本轮"反内卷"的特点 - 中央财经委会议提出"五统一、一开放"要求，强调依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，明确后续政策路径 [2] - 本轮反内卷站位更高，覆盖面更广，协同性更强，地方政府、企业、居民均被纳入讨论范畴 [2] - 内卷行业民营经济占比较高，政策更强调与市场机制配合，突出区域治理，将推动全国统一大市场建设列为核心任务 [2][12] "内卷"的成因与表现 - 内卷行业营收增速从2021年28.5%降至2024年-0.4%，但固定成本增速仍达12.3%，显著高于无内卷行业的6.4% [20] - 成本压力下，内卷行业2024年平均净利润增速骤降至-28.2%，而无内卷行业仍保持3.5%正增长 [20] - 内卷行业通过延长账期转移成本压力，2024年应付账款周转率4.6%，较2021年下降约1个百分点 [26] - 内卷行业通过促销维持销售效率，2024年存货周转率维持在5.4%的较高水平 [26] "内卷"的负面影响 - 内卷行业2024年销售费用-9.7%，管理费用增速2.6%，较2021年下降约8个百分点 [31] - 内卷行业2024年员工增速2.6%，较2022年下降超5个百分点，人均薪酬增速4.6%，较2023年下降3个百分点 [31] - 内卷行业2024年ROA为2.9%，较2021年高点下滑2.7个百分点，ROE下滑5.5个百分点至6.3% [40] - 长期盈利能力减弱将抑制企业研发投入，阻碍产业转型升级，影响行业发展后劲 [40] 破解"内卷"的路径 - 总量层面需缓解供需矛盾，推动落后产能出清并重构需求端扩张动能，参考供给侧改革经验 [44] - 结构转型需通过政策引导、行业自律和市场机制推动供给创新升级，设定智能化、绿色化行业标准 [50] - 加快服务业发展是应对结构性失业的重要抓手，2023年文体娱、教育、卫生行业就业占比分别较历史趋势下行6、2.8、1个百分点 [55][56]

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠、 耿佩璇 联系人 | 侯倩楠 报告正文 2.政策高频：中央财经委员会第六次会议召开 2.1 中央财经委员会第六次会议召开 7月1日，国家主席习近平主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海 洋经济高质量发展等问题。会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业 低价无序竞争，规范政府采购和招标投标，规范地方招商引资，健全有利于市场统一的财税体制、统计核算 制度和信用体系。推动海洋经济高质量发展，要加强顶层设计，加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极 参与发展海洋经济。要提高海洋科技自主创新能力，培育发展海洋科技领军企业和专精特新中小企业。要加 强海湾经济发展规划研究，有序推进沿海港口群优化整合 。 2.2 中共中央政治局召开会议 6月30日， 中共中央政治局召开会议，审议《党中央决策议事协调机构工作条例》。会议指出，设立党 中央决策议事协调机构，是健全党中央对重大工作集中统一领导、推动重大任务落实的重要制度安排。进 一步规范党中央决策议事协调机构的设立、职责和运行，有利于重大工作的顶层设计、统筹协调 ...

7月10日，据国际知名数据分析机构科睿唯安(Clarivate)公布的最新一轮基本科学指标数据库(Essential Science Indicators，简称ESI)统计数据显示，烟台大学植物学与动物学学科(Plant&Animal Science)首次 进入ESI全球排名前1%，成为2019年以来，继化学、药理学与毒理学、工程学、材料科学、农业科学、 环境生态学之后，烟台大学第7个进入ESI全球前1%的学科，这是烟台大学"十四五"时期在高水平学科 建设方面取得的又一重要成果。 烟台大学紧紧围绕学校"一五八一"总体部署，实施学科立校战略，聚焦"改革提质"主题主线，在服务需 求、强化特色、塑成优势上进一步深化改革，推动学科交叉融合，全力以赴抓重点、攻难点、出亮点， 打造良好学科生态，推进教育、科技、人才"三位一体"协同融合发展，持续提升高水平大学发展核心竞 争力。 据ESI排名，本次全球植物学与动物学学科上榜的机构总数为1917所，门槛值为3094，烟台大学植物学 与动物学学科共发表高水平论文370篇，总被引频次3249次。此次全球上榜机构9845所，烟台大学在全 球排名第1741位，国内机构中排名第214位 ...

核心观点 - 光伏硅料行业有望加快产能整合，预计2027年进入稳态发展阶段，固态电池产业化持续推进，中央推动深远海风电开发，风机出口业绩大幅增长，全球数据中心投资建设加速推进 [1][2][3][4] 6月行情回顾 - 6月电力设备板块上涨6.68%，显著跑赢大盘，在申万31个一级行业中排名第9名，6月估值整体小幅回升 [13] - 电力设备新能源股票池6月平均涨幅7.55%，细分行业均上涨，锂电池材料、风电和储能涨幅居前 [23] - 6月涨幅排名前十的公司为龙蟠科技、聚和材料、星源材质等 [23] AIDC电力设备产业链 - 6月以来全球数据中心建设加速推进，亚马逊、韩国SK电讯、阿里云均有相关投资计划，首批英伟达GB300开始部署 [27] - 数据中心电力设备品类多，国内企业在细分产品和环节具备竞争优势，2025年有望成为全球AIDC建设元年，关注相关企业 [28] 电网产业链 - 国内网内25 - 27年业绩增长确定性高，“十五五”期间电网投资有望维持高位，25年特高压招标、开工有望大幅增长，虚拟电厂商业模式25年有望成熟 [37] - 建议关注平高电气、东方电子、思源电气等企业 [37] 风电产业链 - 中央推动海上风电规范有序建设，金风科技海外业务快速增长，6月以来深远海海上风电加速推进 [55][56][57] - 2025年国管海风开发元年，预计“十五五”年均海风装机超20GW，陆风装机有望创历史新高，建议关注金风科技、中际联合等企业 [57] 动力电池及充电桩产业链 - 欧洲车市7月销量或环比回落，国内车市7月季初销量或稳中略降，7月电池企业生产环比有望稳中有增 [69] - 固态电池产业化进程加速，充电桩大功率充电设施有望快速普及，关注锂电、充电桩、固态电池产业链相关标的 [70][71] 光伏产业链 - 工信部推动光伏行业高质量发展，行业出清与整合势在必行，预计2027年进入稳态发展阶段，硅料环节有望实现产能整合和出清 [83] - 5月光伏产业需求快速增长，7月多家硅片企业上调报价，关注协鑫科技、新特能源等企业 [83][84] 储能产业链 - 国内新型储能市场将由“政策驱动”向“市场驱动”转型，美国储能税收抵免时限延长，欧洲大储持续高增但户储需求偏弱 [95][96] - 建议关注阳光电源、亿纬锂能、盛弘股份等企业 [96] 重点公司盈利预测及估值 - 报告给出大金重工、金盘科技、金杯电工等多家公司的投资评级、昨收盘、总市值、EPS、PE等数据 [5][111][112]

核心观点 - 飞书通过AI重构企业协作底层逻辑，发布AI"全家桶"产品组合，强调"真落地"策略 [2][8][21] - 多维表格成为飞书王牌产品，月活接近1000万，技术性能显著提升 [2][9][11] - 协同办公行业三足鼎立（飞书/钉钉/企业微信），盈利仍是共同挑战 [3][4][17] - AI商业化加速，企业服务市场呈现基础设施化和生态化趋势 [15][16] 产品与技术 - 多维表格单表容量达1000万行（较2024年提升10倍），2万行加载速度从7.4秒优化至0.94秒 [9] - 发布AI开发套件：包含Aily企业级agent平台（支持配置人设/接入知识/业务系统）和飞书妙搭AI系统搭建工具 [13][14] - aPaaS平台完成更新，实现AI全程助力业务系统开发 [15] - 技术突破方向：智能系统+Agent组合，AICoding+PaaS开发范式 [15] 市场表现 - 新能源汽车行业：销量前30品牌中60%使用飞书（含小鹏/蔚来/理想/小米等） [19] - 茶饮行业：6家上市企业中5家使用（蜜雪冰城/霸王茶姬/奈雪等） [20] - 国货美妆：10家上市企业中7家使用（珀莱雅/华熙生物/贝泰妮等） [20] - AI创业公司：DeepSeek/智元机器人等早期采用 [20] 行业动态 - 钉钉2025上半财年ARR达2亿美元，计划2025年盈亏平衡 [17] - 企业微信2024年收入翻倍，腾讯会议收入增40%，宣称将率先盈利 [17] - 全球生成式AI企业支出达46亿美元（同比增8倍），代码生成工具采用率51%居首 [16] - 协同办公软件竞争从功能比拼转向生态体系构建 [15]

芳香族化合物绿色生物制造 - 芳香族化合物在材料、食品、医药、化妆品等领域应用广泛，但传统生产方法存在资源不可持续和污染问题 [1] - 绿色生物制造是实现可持续发展的重要路径，但面临细胞工厂产率低、产量低、耐受性差等瓶颈问题 [1] - 北京化工大学袁其朋教授团队构建了高版本芳香族化合物合成底盘，突破了天然理论收率 [1] - 团队设计构建了对乙酰氨基酚、香豆素、对羟基苯乙酮等20余种重要芳香族化合物的细胞工厂 [1] - 通过驱动力强化策略大幅提升了熊果苷、阿魏酸等的合成能力 [1] - 已建立熊果苷、五羟色氨酸等的工业生产线 [1] SynBioCon 2025大会 - 大会将于8月20-22日在宁波举办，聚焦"AI+生物智造"和四大应用领域（绿色化工与新材料、未来食品、未来农业、美妆原料）[4] - 袁其朋教授将在"未来食品&农业论坛"分享《高效细胞工厂构建生产芳香族化合物》[1] - 大会由DT新材料主办，酶赛生物协办，多个专业机构和联盟支持 [4] - 将探讨"十五五"生物制造产业发展趋势和革新技术产品 [4] - 致力于促进产品规模化和科技成果转移转化 [4] 大会分论坛设置 - 生物制造产业宏观论坛 [6] - 分论坛一：绿色化工与新材料（含化学品与新材料专场、新型碳源生物制造专场）[6] - 分论坛二：AI+生物智造 [6] - 分论坛三：未来食品&农业 [6] - 分论坛四：美妆原料 [6] - 同期活动包括科技成果展示与对接、合成生物创新展览 [7]

北京提振消费24条政策核心观点 - 北京市政府印发《北京市深化改革提振消费专项行动方案》，从六大方面提出24条措施，旨在优化消费供给、提升消费品质、优化消费环境 [1] - 政策目标为到2030年实现市场总消费额年均增长5%左右，打造2-3个千亿级文商旅体融合消费新地标，提升国际消费中心城市建设水平 [1] - 重点聚焦住房消费、汽车消费、服务消费等领域，通过改革创新解决消费领域裉节难点问题 [1][4][7] 住房消费优化措施 - 优先向轨道交通站点和就业密集地区供应住宅用地，完善"保障+市场"住房供应体系 [4] - 支持公积金"既提又贷"，允许提取公积金支付购房首付款同时申请公积金贷款，将研究制定公积金贷款"带押过户"政策 [3][4] - 公积金新政预计将降低购房门槛，减轻前期资金压力，提高二手房市场流通性 [4][5] 汽车消费促进政策 - 优化小客车指标配置，更好服务家庭用车需求，拓展汽车改装、租赁、赛事及房车露营等后市场消费 [6][7] - 北京当前油车指标中签率极低，家庭中签概率约1%，个人中签率仅千分之一 [9] - 业内呼吁取消汽车限购政策，认为放松限购是短期内释放消费潜力的有效手段 [8][9] 服务消费升级举措 - 深化"演艺之都""博物馆之城"建设，支持线上演出、在线观展、直播拍卖等新业态发展 [11] - 加快培育美丽健康、家政服务等消费业态，促进"互联网+医疗健康"发展，前6个月互联网诊疗量同比增长44.98% [11] - 建设全民健康信息平台，鼓励开发智能健康产品，培育新型健康服务业态 [11] 居民收入增长措施 - 促进工资性收入合理增长，健全最低工资标准调整机制，北京当前月最低工资标准为2420元 [13] - 一季度北京市居民人均工资性收入同比增长5.6%，拉动可支配收入上涨3.7个百分点 [13] - 拓宽财产性收入渠道，支持丰富金融产品类型，鼓励上市公司提高分红率，发展养老金融产品 [13]

据了解， 7月11日，中国邮政将发行《中国航海日设立20周年》纪念邮资信封。(完) [ 责编：徐皓 ] 三是搭建一线从业者的交流平台。今年活动继续举办"港口工匠创新交流营"活动，组织港口行业产业工 人和创新带头人，围绕港口行业技术发展趋势展望、技术工人参与行业治理等主题，开展跨区域、跨行 业、跨企业研讨交流，为产业工人创新、创效搭建更高平台和更大舞台；举办船长轮机长沙龙，围 绕"打造高端航海人才队伍，共筑航海新未来"交流研讨。 四是系列活动体现海南特色。今年是海南自贸港封关运作、扩大开放之年，在主论坛、港航企业发展论 坛、航运新质生产力发展研讨会等活动中，特别设置了相关的演讲和介绍，宣介海南自贸港建设成果、 发展政策，为海南自贸港建设汇聚合力。 五是为公众提供全方位、多角度的航海科普文化体验。在航海日活动期间继续推出全国航海科普季系列 活动，今年航海科普季的主题是"扬帆向未来，筑梦探新篇"，面向广大群众和青少年群体，组织开展具 有知识性、互动性、趣味性的系列科普活动。航海日活动期间，120个全国航海科普教育基地将向公众 开放，30多位航海科普大使和200多位科普志愿者将为公众提供科普讲座、讲解等服务。 中新网 ...

北京市深化改革提振消费专项行动方案核心观点 - 北京市政府印发《行动方案》，从六方面提出24条措施，旨在优化消费供给、提升消费品质、优化消费环境 [1] - 目标到2030年实现市场总消费额年均增长5%左右，打造2～3个千亿级文商旅体融合消费新地标 [3] - 政策聚焦住房消费、汽车消费、服务消费等领域，通过改革创新解决消费领域裉节难点 [4] 住房消费优化政策 - 优先向轨道交通站点和就业密集地区供应住宅用地，完善"保障+市场"住房供应体系 [6] - 支持住房公积金"既提又贷"，允许提取公积金支付首付款同时申请贷款，将研究制定"带押过户"政策 [6][8] - 新政预计降低购房门槛，减轻资金压力，提高二手房市场流通性 [7][8][9] 汽车消费优化政策 - 优化小客车指标配置，重点服务家庭用车需求，拓展汽车改装、租赁、赛事等后市场消费 [10] - 北京当前油车指标中签率极低（家庭1%、个人0.1%），业内呼吁取消限购释放消费潜力 [11][12][13] - 政策方向与中央"分年限保障无车家庭购车需求"要求一致 [12] 服务消费升级措施 - 深化"演艺之都""博物馆之城"建设，发展线上演出、直播拍卖等新业态 [15] - 培育美丽健康、家政服务等业态，推动"互联网+医疗健康"（前6月诊疗量111.59万人次，同比+44.98%） [17] - 建设全民健康信息平台，开发智能健康产品，培育健康管理新型服务业态 [17] 居民收入增长机制 - 促进工资性收入合理增长，健全最低工资调整机制（当前标准2420元/月、26.4元/小时） [18][19] - 推广以工代赈带动劳动力增收，拓宽财产性收入渠道（鼓励上市公司提高分红率） [20][21] - 支持金融机构丰富养老金融产品，提高老年群体金融服务可得性 [21]

国际金融中心与债券市场发展 - 债券市场是现代金融体系核心支柱，是政府与企业核心融资渠道及国际资本流动重要通道 [1] - 中国债券市场托管余额达158.8万亿元，规模全球第二，境外机构持有规模升至4.1万亿元 [2] - 上海通过绿色债券、SLB等创新品种激发市场活力，2024年绿色债券发行规模约1.2万亿元 [3] 债券市场发展现状 - 上海自贸试验区助力中东主权基金发行50亿元SLB用于新能源项目 [3] - 上海清算所跨境清算服务缩短结算周期，2024年境外机构债券交易量预计6.8万亿~7.2万亿元 [3] - 香港"债券通"日均交易量北向通450亿~500亿元，南向通80亿~120亿元，境外投资者持有内地债券1.8万亿元 [3] 债券市场主要挑战 - 市场分割导致银行间与交易所市场交易占比<15%，跨市场流动性割裂 [4] - 多部门监管标准不一，创新审批周期45天，国际标杆为10个工作日备案制 [4] - 无专门《债券市场条例》，违约处置周期14个月，回收率<30% [4] - 自贸债法律属性模糊，发行规模6000亿元，12%资金投向限制领域 [4] - 国际评级机构占据85%境外评级市场，某国企因评级差异年增成本2400万元 [4] 债券市场国际化程度 - 境外投资者持有中国债券比例预计3.5%~4.0%，远低于美国国债市场30%以上外资占比 [7] - 债券市场开放与资本账户开放未能协同共进，呈现结构性割裂 [7] 债券市场发展建议 - 扩大市场开放，简化"债券通"程序，推动债券纳入国际指数 [8] - 提升流动性，培育国际竞争力做市商，发展高收益债、绿色债券等多元产品 [8] - 优化市场结构，推动信用债、ABS等增量业务向交易所市场倾斜 [9] - 健全法律监管体系，推动国内评级机构与国际规则对标 [9] - 强化金融基础设施国际化建设，推动上海清算所与国际中央托管机构互联互通 [10] 上海国际金融中心发展路径 - 推进市场一体化建设，试点统一托管结算平台 [12] - 设立债券市场监管协调委员会，统一监管标准 [13] - 推动《债券市场条例》立法，完善违约债券处置机制 [13] - 提升国际化水平，推动人民币债券纳入国际主流指数 [13] - 优化自贸试验区债券政策，明确发行规则与资金使用范围 [14] 前瞻性创新举措 - 探索央行数字货币和区块链技术在债券各环节应用 [16] - 构建财政、货币、监管政策联动机制，压缩自贸债审批周期至10天 [16] - 培育多元化投资者群体，吸引社保基金、企业年金等长期资金 [17] - 设立100亿元评级技术创新基金，2026年实现本土机构境外评级市场占比30% [18] - 重点培养熟悉国际规则、金融科技的复合型人才 [19]