法案核心内容 - 美国参议院以68票赞成、30票反对通过《GENIUS法案》，旨在为美元挂钩的稳定币建立监管框架 [1] - 法案规定稳定币发行方必须将100%储备资产配置为美元现金或93天以内到期的短期美国国债 [2] - 法案严格限制非持牌机构进入稳定币市场 [2] 稳定币与美债市场关系 - 强制储备要求有助于填补传统主权买家减持美债带来的缺口，稳定币发行商或成为美债结构性需求新来源 [2] - 美国财政部长预计数字资产对美国国债需求未来几年可能达到2万亿美元 [2] - 稳定币发行商集中购买短期国债可推高国债价格并压低收益率，Tether市场份额每增加1个百分点，1月期美债收益率下降3.8个基点 [2] - 稳定币机制每年可为美国政府节省约100亿至150亿美元利息支出 [2] 美元霸权与全球影响 - 稳定币机制将美国国家债务转化为分布式持债，让全球用户成为美债隐形持有人 [3] - 资金通过"链上美债循环"机制回流美国财政部债券账户，扩大美元需求并巩固其储备货币地位 [3] - 美元可通过区块链技术渗透至传统金融难以覆盖的"无银行账户"地区 [3] 潜在风险与争议 - 国际清算银行警告稳定币作为可靠货币形式存在不足，缺乏监管会对金融稳定和货币主权构成风险 [4] - 稳定币未能通过货币单一性、弹性和完整性等关键测试 [4] - 稳定币发行商集中持有短期美债，但中长期国债占美债总量大部分，结构性问题未解决 [4] - 美国政府与美联储在货币政策上分歧扩大，稳定币法案落地前景不明朗 [5]

美联储政策与市场反应 - 美联储主席鲍威尔暗示若通胀可控将尽快降息 导致交易员押注7月降息概率从18 6%飙升至77 3% [1] - 标普500指数因降息预期飙升1 11% 美债收益率下跌 出现"股债双牛"现象 [4] - 美联储内部出现分裂 监管副主席鲍曼和理事沃勒均表态支持7月降息 沃勒更明确表示最早7月行动 [3] 美国财政与债务压力 - 美国国债规模达36 2万亿美元 利息支出超过军费 2025年预计再增8%至9520亿美元 [1] - 2025年美国需为9 3万亿美元到期债务再融资 占公共债务总量三分之一 [3] - 智库报告显示美债规模占GDP比重高达123% 远超60%的国际警戒线 十年累计利息支出恐达13 8万亿美元 [6] 政治压力与美联储独立性 - 特朗普公开批评美联储 称每耽误降息一天财政部就多支付2 6亿美元利息 [1] - 共和党议员质疑鲍威尔在降息问题上存在政治倾向 鲍威尔回应称通胀可控就会尽快行动 [4] - 美联储理事沃勒反驳特朗普"降息为财政部省钱"的论调 强调国会未要求提供廉价融资 [3] 全球经济与美元地位 - 美元储备占比跌至57 4%的三十年新低 各国央行增持黄金 中国连续四月净购买推升金价突破每盎司3500美元 [6] - 38国央行增持黄金 金砖国家探索资源背书货币 美元秩序面临重构 [10] 经济数据与市场矛盾 - 失业率4 2%仍属健康 标普500逼近历史高点 但初请失业金人数持续上升 消费者信心指数同比暴跌11 8% [6] - 商业投资除人工智能领域外一片低迷 特朗普的"对等关税"政策可能将通胀推高至5% [6] 美联储内部预测分歧 - 美联储点阵图显示19名委员中7人坚持2025年零降息 10人预测至少降两次 [8] - 旧金山联储主席戴利认为除非劳动力市场崩盘 7月降息为时过早 [8] - 历史数据显示2019、2022和2024年的六月会议中 没有一位委员准确预测当年政策走向 [8] 特朗普政策影响 - 特朗普减税政策将在十年内让美国基本赤字增加5 8万亿美元 收入最低群体年均净损失1125美元 顶层1%富豪年均收益43500美元 [8] - 高利率环境下美债收益率每升1% 联邦利息年支出就暴增1000亿美元 影响特朗普"制造业回流"计划 [3]

美债持仓变动 - 中国4月减持82亿美元美债，持仓降至7572亿美元，3-4月累计抛售271亿美元 [1] - 4月外国持有美债总额环比减少361亿美元，前20大海外债主中12家减持，累计抛售1252亿美元 [1] - 加拿大减持578亿美元，中国香港和新加坡分别减持158亿和150亿美元 [1] - 中国3月持仓跌破7840亿美元，被英国超越退居第三大海外债主，为2000年10月以来首次 [1] - 日本4月持有1.13万亿美元美债保持首位，英国持有8077亿美元环比增加284亿美元 [1] 美债市场波动背景 - 4月特朗普宣布对中国加征145%进口税后，美债市场出现异常抛售导致利率快速上升 [1] - 5月美债收益率继续飙升，长期国债收益率连续三天突破5% [1] - 美债总额超过36万亿美元且半年内增长1万亿美元 [3] - 穆迪将美国主权信用评级从AAA降至AA1，三大评级机构全面摘除美国3A评级 [3] - 美债利息支出占GDP比重超10%警戒线，2024年联邦赤字率超6%，债务率超123% [3] 美国内部政策矛盾 - 特朗普计划将美债上限提高5万亿美元但遭美联储抵制 [3] - 美联储四次维持利率4.25%-4.5%不变，鲍威尔称政策影响不确定暂不降息 [3] - 特朗普公开批评鲍威尔并计划提名新美联储主席人选 [5] - 美联储资产负债表高企，国债减持额度从每月600亿降至250亿美元 [8] - "大而美减税法案"可能增加美债两万多亿美元 [8] 国际投资者动向 - 澳大利亚国有基金SA将美债持仓降至低配水平，昆士兰投资公司减少美债投资 [5] - 投资者转向美国投资级和高收益信贷资产，减少美元风险敞口增加澳元头寸 [5] - 日本寿险公司寻找美债替代品，亚洲家族办公室削减冻结在美投资 [5] - 彭博美元指数年内下跌逾7% [5] - 外国官方持有美债比例从2014年45%降至2023年28% [8] 市场供需失衡 - 美联储减持国债导致财政部需自行回购，5月单次回购达100亿美元创纪录 [8] - 普京表态认同中国经贸观点但建议平衡贸易顺差 [8] - 中方呼吁美国摒弃单边主义回归平等对话解决债务问题 [10] - 全球担忧美国政策不确定性，美债危机或成经济"定时炸弹" [10]

美债危机演进 - 美国财政部已进入"空储柜"状态 预计6月17日将正式触及债务上限 2025年至今无净新增国债发行 仅能滚动续发到期债券（如1000亿美元到期后等额发行）政策缓冲空间耗尽 [2] - 国外官方买家持续拒购10年期以上长债 债务上限解除后海量新债集中发行将压低债券价格推高收益率 形成"偿债成本上升"恶性循环 [3] - 问题根源可追溯至奥巴马时期长期低利率政策 政客偏好发行低息短期债券错失优化债务结构良机 当前政府难以摆脱过去十年政策累积的困局 [4] 黄金市场影响 - 美国债务违约威胁触发避险资金涌入黄金 北京时间6月17日11:23现货黄金报3377.27美元/盎司 虽暂回落至3400美元下方但违约倒计时每临近一步金价反弹动能便积聚一分 [5] - 若债务协议达成 美联储成为美债主要买家 量化宽松将引发通胀螺旋 黄金作为抗通胀资产价格或突破历史高位 [6] - 若协议难产 债务违约将加剧全球金融市场动荡 避险需求同样构成金价强力支撑 [6] 投资策略建议 - 通过官网及交易平台获取黄金实时报价（如3377.27美元/盎司的现货行情）搭配专业K线分析工具把握短期拐点 [7] - 建议采用"期权组合+分批建仓"模式 利用黄金ETF（如GLD）或现货合约对冲风险 提供毫秒级交易执行与全时段流动性 [7] - 独家研发"危机预警系统"实时监控美债收益率曲线 美联储政策预期等12项核心指标 动态调整仓位配比 [7]

如果说发展稳定币是美国化债的一个阳谋，那么《GENIUS法案》的发布能否直接推动美债规模降低呢？显然不会，因为 《GENIUS法案》的主要内容是规范稳定币的发行，比如全额抵押和禁止向用户发放利息，是稳定币的"供给侧改革"，而对于稳 定币的投资、跨境交易和通胀对冲三类需求并没有直接的刺激作用，《GENIUS法案》不能直接助力化解美债危机。 加密货币行业迎来里程碑时刻。 据央视新闻报道，当地时间6月17日，美国参议院通过了一项立法，旨在为被称为"稳定币"的加密货币建立监管框架。这项名为 《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（以下简称《GENIUS法案》）的议案获得两党支持，以68票对30票的结果在参议院获 得通过，标志着该院首次批准主要的加密货币立法。 白宫官员曾表示，《GENIUS法案》"消除了长期以来阻碍数字资产领域创新与竞争力的不确定监管环境"，这项立法将加强美元 在加密货币领域相较于其他货币形式的主导地位。但许多民主党人强烈反对，警告该措施缺乏足够严格的监管规定和监督机 制，无法防止滥用行为。 在近日德鼎创新（Draper Dragon）主办的上海RWA（现实世界资产通证化）产业论坛上，CDD JAP（香 ...

特朗普（资料图） 特朗普甚至豪言："如果能卖出1000万张金卡，我们就能还清美国债务。"这是什么？这不是移民政策，这是房地产促销口号加 上破产企业的债务置换术。一张绿卡500万美元，按特朗普的算法，一千万张可带来5万亿美元。这等于一笔"政治量化宽松"操 作，直接以国籍为质押品，向全球富豪发起募资。不同的是，美联储印钞还要管货币政策，而特朗普印绿卡，根本连国家尊严 也一并打包出售了。 抛开特朗普"金卡"好不好卖不谈，至少这边打算盘的声音，目前被洛杉矶的枪声掩盖。要知道，指控民主党政府开放边境并放 任移民大量非法进入美国，这是特朗普赢得选举的重要砝码之一，其曾在竞选活动中怒斥移民政策让美国沦为"世界垃圾桶"。 那么，谁是特朗普口中的"垃圾"呢？不妨看看洛杉矶。连日来，美国移民与海关执法局等联邦机构在洛杉矶及周边地区展开打 击非法移民行动，特朗普下令动用2000名国民警卫队人员到场执法。 据光明网报道，美国总统特朗普在其社交媒体平台"真实社交"上发布一个网址，宣布"金卡"网站上线。特朗普称，注册"金卡"的 等待名单现已在这个新公布的网站上开放。特朗普在白宫对媒体称，他打算出售定价500万美元的美国"金卡"，目标人群 ...

白银t+d市场行情 - 今日亚盘时段白银t+d交投于8767一线下方 开盘于8820元/千克 暂报8799元/千克 下跌0.05% [1] - 日内最高触及8824元/千克 最低下探8767元/千克 盘内短线偏向震荡走势 [1] - 技术分析显示上方阻力位为8900元（5日均线）和8950元 下方关键支撑位为8750元（前期低点） [4] 美国财政状况与市场影响 - 美国政府推动的“大而美”法案加剧市场对债务水平的担忧 预计未来十年将增加数万亿美元预算赤字 [3] - 美国2024财年国债利息支付达1.1万亿美元 超过当年8837亿美元的国防总开支 [3] - 专家观点认为当一国利息支出超过国防支出时 其金融大国地位将面临挑战 美元储备货币地位是美债仍能发行的关键原因 [3]

稳定币概述 - 稳定币是锚定特定资产（主要是美元及美元计价资产）的区块链数字货币，与比特币等无锚定加密货币相比具有显著币值稳定性 [3] - 当前全球稳定币市值约两三千亿美元，美国财长预测短期可增加2万亿美元国债需求（现为3000亿美元） [2] - 稳定币发行需1:1储备对应法币，无法凭空创造货币 [9] 发展阶段 - **萌芽阶段（2018年前）**：USDT等首批稳定币诞生，主要用于加密货币交易中介 [6] - **快速发展（2019-2021）**：DeFi生态爆发推动稳定币作为计价/支付工具需求激增 [6] - **规范调整（2022-2023）**：UST暴雷事件导致市值一周内暴跌90%，引发全球监管关注 [6][8] - **再度兴起（2024至今）**：比特币ETF获批及美港立法推动稳定币合法化，2025年美港通过关键监管法案 [8][17] 商业模式与风险 - **盈利模式**：通过低息揽储购买高息美债赚取利差，Tether和Circle持有1705亿美元短债（占储备80%） [13][14] - **运营风险**：UST暴雷案例显示流动性管理失误可引发死亡螺旋，35亿美元美债抛售或导致收益率上升6-8个基点 [12][19] - **透明度问题**：2万个神秘钱包控制32%供应量（760亿美元），Tether曾因夸大储备被罚4100万美元 [16] 监管对比（美港） - **美国《GENIUS法案》**：限定支付型稳定币，要求100%高流动性资产储备，月度审计 [17][18] - **香港《稳定币条例》**：最低2500万港币股本门槛，强调"锚定什么储备什么"，每月公开审计 [17][18][22] - **政策差异**：美国强化美元与加密资产联系，香港旨在构建独立于SWIFT的人民币支付通道 [21][23] 市场影响 - **美债市场**：稳定币发行商集中购买短债被指"财政吸血"，可能加剧美债期限结构失衡 [21] - **支付革新**：结算成本可降90%，交易时间缩短至实时，潜在提升1.2万亿元离岸人民币流动性 [25] - **行业格局**：马太效应显著，个人投资者机会有限，适合机构推进跨境支付基础设施 [25]

根据英国媒体BBC的报道，美国政府目前债务之高，令人瞠目结舌，总负债达到了36万亿美元，其中约 10万亿美元将在2025年到期，这占到了美国GDP的30%。 另外，美国政府一年的财政收入仅为5万亿美元左右，光利息支出就达到了1万亿美元。 债务如此巨大，又无法开源节流，美国政府只有一个办法——"借新还旧，寅吃卯粮"。 然而，十年期美债收益率的飙升，让特朗普酝酿已久的"关税"政策也胎死腹中。 在此背景下，中国有没有抛售美债呢？中国当前持有的美债还有多少呢？ 无奈的耶伦 2023年，那会儿还是拜登执政时期，双方在贸易问题上依旧延续了特朗普第一任的政策。 早在6月7日，美国财政部就表示：因为债务上限问题，导致美国财政部手中的美元下降到2017年以来的 最低水平。 手中没了余粮，政府开支就成了问题，各项政策也只能按下暂停键。 为此，耶伦掌管的财政部放出了风声，希望"在9月份之前，能够让财政部一般账户（TGA）恢复到约 6000亿美元。" 针对中国的关税，拜登政府是一点没降，还扩大了对华芯片出口的管制力度。 作为全球最大的消费国家之一，美国的商品大多都来自于中国，政治上的紧张关系，必定会反应在海关 数据上。 2023年上 ...

稳定币的定义与特点 - 稳定币是与美元1:1挂钩的数字货币，底层资产主要为美国短期国债及以国债为担保的短期借款 [1] - 稳定币币值稳定性高，信用基础与美国政府几乎等同，波动性远低于比特币 [1] - 截至今年5月全球稳定币总规模达2400亿美元，占加密货币市场7%，预计未来三年将增长至2万亿美元 [3] 稳定币对传统金融的影响 - 头部稳定币发行商已成为美债市场重要买家，其操作可能影响美国短期利率走向 [3] - 稳定币规模扩大后可直接参与传统金融活动，不再仅是交易媒介 [3] - 资金从银行流向稳定币可能导致银行流动性不足，过度杠杆或黑客攻击将引发系统性风险 [6] 美国推动稳定币的战略意图 - 通过合法化稳定币为美债市场开辟新资金入口，吸引包括灰色/黑色资金在内的全球资本 [3] - 美国政府借此绕过美联储建立间接融资渠道，争夺货币政策话语权 [5] - 试图构建"稳定币美元"新霸权，复制"石油美元"模式确保全球结算主导权 [6] 稳定币的潜在风险 - 私人发行方掌握数字美元流通可能削弱美联储对货币供应的控制力 [6] - 美债风险与稳定币形成双向传导，美债危机或导致稳定币崩盘 [8] - 全球数字化交易习惯可能引发对美元锚定的质疑，动摇美元霸权基础 [8]