美联储利率决议 - 美联储连续第五次维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变 [1][2] - 会议投票结果为9票赞成、2票反对，1位理事缺席未投票，反对票来自特朗普任命的两位理事沃勒和鲍曼，他们支持降息25个基点 [1][2] - 这是自1993年以来首次有两名美联储理事投反对票 [1][2] 美联储内部动态 - 美联储内部分化为三大阵营：激进派（沃勒和鲍曼，呼吁立即降息）、中间派（等待更多数据）、观望派（需看到明显经济疲软才行动） [6] - 沃勒和鲍曼此前已多次公开表达鸽派立场，鲍曼本月曾呼吁尽快降息 [6] - 美联储主席鲍威尔未就9月降息给出指引，强调需更多数据确认关税对通胀的影响 [2] 市场反应与预期 - 芝商所数据显示，市场对9月降息25个基点的预期概率从一天前的63%降至45% [3] - 东方金诚认为年内仍有望实施1到2次降息，但9月降息概率下降 [4] - 中金公司两个团队观点分歧：海外策略团队认为9月降息可能性存在，宏观经济团队认为美联储或难以在9月降息 [4] 政策声明调整 - 美联储将经济活动描述从"继续稳步扩张"修改为"上半年经济活动增长有所放缓" [2] - 删除经济前景不确定性"有所下降"的判断，保留"仍处于较高水平"的表述 [2] - 声明调整暗示若经济数据延续放缓趋势，将为未来降息提供依据 [2] 美联储独立性 - 过去三十余年美联储议息会议鲜有理事反对票，政策决策高度一致性被视为维护政策延续性和主席权威的关键 [6] - 本次两名理事公开反对凸显决策层共识破裂，市场对美联储独立性的担忧升温 [6][7] - 鲍威尔的鹰派表态可能意在传递"美联储决策独立于政治"的信号 [7]

据新华社，北京时间7月31日凌晨，美联储议息会议宣布保持基准利率不变在4.25%-4.50%，符合市场预 期。今年以来美联储始终保持基准利率不变，主要出于关税政策反复、通胀压力和经济不确定性多重因 素的考量。 财政施压下坚持通胀目标的代价更为高昂 近期，特朗普政府对货币政策立场持续的言论干涉，也进一步引发了市场对于美联储独立性的关注。政 府层面对于货币政策立场的干预反映出美国财政和经济层面正面临多重压力。 新华社报道称，7月4日，特朗普总统正式签署"大而美"税收和支出法案，高债务背景下的财政扩张对经 济刺激的有效性依赖货币政策的配合。若美联储坚持通胀目标，财政扩张在高利率环境下或反而加重经 济与债务负担，而货币政策的妥协则可能推升新一轮通胀。考虑到鲍威尔任期即将结束，未来市场对美 联储政策独立性的担忧可能进一步发酵，金融市场不确定性随之上升。 参考历史经验和相关学术研究，美联储独立性被认为是稳定通胀预期与维护市场信任的关键因素。在当 前多重压力下，美联储仍按兵不动以维护其政策独立性，稳定市场预期与制度信任。 值得注意的是，近期美国关税政策在与日本、欧洲的磋商中显露出一定缓和迹象。若后续关税幅度有所 下调，对物 ...

美联储利率决策 - 美联储连续第五次保持基准利率不变，维持在4 25%至4 50%区间 [1] - 议息声明将"经济活动继续稳步扩张"修改为"上半年经济活动增长有所放缓"，并删除"经济前景的不确定性有所下降"的表述 [1] - 两名美联储理事沃勒和鲍曼投票反对维持利率不变，主张降息25个基点，这是30多年来首次出现两名理事同时持异议 [1] 经济形势评估 - 美联储变相承认美国经济增长放缓，且扩大就业目标面临更大下行风险 [1] - 白宫对货币政策的言论干涉引发市场对美联储独立性的关注，反映美国财政和经济面临多重压力 [1] - 在"大而美"税收和支出法案实施阶段，美联储坚持通胀目标需付出更高经济与债务代价 [2] 政策前景分析 - 美联储主席鲍威尔表示当前利率水平合适，认为9月降息预期为时过早 [3] - 若货币政策立场妥协，财政刺激可能带动新一轮通胀反弹，尤其当前贸易政策导致高度不确定性 [2] - 若后续关税幅度下调且对物价冲击弱于预期，美联储可能加快降息节奏以应对增长放缓和信心修复需求 [3] 市场影响评估 - 关税对通胀的影响已开始显现，但具体程度尚难判断 [3] - 若美联储因白宫施压而屈服，将影响投资者对美国经济和资产的信心 [3] - 美联储倾向于以审慎态度推进降息，以维护政策独立性和稳定市场预期 [3]

市场反应非常敏感。这些年，鲍威尔的每一个决策都和全球金融市场紧密相连，而当前的经济环境也正处于美联储关键的政策时刻——通胀和 经济增长之间的微妙平衡，决定了美联储未来一段时间的走向。尤其是在2024年大选即将到来之际，鲍威尔的话语不禁让人怀疑：是否白宫和 政客们在背后对美联储施加了某种压力？ 7月31日，鲍威尔在一场讲话中冒出一句：关于我卸任后是否留任理事，还没定数。从字面上看，这不过是他对未来未决事项的简短回应，但 对市场而言，这种措辞极为耐人寻味。毕竟，鲍威尔的主席任期还有半年才会结束，正常情况下，他不该在这个时候讨论卸任后事宜。为什么 突然提到这一点？ 你有没有想过，美联储主席鲍威尔突然提到卸任后是否继续担任理事的问题，究竟意味着什么？这话说得轻描淡写，但对市场来说，简直是晴 天霹雳。 美联储的独立性，从来都不是一纸空文。它需要通过不断的实践和外部环境的检验来维持。而鲍威尔的言辞，恰恰将这一敏感话题摆在了台面 上。如果美联储无法在未来几年内继续保持独立，是否意味着其政策会开始受到越来越多的政治化干预？美国大选在即，政客们的手能忍得住 不伸进美联储吗？ 无论未来鲍威尔最终选择如何，他的话语都为市场投下了不 ...

核心观点 - 2025年7月31日美联储7月FOMC会议维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，虽有两位理事倾向降息，但美联储坚守独立性，维持利率合适，预计内部分歧和特朗普施压不影响决策路径，全年预计降息1 - 2次，首次或在4季度 [2][4][5] 美联储7月FOMC会议利率决策情况 - 会议一致决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，连续第五次会议暂停降息，符合市场及预期，但有鲍曼和沃勒两位理事倾向立即降息25个基点，是1993年以来首次两位理事同时投反对票 [2] 美联储坚守独立性及考量因素 - 7月利率政策声明措辞“偏鹰”，删除“不确定性已经减弱”表述，强调“经济前景的不确定性依然很高”，显示美联储坚守独立性，淡化特朗普施压，且对关税影响合理考量，因关税对经济影响传导难测，需更多时间观察 [2] 关于预防式降息的分歧 - 鲍曼和沃勒主张预防式降息，担心劳动力市场下行风险，沃勒认为不应等劳动力市场恶化后才降息，鲍曼指出劳动力市场存在脆弱性迹象；但鲍威尔驳斥该观点，称劳动力市场稳健，经济韧性足，维持利率合适，不适宜提前降息对冲 [3] 美联储政策决策路径影响因素 - 虽两位理事投反对票，但鲍威尔在维护内部团结和决策一致性方面影响力大，多数票委与他立场相同，且特朗普后续解雇鲍威尔可能性低，因解雇无法实现其降低利率目标，还可能引发市场动荡 [4] 降息预期情况 - 鲍威尔淡化9月降息预期，打击市场此前预期，会议后9月降息概率从约65%降至45%左右，全年降息预期回落，预计至2025年底全年降息1 - 2次，首次可能在4季度 [5]

美联储利率政策与市场预期 - 美联储连续五次议息会议维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变 [2][3] - 野村全球宏观研究主管苏博文预计美联储因通胀压力将推迟至12月降息，且降息幅度低于市场预期 [1][3] - 巴克莱研究团队预测美联储年内仅12月降息25个基点，与议息会议后声明一致 [3] 美联储政策声明与经济评估 - 美联储7月声明修改经济表述，承认上半年增长放缓（原为“稳步扩张”），并强调经济前景不确定性仍高 [5] - 美联储双重使命目标未变（最大就业率和2%通胀率），但指出通胀略高于目标且劳动力市场稳健 [5] - 工银国际程实指出美联储维持利率不变与宏观政策不确定性相关，尤其关注关税引发的通胀预期 [6] 市场反应与机构观点 - 鲍威尔新闻发布会鹰派表态导致短期政府债券抛售，市场对9月降息预期落空 [3] - 美股三大指数表现分化：道指跌0.38%至44461.28点，标普500跌0.12%至6362.90点，纳指微涨0.15%至21129.67点 [3] - 中金公司认为美联储内部存在分歧，倾向维持紧缩政策，9月降息可能性低，若关税加剧或进一步推迟降息 [10] 美联储独立性与政治影响 - 特朗普对美联储施压引发市场对其独立性担忧，但苏博文认为FOMC决策机制（19名成员中12名投票权）可抵御短期干预 [8][9] - 程实强调央行独立性对价格稳定的重要性，美联储或审慎推进降息以维护市场信任 [9] - 2026年美联储主席鲍威尔任期结束，特朗普提名新主席可能影响未来政策倾向 [8] 未来降息路径预测 - 程实提出若关税政策缓和，美联储可能加快降息节奏，预计年内降幅50-75个基点 [10] - 威灵顿投资Brij Khurana指出声明措辞鸽派但鲍威尔转向鹰派，反映政策矛盾性 [6]

美联储9月降息可能性分析 支持降息的观点 - 美联储存在降息内在需求：当前美国实际利率1.63%显著高于约1%的自然利率，货币政策对经济构成限制，且经济增长动能放缓（剔除关税影响后过去两季度平均增速仅1.5%）[2][4] - 关税对通胀影响路径明朗化：美国与印尼、日本、欧盟等达成关税协定，8月后有效税率预计维持在15%-16%，通胀冲击呈"一次性"特征（预计年底CPI同比3.3%，核心CPI同比3.4%）[4] - 降息条件重新定义：只要关税影响路径确定且美联储自身需要降息（就业温和走弱+融资成本偏高），无需等待通胀数据回落，9月降息窗口仍存[4][5] 反对降息的观点 - 美联储坚持政策独立性：明确拒绝因政治压力降息，鲍威尔强调政策目标为就业和通胀稳定，而非降低政府债务成本[7][8] - 通胀风险未解除：7月会议多数官员认为关税通胀效应仍在，劳动力市场稳固（第二季度GDP环比年化增速3%），维持"适度限制性"政策立场[7][8] - 决策机制保障独立性：利率决议由12名票委共同决定，政治干预难以改变政策走向[9] 基准预测 - 中金公司预计美联储年内可能降息1-2次，政策利率区间降至3.75%-4%[5] - 关键观察节点：未来两月就业/通胀数据及8月Jackson Hole年会[4][8]

国际政治的棋局，每一步都藏着算计与试探。 但这次白宫刚研究完罢免方案，特朗普却突然改口称"没这计划"。 为何态度180度大转弯？与财政部长贝森特和商务部长霍特尼克密不可分。 这俩人给特朗普算了笔账，强行换掉鲍威尔，不仅会引发股市崩盘，美联储其他理事还可能集体罢工，继续执行原有政策。 最近一周，华盛顿与北京的动向堪称戏剧性转折，特朗普突然收回解雇美联储主席鲍威尔的狠话，四架外国专机扎堆降落北京，中国财长却在美国"绕开"美 方高层。 面对这种情况，国际各界人士最大的疑问便是："中美何时开始谈判？" 特朗普对美联储的怨气并不是最近才出现的，从2018年炮轰鲍威尔疯狂加息，到今年威胁"炒人"，特朗普总想给美联储"上上课"。 更麻烦的是，特朗普的关税大招正让美国通胀高烧不退。若此时动美联储，外国投资者可能连夜抛售美债，导致利率飙升、企业借贷成本暴涨，这等于逼美 国经济跳悬崖。 特朗普的"服软"，也暴露了美联储独立性的脆弱性。美国司法部近期试图推翻一项90年的法律先例，该先例规定总统不能随意罢免美联储理事。若成功，未 来政府干预货币政策将畅通无阻。 但现实是这一举动不仅激怒了华尔街，连共和党内部也出现分歧。参议院金融委员 ...

美联储利率决策 - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 这是连续第五次维持利率不变 [1] - 委员会维持缩表节奏不变 持有国债的缩表速度为50亿美元 持有MBS的缩表速度为350亿美元 [1] - 市场解读为略偏鹰 会议期间美股和黄金走势整体下行 美债利率和美元指数上行 [1] 美联储内部动态 - 12名具有投票权的成员中 9人支持维持利率不变 2人支持降息25个基点 1人缺席投票 [2] - 支持降息的两位美联储理事均由特朗普提名 这是自1993年以来首次出现2名美联储理事同时表达不同意见 [2] - 美联储货币政策由FOMC的12位票委共同决定 实行一人一票 主席无额外表决权 [2] 美联储独立性 - 美联储主席鲍威尔表示不会因为政治压力而调整利率路径 货币政策目标是实现充分就业和稳定的通胀 [3] - 美联储独立性作为制度安排 目的是确保其始终服务于公众利益 国会层面也广泛支持 [3] - 特朗普表示不会在鲍威尔任期完成前提前辞退他 但一再对美联储迟迟不降息表示不满 [2] 经济前景与政策展望 - 美联储将经济活动描述从持续稳健扩张改为上半年增长有所放缓 经济前景不确定性依然高 [4] - 近期指标显示上半年经济活动放缓 失业率维持低位 就业市场稳固 通胀仍处于较高水平 [4] - 鲍威尔表示尚未就9月份货币政策作出决定 将取决于就业和通胀等数据 [4] - 长江证券宏观团队认为 美国经济在三季度或面临下行压力 可能推动美联储在9月降息25个基点 [5]

北京时间7月31日凌晨，美国联邦储备委员会货币政策会议宣布，将联邦基金利率目标区间维持在 4.25%至4.50%之间不变。面临特朗普政府不断要求降息的压力，这是美联储货币政策会议连续第五次 决定维持利率不变。 此外，委员会维持缩表节奏不变，美联储持有国债的缩表速度为50亿美元；持有MBS的缩表速度为350 亿美元。 由于本次会议未提供任何超预期的宽松信号，因此被市场解读为略偏鹰，会议期间美股和黄金走势整体 下行，美债利率和美元指数上行。从芝加哥期货交易所的美联储观察工具走势观察，市场似乎开始计入 9月不降息预期。 美联储内部分歧加剧，两票委提出异议 美联储公开市场委员会12名具有投票权的成员中，9人投票支持维持利率不变。美联储副主席米歇尔·鲍 曼（Michelle W. Bowman）和美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher J. Waller）均投票支持降息25个 基点，美联储理事阿德里安娜·库格勒（Adriana D. Kugler）则缺席投票。这是自1993年以来首次出现2 名美联储理事同时在有关利率决策的投票中表达不同意见的情况。 值得注意的是，支持降息的两位美联储理事均由特朗普提名，其中 ...