隔夜行情 - A股三大指数集体调整，沪指报3359 90点跌0 07%，深成指报10005 03点跌0 47%，创指报2009 89点领跌0 84%，沪深两市成交额1 07万亿，较上个交易日缩量1829亿 [2] - 港股三大指数悉数上涨，恒生指数与恒生国企指数表现较好 [2] - 美股三大指数涨跌不一，标普500指数涨1 59%报5954 5点，纳指涨1 63%报18847 28点，道指涨1 39%报43840 91点，本周道指累计涨0 02%，纳指涨0 21%，标普500指数跌0 15% [2][2] 商业银行市场风险管理 - 国家金融监管总局印发《商业银行市场风险管理办法》，修订后聚焦利率、汇率、股票及商品价格波动风险，剔除银行账簿利率风险（单独适用其他指引） [3] - 新规明确市场风险定义，强化治理架构（董事会、监事会、高管层责任），细化三道防线职责，要求集团并表管理 [3] - 全流程管理要求覆盖风险识别、计量、监测等环节，更新内部模型定义及压力测试标准，与现行市场风险计量框架匹配 [3] 产品质量监督抽查 - 市场监管总局2025年计划抽查164类产品共1 6万余批次，重点覆盖儿童学生用品，充电宝、电动自行车、燃气用具抽查批次大幅增加 [4] - 新增动力电池、无人机、光伏组件、电动汽车充电桩等新兴产业产品，网售产品抽查批次同比2024年增长70% [4] 跨境支付互联互通 - 跨境支付通正式上线，深圳完成首笔内地居民南向与港人北向实时汇款，实现内地与香港快速支付系统互联互通 [4] - 该举措提升跨境支付效率，便利经贸往来，强化香港国际金融中心地位 [4]

事件概述 - 6月20日 中国人民银行与香港金融管理局联合启动内地与香港快速支付系统互联互通 [1] - 6月22日 跨境支付通正式上线 全国首笔内地居民南向及港人北向汇款业务落地深圳 [1] 行业影响与意义 - 标志着内地与香港快速支付系统已实现互联互通 两地居民可实时办理跨境汇款 [1] - 有利于提升两地跨境支付效率和服务水平 便利两地经贸活动和人员往来 [1] - 有利于巩固和提升香港国际金融中心地位 [1] - 长期来看 稳定币也有望成为全球跨境支付的重要方式 [2] - 随着全球跨境支付规模持续扩大 稳定币及RWA（真实世界资产）空间广阔 [2] 技术效率对比 - 现有银行跨境汇款通常需要长达5个工作日才能结算 [2] - 基于跨境银行间通信系统的数字支付 大约30%的汇款需要一天以上的时间才能完成 [2] - 基于区块链的跨境支付 100%的交易都会在不到1小时内完成 [2] - 稳定币相对传统跨境支付体系具有高效、低成本、透明等优势 [2] 相关产业链与公司 - 跨境支付产业链包括：新大陆、新国都、拉卡拉、四方精创、高伟达等 [3] - 稳定币产业链包括：中科金财、金证股份、朗新科技、众安在线、连连数字、中国光大控股、宇信科技、天阳科技、京北方 [3] 市场动态 - 美股稳定币龙头Circle再度大涨20% [2]

跨境支付通上线 - 跨境支付通于6月22日正式上线 标志着内地与香港快速支付系统实现互联互通 两地居民可实时办理跨境汇款 [1] - 全国首笔跨境支付通内地居民南向、港人北向汇款业务当日落地深圳 [1] - 系统通过内地网上支付跨行清算系统与香港"转数快"连接 在遵守两地法规前提下提供实时跨境支付服务 [1] 业务优势 - 相比传统跨境汇款 跨境支付通缩短汇款链路 提高效率 支持手机银行/网上银行线上发起汇款 [2] - 支持经常项目下一定金额内的便利化汇款实时到账 支付基础设施直接对接减少中间环节降低成本 [2] - 汇款操作便捷 用户可直接使用人民币汇款 输入手机号码或户名+账号即可完成 可灵活选择人民币/港币到账 [1][2] 业务范围 - 南向业务支持内地居民身份证/军人证件持有者从内地参与银行汇出至香港账户 [2] - 北向业务支持香港身份证持有者从香港参与机构汇入至内地银行账户 [2] - 首批内地参与机构包括工行、农行、中行、建行、交行、招行 香港机构包括中银香港、东亚银行等6家 [2] 应用场景 - 支持薪酬发放、留学缴费、医疗缴费等惠及两地民生融合的业务场景 [1] - 实际案例显示 深圳居民可通过手机银行APP直接向香港账户进行人民币汇款并实时到账 [1]

公司布局与业务动态 - 某公司已在布局全固态电池相关产品 涉及固态电池、军工、芯片、光伏、华为等多个领域 [1] - 某公司为众多银行提供CIPS、数字货币桥等信息化服务 业务覆盖数字货币、军工、跨境支付、云计算、区块链、低空经济、华为等 [1] - 某公司拟重组收购算力企业 业务涉及跨境电商、算力、AI眼镜、华为等领域 [1]

稳定币赛道机构布局 - 蚂蚁集团双线布局稳定币，蚂蚁数科已与香港监管多轮沟通并完成沙盒试点，蚂蚁国际计划申请牌照并推动AI与区块链技术应用[1][4][5] - 京东币链科技稳定币进入沙盒测试第二阶段，目标降低全球企业汇兑成本90%，测试场景包括跨境支付、零售交易等[1][5][6] - 连连数字成立专责团队探索香港稳定币牌照申请，已持有65张全球支付牌照和香港VATP牌照[5] - 小商品城拟斥资6000万港元在香港设立子公司并申请TCSP牌照，未来可能布局稳定币[6] - 拉卡拉谋划港交所上市并加快数字货币跨境场景应用[7] 跨境支付成为核心应用场景 - 稳定币凭借"支付即结算"特性有望解决传统跨境支付时效慢（2-4天）、成本高等痛点[1][10][11] - 京东计划通过稳定币实现全球企业汇兑成本降低90%，效率提升至10秒内，未来拓展至C端支付[10] - 蚂蚁国际聚焦跨境支付场景优化资金流转效率，蚂蚁数科推动产业技术发展创造增量市场[10] - 人民银行行长潘功胜指出区块链技术推动央行数字货币和稳定币发展，实现"支付即结算"[11] 监管合规性挑战 - 内地对私人发行稳定币持禁止态度，机构需严格区分区块链技术应用与虚拟货币炒作[11][12] - 香港提供合规入场券但监管框架仍在完善，机构面临多地监管协调和合规边界模糊的挑战[12][17] - 机构需确保香港业务与内地市场完全隔离，遵守高标准监管要求和高昂合规成本[17][18] 市场前景与竞争格局 - 当前全球稳定币市场规模约2500亿美元，未来有望超过万亿美元，B端跨境支付是主要增长点[16] - 稳定币竞争已从发行转向生态主导权争夺，关键在于构建可复制的商业应用模型[8][16] - A股港股稳定币概念股近期异动，拉卡拉近20日涨幅45.45%，四方精创涨幅120.61%[13][14] - RWA代币与稳定币结合可能构建数字金融新生态，内地机构可对接优质实体资产进行代币化[17]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 内地与香港跨境支付通上线实现两地快速支付系统互联互通，提升支付效率和服务水平，便利经贸活动和人员往来，巩固香港国际金融中心地位 [5] - 稳定币相对传统跨境支付体系具有高效、低成本、透明等优势，市场交易量已突破 28 万亿美元，未来有望成为全球跨境支付重要方式 [6] - 全球跨境支付规模持续扩大，2024 年交易额达 194.6 万亿美元，预计 2032 年有望以 6.4%的 CAGR 成长至 320 万亿美元，稳定币及 RWA 空间广阔 [7] 相关目录总结 跨境支付通上线情况 - 6 月 20 日举办内地与香港快速支付系统互联互通启动仪式，22 日跨境支付通正式上线，首笔跨境支付通业务落地深圳，标志两地快速支付系统互联互通 [5] 稳定币优势及市场情况 - 时效性上，传统银行跨境汇款结算需 5 个工作日，基于区块链的跨境支付 100%交易在 1 小时内完成；成本上，2024 年第一季度传统模式跨境汇款平均成本率为 6.35%，通过高性能区块链发送稳定币平均成本约 0.00025 美元，币安支付等转账费用更低 [6] - 德意志银行研报显示稳定币正快速进入主流支付系统，市场交易量突破 28 万亿美元，超过 Visa 和 Mastercard [6] 全球跨境支付规模及发展空间 - 2024 年全球跨境支付交易额达 194.6 万亿美元，预计 2032 年以 6.4%的 CAGR 成长至 320 万亿美元，稳定币及 RWA 发展空间广阔 [7] 投资建议 - 推荐朗新集团、博彦科技、卓易信息，受益标的包括连连数字、联易融科技等多家公司 [8]

行业动态 - 1至5月国家铁路累计发送货物16.41亿吨 [5] - 我国风电累计并网装机量占比达15.5% [10] - 新一批30个国家物流枢纽建设名单发布 [9] - 前5月广西对东盟进出口1735.4亿元 [13] 消费市场 - 各地创新消费场景 激发消费新活力 [3] - "以旧换新"加力显效 农村消费升级明显 [4] - 暑期来临 新疆旅游市场热度持续攀升 [7] 金融与支付 - 跨境支付通今日上线 内地香港实现实时转账 [11] - 市场监管总局推动质量融资增信 更好帮扶中小微企业 [12] 农业与气象 - 智慧气象护航三夏生产 [6] - 万年上山 世界稻源 [8]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 跨境支付通与稳定币成为行业发展新引擎，二者协同发展为企业降本增效，为人民币国际化与全球金融治理提供“中国方案” [1][11] - 京东入局稳定币与美国《GENIUS法案》通过分别代表创新探索与规则制定路径，推动稳定币市场走向规范化、全球化竞争新阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 稳定币：重塑跨境支付格局 跨境支付通正式启动，陆家嘴论坛热议稳定币 - 6月22日“跨境支付通”上线运行，通过内地与香港支付系统直连，为两地居民提供跨境支付服务，是支持香港发展和推动内地与香港合作的重要举措 [11] - 2025陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜提及“稳定币”，指出其实现“支付即结算”，重塑传统支付体系，但带来监管挑战，稳定币凭借优势成为高效跨境支付关键桥梁 [11] - 香港财政司司长出席陆家嘴论坛，沪港签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》，涵盖六方面38项措施，推动两地国际金融中心协同发展 [12][34] 京东集团积极布局稳定币，美国推进监管立法 - 京东希望在全球主要货币国家申请稳定币牌照，计划四季度上线并用于京东全球售港澳站结算场景，目标是降低跨境支付成本、缩短交易时效，目前项目在香港金管局监管沙盒内测试 [13][41] - 6月17日美国参议院通过《GENIUS法案》，为稳定币设立联邦监管框架，要求稳定币以美元或同等流动资产全额储备，规定了审计、外国发行和破产偿付等条款，该法案将对投资者、初创公司及行业生态产生显著影响 [51][56] 本周行情回顾 行业周涨跌及成交情况 - 本周市场小幅下跌，计算机位列第17位，沪深300指数下降0.45%，申万计算机行业周降幅1.83%，低于沪深300指数1.38个pct [64] - 2025年初至今申万计算机行业在申万一级31个行业中排名第12名，高于指数2.24个百分点 [67] 个股周涨跌、成交及换手情况 - 本周计算机板块321只个股中，70只上涨，236只下跌，15只持平，上涨股票数占比21.81%，下跌股票数占比73.52% [74] - 行业涨幅前五公司为四方精创、ST英飞拓、华铭智能、安联锐视、朗新集团，跌幅前五公司为*ST广道、*ST云创、志晟信息、新北洋、ST迪威迅 [74] - 周成交额前五公司为四方精创、恒生电子、银之杰、天阳科技、宇信科技，周换手率前五公司为雄帝科技、御银股份、四方精创、天阳科技、创识科技 [77] 核心推荐标的行情跟踪 - 本周8只核心推荐标4只上涨4只下跌，总体稳定，涨幅最大为朗新集团，涨幅13.72%，跌幅最大为用友网络，跌幅为5.13% [80] 整体估值情况 - SW计算机行业PE（TTM）从2018年低点37.60倍升至76.81倍，高于2010 - 2025年历史均值57.91倍，行业估值高于历史中枢水平 [84] 本周重要公告汇总 股份回购 - 退市龙宇实施股份回购计划，截至6月20日已累计回购3,049.7724万股，占总股本的8.10%，支付金额达7,455.0824万元，股票处于退市整理期 [87] - 天润科技完成138,000股回购股份注销手续，注销后总股本为74,253,018股 [88] 股票增减持 - 信安世纪5%以上股东提前终止减持计划 [89] - 品茗科技监事减持股份 [90] 权益分派 - 山大地纬2024年每股分红0.065元，分红总额2600.07万元 [91] - 纬德信息2024年每股现金红利0.0420元，合计派发3,473,122.80元 [94] - 卓易信息2025年6月23日进行股权登记，6月24日除权（息）及发放现金红利，每股现金红利0.10元 [95] - 真视通向全体股东每10股派发0.102元现金 [96] 其他公告 - 新致软件决定本次不行使提前赎回“新致转债”权利，未来三个月内若触发赎回条款仍不行使 [97] - 丝路视觉注销1,364,000份股票期权 [98] - 佳都科技子公司签订协定存款合同，金额不超过39,000.00万元 [99] - 索辰科技子公司拟受让北京力控元通科技有限公司51%股权，预计构成重大资产重组 [102] - 光庭信息48,547,000股首发前股份于6月23日上市流通 [103] - 东方国信控股股东及实际控制人部分质押股份延期购回，涉及37,180,000股，占总股本3.26% [104] - 新晨科技拟收购北京天一恩华科技股份有限公司96.9628%股权，预计构成重大资产重组 [105] 本周重要新闻汇总 - 九章云极发布九章智算云2.0，启动全球首个强化学习云平台 [106] - 字节跳动AI Lab负责人李航卸任 [107] - 小米发布首款真AI眼镜 [109] - 腾讯取得数据库实例处理专利 [110] - 苹果确认部分M2芯片Mac mini存在无法开机问题，推出免费检修服务 [111] - AI影响谷歌搜索，依赖其服务的网站访问量骤减 [112] - 亚马逊计划5年投资200亿澳元在澳大利亚建设数据中心 [115] - 阿里巴巴推出Qwen3新版本 [115] - 华为申请“四芯片”封装 [116] - 苹果因欧盟法案限制iPhone镜像功能 [116] - 微软开发下一代Xbox Cloud Gaming云游戏服务器 [117] - 2025陆家嘴论坛发布金融开放与监管政策 [118] - 百望股份与香港科技大学联合推出“金融智能体”及经济预测模型 [118] - 美国参议院通过《天才法案》 [119] - 英特尔拟全球裁员万人 [120] - 智象未来上线全能AI创作助手vivago2.0 [123] - 蚂蚁国际旗下Alipay+发布面向智能眼镜的嵌入式全球支付方案 [123] - 字节跳动Seed与比亚迪锂电池深化合作 [124] - 京东在香港金管局内测稳定币 [124] - 德州仪器计划投资超600亿美元扩大美国7座晶圆厂产能 [124] - 特斯拉下一代FSD芯片“AI5/HW5”开始量产 [127] - 华为云盘古大模型5.5发布 [127] - 内地与香港“跨境支付通”6月22日上线 [127] - 浩鲸科技推出中医药智慧服务平台 [128] - 马斯克X平台将上线投资、交易功能 [128] - 美国桑迪亚国家实验室部署大型类脑超算 [129] 历史报告回顾 云计算（SaaS）类 - 涉及用友网络、深信服等云计算龙头深度报告及行业深度报告、动态跟踪报告 [132] 金融科技类 - 包含恒生电子、同花顺等证券IT龙头，宇信科技等银行IT龙头深度报告及行业深度报告、动态跟踪报告 [132] 数字货币类 - 有数字货币行业深度总篇、生态篇及动态跟踪报告 [132]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 央行与香港金管局联合举办跨境支付通启动仪式，建议关注稳定币及跨境支付产业链投资机会 [1] - 稳定币随着监管立法推进，有望更快发展，和RWA一起充当传统金融和Web3之间的桥梁 [4][5] 各部分总结 跨境支付通上线情况 - 6月22日内地与香港快速支付系统互联互通（跨境支付通）正式上线，通过内地网上支付跨行清算系统与香港“转数快”连接，支持参与机构为两地居民提供跨境支付服务，缩短汇款链路、提高效率、降低费用 [9] - 首批12家参与机构，后续将扩大范围，两地试点机构在服务时间、汇款金额上限等存在差异，部分银行有免除手续费和奖励活动 [12][14] - 业务场景覆盖“南向便利化汇款业务”“北向便利化汇款业务”“双向跨境人民币支付”场景 [14] 政策信号与稳定币发展 - 央行行长潘功胜在陆家嘴论坛宣布上海八项政策举措，涵盖数字人民币、银行间市场交易报告库等多方面 [15][16] - 潘功胜首次提及稳定币，称新兴技术推动央行数字货币、稳定币发展，重塑传统支付体系，也对金融监管提出挑战 [16][17] - 全球市场稳定币催化不断，美国参议院通过法案为美元稳定币建立监管框架，美财长称2028年市场将突破2万亿美元，京东有稳定币相关计划 [17] 投资建议 - 关注发行方和交易所，如Circle、Coinbase等；跨境支付服务方、托管银行服务方，如新国都、新大陆等 [6] 市场表现回顾 - 2025年6月第3周计算机板块下跌1.83%，涨幅最大个股为四方精创、金橙子等 [19] 重点公告回顾 - 达梦数据2025年1 - 6月预计营收4.95 - 5.13亿元，同比增长40.63% - 45.74% [20] - 汇金子公司汇金机电和中科拓达引入中信金资增资，分别增资13700万元和10100万元 [21] - 宇信科技6月18日向香港联交所递交发行境外上市股份（H股）申请 [21] 重点新闻回顾 - 潘功胜在陆家嘴论坛宣布设立数字人民币国际运营中心等8项金融政策 [22] - AI独角兽稀宇科技考虑在香港IPO，处于初步筹备阶段 [22][23] - OpenAI首席执行官称GPT - 5大概今年夏天推出 [23] 往期报告回顾 - 公司篇涉及地平线机器人、恒生电子等公司报告 [24] - 行业篇涉及稳定币、计算机投资策略等行业报告 [24]

跨境支付通上线运行 - 跨境支付通于6月22日正式上线运行，实现中国内地与香港快速支付系统的互联互通，为两地居民提供实时跨境支付服务 [1] - 该系统通过内地网上支付跨行清算系统与香港"转数快"直接对接，减少资金处理环节，显著降低跨境汇款成本 [1] 用户体验与功能优势 - 香港市民反馈跨境支付通实现资金"秒转"，北向汇款只需输入内地银行卡账号即可完成，无需提交背景资料且免手续费 [1] - 南向汇款同样便捷，内地用户可直接向香港"转数快"账户汇款，大幅节省时间和金钱成本 [1] - 系统支持双向留学缴费、医疗缴费、薪酬及津贴补贴发放等便民金融服务 [1] 行业影响与经济效益 - 香港保险业从业者表示，跨境支付通简化了内地客户缴纳保费的流程，提升行业效率 [1] - 专家认为该系统便利两地经贸活动和人员往来，有助于巩固香港国际金融中心及离岸人民币业务枢纽地位 [2]