油价调整详情 - 国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别降低75元、70元 [1] - 折合升价后，92汽油、95汽油及0柴油均下调0.06元/升 [4] - 以50升油箱计算，加满一箱油将少花3元 [4] 对消费者及物流成本的影响 - 月跑2000公里、百公里油耗8L的燃油车，单辆车燃油成本下降约4元 [4] - 月跑10000公里、百公里油耗38L的重型卡车，单辆车燃油成本下降约106元 [4] - 今年以来国内成品油经历20轮调整，汽、柴油与年初相比分别下跌480元/吨、460元/吨 [4] 国际油价走势与原因 - 本计价周期内国际原油价格重心先上涨后震荡下移 [5] - 布伦特原油连续合约上周累计下跌显著，上周五跌幅达4.67%，收于每桶65.16美元，为自5月以来低点 [6] - 美原油连续合约（WTI）盘中一度跌破60美元关口，最低触及每桶58.22美元 [7] 市场分析与后市展望 - 前期油价上涨受地缘局势冲突及OPEC+计划增产不及预期影响 [5] - 后期地缘溢价回吐，贸易局势紧张导致油价下调 [5] - 市场关注点转向石油供应过剩问题，因OPEC正逐步退出先前减产政策 [7] - 卓创资讯预计油价短期或呈现波动震荡行情，价格重心可能进一步下移，新周期原油变化率负值开局 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管地缘溢价消散且OPEC增产但量级低、供给未放量，油价短期不易过于看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [3] - 甲醇基本面弱但做空性价比不高，后续基本面边际或好转，下方空间有限，建议观望 [4] - 尿素低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，价格低位建议观望或等待利好关注多配机会 [6] - 橡胶受宏观影响短期下跌破位，建议暂时观望或短线顺势操作，买RU2601空RU2511对冲建议再次部分建仓 [13] - PVC基本面较差，短期估值下滑至低位，中期关注逢高空配机会 [16] - 苯乙烯季节性旺季将至，价格或将止跌 [19] - 聚乙烯价格或将震荡上行 [22] - 聚丙烯供需双弱，库存压力高，仓单压制盘面 [25] - PX缺乏驱动，PXN承压但估值中性偏低，建议观望 [28] - PTA供给端检修量高去库延续，需求端聚酯化纤负荷有望维持高位但终端有走弱迹象，建议观望 [29] - 乙二醇产业基本面弱，四季度预期累库，估值有压缩压力，建议逢高空配 [31] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌6.80元/桶，跌幅1.45%，报461.90元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油、低硫燃料油均收跌；欧洲ARA周度数据显示多种油品库存有变化，总体成品油环比累库0.32百万桶至45.89百万桶，环比累库0.71% [2] - 策略观点：虽地缘溢价消散且OPEC增产但量级低、供给未放量，油价短期不易过于看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [3] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格跌3元，内蒙跌5元，鲁南维稳，盘面01合约涨17元，报2307元/吨，基差 -97；1 - 5价差变化 +12，报 -44 [3] - 策略观点：国内开工因装置集中回归大幅走高，企业生产利润好，供应维持高位；进口端到港回升，整体供应压力大；需求端港口MTO开工企稳，传统需求节后回落，整体需求走弱；港口和企业累库，待发订单减少，库存压力大；基本面弱但做空性价比不高，后续基本面边际或好转，下方空间有限，建议观望 [4] 尿素 - 行情资讯：山东现货跌20元，河南跌30元，多数地区现货下跌；盘面01合约跌12元，报1597元，基差 -57；1 - 5价差变化 -1，报 -69 [6] - 策略观点：节后盘面大幅下跌，现货跌幅小于盘面，基差修复；国内供应回归，开工大幅走高，企业利润低位，供应压力增大；需求端复合肥秋季肥扫尾，开工回落，农业需求淡季，市场情绪弱，企业库存走高；低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，价格低位建议观望或等待利好关注多配机会 [6] 橡胶 - 行情资讯：因美国加关税表态，全球风险资产价格下挫；未来7 - 14天泰国等地降雨量增加；多空观点分歧，多头认为东南亚天气和橡胶林现状或使增产有限、季节性转涨、中国需求预期转好，空头认为宏观预期不确定、需求处于淡季、供应利好幅度可能不及预期；轮胎开工率因国庆假日走低，半钢轮胎出口放缓；中国天然橡胶社会库存、深色胶、浅色胶库存有变化；现货方面多种橡胶及相关产品价格有变动 [9][10][11][12] - 策略观点：受宏观影响，胶价短期下跌破位，参考2025年4月走势或有1 - 3天下跌周期，建议暂时观望或短线顺势操作，买RU2601空RU2511对冲建议再次部分建仓 [13] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌34元，报4735元，常州SG - 5现货价4640元/吨，基差 -95元；1 - 5价差 -318元；成本端电石、兰炭中料、乙烯价格持稳，烧碱现货上涨；PVC整体开工率82.6%，环比上升1.2%；需求端下游开工47.8%，环比持平；厂内库存38.4万吨，社会库存103.6万吨 [13] - 策略观点：企业综合利润下滑至年内低位，估值压力减小；供给端检修量少，产量位于历史高位，短期多套新装置将试车；下游国内开工回落，内需弱，出口预期差；成本端电石回落，烧碱持稳；国内供强需弱，出口预期转弱，难以扭转供给过剩格局，基本面差，短期估值下滑至低位，中期关注逢高空配机会 [16] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯价格无变动，苯乙烯现货和活跃合约收盘价下跌，基差走强，BZN价差下降，EB非一体化装置利润下降，EB连1 - 连2价差缩小；供应端上游开工率上涨，江苏港口库存累库；需求端三S加权开工率下降，PS、EPS开工率下降，ABS开工率上涨 [18] - 策略观点：现货和期货价格下跌，基差走强；BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大；成本端纯苯开工中性震荡，供应量宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工上行，港口库存大幅累库；季节性旺季将至，需求端三S整体开工率震荡下降；旺季带动EB下游开工震荡上行，港口库存高位去化，苯乙烯价格或将止跌 [19] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价7037元/吨，下跌40元/吨，现货7100元/吨，下跌15元/吨，基差63元/吨，走强25元/吨；上游开工83.6%，环比上涨2.80%；周度库存方面，生产企业库存和贸易商库存去库；下游平均开工率45%，环比上涨0.87%；LL1 - 5价差 -29元/吨，环比无变动 [21] - 策略观点：期货价格下跌；市场期待中国财政部三季度末利好政策，成本端有支撑；现货价格下跌，PE估值向下空间有限，但仓单数量历史同期高位压制盘面；供应端仅剩40万吨计划产能，整体库存高位去化，对价格支撑回归；季节性旺季或将来临，需求端农膜原料开始备库，整体开工率低位震荡企稳；长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至韩国乙烯出清政策，聚乙烯价格或将震荡上行 [22] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6722元/吨，下跌23元/吨，现货6780元/吨，无变动，基差58元/吨，走强23元/吨；上游开工77.29%，环比下降0.05%；周度库存方面，生产企业库存和贸易商库存去库，港口库存累库；下游平均开工率52%，环比上涨0.15%；LL - PP价差315元/吨，环比缩小17元/吨 [24] - 策略观点：期货价格下跌；供应端还剩145万吨计划产能，压力较大；需求端下游开工率季节性低位反弹；供需双弱背景下，整体库存压力较高，短期无突出矛盾，仓单数量历史同期高位，对盘面形成较大压制 [25] 聚酯 PX - 行情资讯：PX11合约下跌82元，报6504元，PX CFR下跌11美元，报798美元，按人民币中间价折算基差31元；11 - 1价差24元；PX负荷上，中国负荷87.4%，环比上升1%，亚洲负荷79.9%，环比上升1.9%；装置方面，天津石化、海外马来西亚和韩国Hanwha装置重启，日本Eneos一套26万吨装置检修；PTA负荷74.4%，环比下降2.7%；进口方面，9月韩国PX出口中国37.9万吨，同比上升0.3万吨；库存方面，8月底库存391.8万吨，月环比上升1.9万吨；估值成本方面，PXN为225美元，石脑油裂差106美元 [27] - 策略观点：目前PX负荷维持高位，下游PTA短期意外检修多，整体负荷中枢低，且PTA新装置预期推迟投产，PX检修推迟，预期导致PX累库周期持续，目前缺乏驱动，PXN承压，但估值目前中性偏低水平，下方空间有限，关注后续终端和PTA估值的变化，短期建议观望 [28] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌50元，报4534元，华东现货下跌10元，报4490元，基差 -65元；1 - 5价差 -52元；PTA负荷74.4%，环比下降2.7%；下游负荷91.5%，环比持平；终端加弹负荷持平至81%，织机负荷持平至69%；库存方面，9月26日社会库存（除信用仓单）210.7万吨，环比累库1.1万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费上涨52元，至203元，盘面加工费上涨4元，至283元 [28] - 策略观点：后续供给端检修量仍然偏高，去库格局延续，但远期格局偏弱，加工费空间有限；需求端聚酯化纤库存和利润压力较低，负荷有望维持高位，终端有走弱迹象；估值方面，PXN持续受终端较弱表现影响，以及PTA在低加工费下持续意外检修压制，估值向上需终端持续好转带动PTA加工费进一步修复，或者PX供需格局好转来驱动，短期建议观望 [29] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌58元，报4100元，华东现货下跌18元，报4206元，基差68元；1 - 5价差 -85元；供给端，乙二醇负荷75.1%，环比上升1.6%，其中合成气制78.8%，环比上升4.5%，乙烯制负荷72.9%，环比持平；合成气制装置方面，天业重启，神华榆林负荷提升，油化工方面，卫星石化重启，裕龙石化短停，三江负荷提升；下游负荷91.5%，环比持平；终端加弹负荷持平至81%，织机负荷持平至69%；进口到港预报8万吨，华东出港10月9日0.4万吨；港口库存50.7万吨，累库9.8万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 -645元，国内乙烯制利润 -699元，煤制利润560元；成本端乙烯持平至810美元，榆林坑口烟煤末价格持平至620元 [30] - 策略观点：产业基本面上，海内外装置负荷高位，国内供给量较高，进口量回升，港口转累库，中期随着进口集中到港且国内负荷预期持续高位，叠加新装置逐渐投产，四季度预期将持续累库；估值目前同比仍然中性偏高，弱格局下估值有持续压缩的压力，建议逢高空配 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五国内沪胶期货2601合约放量增仓、震荡偏弱且略微收低，随着台风利多因素消化，胶市回归偏弱供需主导行情，宏观预期偏弱下，预计后市维持震荡偏弱走势 [4] - 本周五国内甲醇期货2601合约放量增仓、震荡偏强且略微上涨，但受偏弱供需基本面压制，预计后市维持震荡偏弱走势 [4] - 本周五国内原油期货2511合约放量增仓、弱势下行且小幅收低，因美国联邦政府停摆、OPEC+增产、中东巴以冲突或结束，预计后市维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年9月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存45.65万吨，环比降0.47万吨、降幅1.01%，保税区库存持平，一般贸易库存降幅1.18%，保税仓库入库率增2.15个百分点、出库率降1.50个百分点，一般贸易仓库入库率增1.98个百分点、出库率增3.11个百分点 [8] - 2025年10月3 - 9日，中国半钢胎样本企业产能利用率42.15%，环比降17.50个百分点、同比降36.62个百分点，全钢胎样本企业产能利用率41.53%，环比降13.83个百分点、同比降0.78个百分点，部分企业假期停工检修致产能利用率下降 [8] - 2025年8月中国汽车经销商库存预警指数57.0%，同比升0.8个百分点、环比降0.2个百分点，位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降；8月中国物流业景气指数50.9%，较上月回升0.4个百分点 [9] - 2025年8月我国重卡市场销售约8.4万辆，环比7月微降1%、同比涨约35%；前8月累计销量71万辆，同比增长13% [9] 甲醇 - 截至2025年10月10日当周，国内甲醇平均开工率80.38%，周环比增0.87%、月环比降0.82%、同比降1.39%，周度产量均值203.3万吨，周环比增16.03万吨、月环比增11.37万吨、同比增15.62万吨 [10] - 截至2025年10月10日当周，国内甲醛开工率30.98%，周环比降0.43%；二甲醚开工率8.20%，周环比增0.01%；醋酸开工率81.65%，周环比增5.03%；MTBE开工率57.89%，周环比降0.46%；煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷87.97%，周环比增4.94个百分点、月环比增8.42% [10] - 截至2025年10月10日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润 - 146元/吨，周环比回落14元/吨、月环比回落127元/吨 [10] - 截至2025年10月10日当周，华东和华南地区港口甲醇库存127.30万吨，周环比增0.49万吨、月环比增0.57万吨、同比增36.99万吨；截至9月25日当周，内陆甲醇库存32万吨，周环比降2.05万吨、月环比降1.35万吨、同比降11.69万吨 [11] 原油 - 截至2025年10月3日当周，美国石油活跃钻井平台422座，周环比降2座、同比降57座；原油日均产量1362.9万桶，周环比增12.4万桶/日、同比增42.9万桶/日 [11] - 截至2025年10月3日当周，美国商业原油库存4.203亿桶，周环比增371.5万桶、同比降248万桶；库欣地区原油库存2270.4万桶，周环比降76.3万桶；战略石油储备库存4.07亿桶，周环比增28.5万桶；炼厂开工率92.4%，周环比增1.0个百分点、月环比降2.5个百分点、同比增5.7个百分点 [12] - 截至2025年9月23日，WTI原油非商业净多持仓量平均102958张，周环比增4249张、较8月均值降19105张、降幅15.65%；截至9月30日，Brent原油期货基金净多持仓量平均202480张，周环比降9903张、较8月均值增162张、增幅0.08%，WTI原油期货市场净多头寸周环比大增，Brent原油期货市场净多头寸周环比大减 [12] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|14550元/吨|-100元/吨|15315元/吨|-100元/吨|-765元/吨|+0元/吨| |甲醇|2252元/吨|+2元/吨|2307元/吨|+17元/吨|-55元/吨|-17元/吨| |原油|451.4元/桶|+0.3元/桶|461.9元/桶|-9.1元/桶|-10.5元/桶|+9.5元/桶|[14] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势等 [15][17][19] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇国内港口库存、甲醇制烯烃开工率变化等 [28][30][33] - 原油相关图表有原油基差、美国原油商业库存、WTI原油净头寸持仓变化等 [41][43][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国庆长假美国联邦政府停摆致全球金融市场避险情绪升温，8个OPEC+产油国11月维持增产13.7万桶/日，油市供应压力增大，预计节后国内原油期货2511合约或跳空跌开，节后首日或维持震荡偏弱走势 [5][70] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 截止2025年9月30日当周，国内胜利油田地区原油现货报价周环比涨4.7元/桶，国内原油期货主力2511合约报收周环比涨6.6元/桶，贴水程度小幅升阔，基差为20.5元/桶 [9] - 国庆长假受美国联邦政府“停摆”影响，国际原油期货价格承压下行，美国WTI原油期货累计跌幅9.06%，布伦特原油期货累计跌幅9.55%，国内原油期货2511合约累计跌幅3.90%，节后国内原油期货2511合约或跳空跌开 [5][12][13] 原油供需过剩升级，增产节奏加快 - OPEC+自2025年4月起从减产转向增产，4 - 8月累计增产191.9万桶/日，提前逆转2023年11月的减产措施；8月OPEC成员国原油产量2794.8万桶/日，月环比增47.8万桶/日，同比增129.6万桶/日，未来OPEC+产油国将加快增产节奏 [20][21][22] - 2025年美国原油产量维持高位，截止10月3日当周，美国石油活跃钻井平台422座，周环比减2座；截止9月26日当周，美国原油日均产量1350.5万桶，周环比增0.4万桶/日；EIA预测2025年产量增速放缓，2026年产量持平 [36][37] - 北半球夏季用油旺季结束，需求转弱；欧佩克、EIA、IEA对原油市场供需预测存在分歧，IEA预计明年全球石油供应过剩 [41][42][43] - 截至2025年9月26日当周，美国商业原油库存周环比增179.2万桶，库欣地区原油库存周环比减27.1万桶，战略石油储备库存周环比增74.2万桶；美国炼厂开工率91.4%，周环比降1.60个百分点 [44] - 2025年8月我国规上工业原油产量同比增2.4%，加工量同比增7.6%，进口量同比增39.2万吨；1 - 8月进口量同比增2.61%；9月12日当周山东民营炼厂开工率54.58% [48] 中东局势出现缓和迹象 然风险仍存 - 国庆长假八国外长呼吁结束加沙战争，但以色列表示目前是作战态势变化，若政治努力失败将重新战斗；中东局势缓和，“战争溢价”消退，伊拉克库尔德地区石油出口通道恢复，增加原油供应预期，压制油价 [57][58][59] 国际原油市场净多头寸周环比增减互现 - 2025年9月国际原油期货价格震荡回落，截至9月23日，WTI原油非商业净多持仓量周环比增4249张；截至9月30日，Brent原油期货基金净多持仓量周环比减9903张 [62][64] 结论 - 美国联邦政府停摆致避险情绪升温，8个OPEC+产油国11月增产，中东局势缓和但仍有不确定性，预计节后首日国内原油期货或维持震荡偏弱走势 [70]

地缘政治影响 - 俄乌冲突动态是推动石油软实力偏强态势的关键因素，乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击已从炼厂扩大至油泵站、港口等关键运输环节[1] - 乌克兰袭击导致俄罗斯炼油产能受损，8月受影响的日产能约120万桶，占其国内总炼油产能的17%，9月日加工量进一步下滑至494万桶，较8月日均水平减少15万桶[1] - 美国总统特朗普要求欧盟国家停止购买俄罗斯所有能源产品的表态，形成政策性软实力压制，导致和平协议预期定价创年内新低[3] 俄罗斯供应与出口限制 - 俄罗斯副总理诺瓦克表示，将把现行汽油出口禁令及新增的柴油转售出口禁令延长至2025年年底，以应对国内燃料短缺问题[2] - 俄罗斯炼厂与港口频繁遇袭导致炼油产品发运量下降，9月柴油出口环比下降23%，反映出其能源外交软实力衰减[2][4] - 俄罗斯出口禁令向非汽油品类扩展，强化了市场对俄罗斯燃料出口减量的预期[2] 市场动态与价格驱动因素 - 当前主导原油市场走势的核心矛盾围绕地缘溢价与供应过剩担忧展开，美国原油呈现去库态势，说明供需层面未给油价带来强下行压力[2] - 基于邓正红SPP-M三维模型分析，市场对非对称袭击的恐惧溢价已达每桶4.20美元，乌克兰袭击频次与原油波动率呈现0.78强相关性[4] - 伊朗核问题谈判僵局使市场持续计入每日200万桶的潜在供应缺口，而美国对委内瑞拉制裁的阶段性放松形成预期管理软实力的定向释放[3] 软实力理论框架分析 - 当前石油市场的实质是多重软实力要素的系统性重组，俄乌冲突已演变为涵盖能源基础设施、金融结算体系、航运保险规则等多维度的软实力较量[2] - 俄罗斯炼油产能持续受损正在改变传统能源软实力的积累方式，从依赖资源禀赋转向依赖供应链韧性，这种转变或将重塑未来能源软实力的评价标准[2] - 软实力运行存在三重矛盾：地缘溢价瞬时爆发力与供应过剩长期趋势力的时效性冲突、俄罗斯出口禁令区域制约力与美国页岩油增产全球平衡力的对抗、美联储降息带来的需求预期修正与欧佩克联盟产量政策的信用博弈[4] 未来演变路径与临界点 - 当俄罗斯炼能损失突破25%阈值时，可能触发全球馏分油供应链重构[4] - 未来需监测欧盟制裁中二级制裁条款的软实力传导效力，以及AI驱动的精准袭击若成为常态，能源设施防护将升级为新型软实力指标[4] - 在结构维度，炼能受损导致俄罗斯SP值（软实力点位）下降12.7%[4]

原油期货价格表现 - 本周国际油价连续反弹，布伦特原油和WTI原油期货价格涨幅均为4.6%，内盘SC原油期货价格涨幅为3.8%，内外盘价差有所回落 [1] 地缘政治因素驱动 - 油市偏强表现由俄乌局势、伊朗核问题谈判、委内瑞拉出口限制等多方面因素共同推动，其中俄乌局势动态尤其关键 [1] - 乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击升级，8月俄罗斯炼厂受影响的产能约120万桶/天，占其国内总炼油产能的17% [1] - 9月俄罗斯炼厂加工量进一步下滑至494万桶/天，较8月平均水平减少15万桶/天，且炼厂开工率仍在环比下降 [1] - 乌克兰袭击范围已从炼厂扩大至油泵站、港口等能源运输关键环节，加剧市场对能源供应的担忧 [1] 俄罗斯出口政策影响 - 受国内燃料短缺影响，俄罗斯将现行汽油出口禁令及新增的柴油转售出口禁令延长至2025年年底 [2] - 8月以来炼厂与港口频繁遇袭导致炼油产品发运量下降，随着出口禁令向非汽油品类扩展，市场对俄罗斯燃料出口减量的预期持续强化 [2] 油价支撑因素分析 - 地缘冲突导致的供应担忧是当前对油价最直接的支撑，乌克兰袭击直接削弱了俄罗斯的炼油能力与出口能力 [3] - 美国周度原油库存呈现去库态势，说明供需层面暂时未给油价带来强下行压力，油价底部仍有支撑 [3] - 月差在油价反弹时同步走强，意味着当前市场多头力量仍较强势，油价短期难以破位下行 [3] 原油市场基本面博弈 - 夏季需求旺季之后原油市场基本面已逐渐转向宽松，主导市场的核心矛盾围绕“地缘溢价”与“供应过剩担忧”展开 [3] - 市场正密切评估俄罗斯出口的真实影响、欧美对俄制裁是否会收紧全球供应，以及OPEC+成员国实际产量与出口数据 [4] - 美国每周公布的原油和成品油库存数据是验证供需强弱的重要依据 [4] 未来油价走势预期 - 市场仍趋向于“供需转向宽松”的预期，油价运行重心趋于下移，但地缘政治风险会限制下跌空间，未来油价大概率呈现高波动状态 [4] - “十一”假期前后或再次迎来地缘博弈关键窗口期，俄乌局势、伊朗核问题均可能有新动态 [4] - 若无直接军事冲突升级，伊朗核制裁恢复和委内瑞拉出口受限对两国原油实际出口总量难以产生持续性影响，更多是短期扰动 [4] - 若东欧紧张局势进一步发酵，俄罗斯原油及成品油出口或因基础设施受损而进一步减量，油价短期仍存上行风险 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 维持上周对原油多配观点，基本面支撑价格，若地缘溢价重新打开，油价将有上涨空间 [2] - 甲醇基本面边际好转，下方空间有限，可逢低关注短多机会 [5] - 尿素低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，价格低位可逢低关注多单 [8] - 橡胶中期多头思路，短期破位下跌延续弱势，建议暂时观望，节后再寻找机会，多单持仓过节者可考虑买 RU2601 空 RU2511 对冲 [12] - PVC 基本面较差，国内供强需弱，出口预期转弱，可关注逢高空配机会 [15] - 苯乙烯季节性旺季带动下游开工震荡上行，港口库存高位去化，价格或将止跌 [19] - 聚乙烯价格或将震荡上行，市场期待利好政策，成本端有支撑，库存高位去化，需求端季节性旺季或将来临 [21] - 聚丙烯供需双弱，整体库存压力较高，短期无突出矛盾，仓单数量对盘面形成压制 [24] - PX 目前缺乏驱动，PXN 承压，估值中性偏低，建议短期观望 [28] - PTA 供给端意外检修量高，去库格局延续，但远期格局偏弱，加工费空间有限，建议短期观望 [30] - 乙二醇产业基本面中期将转为累库，估值同比偏高，建议逢高空配 [33] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货收涨 8.30 元/桶，涨幅 1.72%，报 490.60 元/桶；美国原油商业库存去库 0.61 百万桶至 414.75 百万桶，环比去库 0.15%；SPR 补库 0.23 百万桶至 405.96 百万桶，环比补库 0.06% [1] - 策略观点：维持对原油多配观点，基本面支撑价格，若地缘溢价重新打开，油价将有上涨空间 [2] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格跌 3 元/吨，内蒙持平，鲁南持平，盘面 01 合约涨 5 元/吨，报 2356 元/吨，基差 -104；1 - 5 价差变化 -4，报 -32 [4] - 策略观点：供应端开工回落，需求端好转，库存去化，基本面边际好转，下方空间有限，可逢低关注短多机会 [5] 尿素 - 行情资讯：山东现货维稳，河南维稳，小部分地区下跌，多数持平；盘面 01 合约涨 1 元/吨，报 1674 元/吨，基差 -73；1 - 5 价差变化 -2，报 -53 [7] - 策略观点：盘面低位企稳，国内供应回归，需求表现一般，库存走高，低估值叠加弱驱动，价格低位可逢低关注多单 [8] 橡胶 - 行情资讯：走势偏弱，市场预期抛储 6.2 万吨或是原因之一；25 年 9 月 16 日 RU 持仓结构改变；超强台风“桦加沙”影响，部分地区降雨，明确利多；欧盟推迟实施反砍伐森林法律，边际利多减少；多空观点分歧，多头因季节性和需求预期看多，空头因宏观和需求淡季看跌 [10] - 策略观点：中期多头思路，短期破位下跌延续弱势，建议暂时观望，节后再寻找机会，多单持仓过节者可考虑买 RU2601 空 RU2511 对冲 [12] PVC - 行情资讯：PVC01 合约上涨 28 元，报 4919 元，常州 SG - 5 现货价 4740 元/吨，基差 -179 元/吨，1 - 5 价差 -301 元/吨；成本端持稳，整体开工率 77%，环比下降 3%；需求端下游开工 49.2%，环比上升 1.7%；厂内库存 30.6 万吨，社会库存 95.4 万吨 [14] - 策略观点：基本面较差，国内供强需弱，出口预期转弱，可关注逢高空配机会 [15] 苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯 5885 元/吨无变动；苯乙烯现货 6950 元/吨，上涨 50 元/吨；活跃合约收盘价 6958 元/吨，上涨 30 元/吨；基差 -8 元/吨，走强 20 元/吨；BZN 价差 120 元/吨，下降 5.5 元/吨；EB 非一体化装置利润 -564.15 元/吨，下降 5 元/吨；EB 连 1 - 连 2 价差 69 元/吨，缩小 19 元/吨；供应端开工率 73.4%，下降 1.60%；江苏港口库存 18.65 万吨，累库 2.75 万吨；需求端三 S 加权开工率 45.44%，上涨 0.46% [18] - 策略观点：现货和期货价格上涨，基差走强，BZN 价差有向上修复空间，季节性旺季带动下游开工震荡上行，港口库存高位去化，价格或将止跌 [19] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价 7169 元/吨，上涨 27 元/吨，现货 7175 元/吨，上涨 25 元/吨，基差 6 元/吨，走弱 2 元/吨；上游开工 80.73%，环比下降 0.74%；周度库存生产企业库存 45.83 万吨，环比去库 3.20 万吨，贸易商库存 5.10 万吨，环比去库 0.96 万吨；下游平均开工率 43%，环比上涨 0.08%；LL1 - 5 价差 -40 元/吨，环比无变动 [20] - 策略观点：期货价格上涨，市场期待利好政策，成本端有支撑，库存高位去化，季节性旺季或将来临，价格或将震荡上行 [21] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价 6898 元/吨，上涨 21 元/吨，现货 6795 元/吨无变动，基差 -103 元/吨，走弱 21 元/吨；上游开工 77.05%，环比上涨 2.32%；周度库存生产企业库存 52.03 万吨，环比去库 3.03 万吨，贸易商库存 18.72 万吨，环比去库 0.11 万吨，港口库存 6.65 万吨，环比累库 0.47 万吨；下游平均开工率 51.45%，环比上涨 0.59%；LL - PP 价差 271 元/吨，环比扩大 6 元/吨 [23] - 策略观点：期货价格上涨，供应端有计划产能，压力较大，需求端下游开工率季节性低位反弹，供需双弱，库存压力高，仓单数量对盘面形成压制 [24] 对二甲苯（PX） - 行情资讯：PX11 合约上涨 72 元，报 6602 元，PX CFR 上涨 9 美元，报 812 美元，按人民币中间价折算基差 50 元，11 - 1 价差 -2 元；中国负荷 86.3%，环比下降 1.5%；亚洲负荷 78.2%，环比下降 0.8%；装置方面有检修和负荷调整；PTA 负荷 75.9%，环比下降 0.9%；9 月中上旬韩国 PX 出口中国 23.8 万吨，同比下降 5.6 万吨；7 月底库存 389.9 万吨，月环比下降 24 万吨；PXN 为 206 美元，石脑油裂差 105 美元 [26][27] - 策略观点：目前 PX 负荷维持高位，下游 PTA 短期意外检修较多，整体负荷中枢较低，且 PTA 新装置预期推迟投产，PX 检修推迟，预期导致 PX 累库周期持续，目前缺乏驱动，PXN 承压，估值中性偏低，建议短期观望 [28] PTA - 行情资讯：PTA01 合约上涨 70 元，报 4626 元，华东现货上涨 55 元，报 4525 元，基差 -73 元，1 - 5 价差 -36 元；PTA 负荷 75.9%，环比下降 0.9%；下游负荷 91.4%，环比下降 0.2%；9 月 19 日社会库存 209 万吨，环比累库 1.1 万吨；现货加工费上涨 5 元，至 161 元，盘面加工费上涨 19 元，至 294 元 [29] - 策略观点：供给端意外检修量高，去库格局延续，但远期格局偏弱，加工费空间有限，需求端聚酯化纤库存和利润压力较低，负荷有望维持高位，但终端表现偏淡对原料造成压力，估值向上需终端好转或原料端检修驱动，建议短期观望 [30] 乙二醇（MEG） - 行情资讯：EG01 合约上涨 22 元，报 4234 元，华东现货上涨 4 元，报 4301 元，基差 72 元，1 - 5 价差 -64 元；供给端负荷 73.8%，环比下降 1.1%；下游负荷 91.4%，环比下降 0.2%；进口到港预报 7.3 万吨，华东出港 9 月 23 日 0.56 万吨；港口库存 46.7 万吨，累库 0.2 万吨；石脑油制利润为 -655 元，国内乙烯制利润 -849 元，煤制利润 617 元；成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格上涨 [32] - 策略观点：产业基本面上，海内外装置负荷高位，国内供给量较高，但短期港口到港量偏少，预期港口库存偏低，中期随着进口集中到港且国内负荷预期持续高位，叠加新装置逐渐投产，四季度将转为累库，估值目前同比偏高，在弱格局预期下建议逢高空配，但需谨防弱预期没兑现的风险 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油维持多配观点，当前油价低估且基本面良好，若地缘溢价重现，油价有上涨空间 [1] - 甲醇基本面多空交织，高库存压制价格，走势受商品情绪影响大，建议观望 [3] - 尿素估值偏低但缺乏驱动，难有单边大级别趋势，建议观望或逢低关注多单 [6] - 橡胶中期多头思路，短期企稳，可回调短多、快进快出 [14] - PVC供强需弱，出口预期转弱，建议逢高空配 [17] - 苯乙烯长期BZN或修复，库存去库拐点出现时价格可能反弹，建议逢低做多纯苯美 - 韩价差 [21] - 聚乙烯价格或将震荡上行，市场期待利好政策，成本有支撑，需求旺季或将来临 [24] - 聚丙烯供需双弱，库存压力高，仓单压制盘面，短期无突出矛盾 [27] - PX负荷高，下游PTA检修多，预期累库，缺乏驱动，短期建议观望 [31] - PTA供给意外检修多，去库延续但远期格局弱，需求端聚酯负荷有望维持高位，短期建议观望 [34] - 乙二醇海内外装置负荷高，中期将累库，估值偏高，建议逢高空配 [37] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨7元/桶，涨幅1.47%，报482.3元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油、低硫燃料油均上涨；新加坡ESG油品周度数据显示汽油累库、柴油和燃料油去库 [8] - 策略观点：维持上周多配观点，认为OPEC增产是压力测试，当前油价低估，基本面支撑价格，地缘溢价若打开油价有上涨空间 [1] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格涨18元/吨，内蒙涨5元/吨，鲁南持平，盘面01合约涨8元/吨，报2351元/吨，基差 - 93，1 - 5价差涨4，报 - 28 [2] - 策略观点：供应端开工回落但企业利润好，需求端港口烯烃装置重启、传统需求开工回升但利润低，整体需求好转；港口库存走高但累库放缓、处于历史高位，内地紧平衡；基本面多空交织，高库存压制价格，走势受商品情绪影响大，建议观望 [3] 尿素 - 行情资讯：山东现货维稳，河南下跌10元，其余地区多数维稳；盘面01合约涨，报1673元/吨，基差 - 73，1 - 5价差涨4，报 - 51 [5] - 策略观点：盘面增仓下跌，价格回到前期区间下边沿；国内供应回归、开工走高、企业利润低位，供应压力增大；需求端复合肥走货不畅、农业需求淡季，行业情绪悲观，企业库存走高；基本面较弱，估值偏低但缺乏驱动，难有单边大级别趋势，建议观望或逢低关注多单 [6] 橡胶 - 行情资讯：超强台风“桦加沙”影响，菲律宾等地有大到暴雨，明确利多；9月23日欧盟推迟实施反砍伐森林法律，边际利多减少；山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.96%，较上周走高0.09个百分点，较去年同期走高7.57百分点，半钢胎开工负荷为74.58%，较上周走高0.28个百分点，较去年同期走低2.17个百分点；中国天然橡胶社会库存123.5吨，环比降2.2万吨，降幅1.8%；泰标混合胶等现货价格有变动 [11][13][14] - 策略观点：多头认为东南亚天气和橡胶林现状使增产有限、季节性通常下半年转涨、中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定、需求处于季节性淡季、供应利好不及预期；中期多头思路，短期企稳，可回调短多、快进快出 [12][14] PVC - 行情资讯：PVC01合约上涨28元，报4919元，常州SG - 5现货价4740元/吨，基差 - 179元/吨，1 - 5价差 - 301元/吨；成本端电石、兰炭、乙烯、烧碱价格持稳；PVC整体开工率77%，环比下降3%；需求端下游开工49.2%，环比上升1.7%；厂内库存30.6万吨，社会库存95.4万吨 [16] - 策略观点：企业综合利润下滑，估值压力减小，检修量少、产量高位，新装置将试车；下游开工回暖，出口预期转弱，成本端电石反弹、烧碱回落，整体估值支撑走强；国内供强需弱，出口预期转弱，即使下游回暖也难改供给过剩格局，建议逢高空配 [17] 苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯5875元/吨无变动，苯乙烯现货7100元/吨无变动，活跃合约收盘价6929元/吨，上涨63元/吨，基差191元/吨，走弱63元/吨，BZN价差135.25元/吨，下降3.37元/吨，EB非一体化装置利润 - 526.25元/吨，下降41元/吨，EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率73.4%，下降1.60%，江苏港口库存15.90万吨，去库1.75万吨；需求端三S加权开工率45.44%，上涨0.46% [20] - 策略观点：现货价格无变动，期货价格上涨，基差走弱；BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大；成本端纯苯开工中性震荡、供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降但苯乙烯开工持续上行，港口库存持续大幅去库，需求端三S整体开工率震荡上涨；长期BZN或将修复，库存去库拐点出现时苯乙烯价格或将反弹，建议逢低做多纯苯美 - 韩价差 [21] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价7142元/吨，上涨34元/吨，现货7160元/吨无变动，基差44元/吨，走弱34元/吨；上游开工82.28%，环比上涨0.71%；周度库存方面，生产企业库存49.03万吨，环比累库0.33万吨，贸易商库存6.06万吨，环比累库0.30万吨；下游平均开工率42.92%，环比上涨0.75%；LL1 - 5价差 - 40元/吨，环比扩大6元/吨 [23] - 策略观点：期货价格上涨，市场期待中国财政部三季度末利好政策，成本端有支撑；现货价格下跌，PE估值向下空间有限，但仓单数量历史同期高位压制盘面；供应端仅剩40万吨计划产能，整体库存高位去化，对价格支撑回归；季节性旺季或将来临，需求端农膜原料开始备库，整体开工率低位震荡企稳；价格或将震荡上行 [24] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6877元/吨，上涨27元/吨，现货6870元/吨无变动，基差23元/吨，走弱27元/吨；上游开工75.43%，环比无变动；周度库存方面，生产企业库存55.06万吨，环比去库2.45万吨，贸易商库存18.83万吨，环比去库1.43万吨，港口库存6.18万吨，环比累库0.29万吨；下游平均开工率51.45%，环比上涨0.59%；LL - PP价差265元/吨，环比扩大7元/吨 [26] - 策略观点：期货价格上涨，供应端还剩145万吨计划产能，压力较大；需求端下游开工率季节性低位反弹；供需双弱，整体库存压力较高，短期无突出矛盾，仓单数量历史同期高位压制盘面 [27] 对二甲苯（PX） - 行情资讯：PX11合约上涨72元，报6602元，PX CFR上涨9美元，报812美元，按人民币中间价折算基差50元，11 - 1价差 - 2元；PX负荷上，中国负荷86.3%，环比下降1.5%，亚洲负荷78.2%，环比下降0.8%；装置方面，福佳大化检修，盛虹负荷下降，大榭负荷提升；PTA负荷75.9%，环比下降0.9%；进口方面，9月中上旬韩国PX出口中国23.8万吨，同比下降5.6万吨；库存方面，7月底库存389.9万吨，月环比下降24万吨；估值成本方面，PXN为206美元，石脑油裂差105美元 [30] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA短期意外检修多、整体负荷中枢低，且PTA新装置预期推迟投产，PX检修推迟，预期累库周期持续，缺乏驱动，PXN承压；估值中性偏低，关注后续终端和PTA估值回暖情况，短期建议观望 [31] PTA - 行情资讯：PTA01合约上涨70元，报4626元，华东现货上涨55元，报4525元，基差 - 73元，1 - 5价差 - 36元；PTA负荷75.9%，环比下降0.9%；下游负荷91.4%，环比下降0.2%；终端加弹负荷持平至78%，织机负荷持平至66%；库存方面，9月19日社会库存（除信用仓单）209万吨，环比累库1.1万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费上涨5元，至161元，盘面加工费上涨19元，至294元 [33] - 策略观点：供给端意外检修量仍然偏高，去库格局延续，但远期格局偏弱，加工费空间有限；需求端聚酯化纤库存和利润压力较低，负荷有望维持高位，但终端表现偏淡对原料造成压力；估值方面，PXN受终端较弱表现影响，PTA在低加工费下持续意外检修压制，估值向上需终端好转或原料端检修驱动，短期建议观望 [34] 乙二醇（EG） - 行情资讯：EG01合约上涨22元，报4234元，华东现货上涨4元，报4301元，基差72元，1 - 5价差 - 64元；供给端，乙二醇负荷73.8%，环比下降1.1%，其中合成气制76.5%，环比下降0.2%，乙烯制负荷72.3%，环比下降1.6%；合成气制装置方面，天业重启后停车，油化工方面，三江石化、中海壳牌降负，卫星重启，海外方面，伊朗装置重启，美国壳牌检修，马来西亚装置因故停车；下游负荷91.4%，环比下降0.2%；终端加弹负荷持平至78%，织机负荷持平至66%；进口到港预报7.3万吨，华东出港9月23日0.56万吨；港口库存46.7万吨，累库0.2万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 - 655元，国内乙烯制利润 - 849元，煤制利润617元；成本端乙烯持平至845美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至620元 [36] - 策略观点：产业基本面上，海内外装置负荷高位，国内供给量较高，但短期因为港口到港量偏少，预期港口库存偏低，中期随着进口集中到港且国内负荷预期持续高位，叠加新装置逐渐投产，四季度将转为累库；估值目前同比偏高，在弱格局预期下建议逢高空配，但需谨防弱预期没兑现的风险 [37]

油价当前波动原因 - 油价波动是地缘政治溢价与供应过剩担忧之间的动态平衡，布伦特原油在每桶66美元上方震荡 [1] - 乌克兰袭击俄罗斯能源设施推升短期溢价，但未能瓦解俄罗斯“管道-炼厂-港口”三位一体的软实力体系，地缘溢价维持在3%至5%区间 [1][3] - 截至9月22日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油10月期货结算价每桶跌0.04美元至62.64美元，跌幅0.06%；伦敦洲际交易所布伦特原油11月期货结算价每桶跌0.11美元至66.57美元，跌幅0.16% [1] 地缘政治事件影响 - 乌克兰袭击了深入俄罗斯境内的能源设施，包括一条干线输油管道上的泵站及两座炼油厂 [1] - 欧盟针对俄罗斯石油收入的下一轮制裁措施将重点针对第三国的石油行业实体，预计波及数家印度企业 [1] - 伊拉克石油部代表团和库尔德地区政府与外国石油公司达成初步协议，预计在48小时内恢复通过管道向土耳其出口原油，尚待伊拉克内阁批准 [2] 供需基本面分析 - 供应面整体偏宽松，欧佩克联盟增产使全球日产量达1.058亿桶，美国页岩油维持产量峰值 [2][5] - 需求端疲软，中国原油进口仅增2.1%，欧盟消费同比下降4.6% [5] - 自8月初以来，原油价格一直维持在每桶5美元的波动区间内 [1] 理论框架与未来情景 - 当前油价波动本质是多重软实力的动态均衡，基础设施韧性成为新型能源软实力指标 [3] - 未来可能出现的三种发展轨迹包括：乌克兰持续升级袭击引发市场定价范式转换、制裁联盟瓦解导致欧盟规则网络失效、数字能源生态重构价值链 [5] - 历史数据显示，类似冲突通常带来每桶5至15美元的溢价 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持对原油多配观点，当前油价相对低估且基本面良好，若地缘溢价重新打开，油价将有上升空间 [2] - 甲醇基本面多空交织，高库存压制价格，走势受整体商品情绪影响大，建议观望 [5] - 尿素估值偏低但现实缺乏驱动，难有单边大级别趋势，建议观望或逢低关注多单 [8] - 橡胶中期多头思路，短期企稳，可回调短多、快进快出 [13] - PVC基本面较差，国内供强需弱，出口预期转弱，中期关注逢高空配机会 [14] - 苯乙烯长期BZN或将修复，价格可能反弹，建议逢低做多纯苯美 - 韩价差 [18] - 聚乙烯价格或将震荡上行 [21] - 聚丙烯供需双弱，库存压力高，仓单压制盘面 [24] - PX缺乏驱动，PXN承压，短期建议观望 [28] - PTA去库格局延续但加工费空间有限，短期建议观望 [29] - 乙二醇四季度将转为累库，估值偏高，建议逢高空配 [32] 各行业行情资讯总结 能源 - WTI主力原油期货收跌0.92美元，跌幅1.45%，报62.72美元；布伦特主力原油期货收跌0.86美元，跌幅1.27%，报66.66美元；INE主力原油期货收跌4.20元，跌幅0.86%，报485.8元 [1] - 中国原油周度数据：原油到港库存累库0.39百万桶至213.76百万桶，环比累库0.18%；汽油商业库存累库0.63百万桶至91.39百万桶，环比累库0.69%；柴油商业库存累库0.72百万桶至103.95百万桶，环比累库0.70%；总成品油商业库存累库1.35百万桶至195.34百万桶，环比累库0.70% [1] 甲醇 - 太仓价格跌1元/吨，内蒙下跌20元/吨，鲁南涨10元/吨，盘面01合约跌13元/吨，报2348元/吨，基差 - 96；1 - 5价差跌8，报 - 28 [4] 尿素 - 山东现货下跌20元，河南下跌20元，国内整体弱势下跌；盘面01合约跌1元/吨，报1660元/吨，基差 - 50；1 - 5价差涨8，报 - 53 [7] 橡胶 - 现货有支撑，期货超跌；泰国未来7天降雨量预报不大，供应利多小 [10] - 山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.96%，较上周走高0.09个百分点，较去年同期走高7.57百分点，出货正常；半钢胎开工负荷为74.58%，较上周走高0.28个百分点，较去年同期走低2.17个百分点，出货有压力 [12] - 截至9月14日，中国天然橡胶社会库存123.5吨，环比降2.2万吨，降幅1.8%；深色胶社会总库存78.8万吨，环比降0.4%；浅色胶社会总库存44.7万吨，环比降4%；青岛天然橡胶库存45.8（ - 0.62）万吨 [12] - 泰标混合胶14800（ + 100）元，STR20报1850（ + 25）美元，STR20混合1830（ + 10）美元，江浙丁二烯9150（0）元，华北顺丁11700（0）元 [13] PVC - 01合约下跌12元，报4938元，常州SG - 5现货价4780（0）元/吨，基差 - 158（ + 12）元/吨，1 - 5价差 - 302（ + 1）元/吨 [14] - 成本端电石乌海报价2600（0）元/吨，兰炭中料价格730（ + 50）元/吨，乙烯845（ - 5）美元/吨，烧碱现货800（0）元/吨 [14] - 整体开工率77%，环比下降3%；其中电石法76.9%，环比下降2.5%；乙烯法77.1%，环比下降4.2%；需求端整体下游开工49.2%，环比上升1.7%；厂内库存30.6万吨（ - 0.4），社会库存95.4万吨（ + 1.9） [14] 苯乙烯 - 华东纯苯5875元/吨，无变动；苯乙烯现货7100元/吨，无变动；活跃合约收盘价6928元/吨，下跌64元/吨；基差172元/吨，走强64元/吨；BZN价差135.25元/吨，下降3.37元/吨；EB非一体化装置利润 - 526.25元/吨，下降41元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨 [17] - 供应端上游开工率73.4%，下降1.60%；江苏港口库存15.90万吨，去库1.75万吨；需求端三S加权开工率45.44%，上涨0.46%；PS开工率62.50%，上涨0.60%，EPS开工率61.50%，上涨0.48%，ABS开工率71.00%，上涨1.00% [17] 聚乙烯 - 主力合约收盘价7130元/吨，下跌39元/吨，现货7175元/吨，下跌15元/吨，基差45元/吨，走强24元/吨 [20] - 上游开工82.28%，环比上涨0.71%；生产企业库存49.03万吨，环比累库0.33万吨，贸易商库存6.06万吨，环比累库0.30万吨；下游平均开工率42.92%，环比上涨0.75%；LL1 - 5价差 - 57元/吨，环比缩小3元/吨 [20] 聚丙烯 - 主力合约收盘价6873元/吨，下跌41元/吨，现货6870元/吨，无变动；基差 - 3元/吨，走强41元/吨 [23] - 上游开工75.43%，环比无变动；生产企业库存55.06万吨，环比去库2.45万吨，贸易商库存18.83万吨，环比去库1.43万吨，港口库存6.18万吨，环比累库0.29万吨；下游平均开工率51.45%，环比上涨0.59%；LL - PP价差257元/吨，环比扩大2元/吨 [23] 对二甲苯 - PX11合约下跌2元，报6592元，PX CFR下跌8美元，报808美元，按人民币中间价折算基差30元（ - 66），11 - 1价差18元（ + 18） [26][27] - 中国负荷86.3%，环比下降1.5%；亚洲负荷78.2%，环比下降0.8%；装置方面，福佳大化检修，盛虹负荷下降，大榭负荷提升 [27] - PTA负荷75.9%，环比下降0.9%，装置方面，中泰检修，福海创重启，恒力惠州降负 [27] - 9月上旬韩国PX出口中国10.6万吨，同比下降0.6万吨；7月底库存389.9万吨，月环比下降24万吨；PXN为219美元（ - 9），石脑油裂差113美元（ + 5） [27] PTA - 01合约下跌18元，报4586元，华东现货下跌45元，报4510元，基差 - 84元（ - 2），1 - 5价差 - 42元（ + 2） [29] - 负荷75.9%，环比下降0.9%，装置方面，中泰检修，福海创重启，恒力惠州降负；下游负荷91.4%，环比下降0.2%，装置方面整体变动不大；终端加弹负荷持平至78%，织机负荷持平至66% [29] - 9月12日社会库存（除信用仓单）207.9万吨，环比累库0.9万吨；现货加工费下跌1元，至166元，盘面加工费下跌5元，至273元 [29] 乙二醇 - EG01合约下跌17元，报4240元，华东现货下跌7元，报4344元，基差93元（ + 1），1 - 5价差 - 54元（ + 6） [31] - 供给端负荷73.8%，环比下降1.1%，其中合成气制76.5%，环比下降0.2%；乙烯制负荷72.3%，环比下降1.6%；合成气制装置方面，天业重启后停车；油化工方面，三江石化、中海壳牌降负，卫星重启；海外方面，伊朗装置重启，美国壳牌检修 [31] - 下游负荷91.4%，环比下降0.2%，装置方面整体变动不大；终端加弹负荷持平至78%，织机负荷持平至66% [31] - 进口到港预报9.4万吨，华东出港9月19 - 21日均1万吨；港口库存46.7万吨，累库0.2万吨；石脑油制利润为 - 601元，国内乙烯制利润 - 799元，煤制利润617元；成本端乙烯下跌至845美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至620元 [31]