剧情再度发生了戏剧性的反转，中国突然宣布批准稀土出口了！这一变化背后究竟发生了什么呢？在中美领导人通话之后，国家商务部在回应记者提问时透 露了相关消息。随着机器人、新能源汽车等产业的迅速发展，各国对中重稀土在民用领域的需求持续上升。因此，中国决定依法依规批准了一定数量的稀土 出口许可证。这一消息一经发布，立即吸引了国际媒体的高度关注，原因也很简单： 自从特朗普宣布实施所谓的"对等关税"以来，中国便对七类中重稀土实行了出口管制。如今，提到"稀土"，不管是美国、日本，还是印度，都表现得格外关 注。这是自中国实施稀土出口管制以来，首次公开承认批准了一部分出口许可证，并且还表示将继续审批。 对于这一消息，商务部的表态并不复杂，但每一个细节都极富深意。首先，值得注意的是，时间的选择极具巧妙性。此番声明正巧紧跟中美领导人通话之 后。6月5日晚上，中方应约接听了美国的电话，双方进行了长达90分钟的对话。从事后公开的信息来看，这个电话是特朗普主动打来的。显然，他此刻非常 着急，而其中一个原因正是稀土问题。 我们怎么知道特朗普的急切？根据美国媒体的报道，五角大楼国防部的稀土库存已所剩无几，仅够支撑半个月的需求。而其他民营企业的 ...

稀土行业现状 - 稀土被誉为"21世纪的战略元素"和"现代工业的维生素"，中国是全球唯一具备稀土全产业链生产能力的国家[1] - 中国控制全球约60%的稀土生产量和85%的加工能力，2023年中国稀土年产量约24万吨，美国仅4万吨[1] - 中国对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等七类中重稀土实施出口管制，这些材料在电动车、风电和国防技术领域不可或缺[1] 中国稀土政策动态 - 中国商务部表示将关注其他国家合规民用需求，依法批准符合条件的稀土出口申请[2] - 中国已向美国三大汽车制造商（通用、福特、斯特兰蒂斯）的稀土供应商发放临时出口许可证，部分有效期达六个月[2] - 中国准备加快对欧洲企业稀土出口的审批速度，展示开放态度[2][5][6] - 目前出口许可证仍是临时性质，是否最终取消限制取决于美国态度[3] 国际稀土供应格局 - 美国依赖格陵兰Tanbreez项目，该项目稀土氧化物储量4500万吨，含量0.4%，重稀土占比超28%[3] - Tanbreez项目净现值约30亿美元，内部收益率180%，初始年产量8.5万吨，未来可扩展至42.5万吨[3] - 该项目可能减轻西方对中国稀土的依赖，但长期可行性需验证[4] 中欧经贸进展 - 中国将在7月5日前宣布对欧洲白兰地进口调查决定[6] - 中欧关于中国电动汽车价格承诺的磋商进入最后阶段[6]

核心观点 - 周四A股三大指数涨跌互现，上证综指涨0.01%，深成指跌0.11%，创业板指涨0.26%，全市场成交额13,035亿元，较上日增加169亿元，超2,300只个股上涨，稀土永磁等板块涨幅居前，农业、猪肉板块跌幅居前 [3][8] - 2025年6月12日商务部介绍中美经贸磋商机制首次会议情况，双方就落实两国元首通话共识和巩固会谈成果的措施框架达成原则一致，在解决经贸关切上取得新进展，中国依法依规审查稀土出口许可申请并已批准一定数量合规申请 [4][9] 国内市场表现 - 上证指数收盘3,402.66，涨0.01%；深证成指收盘10,234.33，跌0.11%；沪深300收盘3,892.20，跌0.06%；科创50收盘977.97，跌0.30%；创业板指收盘2,067.15，涨0.26%；上证50收盘2,691.28，跌0.03%；上证180收盘8,616.17，涨0.06%；上证基金收盘6,920.26，持平；国债指数收盘224.95，持平 [6] 国际市场表现 - 道琼斯收盘42,967.62，涨0.24%；S&P500收盘6,045.26，涨0.38%；纳斯达克收盘19,662.48，涨0.24%；日经225收盘38,173.09，跌0.65%；恒生指数收盘24,035.38，跌1.36%；美元指数收盘97.85，跌0.79% [6] 华利集团公司概况 - 公司是全球领先的运动鞋专业制造商，合作品牌众多，前身成立于1990年，深耕鞋履制造行业二十余年，股权高度集中，实际控制人为张聪渊家族，合计持股87.48%，2017 - 2024年营业收入/归母净利润CAGR分别为+13.31%/+19.47% [10] 行业看点 - 2011 - 2024年全球运动鞋履市场销售规模从952.53亿美元升至1686.45亿美元，CAGR为4.49%，预计未来有望保持稳健增长，近年来全球制鞋业中心向东南亚和南亚国家转移 [11] 公司看点 - 客户方面，采取优质大客户策略，前五大客户集中度超80%，客户粘性强，业务经营稳健，且在推进与新客户合作 [11] - 产能方面，生产基地多在越南，2024年销售运动鞋2.23亿双，同比+17.53%，2025Q1四川阿迪达斯工厂投产，未来3 - 5年将在印尼和越南新建投产工厂 [12] - 效率方面，与同行相比收入规模靠前、盈利水平领先，2024年毛利率/净利率分别为26.80%/15.98%，得益于低成本和高人效 [14] - 产品方面，2020 - 2024年产品合格率均值达99.99%，供应链体系完善，交付能力强 [14] - 分红方面，2021 - 2024年现金分红比例分别为89%/43%/44%/70%，2024年股息率为4.40%，2025Q1未分配利润112亿元，未来保持稳定分红确定性高 [15] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为42.10/48.38/55.04亿元，对应PE分别为15/13/11倍，2025年股息率为4.83%，首次覆盖给予“买入”评级 [16]

A股市场表现 - 沪指微涨0.01%至3402.66点，深成指跌0.11%至10234.33点，创业板指涨0.26%至2067.15点，北证50指数跌0.25% [2] - 全市场成交额13035亿元，较上日放量169亿元，超2300只个股上涨 [2] - 稀土永磁、量子科技、IP经济、汽车零部件板块领涨，农业、猪肉板块跌幅居前 [2] 全球市场动态 - 美股三大指数普涨：道指涨0.24%至42967.62点，标普500涨0.38%至6045.26点，纳指涨0.24%至19662.49点 [3] - 欧洲股市分化：英国富时100涨0.23%至8884.92点，法国CAC40跌0.14%至7765.11点，德国DAX跌0.74%至23771.45点 [3] - 国际油价下跌：WTI原油跌0.16%至68.04美元/桶，布伦特原油跌0.59%至69.36美元/桶 [4] 政策与行业合作 - 中欧央行签署合作备忘录，建立行长年度会晤机制，强化信息共享与技术合作 [5] - 中美经贸磋商机制首次会议达成原则一致，双方将推动稀土出口合规审批 [6] - 央行支持福建开展境外人员支付服务试点，优化ATM外币兑换功能 [7] 企业动态与创新 - 蚂蚁集团两家子公司计划在中国香港和新加坡申请稳定币牌照，成为继京东后第二家布局稳定币的内地互联网企业 [8] - 波音787首次发生致命空难致265人死亡，多国介入调查 [8] - 中国电建中标107.7亿元海上风电EPC项目，新华保险拟出资150亿元认购私募基金份额 [12] 资金流向 - 主力资金净流入前五行业：文化传媒（11.19亿）、通信设备（9.11亿）、化学制药（7.70亿）、银行（7.66亿）、电源设备（7.47亿） [12] - 主力资金净流出前五行业：半导体（-22.39亿）、酿酒（-17.53亿）、证券（-14.48亿）、通用设备（-11.08亿）、小金属（-10.88亿） [12] - 个股方面，融发核电获主力净流入2.18亿（28.21%），比亚迪遭净流出6.65亿（-13.0%） [13] 机构观点与产业趋势 - 招商证券指出稀土出口管制导致海外车企库存紧张，三四季度磁材出口或大幅提升 [6] - 山西证券认为中国商飞有望打破干线客机双寡头格局，受益于国内航空市场需求 [9] - 湘财证券预计科技板块调整已充分，未来市场突破动力将来自红利、消费和科技三大方向 [11]

中美经贸关系与稀土出口管制 - 中国商务部表示依法依规审批稀土相关物项出口许可申请 并持续加强合规审批工作 [1] - 中美经贸官员在伦敦举行首次会议 就落实元首共识和解决彼此关切取得新进展 [1] - 美方宣称将对华征收55%关税 中方反对单边加征关税 敦促美方遵守世贸规则 [2] 稀土行业动态与市场影响 - 中国对稀土磁体实施出口管制 迫使美国汽车制造商游说白宫放宽科技限制 [2] - 金力永磁获得中重稀土出口许可证 出口区域包括美国、欧洲及东南亚 [3] - 华尔街日报认为金力永磁获出口许可释放中美关系缓和信号 [3] 中国稀土出口管制政策解读 - 中国商务部强调稀土物项具有军民两用属性 管制措施符合国际通行做法 [3] - 中国对两用物项出口管制趋于完善 但管制不等于不出口或贸易反制 [3] - 出口许可审批将严格核查最终用户和用途 防止损害中国安全利益 [4] 国际媒体与分析师观点 - 华尔街日报指出中国掌控关键矿物供应 成为贸易谈判优势 [2] - 纽约时报援引分析称美国对中国稀土需求紧迫 限制措施将反噬自身 [2] - 中国商务部研究院表示管制是为维护国家安全 不针对特定国家 [3]

近期，稀土相关物项的出口管制政策受到多方关注。商务部6月7日消息显示，商务部部长王文涛6月3日 在与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇会谈时进一步澄清了中国出口管制政策，再次强调对稀 土等物项实施出口管制是国际通行做法，同时，中方高度重视欧方关切，愿对符合条件的申请建立绿色 通道，加快审批，并指示工作层就此保持及时沟通。 商务部新闻发言人6月7日在答记者问时也表示，随着机器人、新能源汽车等行业发展，各国对中重稀土 在民用领域的需求量正持续增长。同时明确表示中国已依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合 规申请的审批工作。商务部新闻发言人强调，中方愿就此进一步加强与相关国家的出口管制沟通对话， 促进便利合规贸易。 6月12日，针对当前颇受关注的稀土相关物项出口管制相关问题，商务部新闻发言人何亚东在例行新闻 发布会上再次回应表示，中国作为负责任的大国，充分考虑各国在民用领域的合理需求与关切，依法依 规对稀土相关物项出口许可申请进行审查，已依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的 审批工作。 今年4月4日，商务部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实 施出口管制措施 ...

国内政策与金融动态 - 国务院总理李强会见欧洲央行行长拉加德，显示中欧高层金融合作交流加强 [1] - 中欧央行行长首次年度会晤举行，央行行长潘功胜与拉加德探讨货币政策协调 [1] - 商务部批准部分稀土出口许可合规申请，强调愿就民用需求与相关国家加强出口管制对话 [1] - 蚂蚁数科启动香港稳定币牌照申请，已与监管进行多轮沟通，显示加密金融合规化进程加速 [1] - 央行与外汇局联合发布支持福建两岸融合发展的金融措施，涉及跨境支付等16项政策 [1] - 工信部支持车企"60天账期"承诺，旨在缓解供应链资金压力，促进行业现金流健康 [1] 国际地缘与能源局势 - 以色列考虑对伊朗采取军事行动，中东紧张局势升级 [2] - 国际原子能机构指控伊朗违反核不扩散义务，伊朗宣布启动新铀浓缩设施 [2] - G7多数国家拟绕过特朗普下调俄油限价，显示对俄制裁政策分歧 [3] - 摩根大通维持2025年油价预测但警告极端情况下或翻倍，反映地缘风险溢价 [3] 金融市场与产业动态 - 美元指数跌至三年新低，欧元创三年半高点，汇率市场波动加剧 [3] - 特朗普将签署美英贸易协议关键部分，涉及农产品和数字服务等领域 [3] - 印度波音客机失事致290人遇难，美国联邦航空局对787机型发布新适航指令，航空安全受关注 [3]

稀土出口审批动态 - 商务部6月12日新闻发布会宣布已批准一批稀土相关出口申请 强调所有申请需严格按合规流程审批 并非无差别放行 [1][3] - 中国稀土产量占全球90%以上 行业在全球供应链中占据主导地位 美国芯片制造商长期面临原材料短缺压力 [3] - 审批政策明确排除将稀土资源作为武器使用的可能性 但涉及军民两用技术的产品仍受出口管制 [3][8] 中美经贸会谈进展 - 6月9-10日中美经贸团队在伦敦举行首次正式会议 基于元首通话基调达成初步合作框架共识 [1][3] - 会谈重点包括巩固日内瓦会晤成果 中方强调保障国际正常需求 美方寻求稳定稀土供应链 [3] - 后续将继续推进细节磋商 行业观察认为双方在寻找合规性与商业利益的平衡点 [7][8] 全球稀土供应链变化 - 欧盟推进《关键原材料法案》 计划通过本土开采或非洲合作降低对外依赖 [5] - 日本企业加速开发稀土回收技术 重点从废弃家电中提取稀有元素 [5] - 历史经验显示2010年中日争端曾导致稀土出口骤减 当前政策更注重合规性以避免国际压力 [5] 行业生产与环保影响 - 内蒙古等稀土矿区过去存在严重污染问题 现行环保标准提升导致开采成本增加 [8] - 环保因素成为出口审批趋严的重要原因 行业需平衡经济效益与环境责任 [8] - 美国智库持续炒作"稀土要挟论" 但实际贸易动态显示双方均采取务实态度 [8]

稀土出口管制措施 - 中国实施稀土出口管制要求企业提供生产细节和客户名单等敏感信息作为审批条件 [1][3][5] - 管制措施包括建立稀土产品信息追踪系统并要求提交终端用途证明 [8][9] - 部分西方企业抱怨信息要求过于详细可能泄露商业秘密但多数企业为获取供应选择配合 [1][3][5][6] 企业应对措施 - 意大利扬声器制造商B&C Speakers提交生产线图片视频及模糊处理的客户名单已获两个订单批准 [4] - 英国磁体生产商Magnet Applications通过提供生产照片和终端用户信息成功获得多项出口许可 [5] - 德国磁体制造商Magnosphere认为中国通过官方渠道获取信息而非窃取 [3] 行业影响 - 中国掌握全球超90%稀土加工产能美国军工企业库存仅剩三个月 [9] - 管制措施可能长期化因中国在稀土及相关磁体生产处于垄断地位 [8] - 除稀土外在超强磁铁晶体管电池芯片等领域中国也构建了强大产业生态系统 [11] 政策背景 - 中国商务部强调管制是国际通行做法已依法批准合规申请并将加强审批 [1][7] - 2023年4月中国对7类中重稀土实施出口管制12月扩大至镓锗等两用物项 [8] - 国家出口管制协调机制召开会议打击战略矿产走私以加强执行力度 [8]

稀土出口政策 - 中国依法依规审查稀土相关物项出口许可申请 已批准一定数量的合规申请并将持续加强审批工作 [1] - 中国在稀土出口政策上充分考虑各国民用领域合理需求与关切 [1] 中美经贸磋商进展 - 中美经贸团队在伦敦举行首次会议 就落实两国元首6月5日通话共识达成原则一致 [1] - 会议巩固了日内瓦经贸会谈成果框架 在解决双方经贸关切方面取得新进展 [1] - 双方同意进一步发挥中美经贸磋商机制作用 通过持续沟通增进共识减少误解 [1] 中方对美贸易立场 - 中方一贯反对单边加征关税措施 敦促美方遵守世贸组织规则 [2] - 中方主张按照相互尊重、和平共处、合作共赢原则推动中美经贸关系稳定发展 [2]