全球宏观经济与政策环境 - 2026年是“十五五”规划的开局之年，中国的发展方向将为自身描绘蓝图并对全球经济产生影响 [1] - 多重经济周期叠加演进，结构性变革加速展开，全球增长分化加剧，通胀与货币政策前景扑朔迷离，地缘政治博弈升温，产业链与国际秩序深度重塑 [1] - 2025年中美关系历经起伏震荡，实现了总体动态稳定 [1] 中美经贸关系与合作 - 中美经贸关系的本质是互利共赢，新的一年应是双方深化贸易往来、扩大投资、增进理解与合作的一年 [2] - 美中贸易全国委员会将继续发挥桥梁作用，帮助会员企业抓住中国市场机遇，推动中美经贸合作迈向更高水平 [2] - 美中贸易委员会每年在上海举办两场会议，包括一场闭门会议和一场晚宴，2025年晚宴邀请了160至170位中国政府官员与美国企业代表共同出席，官员来自16个以上省份 [6] 中国对外开放与市场机遇 - 对外开放是2026年中国经济工作八项重点任务之一 [4] - 2025年8月国家发展改革委组织了一次与外资企业的座谈会，使企业能够明确表达其希望在“十五五”规划中体现的目标和诉求 [2] - 进博会是外企观察中国高水平对外开放的重要平台，其最显著特点是参展企业覆盖面极广，几乎世界上所有主要企业都会参展 [4] 外资企业在华关注的核心议题 - 外资企业长期关注的核心议题包括推动既有政策落实、确保国民待遇得到贯彻、保障所有在华企业享有同等待遇，以及进一步确保所有知识产权无论来源如何都能获得平等保护 [2] - 社会各界应更广泛地讨论如何推动经济向消费端再平衡，期待在目标体系中明确设定与消费相关的可量化指标 [3] - 一些省份积极欢迎更多美国企业落户，为政府与企业提供了面对面交流的平台 [6] 美中贸易委员会的角色与行动 - 美中贸易委员会致力于向两国政府提供最准确的信息和建议，沟通政策内容及其实施对企业的影响 [6] - 委员会为会员企业与两国政府保持沟通，帮助双方了解机会与挑战以及可能的有效应对策略 [7] - 委员会每年组织全球领军企业的CEO来华访问，以弥补中美双方在相互理解上的差距 [7]

文章核心观点 - 2025年人民币对美元汇率呈现“先抑后扬”走势，并于12月25日离岸汇率升破7.0，为2024年9月以来首次，此轮升值由美联储政策调整、美元指数波动、中美基本面差异收敛及国内政策预期修复等多重因素共同驱动，市场预期人民币或已开启升值周期 [1][2][4] 人民币汇率全年走势回顾 - 2025年人民币汇率运行呈“先抑后扬”特征：年初至4月，受全球贸易摩擦升温及美元走强影响，离岸人民币一度贬破7.40，触及2015年“8·11”汇改以来阶段性极值；5月后，随着中美经贸谈判推进及美元转弱，人民币启动补涨并持续刷新阶段高点 [2] - 全年表现显示离岸市场领先：前11个月，境内人民币中间价累计升值1.55%，即期汇率升值3.10%，离岸人民币升值3.76% [2] - 12月25日，离岸人民币兑美元汇率升破7.0大关，为2024年9月以来首次 [1][2] 人民币阶段性升值的驱动因素 - **国内经济基本面支撑**：前三季度中国GDP增长5.2%，同比提升0.4个百分点，稳健经济表现提供支撑 [4] - **宏观叙事积极转向**：DeepSeek、宇树科技人形机器人、创新药出海等新亮点涌现，催生“中国资产重估论” [4] - **美元指数走弱**：2025年上半年，市场对美国经济及财政债务可持续性担忧加剧，美元指数由年初约110点持续下滑至年中约96点，下半年在96-100点区间震荡，11月21日后由约100点回落至约97点，带动人民币被动走强 [5] - **中美关系缓和与政策预期**：中美经5轮磋商大幅降税，10月达成一年期贸易休战协议，叠加美联储降息预期升温，舒缓市场情绪 [4][5] - **中国股市走强吸引外资**：A股走出一轮“科技重估牛”，外资机构对中国资产的叙事从“Anything but China”转变为“AI BABA China”，人民币资产吸引力上升 [6] - **企业结汇需求形成正向循环**：年底出口企业结汇需求上升，且人民币升值推高结汇意愿，企业结汇与汇率升值相互促进 [6] - **央行政策引导**：中国人民银行使用逆周期因子调节中间价，引导人民币汇率向偏强侧运行以保持一篮子货币汇率稳定，12月8日以来即期汇率持续强于中间价，反映央行在防范汇率过快升值 [7] 人民币升值的内在基础和条件 - **经济增长“中快美慢”格局**：未来五年中国GDP增速有望保持4%以上甚至5%左右，而美国经济长期增速在3%以下，未来五到十年平均增速很难显著高于2%，为人民币内在价值提升奠定基础 [8] - **居民收入增长推高实际汇率**：发展新质生产力、建设高标准全国统一大市场及推进共同富裕，有望提升贸易部门生产效率并带动居民收入普遍增长，使经济运行更吻合巴拉萨-萨缪尔森效应描述的升值路径 [9] - **中美物价剪刀差支撑**：2026-2027年中国CPI将温和回升，2028-2030年有望回升至2%左右，而美国通胀呈“高位波动、缓慢回落”态势，根据相对购买力平价理论，中美通胀差距可能成为人民币温和升值的重要支撑 [10] - **经常账户长期顺差**：中国货物贸易顺差远大于服务贸易逆差，总体保持较高经常账户顺差，未来新质生产力将带动高端制造出口增长，生产性服务业顺差有望扩大，通过市场供求关系支持人民币升值 [10] 当前人民银行汇率政策管理取向 - 中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会表述与三季度一致，强调“增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定” [11] - 政策核心是防范汇率超调、兼顾抑升防贬，中间价发挥“定海神针”作用以“控场”即期汇率波动的节奏和情绪 [11][12] - 在中美关系趋于稳定、中国经常项目顺差有望创十年新高的背景下，央行可能对人民币汇率采取更为进取的态度，允许人民币更大幅度升值以利于中国经济内外均衡 [13] 未来人民币汇率走势展望 - **利好因素**： - 美联储降息或驱动美元指数进一步走弱，若美国经济陷入衰退，美联储甚至可能重启非常规货币政策 [13] - 美国政府政策对美元信用的伤害尚未见底，可能降低全球持有美元资产的兴趣，令包括人民币在内的非美资产受益 [14] - 中美经贸关系短期内可能趋于相对稳定 [14] - 中国“十五五”规划建议强化逆周期和跨周期调节，实施更加积极的宏观政策，推动科技自立自强与产业创新深度融合，夯实强势人民币的基本面支撑 [15] - **不确定因素**： - 国内“四稳”任务艰巨，内需（消费+投资）对经济增长拉动作用较弱 [15] - 外贸环境变数较多，WTO警告美国关税政策可能对国际贸易体系造成破坏，预计2026年全球货物贸易量增速将从2025年的2.4%降至0.5% [16] - 美元指数或没有预想的那么弱，美联储独立性及美国经济数据仍是关键 [17] - **机构预测**： - 在内外部因素共同作用下，人民币兑美元汇率在2026年有望小幅升值，预计在6.8-7.2的区间内波动；CFETS人民币汇率指数预计在95-100的区间内波动 [18] - 当“经常账户顺差扩大+跨境资金净流入+美元保持弱势”局面下，人民币汇率即处于升值周期，2025年底至2026年相关因素或再度推动人民币进入一轮升值周期 [19] - 2026年人民币对美元汇率仍将保持较强势头，6.8或是下一个关键点位，但需防范汇率单边过快升值 [20]

中美经贸关系与出口预期 - 中美经贸关系短期料将趋稳，利好2026年出口预期，但长期结构性矛盾依然存在 [1] - 需要通过开拓替代市场和提升自主技术来化解长期结构性矛盾 [1] 美国利率与中美利差 - 美国联邦基金利率有望在2026年年底降至3.25%左右的水平 [1] - 美联储降息周期将缩小中美利差 [1] - 若美国利率下行幅度和节奏快于中国，将继续支撑人民币企稳偏强 [1] 人民币汇率支撑因素 - 随着出口企业结汇意愿增强，市场上美元供给增加有利于人民币升值 [1] - 中国自身经常账户仍保持顺差，2025年贸易顺差规模可观，为人民币升值提供了基本面支撑 [1]

核心观点 - 中美关系正显现积极转向 美国芝加哥全球事务委员会民调显示 **53%** 的美国人支持对华采取合作与接触政策 这是自**2019年以来首次**有多数受访者持此观点 表明美国社会对两国关系的理性认知正在积累 [1] - 中美作为世界前两大经济体 应秉持求同存异精神 以对话取代对抗 以合作化解分歧 从大局出发维护关系健康稳定发展 两国完全可以相互成就、共同繁荣 [1][3] 中美关系民意与认知 - 美国社会对华态度出现积极变化 **53%** 的美国民众认为美国应与中国开展友好合作与接触 该支持率为自**2019年以来首次**超过半数 [1] - 尽管经历波折 但通过双方理性管控分歧 美国社会对两国关系的理性认知正在逐步积累 [1] 经贸关系与分歧管控 - 中美作为世界前两大经济体 经贸关系体量巨大 在特定领域存在竞争乃至摩擦实属正常 关键是要从大局出发 避免因局部问题否定双方经贸合作互利共赢的本质 [2] - 维护中美经贸关系健康、稳定、可持续发展 符合两国和两国人民的根本利益 也有利于世界 [2] - **2025年**中美经贸互动在元首共识引领下重归平等对话正轨 清晰印证了对话比对抗好的道理 [2] - 对话须有原则底线 相互尊重、平等相待是有效管控分歧的重要基础 应尊重彼此核心利益和重大关切 [2] 对话机制与建设性合作 - 从日内瓦到吉隆坡 中美团队先后开展**5轮**磋商 进程并非一帆风顺 但双方都重视发挥中美经贸磋商机制作用 朝着解决问题的方向共同努力 [3] - 每一次积极信号的释放 都为两国企业乃至全球市场注入暖流 双方应珍惜已有成果 落实既成共识 [3] - 应继续本着平等、尊重、互惠的原则推进对话 不断压缩问题清单 拉长合作清单 [3] - 近期中美合作组织了一系列工商交流活动 通过面对面沟通增进互信、深化合作 受到两国企业界欢迎 [3] 人文交流与长远展望 - 人民相亲是中美关系的坚韧纽带 双方应通过扩大人文交流增进理解 让真实声音穿透偏见迷雾 [3] - 历史证明 中美之间没有迈不过去的坎 没有管控不了的问题 只要坚持相互尊重、和平共处、合作共赢 两国完全可以构建稳定、可持续的建设性关系 [3] - 从长远看 中国的发展振兴与美国实现“再次伟大”并行不悖 [3]

中美关系民意与认知 - 美国芝加哥全球事务委员会近期民调显示，53%的美国人认为美国应该与中国开展友好合作与接触，这是自2019年以来首次有多数受访美国民众支持对华采取合作与接触政策 [1] 经贸关系本质与处理原则 - 中美作为世界前两大经济体，经贸关系体量巨大，在特定领域存在竞争乃至摩擦实属正常，但应避免因局部问题而否定双方经贸合作互利共赢的本质 [2] - 维护中美经贸关系健康、稳定、可持续发展，符合两国和两国人民的根本利益，也有利于世界 [2] - 2025年中美经贸互动在元首共识引领下重归平等对话正轨，相互尊重、平等相待是有效管控分歧的重要基础 [2] 对话磋商进程与成效 - 从日内瓦到吉隆坡，中美团队先后开展5轮磋商，双方都重视发挥中美经贸磋商机制作用，朝着解决问题的方向共同努力 [3] - 回顾5轮磋商，每一次积极信号的释放都为两国企业乃至全球市场注入暖流 [3] 增进互信与民间交流 - 近期中美合作组织了一系列工商交流活动，通过面对面沟通增进互信、深化合作，受到两国企业界欢迎 [3] - 人民相亲是中美关系的坚韧纽带，应通过扩大人文交流增进理解 [3] 长期关系展望 - 从长远看，中国的发展振兴与美国实现“再次伟大”并行不悖 [3] - 秉持求同存异的精神，以对话取代对抗，以合作化解分歧，以大局驾驭矛盾，中美两个大国完全可以相互成就、共同繁荣 [1][3]

中美贸易谈判进程与协议 - 今年五月，中美经贸高层在瑞士日内瓦会面，讨论关税减免和技术管制，美方希望部分中国商品关税下降，中方同意相应调整，双方于十二号签署联合声明，承诺九十天内停止加征新关税[1] - 六月十号，中美在伦敦继续谈判，确定了日内瓦框架，美方放松芯片出口管制，中方承诺多购买美国农产品[5] - 七月底，中美在斯德哥尔摩开会，转向讨论非关税壁垒，美方承诺减少审查中国投资，中方同意能源合作，斯德哥尔摩会议强化了框架并设立联合工作组监督[7] - 十月二十六号，中美在APEC前签署协议，同意停止关税升级一年，中国放松稀土出口限制，美方放松学生签证[9] 协议执行与市场影响 - 实际执行中，美方于五月二十号发布行政令，降低了价值数百亿美元货物的关税[1] - 协议签署后，美国对华出口在五月底上涨了百分之十五[5] - 九月贸易逆差小幅收窄，但美国制造业未出现大规模回流[7] - 年底美股出现反弹[9] 行业与公司具体影响 - 日内瓦协议让美国企业压力缓和，钢铁铝材进口成本降低，汽车行业出现些许复苏迹象[3] - 美方于八月十一号确认在十二号前完成部分日内瓦行动，包括再次调整关税，特朗普签署法令放松出口管制以帮助半导体企业[7] - 中国制造业从钢铁到5G处于领先地位，持续吸引全球投资[11] - 中国在AI领域取得进展，DeepSeek在十二月发布新模型，超越了美国的开源模型[9]，其在一月发布的模型也对美国技术构成挑战[11] 美国国内政策与产业动态 - 特朗普政府于八月二十号削减科研投入，导致部分工程师流向中国[7] - 美国大学经费被削减，人才外流[11] - 美国媒体批评特朗普的高关税政策削弱了创新[11] - 经济学家警告，若不增加研发投入，美国竞争力将下滑[9] 全球供应链与竞争格局 - 欧盟发表声明欢迎贸易缓和，但提醒供应链仍然脆弱[3] - 日本和韩国企业转而购买中国货物以规避风险[3] - 全球视角下，中国专注于自身超越，目标包括人民幸福、科技探索和文化繁荣及国际贡献[13] - 分析指出，若美国不增加研发投入，未来可能变得无关紧要[11]

美对华半导体加征关税 - 美国贸易代表办公室发布针对中国半导体政策301调查结果 宣布对部分中国半导体产品加征301关税 目前税率为0% 18个月后即2027年6月再提高税率 [1] - 中方已通过中美经贸磋商机制向美方提出严正交涉 不认同美方301调查的所谓结论 坚决反对美对华半导体产品加征301关税 [1] - 中方认为美单边关税违反世贸组织规则 破坏国际经贸秩序 扰乱全球产业链供应链 损害美国企业和消费者利益 [1] - 中方敦促美方尽快纠正错误做法 取消相关措施 若美方执意损害中方权益 中方将坚决采取必要措施维护自身权益 [1] TikTok在美运营 - 据报道 TikTok已与三家投资者签署协议 并将成立新的TikTok美国合资公司 以确保其继续在美运营 [2] - 中方希望企业达成符合中国法律法规、利益平衡的解决方案 [2] - 为落实中美两国元首通话重要共识 双方经贸团队此前已就以合作方式妥善解决TikTok等问题达成基本框架共识 [2] - 中方希望美方与中方相向而行 切实履行相应承诺 为中国企业在美持续稳定运营提供公平、开放、透明和非歧视的营商环境 [2] 对美稀土磁体出口 - 针对是否会放松对美稀土磁体出口限制的提问 商务部回应称中方积极促进、便利合规贸易 [3] - 中方始终致力于维护全球产供链安全稳定 积极促进、便利合规贸易 [3] 美封锁委内瑞拉油轮 - 美国近期下令封锁进出委内瑞拉的所有受制裁油轮 并已经拦截了三艘油轮 [4] - 中方一贯坚决反对有关国家滥施单边制裁和所谓的“长臂管辖” [4] - 中方认为随意拦截他国油轮不仅可能扰动国际能源市场正常运行 还有可能引发其他安全风险 [4] - 中方认为委内瑞拉同其他国家在国际法框架内开展经贸合作是正常的、合理合法的 这一权利应当得到尊重和支持 [4]

商务部岁末年初消费促进与保供部署 - 商务部正指导各地采取有力措施，全力做好岁末年初消费促进和市场保供工作[4] - 将深入实施提振消费专项行动，组织开展新春消费季、网上年货节、老字号嘉年华等系列扩消费活动[4] - 启动生活必需品市场监测日报制度，加强市场分析预测，多渠道发布权威信息[4] - 指导农产品批发市场、大型连锁超市等深入主产区组织货源，强化产销衔接，建立稳定直供渠道[4] - 重点增加肉、蛋、果蔬、水产品等商品备货量[4] - 鼓励重点商超、购物中心适当延长营业时间，创新主题活动[5] - 支持电商平台、物流企业合理安排运力，保障节日配送服务[5] - 目前全国生活必需品市场供应充足，价格总体平稳[6] TikTok在美运营进展 - TikTok已与三家投资者签署协议，并将成立新的TikTok美国合资公司，以确保其继续在美运营[7] - 中美经贸团队已就以合作方式妥善解决TikTok等问题达成基本框架共识[7] - 中国政府希望企业达成符合中国法律法规、利益平衡的解决方案[7] - 希望美方为中国企业在美持续稳定运营提供公平、开放、透明和非歧视的营商环境[7] 美国制裁对中委原油贸易影响 - 美国近期下令封锁进出委内瑞拉的所有受制裁油轮，并已拦截三艘油轮[9] - 中国是委内瑞拉原油的主要买家之一[9] - 中方反对有关国家滥施单边制裁和“长臂管辖”，认为随意拦截他国油轮可能扰动国际能源市场正常运行并引发安全风险[9] - 中方认为委内瑞拉同其他国家在国际法框架内开展经贸合作是正常、合理、合法的权利[9] 美国对华半导体加征301关税 - 美国贸易代表办公室发布针对中国半导体政策301调查结果，宣布对部分中国半导体产品加征301关税[10] - 目前税率为0%，18个月后（即2027年6月）再提高税率[10] - 中方已向美方提出严正交涉，不认同美方301调查结论，坚决反对美对华半导体产品加征301关税[10] - 中方认为美单边关税违反世贸组织规则，破坏国际经贸秩序，扰乱全球产业链供应链，损害美国企业和消费者利益[10] - 中方敦促美方尽快纠正错误做法，取消相关措施[10] - 若美方执意损害中方权益，中方将坚决采取必要措施维护自身权益[10] 中国对美稀土磁体出口情况 - 针对市场关于中国限制对美稀土磁体出口的询问，商务部表示稀土磁体绝大部分为一般进出口货物，贸易数据波动属于正常市场现象[11] - 中方始终致力于维护全球产供链安全稳定，积极促进、便利合规贸易[11]

核心观点 - 中国政府希望TikTok在美国的运营解决方案符合中国法律法规且利益平衡 [1] - 中美经贸团队已就合作解决TikTok等问题达成基本框架共识 [1] - 中方希望美方提供公平、开放、透明和非歧视的营商环境，以稳定双边经贸关系 [1] 事件背景 - 有报道称TikTok已与三家投资者签署协议，将成立新的TikTok美国合资公司以确保其在美继续运营 [1] - 商务部新闻发言人何咏前在12月25日的例行新闻发布会上对此事作出回应 [1] 中方立场与期望 - 中国政府希望企业达成的解决方案符合中国法律法规 [1] - 解决方案应实现利益平衡 [1] - 为落实中美两国元首通话重要共识，双方经贸团队在相互尊重、平等协商基础上，已就合作解决TikTok等问题达成基本框架共识 [1] - 希望美方与中方相向而行，切实履行相应承诺 [1] - 期望美方为中国企业在美运营提供公平、开放、透明和非歧视的营商环境 [1] - 最终目标是推动中美经贸关系稳定、健康、可持续发展 [1]

美国对华半导体加征关税 - 美国贸易代表办公室发布针对中国半导体政策301调查结果 宣布对部分中国半导体产品加征301关税 目前税率为零 将于18个月后即2027年6月提高税率 [1] - 中方不认同美方301调查的所谓结论 坚决反对美对华半导体产品加征301关税 认为其违反世贸组织规则 破坏国际经贸秩序 扰乱全球产业链供应链 损害美国企业和消费者利益 [1] - 中方已通过中美经贸磋商机制向美方提出严正交涉 敦促美方尽快纠正错误做法 取消相关措施 并愿在相互尊重、和平共处、合作共赢原则基础上通过平等对话磋商解决各自关切 [1] 美国对委内瑞拉油轮实施制裁 - 美国下令封锁进出委内瑞拉的所有受制裁油轮 截至目前已拦截三艘油轮 中国是委内瑞拉主要原油买家之一 [3] - 中方一贯坚决反对有关国家滥施单边制裁和所谓的“长臂管辖” 认为随意拦截他国油轮可能扰动国际能源市场正常运行并引发其他安全风险 [3] - 中方认为委内瑞拉同其他国家在国际法框架内开展经贸合作是正常且合理合法的 这一权利应当得到尊重和支持 [3] TikTok美国运营解决方案 - TikTok已与三家投资者签署协议 并将成立新的TikTok美国合资公司 以确保其继续在美国运营 [4] - 为落实中美两国元首通话重要共识 双方经贸团队在相互尊重、平等协商基础上 就以合作方式妥善解决TikTok问题达成基本框架共识 [5] - 中国政府希望企业达成符合中国法律法规、利益平衡的解决方案 并希望美方与中方相向而行 切实履行承诺 为中国企业在美提供公平、开放、透明和非歧视的营商环境 [5]