经济整体表现 - 5月经济数据好于4月，供需均小幅改善，二季度GDP同比预估达5%+[1][7] 外贸与工业 - 5月工业增加值同比5.8%，较前月放缓0.3个百分点，出口交货值同比增长0.6%，较前月继续小幅放缓[1] - 6月上旬对美发船数据从5月下旬的同比-20%回到0附近，8月出口增速取决于前期透支需求和新协议关税税率[1] 消费 - 5月零售同比增长6.4%，为国补、618提前、双节等效应提振，国补额外多拉动零售0.5个百分点，节假日额外拉动约1个百分点[2][3] - 国补四类对零售同比拉动效应加快至1.9个百分点，对限额以上零售拉动加快至5.3个百分点，1 - 5月国补相关四类商品累计同比增加2416亿元，占限额以上零售累计同比增量的54%，约为零售额累计同比增量的25%[2] 投资 - 1 - 5月固定资产投资累计同比3.7%，剔除地产投资后增长7.7%，均较前月放缓0.3个百分点[4] - 1 - 5月设备工器具购置投资同比增长17.3%，较1 - 4月放缓0.9个百分点，对全部投资增长贡献率降至63.6%[4] 地产 - 5月地产销售面积、销售额当月同比分别为 - 3.3%、 - 6.0%，一二三线新房、二手房价格环比均下跌，一线城市二手房价降0.7%领跌[5] 供需关系 - 5月投资、零售和出口交货值三个指标加权同比增速反弹至4.1%，仍较生产端增速低约2个百分点，工业产销率同比下降0.8个百分点至95.9%，工业面临需求不足[6] 政策展望 - 6 - 7月可能落实前期政策，增量政策窗口可能移至8月之后，8 - 11月往往是下半年政策加码窗口期[7][8]

美债市场 - 2年期美债收益率跌4.15个基点，报3.993%[2] - 5年期美债收益率跌4.39个基点，报4.079%[4] - 10年期美债收益率跌3.18个基点，报4.474%[4] 宏观经济 - 美国可能8月中旬用尽避免债务触及上限的措施[3] - 5月美国消费者通胀预期全面下降，为2024年来首次[3] - 日本修正后GDP萎缩收窄至0.2%[3] - 中国5月CPI同比降0.1%，PPI同比降幅扩大至3.3%[3] - 中国前5个月货物贸易进出口同比增长2.5%[3] - 5月中国全国乘用车市场零售196万辆，同比增13.9%[3] 金融市场 - 波罗的海干散货指数收市价1633.00，涨0.43%；CME比特币期货收市价109340.00，涨4.36%等多指数有涨跌表现[5]

香港金融政策 - 香港将维持港元与美元挂钩的联系汇率制度，同时加强全球离岸人民币业务中心地位，未来计划推出更多人民币业务产品并强化港币-人民币双柜台模式交易[1] 美国政策动态 - 美国参议院共和党人计划修订特朗普提出的3万亿美元经济计划中的税收和医疗保健条款，目标在7月4日前颁布[1] - 加州政府起诉特朗普总统备忘录及国防部调遣国民警卫队的命令，要求法院裁定其违法并撤销[1] 美国经济数据 - 纽约联储调查显示5月美国消费者一年期通胀预期从4月的3.6%降至3.2%，三年期和五年期预期同步下降，为2024年来首次全面回落[2] - 美联储理事鲍曼就任负责金融监管事务的美联储副主席[2] 日本经济与政策 - 日本一季度实际GDP年化降幅从初值0.7%修正至0.2%，优于市场预期，库存和消费数据改善为主要推动因素[2] - 日本政府考虑回购低利率时期发行的超长期国债，4月净卖出1.48万亿日元德国主权债（2014年以来最大单月减持）及1.07万亿日元美国主权债（去年10月以来最大减持）[3] - 日本首相石破茂指出利率上升趋势将增加政府债务融资成本，需维护财政信心以应对挑战[2] 全球市场表现 - 美股三大指数分化：道指持平报42761.76点，标普500涨0.09%至6005.88点，纳指涨0.31%至19591.24点[4] - 美债收益率全线下跌，10年期收益率降3.18个基点至4.474%，30年期降2.99个基点至4.939%[4] - COMEX黄金期货持平报3346.70美元/盎司，白银期货涨2.12%至36.91美元/盎司；美油涨1.24%至65.38美元/桶，布油涨0.96%至67.11美元/桶[5] - 美元指数跌0.19%至99.01，离岸人民币对美元涨57.1个基点报7.1828[5]

江苏省经济概况 - 江苏省2024年GDP总量达13.70万亿元，与广东省差距缩小至96.7%（2020年为92.5%）[1] - 人均GDP达16.07万元，全国第一，远超广东的9.76万元[1] - 下辖13个地级市全部进入全国百强市，唯一实现此成就的省份[1] 地级市GDP对比 - 5个地级市GDP超万亿元：苏州（2.67万亿）、南京（1.85万亿）、南通（1.63万亿）、无锡、常州[2] - 苏州GDP总量全省第一，是唯一突破2万亿的城市[2] - 宿迁和连云港GDP不足5000亿，但位列全国百强市第75位和第62位[2] 人均GDP表现 - 除宿迁外，12个地级市人均GDP均超10万元[5] - "太湖三霸"苏锡常人均GDP超20万元，位居全省前三[5] 财政收入分析 - 苏州一般公共预算收入2459.10亿元，远超南京和无锡（均超1000亿元）[8] - 近半数地级市财政收入不及苏州的零头[8] 人口与居民收入 - 苏州常住人口1298.70万人，全省唯一超千万人口城市[11] - 苏州居民可支配收入7.75万元全省第一，南京、无锡超7万元[14] - 常州等5个地级市可支配收入超5万元[14] 城市发展特点 - 南京作为省会"首位度"不足，GDP、人均指标均未领先[1] - 各市经济实力均衡，"十三太保"现象突出[1]

英国财政大臣里夫斯：最新的GDP和商业调查显示，我们正开始扭转局面。 ...

金十数据6月5日讯，据外媒报道，美国4月份的贸易逆差创下历史最大降幅，主要原因是进口大幅减 少，这表明一些公司在高额关税实施前提前大量囤积商品的现象突然结束。美国商务部数据显示，商品 和服务贸易逆差较上月缩小了55.5%，降至616亿美元，为2023年以来最低水平，并且完全逆转了第一 季度逆差急剧扩大的情况。4月份贸易逆差的急剧缩小有望使贸易在第二季度对GDP做出重大贡献，此 前贸易逆差扩大，在很大程度上导致一季度年化GDP下降了0.2%。 美国贸易逆差创历史最大降幅 ...

6月5日消息，韩国第一季度GDP同比持平，预估下降0.1%；第一季度GDP环比下降0.2%，预估为 0.2%。 ...

智通财经6月5日电，韩国第一季度GDP同比持平，预估为-0.1%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月核心PCE略低于预期，通胀放缓趋势如预期持续，但5月起或因关税加速上升；实际个人支出4月环比升0.1%，耐用品支出3月强劲后转弱，服务支出连续两月稳健；个人收入环比升0.8%，主要因一次性转移支付；预计Q2实际GDP季调后环比折年率为3.0%，实际消费为1.9% [1][2][3] 根据相关目录分别总结 GDP跟踪 - 跟踪Q2 GDP季调后环比折年率为3.0%，高于此前的1.6%，上调因4月消费更强劲、Q1基数效应及贸易数据中净出口增强，进口逆转非主要为资本货物，设备投资未反向抵消 [4] PCE通胀 - 4月核心PCE通胀环比升0.12%，略低于预期，12个月同比增速降至2.52%；核心PCE近3个月和6个月年化通胀均下降；尽管医疗服务预期上调，但因金融服务和非营利组织下调，1Q25核心PCE通胀净变化不大 [5] - 整体PCE通胀4月环比为0.10%，同比降至2.15% [6] 收入和支出 - 4月名义支出环比升0.2%，实际支出升0.1%，1、2月支出下调；跟踪2Q实际消费者支出季调后环比折年率为1.9%，高于此前预测的1.5% [19] - 实际商品支出4月环比降0.2%，好于预期；耐用品支出4月降0.8%，非耐用品支出升0.1% [20] - 实际服务支出4月环比升0.3%，符合预期，多数服务类别上升，交通服务除外 [21] - 收入4月环比升0.8%，劳动报酬升0.5%略超预期；转移支付因社保公平法案付款增加，储蓄率从3月的4.3%升至4.9% [22][23] 4月贸易预估 - 4月美国商品贸易逆差收窄超预期，达 -876亿美元 [26] - 部分因工业供应品下降，主要驱动为消费品和汽车及零部件进口下降，反映关税前提前采购的逆转 [27] - 资本货物仅下降2.5%，该类别关税前未大幅上升；进口逆转符合预期，净贸易Q1拖累增长，Q2应反向促进增长且库存积累减少 [28]

韩国制造业活动 - 韩国5月制造业PMI小幅上升至47 7 但仍连续第4个月低于50荣枯线 显示持续收缩状态 [1] - 新订单出现自2020年6月以来最大降幅 工厂产出以两年半最快速度下降 [1] - 企业普遍反映收缩主因是国内经济停滞及美国关税上调对本土和出口市场的冲击 [1] 韩国经济与政策调整 - 韩国第一季度GDP意外萎缩 央行将2023年增长预期从1 5%下调至0 8% [2] - 30家全球投行平均预测韩国经济增长率降至0 9%区间 法国兴业银行给出0 3%的悲观预期 [2] - 央行已在宽松周期内进行第四次降息 以应对内需疲软和出口受关税冲击的压力 [2] 亚洲制造业整体表现 - 日本5月制造业PMI回升至49 4 但连续11个月收缩 一季度实际GDP环比下降0 2% [2] - 印度5月制造业增长放缓至3个月最低水平 越南印尼工厂活动也出现萎缩 [3] - 亚洲多地新订单大幅下降 延续4月美国宣布关税后的下滑趋势 [3] 行业动态与市场预期 - 韩国招聘活动回升 日本就业人数增加 反映企业对全球需求改善的初步预期 [3] - 部分恢复生产订单为关税前所下 新订单仍受美国客户对90天宽限期后政策担忧抑制 [3] - 亚洲经济体与美贸易谈判进展有限 分析认为高对等关税将阻碍制造业短期回暖 [3]