报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周螺纹钢期货与热卷期货主力合约小幅上涨，钢材目前供需矛盾不大，螺纹进入消费淡季，弱需求压制价格，热卷产销有韧性但后期出口存担忧，后期关注中美关税谈判和内需刺激政策[1][2] 各部分总结 市场分析 - 价格及价差：本周螺纹钢主力合约2510收于2992元/吨，热卷主力合约2510收于3116元/吨[1][5] - 供给：6月19日247家钢厂高炉开工率83.82%，环比增0.41个百分点，同比增1.01个百分点；产能利用率90.79%，环比增0.21个百分点，同比增1.02个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比增0.87个百分点，同比增7.36个百分点；日均铁水产量242.18万吨，环比减0.57万吨，同比增2.24万吨；本期五大材实际产量868.51万吨，环比增9.66万吨，其中螺纹钢产量212.18万吨，环比增4.61万吨，热卷产量325.45万吨，环比增0.8万吨[1][25] - 消费：本期五大材表需总量884.18万吨，环比增16.08万吨，其中螺纹钢表需219.19万吨，环比减0.78万吨，热卷表需330.69万吨，环比增10.81万吨[1][29] - 库存：本周五大钢材品种总库存1338.89万吨，环比减15.67万吨，螺纹钢库存551.07万吨，周环比减7.01万吨，热轧卷板总库存340.17万吨，周环比降5.24万吨[2][32] 策略 - 单边：震荡 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周高炉复产，钢材增产，热轧表需因出口韧性上涨，螺纹表需下滑，钢材去库但螺纹去库放缓 预计需求淡季表需走弱，高炉产量或因利润高复产，煤焦短期反弹 但进入淡季矛盾累积有负反馈风险，钢价短期底部震荡，中长期向下 [4][7] 各章节总结 第一章 钢材行情总结与展望 总结 - 供给方面，本周螺纹小样本产量212.18万吨（+4.61），热卷小样本产量325.45万吨（+0.8），247家钢厂高炉铁水日均242.18万吨（+0.57），短流程减产、长流程增产，废钢日耗维持在52.76万吨附近，总体供应偏高 [4] - 需求方面，本周小样本螺纹表需219.19万吨（-0.78），小样本热卷表需330.69万吨（+10.81），钢材表需反弹，下游房建资金到位程度下滑但出口韧性高致卷螺差扩张；1 - 5月中国固定资产投资增速环比下滑，5月地产数据负增长且降幅扩大，制造业PMI有扩张有收缩，汽车产量和出口同比增长但利润收缩、需求或下滑，家电6月排产同比增长但后续或收缩，海外制造业数据有改善但出口延续性不足，7月出口排产可能下滑 [4] - 库存方面，螺纹总体库存-7.01万吨，热卷总体库存-5.24万吨，厂库环比-1.3万吨，社库-14.37万吨，总库存-15.57万吨 [4] 展望 - 逻辑分析：预计需求淡季表需走弱，下游工地资金到位情况差致建材需求弱，钢材出口高频数据反弹；高炉产量见顶但利润高或复产，煤焦基本面改善短期反弹；进入淡季矛盾累积有负反馈风险，海外地缘冲突使能源价格普涨，钢价短期底部震荡，中长期向下 [7] - 交易策略：单边建议观望；套利建议做空热卷焦煤价差继续持有，逢高介入10 - 01反套；期权建议观望 [9] 第二章 价格及利润回顾 - 螺卷现货价格：周五上海地区螺纹汇总价格3090元（+10），北京地区螺纹汇总价格3180元（-），上海地区热卷3200元（+20），天津河钢热卷3110元（-） [13] - 短流程钢厂利润：华东电炉平电利润-340.47元（-44.9），华东电炉谷电利润-175元（-45） [32] 第三章 国内外重要宏观数据 - 国内外宏观：中国5月PPI同比下降3.3%，CPI年率同比 - 0.1%，以美元计价出口同比增长4.8%，进口同比下降3.4%；美国5月未季调CPI年率2.4%，未季调核心CPI年率2.8%；6月12日获悉美国6月23日起对多种钢制家用电器加征关税 [34] - 宏观数据：5月新增社融为2.29万亿元，前值为1.56万亿元，新增人民币贷款为6200亿元，前值为2800亿元；居民端贷款540亿元，同比上涨，企业贷款同比下滑，环比有修复，5月社融增量主要来自政府债券发行，对实体经济发放的贷款增量创近年新低；5月M1 - M2增速为 - 5.6%，降幅环比收缩；2025年1 - 5月，中国固定资产投资完成额累计同比为 + 3.7%，前值4%，房地产开发累计投资额同比 - 10.7%，制造业累计投资额 + 8.5%，基建投资累计完成额同比 + 10.42%，基建投资（不含电力）累计完成额同比 + 5.6%，三项投资增速均环比收缩 [45] 第四章 钢材供需以及库存情况 供给情况 - 247家钢厂高炉铁水日均242.18万吨（+0.57），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率31.7%（-0.3） [65] - 螺纹小样本产量212.18万吨，环比 + 4.61万吨；热卷小样本产量325.45万吨，环比 + 0.8万吨 [69] 需求情况 - 小样本螺纹表需219.19万吨（农历同比 - 7%），环比 - 0.78万吨；小样本热卷表需330.69万吨（农历同比 + 2.43%），环比 + 10.81万吨 [72] - 截至6月17日，样本建筑工地资金到位率为59.05%，周环比上升0.02个百分点，非房建项目资金到位率为60.97%，周环比下降0.03个百分点，房建项目资金到位率为49.51%，周环比上升0.32个百分点，近期水泥周度供应下滑 [81] - 2025年1 - 5月中国累计出口钢材4846.9万吨，同比增长8.9%，5月出口1057万吨，7月开始制造业出口订单可能下滑，但钢材直接出口或维持较强韧性 [84] - 冷热价差预计延续底部震荡 [87] 库存情况 - 螺纹总库存 - 7.01万吨，热卷总库存 - 5.24万吨，厂库环比 - 1.3万吨，社库 - 14.37万吨，总库存 - 15.57万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 板材供需好于预期但市场情绪偏悲观 螺纹表需219.19万吨同比降7.03% 热卷表需300.69万吨同比升3.68% 五大材表需884.18万吨同比升1.85% 螺纹产量212.18万吨同比升2.22% 热卷产量325.45万吨同比升0.25% 五大材产量669.51万吨同比升1.12% 螺纹库存551.07万吨同比降1.26% 热卷库存340.17万吨同比降1.52% 五大材库存1388.80万吨同比降1.16% 本周建材需求同比降幅扩大 钢厂库存去化速度放缓 淡季轻配特征明显 随着消费淡季结束 产量低位回升 价格震荡运行 制造业进入淡季 热卷表需明显回升 产量回升幅度较小 库存低位去化 中厚板和冷轧供需维持高位 汽车、家电等行业处于淡季 补贴和美国关税政策形成扰动 数据表现较好但上行驱动有限 黑色价格维持震荡运行态势 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 需求情况 - 螺纹表需219.19万吨 较之前减少0.78万吨 同比降7.03% [1] - 热卷表需300.69万吨 较之前增加10.81万吨 同比升3.68% [1] - 五大材表需884.18万吨 较之前增加16.08万吨 同比升1.85% [1] 供给情况 - 螺纹产量212.18万吨 较之前增加4.61万吨 同比升2.22% [1] - 热卷产量325.45万吨 较之前增加0.8万吨 同比升0.25% [1] - 五大材产量669.51万吨 较之前增加9.66万吨 同比升1.12% [1] 库存情况 - 螺纹库存551.07万吨 较之前减少7.01万吨 同比降1.26% [1] - 热卷库存340.17万吨 较之前减少5.24万吨 同比降1.52% [1] - 五大材库存1388.80万吨 较之前减少15.67万吨 同比降1.16% [1] 市场态势 - 本周建材需求同比降幅扩大 钢厂库存去化速度放缓 淡季轻配特征明显 [2] - 随着消费淡季结束 产量低位回升 价格震荡运行 [2] - 制造业进入淡季 热卷表需明显回升 产量回升幅度较小 库存低位去化 [2] - 中厚板和冷轧供需维持高位 [2] - 汽车、家电等行业处于淡季 补贴和美国关税政策形成扰动 数据表现较好但上行驱动有限 黑色价格维持震荡运行态势 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，伊朗局势不改变中国钢材供需宽松格局，预计黑色金属反弹但不改向下趋势，操作上反弹偏空或卖虚值看涨期权[1] - 铁矿石方面，短期上方有压制，中长期09合约偏空，价格区间或下移至720 - 670[4] - 焦炭方面，现货基本面偏宽松，单边建议反弹至1380 - 1430逢高做空2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略[6] - 焦煤方面，现货基本面有所改善，单边建议反弹至800 - 850逢高做空2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略[6] - 硅铁方面，短期价格底部震荡，关注成本变动，供需矛盾上升[7] - 硅锰方面，供应压力仍存，短期价格底部震荡，关注焦炭价格变动[7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷部分现货及合约价格下跌，如螺纹钢华南现货跌10元/吨，热卷05合约跌11元/吨[1] - 成本和利润：钢坯价格降10元，部分地区热卷和螺纹利润有变动，如华东热卷利润增31元[1] - 产量：日均铁水产量持平，五大品种钢材产量降21.5万吨，螺纹和热卷产量均下降[1] - 库存：五大品种钢材库存降9.2万吨，螺纹库存降12.4万吨，热卷库存增4.8万吨[1] - 成交和需求：建材成交量和五大品种表需等均下降[1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本和现货价格多数下跌，如PB粉仓单成本降7.7元/吨，日照港PB粉降7元/吨[4] - 供应：45港到港量、全球发运量和全国月度进口总量均增加[4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量等有不同变化，铁水产量微降[4] - 库存：45港库存降52.5万吨，247家钢厂进口矿库存增108.5万吨[4] 焦炭 - 价格及价差：部分焦炭价格持平，09和01合约价格下跌，钢联焦化利润降27元[6] - 供给：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量均下降[6] - 需求：247家钢厂铁水产量微降[6] - 库存：焦炭总库存降15.3万吨，各环节库存多数下降[6] 焦煤 - 价格及价差：焦煤部分价格有变动，如蒙煤仓单涨5元，样本煤矿利润降15元[6] - 供给：原煤和精煤产量下降[6] - 需求：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量均下降[6] - 库存：汾渭煤矿精煤库存增12.5万吨，部分环节库存有变动[6] 硅铁 - 价格及价差：主力合约收盘价下跌，部分地区现货价格上涨，如青海、宁夏等地[7] - 成本及利润：生产成本持平，部分地区生产利润有变动，如宁夏生产利润增50元[7] - 供给：硅铁产量和开工率下降[7] - 需求：硅铁需求量和铁水产量下降[7] - 库存：60家样本企业库存增0.2万吨，下游可用天数增0.2天[7] 硅锰 - 价格及价差：主力合约收盘价下跌，部分地区现货价格上涨，如宁夏[7] - 成本及利润：部分锰矿价格持平，生产成本和利润有变动，如广西生产成本增4.1元[7] - 锰矿供应：发运量增9.0万吨，到港量降14.0万吨，疏港量增1.7万吨[7] - 供给：硅锰产量和开工率增加[7] - 需求：硅锰需求量和河钢集团采购量下降[7] - 库存：63家样本企业库存增0.9万吨，库存平均可用天数降0.3天[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场情绪放缓价格震荡运行，整体持续去库，淡季临近建材消费或回落但低库存有支撑，板材有韧性，出口有韧性但美高关税影响不可忽视，后续关注供给侧政策和中美会谈消息 [1] - 铁矿市场情绪不佳价格弱势下跌，供应增加需求降低但铁水产量仍处高位价格坚挺，长期供需偏宽松，钢厂有减产预期，需关注淡季需求和库存变化 [3] - 双焦需求端疲软价格震荡运行，焦煤库存高位需求弱，焦炭产能过剩终端需求难改善，价格重心预计维持低位 [5][6] - 动力煤采购积极性有所改善，产区煤价震荡运行，短期需求支撑不足，中长期供应宽松，关注非电煤消费和补库情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢主力期货合约收于2981元/吨，热卷主力合约收于3095元/吨，期货交投氛围淡，现货市场成交一般，全国建材成交10.2万吨 [1] - 供需与逻辑：钢材整体持续去库，原材料价格低使钢厂利润尚可，淡季临近建材消费或回落，低库存支撑建材价格，板材有韧性去库好支撑价格，国内低价优势使出口钢材有韧性，美高关税影响仍不可忽视，钢材价格整体稳定 [1] - 策略：单边、跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货盘面价格弱势下跌，主力2509合约收于703元/吨，跌幅0.71%，现货主流品种价格小幅下跌，贸易商报价积极性一般，市场交投情绪一般，钢厂按需补库；本期全球铁矿石发运小幅增加，45港到港总量2609万吨，环比增加2.9%，昨日全国主港铁矿累计成交85.0万吨，环比上涨14.4% [3] - 供需与逻辑：目前铁矿石供应增加需求降低，但铁水产量仍处历年相对高位，价格表现坚挺，长期供需偏宽松，钢厂有减产预期，偏弱预期已通过贴水表达，需注意淡季需求超预期的价格反弹，关注淡季铁水产量和铁矿石库存变化 [3] - 策略：单边关注价格反弹后择机卖出套保机会，跨品种、跨期、期现、期权均无 [4] 双焦 - 市场分析：昨日双焦期货整体震荡运行，部分省份焦化受环保影响开工下滑，短期部分煤矿减产有支撑，炼焦煤港口现货弱稳运行，终端按需补库，产地炼焦煤价格承压下行，进口蒙煤盘面反弹但实际成交有限，口岸库存累积，价格偏弱运行 [5][6] - 供需与逻辑：焦煤库存高位需求疲软，钢厂铁水产量下滑，价格缺乏涨跌动力；焦炭产能过剩终端需求难改善，价格重心预计维持低位 [6] - 策略：焦煤震荡，焦炭震荡偏弱，跨品种、跨期、期现、期权均无 [6] 动力煤 - 市场分析：产地坑口煤价震荡运行，环保影响鄂尔多斯部分露天煤矿及洗煤厂，化工等刚需采购，站台大户量价优惠，部分煤矿出货顺畅，贸易商谨慎，长途拉运积极性一般，部分煤矿销售承压；港口市场弱稳运行，去库明显，采购积极性改善，主流刚需补库，梅雨季节火电大规模采购可能性小，关注终端补库节奏 [7] - 供需与逻辑：短期煤炭价格需求支撑不足，雨季到来价格短期震荡，中长期供应宽松，关注非电煤消费和补库情况 [7] - 策略：无 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周螺纹需求季节性走弱但同比降幅不明显，电炉普遍亏损、高炉利润转弱致螺纹产量降幅大且库存去化明显；板材供给回升、表需转弱、库存低位小回升；冷轧和中厚板供需维持高位，“抢出口”对制造业需求有支撑但钢材出口总量有转弱预期，悲观情绪主导，淡季现货压力驱动价格回归，黑色价格预计震荡偏弱运行 [2] 各方面数据总结 需求 - 螺纹表需229.03万吨，较上期减少19.65万吨，同比降0.91% [1] - 热卷表需320.92万吨，较上期减少6.01万吨，同比降2.73% [1] - 五大材表需882.17万吨，较上期减少31.62万吨，同比降3.46% [1] 供给 - 螺纹产量218.46万吨，较上期减少7.05万吨，同比降3.13% [1] - 热卷产量328.75万吨，较上期增加9.2万吨，同比增2.88% [1] - 五大材产量880.38万吨，较上期减少0.47万吨，同比降0.05% [1] 库存 - 螺纹库存570.48万吨，较上期减少10.57万吨，同比降1.82% [1] - 热卷库存340.64万吨，较上期增加7.83万吨，同比增2.35% [1] - 五大材库存1363.81万吨，较上期减少1.79万吨，同比降0.13% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求略有回暖但预期仍偏悲观，黑色价格延续震荡偏弱运行态势，“抢出口”对制造业需求有一定支撑，钢材出口总量有转弱预期，国内库存矛盾暂不明显，季节性也有修复，宏观情绪主导市场 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 需求情况 - 螺纹表需248.68万吨（+1.55），同比-0.49% [1] - 热卷表需326.93万吨（+13.87），同比3.27% [1] - 五大材表需913.79万吨（+9.23），同比1.02% [1] 供给情况 - 螺纹产量225.51万吨（-5.97），同比-2.58% [1] - 热卷产量319.55万吨（+13.87），同比4.54% [1] - 五大材产量880.85万吨（+8.41），同比-0.96% [1] 库存情况 - 螺纹库存581.05万吨（-23.17），同比-3.83% [1] - 热卷库存332.81万吨（-7.38），同比-2.17% [1] - 五大材库存1365.6万吨（-32.94），同比-2.36% [1] 综合分析 - 可能受端午节前补库影响，电炉普遍亏损，高炉和焦炉转弱致螺纹产量下降，库存去化快支撑价格 [2] - 板材方面部分热轧机管产需回升，冷轧累库但产量未降 [2] - “抢出口”支撑制造业需求，钢材出口总量有转弱预期，国内库存矛盾不明显，季节性修复，宏观情绪主导，黑色价格震荡偏弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国内宏观政策进入真空期，市场焦点回到产业基本面，五大材去库趋缓，梅雨季临近市场观望情绪浓，焦炭首轮提降落地成本下移拖累钢价，螺纹钢和热卷供需环比转弱，价格偏弱运行；铁矿石供应阶段性回升、需求端铁水延续下降，价格震荡趋弱；双焦矿端开工率环比小幅回落、成交趋弱，首轮提降落地后有二次提降预期，价格承压偏弱运行 [3][4][5][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周国内宏观政策进入真空期，市场焦点回到产业基本面，五大材延续去库但去库趋缓，螺纹钢和热卷库存降幅收窄，梅雨季临近市场观望情绪浓，焦炭首轮提降落地成本下移拖累钢价 [9] - 螺纹钢和热卷多地现货价格下降，期货合约价格多数下降，部分合约持仓有变动，基差和价差有不同表现，期货仓单下降，螺纹钢厂库略升社库下降、总库存下降趋缓，热卷厂库社库均回落、总库存下降 [10] 钢材供需分析 - 产量方面，全国螺纹周产量226.53万吨（环比+1.34%，同比-3.02%），高炉和电炉产量均小幅回升；全国热卷周产量311.98万吨（环比-2.62%，同比-3.91%） [16][18][23] - 开工率方面，全国高炉开工率83.69%（环比-0.55%，同比+2.69%），电炉开工率77.18%（环比+2.63%，同比+5.15%） [28] - 利润方面，螺纹钢利润+88元/吨（周环比-14.56%，同比-46.99%），热卷利润为+40元/吨（周环比+29.03%，同比-54.55%） [32] - 需求方面，螺纹钢表观消费247.13万吨（环比-5.06%，同比-1.11%），全国建材成交5日均值为9.53万吨（环比-13.33%，同比-32.27%），热卷表观消费313.06万吨（环比-4.99%，同比-4.51%） [37] - 库存方面，螺纹钢总库存604.22万吨（环比-2.52%，同比-22.94%），厂库略有回升社库延续下降；热卷总库存340.19万吨（环比-2.12%，同比-17.66%），厂库社库双双回落 [41][46] - 下游方面，30大中城市周度商品房成交面积环比回升9.81%，同比回升0.19%，100大中城市成交土地面积环比下降48.20%，同比下降40.61%；2025年4月汽车产销分别完成261.9万辆和259万辆，环比分别下降12.9%和11.2%，同比分别增长8.9%和9.8%，1 - 4月产销同比分别增长12.9%和10.8% [49][52] 铁矿供需分析 - 供应方面，铁矿石价格指数99.58（环比-2.57%，同比-16.86%），澳洲和巴西19港口发运2729.2万吨（环比+0.85%，同比-0.75%），45港口到港量2151.3万吨（环比-5.28%，同比-11.25%） [60] - 需求方面，铁水日产243.6万吨（环比-1.17万吨，同比+6.8万吨），45港口疏港量327.09万吨（环比+0.99%，同比+12.13%），247家钢企库销比29.57天（环比-0.03%，同比-8.34%） [65] - 库存方面，45港口库存13987.83万吨（环比-1.26%，同比-5.87%），247家钢企进口铁矿库存8925.48万吨（环比-0.40%，同比-4.43%），114家钢企铁矿石平均可用22.94天（环比-3.57%，同比+2.55%） [71] 双焦供需分析 - 供给方面，炼焦煤矿山开工率86.3%（环比-3.32%，同比-1.19%），洗煤厂开工率62.36%（环比+0.45%，同比-8.71%），蒙煤通关量日度15.93万吨（环比+2.97%，同比-10.20%） [77] - 焦企方面，独立焦化厂吨焦利润-15元/吨（环比-22元/吨，同比-49元/吨），产能利用率75.18%（环比-0.07%，同比+3.10%），钢厂焦炭产能利用率75.87% [85] - 焦煤库存方面，独立焦化厂焦煤库存737.89万吨（环比-1.93%，同比-3.85%），钢厂焦煤库存798.58万吨（环比+0.96%，同比+6.15%），炼焦煤港口库存301.56万吨（环比-1.48%，同比+31.40%） [91] - 焦炭库存方面，独立焦化厂焦炭库存73.1万吨（环比+11.70%，同比+58.19%），钢厂焦炭库存660.59万吨（环比-0.48%，同比+18.26%），焦炭港口库存223.10万吨（环比-0.90%，同比+5.09%） [97] - 现货价格方面，山西低硫主焦煤1230元/吨（周环比-20元/吨，同比-720元/吨），准一级冶金焦出厂价1150元/吨（吕梁，环比-50元/吨，同比-650元/吨） [103] 价差分析 - 螺纹钢基差均呈现走扩，10 - 1价差小幅走扩；铁矿石9 - 1价差小幅收缩，卷螺差窄幅震荡 [105][111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场相对谨慎，黑色震荡偏弱，各品种价格走势受供需、政策、关税等因素影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场表现：螺纹钢与热卷期货主力合约小幅下跌，期货和现货市场交投一般偏弱，钢价持续下探 [1] - 供需逻辑：建材产销存环比好转，但长流程利润尚可使产量持稳，南方进入主汛消费将回落；板材产量下滑、消费高位、库存下滑，出口有韧性但高关税或有边际拖累 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 市场表现：期货盘面震荡偏弱，主力2509合约跌幅0.89%，港口现货价格指数下跌，市场交投情绪一般 [3] - 供需逻辑：本期全球铁矿石发运量环比回升，45港到港总量环比减少3.5%，成交环比上涨；发运回升、铁水产量高位震荡，供需两旺，库存相对高位但未进一步累库，长期供需偏宽松 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [4] 双焦 - 市场表现：期货整体震荡下行，焦炭首轮提降全面落地，跌幅50 - 55元/吨，焦煤成交冷清、线上流拍率高，进口蒙煤价格下跌 [5][6] - 供需逻辑：焦炭供给稳定、消费强度有保证、库存中高位，煤价下跌和提降落地形成向下拖累；焦煤供给增加、需求有韧性、库存高位持稳，提降和悲观预期等致价格走低 [6] - 策略：焦煤震荡偏弱，焦炭震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [7] 动力煤 - 市场表现：产地坑口煤价震荡偏弱，少数煤矿价格暂稳，部分终端及站台大户压价；港口市场弱势，库存高位，下游库存累积；进口煤市场稳中偏弱，投标价格下探，采购积极性不高 [8] - 供需逻辑：短期需求支撑不足，中长期供应宽松 [8] - 策略：无 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面上中美经贸高层会谈联合声明发布，双方大幅降低双边关税水平，美方取消91%加征关税、中方相应取消91%反制关税，美方暂停24%“对等关税”、中方相应暂停24%反制关税，中方还暂停或取消对美非关税反制措施，双方将建立机制继续协商经贸关系 [1][4][5][6][7] - 基本面上上周螺纹产量227万吨环比增3万吨、表需260万吨增46万吨、厂库185万吨减3万吨、社库435万吨减30万吨、总库存620万吨减34万吨，热卷产量312万吨减8万吨、厂库78万吨减7万吨、社库269万吨减11万吨、总库348万吨减18万吨、表需330万吨增20万吨 [1][5] - 总体基本面上周产业数据尚可，部分高炉限产，表观需求季节性修复，库存下降，螺纹因房地产投资疲软需求亮点少，近期中美关税关系好转热卷出口压力缓和，钢材供需改善力度有限叠加原料走弱拖累，预计钢价震荡，关注周一终端房地产投资数据 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 |合约|收盘价|涨跌|涨跌幅%|总成交量/手|总持仓量/手|价格单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SHFE螺纹钢|3082|60|1.99|9932652|2795790|元/吨| |SHFE热卷|3226|69|2.19|3176582|1362524|元/吨| |DCE铁矿石|728.0|32.0|4.60|2364452|757976|元/吨| |DCE焦煤|852.5|-25.0|-2.85|2616452|464062|元/吨| |DCE焦炭|1445.5|-1.0|-0.07|132073|51651|元/吨| [2] 行情评述 - 上周钢材期货震荡反弹，宏观驱动期现货共振上行，唐山钢坯价格2950（+40）元/吨，上海螺纹报价3210（+40）元/吨，上海热卷3290（+70）元/吨 [4] - 宏观上中美关税关系改善，产业上螺纹和热卷产量、库存、表需有变化，基本面预计钢价震荡，关注终端房地产投资数据 [1][4][5] 行业要闻 - 中美经贸高层会谈达成关税调整及协商机制建立等成果 [1][4][5][6][7] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，中国城市更新加速 [10] - 2024年汽车以旧换新政策实施以来累计补贴申请量突破1000万份，2025年截至5月11日申请量322.5万份，新能源汽车占比超53% [10] - 1 - 4月社会融资规模增量16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元，新增人民币贷款10.06万亿元，4月末货币供应量M2同比增长8%，较上月提高1个百分点 [10] 相关图表 - 包含螺纹钢期货及月差走势、热卷期货及月差走势、螺纹钢基差走势、热卷基差走势、螺纹现货地区价差走势、热卷现货地域价差走势、长流程钢厂冶炼利润、华东地区短流程电炉利润、全国247家高炉开工率、247家钢厂日均铁水产量、螺纹钢产量、热卷产量、螺纹钢社库、热卷社库、螺纹钢厂库、热卷厂库、螺纹钢总库存、热卷总库存、螺纹钢表观消费、热卷表观消费等图表 [9][11][13][15][17][19][22][23][25][27][29][31][34][35][36][40]