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核心CPI
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部分领域供需关系有所改善 价格呈现积极变化
核心CPI - 5月核心CPI同比上涨0.6%,涨幅较上月扩大0.1个百分点,呈现稳中有升态势[1][3] - 节假日消费旺季及提振消费政策效果显现,带动居民消费需求回暖,消费品分项价格出现积极变化[3] - 1-4月核心CPI同比涨幅分别为0.3%、0.5%、0.5%,5月延续回升趋势[3] CPI整体表现 - 5月CPI环比下降0.2%,同比下降0.1%[1] - 能源价格同比下降6.1%,降幅扩大1.3个百分点,影响CPI下降约0.47个百分点[2] - 食品烟酒类价格同比上涨0.1%,影响CPI上涨约0.02个百分点[2] - 蔬菜、水果、蛋类批发价格环比分别下降9.5%、1.9%、2.2%,猪肉略涨0.2%,水产品上涨0.5%[2] 非食品及服务价格 - 金饰品价格环比上涨40.1%,拉动其他用品及服务大类环比上涨[3] - 服务价格同比上涨0.5%,涨幅扩大0.2个百分点,交通工具租赁费、飞机票、旅游价格均由降转涨[4] - 交通工具用燃料环比下降3.7%,旅游环比上涨0.8%[3] 工业消费品价格 - 扣除能源的工业消费品同比上涨0.6%,涨幅扩大0.2个百分点[4] - 家用纺织品、文娱耐用消费品价格同比分别上涨1.9%、1.8%[4] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格同比降幅收窄至4.2%、2.8%[4] PPI表现 - 5月PPI同比下降3.3%,降幅扩大0.6个百分点,环比下降0.4%[1][5] - 国际原油价格下行导致石油和天然气开采业价格下降5.6%,精炼石油产品制造下降3.5%,合计影响PPI环比降幅超五成[6] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨12.8%,制鞋业上涨0.8%,计算机整机制造上涨0.2%[6] 行业供需与价格变化 - 煤炭采选、油气开采等上游行业跌幅较大,有色矿采环比上涨[7] - 油煤加工、化学原料、化学纤维等中游原料行业跌幅显著[7] - 家用洗衣机、电视机制造、汽车整车制造价格降幅分别收窄1.6、1.4、0.6个百分点[6]
从“管高价”到“管低价”:如何提振核心
东吴证券· 2025-06-12 17:16
核心观点 - 提振核心CPI可促进经济供需健康,服务消费补贴或额外提升核心CPI约0.3个点,带动其增速回升[1][8] CPI调控思路 - 今年两会将CPI增长目标从3%调至2%,调控思路从“管高价”转向“管低价”[1][7] CPI与核心CPI走势 - 今年2 - 5月CPI同比增速均值为 - 0.25%,食品贡献 - 0.24个点,能源贡献 - 0.29个点,核心CPI贡献 + 0.28个点[1][8] 核心CPI趋势变化 - 2021年上半年核心CPI偏高,2024年下半年偏低,2022 - 2024年和今年回归稳态,稳态或在0.5 - 0.7附近,促消费政策或提升稳态水平[1][12] 核心商品价格 - 供给端产能压力大,“以旧换新”补贴涨价效应超降价效应,家用器具价格同比增速在2025年3月从 - 3.3%升至 - 0.3%,交通工具价格同比增速从2024年7月的 - 5.6%回升至 - 3.8%[14][15][19] 居住服务价格 - 2022年以来居住服务价格下行拖累核心CPI约0.4个点,本轮市场修复中房租更有韧性,未来房租或稳定在0附近[1][21][34] 其他服务价格 - 服务消费存在“供给扩大 - 价格上升”逻辑,价格与全社会工资变化密切相关,教育、医疗、旅游服务对整体价格影响大[39][42][47] 下半年核心CPI趋势 - 预计核心商品价格先高后小幅回落,居住服务价格在0附近波动,其他服务价格有上升空间,下半年核心CPI同比增速将回升,9 - 10月触及1.0%左右后或小幅回落,在0.6% - 1.0%区间[1][55] 提振核心CPI策略 - 服务消费补贴政策可提升核心CPI约0.3个点,对冲居住服务价格下降大部分拖累,其他服务占核心CPI约35%[1][55][56] 风险提示 - 价格权重测算有误差,房地产超预期下行或使居住服务价格下跌,宏观政策变化影响价格形势[1][67]
帮主郑重解读:CPI数据藏玄机,美联储降息节奏要变?
搜狐财经· 2025-06-12 07:50
各位朋友晚上好,我是帮主郑重。干了20年财经记者,现在更爱以中长线投资者的视角跟大家唠唠市场那些事儿。今儿个美股一开盘就挺热闹,高开的 背后啊,其实藏着俩关键信号——中美在日内瓦会谈的共识框架有了新进展,还有美国5月CPI数据悄悄给市场"递了个眼神"。 作为中长线投资者,我觉得这会儿更该看清楚大逻辑:中美关系往共识框架走,对市场情绪是个支撑;美国通胀压力虽有缓解,但内生动力还没完全消 退,美联储降息大概率是"慢撒气"不是"猛放水"。咱做投资啊,就像开车,得盯着前方路况,别被路边广告牌晃了眼。后续核心CPI怎么走,中美具体合 作咋落地,都是值得持续琢磨的关键点。 行,今儿就先唠到这儿。关注帮主郑重,咱下回接着拆解市场里的"明牌"和"暗牌"。 先说说这CPI。数据一出来,环比涨0.1%,比大伙儿预期的还低点儿,同比2.4%也算是温和。乍一听好像就是"通胀压力松了口气",但细琢磨就有意思 了。你想啊,买菜买肉的价格没咋猛涨,可核心CPI(剔除食品能源的)同比还在2.8%晃悠,说明服务啊、非必需品这些价格还挺"坚挺"。华尔街那帮分 析师说得挺明白,高关税这事儿正慢慢往商品价格上传导呢,摩根士丹利和高盛都押注6月核心C ...
\"美联储传声筒\":一个全线低于预期的五月CPI
快讯· 2025-06-11 21:05
5月CPI数据表现 - 5月核心CPI环比上升0 13%,整体CPI环比上升0 08%,均低于预期 [1] - 核心CPI同比增幅从2 78%微升至2 79%,整体CPI同比从2 31%微升至2 35% [1] - 同比数据的平稳态势可能掩盖了数据的鸽派程度 [1]
美联储传声筒:汽车和服装价格下降,导致5月核心CPI的读数低于预期
快讯· 2025-06-11 20:45
"美联储传声筒"Nick Timiraos表示,汽车和服装价格下降,导致5月核心CPI的读数低于预期。一些预测 者曾认为这两项在5月份会显示出关税的早期影响。 ...
美国5月核心CPI同比 2.8%,预期 2.9%,前值 2.8%。
快讯· 2025-06-11 20:34
美国5月核心CPI同比 2.8%,预期 2.9%,前值 2.8%。 ...
美国5月核心CPI环比 0.1%,预期 0.3%,前值 0.2%。
快讯· 2025-06-11 20:34
美国5月核心CPI环比 0.1%,预期 0.3%,前值 0.2%。 ...
美国5月季调后CPI及核心CPI月率、未季调CPI及核心CPI年率将于十分钟后公布。
快讯· 2025-06-11 20:23
美国5月季调后CPI及核心CPI月率、未季调CPI及核心CPI年率将于十分钟后公布。 ...
关税冲击下首份CPI答卷:华尔街预计5月核心通胀或创一年来最大环比涨幅
智通财经网· 2025-06-11 10:30
通胀数据预期 - 5月整体CPI同比预计从4月的2 3%微升至2 4% 环比预计上涨0 2%与4月持平 [1] - 核心CPI同比预计从2 8%升至2 9% 环比涨幅预计从0 2%升至0 3% [1] - 5月核心CPI可能创2023年第二季度以来最大月度涨幅 但更强劲数据料出现在6-7月 [4] 关税政策影响 - 特朗普关税政策实施约一个月后 基础关税10%仍有效 对中国商品实际税率维持30%左右 [4] - 钢铁 铝 汽车等行业专项关税及墨加芬太尼相关关税未取消 [4] - 关税引发的价格上涨通常滞后2-3个月显现 但政策不确定性可能延迟传导 [4][5] 机构观点分析 - 富国银行预计商品价格上涨带动温和通胀 但5月不会大幅跃升 下半年上行风险显著 [4] - 高盛预测未来核心CPI环比涨幅将达0 35% 核心商品类别已现急剧加速 [4] - 法巴银行认为企业可能因政策不确定性而推迟提价 导致更混乱持久的市场反应 [5] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储下周将维持利率不变 [6]
新世纪期货交易提示(2025-6-10)-20250610
新世纪期货· 2025-06-10 15:00
报告行业投资评级 - 铁矿:反弹抛空 [2] - 煤焦:反弹 [2] - 卷螺:震荡 [2] - 玻璃:反弹 [2] - 股指期货/期权:上证50反弹,沪深300震荡,中证500上行,中证1000上行 [2][4] - 国债:2年期国债震荡,5年期国债震荡,10年期国债反弹 [4] - 黄金:高位震荡 [4] - 白银:偏强震荡 [4] - 纸浆:偏弱震荡 [6] - 原木:震荡 [6] - 油脂:豆油震荡偏弱,棕油震荡偏弱,菜油震荡偏弱 [6] - 粕类:豆粕反弹,菜粕反弹 [6] - 豆二:反弹 [6] - 豆一:反弹 [6] - 生猪:震荡 [8] - 橡胶:震荡 [8] - PX:观望 [8] - PTA:逢高试空 [10] - MEG:观望 [10] - PR:观望 [10] - PF:观望 [10] 报告的核心观点 - 各品种市场受供需、政策、成本、天气等多因素影响,呈现不同走势和投资建议,需关注各品种相关因素变化以把握投资机会 [2][4][6][8][10] 根据相关目录分别进行总结 黑色金属 - 铁矿:全球发运总量环比回升,主流矿山发运平稳,需求端铁水产量环比回落0.1万吨至241.8万吨且连续四周下行,基本面供需宽松,港口库存去库,特朗普提高钢铁关税至50%,资金和情绪偏空,策略上前期空单继续持有,情绪性反弹可酌情加仓 [2] - 煤焦:部分煤矿停产或减产,但炼焦煤高供应弱需求格局难改,焦煤产量高位,下游补库动力不足,样本矿山原煤库存新高,铁水产量下滑及焦煤供应增加使基本面难好转;焦炭方面,焦企入炉煤成本下降多数盈利,但钢厂开启第三轮提降,焦企利润收缩,下游需求转弱,库存压力增加,煤焦整体跟随成材走势 [2] - 螺纹:特朗普提高钢铁关税使黑色情绪转弱,钢厂利润尚好供应高位,建筑需求受资金和梅雨季影响终端需求差,外需出口提前透支,制造业内需季节性下滑,地产投资回落,总需求难有逆季表现,钢材总库存下降但降幅放缓,6月面临高产量与淡季需求双重压力,叠加关税影响,价格易跌难涨 [2] 建材 - 玻璃:基本面无实质性利好,环保限产使盘面反弹,浮法玻璃行业开工率76.01%环比增加0.68%,平均产能利用率78.62%比22日增加0.42个百分点,日产量增加0.51%至15.75万吨,全国样本企业总库存环比降0.46%至6776.9万重箱;长期看房地产处于调整周期,房屋竣工面积回落28.2%,需求难大幅回升,旺季转淡季缺乏推涨动力,关注下游需求恢复情况 [2] 金融期货 - 股指期货/期权:上一交易日沪深300股指收涨0.29%,上证50股指收跌 -0.08%,中证500股指收涨0.76%,中证1000股指收涨1.07%,办公用品、休闲用品板块资金流入,酒类、贵金属板块资金流出;5月CPI环比下降0.2%,同比下降0.1%,核心CPI同比上涨0.6%涨幅扩大0.1个百分点,PPI环比下降0.4%,同比下降3.3%降幅扩大0.6个百分点;我国货物贸易进出口总值同比增长2.5%,出口增长7.2%,进口下降3.8%,制造业PMI和出口数据体现经济韧性,市场避险情绪缓和,建议股指多头持有 [2][4] - 国债:中债十年期到期收益率持平,FR007下行1bp,SHIBOR3M持平,央行开展1738亿元7天期逆回购操作,单日净投放1738亿元,市场利率盘整,国债走势窄幅反弹,国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金:定价机制向以央行购金为核心转变,货币属性上美元信用有裂痕,黄金去法币化属性凸显,金融属性上对债券替代效应减弱,对美债实际利率敏感度下降,避险属性上地缘政治风险边际减弱但关税政策加剧贸易紧张,商品属性上中国实物金需求上升,央行连续增持七个月;推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转,美联储利率和关税政策或短期扰动,预计利率政策更谨慎,关税和地缘政治冲突主导避险情绪变化,关注本周CPI数据及中美贸易谈判结果 [4] - 白银:偏强震荡,关注相关因素变化 [4] 林产品 - 纸浆:现货市场价格偏稳,针叶浆外盘价报跌30美元至740美元/吨,阔叶浆未报价,成本支撑减弱,造纸行业盈利低,纸厂库存累库,需求进入淡季,预计浆价偏弱震荡 [6] - 原木:上周港口日均出货量6.31万方环比增加0.03万方,下游进入淡季但出口缓和或弥补缺口,需求坚挺,预计日均出库量维持6万方左右;3月新西兰发运至中国原木量增加32%,但新西兰减产发运下降,预计国内到港减少,上周预计到港量环比增加9.73%,截至上周港口库存环比去库2万方,现货市场价格偏稳,成本端利空减弱,基本面好转,预计价格震荡 [6] 油脂油料 - 油脂:东南亚棕油增产,马棕油库存预计连续三月攀升或创去年9月以来新高,棕油性价比回升且印度下调进口关税增加需求,印尼B40政策未决;国内菜油库存高位,中加关系缓和供应压力释放,南美大豆丰产,豆油受巨量到港及高压榨压制库存攀升,国内棕榈油库存低但受产地增产压制,当前处于消费淡季,预计油脂震荡偏弱,关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类:中美元首通话带来乐观情绪,美豆进入天气题材敏感期,优良率和天气制约上行动能,但北部及周边地区夏季可能干旱,多头对天气升水有期待;巴西大豆丰产出口,阿根廷大豆单产料超预期但收割延迟;国内6月大豆到港量激增约1100万吨,通关加快供应宽松,油厂开工率回升至50%以上,市场需求良好,豆粕累库速度一般但现货压力仍在,预计豆粕短期反弹,关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况 [6] - 豆二:中美领导人通话带动谷物市场回升,巴西新豆出口提速,阿根廷大豆单产料超预期但收割延迟,进入巴西大豆到港高峰期,6 - 7月到港均超1100万吨,通关加快库存回升,油厂开工率回升至50%以上,预计反弹但空间受供应压力制约,关注南美豆天气及到港情况 [6] 农产品 - 生猪:上周市场延续弱势下行,外三元生猪均价14.32元/公斤,5月30日触及高点后走低,6月5日探至周度低位,市场供需宽松,终端消费疲软,养殖端出栏积极性高,猪价震荡下行;全国生猪平均交易体重降至126.00公斤环比微降0.14%,屠宰企业开工率降至35.26%较上周下滑0.47个百分点,供需双弱格局下猪价承压但下行空间有限 [8] 软商品 - 橡胶:供应端,东南亚天气干扰割胶作业,后期供应或放量,泰国原料价格预计弱势,海南产区天气好转胶水产出将增长,加工厂高成本下原料价格有下行可能但跌幅受限,云南产区割胶进度有望加快;需求端,上周国内轮胎行业开工率下滑,半钢胎样本企业产能利用率降至64.05%,全钢胎样本企业产能利用率为55.65%,开工下滑受企业集中检修影响,部分半钢胎企业复工延迟;库存方面,截至6月1日,中国天然橡胶社会库存128万吨环比下降2.8万吨,深色胶社会总库存76.3万吨环比下降3.4%;市场供增需减,下周主产区迎割胶旺季供应预计增长,下游轮胎企业检修结束开工率回升,但供应增速高于需求回暖幅度,价格缺乏上涨动力 [8] 化工 - PX:地缘局势不稳油价波动,国内外多套PX装置重启或提负,供应提升,聚酯减产影响需求预期,但供需仍偏紧,短期PXN价差有支撑,价格跟随油价波动 [8] - PTA:供需边际转弱,前期去库使现货市场流通性偏紧,基差偏强,下游聚酯工厂减产降负,短期现货价格跟随成本端区间震荡,基差维持偏强,关注聚酯装置变动 [10] - MEG:近期到港量偏低,上周港口小幅累库,6月可流转现货趋紧,基差维持偏强,中短期供需结构良好支撑价格,关注聚酯负荷变化 [10] - PR:原油上行但原料支撑乏力,下游刚需补货,聚酯瓶片市场稳中偏弱调整 [10] - PF:需求不足与成本支撑偏强博弈,自身加工费低,工厂库存无明显压力,预计市场偏暖整理 [10]