小时图目前处于主跌情绪，短线15分钟图处于震荡阶段，震荡区间3177.00-3191.00，操作上可在这个区 间高抛低吸。 若后市市场下破3177.00点位则可介入空单，下方目标可看向3167.00-3157.00美元/盎司。 若后市市场上破3191.00点位则可介入多单，上方目标可看向3201.00-3211.00。（止损为5.00美元/盎司 空间） 贸易战的缓和，以及地缘政治同样有缓和的迹象使得全球避险情绪大幅回落，昨日现货黄金市场再度大 幅下挫，昨日市场最低至3168.06美元/盎司，最终收盘于3177.40美元/盎司，本交易日亚洲早盘开盘后 市场有所反弹，当前交投于3185.00美元/盎司附近。 对于后市热点，需要继续关注贸易谈判进展，同时要密切关注地缘政治的发展情况以及美联储未来货币 政策的动向。 亚洲早盘策略： 现货黄金市场 小时图目前处于震荡，短线15分钟图周期处于震荡阶段，震荡区间32.070-32.310，操作上可在这个区间 内高抛低吸。 若市场价格跌破32.070美元/盎司的支撑位，可择机建立空单头寸，并将下方目标价位设定为31.700- 31.300美元/盎司。 若市场成功上破32.31 ...

通胀数据解读 - 美国4月份CPI同比增速放缓至2 3% 为四年来最小同比增幅 但受食品价格下跌抑制 [1] - 核心CPI(剔除食品和能源)同比增速为2 8% 与3月份持平 [1] - 芝加哥联储主席古尔斯比认为4月通胀数据未充分反映进口关税上升影响 需更多数据判断经济走向 [1] 美联储政策立场 - 美联储自去年12月以来维持利率不变 可能继续按兵不动以观察关税上调及贸易谈判影响 [1] - 美联储传声筒Nick Timiraos指出4月通胀数据符合预期 不会改变观望立场 但关税因素推迟降息可能 [1] - 古尔斯比强调在短期波动性环境下不宜仓促判断长期影响 当前决策环境非常困难 [2] 特朗普政府表态 - 特朗普宣称"没有通胀" 列举汽油 能源 食品杂货等价格下跌 敦促美联储效仿欧中降息 [1] - 特朗普批评美联储主席鲍威尔行动迟缓 称利率政策对美国经济复苏"不公平" [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月13日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年6月期货结算价每桶63.67美元，较前一交易日涨1.72美元，涨幅2.78%，交易区间61.65 - 63.9美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年7月期货结算价每桶66.63美元，较前一交易日涨1.67美元，涨幅2.57%，交易区间64.63 - 66.81美元 [1] - 中美经贸高层会谈取得实质性进展，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税；美方暂停实施24%“对等关税”，中方暂停实施24%反制关税 [2] - 近期关注美国与伊朗核谈判进展，若对伊朗制裁缓解，石油出口将增加；哈马斯准备参与谈判以达成停火协议；俄乌停火谈判有推进可能，地缘风险对油价影响弱化 [3] - 受贸易谈判前景乐观及预期重质原油供应资源紧张影响，油价偏强运行，形成双重底吸引买入情绪，但因OPEC+增产以及特朗普低油价政策，油价持续上升空间不大；二季度油价波动大，源于特朗普政府政策调整不确定，临近夏季消费旺季，受经济复苏低迷及新能源替代等因素影响，油价有下挫空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油期货价格情况 - 5月13日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年6月期货结算价每桶63.67美元，较前一交易日涨1.72美元，涨幅2.78%，交易区间61.65 - 63.9美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年7月期货结算价每桶66.63美元，较前一交易日涨1.67美元，涨幅2.57%，交易区间64.63 - 66.81美元 [1] 中美经贸会谈结果 - 中美经贸高层会谈取得实质性进展，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税；美方暂停实施24%“对等关税”，中方暂停实施24%反制关税 [2] 地缘风险情况 - 近期关注美国与伊朗核谈判进展，若对伊朗制裁缓解，石油出口将增加；哈马斯准备参与谈判以达成停火协议；俄乌停火谈判有推进可能，地缘风险对油价影响弱化 [3] 后市展望 - 受贸易谈判前景乐观及预期重质原油供应资源紧张影响，油价偏强运行，形成双重底吸引买入情绪，但因OPEC+增产以及特朗普低油价政策，油价持续上升空间不大；二季度油价波动大，源于特朗普政府政策调整不确定，临近夏季消费旺季，受经济复苏低迷及新能源替代等因素影响，油价有下挫空间 [4]

贸易谈判进展对美国经济预期的影响 - 美中贸易谈判结果超出预期 促使高盛将2025年第四季度美国GDP增长预测从0.5%上调至1.0% [2] - 美国经济衰退概率从45%下调至35% [2] - 美联储降息预期推迟至2025年12月、2026年3月和6月 而非先前预计的2025年7月、9月和10月 [2] 美元短期汇率变动 - 美元兑泰铢、美元兑马来西亚令吉和美元兑日元上涨最为明显 [2] - 美元兑日元上涨反映市场对衰退对冲头寸的平仓 [2] - 贸易乐观进展减轻美元对亚洲货币的下行压力 [1] 美元长期贬值趋势的核心驱动因素 - 美元仍被高估约17% 基于高盛DEER估值模型 [3] - 亚洲出口商持续将美元兑换为本币 台湾、韩国、印尼、马来西亚、泰国和菲律宾的外币存款从2015年3000亿美元翻倍至2025年2月近6000亿美元 [4] - 贸易顺差调整要求可能迫使亚洲货币兑美元走强 否则货币走弱可能扩大与美贸易顺差 [5] 潜在受益货币 - 若达成贸易协议且出口商继续抛售美元 韩元、新台币、马来西亚令吉和新加坡元将受益最明显 [1] - 亚洲央行在贸易谈判期间可能更谨慎大规模购买美元 [5] - 美国经济左尾风险减少降低美元相对于避险货币（如日元）的下行幅度 [2]

周二现货黄金市场有低位企稳迹象，周二晚间美国CPI数据弱于预期，使得美联储降息预期降温，美元指数从高位回落，黄金市场昨日最低至 3216.14美元/盎司，最高至3265.52美元/盎司，最终收盘于3249.98美元/盎司。 小时图目前处于低位震荡阶段，短线15分钟图处于震荡阶段，震荡区间3242.00-3258.00，操作上可在这个区间高抛低吸。 若后市市场下破3242.00点位则可介入空单，下方目标可看向3232.00-3222.00美元/盎司。 若后市市场上破3258.00点位则可介入多单，上方目标可看向3268.00-3278.00。（止损为5.00美元/盎司空间） 现货白银市场 小时图目前处于震荡，短线15分钟图周期处于震荡阶段，震荡区间32.510-32.990，操作上可在这个区间内高抛低吸。 若市场成功上破32.990美元/盎司的阻力位，则可果断跟进多单，上方目标价位有望触及33.300-33.700美元/盎司。（止损为0.200美元/盎司空 间） 对于后市热点，需要继续关注贸易谈判进展，同时要密切关注地缘政治的发展情况以及美联储未来货币政策的动向。 亚洲早盘策略： 现货黄金市场 若市场价格跌破3 ...

高盛表示，在最近的贸易谈判进展之后，美元/亚洲货币对的可能方向仍然是下行。其表示，尽管最近 中美达成了贸易谈判进展，但市场的主要主题仍未改变。这些主题是：从美国资产中逐步分散投资的态 势应该会持续下去；亚洲出口商应该会继续将美元兑换成当地货币；如果亚洲地区与美国进行贸易谈 判，其货币贬值可能会更难。 ...

【环球时报报道 记者 王冬】彭博社12日报道称，日本丰田汽车公司在美国掀起的关税风波中可能沦 为"全球汽车行业最大的输家"。报道认为，丰田是向美国出口汽车数量最多的企业之一，在美国加征汽 车及零部件关税冲击下，预计其遭受的损失远超其他同行。 报道援引最新披露的数据显示，受贸易环境影响，通用汽车最新全年利润预期下调50亿美元，福特汽车 全年损失预计达15亿美元。相比两家美国车企，丰田仅在过去两个月内就出现12亿美元的利润下滑。尽 管丰田尚未公布全年数据，但其预计截至2026年3月的年度营业利润仅为3.8万亿日元（约合261亿美 元），远低于分析师预期的4.7万亿日元。作为全球最大汽车制造商，丰田在美国本土化生产与进口之 间的平衡策略正被关税打破。尽管丰田已在美国投资近139亿美元建设电池工厂，并将当地生产比例提 升，但其每年仍需从日本进口供约120万辆整车生产的关键零部件才能满足美国市场的生产需要。 "丰田已成为被特朗普政府瞄准的目标，这意味着这家汽车制造商会对仍未有明显进展的日美贸易谈判 产生很大影响。"彭博社称，美国总统特朗普在4月的演讲中直接点名丰田，称其对美出口"百万辆外国 车"损害美国利益。 在赴美参 ...

美国国家经济委员会主任哈塞特：目前贸易谈判桌上出现大约20-25份协议。 ...

台币暴涨与亚洲汇市震荡 - 5月初USD/TWD连续两日暴跌7-8%，创历史波动纪录，引发亚洲整体汇率波动放大 [1] - 中国台湾央行称台币升值主要由出口商集中结汇推动，未受美方施压 [1] - 股市资金流入与VaR冲击(风险值波动)进一步强化台币升势 [1] 台湾寿险机构美元资产配置 - 台湾寿险机构持有约7000亿美元海外资产，占其总资产的61% [5] - 尽管台币升值和对冲成本上升挤压利差，但美债仍是稀缺的长久期资产，短期内不太可能抛售美元资产 [1] - 外汇准备金消耗殆尽或将促使其提高避险比例，但整体资本充足率仍远高于监管要求 [1] 亚洲货币潜在异动焦点 - 台币(TWD)与马币(MYR)因高比例美元存款且出口结汇潜力大，有望继续受益 [2] - 韩元(KRW)因与USD/CNY高度联动，在美元及人民币下行趋势下具补涨空间 [2] - 新加坡元(SGD)受益于央行资产多元化配置与AAA信用评级，长期表现坚实 [2] 人民币与港币走势 - 人民币将稳中趋强，高盛将USD/CNY12个月预测下修至7.0 [2] - 港币维持在联系汇率制度下偏强一端，金管局连续注资导致结余大增至1740亿港元 [2] 其他亚洲货币表现 - 印度卢比(INR)承压于印巴局势紧张及印度央行或重启外汇储备积累 [2] - 印尼盾(IDR)被低估，财政赤字风险可控、油价走低减少补贴支出，有望补涨 [2]