10月23日，二十届四中全会公报正式公布。5100多字的公报，勾画未来五年发展蓝图，释放重要信号。 一个重要判断 未来五年，中国发展面临何种环境? 全会作出科学判断："十五五"时期我国发展环境面临深刻复杂变化，我国发展处于战略机遇和风险挑战 并存、不确定难预料因素增多的时期。 全会强调，坚持以经济建设为中心，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，以满足人民日 益增长的美好生活需要为根本目的，以全面从严治党为根本保障，推动经济实现质的有效提升和量的合 理增长，推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐，确保基本实现社会主义现代化取得决定 性进展。 "这明晰了未来发展的五条根本要求。"董煜表示，这五条根本要求逻辑递进：以"经济建设为中心"锚定 重心，以"高质量发展"明确方向，以"改革创新"注入动能，最终以"人民需求"为落脚点，而"全面从严 治党"则是全程保障。 高质量发展居目标首位 全会提出了"十五五"时期经济社会发展的主要目标，"高质量发展取得显著成效"被放在了第一位，这个 排序细节透露出强烈的政策信号。 从全球看，大国竞争加剧与地缘政治动荡交织，单边主义、保护主义盛行，全球经济不确定性因素增 多; ...

行业与公司 * 纪要涉及的行业广泛，包括高端制造、数字科技、空间经济、生物科技、新消费、传媒文化、机械、军工、航天、半导体设计与制造、ICT设备、消费电子、风光储能产业链、电网、农业科技等[12] * 纪要核心围绕中国“十五五”规划进行解读，分析其对各行业的影响和未来的投资方向[1][5][12] 核心观点与论据 **“十五五”规划核心主线** * 规划三大主线为扩大内需、科技创新和高水平对外开放[5] * 扩大内需措施包括惠民生促消费、提升消费水平、扩大有效投资、改善社保教育等民生问题以增强内循环动力[1][6][11][15] * 科技创新重点在于抢占科技制高点，注重科技成果规模化应用，中国研发经费投入占全球26.2%，仅次于美国的28.4%[1][6][8] * 高水平对外开放强调制度性和自主性开放，拓展双向投资合作空间，以开放促进改革[1][6][9][17] **资本市场展望** * 公报虽未详提金融资本市场，但历史表明五年规划对资本市场建设影响重大，高端制造、数字科技等领域是未来重要投资方向[12] * 中国资本市场有望长期稳健发展，得益于政府重视、中国资产重估、大市场、产业链优势、工程师红利、制度红利及A股合理估值[1][13][14] **具体行业观点与论据** * **消费领域**：建议关注首发经济、新型文旅、银发经济等结构性机会，政策助力下新兴企业与白马龙头有发展空间[18] 中秋国庆假期非中国护照预订国内航班机票量同比增长33%[17] * **科技与高端制造**： * 高水平科技自立自强是核心动力，AI领域已形成全产业链条，基础软件自主创新能力增强[19][20] * 网络强国建设涉及5G/6G、数据中心等基础设施，数据要素创新能力将被激活[21] * 机械行业强调现代化产业体系，前三季度制造业占GDP约四分之一，高端装备出口同比增长7%[24] * 军工行业因全球地缘竞争加剧获支持，国防开支创新高，无人化、智能化装备比例提升[25][27] * 中国航天产业成就显著，商业航天进入市场化发展阶段[28] * **半导体与ICT**： * 半导体设计受益于AI算力需求，国产化是重点；半导体制造本地化趋势使国内晶圆厂稼动率保持高位[29][30] * ICT设备受AI算力需求驱动，AI推理算力需求带动硬件增长，全自主可控AI算力基础设施是重点[31][32] * **绿色能源与电网**： * 风光产业链目标到2035年总装机达2020年的6倍以上（力争36亿千瓦），发展重点转向新型电力系统高质量搭建[34][35] * 储能领域将爆发式增长，目标到2027年全国新型储能装机规模达180GW以上，市场化改革推动商业模式成熟[36] * 风电行业十五五期间年均新增装机目标不低于120GW（海上不低于15GW），陆上风机中标价格上涨超5%[37] * 电网投资十五五期间有望超4万亿元，复合增速约5-7%，重点在主干网建设和配电网智能化改造[38] * **农业科技**： * 农业科技现代化是农业强国建设支撑，核心方向为种业、智慧农业和智能农机装备[4][40][41] * 种业经历量变到质变；智慧农业结合AI将迎来产业化需求爆发；智能农机因机器换人拐点到来而快速渗透[42][43][45] 其他重要内容 * “十五五”规划与“十四五”规划一脉相承，但会进一步关注疫情、房地产调整、人口下滑及中美贸易关系等未预料到的挑战[2][3] * 传媒文化领域将激发文化创新活力，重视中华文明传播力，AIGC等技术对内容生成有积极影响[4][22][23] * 消费电子行业核心变量是AI在移动端落地，AR眼镜可能挑战手机成为核心交互入口[33]

文章核心观点 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出未来五年将扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面 [1] 高水平对外开放的内涵 - 开放的主要谋划可概括为四个关键词：高水平、共赢、创新、坚持 [1][2] - 高水平体现在开放广度、深度、范围、层次、方式上提出要求 [1] - 共赢指通过合作共享机遇、共同发展，与美国奉行的单边主义和保护主义形成对比 [2] - 创新指贸易需在内容、业态、方式等方面进行适应性转型和前瞻性布局 [2] - 坚持指未来五年应继续坚持双向投资和高质量共建“一带一路” [2] 高水平对外开放的意义 - 有助于激发增长新动能，提升全要素生产率 [3] - 增强抗风险能力，通过多元化国际市场布局降低外部冲击影响 [3] - 推动经济高质量发展，促进产业结构升级和区域协调发展 [3] - 提升国际影响力，为全球发展贡献中国智慧与中国方案 [3] - 更好地利用国际市场资源，缓解国内资源环境压力，提高在全球治理中的地位 [3] - 前三季度对共建“一带一路”国家进出口达17.37万亿元，增长6.2%，占进出口总值51.7% [4] - 对东盟、拉美、非洲、中亚进出口分别增长9.6%、3.9%、19.5%和16.7% [4] 扩大高水平对外开放的路径 - 稳步扩大制度型开放，注重规则、规制、管理、标准等方面的国际化对接 [5] - 维护多边贸易体制并拓展国际合作空间，积极参与WTO改革和深化“一带一路”合作 [5] - 积极扩大自主开放，鼓励创新，支持跨境电商、数字贸易等新型贸易方式发展 [5] - 加快与国际高标准经贸规则对接，在知识产权保护、公平竞争等领域完善法律法规 [6] - 以开放促改革、促发展，深度融入全球产业链、供应链、价值链 [6] - 拓展双向投资合作空间，继续放宽现代服务业外资准入，鼓励企业有序“走出去” [6] - 高质量共建“一带一路”是重要抓手，深化在基础设施、产能合作、绿色低碳等领域的务实合作 [7]

高水平对外开放不仅是经济发展的需要，更是新时代中国式现代化的必然选择。 二是"共赢"，即通过合作共享机遇、共同发展，既促进自身可持续发展，又积极承担大国责任帮助其他 国家实现经济增长，与美国高举"美国优先"旗帜奉行单边主义、保护主义形成鲜明对比。 三是"创新"，我们面临新的国际规则和世界秩序，信息技术、数字技术、绿色技术、智能技术等进步也 不断提供新的工具和手段，贸易需要顺势应时而变，在贸易内容、业态、方式、平台、载体等方面做好 适应性转型和前瞻性布局，塑造新环境下的国际竞争力。 四是"坚持"，双向投资是我国对外开放合作的重要内容，"一带一路"是推动构建人类命运共同体不可替 代的实践平台，进入新时代以来，双向投资和"一带一路"密切关联、相互助力在我国构建发展新格局和 促进高质量发展方面均发挥了突出作用，未来五年应继续坚持，以拓展合作空间、挖掘合作潜力、完善 合作机制、提升合作效益。 高水平对外开放意义重大 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。全会审议通过 了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。 全会提出，扩大高水平对外开放，开创合作 ...

核心政策目标 - 十五五期间最主要目标是高质量发展取得显著成效，政策主线将延续经济结构转型和发展新质生产力[1][2] - 十五五经济增速隐含目标可能设定为4.5%，延续十四五不设具体增速目标、以质量优先的思路[2] 科技创新与产业升级 - 加快高水平科技自立自强是政策重中之重，聚焦九大未来产业和解决35项卡脖子技术[3][16] - 保持制造业合理比重，重点发展以人工智能等高新技术为特征的先进制造业[4][13] - 新质生产力与绿色生产力融合，推动新能源全产业链发展以实现碳达峰目标[10] 内需与民生保障 - 投资于物（实体经济与基础设施）和投资于人（民生七有领域）结合，形成供需良性循环[5][7] - 投资于人政策可演变为需求端工具，在房地产周期弱化下打造逆周期消费稳定器[7] 制度与开放 - 高水平市场经济需打破要素流动壁垒，结合政府调控与市场机制优化资源配置[8] - 高水平对外开放以制度型开放为核心，推动国内规则与全球高标准融合[8] 安全与稳定 - 加快先进战斗力建设，推动新质生产力与新质战斗力融合以维护国家安全[11][12] - 乡村振兴和区域协调（如主体功能区战略）作为社会稳定基石，保障粮食安全与生态安全[9]

新能源汽车行业 - 中国新能源汽车产量从2020年的140万辆跃升至2024年的1300多万辆，市场规模翻了三番多 [5] - 新能源汽车销售占比从2020年的5.4%提升至40.9% [5] - 比亚迪在2023年8月实现第500万辆新能源汽车下线，成为全球首家达成此里程碑的车企 [3] 制造业整体发展 - 全部工业增加值从2020年的31.3万亿元增长到2024年的40.5万亿元 [6] - 制造业增加值从2020年的26.6万亿元增长到33.6万亿元，“十四五”期间增量预计达8万亿元 [6] - 制造业增加值占全球比重接近30%，总体规模连续15年保持全球第一 [10] - 建成万余家智能工厂，覆盖超过80%的制造业行业大类 [6] 经济增长与内需 - 中国经济总量连续跨越110万亿、120万亿、130万亿元，2025年预计达140万亿元左右 [9] - “十四五”前四年经济年均增速达5.5%，五年经济增量预计超35万亿元 [9] - 内需对经济增长的平均贡献率为86.4%，最终消费平均贡献率达56.2%，比“十三五”提高8.6个百分点 [7] 对外开放与外贸 - “十四五”期间实际使用外资累计达7087.3亿美元，提前完成7000亿美元目标 [22] - 累计新设外资企业22.9万家，比“十三五”增加2.5万家 [22] - 2024年高技术产业引资占比达34.6%，较2020年提升6个百分点 [24] - 东盟连续5年成为第一大贸易伙伴，2024年与共建“一带一路”国家贸易比重超50% [25] 区域发展与基础设施建设 - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大引擎经济体量占全国40%以上 [17] - “6轴7廊8通道”国家综合立体交通网主骨架建成率超过90% [18] - 雄安新区已建成5127栋楼宇，总建筑面积达5588万平方米 [13] - 雅万高铁将雅加达至万隆的通行时间从3个多小时缩短至46分钟，是中国高铁首次全系统、全要素、全产业链在海外落地 [1] 创新投入与绿色发展 - 研发投入强度提高到2.68%，接近OECD国家平均水平 [13] - 中国首次跻身全球创新指数前十 [13] - 单位GDP能耗四年累计降低11.6%，相当于减少11亿吨二氧化碳排放量 [13]

案件总量概况 - 2025年1月至9月全国法院受理各类审判执行案件3225.7万件 同比下降9.17% [1] - 案件构成包括刑事案件117.9万件 民商事案件2117.4万件 行政案件57.4万件 执行案件854.5万件 [1] 刑事案件审判 - 受理刑事一审案件80.4万件 同比下降11.61% 判处生效被告人104.8万人 同比下降10.22% [2] - 判处有期徒刑五年以上刑罚罪犯7.7万人 同比下降4.86% [2] - 生产销售有毒有害食品犯罪一审案件2719件 同比下降14.84% 生产销售不符合安全标准食品犯罪一审案件672件 同比上升63.11% [2] - 受理诈骗犯罪一审案件7.1万件 同比上升7.8% [2] 民商事案件审判 - 受理民商事一审案件1895.4万件 同比上升37.45% [2] - 受理劳动争议一审案件64.8万件 同比上升37.5% [3] - 受理与公司有关纠纷一审案件14.7万件 同比上升70.21% [3] - 受理证券纠纷一审案件2.0万件 同比上升63.22% [3] - 受理知识产权民事一审案件45.4万件 同比上升33.78% [3] - 受理环境资源一审民事案件17.0万件 同比上升49.79% [4] - 受理涉外民商事一审案件3.5万件 同比上升59.73% [4]

文章核心观点 - 2024年中国实际使用外资金额为1162.4亿美元，保持发展中经济体最大引资国地位 [1][5][27] - 中国通过稳外资政策、打造"投资中国"品牌、优化营商环境等措施增强对外资吸引力 [1][5] - 外商投资在制造业和高技术产业等领域展现出较强韧性，产业结构持续优化 [27][37][43] 外商投资总体情况 - 2024年全球外国直接投资下降11%，中国实际使用外资与全球趋势基本同步 [27] - 全国新设外商投资企业数量达5.9万家，同比增长9.9% [33] - 截至2024年底，全国累计设立外商投资企业达到123.9万家，实际使用外资接近3万亿美元 [33] - 外商在华再投资金额达1622.8亿元，同比增长15% [32] 利用外资产业结构 - 2024年制造业实际使用外资311.2亿美元，占全行业比重为26.8%，较2020年提高5.3个百分点 [37] - 高技术制造业实际使用外资135.1亿美元，占制造业外资比重为43.4%，同比提高3.7个百分点 [43] - 医疗仪器设备及仪器仪表制造业、计算机及办公设备制造业实际使用外资分别同比增长93.7%和21.1% [43] - 服务业实际使用外资822.4亿美元，占比70.8%，其中生产性服务业占比58.8% [44] 生产性服务业引资表现 - 检验检测认证标准计量服务实际使用外资1.2亿美元，同比增长157.9% [46] - 咨询与调查服务实际使用外资36.9亿美元，同比增长99.9% [46] - 搬运、包装和代理服务实际使用外资2.3亿美元，同比增长47.8% [46] - 实物租赁服务实际使用外资8.7亿美元，同比增长37.6% [46] 外资研发与创新投入 - 2024年中国全社会R&D经费超过3.6万亿元，同比增长8.3%，投入总量稳居世界第二位 [49] - 上海新认定外资研发中心30家，累计达591家 [49] - 北京新认定外资研发中心超110家，累计达221家，涉及医药健康、信息技术、智能制造等领域 [49] 投资来源地分析 - 2024年来自亚洲十国/地区的实际使用外资金额共计991.6亿美元，占比85.3% [50] - 欧盟对华投资68.2亿美元，北美对华投资46.7亿美元 [51]

公司历史与发展 - 中国银行于1979年在卢森堡设立新中国成立后第一家海外分行 [1] - 1991年中国银行在欧洲首次获得子行牌照，设立中国银行（卢森堡）有限公司 [1] - 2022年该机构更名为中国银行（欧洲）有限公司，成为中国银行欧洲区域总部和全球化发展重要支点 [1] 业务定位与服务 - 公司致力于为中欧企业客户提供项目融资、银团贷款、贸易融资、债券承分销、基金管理等金融服务 [1] - 未来将进一步完善综合化平台，为海外客户提供更加多元化和全面的金融服务 [1] - 以商业银行为主体，以跨境服务为引擎，拓展金融市场、金融机构、托管、债券承销、资产管理等轻资本业务 [1] 战略目标 - 新业务拓展方向为推动落实高质量发展和高水平对外开放做出贡献 [1]

今年以来，国际金融市场波动加大，外部风险挑战明显增多。在此背景下，我国外汇市场顶住压力保持 平稳运行，表现出较强韧性和活力，国际收支基本平衡。数据显示，今年上半年，我国经常账户顺差 21126亿元，资本和金融账户逆差19936亿元，继续处于合理均衡区间。这一成绩的取得并非偶然，而是 源于我国宏观经济稳定支撑、内需潜力不断释放，以及高水平对外开放持续扩大。 支撑这一健康模式延续的根基，在于我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大的基本面没有改变。当 前，我国正加快构建新发展格局，将扩大内需作为长期战略，通过更加积极的财政政策和适度宽松的货 币政策，着力提振消费，持续发展新质生产力。内需对经济增长拉动作用的增强，意味着国民经济循环 将更为顺畅，这种内部经济的稳健性，是抵御外部风浪最可靠的压舱石。与此同时，我国持续扩大高水 平对外开放、拓宽金融市场双向投融资渠道，一系列开放举措也为涉外经济稳健发展创造了良好环境。 此外，外汇市场自身的成熟与监管能力的提升，也构成了防范化解外部冲击风险的关键防线。近年来， 我国外汇市场稳健性提升，人民币汇率市场化形成机制不断完善，汇率弹性增强，发挥了国际收支稳定 器的功能。目前企业外汇 ...