业ETF新进入十大持仓名单 [19] - 国泰中证500指数增强A增持57.21万股 [19] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数4.98%，2024年ROIC为5.2% [17] - 历史净利率中位数7.16%，2024年亏损年份仅1次 [17] - 分析师普遍预期2025年归母净利润5.54亿元，每股收益0.03元 [18]

核心财务表现 - 营业总收入13.26亿元，同比增长24.16% [1] - 归母净利润1633.52万元，同比下降35.0% [1] - 第二季度营业总收入7.67亿元，同比增长31.62% [1] - 第二季度归母净利润987.96万元，同比下降25.46% [1] 盈利能力指标 - 毛利率6.61%，同比下降2.14个百分点 [1] - 净利率1.23%，同比下降47.65% [1] - 每股收益0.01元，同比下降50.0% [1] - 扣非净利润1448.83万元，同比下降28.98% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4312.95万元 [1] - 三费占营收比3.25%，同比上升75.55% [1] - 销售费用增长16.87%，主因职工薪酬及保险费增加 [6] - 管理费用增长39.04%，主因职工薪酬及顾问费上升 [6] - 财务费用增长84.44%，主因利息收入减少 [7] 资产质量与运营效率 - 应收账款7.95亿元，同比增长20.17% [1] - 应收账款占归母净利润比例达1570.88% [1][11] - 存货增长82.94%，主因珠海宏昌二期投产增加库存 [2] - 货币资金11.57亿元，同比下降26.09% [1] - 固定资产增长63.71%，主因在建工程结转 [2] 资本结构与现金流 - 有息负债2.88亿元，同比增长106.43% [1] - 短期借款增长606.56%，主因信用借款增加 [4] - 每股经营性现金流0.06元，同比增长29.45% [1] - 经营活动现金流净额增长29.46%，主因货款回收增加 [9] - 投资活动现金流净额下降73.2%，主因珠海工厂建设支出增加 [9] 重大经营动态 - 珠海宏昌二期投产导致营收增长24.16% [5] - 营业成本增长24.35%，与营收增幅基本匹配 [6] - 预付款项增长253.44%，主因原材料采购预付款增加 [2] - 在建工程下降36.36%，主因项目完工转固 [2] - 研发费用增长4.27%，主因直接投入增加 [8] 历史业绩特征 - 近10年ROIC中位数4.82%，投资回报偏弱 [10] - 2024年ROIC为0.67%，处于周期性低点 [10] - 公司业绩呈现周期性波动特征 [10] - 商业模式依赖研发及资本开支驱动 [10]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入47.78亿元，同比下降4.5%，第二季度营业收入25.34亿元，同比下降3.22% [1] - 归母净利润3.96亿元，同比下降35.31%，第二季度归母净利润2.3亿元，同比下降27.71% [1] - 扣非净利润2.88亿元，同比下降40.51% [1] - 毛利率16.03%，同比下降18.28%，净利率8.29%，同比下降32.26% [1] - 每股收益0.49元，同比下降36.36%，每股经营性现金流0.46元，同比下降23.43% [1] 资产负债结构 - 应收账款11.86亿元，同比增长13.91%，占最新年报归母净利润比例达107.56% [1][5] - 货币资金23.08亿元，同比下降7.97%，有息负债12.18亿元，同比下降6.54% [1] - 交易性金融资产增长41.57%，原因系将对汉马科技下属子公司的应收债权转为股权 [1] - 应收票据减少100%，原因系商业承兑票据到期托收 [2] - 其他应收款增长127.87%，原因系备用金借款及其他往来款增加 [2] 现金流状况 - 投资活动现金流量净额下降129.76%，原因系定期存单净支出增加、投资收益减少及固定资产投入减少 [4] - 筹资活动现金流量净额下降778.94%，原因系借款减少 [4] - 货币资金/流动负债比例为96.23% [5] 特殊项目变动 - 其他应付款增长444.34%，原因系计提2024年度分红暂未支付 [2] - 公允价值变动收益增长313.68%，原因系所持千里科技、汉马科技股票估值变动 [4] - 营业外收入增长1328.78%，原因系资产处置收益和政府补助增加 [4] - 其他收益下降75.71%，原因系增值税加计抵减政策优惠金额减少 [4] 基金持仓与业绩预期 - 中银新华中诚信红利价值指数发起A基金新进持仓10.08万股，为最大持仓基金 [6] - 证券研究员普遍预期2025年业绩10.43亿元，每股收益均值1.3元 [5] 历史业绩对比 - 公司2024年ROIC为7.27%，净利率10.86%，历史中位数ROIC为9.97% [4] - 2018年最低ROIC为4.49% [4]

财务表现 - 营业总收入2.52亿元，同比下降37.68% [1] - 归母净利润-7807.08万元，同比下降191.62% [1] - 第二季度营业总收入1.63亿元，同比下降17.79%，归母净利润-4466.84万元，同比下降345.3% [1] - 毛利率30.77%，同比下降24.3%，净利率-37.98%，同比下降848.89% [1] - 扣非净利润-7032.24万元，同比下降265.93% [1] - 每股收益-0.09元，同比下降189.72%，每股净资产0.2元，同比下降51.89% [1] 成本与费用 - 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计1.1亿元，占营收比43.73%，同比增幅50.53% [1] - 财务费用同比上升112.49%，主要因新大洲香港发展有限公司汇兑损失增加 [3] - 研发支出同比增加 [3] 现金流与资产负债 - 货币资金3.43亿元，同比下降31.46%，主要因五九集团支付经营性资金及购建固定资产工程款 [1][3] - 有息负债4.36亿元，同比下降2.23% [1] - 每股经营性现金流-0.13元，同比下降611.03% [1] - 经营活动现金流量净额同比下降614.37%，因五九集团销售收入减少导致销售商品收到现金减少 [3] - 投资活动现金流量净额同比下降1149.62%，因购建固定资产支付现金增加及去年收到乌拉圭公司股权转让款 [3] - 货币资金/流动负债比为32.29% [4] 业务与资产变动 - 营业收入下降因五九集团煤炭销售收入减少 [3] - 存货同比增加235.21%，因五九集团库存煤增加 [3] - 应收票据同比增加47.56%，因五九集团银行承兑汇票较年初增加 [3] - 使用权资产及租赁负债变动因上海办公室续租 [3] - 公允价值变动收益同比上升92.28%，因持有杭州长誉资产管理合伙企业股权价值变动损失减少 [3] - 信用减值损失同比下降310.39%，因去年同期恒阳拉美收到乌拉圭224厂往来款导致坏账准备转回 [3] - 资产减值损失因浙江商贸对乌拉圭22厂预付款计提减值准备 [3] 历史表现与评价 - 公司近10年中位数ROIC为0.01%，2018年最低为-26.95% [4] - 上市以来30份年报中亏损年份达9次 [4] - 净利率去年为-14.07%，产品或服务附加值不高 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达到5.74亿元，同比增长26.1%（2024年同期：4.55亿元）[4] - 净利润为5997.95万元，同比增长0.92%（2024年同期：5943.54万元）[5] - 基本每股收益保持0.57元，与去年同期持平[5] 资产负债结构 - 总资产增长至23.62亿元，较期初增加8223.35万元[2] - 货币资金保持稳定为11.67亿元，较期初微降0.22%[2] - 应收账款大幅增长至4.57亿元，较期初增加24.1%[2] - 短期借款维持5000万元，长期借款保持9850万元[2][3] 成本费用分析 - 营业成本2.81亿元，同比增长64.2%（2024年同期：1.71亿元）[4] - 销售费用1.81亿元，同比微降0.6%[5] - 研发费用1585.01万元，同比增长11.2%[5] - 财务费用为负1185.77万元，主要得益于利息收入超过利息支出[5] 现金流量状况 - 经营活动现金流量净额6262.09万元，同比下降43.7%[6] - 投资活动现金净流出3107.45万元，主要用于购建长期资产[6] - 筹资活动现金净流出3415.56万元，主要由于偿还债务[6] - 期末现金及现金等价物余额11.67亿元[6] 所有者权益变动 - 归属于母公司所有者权益合计16.64亿元，较期初增长1.8%[2] - 未分配利润6.89亿元，较期初增长4.4%[2] - 资本公积基本稳定在8.17亿元[2] - 少数股东权益略有下降至181万元[2]