中信证券公司日报 中信证券12月18日缩量下跌1.52% 28.97 -0.44 -1.52% 昨日收盘价28.97；当日收盘价：28.53 当日开盘价28.90；交易量113.59万手 换手率0.93%；缩量幅度0.30% 3日涨幅-0.07%；5日涨幅+0.85% "中信证券为子公司票据发行担保" 舆情分析 ｜事件正负面性质分析 截止12月18日，此事件匹配的到全网舆情信息总量为6802条，正面信息1079条，占比15.9%，负面信息 1275条，占比18.7%，中性信息4448条，占比65.4%，事件舆论呈现出中性偏负的倾向。 ｜渠道传播分析 该事件全网传播篇次为6802条，事件主要传播渠道为微信平台，传播篇次1290条，占比18.97%。 成交额：32.48亿；总市值：4228.30亿 较过去一年的平均收盘价+0.02%；较过去一年的日均交易量-0.99% 中信证券近期舆情事件，全网影响力排名如下 ｜事件影响分析 财务实力影响（利好）：中信证券为子公司票据发行提供担保，显示了公司较强的财务实力和对子公司 的支持能力，这可能会增强投资者对公司财务稳健性的信心，对股价形成正面影响。 业务发展影响（利好）： ...

全球大宗商品市场与芝商所业务概况 - 2025年以来全球大宗商品市场价格波动加剧，受地缘政治及供需调整等因素影响 [1] - 芝商所商品期货期权全球日均交易量在2025年第三季度降至2530万张，同比下降10%，创年内季度低点 [1] - 2025年前三季度全球市场呈现“前高后稳”节奏，第一季度日均交易量达2980万张（同比增长13%），第二季度为3020万张（同比增长16%） [1] 亚太地区市场表现 - 芝商所第三季度亚太市场日均交易量降至170万张，同比下降7%，但降幅低于全球市场 [2] - 亚太地区成为增长引擎，第一季度日均交易量为200万张（同比增长20%），第二季度达220万张（同比增长30%） [2] - 2025年前9个月亚太交易时段能源、金属、农产品交易量同比分别增长37%、31%、14% [2] 产品创新与风险管理工具 - 为应对短期事件引发的价格波动，芝商所推出覆盖全资产类别的短期期权，到期日为周一至周五 [3] - 市场保持每周5.5天、每天23.5小时连续运行，确保亚太投资者能及时调整头寸 [3] - 近两年期权产品交易量增幅超过期货产品，短期期权成为客户管理短期风险的重要工具 [3] - 围绕全球能源转型，重点发力电池金属衍生品，钴、锂期货和期权交易量与未平仓合约均创历史新高 [3] 中国市场战略与本土化举措 - 中国市场是核心布局方向，形成“交易所合作+本土化投教”双轮驱动模式 [4] - 与上海黄金交易所建立双边产品授权协议，实现中外黄金定价互通 [4] - 与上期所、郑商所、大商所等沟通合作，探索商品产品合作及联合开发 [4] - 2025年以来与中国经纪商合作开展20场线上投教活动，覆盖超5200名衍生品参与者 [4] - 制作近150份简体中文投教材料，通过微信等本土化渠道触达用户 [5] 人才培养与未来展望 - 通过“全球大学交易挑战赛”培养全球金融人才，优胜团队可赴芝加哥交流培训 [5] - 未来将持续聚焦亚太及中国市场，深化与中国交易所合作并探索创新产品 [5] - 加强本土化投教，提升中国投资者参与国际市场的能力 [5]

交易所政策调整 - 上海黄金交易所自2025年9月5日收盘清算时起调整多个贵金属合约保证金水平和涨跌停板比例 [3] - Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)、NYAuTN06、NYAuTN12合约保证金从13%升至14% 涨跌幅限制从12%扩至13% [3] - Ag(T+D)合约保证金从16%升至17% 涨跌幅限制从15%扩至16% [3] 市场背景与价格表现 - 伦敦现货黄金突破3500美元/盎司 COMEX黄金期货收涨1.51%报3599.5美元/盎司 双双创历史新高 [4] - 黄金近期迎来猛烈涨势 盘中突破3600美元关口 [4] 政策调整动机 - 交易所通过提高保证金和放宽涨跌幅限制强化市场风险管理 抑制过度投机行为 [4] - 举措旨在防范系统性风险 是对贵金属价格剧烈波动的及时反应 [4] 短期市场影响 - 投资者需追加保证金 杠杆水平降低 短线投机成本增加 [4] - 涨跌幅限制放宽使价格弹性增大 市场短期波动可能更为剧烈 [4] 中长期市场影响 - 提高保证金可减少非理性交易 降低系统性风险 市场趋理性 [4] - 放宽涨跌幅限制增强价格发现功能 使价格更真实反映供需关系 [4] - 调整举措提升市场效率 促进长期健康发展 [4]

核心政策修订 - 金融监管总局修订发布《商业银行市场风险管理办法》 聚焦利率、汇率、股票及商品价格变动引发的银行损益波动风险 不再包含银行账簿利率风险内容 [1] - 新规明确市场风险定义 加强与《商业银行资本管理办法》等制度的衔接 强调完善治理架构并细化全流程管理要求 [1] 监管框架调整 - 明确董事会、监事会和高级管理层的责任 界定三道防线具体职责 要求银行在集团并表层面加强风险管理 [1] - 细化风险识别、计量、监测、控制和报告要求 完善内部模型定义及压力测试框架 匹配当前市场风险管理实践 [1] 行业影响分析 - 新规有助于商业银行更清晰区分市场风险与银行账簿利率风险 强化风险管理意识并提升专业化能力 [2] - 推动银行优化风险治理架构和政策程序 完善风险偏好与限额体系 夯实数据系统基础并强化内控审计 [2] - 促进《商业银行资本管理办法》实施与市场风险管理的结合 加强内部模型验证与有效性监控 [2] 历史背景与定位 - 原《商业银行市场风险管理指引》已实施20年 对银行建立风险管理体系发挥积极作用 [2] - 随着银行业务实践发展和资本管理办法落地 需对市场风险内涵、治理架构及管理工具进行完善 [2]

业绩预告 - 公司预期2025年上半年未经审核综合除税后溢利为5500万港元至6500万港元 [1] - 去年同期为综合除税后亏损3700万港元 [1] 业绩驱动因素 - 优化资产配置及审慎管理市场风险敞口推动核心业务收益提升 [1] - 机构服务及交易业务、财富管理、企业融资等核心业务表现显著改善 [1] - 积极控制营运成本对盈利增长产生正面影响 [1]

股指期货交易基础 - 熟悉合约细节是入门第一步 需掌握标的指数特性、合约乘数、到期月份等核心要素 这些信息是制定交易计划的基础[1] - 判断市场趋势是交易前提 通过分析宏观经济数据、指数技术形态、市场情绪等因素 判断指数运行方向 上涨趋势中寻找做多机会 下跌趋势里关注做空空间[1] 交易策略与风险管理 - 制定持仓策略需体现风控意识 根据行情把握程度设定合理持仓比例 既不过度冒险也不错失机会 均衡仓位能在波动中保持稳定[1] - 选择入场时机需观察关键信号 如指数点位突破、成交量放大等 这些信号暗示趋势强化 可提高入场成功概率[1] - 设置止盈止损是交易保护机制 预先确定盈利目标和亏损限度 到达点位时果断执行 有效控制风险[2] 持仓调整与平仓时机 - 需灵活调整持仓应对市场变化 行情与预期一致时可适度加仓 出现偏离时及时减仓 体现对市场的尊重[4] - 把握平仓时机展现对趋势的理解 目标达成或趋势反转信号出现时 果断了结头寸 落袋为安或规避回调[4] 持续学习与能力提升 - 持续学习是提升交易能力的关键 研究历史行情走势、借鉴成熟策略、分析成功与失败案例 深化对市场规律的认知[5] - 复盘反思助力交易精进 每次交易后回顾操作逻辑与市场反馈差异 总结得失优化策略 加速成长[5] 交易理念总结 - 交易股指期货需要耐心与智慧 以规则为指引 以策略为核心 培养对市场的洞察力与风控力 在探索中收获能力与信心的成长[5]

交易所动态 - 大商所向市场发布风险提示函 [1] - 提示函主要针对焦煤等品种价格出现较大波动的情况 [1] 市场参与者要求 - 要求会员单位密切关注市场动态 [1] - 要求会员单位加强风险管理措施 [1] - 要求会员单位引导客户进行理性合规交易 [1]

市场风险定义修订 - 金融监管总局发布《商业银行市场风险管理办法》，由《商业银行市场风险管理指引》修订形成，进一步明确市场风险定义并细化管理要求 [1] - 新《办法》调整市场风险定义，不再包含银行账簿利率风险，聚焦利率、汇率、股票价格、商品价格不利变动引发的银行损益波动风险 [1] - 银行账簿利率风险与交易账簿市场风险在成因、表现形式、管理方式上存在较大差异，未来将适用独立的《商业银行银行账簿利率风险管理指引（修订）》 [1] 市场风险治理架构 - 《办法》明确董事会、监事（会）和高级管理层的责任，界定三道防线的具体范围和职责，强调集团并表层面的市场风险管理 [2] - 要求银行对市场风险进行全流程管理，细化风险识别、计量、监测、控制和报告要求，完善内部模型定义及模型管理、压力测试要求 [2] 修订背景与意义 - 修订结合《商业银行资本办法》出台背景及银行管理实践，更新优化概念、方法和管理要求 [2] - 新规有助于银行更清晰区分市场风险与银行账簿利率风险，强化风险管理意识并提升专业化能力 [2] - 推动银行优化市场风险治理架构和政策程序，完善风险偏好与限额体系，夯实数据系统基础 [2] - 促进银行将《资本办法》实施与市场风险管理结合，加强内部模型验证与有效性监控 [2]

商业银行市场风险管理办法核心内容 - 国家金融监督管理总局发布《商业银行市场风险管理办法》，落地十余日已显效 [1] - 《办法》明确了市场风险定义，围绕"识别、计量、监测、控制、报告"五个核心环节提出规范化要求 [2] - 银行正迅速响应，平安银行和某上市城商行已开始对照《办法》要求梳理市场风险管理实践 [2][10] 市场风险管理挑战 - 计量能力不足是银行面临的主要挑战之一，多数银行计量引擎以外购系统为主，计量专家配置不足 [5][6] - 风险监测预警要求高，《办法》新增"涵盖临时额度调整"和"确保限额逻辑一致性"要求 [7] - 金融市场小概率事件频发、信息传播快，对银行市场风险监测预警的及时性和有效性提出高要求 [7] 银行应对措施 - 平安银行落地国际先进水平的Murex系统作为核心计量引擎，组建具有海外背景的计量团队 [10] - 平安银行自主研发新一代金融市场核心系统以实现核心技术国产化替代 [10] - 平安银行按风险类别、账簿属性等维度设定市场风险限额指标，形成多层次限额指标体系 [10] - 平安银行自主研发事前风控系统PRW，可在交易下单前对风险指标进行试算 [10] - 某上市城商行已将市场风险管理纳入全面风险管理体系，在开展交易业务前进行风险评估 [10] 办法实施意义 - 受访银行人士认为《办法》精准匹配当前风险管理实践，推动从"被动合规应对"向"主动价值管理"转变 [10] - 《办法》能系统性提升商业银行抵御市场风险波动的韧性 [10]

商业银行市场风险管理办法修订 - 国家金融监督管理总局修订《商业银行市场风险管理指引》形成《商业银行市场风险管理办法》并于6月20日发布 [1] - 修订旨在加强资本监管、规范业务经营并推动商业银行提高市场风险管理水平 [1] 市场风险治理架构关键要素 - 董事会承担市场风险管理的最终责任 需审批市场风险管理基本制度和风险偏好 确保与银行战略目标契合 [1] - 高级管理层负责制定具体市场风险限额 确保风险偏好和限额在内部传达执行 并向董事会定期提交风险管理报告 [1] - 监事会需监督检查董事会和高级管理层在市场风险管理方面的履职情况 督促问题整改 [2] 专业化风险管理机制 - 银行需设立独立的市场风险管理部门 负责拟定风险管理政策 识别计量监测控制报告市场风险 [2] - 内部审计部门需定期审查市场风险管理体系 包括风险头寸、限额管理、计量模型等方面 并向董事会和监事会直接报告 [2] 职能分工与激励机制 - 业务经营职能需与市场风险管理职能保持独立 并与交易后处理、会计、结算职能严格分离 [3] - 薪酬制度和激励机制设计需与市场风险管理目标协调一致 避免过度追求短期利益导致风险失控 [3]