以太坊价格走势分析 - ETH交易价格稳定在4386美元 维持6月以来形成的上升通道运行 [1] - 关键技术指标释放中性偏积极信号 RSI回归均衡区间 MACD保持在零轴上方 [3] - 若有效站稳4530美元阻力位 价格有望向4800美元乃至5000美元目标推进 [3] 市场资金与情绪表现 - 9月2日现货交易所单日净流入规模达阶段性高点 显示机构及高净值投资者逢低增持 [4] - 美国宏观政策边际宽松降低风险资产挤出效应 为加密货币市场提供流动性支持 [4] - 4小时级别图表显示超级趋势指标与抛物线转向指标形成压制 若未收复4500美元可能测试4015美元及3533美元支撑 [4] XBIT技术架构优势 - 基于区块链构建去信任化交易环境 通过智能合约自动执行交易逻辑 [5] - 所有订单匹配 清算结算流程链上公开透明运行 交易记录可追溯且不可篡改 [5] - 分布式节点验证机制确保交易处理高效安全 私钥自主管理模式保护用户资产 [5] 资产安全管理机制 - 用户资金存储于链上钱包 私钥由用户独立掌控 平台不设资产托管权限 [6] - 彻底解决中心化交易所资产挪用隐患 抵御外部干预实现资产自由转移 [6] - 非强制身份验证机制 交易不受账户封控制约 符合加密货币去中心化本质属性 [6] 交易分析工具集成 - 集成Trading View图表 链上资金流向 机构持仓变化等数据可视化工具 [8] - 通过监测交易所净流入规模与大额账户持仓变化识别市场情绪拐点 [8] - 算法模式识别历史价格数据 提供阻力位突破概率参考为决策提供量化依据 [8] 智能风控系统 - 实时监测价格波动幅度 持仓杠杆率等参数自动调整保证金要求 [8] - 根据多空力量对比动态优化风控参数 防范极端行情同时保留合理风险敞口 [8] - 配合自动止盈止损功能构建覆盖不同时间周期的风险管理方案 [8] 跨链交易创新 - 打通加密货币与传统金融市场渠道 无需法币兑换即可将ETH转换为美股代币化资产 [9] - 在ETH强势周期中既可参与加密市场增长 又可配置传统资产分散风险 [9] - 严格的三层项目审核机制确保上线币种质量 营造规范交易环境 [9] 行业基础设施发展 - 去中心化交易所解决传统交易模式核心问题 契合加密货币市场长期发展需求 [11] - 去信任化架构 资产自主控制权与合规灵活性构建技术驱动生态系统 [11] - 随着市场机构化进程推进 去中心化基础设施或成行业发展重要支撑 [11]

报告行业投资评级 - 铁矿：震荡 [2] - 煤焦：震荡偏弱 [2] - 卷螺：偏弱 [2] - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 上证50：上行 [3] - 沪深300：震荡 [3] - 中证500：震荡 [3] - 中证1000：上行 [3] - 2年期国债：震荡 [3] - 5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：回落 [3] - 黄金：震荡偏强 [3] - 白银：震荡偏强 [3] - 纸浆：盘整 [6] - 原木：区间震荡 [6] - 豆油：震荡 [6] - 棕油：震荡 [6] - 菜油：震荡 [6] - 豆粕：反弹 [6] - 菜粕：反弹 [6] - 豆二：反弹 [6] - 豆一：反弹 [6] - 生猪：震荡偏强 [7] - 橡胶：震荡 [10] - PX：观望 [10] - PTA：震荡 [10] - MEG：观望 [10] - PR：观望 [10] - PF：观望 [10] 报告的核心观点 - 各品种受政策、供需、市场情绪等因素影响呈现不同走势，投资者可根据各品种具体情况调整投资策略 [2][3][6][7][10] 根据相关目录分别进行总结 黑色板块 - 铁矿：2025 - 2026年钢铁行业稳增长政策提振原料情绪，9月降息概率大增支撑大宗商品，京津冀钢厂月底检修预计影响日均铁水产量3万吨左右，对铁矿需求影响不大，全球发运环比小幅下滑，高疏港下无明显累库压力，终端需求偏弱，高炉铁水小幅回落，钢厂主动减产动力不足，负反馈概率较低，预计跟随成材高位震荡调整运行 [2] - 煤焦：基本面现实不断转弱，螺纹库存连续超季节性累库，焦煤矿山库存累计，下游新订单持续走弱，上游矿山增产且进口矿增加，焦煤总供应持续上行，本周铁水日均产量预计减少3万吨左右，周度减少焦煤需求10.5万吨左右，需求来到二季度以来新低，后续突破前高需供应持续减量，短期黑色板块情绪降温，盘面以震荡偏弱为主 [2] - 螺纹：处于基本面偏弱格局，政策未限制钢材产量端，供应保持相对高位，建材需求环比小幅回升，外需出口提前透支，地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现，全年呈前高后低格局，五大钢材品种利润尚可，产量小幅增加，表需回升，钢厂库存继续加速累库，社会库存增幅扩大，传统旺季螺纹现货需求依然偏弱，仓单压制，短期螺纹2601合约跌破60日线继续偏弱运行 [2] - 玻璃：市场情绪降温，中下游消化前期库存，补库需求减弱，短期供需格局无改善，湖北现货有好转，价格来到年内低点，下游开始买货，01合约交易关键在于冷修路径，煤炭供给端事故频发使减产预期反复，影响成本预期，长期房地产处于调整周期，玻璃需求难大幅回升，短期现货偏弱，盘面跌破60日线支撑，后期关注现实需求能否好转 [2] 金融板块 - 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录0.60%，上证50股指收录0.16%，中证500股指收录0.94%，中证1000股指收录0.84%，贵金属、通信设备板块资金流入，保险、银行板块资金流出，市场整体反弹，建议提高风险偏好，股指多头增加持仓 [3] - 国债：中债十年期到期收益率下行1bp，FR007下行5bps，SHIBOR3M持平，央行开展1827亿元7天期逆回购操作，当日2884亿元逆回购到期，单日净回笼1057亿元，市场利率波动，国债走势趋弱，国债多头轻仓持有 [3] - 黄金：定价机制由传统以实际利率为核心向以央行购金为核心转变，特朗普法案加重美国债务问题，美元货币信用出现裂痕，黄金去法币化属性凸显，全球高利率环境下黄金对债券替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降，地缘政治风险边际减弱但特朗普关税政策加剧贸易紧张，市场避险需求仍在，中国实物金需求上升，央行连续增持八个月，推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转，美联储利率和关税政策或短期扰动，预计今年利率政策更谨慎，关税政策和地缘政治冲突主导市场避险情绪，美国非农数据显示劳动力市场疲软，失业率上升至4.2%，7月PCE数据显示通胀放缓，核心PCE同比上涨2.9%，PCE同比上涨2.6%，均符合市场预期，7月CPI同比涨2.7%，低于预期，美联储降息预期提升至90%左右，支撑金价上涨，特朗普试图解雇美联储理事增加市场不确定性，避险资金流入黄金，预计黄金震荡偏强 [3] - 白银：与黄金走势相关，预计震荡偏强 [3] 轻工板块 - 纸浆：上一工作日现货市场价格有反弹迹象，针叶浆部分现货市场价格上涨20 - 70元/吨，阔叶浆部分现货市场价格上调10 - 80元/吨，针叶浆最新外盘价维持在720美元/吨，阔叶浆最新外盘价维持在500美元/吨，成本对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平偏低，纸厂库存压力大，对高价浆接受度不高，需求转好预期有待验证，目前纸厂刚需采买原料，利空浆价，基本面呈现供需双弱格局，当前价格处于关键点位，预计纸浆价格盘整为主 [6] - 原木：上周原木港口日均出货量6.2万方，环比减少0.25万方，金九银十旺季有待验证，古建订单改善带动日均出库量表现相对坚挺，7月新西兰发运至中国的原木量147.6万方，较上月增加5%，8月到港维持低位，本周预计到港量20.8万方，环比减少62%，8月周均到港量少于40万方，处于到港中性偏低位，供给压力整体不大，9月维持供应中性预期，难见旺季增量，截至上周，原木港口库存297万方，环比去库8万方，已下降至300万方关键阈值以下，现货市场价格偏稳运行，6米中A山东现货市场价格稳定在790元/立方米，江苏市场价格稳定在800元/立方米，CFR9月最新报价116美元/立方米，与上月持平，成本端支撑仍在，交割方面，仓单以旧货为主，港口库存以新货居多，交割接货意愿偏低，短期现货市场价格偏稳运行，本周原木到港预计环减，供应压力整体不大，金九银十旺季预期有待验证，古建订单改善，日均出库量或维持在6万方以上，基本面矛盾不大，预计原木区间震荡为主 [6] 油脂油料板块 - 油脂：美豆种植面积意外下调但丰产预期较强，马来增产周期接近尾声，8月产量环比仅增0.3%，出口需求旺盛，库存累积放缓，国内菜籽进口因反倾销调查短期收缩但澳俄补充部分缺口，整体原料供应偏宽松，生物柴油政策及消费升级带动工业与高端油种需求增长，国内豆棕价差倒挂推动食品加工转向豆油，国内进口大豆到港量较大，油厂开机率持续处在超高位，豆油库存压力仍存，棕油库存回升，菜油延续去库，双节备货需求回暖，油脂经过前期大幅上涨后短期或偏震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：USDA大幅调低种植面积，虽单产大幅度提升，但美豆期初库存、产量及期末库存均呈下降态势，目前美大豆收成前景普遍良好，天气条件支持作物灌浆阶段，USDA和Pro Farmer预测大豆产量将会丰收，增产预期限制价格反弹力度，美总统呼吁中国增加美国大豆进口量但中国买家未入市，南美依旧是中国买家主要来源，美豆出口未见实质性改善之前，巴西大豆高升水格局难有改变，国内三季度处于进口大豆到港高峰期，油厂维持较高开机率，叠加阿根廷豆粕三季度到港补充，豆粕产量持续增加，港口库存维持100万吨以上高位，需求端，生猪去产能预期压制饲料消费，水产养殖旺季对菜粕替代需求有限，豆粕表观消费增速放缓，下游饲料企业备货周期缩短，预计豆粕在外盘提振下反弹，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] 农产品板块 - 生猪：全国生猪交易均重继续小幅回落，平均交易体重为123.6公斤，环比下降0.16%，多数省份生猪出栏体重下滑，受反内卷政策和持续高温天气影响，养殖企业有减重偏向，出栏体重普遍偏小，市场供需结构变化，肥猪供应减少价格抬升，屠宰企业加大对标猪采购力度，市场整体收购均重随出栏均重下降，国内重点屠宰企业开工率小幅上涨，周均开工率达33.78%，环比上涨0.41%，持续高温天气制约终端消费需求，但部分地区气温下降，屠宰企业订单量改善，市场生猪供应量增加，支撑开工率小幅提升，近期学校陆续开学，各地备货需求提升，预计后期开工率增加，本周全国肥标猪价差均值为0.48元/公斤，环比上涨0.07元/公斤，肥标价差较上周扩大，临近月末，养殖企业为完成出栏计划加快出栏节奏，标猪供应充裕，终端需求平淡，对标猪价格支撑不足导致价格承压下行，大猪供应偏紧，价格抗跌性较强，支撑肥标价差走阔，月初养殖企业出栏量预计减少，或对标猪价格形成一定支撑，标猪价格有望止跌，学校开学各高校有猪肉备货需求，局部地区屠宰量或小幅回升带动猪肉出货速度，屠宰量增幅有限但相较前期好转，库存方面冷冻品库容率处于同期低位，宏观政策有助于稳定长期猪价，价格下方存在成本支撑，预计下周生猪价格小幅上涨 [7] 软商品及化工板块 - 橡胶：供应端，云南产区割胶利润为负，持续降雨影响割胶作业，原料供应偏紧支撑收购价格维持高位，海南产区受台风天气影响产量受阻，胶水产量低于往年同期水平并低于预期，当地加工厂采购积极性提升，原料收购价格上涨，泰国杯胶价格持续上涨，周均价达55.32泰铢/公斤，越南产区降水偏多，原料价格上涨，需求端，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.91%，环比小幅下降0.90个百分点，同比下滑8.73个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为64.89%，环比微增0.80个百分点，大部分企业维持稳定生产，部分工厂控减产对整体产能形成拖累，库存方面，青岛港口天然橡胶现货库存整体呈现下降趋势，保税区和一般贸易仓库库存均有所减少，中国天然橡胶社会库存127万吨，环比下滑1.1%，本周期内，青岛港口海外货源到港入库量环比减少，天然橡胶价格波动幅度增大，轮胎企业采购意愿较强，仓库出货情况优于预期，带动青岛港口总库存持续下降，预计短期内天然橡胶市场仍将保持偏强走势，产区持续降雨影响供应释放，原料采购价格维持高位，海外到港船货偏少，库存有望进一步下降，基本面利好因素显著，对胶价仍有支撑，9月初国内阅兵活动临近可能对下游开工产生一定影响，在大宗商品市场整体走强的带动下，天然橡胶价格或继续呈现偏强运行态势 [10] - PX：地缘局势不稳定对油价形成利好支撑，PTA负荷走弱，而聚酯负荷震荡回升，近月PX供需转弱，PXN价差开始松动，PX价格跟随油价波动 [10] - PTA：油价振幅较大，PXN价差松动，成本端支撑一般，PTA供应减少，同时下游聚酯工厂负荷开始反弹，PTA供需好转，但短期PTA价格跟随成本波动为主 [10] - MEG：上周港口库存继续去库，后续到港量低于预期，终端需求略微改善，国产回升，进口量震荡，供应压力增加，而中期预计MEG供需宽平衡，短期成本端波动较大，而低库存支撑MEG盘面价格 [10] - PR：虽供应端多套装置变化支撑市场情绪，但需求端刚性逢低补入心态叠加成本端震荡支撑，预计今日聚酯瓶片或将持稳震荡走势 [10] - PF：涤纶短纤自身供需端偏弱，且缺乏新增消息指引，预计今日涤纶短纤市场或窄幅整理 [10]

公司合作与战略布局 - Aethir与亚利桑那州立大学合作推出全球AI与区块链教育计划 首次与美国顶尖公立大学深入合作推动教育领域创新 [2][6] - 公司通过合作积极进军教育领域 旨在加速AI应用场景拓展并为下一代AI平台培育创新解决方案 [3][7] - 合作将首先在ASU的"Endless Games and Learning Lab"启动 重点探索AI在基于游戏的学习环境中的可扩展和实际应用 [2][6] 市场规模与增长前景 - 预计到2032年全球教育领域AI市场规模将超过300亿美元 [3][7] - 公司每年通过云计算服务创造超过1.5亿美元的稳定收入 [9] 技术基础设施优势 - Aethir云计算基础设施覆盖93个国家 拥有超过435,000个高性能GPU容器 [4][8] - 去中心化GPU云网络能够以无与伦比的规模和效率提供企业级计算能力 [4][8] - 基础设施支持高强度AI计算任务和沉浸式学习体验 满足实时游戏化学习等互动式教学场景需求 [4][8] 研发投入与资源支持 - ASU在2023财年研发投入超过9.04亿美元 其中专门用于强化AI半导体封装的资金达1亿美元 [3][7] - Aethir将为ASU提供最高300万美元的计算补助 使学生和研究人员能够使用先进基础设施和专业技术 [3][7] 教育计划具体内容 - 计划提供可扩展的高性能去中心化GPU计算资源 [10] - 支持参与AI与区块链基于游戏的实践学习 [10] - 学生可与顶尖AI研究人员及行业专家合作 [10] - 享受计算资源补助支持高级科研项目 [10] - 参与沉浸式真实场景的AI教育计划 [10] 合作伙伴生态与行业地位 - Aethir拥有超过150个合作伙伴和客户生态系统 [2][6] - ASU是首个与OpenAI建立合作关系的大学 在创新和可持续发展方面位居美国第一 [4][8] - 作为全球增长最快的AI研究型大学之一 ASU将通过合作推动应用研究和学生主导的开发 [3][7] 实施时间表 - 初步孵化计划预计将在2025至2026学年启动 [3][7]

报告行业投资评级 |行业|评级| | ---- | ---- | |铁矿石|反弹| |煤焦|震荡偏强| |卷螺|震荡| |玻璃|反弹| |上证50|反弹| |沪深300|震荡| |中证500|上行| |中证1000|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|震荡| |黄金|震荡偏强| |白银|震荡偏强| |纸浆|盘整| |原木|区间震荡| |豆油|震荡| |棕油|震荡| |菜油|震荡| |豆粕|震荡偏空| |菜粕|震荡偏空| |豆二|震荡偏空| |豆一|震荡偏空| |生猪|震荡偏弱| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|震荡| |MEG|反套| |PR|观望| |PF|观望| [2][4][5][6][8][11] 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析并给出投资评级 铁矿基本面矛盾不突出预计震荡运行 煤焦短期调整幅度有限建议回调买入 螺纹供需矛盾加剧短期期货寻支撑 玻璃短期现货偏弱关注需求好转 股指期货部分品种因政策利好有上行趋势建议多头持有 国债走势趋弱建议轻仓持有 黄金受多因素影响预计震荡偏强 纸浆供需双弱预计盘整 原木预计区间震荡 油脂短期或震荡 粕类预计震荡偏空 生猪预计震荡偏弱 橡胶预计短期内偏强运行 PX供需转弱短期压力不大 PTA供需改善价格随成本波动 MEG中期预计供需宽平衡 PF预计偏弱震荡 [2][4][6][8][11] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿基本面矛盾不突出 鲍威尔释放降息信号大宗商品受支撑 国内高炉限产预期阶段性证伪 全球发运环比下滑但无明显累库压力 终端需求偏弱 钢厂主动减产动力不足 8月下旬北方有减产预期但力度不及预期 预计震荡运行 [2] - 煤焦受福建大田煤矿事故和反内卷成效影响 大幅拉涨后回调 产地煤矿恢复缓慢 精煤库存创2024年3月以来最低 下游焦钢企业开工维持高位 部分煤矿预售订单饱和 短时间内煤价有支撑 河北和山东焦化限产时间长 供应端利多因素扰动市场情绪 短期调整幅度有限 突破前高需供应持续减量 建议回调买入 [2] - 螺纹唐山钢厂限产政策明朗但减产不及预期 建材需求环比回落 外需出口提前透支 地产投资回落 总需求难有逆季节性表现 全年总需求无增量会形成前高后低格局 五大钢材品种利润尚可 产量小幅增加 表需回升 钢厂库存加速累库 社会库存增幅扩大 8月中旬阅兵限产供应收缩预期有限 钢市供需矛盾加剧 传统旺季螺纹现货需求依然偏弱 仓单压制 短期期货大幅调整下方寻找支撑 [2] - 玻璃市场情绪降温 中下游消化前期库存 补库需求减弱 短期供需格局无明显改善 无产线放水或点火 开工率和周产量环比持稳 厂家库存继续累库 阅兵期间沙河玻璃停产可行性低 玻璃厂停产基本只有冷修选项 市场情绪扰动多 中下游库存偏低有补库空间 但刚需未回暖 长期看房地产行业处于调整周期 玻璃需求难大幅回升 短期现货偏弱 盘面关注60日线支撑 后期关注现实需求能否好转 [2] 金融行业 - 股指期货上一交易日沪深300股指收录 -0.37% 上证50股指收录 -0.67% 中证500股指收录0.18% 中证1000股指收录 -0.02% 日用化工、食品板块资金流入 多元金融、生物科技板块资金流出 国务院发布深入实施“人工智能+”行动意见 明确到2027年和2030年人工智能发展目标 国务院总理李强强调扩大优质服务进口等 市场看涨情绪升温 流动性增量涌入 建议股指多头持有 [2][4] - 国债中债十年期到期收益率下行1bp FR007下行5bps SHIBOR3M持平 央行开展4058亿元7天期逆回购操作 当日5803亿元逆回购到期 单日净回笼1745亿元 市场利率波动 国债走势趋弱 建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属行业 - 黄金在高利率环境和全球化重构背景下 定价机制向以央行购金为核心转变 特朗普的大而美法案或加重美国债务问题 凸显黄金去法币化属性 全球高利率环境下黄金对债券替代效应减弱 对美债实际利率敏感度下降 地缘政治风险边际减弱 特朗普关税政策加剧全球贸易紧张 市场避险需求仍在 中国实物金需求上升 央行连续增持八个月 推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转 美联储利率和关税政策或短期扰动 预计今年利率政策更谨慎 关税政策和地缘政治冲突主导市场避险情绪变化 非农数据显示劳动力市场疲软 6月PCE数据显示通胀放缓 7月CPI同比涨2.7% 低于预期 特朗普解雇美联储理事增加市场避险需求 9月降息预期达80%以上 预计黄金震荡偏强 关注周五PCE数据 [4] - 白银与黄金类似受多种因素影响 预计震荡偏强 [4] 轻工业 - 纸浆上一工作日现货市场价格分化 针叶浆部分价格下探 阔叶浆部分价格上涨 针叶浆和阔叶浆最新外盘价维持不变 成本对浆价支撑减弱 造纸行业盈利水平低 纸厂库存压力大 对高价浆接受度不高 需求处于淡季 刚需采买原料 基本面呈现供需双弱格局 目前价格处于关键点位 预计盘整为主 [6] - 原木上周港口日均出货量增加 金九银十临近加工厂备货意愿增强 日均出库量表现坚挺 7月新西兰发运至中国原木量增加 但7月发运量偏低 预计8月到港维持低位 本周预计到港量环比增加 8月周均到港量少 供给压力不大 截至上周港口库存环比去库 挑战300万方关键阈值 现货市场价格偏稳 8月CFR报价上涨 9月外盘价预期持稳或上涨 成本端支撑增强 交割方面 790 - 800吸引交货意愿 840以上有交割利润 目前仓单以旧货为主 交割接货意愿偏低 预计区间震荡为主 [6] 油脂油料 - 油脂受出口销售强劲和美环保署决策影响 豆油需求前景看好 7月马棕油增产累库但期末库存低于预期 8月出口需求旺盛 印尼生物柴油政策需求增长为棕油提供长期支撑 国内8月进口大豆到港量维持高位 油厂开机率高 豆油库存压力仍存 棕油库存回升 菜油延续去库 双节备货需求回暖 油脂前期大幅上涨后短期或震荡 关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类USDA调低种植面积 虽单产提升但美豆期初库存、产量及期末库存均下降 美豆产区利于作物生长 预计单产有望创历史新高 市场预期美大豆和加油菜籽丰收 未来一个月天气是关键因素 美豆出口未改善前巴西大豆高升水格局难改变 国内8 - 9月大豆到港量高 油厂开机率高 豆粕库存高位供应充裕 阿根廷采购豆粕三季度到港 下游补库后采购情绪谨慎 中美谈判预期扰动市场情绪 预计震荡偏空 关注美豆天气、大豆到港情况 [6] 农产品 - 生猪供应端全国生猪交易均重下降 近期气温升高使生猪增重放缓 肥标价差转正后屠宰企业加大对低价标猪采购 预计多数地区生猪交易均重仍有下行空间 需求端上周全国重点屠宰企业生猪结算均价下行 受养殖端出栏加快和高温影响终端消费等因素作用 屠宰企业压价收购 重点屠宰企业平均开工率环比上涨 肥标猪价差震荡波动 整体均值平稳 未来一周生猪周均价或维持震荡 [8] 软商品 - 橡胶天然橡胶主产区天气因素干扰减弱 但地缘冲突未有效缓解 云南产区割胶利润上涨 原料供应偏紧支撑收购价格 海南产区天气好但胶水产量低于往年和预期 受期货行情带动原料收购价格上涨 泰国杯胶价格上涨但利润收窄 部分地区地缘冲突制约割胶进度 越南产区天气好原料价格上涨 需求端半钢胎企业产能利用率可能分化 全钢胎企业产能利用率有望恢复性增长但幅度有限 库存方面青岛港口天然橡胶现货库存下降 海外货源到港入库量低 入库率下滑 现货价格回落促使下游轮胎企业补货 出库量环比增长 市场仍供大于求但差距收窄 地缘局势缓和施压油价 下周期国内外主产区降雨增多 原料供应趋紧预期推动胶价走强 国内现货库存有望延续去库态势 预计短期内偏强运行 [11] - PX地缘存缓和可能 油价下跌 PTA负荷走弱 聚酯负荷震荡回升 PX供需转弱 但短期压力不大 PXN价差坚挺 近月价格跟随油价波动 [11] - PTA油价振幅大 尽管PXN价差坚挺 但成本端支撑一般 供应减少 下游聚酯工厂负荷反弹 供需改善 短期价格跟随成本波动为主 [11] - MEG上周港口库存去库 后续到港量低于预期 终端需求略微改善 国产回升 进口量震荡 供应压力增加 中期预计供需宽平衡 短期成本端波动大 低库存支撑盘面价格 [11] - PR隔夜原油下跌拖累聚酯成本 聚酯瓶片偏紧货源逐步宽松 供应支撑减弱 下游旺季需求持续疲软 交投氛围清淡 短期市场受成本逻辑主导 叠加供需偏弱 预期今日市场整体区间偏弱运行 [11] - PF纶短纤自身供需端缺乏利好 且隔夜油价下调 若无新增利好提振 预计今日市场价格或偏弱震荡 [11]

波场借壳上市与资本运作 - 波场通过借壳SRM Entertainment在纳斯达克上市 公司更名为TRON Inc [3][4] - 公司申请筹集10亿美元以扩大TRX代币储备规模 并将TRX纳入资产负债表 [8] - 收购通过孙宇晨父亲名义完成 以TRX代币支付 规避现金套现压力和法律风险 [10][12] 孙宇晨个人资产与争议 - 彭博社估算其净资产约123亿美元 包括1.7万枚比特币、22.4万枚以太币和7亿枚泰达币 [17] - 资产估值被折扣75% 因大规模持仓难以变现 且链外交易所资产未计入 [17] - 因资产披露问题起诉彭博社 声称可能引发安全风险 [16] 波场生态发展与市场地位 - 波场市值预测达321亿美元 位列加密货币市场第10位 [35] - 总账户数突破3.06亿 交易速度快且费用极低 吸引小额跨境支付用户 [35] - 面临以太坊Layer2和Solana等竞争对手 技术优势有限但成本优势显著 [36] 业务模式与运营策略 - 构建"造币-交易-增值"闭环生态 包括公链、交易所、稳定币和NFT平台 [26] - 通过高调营销（如太空飞行、艺术品收购）绑定个人品牌与加密货币理念 [6][8][27] - 曾因TUSD稳定币被盗4.56亿美元而提供紧急流动性 并接管其运营 [29] 监管与法律风险 - SEC指控其操纵TRX虚拟交易60万次 非法获利3100万美元 [30] - 通过投资特朗普相关企业WLF 3000万美元 暂缓SEC调查 [30][32] - 曾因ICO退资问题被边控 后转战美国市场并通过拉升代币价格套现 [21][23] 历史发展与行业影响 - 2017年通过ICO募集7000万美元 保留45%代币 峰值市值达130亿美元 [21][23] - 在DeFi浪潮中推出JustLend和Sun.io 并以高年化收益吸引资金 [23] - 被行业视为"投机者"与"规则制造者" 兼具争议性与市场影响力 [4][19]

报告行业投资评级 - 铁矿石：反弹 [2] - 煤焦：震荡偏强 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：反弹 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证 50：反弹 [2] - 沪深 300：震荡 [2] - 中证 500：上行 [4] - 中证 1000：上行 [4] - 2 年期国债：震荡 [4] - 5 年期国债：震荡 [4] - 10 年期国债：震荡 [4] - 黄金：震荡偏强 [4] - 白银：震荡偏强 [4] - 纸浆：盘整 [6] - 原木：区间震荡 [6] - 豆油：震荡偏多 [6] - 棕油：震荡偏多 [6] - 菜油：震荡偏多 [6] - 豆粕：震荡 [6] - 菜粕：震荡 [6] - 豆二：震荡 [6] - 豆一：震荡偏弱 [6] - 生猪：震荡偏弱 [7] - 橡胶：震荡 [9] - PX：观望 [9] - PTA：震荡 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 短期制造业复苏被打断，ZZJ 会议不及预期，鲍威尔释放降息信号，大宗商品受支撑，各品种因自身供需等因素呈现不同走势，金融市场受政策等因素影响，投资者可根据各品种情况进行相应操作 [2][4] 各品种总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运和到港量环比回升，高疏港下无明显累库压力，终端需求偏弱但高炉铁水小幅攀升，钢厂盈利比例高主动减产动力不足，8 月下旬北方有减产预期但力度不及预期，短期基本面矛盾有限，预计震荡运行 [2] - 煤焦：受福建大田煤矿事故和反内卷成效影响夜盘大幅拉涨，产地煤矿恢复缓慢，精煤库存创 2024 年 3 月以来最低，下游焦钢企业开工维持高位，部分煤矿预售订单饱和，短时间内煤价有支撑，河北和山东焦化限产时间长，供应端利多扰动市场情绪，短期调整幅度有限，突破前高需供应持续减量引起现货缺货，政策底已现，建议回调买入 [2] - 卷螺：唐山钢厂限产政策明朗但减产不及预期，建材需求环比回落，外需出口提前透支，地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现，全年总需求无增量会形成前高后低格局，五大钢材品种利润尚可，产量小幅增加，表需回升，钢厂库存加速累库，社会库存增幅扩大，8 月中旬阅兵限产供应收缩预期有限，钢市整体供需矛盾加剧，传统旺季螺纹现货需求依然偏弱且有仓单压制，短期期货大幅调整下方寻找支撑 [2] - 玻璃：市场情绪降温，中下游进入消化前期库存阶段，补库需求减弱，短期供需格局无明显改善，无产线放水或点火，开工率基本持稳，周产量环比持稳，厂家库存继续累库，阅兵期间沙河玻璃停产可行性低，玻璃厂停产代价大，市场情绪扰动多，中下游库存偏低有补库空间但刚需未回暖，房地产行业处于调整周期，房屋竣工面积同比下降多，玻璃需求难大幅回升，短期现货偏弱，盘面在宏观面驱动下跟涨，后期需关注现实需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深 300 股指涨 2.08%，上证 50 股指涨 2.09%，中证 500 股指涨 1.89%，中证 1000 股指涨 1.56%，贵金属、发电设备板块资金流入，日用化工、水务板块资金流出，国家发改委主任主持座谈会完善扩内需政策，央行在香港成功发行 450 亿元人民币央票，上海出台楼市新政，市场看涨情绪升温，流动性增量涌入，建议股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率下行 2bps，FR007 上行 8bps，SHIBOR3M 持平，央行开展 2884 亿元 7 天期逆回购操作和 6000 亿元中期借款便利操作，市场利率波动，国债走势趋弱，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制由传统以实际利率为核心向以央行购金为核心转变，特朗普法案或加重美国债务问题，黄金去法币化属性凸显，全球高利率环境下黄金对债券替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降，地缘政治风险边际减弱但特朗普关税政策加剧贸易紧张，市场避险需求仍在，中国实物金需求上升，央行连续增持八个月，推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转，美联储利率和关税政策或短期扰动，预计今年利率政策更谨慎，关税政策和地缘政治冲突主导市场避险情绪，非农数据显示劳动力市场疲软，失业率升至 4.2%，6 月 PCE 数据显示通胀放缓，核心 PCE 同比涨 2.8%，PCE 同比涨 2.6%，7 月 CPI 同比涨 2.7%，鲍威尔鸽派言论增加 9 月降息预期，目前美联储 9 月降息预期达 80%以上，支撑金价上涨，预计黄金震荡偏强，关注周五 PCE 数据 [4] 轻工 - 纸浆：上一工作日现货市场价格横盘整理，针叶浆外盘价 720 美元/吨，阔叶浆外盘价 500 美元/吨，成本对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平低，纸厂库存压力大，对高价浆接受度不高，需求处于淡季，刚需采买原料，基本面呈现供需双弱格局，价格处于关键点位，预计盘整为主 [6] - 原木：上周原木港口日均出货量 6.45 万方，较上周增加 0.12 万方，金九银十临近加工厂备货意愿增强，A 和无节材需求稳定，日均出库量维持在 6.4 万方以上，7 月新西兰发运至中国原木量 147.6 万方，较上月增加 5%，8 月到港预计维持低位，本周预计到港量 44 万方，环比增加 55%，8 月周均到港量少于 40 万方，供给压力不大，截至上周港口库存 305 万方，环比去库 1 万方，挑战 300 万方关键阈值，现货市场价格偏稳，6 米中 A 山东现货价 790 元/立方米，江苏市场价 800 元/立方米，CFR8 月报价 116 美元/立方米，较上月上涨 2 美元，9 月外盘价预期持稳或上涨，成本端支撑增强，790 - 800 吸引交货意愿，840 以上有交割利润，目前仓单以旧货为主，交割接货意愿偏低，短期现货市场价格偏稳，本周到港预计环增，供应压力不大，临近 9 月加工厂备货意愿增强，日均出库量维持在 6.4 万方以上，基本面矛盾不大，预计区间震荡为主 [6] 油脂油料 - 油脂：豆油因出口销售强劲和美环保署生物燃料豁免决策需求前景看好，7 月马棕油增产累库但期末库存 211 万吨远低于市场预期，8 月以来出口需求旺盛，主因印度节日采购带动，印尼生物柴油政策虽实施时间不确定但需求增长为棕油价格提供长期支撑，国内 8 月进口大豆到港量维持高位，油厂开机率较高，豆油库存压力仍存，棕油库存回升，菜油延续去库，双节备货需求回暖，油脂震荡偏多，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：USDA 调低美豆种植面积，虽单产提升但期初库存、产量及期末库存均下降，美豆产区天气晴朗干燥利于生长，Pro Farmer 预计大豆单产有望创历史新高，但未来一个月天气是关键因素，商务部对加拿大进口油菜籽采取反倾销措施增加进口成本，市场担忧供应减少，美豆出口未改善前巴西大豆高升水格局难改变，国内 8 - 9 月大豆到港量高企，油厂开机节奏偏高，豆粕库存高位供应充裕，下游集中补库后采购情绪回归谨慎，中美谈判预期扰动市场情绪，预计豆粕偏震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] 农产品 - 生猪：供应端全国生猪交易均重下降，各省份涨跌互现但整体以下降为主，近期气温升高使生猪增重放缓，肥标价差转正后屠宰企业加大对低价标猪采购力度，养殖端可能继续减重，预计多数地区生猪交易均重仍有下行空间；需求端上周全国重点屠宰企业生猪结算均价下行，受养殖端出栏加快和高温天气制约终端消费影响，屠宰企业压价收购，重点屠宰企业平均开工率环比上涨 0.76 个百分点，肥标猪价差震荡波动，整体均值平稳，在生猪供应增加和高温制约消费背景下，未来一周生猪周均价或维持震荡 [7] 软商品 - 橡胶：天然橡胶主产区天气因素干扰减弱但地缘冲突未有效缓解，对割胶有小幅干扰，云南产区割胶利润上涨，原料供应偏紧支撑收购价格高位，海南产区天气良好但胶水产量低于往年同期和预期，受期货行情带动加工厂采购积极性提升，原料收购价格上涨，泰国杯胶价格上涨但利润收窄，部分地区地缘冲突制约割胶进度，越南产区天气良好，原料价格上涨；需求端本周中国半钢胎样本企业产能利用率 71.87%，全钢胎样本企业产能利用率 64.97%，半钢胎企业个别工厂停减产拖累整体产能，全钢胎企业部分检修企业复工及缺货企业提产带动利用率提升，半钢胎产能利用率可能分化，全钢胎整体提升幅度有限；库存方面青岛港口天然橡胶现货库存下降，保税区和一般贸易仓库库存均减少，海外货源到港入库量低，入库率下滑，现货价格回落促使下游轮胎企业逢低补货，市场采购积极性提升，港口整体出库量环比增长，当前市场供大于求但差距收窄，地缘局势有望缓和，下周期国内外主产区降雨增多，原料供应趋紧预期推动胶价走强，国内现货库存有望延续去库态势，预计短期内天然橡胶价格偏强运行 [9] 聚酯 - PX：地缘不稳导致油价缺乏明确方向，PTA 负荷走弱，聚酯负荷震荡回升，近月 PX 供需略微转弱但短期仍紧俏，PXN 价差坚挺，受韩国炼化淘汰旧产能影响，PX 价格偏强 [9] - PTA：油价振幅较大，PXN 价差坚挺但成本端支撑一般，供应减少，下游聚酯工厂负荷反弹，供需改善，短期价格跟随成本波动为主 [9] - MEG：上周港口库存去库，后续到港量低于预期，终端需求略微改善，国产回升，进口量震荡，供应压力增加，中期预计供需宽平衡，短期成本端波动大，低库存支撑盘面价格 [9] - PR：聚酯瓶片供需预期偏弱，但油价走强，成本坚挺，支撑价格震荡走势 [9] - PF：涤纶短纤自身供需端缺乏利好，但隔夜油价上涨、原料端偏强态势或延续，预计市场价格有望偏暖整理 [9]

转型背景 - 埃里克·特朗普因2021年初家族企业遭遇银行关闭数百个账户的"去银行化"危机而转向加密领域 [2] - 此次经历使其认识到传统金融体系的脆弱性并推动家族对去中心化加密世界的兴趣 [2] 业务布局 - 特朗普家族通过World Liberty Financial公司开展核心加密业务 其股权价值近期达45亿美元 [3][4] - World Liberty Financial已发行WLFI代币并向包括孙宇晨在内的投资者出售价值5.5亿美元的代币 [4] - 与上市公司Hut 8合作成立比特币挖矿公司American Bitcoin 埃里克担任联合创始人兼首席战略官并持有9.3%股份 [4] - 推出与美元1:1挂钩的稳定币 并涉足市值一度达150亿美元的$TRUMP模因币领域 [4] 战略定位 - 埃里克·特朗普从比特币怀疑论者转变为加密布道者 系统研究比特币白皮书并深度参与业务构建 [5] - 将模因币视为吸引新用户进入加密领域的"强大门户" 并探索房地产资产代币化等创新应用场景 [5][6] - 在管理全球25个酒店和高尔夫球场等传统资产的同时 主导家族加密版图的扩张战略 [3]

比特币作为数字黄金的资产属性 - 比特币正取代黄金成为新时代投资者心中的数字黄金 具备抗通胀 高流动性和数字可验证性特征[1] - 比特币具备与黄金相似的稀缺属性 总量2100万枚封顶 同时具有数字化 全球流通和无法篡改的技术特性[3] - 比特币日均链上交易笔数较上月有所增长 用户平均持仓周期显著拉长 正成为长期储值工具而非短线投机标的[7] XBIT平台的技术特性与生态建设 - XBIT通过智能合约技术构建链上撮合交易系统 提供多链互通 超低手续费和实时资产验证等功能[3] - 平台支持主流公链深度整合 搭载ZK技术 跨链桥接能力和去中心化身份验证系统 构建完整Web3生态金融体系[5] - XBIT覆盖多个国家和地区用户 在北美 东南亚和欧洲市场形成高活跃度社区生态圈[5] XBIT平台的用户发展与市场影响 - 通过XBIT平台进行交易的用户数量占比持续上升 显示强劲的用户粘性与社区活跃度[7] - 平台持续优化降低用户入场门槛 使比特币储值属性在普通人中得到更广泛认可[3] - 平台通过AMA 开源课程和社区内容激励方式进行用户教育 倡导比特币作为价值储藏单位的理念[5]

财富曝光事件 - 2025年7月底彭博社报道披露孙宇晨加密货币资产明细，包括600多亿枚TRX（占全球供应量63%）、1.7万枚比特币、22.4万枚以太坊、70万枚USDT及近90% HTX股权，总价值85亿美元 [5][6][10] - 资产曝光导致其从"模糊存在"状态转为"数字裸奔"，引发全球关注 [7][10] 个人背景与财富积累 - 孙宇晨1990年出生于青海西宁，2007年获新概念作文大赛一等奖，后就读北京大学及美国宾夕法尼亚大学 [9][10] - 2017年创立波场TRON并通过发售波场币套现3亿美元完成原始积累，后续收购BitTorrent、入籍格林纳达并成为WTO大使 [10] 安全风险与威胁 - 加密货币资产曝光后面临黑客追踪、盗窃及人身安全威胁，包括绑架风险（引用法国Ledger联合创始人被砍断手指、乌干达创始人遭枪威胁转账50万美元案例） [12][13] - 孙宇晨起诉彭博社要求禁止披露并索赔，称财产公布将造成重大伤害 [13][17] 财富与权力关系 - 85亿美元资产缺乏国家或制度权力保护，被华尔街视为"野资本"，政府视为"灰色资金"，易成为各方势力目标 [15][16] - 历史案例表明富而无权者易被清算（吕不韦、胡雪岩、圣殿骑士团） [15] - 曾投资特朗普家族加密项目（至少7500万美元）寻求庇护，但资金规模相对85亿美元身家不足 [15] 行业悖论与现状 - 加密货币领域存在去中心化理念与寻求中心化权力保护的现实矛盾 [15][16] - 当前面临监管机构、政府、黑客组织、黑道及媒体的多重围剿压力 [16] - 2018年曾因中国监管边控名单传闻伪装偷渡至越南，反映其长期处于风险应对状态 [16]

美股市场表现 - 美股三大指数表现分化 道琼斯工业平均指数上涨16 04点至44938 31点涨幅0 04% 标准普尔500指数下跌15 59点至6395 78点跌幅0 24% 纳斯达克综合指数下跌142 09点至21172 86点跌幅0 67% [1] - 市场对美联储政策预期持续扰动 投资者关注Jackson Hole会议讲话 高通胀与就业数据不一致性加剧市场谨慎情绪 [1] - 亚洲市场表现不一 日经225下跌1 51% 恒生指数小幅上涨0 17% [1] 大宗商品价格 - 国际油金价格普遍上涨 COMEX黄金期货涨幅0 89%报3388 5美元/盎司 WTI和布伦特原油分别涨1 52%和1 60% [1] 稳定币政策动态 - 美国GENIUS Act生效 要求稳定币100%由美元或高质量资产作为储备 强调透明度和监管合规 财政部发布意见征询稿 邀请公众对创新技术如API AI等提出反馈 [2] - 欧洲MiCAR已于2024年全面实施 为欧盟成员国提供统一合规标准 [2] - 中国研究推出人民币计价稳定币的国家级规划 可能在上海和香港先行试点 [2] - 日本预计年底前批准首个日元稳定币 韩国计划10月推出韩元稳定币立法措施 [3] 稳定币市场发展 - 美国财政部长对接Tether Circle等主要发行者 旨在将稳定币纳入财政工具 稳定币储备或被用于支撑美国国债需求 [3] - 亚太地区稳定币链上交互活跃度上升 USDT与USDC交易对日内成交量环比增长超12% [5] - 市场对稳定币储备机制 清算架构与审计透明度的关注持续升温 [5] 加密资产市场趋势 - 亚洲富裕投资者对比特币兴趣提升 低相关性被视为多元化策略重要组成部分 [3] - 香港HashKey交易所用户数较去年同期激增85% 韩国主要交易所成交量增长17% 日均交易额提升逾20% [3] XBIT平台动态 - XBIT去中心化交易所上线新功能应对监管演变 通过智能合约执行交易 用户掌握私钥 资产存储在个人钱包中 [4] - XBIT完成交易机制与接口协议技术升级 强化用户对资产的私钥控制能力 在合规与自由之间寻找平衡 [5] - XBIT有望在稳定币法规推进落地过程中确立功能性定位 提升在新兴市场与专业用户中的应用渗透率 [5]